资本市场改革 - 科创板"1+6"政策组合将第五套上市标准适用范围拓展至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域，为技术研发阶段企业提供上市路径 [1] - A股市场将过渡至注重上市公司质量、股东回报与长期价值创造的高质量发展阶段 [1] - 金融制度型开放背景下，科技成长风格或长期受益，建议关注以全要素生产率提升为标志的新质生产力中长期投资机会 [1] 中证A500指数 - 中证A500指数由中证指数有限公司编制，从沪深两市精选市值适中的500只股票作为成分股，全面覆盖多个行业领域 [1] - 该指数采用行业均衡的编制方法，兼具良好的市场代表性和行业多元化特征 [1] - 中证A500等宽基指数有望在基本面改善、政策催化与制度优化的三重共振下迎来盈利修复行情 [1] 中证A500增强ETF - 中证A500增强ETF跟踪的是中证A500指数，旨在综合反映中国A股市场中等规模上市公司的整体表现 [1] - 该指数为投资者提供了观测中等市值企业群体走势的重要基准 [1]

科创板深化改革措施 - 2025年陆家嘴论坛提出科创板深化改革措施 包括设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 重点服务技术突破显著 商业前景广阔且持续高研发投入的科技型企业 [1] - 第五套标准适用范围从生物医药扩展至人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域 支持更多技术突出但尚未盈利的企业上市 [1] - 科创成长层首次实施分层管理 强化信息披露与投资者适当性安排 配合约定限售等新规 使未盈利企业IPO流程更灵活 [1] - 创业板启用第三套标准 市值不低于50亿元且年营收超3亿元 进一步拓宽优质创新企业融资渠道 [1] 科创综指ETF国泰 - 科创综指ETF国泰跟踪的是科创综指 该指数由中证指数有限公司编制 从上海证券交易所科创板市场选取全部上市股票作为指数样本 [1] - 科创综指聚焦新一代信息技术 生物医药 高端装备制造等硬科技领域 全面反映科创板市场整体表现 体现中国科技创新企业的成长性与发展潜力 [1] 改革影响 - 科创板深化改革举措将推动前沿科技行业更全面对接资本市场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储6月议息会议维持利率不变但释放偏鹰信号，对美国经济滞涨风险担忧加剧，后续货币政策决策更依赖数据追踪；中东地缘政治局势持续动荡影响市场，当前市场焦点集中于中东局势变化 [12][13] - 创业板和科创板推出新政，预示A股市场在科技创新企业上市、重组等资本运作领域将更趋活跃，政策旨在提升对创新企业的包容性与服务能力 [12] - 受海外因素扰动和国内陆家嘴论坛未带来增量经济刺激措施影响，A股市场处于横盘震荡状态，市场在震荡中消化背离现象，多空力量寻求新平衡，投资者需关注成交量和热点变化，等待交易时机 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 市场概述与行情回顾 - 当日市场总体表现：2025年6月19日，A股三大指数集体回调，沪指跌0.79%收报3362.11点，深证成指跌1.21%收报10051.97点，创业板指跌1.36%收报2026.82点，沪深两市成交额12506亿，较昨日放量596亿；股指期货四大股指在震荡区间内运行，收盘集体回调 [2] - 期货行情数据：IF2506收盘价3840.4点，跌30.8点，跌幅0.80%，成交43781，持仓37486，日增仓 -18151，资金流 -51.46亿；IF2507收盘价3798.4点，跌31.4点，跌幅0.82%，成交28537，持仓55095，日增仓 +1248，资金流 +33.15亿 [7] - 现货市场数据：2025年6月19日，沪深300指数收盘价3843.09点，较前一交易日下跌31.88点 [9] 影响因素分析 - 当日重要资讯与事件评述：美联储6月议息维持利率不变，对今年降息预期仍为两次，但支持降息官员人数减少，释放边际转鹰信号；下调今年GDP增长预期至1.4%，上调通胀预期至3%，凸显对美国经济滞涨风险担忧加剧；主席鲍威尔提及关税负面影响；创业板和科创板推出新政，包括科创板深化“1 + 6”改革、创业板启用第三套标准、落实并购重组新规等，市场反馈积极，预示A股市场科技创新企业资本运作将更活跃 [12][13] - 关联数据跟踪与解读：外盘市场美元指数收盘上涨，美债收益率先跌后涨，10年期美债收益率微幅收跌，黄金、原油期货价格双双收跌，美三大股指走势分化，纳斯达克中国金龙指数走低，离岸人民币汇率震荡后收涨，市场焦点集中于中东局势变化 [13] 结论与展望 - 全球宏观经济格局下，美联储议息会议和中东局势影响市场，国内陆家嘴论坛未带来增量刺激，A股市场横盘震荡，投资者需关注成交量和热点变化，等待交易时机 [14][15]

赣州在房地产市场改革上持续加码！从 "以旧换新" 补贴政策，到如今的政府收购房源，每一步都精准踩中市场痛点。《赣州市商品住房 "以旧换新" 实施 方案 (试行)》刚给换房人群和市场主体发完补贴 "大礼包"，政府收购房源的新举措又迅速跟进。 早在去年，赣州市人民政府就印发了16条促进房地产市场平稳健康发展的措施，其中明确提出契税补贴、推行房票安置，以及支持收购库存商品房等关键 政策。而这次政府出手收购房源，核心目标直指保民生与稳市场两大关键。 在保障民生方面，收购的房源将直接转化为保障性住房、人才公寓，重点解决中低收入群体和人才的住房难题。比如外来人才和收入有限的家庭，未来将 以更低的租金住进这些房子，真正实现 "住有所居"。 在稳定市场层面，政府通过收购积压的库存房源，帮助房企快速回笼资金，避免因库存过多导致房价大幅波动。这不仅缓解了房企资金链紧张的问题，也 给整个房地产市场吃下了 "定心丸"。 目前，南康区、于都县、信丰县已率先行动。南康区按需收购房源，用于返迁安置和保障住房；于都县计划收购国有企业开发的958套存量商品房（约5.1 万㎡，户型90㎡左右），专门解决工薪阶层的住房困难； 信丰县则聚焦城区优质 ...

资本市场与科技创新融合 - 中国证监会主席吴清提出激活多层次资本市场枢纽效能，推动科技创新与产业创新融合发展，当前资本市场在服务创新驱动战略中已显现成效，但与国际成熟市场相比在市场化程度、投资者结构等方面仍有提升空间[1] - 资本市场需持续深化改革，构建更具韧性与活力的生态体系，有针对性地进行金融创新，才能推动科技、资本与产业的良性循环[1] - 我国战略性新兴产业上市公司数量达1772家，总市值20.80万亿元，占A股总市值的20.47%，资本市场对高新技术企业累计融资规模达3638.66亿元[7] 当前资本市场痛点 - 资金分布不均衡，早期项目融资难，投资周期长，退出渠道需完善，产业资本与金融资本联动不足[3] - 一级市场专业投资机构面临流动性困境，创投和股权投资基金"募投管退"良性循环受阻，影响耐心资本形成[3] - 退出渠道过度依赖IPO，并购、S基金转让等其他方式规模不足，S基金发展存在估值定价难、交易非标等堵点[4] 解决方案与政策建议 - 拓宽多元化退出渠道，推动股权并购交易市场发展，设立科技引导基金引导社会资本进入关键领域，优化税收政策鼓励长期投资[4] - 发展和规范S基金市场，建立公允的资产评估和定价体系，培育专业S基金管理人和中介机构[5] - 激活产业并购市场，鼓励龙头上市公司并购整合核心技术企业，强化资本市场各板块间协同联动，完善转板机制[5][6] 资本市场数据与成效 - 2024年A股上市公司研发投入1.88万亿元，占全社会研发投入超50%，专利持有量占全国总量三分之一以上[8] - 科技企业并购成功率93%创10年新高，私募股权基金参与90%科创板和北交所上市公司孵化[8] - 市值超千亿元的A股上市公司中科技企业占比从10年前的12%升至27%，A股总市值突破90万亿元居全球第二[13] 国际对比与改革方向 - 中国债券市场规模全球前三但政府债券外资占比仅2.7%，显著低于日本(12%)、美国(24%)和英国(32%)[8] - 与国际成熟市场相比，中国资本市场在机构投资者占比、金融产品多样性、定价机制等方面存在差距[12] - 需构建全链条、多层次、差异化生态体系，提高上市包容度，发展知识产权证券化产品，吸引保险资金、养老金等中长期资本入市[14]

人民币汇率指数表现 - 6月20日当周三大人民币汇率指数全线上涨：CFETS人民币汇率指数报95.92（周涨0.43）、BIS货币篮子人民币汇率指数报101.51（周涨0.58）、SDR货币篮子人民币汇率指数报90.75（周涨0.39）[1][2] - 在岸人民币对美元全周跌7个基点（0.01%）至7.1820，离岸人民币对美元全周涨102个基点（0.14%）至7.17939，中间价全周上涨77个基点（0.11%）至7.1695[5] - 人民币表现稳健主因央行政策支撑：中间价连续调升、增发300亿元离岸央票（净发行100亿元）[5][6] 全球外汇市场动态 - 美元指数反弹0.5%，非美货币普遍下跌：挪威克朗（-1.89%）、日元（-1.38%）、瑞郎（-0.78%）、澳元（-0.54%）、新西兰元（-0.78%）、欧元（-0.23%）[5] - 主要央行政策动向：美联储维持利率4.25-4.50%[11]、日本央行维持0.5%利率[11]、挪威央行降息25基点至4.25%[11]、英国央行维持4.25%利率[12] - 地缘政治冲击：美军打击伊朗核设施引发霍尔木兹海峡关闭风险[10][11] 中国金融政策与数据 - 金融开放八项举措：设立数字人民币国际运营中心、开展离岸贸易金融服务试点、推进人民币外汇期货交易等[7] - 上海国际金融中心建设方案：涵盖科技金融创新、跨境金融试点、非货币信托财产登记等[7] - 财政数据：1-5月证券交易印花税同比增长52.4%至668亿元，全国固定资产投资同比增长3.7%（扣除房地产后增长7.7%）[8][9] - 跨境资金流动：5月非银行部门跨境资金净流入330亿美元，外资增持境内股票规模扩大[8] 宏观经济指标 - 消费与贸易：5月社会消费品零售总额同比增长6.4%（环比+0.93%），出口同比增长6.3%[9] - 通胀与利率预期：美联储点阵图维持年内两次降息预期，英国预计9月CPI或升至3.7%[11][12]

资本市场改革政策 - 证监会宣布深化资本市场改革开放，推动科技创新和产业创新融合发展，重点包括科创板改革"1+6"政策措施和创业板第三套标准启用[2][3] - 科创板将设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，创业板启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市[4] - 强化股债联动服务科技创新，发展科创债并优化发行交易制度，推动完善配套机制，加快推出科创债ETF[4] - 培育壮大耐心资本和长期资本，推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，优化退出渠道[5] - 支持科技型上市公司做优做强，完善上市公司全链条监管制度，推动并购重组和股权激励措施落地[5] - 加快落实对外开放举措，优化QFII制度并拓展可交易期货期权品种至100个[5] 市场机构观点 - 科创成长层设立标志科创板进入新阶段，有望加快优质未盈利科创企业上市并改善流动性[6] - 政策推动私募基金向长期价值投资转型，助力中国资本市场在全球创新竞争中占据有利地位[6] - 并购重组政策落实将助力上市公司产业链优化升级，推动行业集中度提升和产业结构调整[6] - 激励约束机制完善将增强核心团队稳定性，提升上市公司核心竞争力和经营业绩[6] - 科创板和创业板改革是注册制深化，增强对科技企业吸引力并可能促使中概股回归[8] 监管措施 - 科创成长层推出同时强化风险管控，包括风险提示标识和更严格的调出标准[7] - 强化信息披露和投资者适当性管理，试点引入资深专业机构投资者制度[7] - 丰富科创板指数及ETF品类，研究推出更多风险管理工具[7] - 严格监管并购重组过程，严惩违法行为，保护中小投资者权益[7] 市场表现分析 - A股三大股指在政策宣布后小幅收涨，随后呈现震荡走势[2][10] - 市场调整受外围利空影响，包括中东冲突和美联储利率政策[10] - 中期看国内经济延续修复，A股权益类资产具有较强中长期投资性价比[10] - 短期A股风险偏好回落，但中期仍看好结构牛，依赖科技产业趋势突破[11] - 战略看好黄金、稀土和国防军工等宏大叙事相关资产，港股或成领涨市场[11]

A股板块轮动情况 - 上周A股板块呈现密集轮动态势 银行板块持续走强而其他板块普遍震荡 [1] - 前期领涨的科技股出现退潮迹象 市场风格发生切换 [1] 市场影响因素分析 - 短期海外扰动因素明显增加 对A股风险偏好形成压制 [1] - 下半年资本市场改革措施逐步推进 2025年市场活跃度有望提升 [1] 投资机会展望 - 政策催化下 具备产业趋势支撑的科技板块值得关注 [1] - 半年报业绩表现较佳的科技企业可能成为市场焦点 [1]

全球投资者转向海湾地区 - 阿联酋特别是迪拜与阿布扎比正成为国际资本新聚集地 稳定市场结构 改革推动动能及多元IPO项目使其在新兴市场中脱颖而出 [1] - 截至2024年底阿联酋资本市场总市值达1万亿美元 全球新兴市场基金中配置阿联酋资产比例从2021年中35%升至65% [1] - 迪拜金融市场（DFM）市值达9510亿迪拉姆 国际资本不断涌入 阿布扎比证券交易所（ADX）2025年前五个月外资净流入110亿迪拉姆 同比增长78% 过去五年外国交易额增长347% [1] GCC地区IPO活动 - 2025年第一季度全球IPO活动整体放缓 但GCC地区IPO融资总额同比增长33% 阿联酋和沙特贡献突出 [1] - 阿联酋和沙特正借助政府主导私有化进程与监管改革重塑本地股市格局 [1] 阿联酋资本市场多元化发展 - 阿联酋资本市场吸引力不局限于股市 债券市场 私募信贷平台扩容 提供更广泛配置工具 [2] - 固定收益产品受青睐 得益于良好财政缓冲与稳定信用评级 [2] 阿联酋经济增长与产业转型 - 中央银行预计2025年阿联酋非石油GDP增速达5.3% 科技 绿色能源 基础设施 酒店业等板块迎来资本加持 [2] - 汇丰银行预计未来三年阿联酋GDP增长将持续跑赢大多数新兴市场 提供相对安全投资窗口 [2] - 阿联酋市场结构性制度改革 战略性IPO与多元产业构成将巩固其全球资本市场地位 [2]

2025陆家嘴论坛核心观点 - 论坛以"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"为主题，聚焦金融开放、资本市场改革、跨境支付体系创新等议题，推动上海国际金融中心建设和全球金融治理 [1] - 中国人民银行宣布在上海实施八项高水平开放政策，涵盖数字人民币国际运营中心设立、离岸贸易金融改革试点等突破性举措 [2] - 证监会推出科创板"1+6"深化改革方案，包括设置科创成长层、放宽未盈利科技企业上市标准、扩大人工智能等前沿领域企业适用范围 [3] - 外汇局将新发放QDII投资额度，当前累计批准额度达1677.89亿美元，覆盖189家金融机构 [4] 金融开放政策 - 沪港签署《国际金融中心协同发展行动方案》，优化债券通、互换通机制，共建人民币资产全球配置中心 [5] - 外资银行和保险机构在华总资产突破7万亿元，外资保险市场份额从4%提升至9%，外资银行占衍生品市场20%份额 [6] - 全球前50大银行中42家已在华设机构，40大保险公司近半数进入中国市场 [6] 资本市场改革 - 科创板将试点IPO预先审阅机制，允许未盈利科技企业向老股东增资扩股，增加投资产品和风险管理工具 [3] - 支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业适用第五套上市标准，引入专业机构投资者制度 [3] 跨境金融发展 - 人民币已成为全球第三大支付货币、第二大贸易融资货币，在SDR货币篮子权重位列第三 [8] - 中国建成多渠道人民币跨境支付清算网络，跨境支付体系呈现本币结算多元化趋势 [8] 外资参与情况 - 橡树资本在华投资总额超470亿元，覆盖股票、债券和不动产等多个领域 [5] - 全国性银行中80%通过引入境外战略投资者提升治理效能 [6]