报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [174] 报告的核心观点 报告对多个农业品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会。油脂市场在多因素博弈下近日偏强运行概率大；蛋白粕近弱远强格局延续；玉米及淀粉短期防范翘尾风险，新作上市后有下行压力；生猪供强需弱，短期低价，远月受去产能预期影响或转强；橡胶受炒作情绪和基本面因素影响震荡；合成橡胶受原料支撑易涨难跌；棉花基本面多空交织，维持区间震荡；白糖供应压力增大，价格承压下行；纸浆盘面弱势，预计宽幅震荡；原木基本面变化有限，区间运行 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 逻辑：空头回补致美豆和美豆油反弹，国内三大油脂上涨，棕油领涨。宏观上，美元震荡、原油偏空；产业端，美豆长势好、降水将恢复，海外生柴需求预期增加，国内豆油库存增且有出口预期，棕油增产季累库压力大，菜油库存高位，关注菜系进口情况 [2] - 展望：油脂市场多因素博弈，市场情绪企稳下近日偏强运行概率大，关注上方技术阻力 [3] 蛋白粕 - 逻辑：国际美豆优良率符合预期，关注天气风险，美豆低位震荡；国内短期大豆到港量增加、库存攀升，长期四季度供应或有缺口，需求或稳中有增 [8] - 展望：未来两周油厂开机率高，豆粕库存或迎峰，现货和基差低位震荡，四季度供应缺口和成本抬升驱动远月合约走强，建议油厂和下游企业采取相应操作 [8] 玉米及淀粉 - 逻辑：国内玉米价格稳中偏弱，供应端贸易环节出粮、库存消化，但进口玉米拍卖成交率低，需求端养殖和深加工利润不佳，政策端关注陈稻拍卖，新季玉米产情正常，进口利润可观 [9][10] - 展望：短期旧作去库有不确定性，防范翘尾风险，新作上市后供应压力释放，价格有下行驱动 [10] 生猪 - 逻辑：8月出栏压力仍在兑现，供应短期大猪出栏增加、散户二育栏舍利用率高，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期；需求肉猪比价持平、肥标价差走扩；库存出栏均重同比偏高；节奏短期受高均重压制，中长期供应有增量压力，政策或驱动远月转强 [10] - 展望：生猪盘面波动大，现货及近月端价格中枢偏低，远月端受供给侧减产预期影响或转强，关注反套策略机会 [10] 沪胶与20号胶 - 逻辑：市场炒作情绪带动胶价反弹，基本面供给端产区雨季、供应量有限，需求端相对稳定，盘面短期跟随宏观宽幅震荡 [12] - 展望：短期跟随整体商品情绪变化，关注资金情绪变化 [12] 合成橡胶 - 逻辑：BR盘面收涨，跟随天胶炒作且原料丁二烯短期偏紧托底，但基本面驱动不明朗，原料价格冲高回落，市场维持弱势下行 [13] - 展望：整体区间震荡运行，关注装置变动情况 [13] 棉花 - 逻辑：25/26年度国内外棉市供应宽松，需求淡季，库存去库速度减缓但商业库存同期低位，宏观扰动减弱，棉价回归基本面，多空交织，维持区间震荡，月差反套思路维持 [14] - 展望：单边震荡，区间操作，月差反套阶段性止盈 [14] 白糖 - 逻辑：中长期25/26榨季全球食糖预计供应过剩，短期供应压力边际增加，糖价有下行压力 [15] - 展望：长期震荡偏弱，短期反弹空 [15] 纸浆 - 逻辑：期货主力合约弱势运行，宏观情绪主导走势，基本面稳中偏弱，阔叶浆供给压力大，需求端难形成利多，海外表现偏弱，但国内阔叶浆走高或带来利多，主力预计区间波动 [16] - 展望：近期波动跟随宏观，预计宽幅震荡 [16] 原木 - 逻辑：盘面多空交织，利多因素有外商报价上调、套保压力有限、到港量下降；利空因素有国内淡季、现货跟涨有限、套保盘压力增大、部分仓单未消化 [17][18] - 展望：基本面变化有限，区间800 - 850运行，产业端适度参与套保 [18]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡，豆一反弹震荡 [1] - 8月4日CBOT大豆期货收盘上涨，受空头回补支持，但巴西大豆丰收、美国大豆产量前景强劲、全球供应充足压制价格上涨，中美贸易紧张局势担忧限制市场人气 [3] - 8月初美国大豆作物长势良好，8月是关键生长期，短期内美国中西部将迎温和干燥天气，未来6至15天或更温和多雨 [3] - 截至8月3日，美国大豆优良率为69%，较一周前下滑1个百分点，上年同期为68%，与市场预期相符 [3] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4117元/吨，跌9（-0.22%），夜盘收盘价4133元/吨，涨7（+0.17%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3024元/吨，涨20（+0.67%），夜盘收盘价3045元/吨，涨24（+0.79%）；CBOT大豆11收盘价994.5美分/蒲，涨6.5（+0.66%）；CBOT豆粕12收盘价285.1美元/短吨，涨4.7（+1.68%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格2940 - 2960元/吨，较昨+10至持平；华东豆粕价格2920 - 2980元/吨，较昨+20；华南豆粕价格2940 - 2970元/吨，较昨+20至+30 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量16.7万吨/日，前两交易日成交量15.5万吨/日，前两交易日库存96.1万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 8月4日CBOT大豆期货因空头回补温和反弹，但巴西大豆丰收、美国大豆产量前景强劲、全球供应充足压制价格，中美贸易紧张局势担忧限制市场人气 [3] - 8月初美国大豆作物长势良好，8月是关键生长期，短期内美国中西部将迎温和干燥天气，未来6至15天或更温和多雨 [3] - 截至8月3日，美国大豆优良率为69%，较一周前下滑1个百分点，上年同期为68%，与市场预期相符 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

黄金市场表现与趋势 - 黄金价格重挫后维持整理态势 逼近三周低位3300美元附近[3] - 美元保持强势 持续打压非收益型资产表现[3] - 技术面形成多重顶结构 若失守3300美元或引发技术性抛售[3] - 下方关键支撑位于100日均线交汇区域3260-3255美元[3] - 若支撑失守可能引发下行浪至3200美元附近[4] - 短线反弹初步阻力位于3340美元 强阻为3370美元区间[4] - 突破并站稳3400美元可能引发空头回补行情[4] - 成功上破3434美元将打开冲击历史高点3500美元空间[4] - 在美联储政策转向信号缺乏背景下上行空间受限[4] 黄金影响因素 - 投资者聚焦本周FOMC会议及多项关键美国经济数据[3] - 美元强势与高利率预期持续构成压制[4] - 地缘风险与避险情绪提供一定支撑[4] - 若FOMC会议未释放鸽派信号 黄金或进入新一轮技术性下跌通道[5] 原油市场表现与趋势 - 国际油价维持涨势 受特朗普敦促俄罗斯停火影响[7] - 市场担忧俄罗斯原油供应可能受到干扰[7] - 美国贸易政策期限及欧盟对俄新制裁加剧市场不确定性[7] - 夏季需求强劲与库存支撑下油价本月有望收涨[8] - 技术面显示美原油呈现温和上行趋势[8] - 价格稳定运行于100日均线上方显示多头动能尚存[8] - 14日RSI维持在55-60之间未触及超买区间[8] - 突破关键阻力位68.30美元将打开通往70美元空间[8] - 跌破支撑位65.20美元可能陷入横盘震荡或回调[8] 原油影响因素 - 地缘政治风险与欧盟制裁扩大化支撑油价偏多走势[8] - 特朗普政府对俄罗斯加压举动扰动市场情绪[10] - 中期若OPEC+维持高产策略加之北半球旺季结束 油市或回归供需失衡[10]

股价表现 - Centene Corp (CNC) 股价今日早盘上涨3.9%至27.75美元，尽管公司第二季度调整后每股亏损16美分，高于预期的11美分亏损 [1] - 公司收入超出预期，股价在开盘前大幅上涨后继续走高 [1] - 股价今年以来累计下跌55%，主要由于7月1日公司撤回2025年预测后出现40%的大幅跳空下跌 [2] - 昨日股价跌至26.66美元的八年低点，目前正在测试10日均线阻力位 [2] 期权交易活动 - 过去两周期权交易者买入83,508份看涨期权，仅买入12,76份看跌期权，看涨/看跌成交量比达到6.53，位于年度90百分位水平 [3] - 今日交易转向看跌期权，58,000份看跌期权成交，是日均成交量的26倍，是看涨期权成交量的两倍以上 [4] - 最活跃合约为9月22.50美元看跌期权，新开仓买入 [4] 市场情绪 - 近期看涨期权买入速度接近年度高点 [3] - 空头兴趣在最近两个报告期增长26%，部分看涨期权可能是空头寻求对冲 [4]

关税协议达成 - 美日达成关税协议 将对日对等关税设为15% 远低于原计划的25% [1][2] - 协议内容包括日本向美国投资5500亿美元 并承诺开放大米等农产品和汽车市场 [2] - 15%的关税税率被分析师认为属于企业可吸收范围 整体对日本经济影响正面 [2] 市场反应 - 东京股市大幅反弹 日经平均指数上涨1396点（涨幅3 51%）至41171点 创约1年来新高 [1][2] - 汽车股强势反弹 丰田汽车单日上涨13 65% 市值增加约5万亿日元 本田上涨10 34% 马自达暴涨17 77% [3] - 银行股同步上涨 三菱UFJ金融集团上涨4 67% 三井住友金融集团上涨5 52% [3] 行业影响 - 汽车行业受益显著 此前因关税不确定性被过度抛售的汽车股迎来空头回补行情 [1][3] - 零部件厂商坏账风险减轻 因关税影响小于预期 [3] - 分析师预计随着财报季开启 企业业绩展望将更加积极 [3] 政治因素 - 石破茂政权在参议院选举失利后仍快速达成协议 超出市场预期 [2] - 石破茂辞职消息传出后 日经指数涨幅进一步扩大 [3] - 分析师认为无论谁接任首相 在少数党执政情况下需推行经济刺激政策 短期利好股市 [4] 市场转折点 - 7月23日与4月2日（最初宣布对等关税日）并列成为市场历史关键节点 [5] - 明确关税税率消除市场不确定性 推动风险偏好情绪上升 [1][3]

美豆价格走势 - 美豆价格出现回落 [1] - 贸易协议可能成为新的价格支撑点 [1] 美玉米市场动态 - 美玉米价格波动加剧 [1] - 天气问题可能引发空头回补 [1]

美联储警告与市场反应 - 美联储官员约翰·威廉姆斯警告特朗普关税对经济的全面冲击即将显现，可能导致经济增速放缓[1][3] - 货币政策将维持观望态度，宏观变化将反映在资本市场交易行为中[3] - 市场参与者可能利用宏观事件（如伊朗以色列冲突）作为调仓掩护，而非单纯受事件影响[5] 交易行为案例分析 - 2025年6月18日市场调整中，"神州细胞"的空头回补显示机构主导震仓痕迹，次日大涨[6][9] - "华东医药"的空头回补可能为短线资金行为，次日继续下跌[6][9] - 相同市场环境下个股表现差异显著，需分析交易行为而非表面消息[10] 量化数据与市场规律 - 专业工具通过红黄蓝绿柱体（蓝色=空头回补）和橙色标记（机构活跃度）区分交易行为性质[11] - 机构参与的空头回补（橙色标记）通常预示后续趋势，短线资金行为则缺乏持续性[11][12] - 宏观因素（如关税）需结合资金动向（防御板块布局/调仓换股）判断实际影响[12] 投资分析方法建议 - 避免被表面消息误导，需区分市场噪音与真实信号[16] - 量化数据可揭示交易行为差异，辅助判断机构意图[11][16] - 独立分析工具和理性思维比追逐热点更重要[14][15]

股价表现 - 公司股价当前下跌4.7%至360.67美元，延续近期跌势 [1] - 股价已连续八周下跌，较5月14日历史高点544.93美元大幅回落，但年内仍保持11%涨幅 [1] 技术指标 - 股价近期回调使其接近200日均线，形成历史上看涨信号 [2] - 股价在过去10天中80%时间及过去两个月中80%时间位于趋势线上方，当前距离20日平均真实波幅(ATR)仅0.75个点位 [3] - 过去三年出现类似技术形态后，一个月内股价平均上涨26.2%，若重现此涨幅股价将回升至455美元 [3] 市场情绪 - 空头兴趣持续增加，当前占流通股比例达6.1%，存在空头回补潜力 [4] - 期权市场看跌情绪浓厚，50日认沽/认购成交量比率1.67，高于过去一年93%的读数 [4]

期货热点追踪 - CBOT大豆价格面临丰产预期的压力，市场抄底买盘和空头回补受到抑制 [1] - 当前市场关注焦点为CBOT大豆价格能否站稳10美元关口 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 市场避险情绪缓和，建议股指多头持有，国债多头轻仓持有 [2] - 成材供应或收缩，黑色板块受情绪带动大幅拉涨 [3] - 黄金预计维持高位震荡 [4] - 原木供需矛盾不大，关注原木期货交割对价格的影响 [5] - 天然橡胶价格仍延续承压 [6] - 豆粕短期偏震荡 [7] - 油价可能回归窄幅波动，PX、PTA、MEG跟随波动或受压制 [8] - 猪价短期或延续涨势，7月南方或引领新一轮行情上涨 [9] 各品种总结 股债 - 数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有；市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [2] 黑色 - 山西主流钢厂粗钢限产约600万吨，“反内卷”下成材供应或收缩，需求侧暂无明显增量，黑色板块情绪带动下大幅拉涨 [3] 黄金 - 特朗普最新关税政策使市场避险情绪回升提振金价，但美元上涨压制黄金；美联储6月会议纪要偏鹰，市场预期美联储降息时间推迟，预计黄金维持高位震荡 [4] 原木 - 现货市场价格偏弱运行，山东市场价格下跌10元，江苏市场价格持稳，到港量预计环减，供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量维持在6万方以上，供需矛盾不大，关注原木期货交割对原木价格的影响 [5] 天然橡胶 - 东南亚产区天气趋于缓和，割胶工作逐步恢复，胶水系需求拖拽，与原料杯胶价格表现分化，轮胎样本企业产能利用率下行，供需两端矛盾未有明显缓解，天然橡胶价格仍延续承压 [6] 豆粕 - 美中西部天气良好，南美大豆丰产持续出口，因美豆出口销售表现良好，空头回补提振美豆；7月份进口大豆到港约1000万吨，油厂开机率维持高位，油厂提货量有所回落，豆粕库存持续回升，豆粕短期偏震荡 [7] 化工 - 缺乏明确指引，油价可能回归窄幅波动，PX持续去库，跟随油价波动；PTA供需预期转弱，短期跟随成本波动；短期原料回暖，但MEG供需趋弱，盘面上方空间受压制 [8] 生猪 - 当前养殖端挺价情绪较强，北方多地生猪走货顺畅，猪价短期或延续涨势，进入7月后，南方生猪供应预计偏紧，或接棒北方引领新一轮行情上涨 [9]