可控核聚变产业政策 - 中国“十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，推动核聚变能等成为新的经济增长点 [1] - 可控核聚变能被明确纳入国家未来产业体系 [1] 可控核聚变技术定义 - 可控核聚变是指在地球上通过科学装置模仿太阳发光发热的原理产生巨大能量 [1]

中欧电动汽车贸易磋商进展 - 中欧双方就欧盟对华电动汽车案进行多轮磋商，将向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导 [2] - 欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并承诺秉持非歧视原则，以客观公正的方式评估每项申请 [2] 国内产业技术标准与制造进展 - 我国牵头制定的《滑动轴承 轴承材料摩擦学特性试验 第1部分：轴承合金材料试验》国际标准正式发布，该标准由中、日、德等7国专家共同参与制定 [2] - 市场监管总局发布160项国家标准样品，覆盖工业、农业和服务业，聚焦钢铁、有色金属、建筑材料等基础与关键战略材料领域，新增成分分析标准样品 [3] - 全球领先的17.4万立方米LNG运输船“天山”号即将交付，该船采用全球最新一代双燃料低速推进动力系统，总长295米、宽45米，甲板面积相当于3个标准足球场 [3] 地方产业规划与政策动向 - 浙江省“十五五”新型工业化规划征求意见稿指出，在氢能领域将突破长时氢储能、氢电协同等技术，发展氢能“制、储、输、加、用”各环节装备及关键材料、燃料电池 [4] - 上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）指出，将大力发展新一代电子信息、智能网联新能源汽车、绿色低碳等产业，并引导企业投资布局低空经济、商业航天、人形机器人等新兴领域 [4] 企业资本变动 - 中国华电集团雄安能源有限公司注册资本由1亿元人民币增至11亿元人民币 [7]

西宁经济技术开发区“十五五”发展规划与战略 - 开发区锚定建设新质生产力引领区、科技创新活力区、绿色低碳循环示范区、产业转移承接样板区、对外开放先行区“五区”目标 [1] - 按照“稳住晶硅、拓展储能、深化有色、算电协同、培育新质”的发展思路进行规划 [1] - 已谋划“十五五”期间重大项目287项，总投资达2777亿元 [1] 产业发展与升级路径 - 坚持“新兴产业培育+传统产业升级”双轮驱动战略 [2] - 依托青海绿电优势，主攻绿色算力、人工智能、氢能等新兴赛道 [2] - 推进绿色图灵小镇、绿电智算融合示范基地等具体项目建设 [2] - 对光伏、锂电、有色三大主导产业实施技术改造专项行动，推动价值链向高端迈进 [2] 招商引资与产业链建设 - 聚焦延链补链强链，编制重点产业链招商图谱 [2] - 锁定长三角、珠三角等产业转出重点区域开展招商 [2] - 重点引进锂电正负极材料、隔膜等配套项目，以及有色金属精深加工、高端化工新材料等延链项目 [2] - 推行“链式招商”、“以商招商”模式，目标实现“引进一个项目、带动一条链条、壮大一个集群” [2] 项目落地与要素保障措施 - 构建责任、要素、考核全方位的保障体系，成立专项领导小组并分解目标任务 [1] - 开通审批“绿色通道”，推行“一项目一专班”机制解决立项、用地、融资等难题 [1] - 推行“管委会+公司”运营模式，落实“拿地即开工”、“并联审批”，将项目落地周期压缩30%以上 [2] - 建立重点项目要素保障专班，统筹土地、资金、用工等资源，打造要素集聚洼地 [2] - 深化政银企合作，争取专项债券和产业基金支持 [1] - 落实人才政策，吸引高层次人才和技能人才 [1]

公司业务动态 - 青达环保于1月12日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司正逐步推进氢能领域的相关业务 [1] - 公司聚焦于氢能产业链装备系统研发、应用领域扩展及氢能检测服务等重点方向 [1] - 公司旨在推动氢能业务规模化发展 [1]

新能源产业政策与市场动态 - 本周新能源供给侧事件较多 包括四部委召开动力和储能电池行业座谈会以规范行业竞争秩序 光伏“反内卷”节奏受市场信息影响导致多晶硅期货连续大跌 以及光伏产品出口退税政策将于2026年4月1日起取消 电池产品出口退税税率下调并过渡到2027年取消 [4] - 新能源产业“反内卷”是复杂困难的工作 国家希望行业维持国际竞争力 市场与政策调节的平衡会因势而变 光伏产业“反内卷”方向不变 更多是执行层面的协调与方法梳理 电池产业更多是预防式提醒以防储能电池过剩 出口退税政策调整符合预期 有助于优化供给侧 短期或出现抢出口现象 [4] 投资观点与市场热点 - 市场热度聚焦于商业航天和太空算力 风电标的如金风科技 泰胜风能 明阳智能以及光伏标的如钧达股份 东方日升 迈为股份因关联相关概念股价已积累较大涨幅 脱离主业基本面 当前不宜追高 [4] - 看好AI电源领域 国产算力在英伟达H200解禁后有望迎来需求回暖 HVDC方案放量 SST技术 合作进展有望兑现 并可配合AI应用形成板块轮动 北美数据中心2027年资本开支情况需等待美股年报时段再进行风险判断 [4] - “十五五”期间 基于中国未来产业和2026年欧盟碳关税双重利好 看好氢氨醇的统筹 规模化和超前建设 [5] - 储能与锂电上游方面 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标 储能和车端数据仍需跟踪 尚难证实或证伪 锂电材料端投资排序为 碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极 碳酸锂价格短期仍有向上动力 [5]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 报告整体观点聚焦于国产算力、氢能、储能上游等投资机会 [1] - 新能源产业“反内卷”方向不变，但执行层面需协调，光伏“反内卷”节奏受市场信息影响，多晶硅期货连续大跌 [3] - 电池产业需预防储能电池过剩，出口退税政策调整符合预期，有助于优化供给侧，短期或出现抢出口 [3] - 市场热度聚焦于商业航天、太空算力等概念，部分风电、光伏标的股价已脱离主业基本面，当前不宜追高 [3] - 看好国产算力在英伟达H200解禁后需求回暖，AI电源（HVDC方案、SST技术）有望放量 [3] - “十五五”期间，看好氢氨醇统筹、规模化、超前建设，受中国未来产业及2026年欧盟碳关税双重利好 [3] - 储能/锂电上游投资排序为：碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极，碳酸锂价格短期仍有向上动力 [3] 储能行业分析 - 电池产品出口退税逐步取消：自2026年4月1日起，增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起完全取消 [5] - 政策将导致2026年第一季度及第二至第四季度出现抢发货，支撑2026年锂电排产，但2027年尾部电芯企业将承压 [5] - 美国缺电逻辑不变，大储基本面持续景气，后续需关注美国数据中心厂商与国内储能企业的实质接洽 [5] - 国内储能景气度持续，本周招标活跃，需跟踪电芯排产、现货市场价差及招中标情况 [5] - 国电投发布2026年第一批集采，包含7GWh储能电芯和5GWh储能系统；国能信控发布2.2GWh电芯招标公告 [6] 风电行业分析 - 2024年国内陆风新增装机容量75.8GW，同比增长9.68%；海风新增装机容量4.0GW，同比减少40.85% [7] - 2025年第一季度至第三季度，陆风和海风新增装机容量分别为57.6GW和3.5GW [7] - 2025年1-11月国内风电新增装机量为82.50GW，同比增长59.42%；其中11月新增12.49GW，同比增长109.92%，环比增长40.02% [7] - 2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%；其中陆风152.8GW、海风11.3GW [12] - 2025年1-9月国内风电机组公开招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW、海风5.0GW [12] - 2025年12月国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946元/kW、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW [12] - 截至2026年1月9日，中厚板价格3406元/吨，螺纹钢价格3352元/吨，铁矿石价格741元/吨，轴承钢价格4845元/吨，齿轮钢价格4060元/吨 [14] - 投资建议重点关注欧洲海风及整机方向：欧洲海风景气度高，26-30年装机有望跃升；英国AR7海上风电竞标结果将于2026年1月14日确定 [15] - 风电整机盈利修复趋势尚未结束，26年仍是盈利修复大年，叠加氢氨醇概念（如金风科技供应绿色甲醇）有望形成共振 [16] 锂电行业分析 - 碳酸锂：价格上涨后市场观望情绪浓，实际成交清淡，上游锂盐厂心态分化，下游正极材料厂对高价接受度低 [17] - 三元材料：上下游在折扣系数上存在分歧，随着春节前备货启动，订单预计增量，价格具备上行空间 [17] - 磷酸铁锂：部分材料厂加工费谈涨落地，加工费抬涨，二烧高压实产品涨价幅度更高；部分头部企业检修，但多数企业生产计划与上月持平 [17] - 负极：原料焦价格小幅抬涨，成本支撑尚存，终端需求疲软，市场供需双弱，价格大概率呈小幅震荡 [18] - 电解液：成本传导受阻，原料价格回落，缺乏自有原料配套的企业持续亏损，预计将主动缩减订单 [18] - 隔膜：一月为长协谈判阶段，湿法干法价格均有进一步上涨空间，价格易涨难跌 [18] - 出口退税政策调整：自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税；电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消 [19] - 政策利好头部电芯企业，利空依赖出口退税的小型电芯厂，在海外设厂的企业更具优势 [19] - 政策与原材料价格上涨可能推动抢装潮，支撑电芯价格上行，短期抢出口或加剧供需紧张 [20] - 2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减4.5%；全球产量约220GWh，环比减6.4%，主因季节性调整 [20] - 锂电材料投资排序：碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极 [21] 光伏行业分析 - 本周产业链价格维持上涨：硅料新订单成交价提至6.0万元/吨以上，硅片挺价情绪强，电池报价普遍上调至0.4元/W以上，组件报价陆续上调 [29] - 截至2026年1月7日，除硅料外各环节仍无经营利润，行业持续面临经营压力 [29] - 根据N型TOPCon 210R产品盈利测算，2026年1月7日数据：硅料价格59.2元/kg，环比涨9.8%，单吨净利1.24万元/吨；硅片价格1.5元/片，单片净利-0.30元；电池价格0.39元/W，环比涨2.6%，单瓦净利-0.04元；组件价格0.7元/W，环比涨0.3%，单瓦净利-0.11元；一体化（硅片+电池片+组件）单瓦净利-0.18元 [31]

公司主营业务 - 公司主要从事流体机械相关业务 [1] - 业务主要包括流体机械相关的产品研发及制造、技术服务与咨询、工程设计及成套等 [1] 氢能源领域布局 - 公司在氢能源领域的相关科研项目主要为控股股东合肥通用机械研究院有限公司牵头承担 [1]

作为天津市氢能产业的"主阵地"，从产业链布局到应用场景拓展，保税区已构建起较为完整的氢能产业 生态。近年来，依托化工、码头、港口等特色优势，保税区围绕氢能制、储、运、加、用全产业链积极 布局，区域氢能产业正从规模化示范迈向商业化运营的新阶段，氢能产业也已成为区域经济发展的新引 擎。 走进基地，首站是绿氢制备现场。这里展示了水电解制加氢一体化项目，6万余块光伏板铺展在600亩水 面上，利用中水和光伏绿电通过电解水制备"绿氢"，实现新水"零使用"、废水与二氧化碳"零排放"；第 二站为油氢商用站。这里是全市首座投入商用的油氢合建站，传统加油机与加氢机并肩而立，工作人员 现场演示为氢燃料电池车加注氢气的全过程。第三站则是互动科普展厅。通过图文、实物模型与互动演 示相结合的方式，将复杂的氢能原理转化为趣味盎然的探索体验；第四站是燃料电池生产车间。在这个 面积达7000平方米、年产能2000台套的生产基地，参观者可近距离了解燃料电池的制造过程；最后一站 则是氢能大数据中心，用数字呈现氢能全产业链的动态与减碳成效。 光伏板在水面连绵铺展，加氢机与传统加油机并肩而立，巨大的电子屏实时跳动着制氢量与碳减排数据 ——日前，天津市 ...

公司业务布局 - 公司在重庆地区通过旗下的小柿子车辆智运平台开展氢燃料电池车辆的投放与运营，服务相关应用场景的实际需求 [1] - 公司将持续探索氢能在交通、工业及综合能源领域的示范应用 [1] 行业与战略规划 - 氢能被列为十五五规划明确的未来产业 [1] - 公司将依托既有资源基础和产业协同优势，结合不同区域的应用场景，有序推进制氢、储运、加注及终端应用等环节的发展 [1] - 公司持续关注全国氢能产业发展及各地政策导向 [1]

公司IPO审核进展与核心关注点 - 公司科创板IPO申请已获受理，拟募资24.46亿元，正处于监管层对治理结构、财务质量、关联依赖和技术自立进行实质审视的阶段 [1] - 公司在“硬科技”与氢能概念背景下，具备全氟质子交换膜等核心材料技术积累，技术水平国内领先并对标国际主流厂商 [1] - 公司业绩波动、关联依存与扩产节奏成为审核关注的集中落点 [1] 控制权结构与治理稳定性 - 实际控制人张建宏通过多家合伙企业间接控制公司35.50%的表决权，并与儿子张珂签署一致行动协议，该控制结构于2024年最终成形 [2] - 张建宏同时担任东岳集团董事长，但公司认定东岳集团股权分散无实际控制人，以此构建法律防火墙，规避潜在的同业竞争与关联交易公允性审查 [4] - 控制权安排依赖多层合伙企业与协议维系，报告期内股权结构多次调整，实控人曾由傅军变更为张建宏，其长期稳定性有待验证 [5] 财务表现与经营压力 - 公司2022至2024年营业收入分别为5.24亿元、7.21亿元和6.40亿元，2024年同比下降11.23% [6] - 同期归母净利润分别为1.43亿元、2.30亿元和1.65亿元，2024年同比下降28.26% [6] - 存货规模持续上升，报告期末存货由1.15亿元增至2.30亿元，库存商品余额从0.6亿元升至2.2亿元，存货周转率由2.38次降至1.74次 [7] - 公司多项产品产能利用率偏低，整体未超过50%，加剧了库存压力 [8] - 报告期内连续三年实施现金分红合计超过1亿元，但募资计划中安排2亿元用于补充流动资金，引发对资金使用合理性的关注 [9] 关联交易与业务独立性 - 2022年和2023年，公司关联采购占营业成本比例分别为66.74%和67.65%，2024年通过引入外部供应商骤降至30.15% [10] - 公司与关联方地理位置相邻、园区共建，部分原材料曾通过管道输送，有分析认为供应商切换存在“为上市而努力”的痕迹 [10] - 公司既向关联方采购也向其销售产品，2022至2024年关联销售占营业收入比例在13.09%至14.53%之间，交易价格公允性难以验证 [11][12] - 公司近70%专利来源于关联方的划转或购买，员工、设施与研发基础在历史上存在较深关联 [11] 技术先进性与产品结构 - 公司产品覆盖氢能相关材料，但当前收入主要来源仍集中于含氟功能膜及其衍生品 [15] - 全氟质子交换膜等核心氢能材料收入占比在2024年已迅速上升至24.68%，2022年和2023年该比例分别为4.45%和6.04% [16][17] - 2024年研发投入占营业收入比例为9.54%，较2023年的12.29%有所下降，2025年上半年进一步降至8.89% [7][11] 募投项目与行业前景 - 公司本次拟募资24.46亿元，其中超过80%用于扩产项目 [18] - 在现有产能利用率偏低及行业需求节奏存在不确定性的背景下，扩产的必要性、市场消化路径及新增折旧对盈利的影响需充分论证 [17][18] - 氢能行业政策支持持续，但燃料电池商业化进程仍处爬坡阶段，行业参与者增多导致价格竞争加剧 [17]