行业现状与公司表现 - 过去一年中国最大的100家地产公司拿地面积减少30%，85%的土地由国企购得（4年前为61%）[2] - 恒大、碧桂园和融创等头部房企陷入流动性危机，而成都万华开发的麓湖生态城新一期90套总价千万房源一天售罄[2] - 麓湖2023年以170亿总销售额位列全国单盘销售榜第三，二手房价格跌幅低于成都市场平均水平，湖区房价微涨[2] 开发模式与战略 - 采用PUD（规划单元开发）模式，将8300亩大盘切割为独立小单元开发，每个单元针对特定客群[7][30] - 负债率低于10%，远低于行业平均水平[33] - 开发周期长达25年（已完成15年），住宅区域预计还需10年开发完成[3] - 对标国际新城样本如美国尔湾、里斯顿和英国莱切沃斯[15] 产品与市场定位 - 定位中高端改善型菁英客群，吸引高知、海归等具有艺术鉴赏力的客户[16][17] - 产品差异化明显，如"黑珍珠""黑鉐岛"等黑系列别墅配有私人码头[19] - 拒绝降价策略，高层项目80%客户选择一次性付款[35] 社区治理创新 - 建立社区基金会，25名成员来自5个渠道，开发商仅保留2个席位[48] - 采用罗伯特议事规则，曾发生中国首例社区议事员弹劾事件[52] - 7年共治实践形成自主运转体系，解决公私区域模糊的管理难题[45][56] 商业开发探索 - CPI零售项目月坪效表现突出：服装品牌9000元、餐饮4000元、快闪最高14000元[10][66] - "六觉迷岛"酒店项目计划打造20间房的特色小型酒店集群[70] - 与伊藤洋华堂合作13万平米商业综合体，自持6万平米[71] 管理特色 - 非开发系统采用"市场化经济"管理模式，内部机构需竞争预算资源[85] - 住宅开发系统成熟后转向"特战队"式直接管理商业创新项目[78] - 创始人式管理风格，高管可绕过层级直接干预一线业务[88][89] 历史机遇与挑战 - 2000年抓住汽车普及带来的城郊高端住宅机遇开发麓山项目[26] - 2012年面临资金链危机，现金流仅能维持1-2个月[35] - 因城市规划调整炸毁已建成的艺展中心，造成重大损失[34][36]

节目概述 - 节目主题为"资本助新 产业焕新" 聚焦科创板企业在资本助力下的发展历程与产业赋能 [2] - 由上海证券交易所与第一财经联合发起 旨在强化"投融两端同频共振" 践行理性投资、价值投资、长期投资理念 [1] - 第二期节目上线正值"科创板六周年" 配合"科创板八条"、"1+6新政"等政策推出 优化科技型企业发展的制度环境 [1] 嘉宾阵容 - 上市公司代表：博瑞医药董事长袁建栋、皓元医药董事长郑保富 分享资本助力企业发展的实践经验 [2] - 学术机构代表：上海交大教授李金金（人工智能与微结构实验室主任）提供技术视角分析 [2] - 市场机构代表：中证指数公司副总经理胡威 解读指数市场框架 [2] 节目形式与时间 - 采用访谈对话与线下沙龙形式 搭建上市公司、研究机构、投资机构的交流平台 [1] - 实况记录将于2025年7月18日15:00在第一财经官网/APP同步上线 [3] - 直播链接已通过二维码形式发布 [4][6] 主办与协办机构 - 主办单位包括上海证券交易所、中国上市公司协会、中证中小投资者服务中心 [6] - 协办单位涵盖上交所投教基地、中证指数公司、第一财经、上证路演中心 [6] - 支持单位涉及博瑞医药、皓元医药、华福证券等企业 [6]

比尔·阿克曼的投资生涯与业绩 - 瓦利安制药暴雷导致比尔·阿克曼亏损40亿美元，是其史上最大一笔亏损 [2] - 过去五年潘兴广场基金净值累计回报约130%，年化收益率约22.8%，显著跑赢同期标普500指数（约14.2%） [4] - 自2004年成立以来，潘兴广场投资回报超过22倍，年化收益率约15.9% [4] - 2020年新冠崩盘中做空成功，3周赚27亿美元 [4] 投资理念与策略 - 核心信仰包括价值投资、长期主义、对资本结构与治理细节的痴迷 [4] - 投资被视为经营事业的延伸 [4] - 必须理解"价格"和"价值"的区别，价格是付出的，价值是得到的 [8][9] - 股票市场短期是"投票机"反映情绪，长期是"称重机"反映真实价值 [10] - 投资的本质是预测企业在其整个生命周期里能创造多少价值 [17][19] - 寻找确定性高的公司，能对其未来很长时间现金流有信心的企业 [23][24] 重要投资案例 - 与卡尔·伊坎十多年的恩怨，围绕康宝莱公司的世纪做空 [4] - 从康宝莱到加拿大太平洋铁路的核心战役 [5] - 联合入主霍华德·休斯公司并将其打造成"迷你版的伯克希尔" [5] 对投机与投资的看法 - 投机是短期炒作如加密货币，不了解真正价值 [15][17] - 投资需要深入研究企业、行业竞争格局、管理层行为和支付价格 [17] - 证券价值是其在生命周期中所能产生现金流的现值 [20][22]

首批浮动费率基金发行情况 - 截至6月25日，26只浮动费率基金中已有19只完成募集并成立，累计募资188亿元 [1] - 规模居首的是东方红核心价值基金，募集规模达到19.91亿元，率先达到募集上限而提前结束募集 [1] - 东方红资管发行的FOF产品东方红盈丰稳健配置6个月持有A首募规模达到65.73亿元，仅用7天完成募集，是6月发行规模最大的基金 [1] 东方红资管管理层变动 - 4月3日，原总经理张锋因个人原因离任 [2] - 5月9日，前国信证券副总裁、国信资管董事长成飞担任东方红资产管理总经理 [2] - 张锋任上提出"二次创业"战略，但未能带领公司走出低谷 [2] 基金经理周云的表现 - 周云管理的东方红核心价值在首批浮费基金发行中规模居首 [3] - 周云2015年开始管理的东方红京东大数据和东方红新动力两只产品，截至2025年6月26日收益分别为203%和184%，年化回报分别为11.98%和11.25% [3] - 周云早期偏深度价值风格，2019-2020年牛市业绩排名靠后，2021年以后熊市排名靠前 [3] - 目前周云管理规模达到152亿元 [5] 东方红资管的历史与现状 - 东方红资管非货基金管理规模从2015年Q2的330亿元上升到2021年Q2的2464亿元，行业排名从46位上升到18位 [9] - 到2025年Q1，非货管理规模下滑至1461.64亿元，跌出行业前30名，位列33位 [9] - 主动权益管理规模从2021年高峰期的1593亿元降至2025Q1的684亿元，减少近60% [16] - 2024年营收降至14.35亿元，净利润3.33亿元，较2023年分别同比下滑30.40%、32.12% [22] 东方红资管的投资风格与投研团队 - 公司长期聚焦主动权益投资，风格集中在价值投资 [7] - 张锋推动公司向平台化、多元化、市场化方向转型，鼓励多元投资风格 [11] - 公司引进多位偏成长风格基金经理，但业绩不佳 [11] - 目前投研团队分为权益投资一部(价值型)和权益投资二部(成长型) [21] 固收与指数业务发展 - "固收+"产品规模234.76亿元，居行业第18位 [17] - 债基规模458.13亿元，居行业58位 [17] - 指数产品布局较少，规模可以忽略不计 [18] 公司治理与文化 - 历任总经理均为资管行业专业人士 [24] - 公司长期抵制通道业务诱惑，聚焦主动管理 [25] - 投研文化介于券商"渔猎文化"与公募"农耕文化"之间 [26]

停牌核查制度分析 - 停牌核查是抑制过度投机的重要手段 通过暂停交易提供冷静期 对异常交易行为和信息披露违规进行调查[1] - 制度本质在于打破非理性循环 让股价回归真实价值 而非被错误解读为利好信号[2] - *ST亚振作为典型案例 近年遭遇三次停牌核查 每次均伴随股价大幅波动和投机资金涌入[1] 市场认知偏差 - 部分投资者将停牌视为洗盘手段 误判复牌后必涨 忽视背后风险 反映投机心理对市场规则的漠视[1] - 错误认知加剧非理性波动 将监管措施曲解为"妖股通行证" 与制度初衷背道而驰[1][2] 监管与投资者行为 - 监管层需细化措施 通过停牌核查直接干预市场 同时加强投资者教育 提高风险防范能力[2] - 投资者应建立正确投资观念 通过基本面分析理性判断价值 避免盲目跟风和小道消息投机[2] - 合理分散投资组合是保障资产安全的关键策略 需拒绝投机诱惑保持理性[2][3] 风险特征 - 停牌核查标的通常伴随非理性交易 投资风险显著高于普通股票[3] - 制度核心在于控制风险和维护市场秩序 而非创造投机机会[3]

投资组合与策略 - 投资组合中股票与看涨期权的配置比例约为50%-50% [1] - 投资风格偏向逆向投资，具有高风险特征，常涉及流动性极低的期权交易 [1] - 投资期限通常为3-24个月 [1] 选股标准 - 偏好近期因非经常性事件导致股价下跌的股票，尤其关注内部人士在低价位增持的情况 [1] - 筛选范围覆盖数千只美股，偶尔涉及新兴市场股票 [1] - 采用基本面分析评估公司健康状况，包括杠杆水平和财务比率，并与行业均值和中位数对比 [1] - 对股价下跌后增持的内部人士进行专业背景调查 [1] 技术分析方法 - 主要使用周线图上的多色支撑位和阻力位进行分析 [1] - 偶尔绘制多色趋势线辅助判断买卖时机 [1] 投资理念 - 强调真实性和实用性，反对华而不实的专业术语和故作高深的表述方式 [1]

市场情绪与投资风格转变 - 投资圈流传《敦促超短选手投降书》，呼吁放弃短线打板策略，转向价值投资或银行波段操作，反映当前市场趋势投资占据主导 [1] - 连板高度及短线投机情绪被抑制，趋势行情不断新高，游资开始转向趋势股如CPO、PCB、人形机器人等机构重仓板块 [2][3] - 量化交易发展加速趋势投资进程，上半年游资亏损严重，被迫寻求进化，在趋势牛股上"薅羊毛"或抱团 [3] - A股投资者总数突破2.4亿，上半年新增开户1259.77万户，显示市场参与热情高涨 [3] 市场表现与技术分析 - A股三大指数震荡整理，上证指数下跌0.03%，深证成指、创业板指数均下跌0.22%，两市成交额14420亿元，较昨日缩量1700亿元 [5] - 上证指数60分钟级别出现顶背离共振，跌破6月30日以来的上升趋势线，当前尝试反抽，3532点附近存在较大压力 [5][6] - 若无法突破上升趋势线和3532点压力位，市场可能继续震荡或调整，需关注关键压力位突破情况 [6] 行业与板块动态 - AMD宣布MI308即将恢复对华出口，英伟达H20芯片获准销往中国，反映美国政策出现逆转，旨在让中国企业形成对美国技术的依赖 [6][8] - 医药板块走强，肝炎概念、仿制药、幽门螺杆菌、新冠药概念等涨幅居前，显示资金防御性配置 [9] - 减速器、人形机器人板块涨幅靠前，PEEK材料、减速器、人形机器人板块指数突破横盘震荡区间，短期仍有上行动力 [9] - 银行板块指数一度下跌超1.5%，杭州银行股东中国人寿计划减持5078.94万股，需警惕波段见顶可能 [10] - PCB、CPO等AI硬件板块震荡分化，但由于业绩推动，后市仍值得关注 [10] - 近期市场呈现创新药、AI硬件、游戏等核心板块轮动格局 [11]

市场表现分析 - 大盘沪指调整0.42%，深成指涨0.56%，创业板涨1.73%，科技板块表现突出 [1] - 银行板块下跌1个点，拖累市场情绪，但未能带动其他板块的赚钱效应 [1] - 科技龙头补涨，光通信算力加速上涨，部分科技细分领域已创新高 [1] 板块轮动与投资策略 - 银行板块波动大，推动指数至3500点后上行难度增加，缺乏硬逻辑支撑 [1] - 科技板块成为资金青睐方向，光通信等细分领域表现强势，部分龙头已走出穿越走势 [1] - 市场分化严重，3500点以上操作难度加大，需从企业质地下手，价值投资更具优势 [1] 交易风格与资金偏好 - 游资偏好安全交易，科技龙头提供稳定溢价，无需依赖短线情绪博弈 [1] - 银行板块价值回归，市场对价值投资的认可度提升 [1] - 高标股风险与机会并存，选股能力成为关键 [1]

投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资是最受欢迎的股票市场趋势之一，该策略在各种市场环境中都被证明是成功的 [2] - 价值投资者使用经过验证的指标和基本面分析来寻找当前股价被低估的公司 [2] 选股工具 - 除了Zacks Rank，投资者还可以使用Style Scores系统来寻找具有特定特征的股票 [3] - 价值投资者最感兴趣的是系统中的"Value"类别，具有"A"级Value评分和高Zacks Rank的股票是最佳价值股票 [3] 公司分析 - The Interpublic Group of Companies (IPG) 目前拥有Zacks Rank 2 (Buy) 和Value评分"A" [3] - IPG的P/B比率为2.51，低于行业平均P/B比率6.74 [4] - IPG的P/B比率在过去52周内最高为3.16，最低为2.30，中位数为2.72 [4] - IPG的P/CF比率为8.91，低于行业平均P/CF比率9.20 [5] - IPG的P/CF比率在过去52周内最高为9.78，最低为7.48，中位数为8.48 [5] 投资价值 - 上述数据表明The Interpublic Group of Companies目前可能被低估 [6] - 考虑到其盈利前景的强度，IPG是市场上最具吸引力的价值股票之一 [6]

投资策略 - Zacks Rank系统通过盈利预测和预测修正来筛选强势股票，同时关注价值、成长和动量趋势以发现优秀公司[1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，通过关键估值指标进行传统分析[2] - Zacks开发了Style Scores系统，高Zacks Rank配合"A"级价值评分的股票是市场上最具吸引力的价值股[3] 新东方教育科技集团估值分析 - 公司当前Zacks Rank为2级(买入)，价值评分为A级[4] - 市盈率(P/E)为14.77，低于行业平均15.43，过去一年中位数为15.01，区间为11.51-21.43[4] - 市净率(P/B)为2.23，显著低于行业平均3.47，过去一年中位数为2.35，区间为1.76-3.34[5] - 市现率(P/CF)为17.07，远低于行业平均45.45，过去一年中位数为19.29，区间为13.44-32.03[6] 投资价值结论 - 多项估值指标显示公司目前可能被市场低估[7] - 结合盈利前景优势，公司当前是极具吸引力的价值股[7]