公司投研理念与框架 - 践行长期主义是基金行业高质量发展的内在要求和资管机构核心竞争力的体现 [1] - 公司构建覆盖宏观、行业、个股的全方位基本面研究框架 [2] - 投研体系强调平台化、一体化、团队制的协作机制，将个股选择与产业趋势研判深度融合 [2] 投研团队与文化 - 公司强调平台、机制、人才三位一体、协同共进的投研生态，不提倡基金经理单打独斗 [2] - 依靠"基本面投资共同体"实现高频互动、知识共享和能力互补 [2] - 投研文化鼓励基金经理客观看待自身业绩和能力不足，不断进行自我迭代和提升 [2] 人才培养与机制建设 - 公司建立"梯队式"人才培养机制，形成清晰的基金经理成长路径，确保投研理念传承与创新 [3] - 引导基金经理持续聚焦能力圈，避免风格漂移，鼓励在其擅长领域不断深化 [3] - 投研流程强调"可复制、可迭代、可验证"，建立在深度和系统研究的框架之上 [3] 业务发展与行业趋势 - 公司持续推进主动管理与指数投资并行发展，提升主动组合超额收益并提供工具化产品 [3] - 公募基金行业正通过浮动费率改革、强化信息披露等措施走出"规模冲动"和"短期业绩焦虑"的误区 [4] - 未来公司将聚焦打造"基本面投资共同体"，优化投研流程、完善人才梯队、巩固风控体系 [4]

公司投研理念与框架 - 践行长期主义是基金行业高质量发展的内在要求和资管机构核心竞争力的体现 [1] - 构建覆盖宏观、行业、个股的全方位研究框架，通过平台化、一体化、团队制的投研协作机制进行深度融合 [1] - 引导基金经理跳出短期市场波动，专注长期投资具备持续竞争优势的优质企业 [1] 投研生态与团队协作 - 强调平台、机制、人才三位一体、协同共进的投研生态，依靠"基本面投资共同体"进行高频互动、知识共享和能力互补 [2] - 体系帮助基金经理在能力圈内做精做深，在市场逆风时保持动作不变形，并形成自我迭代和修缮的投研文化 [2] - 基金经理应客观看待自身业绩和能力不足，不断进行认知能力和投研能力的自我提升 [2] 人才培养与机制建设 - 建立起"梯队式"人才培养机制，形成清晰的基金经理成长路径，确保投研理念的传承与创新 [2] - 引导基金经理持续聚焦能力圈，避免风格漂移，鼓励在其最擅长的领域不断深化 [2] - 投研流程强调"可复制、可迭代、可验证"，建立在深度和系统研究的框架之上 [2] 产品战略与行业趋势 - 持续推进主动管理与指数投资并行发展，通过深度认知提升主动组合超额收益，并提供工具化产品满足不同配置需求 [3] - 公募基金行业改革走向深入，逐步走出"规模冲动"和"短期业绩焦虑"的误区 [3] - 行业改革措施包括浮动费率改革、强化信息披露、强调业绩比较基准和突出长期考核 [3] 未来发展规划 - 未来将聚焦打造"基本面投资共同体"，优化投研流程、完善人才梯队、巩固风控体系 [3] - 在服务国家战略、引导资源优化配置的同时，为投资者交出更满意的长期答卷 [3]

文章核心观点 - 公募基金行业正从规模导向驱动迈入价值驱动的高质量发展新周期 [1] - 行业高质量发展的本质是涵盖认知重构、能力升级、生态共建的系统性变革 [1] - 核心竞争力在于以专业能力平衡引导投资者长期收益、优化资本市场资源配置、服务国家战略落地三大目标 [1] 认知重构 - 长期主义是价值创造的底层根基，公募基金价值创造与短期博弈绝缘，绑定长期共生 [2] - 利益共生机制是重塑信任根基的核心支撑，需建立风险共担、收益共享的机制 [2] - 专业价值是核心竞争力，体现在筛选优质资产的投研能力和帮投资者建立正确投资观的服务能力上 [3] 能力升级 - 服务端需从产品销售转向认知赋能，构建覆盖投资者全生命周期的服务体系 [4] - 机制端需从单边获益转向利益共生，实施长期化考核、推进费率市场化、落实风险共担机制 [4] - 投研端需从单一选股转向系统价值创造，构建跨周期、跨领域、跨市场的投研体系 [5][6] 生态共建 - 合规是生命线，需平衡风险防控与价值创造，在合规框架内创新 [6] - 文化是软实力与精神内核，需树立长期主义、专业诚信、投资者利益至上的共同价值观 [6] - 行业需以协同为发展路径，打破单打独斗思维，从价格竞争转向价值竞争 [7]

研讨会背景与核心议题 - 2025年保险行业面临低利率冲击、新准则变革、严监管要求等多重考验，行业转型“破局”需求迫切 [3] - 天职国际在北京举办“2025保险行业研讨会”，汇聚140余位行业精英，包括保险公司高管和业内资深人士 [3] - 研讨会围绕战略制定、新准则规划、系统建设、风险管理、内审赋能五大核心议题展开深入讨论 [3] 行业战略与转型方向 - 2025年是保险行业“重塑格局”的关键窗口期，公司需在战略与战术层面形成协同，战略上以“长期主义”校准航向，战术上以“精益主义”稳扎稳打 [4] - 寿险经营本质是“负债驱动、投资服务负债”，公司战略和治理至关重要，大股东的价值观将引领公司未来航向 [4] - 面临新准则变化，保险公司需平衡短期财务表现与长期战略目标，坚持长期主义核心价值观 [4] 新会计准则实施与影响 - 行业正经历从新准则实施到分析和管理的探索阶段，公司需走好实施前“最后一公里”，从方案、系统、内控等方面精细打磨 [5] - 新准则是推动业财深度融合、赋能经营决策的重要契机，也是财务管理数字化转型的基础 [5] - 技术方案需平衡成本效益与管理需求，系统建设方面提出“1+N应用”一体化财务平台的构建理念 [5] 风险管理现状与挑战 - 基于对150余家保险公司的调研，行业转型发展面临的外部环境严峻但预期较去年有明显改善 [6] - 数据治理基础薄弱、量化模型工具欠缺、专业人才队伍不足、跨部门协同效率不高等问题制约风险管理精准化水平提升 [6] - 风险管理嵌入业务规划和全面预算等公司核心决策环节相对滞后，对新兴科技和人工智能的应用还处于早期阶段 [6] 财务精算与长周期管理 - 新准则下需建立长周期绩效体系，分享会计报表指标与价值指标的运用，中小型公司面临兼顾短期财务要求与长期发展的挑战 [7] - 绩效考核和薪酬管理应融入风险管理完整框架和企业风险文化建设，实现与风险种类、期限和结果的一致性 [7] - 针对第三支柱养老保险“难算、难卖、难管”三大痛点，从产品形态、定价方法、资负管理、销售手段等方面提出可落地方案 [7] 系统优化与业财融合 - 系统建设需关注数据平台、费用分摊、计量运算及财务报表四大核心维度，展望财产险行业未来财务系统升级优化的新格局 [8] - 未来业财融合的功能架构将推动系统优化与重构 [8] 风险控制与内部审计赋能 - “三道防线”机制是构建保险公司合规闭环管理的核心骨架，需探索二、三道防线联动协同，推进监督部门联动，形成合规与审计、业务与风控合规行动对接 [9] - 面对数字化转型，内部审计需夯实数据基础、强化模型赋能、推动模式转型、加强人才建设，以系统提升专业能力与管理效能 [9] - 内部审计管理提升手段包括数智化监测模型和赋能应用，信息化建设投入需进行能效评估并提出可行性建议 [9] 会议成果与未来计划 - 研讨会是“观点碰撞的盛会”和“方案对接、资源共享的平台”，明确了“长期主义 + 精益主义”的发展路径 [10] - 天职国际计划于2025年10月在上海举办“2025保险行业研讨会（上海场）”，继续探索行业转型路径 [10]

公司战略与价值观 - 公司坚守“长期主义”，在稳健中寻求创新，不采取激进策略[1][10][11] - 公司专注于消费者互联网及非电商类产品发展与社区建设[11] - 公司通过企业家IP塑造强大的公司形象，传递与公司整体一致的价值观[1][8][9] 企业家IP与业务推广 - 公司创始人通过横渡南澳岛-饶平海湾（全程8.69公里，耗时5小时18分）等极限运动为业务“带货”，例如为2025秋季搜狐视频播主大会预热[3][4][7] - 公司创始人将科学思维与方法（如流体力学）融入运动挑战，体现理性与逻辑，并将其精神延伸至公司运营[6][11] - 公司创始人历次运动挑战（如马拉松、雪山行、游泳）均与具体业务推广挂钩，例如推广搜狐新闻客户端、搜狐视频直播技术及知识直播业务[7][8][11] 产品与平台发展 - 搜狐视频“关注流”平台对横渡挑战进行全程直播，并邀请帆板世界冠军陈佩娜、花样游泳世界冠军梁馨枰进行解说，旨在打造社交与内容属性[9] - 平台通过“张朝阳的物理课”、“科学演讲局”等直播IP持续破圈，推动短视频与直播播主的内容创新[10] - 2025秋季搜狐视频播主大会将汇聚多圈层内容分区（如舞蹈、汉服、科学、健康），设置开放麦演讲、随机舞蹈等互动环节，强化社交盛典属性[10]

公司战略与文化融合 - 长城汽车董事长魏建军参与央视《中国经济引力场》录制 探讨敦煌文化蕴含的"万里精神"与企业责任 [1] - 公司开展"致敬敦煌文化"寻根之旅 从玉门关 汉长城遗址到莫高窟探讨探索 自信 坚守 传承与融合共生精神内核 [3] - 企业强调"长期主义"发展理念 以2500多年长城历史和1600多年莫高窟历史为参照 坚守35年发展历程中的绝对诚信 [4] 技术研发与全球布局 - 公司受敦煌开拓精神激励 实现发动机 变速器 电池等核心零部件自主可控 [3] - 构建"七国十地"全球研发格局 通过技术协同与产业链本地化践行"融合共生"理念 巴西工厂促进就业与本地化发展 [3][4] 产品设计与文化赋能 - 将莫高窟艺术美学融入产品设计 坦克500车型"敦煌绿"配色灵感来源于莫高窟第217窟青绿山水 [3] - 向敦煌文物保护与治沙工作者致敬 传承文化守护精神 [3] 全球化发展与品牌使命 - 中国正从汽车大国向汽车强国迈进 公司必须走出去并以最高标准维护中国制造形象 [4] - 企业承担民族品牌崛起责任 以产业报国决心让长城汽车像万里长城一样屹立不倒 [4]

巴菲特投资比亚迪的背景与特点 - 巴菲特2008年打破不投科技股、不投汽车股、不投中国企业的惯例投资比亚迪[1][2][4] - 投资时比亚迪规模有限且新能源业务处于早期阶段 估值远低于同期特斯拉的2亿美元[1][4][8] - 伯克希尔投资后获得约38倍回报 实现多方共赢[1][20] 全球新能源政策环境 - 2008年中国出台《新能源汽车生产准入管理规则》等政策 将新能源汽车列入鼓励类产业[5] - 2009年中国财政部发布新能源车补贴通知 直接推动市场快速发展[5] - 美国2008年要求提升燃油效率标准并拨款3000万美元支持插电式混合动力研发[6] - 欧盟主要国家在2008-2009年间推出大量新能源支持政策包括税收优惠和充电基础设施建设[7] 比亚迪技术发展与行业地位 - 公司掌握刀片电池、DM-i混动等颠覆性技术 构建覆盖电池、电机、电控的全产业链壁垒[17] - 2023年实现第900万辆新能源汽车下线 成为全球首个达成该里程碑的车企[18] - 2023年中国汽车出口量达522.1万辆同比增长57.4% 首次超越日本成为全球最大汽车出口国[18] - 新能源汽车出口120.3万辆同比暴涨77.6% 电动载人汽车、锂电池和太阳能电池出口金额均突破万亿元[18] 全球市场数据表现 - 2024年全球新能源汽车销量达1766万辆同比增长23.33%[19] - 2025年上半年全球销量951.99万辆同比增长30.40%[19] - 中国市场2024年销量1220.47万辆同比增长36.09% 2025年上半年销量645.42万辆同比增长37.48%[19] - 欧洲市场2025年上半年销量170.98万辆同比增长19.98%[19] 投资决策的深层因素 - 巴菲特与芒格公开称赞王传福为"爱迪生与韦尔奇的混合体" 认可其技术和管理能力[13] - 马斯克曾表示2008年特斯拉估值2亿美元时被芒格回绝投资 若投资10%股权可带来巨大收益[8][10] - 巴菲特投资组合从1994年150亿美元增长至2023年3000亿美元[10] - 2024年巴菲特明确将投资重点转向美国本土及传统能源资产[14] 产业格局影响 - 比亚迪崛起延长中国汽车供应链账期 将财务风险转移给中小供应商[20] - 中国汽车产业从"以市场换技术"转向"以技术创市场"的主动进攻模式[17] - 中国新能源汽车战略自1992年启动 具有长期投入和全国执行的特点[21][22]

文章核心观点 - 福耀集团创办人曹德旺的"花钱哲学"强调资金应聚焦于提升核心竞争力与创造长期价值 而非表面排场或短期利益 其核心是通过务实投资实现可持续发展 [6][35][48] 花钱的五个关键方向 提升产品品质 - 1992年福耀为上海大众配套时 曹德旺因三片玻璃存在微小气泡而当场砸碎 损失数千元 强调"客户标准即公司标准" [7][8][9] - 对品质的极致投入使福耀玻璃光学性能、强度等指标远超行业标准 赢得全球顶级客户信任 [9] - 工厂虽无豪华办公楼 但配备全球顶尖实验室与生产设备 设备投入虽"贵"却换来客户信任与品牌口碑 形成长期收益 [9] 创新优化 - 2005年高铁玻璃研发遇技术瓶颈 曹德旺追加2000万元研发经费并发放特殊津贴 鼓励团队突破难关 [19] - 团队45天攻克技术难题 产品达国际先进水平 应用于复兴号动车组 投入获百倍经济回报与技术自信 [20][21] - 公司每年研发投入占销售收入4%以上 远高于行业平均水平 [21] 客户价值 - 早年福耀以5毛/片价格向香港客户销售景观地灯玻璃 但因边角料生产导致质量不稳定 [22][24] - 曹德旺发现客户利润空间极大后 主动提价至1元/片 要求使用正规原料生产 保障质量与交货稳定性 [26][27] - 强调企业应避免铺张接待 务实让利或提升服务更能赢得客户长期信任 [27] 环境保护 - 2004年福耀投资8000万元建双辽选矿厂 投产后发现废水氟超标及每日100吨高氟沉渣问题 [28][29] - 曹德旺于2009年决定关闭砂矿厂 尽管每年增加数千万元成本 但认为"环境破坏无法挽回" [30][31] - 公司累计投入20多亿元用于环保设施 排放指标远低于国家标准 [31] 社会价值 - 2011年曹德旺捐出3亿股福耀股票（时值约35亿元）成立河仁慈善基金会 为中国首家股票捐赠慈善机构 [32] - 基金会累计捐款超100亿元 用于教育、扶贫及环保等领域 [33] - 个人累计捐款160亿元 2021年捐资100亿元创办福耀科技大学 强调教育为强国之基 [34] 务实经营与长期主义 务实思维的价值 - 2020年疫情期间全球汽车订单减40% 福耀逆势投资3亿元改造智能化生产线 并加速新能源汽车玻璃研发 [35][36] - 2022年市场复苏后 公司凭借提前布局拿下特斯拉、比亚迪等大额订单 危机中实现机遇转化 [38] - 曹德旺认为"花在刀刃上的钱不能省" 需区分价值创造与资源消耗 [35] 反对表演式经营 - 福耀拒绝提前安排"表演式"工厂参观 坚持真实状态以发现问题改进 形成差异化竞争力 [39] - 当同行聚焦奢华发布会或网红营销时 福耀专注于技术突破与订单获取 [40] 长期主义实践 - 2015年福耀投资1亿元建设全自动生产线 预判人工成本上升趋势 规避未来用工荒与二次改造成本 [42][43][44] - 该投资形成"成本护城河"与"质量护城河" 使公司在行业洗牌中保持高效生产 [45] - 长期主义体现为反短期诱惑的决策 如拒绝削减研发、使用廉价材料或拒绝设备升级等短视行为 [46][47]

奇瑞汽车港股上市表现 - 奇瑞汽车在香港交易所首日开盘价为34.2港元，较发行价30.75港元上涨11.22% [1] - 市场表现释放出对奇瑞基本面的认可 [1] 地平线的战略投资角色 - 地平线作为基石投资者之一，与奇瑞汽车是长期技术伙伴，而非传统财务投资人 [1] - 双方关系是资本和技术的双重捆绑，建立在长期互信和共同愿景之上 [1] - 地平线对奇瑞的投资是战略协同的延续，始于2022年的战略投资 [1] 奇瑞汽车的行业地位与优势 - 奇瑞是中国首个累计出口突破500万辆的汽车品牌，并连续22年位居中国品牌乘用车出口量第一 [2] - 公司在自主创新和全球化道路上深耕28年，在国内市场根基稳固，在国际市场具有规模化先发优势 [2] 技术与产品协同成果 - 奇瑞星途ET5在成都车展全球首发，是首款搭载地平线征程6P旗舰芯片与HSD城区辅助驾驶系统的量产车型 [2] - 征程6P芯片提供560TOPS算力支持，HSD系统实现了城区NOA功能，使车辆在复杂城市道路中具备接近人类驾驶员的决策水平 [2] - 此次合作完成了从技术到产品再到市场的完整闭环验证 [2] 长期协同的战略逻辑 - 合作基于长期主义逻辑，旨在穿越产业周期 [3] - 奇瑞需要在新能源与智能化交汇点寻找新增长极，地平线需要通过大规模车企应用场景迭代技术能力 [3] - 双方的互补性使长期协同具备比单纯投资或合作更强的韧性 [3] 全球化战略协同 - 地平线投资奇瑞是其全球化战略的一部分，旨在利用奇瑞的出口网络 [3] - 奇瑞的出口版图已覆盖欧洲、拉美、中东和东南亚市场，形成规模 [3] - 奇瑞的每一辆出海车型都可能成为地平线"China Inside"方案在海外市场落地的载体 [4]

核心观点 - 长城汽车以"致敬敦煌文化"为主题探索中国品牌与传统文化的融合发展路径 通过产品设计融入敦煌元素 并借助技术突破和全球化布局传承开拓精神 [1][4][6] 文化传承与产品融合 - 坦克500"敦煌绿"配色取色于莫高窟217窟中国青绿山水 体现沉稳生机特质 [4] - 产品融合国风配色与舒适性智能座舱等硬实力 成为文化与技术融合典范 [4] - 公司通过产品设计向敦煌文保工作者和治沙人致敬 传承文化价值 [4][6] 技术突破与产业布局 - 突破发动机变速器电池等核心零部件技术 实现自主可控并打破外资垄断 [3] - 构建"七国十地"全球研发格局 聚焦能源与智能化领域全产业链自主布局 [3][6] - 推动中国汽车技术从"引进"转向"输出" 以创新技术和汽车生态开拓全球市场 [6] 企业精神与发展战略 - 公司命名延续长城精神 体现不畏艰险勇于开拓的丝路探索精神 [3][6] - 35年来坚守热爱深耕技术 严控品质标准拒绝投机 坚持长期主义 [7] - 通过自主研发保障就业与供应链稳定 以精益可靠产品拓展国际化布局 [9]