利率对外汇市场的影响机制 - 央行加息会吸引资本流入并减少货币流通量，推动本币升值，例如美联储加息通常导致美元走强[2] - 央行降息降低本币资产吸引力，导致资本外流和货币贬值[3] - 美元作为全球储备货币的特殊地位使美联储利率决议对全球外汇市场影响尤为显著[3] 市场预期与实际决议的差异 - 市场提前消化利率决议预期，若实际决议与预期不符可能引发汇率剧烈波动[4] - 央行前瞻指引直接影响市场预期，例如鲍威尔2025年5月会议表态导致美元短期走强[4] 政策分化与外部因素影响 - 关税政策可能推高通胀并迫使央行维持高利率，间接支撑本币汇率[5] - 各国央行利率决议差异导致汇率波动，例如2025年5月英国降息而挪威维持利率导致英镑兑挪威克朗下跌[5] 套利交易与资本流动 - 利率差异驱动套利交易，投资者借入低利率货币投资高利率货币资产[6] - 美联储维持高利率时美元成为套利交易首选标的[6] - 央行缩表或扩表影响货币流动性并间接改变汇率[6] 短期与长期影响差异 - 利率决议公布后外汇市场常因情绪释放出现短期剧烈波动[7] - 政策方向决定货币的长期走势[8] 当前市场关注重点 - 美联储政策路径变化可能引发美元剧烈波动[9] - 地缘政治风险如欧美贸易摩擦可能加剧汇率波动[9] - 利差和资本流动仍是短期交易核心逻辑[9]

上周黄金价格录得六周来的最佳表现，此前特朗普重新威胁对欧盟商品征收关税，并表示他正在考虑对 在美国销售但非美国制造的任何苹果征收25%的关税。美元指数跌至近一个月来的低点。 据外媒报道，在美国总统特朗普撤销了自6月1日起对欧盟商品征收50%关税的威胁后，黄金价格周一下 跌，减少了对避险资产的需求。 截止发文，现货黄金价格跌幅近1%，至每盎司3331.19美元，美国黄金期货下跌1.1%，至3329.20美元。 "我会称之为区间交易日，"瑞银分析师乔瓦尼·斯塔诺沃说，他将价格的小幅下跌归因于特朗普决定推 迟对欧盟征收更高关税。"由于美国的阵亡将士纪念日，今天的交易活动可能会较少。" 美国和英国的市场周一因公共假日而关闭。特朗普周日恢复了7月9日的最后期限，以便华盛顿和欧盟之 间进行谈判达成协议。 "我们仍然预计未来几个月价格会更高，预计黄金将重新测试每盎司3500美元的水平，"斯塔诺沃说。 与此同时，中国通过香港的净黄金进口量在4月份比3月份翻了一番多，是自2024年3月以来的最高水 平。 花旗银行周日将其对黄金的零至三个月价格目标从5月12日的3150美元上调至3500美元，原因是美国的 关税政策、地缘政治风险 ...

金价目标调整 - 花旗将三个月金价目标位上调至每盎司3,500美元 [1] - 上调理由包括特朗普关税战、地缘政治风险和美国财政状况等不确定因素持续存在 [1] - 这些因素重燃市场对避险资产的需求 [1]

国际金价走势 - 特朗普宣布推迟对欧盟商品征收50%关税后 国际金价盘中一度下挫约15美元至3335美元/盎司 随后回升至3350美元/盎司附近 整体保持偏强态势 [1] - 机构普遍认为贵金属易涨难跌 中信建投期货指出地缘政治风险持续 俄乌谈判无进展 中东局势紧张 美国债务问题削弱美元信用价值 [1] - 国投期货强调全球不确定性前景和美元信用风险下黄金长期看涨 短期在3000美元/盎司强支撑位上方表现抗跌 建议回调买入 [2] 机构观点分析 - 中信建投期货研报认为特朗普减税法案通过众议院后 市场对美国债务问题担忧加剧 贵金属后市易涨难跌 [1] - 申银万国期货预计5月经济数据将反映关税冲击 呈现滞胀态势 美联储短期难有动作 但政策框架修改或为未来宽松铺垫 黄金长期驱动明确 [2] - Asset Strategies International指出美国减税法案将扩大财政赤字 推动金价走高 穆迪下调美国主权信用评级至Aa1后黄金震荡走强 [3] 市场交易逻辑 - Forexlive网站分析显示市场将黄金视为对冲贸易不确定性的首要资产 贸易局势恶化时投资者卖出美元买入黄金 这种模式根深蒂固导致更激进买入 [3] - 国投期货提到特朗普威胁6月1日对欧盟加征50%关税后又恢复90天窗口期 消息面反复加剧短期情绪波动 [2] - 申银万国期货认为若美国债务问题发酵或美联储重启QE可能提供黄金反弹动力 当前金价呈震荡态势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济面临财政赤字、地缘政治紧张和贸易结构重组等多重挑战，可能导致通胀压力，市场或未充分反映这些风险 [1] - 对经济持续软着陆持谨慎态度，当前信用利差较低，可能面临信用利差扩大和利率上升的双重压力 [1][5] - 摩根大通坚持长期投资导向，未撤出中国市场，将继续服务跨国企业和协助中国企业走向全球 [1][6] - 美联储设定短期利率，但需根据全球投资者行为和经济数据做出反应，当前经济并非处于“最佳状态”，仍面临多重风险 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 市场风险与通胀 - 市场存在自满情绪，美国资产价格未充分反映量化宽松、财政赤字、贸易摩擦和地缘政治局势等风险 [2] - 全球财政赤字、再军事化、贸易结构重组和基础设施需求有通胀效应，油价大幅下跌有通缩效应，多重因素交织下市场可能出现意外 [3] - 从经济史看，利率可能超出市场预期，许多长期趋势具有通胀属性 [5] 美国债务与税收法案 - 美国处于和平时期历史上最大的贸易赤字，几乎占GDP的7%，税收法案通过可能使赤字略有增加，但获得税收政策确定性更重要 [4] - 美国终将解决赤字问题，需制定合理激励政策推动企业发展，支持增长和企业发展有望抵消部分额外支出 [4] 中国市场 - 摩根大通以长期投资为导向看待中国市场，不会因未来12至24个月变化调整战略，目前对400家中国企业进行研究，服务约1700家跨国企业客户并协助中国企业走向全球 [6] - 摩根大通将中国视为重要市场，公司内部达成共识认为值得长期投入，虽贸易谈判使企业经营有调整，但美国政府不希望完全退出中国市场 [7] - 中国在过去二十年取得巨大成就，在汽车和人工智能领域进步出色，企业在中美贸易摩擦中会受波及，摩根大通会谨慎应对政府管制措施并调整策略 [8][9] 业务布局与地缘政治中心 - 摩根大通基本会在所有国家投资并建立合作网络，根据各国人口、企业和经济增长情况布局业务，会跟随客户进入新市场 [9] - 特朗普政府关税政策和贸易战未直接影响摩根大通投资决策和业务扩展方向，公司成立地缘政治中心协助企业审视供应链、网络安全等问题 [10] - 设立地缘政治中心是为摩根大通自身应对风险，也为客户提供教育和支持，协助客户识别和分析各种风险 [12] 地区角色与国债收益率 - 中东地区作用迅速提升，该地区拥有财富和成熟度，主要国家希望实现和平，观念已发生根本性转变 [13] - 无法完全评估此次访问是否是两国关系转折点，但美国对沙特阿拉伯等国家态度及沙特阿拉伯自身都发生了重大变化 [14] - 美联储设定短期利率需根据现实情况反应，全球投资者持有约35万亿美元美国可交易金融资产，美联储无法完全控制债券交易 [15] - 美国经济虽已实现软着陆，但未来面临巨额财政赤字、量化紧缩未结束、地缘政治风险突出和通胀压力等因素，美联储应观望再做决定 [16] - 目前资产价格较高，美国股市市盈率等指标普遍高于其他地区，投资者可能减少美元资产配置，美国应采取有利于经济增长的正确措施 [16]

比特币持续高位整理，以太坊跌破2600美元重要关口，市场缩量等待方向确认 1. 当前价格走势 2. 技术面特征 短期趋势：突破10万美元后进入新的上行通道，但近期趋势动能减弱，日线级别MACD零轴上方金叉持 续，但柱状体积萎缩，表明上升动力有所衰竭；RSI指数从高位75回落至65（中性偏强），布林带整体 保持开口向上，但上行速度放缓，短期调整可视为上升趋势中的蓄力过程。 关键水平： 成交量特征：24小时交易量约为158.7亿美元，较上周高点时期下降约23%，量价背离迹象明显，表明 市场参与度降低，多空双方均在等待新的方向性信号。 3. 市场催化因素与链上数据 4. 24小时市场动态 4.1 爆仓金额与多空比 高位震荡整理：BTC现报约108,060美元（截至5月25日GMT+8时区最新数据），较昨日小幅下跌 约0.5%，24小时波动区间为106,924-109,422美元。比特币在5月22日创下112,509美元的历史新高 后，连续三个交易日处于高位震荡整理阶段，成交量较高点时期明显萎缩，市场参与者情绪趋于 谨慎。 技术指标分析：比特币RSI指标在4小时图上回落至58，逐步脱离超买区域，呈现中性偏强状态； M ...

黄金市场表现 - 现货黄金欧市盘前延续本周强势表现 交易价格保持在3300美元上方 本周已累计上涨3% 有望录得4月初以来最佳单周表现 [1] - 基本面因素持续为贵金属提供上涨动力 包括穆迪下调美国信用评级 疲软的20年期国债拍卖结果 以及美国经济前景的不确定性 [1] 货币政策与美元影响 - 美联储官员对特朗普政府贸易政策不确定性带来的经济和商业信心表达关切 美国消费者价格指数和生产者价格指数数据均显示通胀压力温和 [2] - 市场预期美联储年内至少降息两次25个基点的概率显著上升 这一货币政策预期限制了美元的上行空间 为黄金提供额外支撑 [2] 地缘政治因素 - 特朗普据报告知欧洲领导人 俄罗斯总统普京尚未准备结束与乌克兰的冲突 以色列军方加强了在加沙的军事行动 增加了中东地区冲突进一步升级的风险 [2] 技术面分析 - 黄金技术面先扬后抑 亚盘冲高刺破3345关口后承压回落 欧盘延续下行至3280附近企稳反抽 日线短周期均线是关键支撑 [3] - 本周黄金从3204大涨到3345美元 回补前一周缺口并突破上周高点 大周期方向重回多头上涨形态 [3] - 4小时图显示下方支撑位重点关注3280整数大关附近 阻力位关注3345附近 突破则可能朝3355甚至3360上方挺进 [5] 操作策略 - 今日黄金短线操作建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方短期重点关注3345-3350一线阻力 下方短期重点关注3280-3285一线支撑 [5] - 空单策略：黄金反弹3340-3245附近分批做空 目标3320-3300附近 破位看3280一线 [6] - 多单策略：黄金回调3280-3285附近分批做多 目标3300-3320附近 破位看3350一线 [6]

近期国际黄金市场犹如过山车般跌宕起伏，从5月初3380美元/盎司的历史高点骤然下探至3180美元，又在短短数日内反弹至3200-3250美元区 间震荡。这种剧烈波动背后，是美联储降息预期的戏剧性反转、美元指数的剧烈震荡、中东地缘冲突的硝烟再起，三大核弹级催化剂交织碰 撞，而新一轮黄金避险狂潮的序幕或许正悄然拉开。 当前，市场对美联储降息的预期持续发酵，美联储降息预期的波动成为影响黄金市场的关键因素。美联储在5月议息会议上维持利率不变，但 下调2025年降息预期至两次（每次25个基点），较此前预测减少两次。 当美联储进入降息周期，黄金往往迎来长期上涨动能。随着中美贸易摩擦的阶段性缓和，华尔街一夜之间将美联储首次降息预期从7月推迟至 12月，利率互换市场对年内降息幅度的定价从75基点骤降至55基点。历史经验表明，实际利率每下降1个基点，黄金价格平均上涨0.4%。若降 息幅度达到75个基点，黄金的理论涨幅可达30%，与当前市场走势形成呼应。 更值得关注的是，若6月会议释放降息信号，金价或突破3300美元关键阻力位；反之，若维持鹰派立场，下方3150美元支撑将面临考验。这种 政策不确定性，恰为黄金投资灵活交易提供了双 ...

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格近期呈现震荡上行趋势，受美元疲软、美联储降息预期及地缘政治风险支撑，但需警惕经济数据强劲或地缘缓和带来的短期回调压力 [2] - 技术面显示黄金短期可能测试3350-3360美元阻力位，修正后或继续上行，关键支撑位于3280-3270美元区间 [3][5] 消息面解析 - 现货黄金触及近两周高位3345美元后回撤至3300美元附近震荡，美元反弹带来压力但长期支撑因素未消退 [2] - 美国财政赤字货币化和中东局势可能成为推动金价进一步上涨的催化剂 [2] 技术面分析 - 日线级别：连续三日收阳，关注3350-3360美元趋势阻力线，3285-3280美元为中轨支撑区域 [3] - 4小时级别：关键支撑3275-3280美元，若企稳可能探底拉升，目标3320美元中轨位置 [5] - 短线操作建议：回调做多为主，上方阻力3315-3330美元，下方支撑3280-3270美元 [5] 原油市场分析 核心观点 - 油价连续两日下跌，布伦特原油跌至64.58美元/桶，WTI原油跌至61.25美元/桶，受美国库存意外增加及需求疲软影响 [6] - 技术面显示中期趋势向下，短线可能测试62.0-63.0美元阻力，下方支撑59.5-58.5美元 [7] 消息面解析 - EIA数据显示美国原油库存增加130万桶至4.432亿桶，打破市场下降预期，汽油与馏分油需求下滑 [6] - 市场关注美伊谈判及夏季成品油消费表现，短期内或呈区间震荡走势 [6] 技术面分析 - 日线级别：均线系统压制油价，中期目标或下探50美元，当前形态呈现下跌旗形中继雏形 [7] - 短线(1H)级别：均线向下发散，MACD指标显示空头动能充盈，日内仍有下行空间 [7] - 操作建议：反弹高空为主，上方阻力62.0-63.0美元，下方支撑59.5-58.5美元 [7]

基本面： 周四（5月22日）亚盘时段，现货黄金小幅延续隔夜涨势，盘中测试3345附近阻力后盘踞震荡，目前交投于3333美元附近。国际金价近日迎来强势上涨，周 三连续第三个交易日攀升，创下一周新高至3324.76美元/盎司，最终收报3315.14美元/盎司，单日涨幅约0.78%。这波上涨行情主要受到美元指数走软和全球 地缘政治不确定性加剧的双重推动，显示出黄金作为传统避险资产的独特魅力。 操作思路： 美国国债市场的异常表现也加剧了美元压力。最新160亿美元20年期国债标售需求异常疲软，得标利率创下5.047%的纪录高位，明显高于二级市场同期收益 率。这表明国际投资者正在要求更高风险溢价才愿意持有美国债务。美国股市周三遭遇重挫，三大股指创下一个月来最大单日跌幅，道琼斯指数暴跌816.80 点。这种剧烈波动源于市场对美国政府债务激增的担忧，导致国债收益率飙升。10年期美债收益率上涨10.8个基点至4.589%，创下2月中旬以来新高。在股 市与债市同步下跌的罕见情况下，黄金的避险属性得到充分彰显。 除了美元因素外，地缘政治风险的升温也为黄金提供了强劲支撑。CNN最新报道显示，以色列可能正在准备打击伊朗核设施，而美国政 ...