宏观面 - 近期全球经济不确定性加剧，黄金市场表现亮眼，周一金价上涨0.87%，探底3247.87美元/盎司后强力反弹，周二早盘延续涨势，第二季度金价累计上涨5.5%，连续两季度飘红 [1] - 此轮金价上行主因美元走弱，美元指数创上世纪70年代以来最差上半年表现，市场对美国财政赤字扩大、贸易协议不确定的担忧削弱了美元吸引力 [1] - 全球贸易与地缘政治波动，如中美稀土协议、美欧贸易磋商进展，以及7月9日关税截止日的不确定性，强化了黄金避险属性 [1] - 本周焦点是周四的美国6月非农就业报告，市场预计新增就业岗位11万个，失业率或升至4.3%，这将直接影响美联储货币政策走向 [1] - 尽管美联储对降息持谨慎态度，但市场普遍预期9月将重启降息，全年降息幅度或达66个基点，特朗普对美联储的施压增加了政策不确定性 [1] 美元指数 - 周一美元指数呈现下跌态势，当日价格最高攀升至97.294，最低下探至96.741，最终以96.746收盘 [2] - 从多周期分析，周线级别价格压制在99.40区域阻力，中期视角美元指数走势更偏向于空头 [2] - 日线级别关键阻力位置于97.90，目前价格在此位置下方，需关注进一步延续，但价格接近上涨趋势线支撑区域，后续需关注趋势线支撑情况 [2] - 四小时级别价格持续承压，短线需关注97区域阻力，价格在此位置之下偏空对待，但需注意市场探底回升表现 [2] - 短线下跌通道下方96.40-96.50区域是通道下边缘位置，后续需重点关注此位置能否支撑上涨 [2] 黄金 - 周一黄金价格总体呈现上涨状态，当日最高上涨至3309.33，最低下跌至3246.25，收盘于3302.77 [4] - 从多周期分析，月线级别价格在5月份按节奏运行并最终十字状态，6月份最终价格反K状态收尾，针对多头需谨慎对待 [5] - 周线级别上周价格测试到周线支撑区域，短线关注调整后继续下破周线支撑，周线支撑于3290分水岭 [5] - 日线级别价格在上周跌破日线支撑后持续依托日线阻力承压，日线阻力于3355区域，此位置之下黄金继续波段空对待 [5] - 四小时级别关键位置是短线走势的关键，昨日价格突破四小时阻力则有望进一步调整，目前四小时支撑于3300区域，价格在此位置之上短线偏多 [5] 欧美 - 周一欧美价格总体呈现上涨状态，当日最低下跌至1.1707，最高上涨至1.1787，收盘于1.1787 [7] - 从多周期分析，月线级别欧美受撑于1.0850位置，长线多头对待，重点关注收盘表现 [7] - 周线级别价格受撑于1.1380区域的支撑，中线持续看多，价格下跌暂时作为中线上涨中的修正对待 [7] - 日线级别需重点关注1.1605区域分水岭，此位置之上暂时波段多对待 [7] - 四小时级别需关注1.1740-50区域支撑，此位置是短线走势的关键，价格在此位置之上偏多对待，但需考虑美指情况 [7] 财经数据与事件 - 今日重点关注财经数据包括英国6月Nationwide房价指数月率、瑞士5月实际零售销售年率、法国6月制造业PMI终值等 [9] - 重要事件包括全球主要央行行长进行小组会谈、美国6月ISM制造业PMI、美国5月JOLTs职位空缺等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜主力均上涨0.01%，现货进口亏损幅度较大。7月关税期限到期前后风险事件或再现，国内制造业景气水平继续改善。LME库存下降，Comex库存增加，国内库存去化。淡季终端采购积极性下降，但市场忌惮LME库存下降引发极端行情，国内库存去化淡化淡季效应。宏观虽有关税威胁但市场情绪较好，短期或维系偏强走势，关注80000元/吨整数关口能否有效突破[1] - 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强。氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主。电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险。废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD - AL价差机会[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍均跌0.51%，LME和国内SHFE仓单库存减少。镍矿升水和印尼内贸价格下跌，不锈钢成本支撑下移且市场过剩，新能源硫酸镍供需双弱价格走弱。一级镍周度国内库存小幅去库，原料价格坚挺托底，前期超跌短期修复，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年6月30日平水铜价格79975元/吨，较6月27日跌125元/吨；废铜价格73300元/吨，较6月27日跌100元/吨。LME库存90625吨，较6月27日降650吨；COMEX库存191606吨，较6月27日增1749吨；社会库存19.9万吨，较6月27日增0.5万吨。活跃合约进口盈亏-1968.4元/吨，较6月27日增180元/吨[3] - 铅：2025年6月30日平均价1铅17130元/吨，较6月27日跌10元/吨。LME库存271925吨，较6月27日无变化；上期所库存51929吨，较6月27日增638吨。活跃合约进口盈亏-654元/吨，较6月27日降175元/吨[3] - 铝：2025年6月30日无锡报价20780元/吨，较6月27日跌110元/吨；南海报价20690元/吨，较6月27日跌90元/吨。LME库存345750吨，较6月27日增550吨；上期所库存94290吨，较6月27日降10194吨；社会库存氧化铝5.3万吨，较6月27日降1.5万吨。活跃合约进口盈亏-1524元/吨，较6月27日降106元/吨[4][5] - 镍：2025年6月30日金川镍板状123400元/吨，较6月27日跌100元/吨。LME库存204006吨，较6月27日降288吨；上期所库存24718吨，较6月27日降586吨；社会库存镍库存37843吨，较6月27日降380吨。活跃合约进口盈亏-2683元/吨，较6月27日增529元/吨[5] - 锌：2025年6月30日主力结算价22435元/吨，较6月27日无变化。上期所库存6268吨，较6月27日增793吨；LME库存117475吨，较6月27日无变化；社会库存6.18万吨，较6月27日增0.28万吨。活跃合约进口盈亏-1797元/吨，较6月27日降83元/吨[6] - 锡：2025年6月30日主力结算价268140元/吨，较6月27日降0.6%。上期所库存6955吨，较6月27日降10吨；LME库存2175吨，较6月27日无变化。活跃合约进口盈亏-25076元/吨，较6月27日降35元/吨[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，时间跨度为2019 - 2025年[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表，时间跨度为2020 - 2025年[15][21][22] - LME库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[23][25][27] - SHFE库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，时间跨度为2019 - 2025年[36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，时间跨度为2019 - 2025年[43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉。期货从业资格号F3013795，期货交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn [50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅。期货从业资格号F3080733，期货交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn [50][51] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍。期货从业资格号F03109968，期货交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn [51][52]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 市场风险情绪随以伊冲突趋缓滋生，美联储货币政策趋宽松预期更多作用于风险资产，黄金价格震荡回落，但长期实际利率变动方向大概率向下，稳定币法案推出短期分流资金，长期若美国财政及美债规模扩张问题不化解，黄金仍是难以替代的投资品种 [8] - 当下市场风险情绪滋生对白银品种有利 [8] 市场要闻与重要数据 - 美国芝加哥6月商业活动指数从5月的40.5微降至40.4，低于43.0的预期，为1月以来最低水平，经济活动连续19个月萎缩，达拉斯联储商业活动指数连续第五个月收缩 [1] - 亚特兰大联储博斯蒂克预计今年有一次降息，明年有三次降息，认为没必要加息应对通胀；高盛将美联储降息预测提前至9月；特朗普抨击美联储，称鲍威尔和美联储委员会应为没降息感到羞耻；贝森特表示特朗普考虑明年初任命鲍威尔继任者，暗示有现任理事是候选人 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 06 - 30，沪金主力合约开于764.10元/克，收于767.58元/克，较前一交易日收盘涨0.15%，当日成交量211285手，持仓量155821手；昨日夜盘开于766.18元/克，收于768.98元/克，较昨日午后收盘涨0.54% [2] - 2025 - 06 - 30，沪银主力合约开于8716元/千克，收于8762元/千克，较前一交易日收盘跌1.31%，当日成交量504424手，持仓量277702手；昨日夜盘开于8737元/千克，收于8722元/千克，较昨日午后收盘涨0.10% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 06 - 30，美国10年期国债利率收于4.29%，较前一交易日变化0.03%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日下降4个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 06 - 30，Au2502合约上，多头较前一日变化129手，空头变化52手；沪金合约上个交易日总成交量398616手，较前一交易日上涨4.72% [4] - 2025 - 06 - 30，Ag2502合约上，多头 - 10手，空头增持 - 1436手；白银合约上个交易日总成交量949707手，较前一交易日下降13.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 06 - 30，黄金ETF持仓为952.53吨，较前一交易日下降2.29吨；白银ETF持仓为14826.61吨，较前一交易日下降39.58吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 06 - 30，黄金国内溢价为9.10元/克，白银国内溢价为 - 553.85元/千克 [6] - 2025 - 06 - 30，上期所金银主力合约价格比约为87.60，较前一交易日上涨0.50%；外盘金银比价90.86，较上一交易日变化0.30% [6] 基本面 - 2025 - 06 - 30，上金所黄金成交量57766千克，较前一交易日上涨3.63%；白银成交量487620千克，较前一交易日上涨2.21%；黄金交收量为13166千克，白银交收量为6240千克 [7] 策略 - 黄金短期在740元/克至800元/克间高抛低吸，中长期依托740元/克一线轻仓布局中长期头寸 [8] - 白银逢低买入套保，买入区间在8640元/千克至8660元/千克间，止损8620元/千克 [8]

国际黄金盘面行情 - 7月1日亚市早盘国际黄金攀升至3314 34美元/盎司高点 最新交投于3316 59美元/盎司 涨幅0 42% [2] - 投资者聚焦即将公布的美国就业数据 以判断美联储货币政策走向 [2] 国际黄金行情回顾 - 6月30日国际黄金日K收涨 收报3302 71美元/盎司 上涨29 32美元或0 90% [3] - 日内最高触及3309 35美元/盎司 最低下探3247 11美元/盎司 [3] 国际黄金走势分析 - 6月30日黄金开盘3280 8美元/盎司后回落至3247 11美元/盎司低点 随后强势拉升至高點3309 39美元/盎司 [4] - 日线收于3302 71美元/盎司 形成下影线极长的锤头形态 显示反弹需求 [4] - 技术分析建议3292美元/盎司做多 目标位3310-3332美元/盎司压力区间 [4] 国际黄金交易驱动因素 - 美元走软推动黄金从3246美元/盎司反弹 美元指数接近2022年2月低点 [5] - 10年期美债收益率下降3个基点至4 242% 实际收益率下降3个基点至1 952% [5] - 技术面显示金价偏向上行 突破3300美元/盎司后可能挑战50日均线3322美元/盎司 [5] 国际黄金潜在目标位 - 突破50日均线后 多头目标指向3350美元/盎司 然后是3400美元/盎司关口 [6]

黄金市场走势分析 - 金价周二亚市早盘攀升至3320.34美元/盎司高点，当前交投于3315美元/盎司附近，周一上涨0.87%收于3302.80美元/盎司，盘中触及3247.87美元/盎司低点后获强劲买盘支撑 [2] - 美元指数下跌0.5%至96.76，创上世纪70年代以来最差上半年表现，月度跌幅达2.7%，欧元兑美元触及2021年以来最高水平 [2] - 技术面显示黄金日线收阳形成底部反转，1小时图虽偏空但短期上涨动能强劲，关键多空分水岭位于3295美元/盎司 [4] - 4小时图显示黄金突破下行通道中轨，通道上轨阻力在3335美元/盎司，次高点阻力在3350美元/盎司 [6] 美元及宏观经济因素 - 美元疲软主因市场担忧美国财政赤字膨胀，特朗普政府减税政策预计将增加国家债务3.3万亿美元 [2] - 美联储面临白宫施压，特朗普公开要求大幅降息，财政部长贝森特已开始筹备2026年美联储主席换届事宜 [3] - 美国就业数据将成为影响美联储货币政策走向的关键指标，若劳动力市场趋软或通胀缓解可能触发降息 [3] 贸易与地缘政治动态 - 中美在稀土矿物和磁铁出口问题达成解决方案，欧盟同意接受10%普遍关税并寻求降低关键领域壁垒 [3] - 7月9日关税暂停期限临近增加市场不确定性，特朗普拟向日本等国发送贸易信函明确关税要求 [3] - 加拿大暂停对美国科技公司征收数字服务税，显示美加贸易谈判中的妥协姿态 [3] 黄金操作策略 - 空单策略建议在3320-3323美元/盎司区间分批建仓，目标3305-3300美元/盎司，止损10个点 [7] - 多单策略建议在3295-3300美元/盎司区间分批建仓，目标3305-3310美元/盎司，止损10个点 [7] - 短期重点关注3333-3335美元/盎司阻力区间和3295-3300美元/盎司支撑区间 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国经济数据表现弱势，市场加大对美联储后续货币政策边际宽松的预期，预计下半年三次降息25个基点 [2] - 美联储货币政策并非完全独立，受政治影响，联储内部对货币政策存在分歧，但下半年降息具备确定性 [3][4] - 国际银价在美联储宽松预期加大时将偏强，建议对白银价格维持多头思路；黄金在地缘风险释放下表现弱势，沪金主力合约参考运行区间732 - 786元/克，沪银主力合约参考运行区间8561 - 9075元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 沪金涨0.54%，报768.98元/克，沪银涨0.10%，报8722.00元/千克；COMEX金涨0.40%，报3321.00美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报36.34美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.24%，美元指数报96.78 [2] - 部分贵金属品种收盘价、前交易日价、日度变化及环比情况：Au(T+D)收盘价764.15元/克，日度变化1.07元，环比0.14%；Ag(T+D)收盘价8728.00元/千克，日度变化 - 20.00元，环比 - 0.23%等 [5] - 金银重点数据汇总，如COMEX黄金收盘价3315.00美元/盎司，日度涨跌幅0.88%；成交量14.15万手，日度变化 - 33.66%等 [7] 市场分析 - 美国6月芝加哥PMI为40.4，低于预期和前值；6月达拉斯联储商业活动指数为 - 12.7，低于预期 [2] - 美联储货币政策受关税政策潜在通胀风险影响，鲍威尔对降息谨慎，但实际进口价格指数上升幅度低于2020 - 2022年 [3] - 联储内部存在分歧，沃勒、鲍曼支持降息，鲍威尔决策受个人立场影响，最终将让位于维护美元信用，下半年降息确定 [4] 图表分析 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量、近远月结构、内外价差等关系的图表 [9][12][22] - 展示了黄金ETF总持仓量、白银ETF总持仓量等数据图表 [48]

沪银价格走势 - 6月30日沪银主力暂报8735元/克 跌幅达085% 开盘价8716元/克 最高8752元/克 最低8662元/克 [1] - 沪金延续高位震荡 沪银表现偏强 [2] 美国宏观经济数据 - 美国5月核心PCE物价指数年率录得27% 高于预期的26% 创2025年2月以来新高 [2] - 美国5月核心PCE物价指数月率录得02% 市场预期持平于01% [2] - 美国第一季度实际GDP年化季率终值下降05% 预期下降02% 前值为下降02% [2] - 美国5月商品出口环比下降52% 创2020年以来最大降幅 [2] - 美国上周初请失业金人数为236万人 前值由245万人修正为246万人 [2] 美联储政策动态 - 美联储理事沃勒和鲍曼对最早在7月降息持开放态度 [2] - 巴尔金 柯林斯 戴利 古尔斯比表示7月降息为时尚早 [2] - 里士满联储银行行长巴金表示关税可能推高通胀 [2] - 美联储主席鲍威尔希望在看到更多数据后再采取行动 [2] - 市场押注美联储今年将在9月 10月 12月各降息1次 [4] - 美联储7月维持利率不变概率为793% 降息25基点概率为207% [4] - 美联储9月维持利率不变概率为6% 累计降息25基点概率为749% [4] 中国稀土出口政策 - 商务部表示持续加快对稀土相关出口许可申请的审查工作 [3] - 已依法批准符合规定的申请 后续会强化审批力度 [3] - 中方愿与相关国家加强出口管制沟通 推动便利合规贸易 [3] 地缘政治影响 - 中东地缘局势缓和 对黄金短线走势产生不利影响 [3] - 伊朗暂未重启核谈判 哈梅内伊贬低美袭效果 [4] - 美拟放松制裁作为谈判筹码 [4] 贵金属市场展望 - 黄金若回调可能带动银价调整 若高位震荡则银价存在补涨之势 [4] - 贵金属避险需求下降 高利率环境减弱黄金吸引力 [5] - 市场预期下半年降息三次为贵金属提供支撑 [5] - 贵金属处于震荡调整中 大幅上涨和下跌动能不足 [5] - 未来降息实质性落地可能引发贵金属新一轮走强 [5]

欧元/美元汇率走势 - 欧元/美元在6月最后一周达到1.1754，创2021年9月以来最高点 [1] - 周五收盘时该货币对在1.1720附近整理，保持积极动能 [1] - 受PCE数据影响，欧元/美元触及多年高点1.1740区间 [4] 中东地缘政治影响 - 中东冲突升级初期推动美元上涨，因美国攻击伊朗铀设施引发市场恐慌 [3] - 伊朗报复性袭击卡塔尔美军基地后，特朗普宣布停火导致风险偏好回升 [3] - 停火后原油价格暴跌，全球股市上涨，美元走弱 [3] 美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔降低7月降息预期，因关税对通胀影响存在不确定性 [4] - 鲍威尔强调经济稳健且不受特朗普降息要求影响，引发总统公开批评 [4] - 特朗普称将替换鲍威尔，并指责其政策愚蠢，加剧美元抛售 [4] 美国经济数据表现 - 美国第一季度GDP修正为-0.5%，差于初步预估的-0.2% [5] - 5月商品贸易赤字达966亿美元，超出预期 [5] - 6月综合PMI为52.8，低于5月的53，但仍处扩张区间 [5] 欧元区经济指标 - 欧元区6月制造业PMI持平于49.4，服务业PMI微升至50.0 [5] - 综合PMI保持在50.2不变，显示经济停滞迹象 [5] 未来经济数据焦点 - 德国将发布5月零售销售和6月HICP初值 [5] - 欧元区6月HICP和美国ISM制造业PMI将于周二公布 [5] - 美国就业数据集中发布，包括JOLTS、ADP及非农报告（因假期提前至周四） [5]

全球经济展望 - 惠誉将今年全球经济增长率预测从1 9%上调至2 2% 明年增长预期从2%小幅提升至2 2% 但仍低于去年2 9%的增速和2 7%的长期平均水平 [1] - 此次调整主要得益于近期国际贸易环境改善 美国与多个主要贸易伙伴关税争端降温 [3] - 欧元区今年增长率预期从0 6%上调至0 8% 但仍受能源价格波动和制造业疲软影响 [5] 美国经济 - 美国2024年经济增长预期从1 2%上调至1 5% 显示短期经济韧性 [3] - 美国国内需求可能在今年下半年放缓 消费者支出增长或面临压力 [3] - 美国实际关税税率(ETR)目前为14 2% 未来可能上升至接近18% 低于4月份预测的27% [5] 货币政策 - 惠誉预计美联储今年可能仅会在第四季度降息一次 与市场此前预期的多次降息形成对比 [5] - 美国劳动力市场增长放缓 通胀预期居高不下 油价波动加剧 可能促使美联储保持谨慎态度 [5] 贸易风险 - 全球经济仍面临自上世纪30年代以来最严重的贸易风险 关税政策不确定性抑制企业投资和消费者信心 [6] - 供应链调整的滞后效应可能在未来数月显现 若贸易紧张再度升级 全球经济增长预期可能再次下调 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 回顾历史白银价格大幅上涨行情，其强势表现往往由美联储宽松货币政策预期驱动，当前特朗普政府推动法案将使美国财政赤字扩张、美债发行量增大，高利率环境下新发行美债会带来沉重利息负担，联储下半年进入新一轮宽松周期具备确定性，将驱动白银价格进一步上涨，策略上建议对白银价格维持多头思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、特朗普政府的减税政策将令美债面临较大发行压力 - “美丽大法案”包含特朗普竞选多项承诺，已在众议院通过，处于参议院表决阶段，此法案将在未来十个财年内使美国财政收入下降3.54万亿美元、财政支出收缩7740亿美元、总体赤字水平增加2.77万亿美元，美国财政赤字扩张预期已驱动国际金价上半年触及历史新高 [4] - 受美国债务上限问题影响，上半年美债净发行量偏低，截至5月，2025年度美债累计净发行量为2813亿美元，同比下降56.1%，同时美联储负债端财政部现金账户余额回落，债务上限问题解决后，财政部现金账户存在超5000亿美元融资缺口，美国国债下半年面临较大发行压力 [5] 二、美联储政策利率的下调具备确定性，其核心驱动在于美债利息支出 - 关税政策带来潜在通胀风险使鲍威尔对降息维持谨慎态度，但实际进口价格压力上升幅度低于2020 - 2022年，美国5月CPI及核心CPI同比、环比值均低于预期或前值，且去年大选期间美联储在CPI同比值为2.5%、核心CPI同比值为3.2%时进行了降息操作，可见美联储货币政策并非完全脱离政治影响 [9] - 本月议息会议美联储维持利率在4.25% - 4.50%区间不变，点阵图对2025年利率预期中值维持在3.9%，上调2026年及2027年利率预期中值，7位票委预计今年不降息，鲍威尔认为当前利率适度，关税或引发通胀上升，降息需通胀下降且美国劳动力市场稳定 [10][11] - 特朗普对美联储维持利率不变表示不满，认为降息可节省1万亿美元财政支出，他认为鲍威尔不适合担任美联储主席并已有新主席人选考虑，2025年存量美债平均利率为3.29%，截至5月，2025财年美债利息支出累计值达7760亿美元，若后续美债集中发行时美联储维持高利率，美债利息支出将大幅上升、赤字水平增加 [12] - 联储内部对降息节奏存在分歧，沃勒认为关税不显著推高通胀，应在7月议息会议下调利率，鲍曼表示通胀压力得到控制则支持尽快调降利率，美联储下半年下调政策利率具备确定性，国际银价在宽松预期加大时将偏强 [13]