基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为1.17亿元，加权平均基金份额本期利润为0.1539元，当季基金净值增长率为8.96% [2] - 截至1月22日，基金单位净值为2.07元，近一年复权单位净值增长率达63.38%，在同类可比基金中排名10/57 [2][3] - 基金短期业绩突出，近三个月复权单位净值增长率为23.29%，排名同类1/58；近半年增长率为53.45%，排名同类3/58 [3] - 基金中长期业绩稳健，近三年复权单位净值增长率为37.36%，排名同类24/57 [3] - 基金风险调整后收益表现良好，近三年夏普比率为0.8509，排名同类17/56 [7] 基金规模与风险指标 - 截至2025年四季度末，基金规模为13.42亿元 [2][12] - 基金近三年最大回撤为28.76%，排名同类25/57；单季度最大回撤出现在2021年一季度，为25.09% [8] 投资组合与仓位 - 基金持股集中度较高，截至2025年四季度末，前十大重仓股包括紫金矿业、宁德时代、杰瑞股份、新宙邦、国电南瑞、阳光电源、中矿资源、东方电缆、厦钨新能、中国石油 [16] - 基金近三年平均股票仓位为88.03%，与同类平均仓位88.64%相近；历史最高仓位出现在2021年末，达93.15%，最低仓位出现在2024年上半年末，为83.86% [11] 基金经理与投资观点 - 基金经理张剑峰管理的两只基金近一年均为正收益，其中工银新材料新能源股票近一年收益率最高，为63.38% [2] - 基金管理人认为，大国博弈及全球政治格局不确定性增强，使得以有色金属为代表的资源品受到市场关注 [2] - 基金管理人看好有色金属，尤其是铜的需求增长，主要逻辑基于美国货币政策的宽松以及AI算力投资带来的电力需求大幅增长，进而推动美国国内相关电力投资需求旺盛 [2]

文章核心观点 - 随着大模型应用普及，AI算力需求激增，导致算力资源出现阶段性紧张，自主可控的高质量AI算力供给成为产业发展的关键前提[1] - 国内算力供需矛盾突出，存在显著缺口，尤其在高端芯片领域对外依赖度高，但国产AI算力自给率正快速提升，产业发展从硬件性能追赶转向系统级创新[2] - 破解算力困境需多措并举，包括释放国产算力潜力、优化算力调度与利用率、完善产业生态协同，以在全球人工智能竞争中掌握主动权[4][5] 行业现状与供需矛盾 - 智能算力是人工智能产业的“水和电”，但当前算力供需矛盾突出，国内缺口尤为明显[2] - 国外厂商占据全球AI算力主导地位，2024年占据中国AI芯片市场近七成的市场份额，在大模型训练领域自给不足问题更为突出[2] - 人工智能加速落地千行百业，带来算力需求激增，全国已落地算力应用项目超过1.3万个，建成各级智能工厂超过3万家[3] - 随着大模型技术成熟及开源普及，算力应用门槛降低，算力需求持续爆发式增长，供给不足问题将更加显著[3] 市场前景与国产化进展 - 我国AI芯片市场规模预计2028年将超一万亿元，约占全球市场的30%[1] - 国产AI算力自给率快速提升，从2020年不足10%提升至2024年约34%，并有望在2027年升至约82%[2] - 在算力设施方面，国内已建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590 EFLOPS，位居全球前列[4] 供给端面临的挑战 - 高端芯片进口受限，国产GPU芯片在绝对计算性能、能效比、工艺方面与国际旗舰产品仍有差距[3] - 技术创新能力不足，在芯片设计工具、底层算法框架等方面与国际先进水平有差距[3] - 算力资源存在“碎片化”问题，各服务商接口协议不统一，跨区域跨主体调度能力弱，导致资源利用率偏低[3] - 产业发展制度环境待完善，数据确权、使用和交易等方面的规则有待细化[3] - 部分智算中心GPU实际利用率偏低，造成资源浪费和供需结构失衡[5] 破局路径与发展建议 - 破解难题的核心在于充分释放国产算力潜力，需大力支持国产算力应用推广，将现有资源“用足用好”，同时加快推进国产芯片供应链建设[4] - 应通过更精细的调度、资源池化和弹性部署，把现有算力用到极致[5] - 需完善算力利用率、任务完成效率、单位能耗产出等实际效能指标，引导产业转向精细化效率竞争[5] - 国产算力生态需产业链各方凝聚合力，尤其是算力方、模型方、应用方的协同创新，实现深度适配以支撑从训练到推理的全流程[5]

文章核心观点 - 随着大模型应用普及，AI算力需求激增，导致行业出现阶段性算力资源紧张，自主可控的高质量AI算力供给成为产业发展的关键前提[1] - 国内AI算力供需矛盾突出，存在显著缺口，但国产AI算力自给率正快速提升，产业发展重点正从硬件性能追赶转向系统级创新与效率提升[3][4] - 破解算力困境需多措并举，包括释放国产算力潜力、优化算力调度与利用率、完善产业生态协同，以在全球人工智能竞争中掌握主动权[6][7] 行业现状与供需矛盾 - 智能算力是人工智能产业的“水和电”，但国外厂商仍是全球AI算力的主导者，2024年占据中国AI芯片市场近七成的份额，形成庞大自给缺口[4] - 当前算力供需矛盾突出，国内缺口尤为明显，大模型训练领域的自给不足问题对人工智能产业发展造成一定限制[3][4] - 人工智能加速落地千行百业带来算力需求激增，全国已落地算力应用项目超过1.3万个，建成各级智能工厂超过3万家，覆盖重点行业[5] 国产算力进展与市场预测 - 国产AI算力自给率持续快速提升，已从2020年不足10%提升至2024年约34%，并有望在2027年升至约82%[4] - 中国AI芯片市场规模预计2028年将超一万亿元，约占全球市场的30%[1] - 国内算力设施建设位居全球前列，已建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590 EFLOPS[6] 算力缺口成因分析 - 供给端面临多重限制：高端芯片进口受限，国产GPU在计算性能、能效比、工艺方面与国际旗舰产品有差距；芯片设计工具、底层算法框架等技术创新能力不足[5] - 算力资源存在“碎片化”问题：各服务商接口协议不统一，跨区域跨主体调度能力弱，导致资源利用率偏低[5] - 产业发展制度环境待完善：数据确权、使用和交易等规则有待细化，企业标准与合规挑战凸显[5] 破解算力困境的路径 - 核心在于释放国产算力潜力：大力支持国产算力应用推广，将现有资源“用足用好”；加快推进国产芯片供应链建设，推动技术落地与产能提升[6] - 需提升算力使用效率：当前部分智算中心GPU实际利用率偏低，造成资源浪费，未来应完善算力利用率、任务完成效率、单位能耗产出等效能指标，引导产业转向精细化效率竞争[6] - 通过更精细的调度、资源池化和弹性部署，把现有算力用到极致[7] - 需加强产业链协同创新：算力方、模型方、应用方需凝聚合力，实现深度适配，支撑从训练到推理的全流程，以掌握全球竞争主动权[7]

重要事项 - 顺灏股份参股公司的第一代试验星"辰光一号"已完成研制，目前尚未发射 [1] - 英联股份子公司江苏英联与LG化学签署联合实验室战略协议，旨在加速布局全球锂电创新材料市场 [1] - 立中集团子公司获得铝合金车轮项目定点，预计项目周期内销售金额约13.7亿元 [1] - 强瑞技术的子公司东莞铝宝目前主要通过奇宏等向N客户和G客户等供应液冷散热模组精密结构件，且供货份额较高 [1] - 宇树发布澄清公告称，2025年全年人形机器人实际出货量超过5500台，本体量产下线超过6500台 [1] 业绩 - 深南电A预计2025年净利润同比增长585%至722% [1] - 闰土股份预计2025年净利润同比增长181.05%至227.89%，部分增长源于持有沐曦股份产生的投资收益 [1] - 瑞晟智能预计2025年净利润同比增长112%至140%，公司拓展了算力服务器业务 [1] - 兆易创新预计2025年净利润同比增长约46%，主要因存储行业周期稳步上行，供需结构优化推动产品价量齐升 [1] - 强一股份预计2025年净利润同比增长58%至71%，增长动力来自通信网络、AI算力等芯片领域头部客户的订单强劲增长 [1] - 方正科技预计2025年净利润同比增长67%至98%，公司拓展了AI服务器、高速光模块、高端交换机等高附加值业务订单 [1] - 中兵红箭预计2025年实现盈利3400万元至4600万元，特种装备产品交付收入同比大幅增长 [1] 回购与增持 - 恒逸石化计划斥资5亿元至10亿元回购公司股份 [2] - 云意电气实际控制人兼董事长计划增持公司股份，金额为3000万元至6000万元 [2] - 小米集团宣布最高25亿港元的自动股份回购计划，并计划注销购回的股份 [2]

市场整体表现 - 昨日A股主要指数多数上涨，创业板指领涨1.01%，沪指微涨0.14%，深成指涨0.5% [1] - 沪深两市3373股上涨，1696股下跌，成交额2.69万亿元，较前一日放量约910亿元 [1] - 资金流向分化，通信设备主力净流入69.95亿元居首，半导体主力净流出135.01亿元最多 [1] - 题材上，太空算力概念领涨6.68%，氦气概念等跟涨，新凯来概念、保险板块领跌 [1] 人气个股热度排名 - 利欧股份以热度值10分位居榜首，涉及小红书概念、快手概念 [2] - 国晟科技热度值9分，涉及HJT电池、TOPCON电池概念，出现首板涨停 [2] - 白银有色热度值9分，涉及金属铅、金属锌概念，出现3天3板 [2] - 中国长城热度值8.75分，涉及华为鲲鹏、信创概念，出现2天1板 [2] - 湖南白银热度值8分，涉及金属铅、金属锌概念，出现3天2板 [2] - 巨力索具热度值7.5分，涉及商业航天、军工概念，出现2天2板 [2] - 航天电子热度值6.75分，涉及卫星导航、商业航天概念 [2] - 锋龙股份热度值6.5分，涉及机器人概念、长安汽车概念，出现17板 [2] - 雪人集团热度值5.75分，涉及可控核聚变、核电概念，出现首板涨停 [2] - 金风科技热度值4.75分，涉及商业航天、海工装备概念 [2] 重点公司动态与驱动因素 - 利欧股份因布局AI智能体、液冷服务器等热门概念，以及子公司利欧数字在营销领域的AI应用落地，密集接待机构调研，引发市场炒作，但随后因炒作泡沫破裂及市场风险偏好下降，出现复牌后被百亿级资金封死跌停的极端交易现象 [3] - 国晟科技经历从HJT电池、TOPCON电池等光伏概念炒作，到业绩预亏导致连续跌停，后在游资撬板、超跌情绪共振及钙钛矿概念驱动下，股价从跌停拉升至涨停 [3] - 白银有色受国际银价上涨带动贵金属板块升温，叠加公司向黄金和新能源转型的战略获得市场认可，出现连续涨停，公司发布的风险提示公告进一步引发市场关注 [3] - 中国长城受益于基本面改善与市场热点双重驱动，公司通过剥离非核心资产获得投资收益，业绩大幅减亏，同时作为信创产业核心企业，涉及华为鲲鹏、AI算力、算力芯片、液冷、数字经济等热门赛道 [3] - 湖南白银受贵金属板块避险情绪升温及工业需求爆发推动，公司完成年度检修后全面复产，铅冶炼系统及环保装置升级带来产能恢复，股价呈现连板涨停，龙虎榜显示机构资金净买入 [4] - 巨力索具因商业航天题材获得关注，公司产品已系统性应用于神舟系列、嫦娥系列、长征系列等航天工程，近期商业航天板块持续活跃带动公司股价连续涨停，资金博弈及实控人质押展期等因素间接支撑市场情绪 [4] - 航天电子受益于商业航天板块整体走强，机构研报密集推荐、主力及北向资金布局卫星通信等核心标的推动板块上涨，公司作为航天科技集团旗下核心配套企业，覆盖全领域业务，具备卫星导航、商业航天及无人系统研发等题材属性 [4] - 锋龙股份因人形机器人领域龙头优必选拟获取公司控股权而受关注，引发市场对双方产业协同的高度预期，公司涉及机器人、汽车零部件等概念，尽管公司多次提示股价脱离基本面并进行停牌核查，但相关事件持续引发市场关注 [4]

宏观经济与政策 - 中国人民银行行长表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，并指出今年降准降息还有一定空间[3] - 中国人民银行于2026年1月23日开展9000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕[4] - 商务部对欧盟在能源、交通等18个关键行业强制排除所谓“高风险供应商”表示严重关切，反对其对中国企业的歧视行为和将经贸问题政治化[2] 行业动态与监管 - 商务部等9部门发布意见，推动药品零售企业参加药品集中采购，鼓励联合采购以提升议价能力，并支持通过省级医药采购平台采购[3] - 国务院食安办等部门起草了《食品安全国家标准 预制菜》等草案及关于推广餐饮环节加工方式自主明示的公告，将公开征求意见[4] - 市场监管总局禁止佛山市两家燃气公司新设合营企业，这是《反垄断法》实施以来首次禁止公用事业领域经营者集中，旨在维护瓶装液化石油气市场竞争秩序[5] 公司业绩与运营 - 宇树科技澄清2025年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台，均为纯人形机器人数据[5] - 英特尔盘后公布业绩，预计第一季度营收在117亿至127亿美元之间（中值低于市场预期的125.1亿美元），并预计每股盈亏相抵，导致盘后股价重挫超12%[8] - 兆易创新2025年净利润同比预增46%左右[10] - 深南电A预计2025年净利润为1.5亿元-1.8亿元，同比增长584.66%-721.59%[10] - 立中集团子公司获铝合金车轮项目定点，预计项目周期内销售金额约13.7亿元[10] - 小米集团宣布最高25亿港元的自动股份回购计划，并将注销购回的股份[10] 市场表现与指数 - 美股三大股指连续第二个交易日收高，道指涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳指涨0.91%[7] - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.58%，热门中概股多数收涨，阿里巴巴上涨5.05%，京东上涨3.20%[8] - 现货黄金上涨2.22%，刷新历史高位至4939.41美元/盎司；COMEX黄金期货上涨1.97%，同样创历史新高；白银期货突破96美元/盎司[9] - 国际油价连续回落，布伦特原油期货下跌1.18美元至64.06美元，WTI原油下跌1.26美元至59.36美元[9] 产业趋势与展望 - 特斯拉CEO马斯克表示，到明年年底将开始向公众销售人形机器人，下个月将在欧洲获得自动驾驶许可，并预计到今年年底无人驾驶出租车服务将在美国境内得到非常广泛的应用[5] - 德邦证券认为当前市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中，商业航天、AI算力等领域具备政策与产业双重支撑[10] - 兴业证券认为随着市场情绪回归理性和年报业绩预告披露，业绩将再次成为阶段性主导市场的重要因素[10] 其他公司公告摘要 - 崇达技术子公司拟10亿元投建端侧功能性IC封装载板项目[10] - 英联股份子公司与LG化学签署联合实验室战略协议，加速布局全球锂电创新材料市场[10] - 明阳智能筹划购买德华芯片100%股权，股票复牌[10] - 长盈精密2025年净利润同比预降17.70%-29.36%[10] - 云煤能源预计2025年净利润为负值，在-4.7亿元到-4.1亿元之间[10] - 恒申新材预计2025年净利润为负，同比下降77.97%-130.64%[10] - 盈方微预计2025年净利润为负9700万元至-6900万元[10]

行业景气度与驱动因素 - AI算力需求爆发式增长推动PCB行业进入新一轮高景气周期[1] - AI服务器、智能驾驶等新兴领域对PCB的层数、精度和可靠性提出更高要求 带动高密度互联板和高多层板等高端品类需求激增[1] - AI服务器对PCB的技术门槛、层数密度和信号完整性要求远高于传统服务器 行业正处于量价齐升的黄金窗口期[1] - 全球AI服务器PCB市场规模预计在2026年同比增长113% 并在2027年继续同比增长117%[1] - PCB在AI服务器中的应用占比正在提升 例如在机架级服务器中 PCB背板和中板正逐步取代传统的铜缆连接 带来额外增量空间[2] - PCB正从配角转变为决定算力效率的关键载体 这是系统架构级的升级[2] - 当前板块活跃表现由强劲的AI算力需求驱动行业基本面改善、企业业绩普遍预喜以及资金积极布局共同作用的结果[4] 公司业绩表现 - 多家PCB概念股预计2025年归母净利润实现同比增长或扭亏为盈[3] - 覆铜板龙头企业金安国纪预计2025年归母净利润为2.8亿元至3.6亿元 同比增长655%至871%[3] - 胜宏科技预计2025年净利润达41.6亿元至45.6亿元 同比增长260%至295% 有望创上市以来新高[3] - 胜宏科技在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域 多款高端产品已实现大规模量产 带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级[3] - 设备商英诺激光表示其PCB业务厚积薄发 PCB成型设备已斩获近9000万元订单 超快激光钻孔设备也收到了首台订单[4] 行业竞争格局与技术壁垒 - 头部企业能快速放量的关键在于技术储备和客户认证壁垒[3] - AI服务器PCB需满足28层以上、任意阶HDI、低介电损耗等严苛指标 新进入者难以在短期内达标[3] - 现有龙头企业形成先发—扩产—绑定大客户的正向循环[3] - 行业存在结构性分化 并非所有PCB企业都能受益于AI红利[4] - 只有具备高多层、高频高速、任意阶HDI量产能力的企业 才能切入英伟达、AMD、华为等核心供应链[4] - 无法实现技术升级的中小厂商可能被边缘化[4]

臻选回顾历史表现 - 1月20日提示华秦科技签订3.28亿元航空发动机用特种功能材料销售合同 该公司股价在1月21日低开高走收涨7.8% 1月22日盘中最大涨幅超过5% [2] - 1月20日提示中钨高新子公司增储9.17万吨钨金属量等资源 该公司股价在1月21日低开高走封死涨停 1月22日早盘一度涨逾6% 最终收涨2% [2] - 1月21日提示腾景科技签订1280万美元光通信领域高端光器件销售订单 该公司股价在1月22日高开高走尾盘封死20%涨停 若早盘买入日内盈利接近15% [2] 今日速览公告摘要 - 某公司获国际知名汽车制造商铝合金车轮项目定点通知 预计项目周期内销售金额约13.7亿元 涉及商业航天、通用航空、人形机器人、eVTOL、大飞机等概念 [3] - 某公司PCB产品已应用于AI服务器 其子公司拟投资10亿元建设端侧功能性IC封装载板项目 涉及AI算力、AIPC、PCB、柔性屏、国产替代等概念 [3] - 某公司在智能工厂装备领域竞争优势明显 2025年净利润同比预增112%至139.99% 涉及智能制造、工业互联网、机器人、东数西算等概念 [3]

公司2025年业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润约为人民币16.1亿元，同比增加约5.07亿元，增长约46% [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币14.23亿元，同比增加约3.93亿元，增长约38% [1] - 预计2025年营业收入约为人民币92.03亿元，同比增加约18.47亿元，增长约25% [1] 业绩增长驱动因素 - 收入稳定增长得益于技术创新、行业周期增长及公司战略有效实施带来的多重协同效应 [1] - AI算力加速发展显著拉动了需求，公司在PC、服务器及汽车电子领域的产品深获裨益 [1] - 存储行业进入稳定上行周期，供需格局优化推动产品价格与销量同步提升 [1] - 公司以市场份额为核心发展目标，持续深化多元化产品布局，多领域需求增长与广泛产品矩阵形成有效协同 [1] 非经常性损益变动原因 - 2025年非经常性项目大幅增加，主要由于报告期末公司持有的证券投资公允价值上升，导致确认的公允价值变动收益相应增加 [2]

业绩预告核心数据 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润约为人民币16.1亿元，同比增加约5.07亿元，增长约46% [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币14.23亿元，同比增加约3.93亿元，增长约38% [1] - 预计2025年营业收入约为人民币92.03亿元，同比增加约18.47亿元，增长约25% [1] 业绩增长驱动因素 - 收入稳定增长得益于技术创新、行业周期增长及公司战略有效实施带来的多重协同效应 [1] - AI算力加速发展显著拉动了需求，公司在PC、服务器及汽车电子领域的产品深获裨益 [1] - 存储行业进入稳定上行周期，供需格局优化推动产品价格与销量同步提升 [1] - 公司以市场份额为核心发展目标，持续深化多元化产品布局，多领域需求增长与广泛产品矩阵形成有效协同 [1] 非经常性损益变动 - 2025年非经常性项目大幅增加，主要由于报告期末公司持有的证券投资公允价值上升，导致确认的公允价值变动收益相应增加 [2]