全球宏观与市场环境 - 全球逐步开启降息周期，主流市场流动性保持充裕，风险偏好处于较高水平 [1] - 中国在半导体、机器人、军工、创新药等多个领域有实质性突破，科技与制造的市场关注度持续提升 [1] 成长板块与指数表现 - 创业板和科创板囊括了中国大多数新兴成长公司，是备受关注的投资板块 [4] - 科创创业50指数和创业板指自去年9月以来均已上涨超100% [4] - 科技、高端制造等领域的市值占比可能仍在系统性提升过程中 [5] 科创创业50指数分析 - 指数包含科创板和创业板市值最大的50只公司，覆盖多个景气赛道，在成长行情中具有更好的风险收益比 [7] - 指数覆盖主要投资主题包括：国产算力（22%）、光通信（21%）、端侧芯片及消费电子（7%）、半导体设备材料（5%）、储能（4%）等 [7] - 指数前三大权重股为新易盛（9.80%，光通信）、中际旭创（8.75%，光通信）、寒武纪（8.64%，国产算力） [10] 创业板指分析 - 创业板指第一大权重行业为电力设备与新能源，权重约27% [11] - 通信和电子分别为创业板指第二和第三大权重行业，合计权重约32%，构成AI硬件产业链 [10] - AI硬件产业链与新能源产业链在创业板指中的合计权重约60% [11] - 创业板指当前估值仍具备相对性价比，AI与新能源的需求强度是影响其表现的关键要素 [11] 相关投资产品 - 创业板ETF（159915等）可用于投资AI硬件与新能源产业 [11] - 科创创业ETF（159781）囊括科创板和创业板两大板块的成长龙头公司 [11]

今年是哈尔滨金融学院建校75周年，作为黑龙江省唯一一所金融院校，举办本次论坛旨在深入践行中央 金融工作会议"五篇大文章"战略部署。本次论坛主题为"数智赋能.产融共生：科技金融驱动新兴产业创 新发展"，国内知名专家学者、业界精英，通过主旨演讲、领军企业创投主题报告、圆桌论坛、学术前 沿主题报告、新兴产业创新主题报告、科技金融主题报告等十一个单元，围绕新兴技术开发、新场景新 业态、新模式创新、科技成果产业化、新兴产业培育壮大核心议题以及破解科技金融堵点难点的金融工 具制度政策系统性改革，为与会嘉宾呈现了《构建适应新质生产力发展的金融支持体系》等23场主题演 讲、进行了"未来产业生态元宇宙"发布会，围绕"双新融合推动创新要素向新兴产业聚集"开展圆桌论 坛，召开国家自然科学基金委员会管理科学部企业技术创新管理"十五五"发展规划研讨会，论坛形式多 样，内容异彩纷呈，与会嘉宾围绕主题充分探讨、深度交流。既凝聚了推动产业升级共识，也为各领域 创新发展提供了兼具理论高度与实操价值的路径参考。本次论坛共探科技金融驱动新兴产业创新发展的 理论方法、成功实践和政策建议，以创新驱动发展，为构建现代化产业体系，真正实现科技金融引领赋 ...

公司战略布局 - 公司通过参股上海屹锂新能源科技有限公司布局固态电池领域 [1] - 截至2025年9月末持股比例为2.36% [1] - 持续关注新兴产业的动态与发展机会以助力企业可持续发展 [1]

文章核心观点 - 绍兴市产业基金为培育新质生产力 面向全国公开征集科创子基金管理机构 重点投资集成电路、低空经济、生物医药等新兴产业领域 遵循投早、投小、投长期、投硬科技的原则 [1] 绍兴市产业基金简介 - 绍兴市产业股权投资基金是由绍兴市政府主导设立的产业母基金 成立于2022年3月 认缴规模150亿元人民币 [1] - 基金由绍兴市国控集团有限公司全额出资 采取直接投资、定向基金、非定向基金方式投资 旨在推动绍兴市科技创新和产业转型升级 [1] 子基金设立要求 - 子基金设立规模不低于1亿元人民币 [2] - 绍兴市产业基金在单支科创子基金的出资不超过基金规模的40%且不超过8,000万元 剩余部分由基金管理机构负责募集 [4] - 子基金应注册在绍兴市内 存续期不超过15年 经合伙人会议同意可再延长2年 [5][6] - 管理费率在投资期内不超过子基金实缴规模的2%/年 退出期内不超过未退出项目初始投资成本的2%/年 [7][8] - 子基金采用先回本后分利原则进行分配 门槛收益率原则上不低于6%/年（单利） 达到门槛收益后的剩余部分 子基金管理机构与出资人按照2：8进行分配 [11] - 绍兴市产业基金有权向子基金委派观察员一名 对项目合规性享有一票否决权 [10] 子基金投资方向与政策目标 - 子基金重点投资方向包括集成电路、低空经济、生物医药、能源设备与材料、机器人、人工智能、软件信息等新兴产业领域 [9] - 在子基金投资期内 对符合特定标准（如首两轮外部投资、设立时间不超过5年等）的企业的投资金额不低于子基金实缴规模的70% [12] - 子基金投资于绍兴市内企业的金额不低于绍兴方出资额的1倍 管理机构返投绍兴的金额不低于绍兴方出资额的1.2倍 [13] 申报资质要求 - 子基金管理机构实缴注册资本不低于1,000万元人民币 且已在中国证券投资基金业协会登记备案 [15][16] - 子基金管理机构、普通合伙人在科创子基金中的认缴出资比例合计不低于子基金目标认缴总规模的1% [17] - 管理机构全职工作人员中至少有10名专门从事投资业务 至少有3名具备3年以上股权投资经验的高级管理人员 [19] - 管理机构或其主要股东、普通合伙人或核心成员共同累计管理创业投资基金实缴规模不低于5亿元人民币 且有3个以上成功投资的种子期、初创期科技企业的案例 [20] - 申请新设子基金时 须至少已募集到拟设子基金目标总规模的30%资金（不含申请绍兴市产业基金出资部分） [22][23] 申请方式 - 公告期限为发布之日起至2025年11月14日 报名时间同公告期限 [26][27] - 申报材料需通过邮寄方式提交 包括纸质材料六份和电子材料一份 申报截止时间为2025年11月14日17:00 以快递签收时间为准 [29][30]

市场整体表现 - 截至2025年9月24日，A股主要指数全线上扬，沪指年内涨幅约15%，深成指涨幅约28%，创业板指涨幅超48% [4] - 主动权益类公募基金收益表现亮眼，截至9月21日，7463只产品年内收益均值为31.19% [4] - 尽管市场表现强劲，但年内实施分红的主动权益基金仅127只，占比不足2% [4] 大规模基金（10亿及以上）分红领先者 - 10亿及以上规模且年内分红的主动权益基金共24只，分红总额为21.06亿元，分红次数合计32次 [5] - 易方达科讯混合（110029）为年内"分红王"，分红总额约5.30亿元，年内收益率达78.24%，远超同期业绩比较基准11.10% [6] - 该基金主要配置以人工智能为代表的新兴成长板块，基金经理看好下半年算力、终端和应用的相互促进，并关注新能源、国防军工、创新药等领域 [7] - 易方达价值精选混合（110009）分红总额约4.38亿元，年内收益率28.11% [6] - 华商优势行业混合A（000390）分红总额约1.70亿元，年内收益率高达81.98% [7] 中等规模基金（5-10亿）分红概况 - 5-10亿规模且年内分红的主动权益基金共20只，分红总额为4.41亿元，分红次数合计24次 [9] - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）分红总额达5371.10万元，年内收益率61.98% [11] - 该基金主要持仓算力和AI应用相关标的，基金经理认为新质生产力、未来产业依然是投资重点 [11][12] 中小规模基金（1-5亿）分红概况 - 1-5亿规模且年内分红的主动权益基金共32只，分红总额为4.23亿元，但分红次数高达64次 [13] - 西部利得量化优选一年持有期混合A（010779）年内分红11次，分红总额4268.66万元，年内收益率18.34% [13] - 该基金采用基于人工智能的多因子策略等量化方法，基金经理建议风险偏好较低的投资者关注黄金、债券、央国企权益资产 [15] - 数据显示，2021年成立的1406只主动权益类基金中，仅502只实现正收益，占比约36%，即六成多产品仍在亏损 [14] 小规模基金（1000万-1亿）分红概况 - 1000万-1亿规模且年内分红的主动权益基金共39只，分红总额为1.08亿元，分红次数合计74次 [16] - 红塔红土盛丰混合A（013733）分红金额约1652.13万元，年内收益率14.63% [16] - 该基金主要配置科技成长股，尤其是AI硬件、AI应用、自主可控、半导体相关个股，基金经理看好下半年科技成长股行情 [17]

公司战略布局 - 通过参股上海屹锂新能源科技有限公司布局固态电池领域[1] - 截至2025年9月末持有上海屹锂新能源科技有限公司2.36%股权[1] - 持续关注新兴产业动态与发展机会[1] 业务发展定位 - 投资固态电池领域但未提及公司整体转型意向[1] - 通过股权投资方式参与新能源产业链发展[1] - 现有经营模式保持延续同时关注新兴产业机会[1]

来源：市场投研资讯 （来源：富国基金） 目录 Part 1：A股市场分析 Part 2：港股市场分析 Part 3：下周宏观事件关注 Part 1 A股市场分析 本周A股市场主要指数大多收红，产业面刺激下芯片半导体带动科创50表现尤为亮眼，上证指数等大盘宽基类涨幅相对有限，成交额也边际回落，主要系 节前效应所致。从宽基指数看，本周上证指数上涨0.21%，创业板指上涨1.96%，沪深300上涨1.07%，中证500上涨0.98%，中证A50上涨1.17%，科创50上 涨6.47%。风格上，成长、周期表现相对较好，消费、稳定表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是电力设备（3.86%）、有色金属（3.52%）、 电子（3.51%）、环保（1.06%）、传媒（0.63%）；表现相对靠后的是社会服务（-5.92%）、综合（-4.61%）、商贸零售（-4.32%）、轻工制造 （-2.71%）、纺织服饰（-2.59%）。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是半导体硅片（13.06%）、半导体设备（11.22%）、晶圆产业 （9.27%）、半导体（8.10%）、国家大基金（7.75%）；表现相对靠后的是旅游出行（ ...

行业增长目标 - 有色金属行业增加值年均增长5%左右 [1] - 十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [1] - 再生金属产量突破2000万吨 [1] 资源开发与保障 - 铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展 [1] - 支持再生资源回收基地建设和废有色金属综合利用 [2] - 加快制定钨等再生金属进口标准并支持符合要求的再生资源进口 [2] 产品创新与应用 - 推动超高纯金属、铜合金结构功能一体化材料、贵金属功能材料、高端稀土新材料等攻关突破 [1] - 围绕集成电路、工业母机、低空经济、人形机器人、人工智能等新兴产业加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 推进超导材料、液态金属、高熵合金等前沿材料的创新应用 [1] 政策支持与实施 - 工业和信息化部会同有关部门加强统筹协调和央地协同并加大政策支持力度 [2] - 扎实推动各项政策措施落地见效以支撑有色金属行业稳增长 [2]

核心观点 - 报告核心观点为美联储降息周期启动后，全球资产表现出现显著分化，呈现“避险资产与美元齐涨，风险资产分化”的格局 [1][5] 全球大类资产表现 - 2025年9月22日至26日，全球市场呈现避险资产与美元齐涨，风险资产分化的格局 [5] - 具体资产表现中，NYMEX天然气上涨10.01%，COMEX白银上涨7.95%，10年期美国国债收益率上行6.00BP，NYMEX WTI原油上涨4.47% [6] - 美股纳指下跌0.65%，标普500下跌0.31%，而英国富时100上涨0.74%，德国DAX上涨0.42% [6] - 亚太市场内部分化，恒生指数下跌1.57%，印度SENSEX30下跌2.66%，A股上证指数小幅上涨0.21% [6][51] 大宗商品 黄金市场 - 本周黄金价格创下历史新高，9月22日伦敦金升至3758.78美元/盎司，周涨幅扩大至2.01% [2][7] - 美国二季度GDP环比上升3.8%，高于市场预期，强劲的经济数据一定程度上压制了黄金价格 [7] - 展望中长期，通胀上行叠加流动性宽松的环境利好黄金，金价未来可能出现较大幅度上涨 [8] 原油市场 - 本周原油价格整体震荡上行，9月26日WTI原油和Brent原油收盘于65.72美元/桶和70.13美元/桶，周涨幅分别为4.85%和5.17% [12] - 供应端地缘风险溢价显著抬升，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击迫使俄罗斯削减燃料出口 [12] - 需求端强于预期的美国经济数据缓解了市场对经济衰退的担忧，强化了原油需求前景 [12] - 中长期看，从2025年第四季度开始，全球原油供给过剩的局面可能会逐步显现 [13] 债券市场 美债收益率 - 本周美债收益率在美联储降息后意外上行，10年期美债收益率周度上行约6个BP，周五收于4.20% [18] - 上行主要受“预期兑现”交易、期限溢价扩大和强劲经济数据驱动，出现“卖事实”行为 [18] - 美联储9月点阵图显示2025年利率中位数预测仅3.6%，暗示明年可能仅再降息一次，低于市场预期 [18] 中债收益率 - 本周债券市场整体呈现“震荡偏弱，收益率小幅上行”格局，10年期国债收益率上行1.21BP [20] - 周五央行通过14天期逆回购大规模投放流动性，净投放4115亿元，缓解季末紧张预期 [20] - 股债跷跷板效应显现，A股市场情绪强劲分流债市资金 [20] 汇率市场 美元指数 - 本周美元指数呈现先扬后抑、整体强势的行情，周度上涨0.55% [6][25] - 美国二季度GDP环比上升3.8%，创近两年新高，8月核心PCE价格指数同比增长2.91%，强劲数据支撑美元 [25] - 中长期看，美联储已开启降息周期，美元前景面临挑战，趋势可能偏弱 [26] 欧元兑美元 - 本周欧元兑美元汇率呈现震荡偏弱格局，周度下跌0.39% [6][31] - 欧美经济数据差异扩大，美国数据强劲而德国9月IFO商业预期指数等指标低于市场预期 [31] - 中长期看，美联储降息幅度可能超过欧洲央行，资金流向欧元区将支撑欧元 [39] 英镑兑美元 - 本周英镑兑美元呈现震荡下行走势，周度下跌1.00%，创七周新低 [6][40] - 核心驱动是美国经济数据强劲、英国经济数据疲软以及英国财政风险担忧的叠加影响 [40] - 英央行虽维持利率4%不变，但释放“渐进宽松”信号，与美联储形成对比 [40] 美元兑日元 - 美元兑日元汇率呈现震荡上行，周度上涨1.03% [6][46] - 美国经济数据强劲削弱快速降息预期，而日本8月核心CPI降至2.7%，降低了日本央行加息压力 [46] 美元兑人民币 - 本周美元兑人民币汇率在美元强势背景下整体小幅升值，美元兑离岸人民币上涨0.30% [6][49] - 中长期支撑人民币升值的根本逻辑未变，包括美联储降息周期下的美元走弱预期和中国基本面改善 [49] 权益市场 - 本周股市表现与经济数据的相关性在减弱，欧美市场分化，亚太市场内部分化 [2][50] - 强劲的美国经济数据强化了“利率维持高位”的预期，直接打压以成长股为主的美股 [50] - 欧洲股市因权重股上涨及对特朗普关税政策相对免疫而走强 [50] - A股在全球市场波动中展现出韧性，全周科技股一度强势领涨，最终周线小幅收红 [50] - 具体指数表现：英国富时100上涨0.74%，日经225上涨0.69%，德国DAX上涨0.42%，上证指数上涨0.21%，纳斯达克指数下跌0.65%，恒生指数下跌1.57% [51]

数据可用性与公共数据开放 - 计划于今年11月前建立版权作品合理使用指南并在年内明确版权数据合理交易和补偿制度以增加数据易用度 [1] - 制定《公务员豁免指南》和《假名信息系统运营创新计划》推动包括法院判决和公共工程在内的所有公共机构数据及时公开 [1] - 为使用公共数据创造条件 [1] 自动驾驶与人工智能法规优化 - 允许使用原始视频数据进行自动驾驶学习并大幅扩大自动驾驶试点区域 [1] - 全面整顿人工智能机器人相关法规 [1] - 计划年内在个人信息保护法和自动驾驶汽车法中增加特别规定 [1] 经济处罚与监管体制改革 - 简化经济处罚措施并就《公平交易法》、《资本市场法》、《商法》等法律法规中关于大企业集团的义务重叠及行政处罚与经济处罚重叠问题进行改进 [1] - 对新兴产业建立监管沙盒制度 [1] - 将监管改革委员会主席由总理提升至总统并扩充私营部门成员数量 [1]