报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 中交设计发布24年年报及25年一季报，24年营收和归母净利润同比下降，25Q1营收承压但归母净利润同比增长，公司业务结构优化、在手合同充足、积极布局战新领域，虽短期经营承压但未来增长可期 [5][7][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本22.95亿股，总市值181.04亿元，一年最低/最高价为7.63/11.21元，近3月换手率为20.44% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-4.07%、-5.54%、-32.62%，绝对收益分别为-6.96%、-6.07%、-28.45% [4] 财务数据 - 24年公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润124.3/17.5/16.3亿元，同比-8.0%/-0.8%/-8.3%；25Q1实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润16.7/0.9/0.8亿元，同比-21.8%/+1.9%/-10.4% [5] - 24年勘察设计/工程总承包及项目管理/工程试验检测/监理实现营收93.2/19.6/4.6/3.1亿元，同比-3.5%/-24.3%/-9.5%/-10.3%；境内/境外业务营收分别为115.3/7.3亿元，同比-10.5%/+67.4% [6] - 24年公司毛利率/净利率为29.4%/14.3%，同比+2.23/+1.04pcts；25Q1毛利率/净利率为14.8%/5.9%，同比-1.16/+1.30pcts [7] - 24年公司新签合同172.8亿元，海外新签合同额为2.18亿美元，同比增长81.6% [8] - 24年销售/管理/财务/研发费用率为1.7%/4.3%/-0.9%/3.9%，同比-0.15/+0.04/+0.26/-0.17pcts；25Q1为2.0%/5.2%/-0.9%/7.3%，同比-0.18/+0.44/+1.02/+1.70pcts [9] - 24年公司经营性现金净流出3.1亿元，同比多流出3.2亿元；25Q1经营性现金净流出10.7亿元，同比多流出0.8亿元 [9] 业务布局 - 聚焦战略性新兴产业，以新能源、低空经济、地下空间三大领域为核心加速转型布局 [10] 盈利预测 - 下调公司25 - 26年归母净利润预测至18.1/19.0亿元（下调幅度为9%/13%），新增27年归母净利润预测为20.7亿元 [11]

大模型驱动的数据安全新挑战 - 2025年被视为AI应用落地全面爆发的一年，大模型驱动下数据体量和质量需求提升，同时带来数据安全新挑战 [1] - 数据生产总量逐年攀高（2024年达41.06ZB，同比+25%），但数据安全市场增速不理想，主因传统大数据价值密度低，丢失后负面影响有限 [5] - 大模型垂直应用爆发将改变现状，数据丢失危害显著放大，企业"痛感"加剧，数据安全市场增速预计远超其他行业 [1][5][6] "精华小数据"的安全风险 - AI大模型推动大数据向高价值"精华小数据"转化，其特点为规模小（可硬盘拷贝）、集中度高，泄露将直接摧毁企业核心竞争力 [3] - 内部人员（如大模型开发工程师、数据管理员）拥有高权限访问，权限滥用和身份盗取风险更严峻 [3] - 奇安信监测显示，8971个Ollama大模型服务器中6449个活跃服务器近九成处于"裸奔"状态，存在未授权访问和文件删除风险 [4] 大模型深度应用的系统性风险 - 大模型融入智慧城市、工控系统等关键领域后，攻击可能导致业务停摆的链式反应 [4] - 过度依赖AI决策可能引发"蝴蝶效应"，黑客可通过漏洞利用、数据投毒干扰决策，内部错误信息输入也会污染模型输出 [4] - 奇安信推出大模型安全空间和一体机解决方案，已部署于超千家政企客户 [4] 网络安全行业的新机遇 - 信创替代进程加速释放安全需求，大模型缩短行业智能化周期，新兴场景推动网络安全产业增长空间扩大 [6] - 国家数据基础设施建设提速，全流程动态防护成为重点，企业需围绕数据底座、算力网平台等四方面开展安全建设 [6] - 车路云一体化领域政策支持力度大（超长期国债投入），万亿级市场潜力显现，数据安全合规是发展前提 [7]

人工智能时代数据安全的三重挑战 - 数据密度变高导致企业核心"小数据"一旦丢失将承担巨大损失 这些小数据是企业多年积累的核心资产 用硬盘就能拷走 但价值极高且集中度强 [1][2] - 大模型"裸奔"上线现象严重 在8971个Ollama大模型服务器中有6449个活跃服务器 其中近九成缺乏基本防护 可能引发业务停摆的链式危机 [1][3][5] - 用户对AI决策过度依赖 黑客可通过漏洞利用、数据投毒等方式干扰大模型 内部员工错误更新知识库也会污染模型输出 [1][5] 数据安全市场机遇与增长动力 - 数据安全市场处于"爆炸增长"状态 增速将远高于其他行业 预计41.06ZB的数据总量同比增长25% 智能网联汽车等设备数据增速领先 [6][7] - 数据基础设施底座、算力网平台、动态管控、流通安全四大领域成为企业建设重点 硬件解决方案如奇安信安全一体机已部署超千家政企客户 [1][5][7] - 信创替代进程加速释放安全需求 "脱钩断链"等客观因素推动行业在挑战中创造历史 [7] 智能网联车产业的安全前景 - "车路云一体化"成为新质生产力重要实践 数据安全合规是产业稳健发展前提 政策支持将带动超长期国债等资金投入 [8] - 智能网联车领域数据安全需求激增 预计形成万亿级市场规模 网络攻击可能导致严重交通秩序与公共安全事件 [1][8] 技术解决方案发展趋势 - 安全产品向硬件化转型 奇安信推出大模型安全空间和一体机 实现交付、运维、管理三位一体化 [5] - 全流程动态防护成为国家数据基建重点 企业需建立覆盖数据全生命周期的安全体系 [7]

完全依靠新能源汽车荣登 "汽车第一城"的深圳，正是中国新能源汽车产业发展的缩影。这里不仅汇聚 比亚迪等龙头企业，更依托政策扶持与电子信息产业优势，在技术创新、产业规模、生态构建等维度全 面领跑，为全球新能源汽车产业发展提供 "中国方案"，助力中国从汽车大国迈向汽车强国。 1、深圳市新能源汽车产业政策环境 ——深圳市新能源汽车重点政策梳理 近年来，深圳市围绕新能源汽车产业构建了"全周期布局、全链条协同、全要素驱动"的政策体系，体现 了战略前瞻性与实践突破性的深度融合。政策框架以"市场扩容、基建攻坚、生态跃迁"为三大支点：在 消费端、基建端、产业端同步布局，形成技术研发、智造升级、标准输出的闭环生态。 新能源汽车的发展，是产业革新、国际角力与社会变革的关键引擎。于产业升级而言，它不仅打破传统 燃油车技术壁垒，更以电池、电控等核心技术为锚点，牵引上下游产业深度融合，构建起智能化、绿色 化的全新产业生态，成为驱动经济高质量发展、实现 "双碳" 目标的战略支点。 在国际竞争的赛道上，中国新能源汽车凭借完整产业链与前沿技术，强势突围。我国新能源汽车出口量 实现了质的飞跃，首次跨越200万辆大关，带动全年汽车出口量达到64 ...

项目启动与参与方 - 自动驾驶地图数据智能处理与创新应用关键技术研究项目于2025年1月立项 由自然资源部地图技术审查中心和莫干山国有资本控股集团牵头 14家单位共同参与 [1] - 参与单位包括莫干山地信实验室 国家测绘产品质量检验测试中心 国家光电测距仪检测中心 浙江省测科院 湖州联通 宽凳科技等 [1] - 项目启动会于4月17日在浙江德清召开 [1] 项目目标与任务 - 项目旨在强化部省合作 解决智能网联汽车地理信息数据快速获取 高效更新和审查等诉求 [1] - 项目对推动测绘地理信息和智能网联汽车产业发展具有重要意义 [1] - 主要任务包括自动驾驶地图快速审查与监管能力建设 众源更新及场景库安全处理能力建设 时空数据安全防控及评估能力建设 智能网联汽车系统传感器检测能力建设 [1] 项目推进机制 - 自然资源部地图技术审查中心介绍了项目整体推进情况 确定了年度工作任务 [1] - 德清县地理信息局汇报了工作管理机制建议 各牵头单位汇报了工作进展及下一步计划 [1] - 项目践行"安全为基 效能为先"理念 建立动态考核淘汰制 构建知识产权共享池 [2] 行业影响与创新路径 - 项目是部委和地方深化协同创新的重要实践 以地信技术创新赋能车联网产业发展 [2] - 构建"产业赋能＋安全管控"双体系 通过技术普惠化降低应用成本 打造数据全生命周期防护链条 [2] - 实施"市场验证—资源聚合—速赢突破"路径 以产业化成效倒逼技术创新 集中优势资源实现"三年规划 首年破局"目标 [2] 未来发展方向 - 德清县将在自然资源部和浙江省自然资源厅指导下 探索解决自动驾驶地图要素更新时效性 送审规格不统一等行业痛点 [2] - 积极推进技术攻关和先行示范 为全国提供可复制 可推广的"浙江经验" [2] - 加速车路云一体化技术场景落地 [2]

聚焦"五向图强"发展新质生产力 - 琼海通过"向种图强""向海图强""向天图强""向数图强""向绿图强"五大方向推动产业升级，吸引企业投资[6] - 博鳌亚洲论坛2025年年会成功召开，国际航线加密，榴莲错峰培育和小龙虾上市等案例体现产业创新成果[6] 向种图强：热带水果产业升级 - 琼海世界热带水果之窗引进全球近700种热带水果，300多种试种成功，成为农业对外开放窗口[8] - 采用航天育种技术加速热带水果品种改良，1880克太空种子已培育出新芽，缩短育种周期[8] - 基地拓展农旅融合模式，开展科普研学、观光旅游等项目，推动产业多元化[9] 向海图强：渔港经济国际化 - 潭门渔港通过电商渠道将南海渔获销往全国，延伸水产品深加工、集散交易等产业链[10] - 中国(海南)南海博物馆二期项目获批，将打造海洋考古研究展示基地，促进海上丝绸之路文化交流[10] - 规划"一港两岸"布局，结合交通文化资源发展文化旅游项目，推动潭门经济高质量发展[11] 向数图强：智能网联交通创新 - 博鳌亚洲论坛期间首次亮相"车路云一体化"项目，通过5G、AI等技术提升交通效率与安全性[12] - 琼海入选全国20个"车路云一体化"试点城市，探索无人驾驶热带标准测试及夏季极限测试业务[13] - 计划新建国家级汽车试验场，利用自贸港优势拓展国际汽车测试市场[13] 向天图强：临空产业布局 - 博鳌机场三期项目T2航站楼建设全国首座零碳航站楼，年旅客吞吐量规划205万人次[14] - 临空经济区规划561.28公顷，重点发展航空货运、维修及通航服务产业，引入公务机基地等业态[15] 向绿图强：低碳发展示范 - 博鳌近零碳示范区通过"八位一体"降碳布局实现零碳运行，获德国能源署认证[16] - 沙美内海红树林碳汇项目开发2.8万吨二氧化碳减排量，用于抵消博鳌亚洲论坛年会碳排放[17] - 研发热带首个GEP核算平台，年产3200万度绿电，探索生态价值转化路径[17]

纪要涉及的行业 车路云一体化行业、智能网联汽车行业、汽车芯片行业 纪要提到的核心观点和论据 车路云一体化建设现状与发展 - **政策驱动建设加速**：2024 年 1 月工信部联合五部门发布通知，明确政策导向，各地和车企积极推动建设；2025 年 4 月发布支持政策，推动数字化转型升级，车路云一体化建设加速推进[2][3] - **财政投入情况**：2025 年预计约 1000 亿元预算内投资用于地方先行先试及开工建设项目，专项债规模约 3000 多亿元用于车路云及相关基建和数字化转型；以北京为例，2024 年投资规模约 99.7 - 100 亿，全国投入大，需社会自筹与市场参与[2][4] - **建设重点与创新场景**：各地积极推进智能驾驶与 V2X 通信相关项目，重点关注智能驾驶技术发展、V2X 通信技术应用，创新场景包括智慧停车、公交、物流等系统，提升城市交通管理水平和居民出行体验[2][4][5] - **建设节奏与重点项目**：2025 年 4 月起项目密集落地，进入加速建设阶段，政府对速度和质量要求高；各地有多个重点项目，如无锡 3.59 亿元项目、北京近 1000 万元勘察项目、杭州约 4000 万元建设项目等[6][7][8] 自动驾驶发展模式 - **单车智能与车路协同关系**：两者是互补关系，单车智能强调车辆自身硬件配置及算法能力，车路协同将部分主动权交给公共管理系统，通过云端算力实现更高效的资源优化[15][16] - **应以车路协同为主发展**：从行业和市场资源最优化应用角度，车路协同涉及公共交通大规模活动，需政府或授权组织管理，将部分计算任务交给云端可提高整体效率，实现最优资源配置[18] 技术融合与协同 - **软硬件协同**：车辆测试中，高阶自动驾驶发展中车辆芯片算力最大化、传感器配置优化等技术能与道路测试良好协同，边缘算力和云端算力结合可实现超视距功能[17] - **数据融合与信息补充**：车辆硬件可通过云端传输数据给人工智能系统，构建道路协同场景，单车采集可补充未被路端传感器覆盖的交通参与者信息[21] - **硬件互动联系**：计算单元、摄像头、毫米波雷达、激光雷达等硬件通过融合算法生成数据与路端联系[23] - **软件互动联系**：软件层面中间件提供通讯和数据传输及调度功能，应用软件在车载屏幕显示数据及警告信息，OBU 具备 BTRX 通讯技术实现数据通信[24] 车企动力与云端应用 - **车企动力**：当前车企在 V2X 技术设备及更高阶自动驾驶通信方面动力依然较高，主要试点企业积极参与相关建设，配合车路云一体化，但多数车企选择部分车型配置硬件和软件[24][25] - **云端解决方案进展**：云端解决方案发展有先后顺序，20 多个主要试点区域取得较好进展，如快速救援、智慧路口等解决方案落地实施[26] - **云端技术应用案例**：导航系统超视距信号灯读秒功能、绿色通道技术在一线城市全面覆盖或推广，上海落地高速公路和快速路 V2X 预警服务[27][28] 汽车产业政策与市场 - **eCall 系统发展**：海外 eCall 系统推进迅速，国内 eCall 及 ACS 建设逐步推进，相关部门正研究制定标准[29] - **新政策预期**：预计 2026 年正式批准新政策并实施，不追溯既往，仅适用于新出车辆[30] - **对乘用车市场影响**：中国乘用车市场平均销量约 3000 万辆，TBOX 渗透率 70% - 80%，新能源车改造成本约两三百元，燃油车低配车型改造成本约七八百元[32] - **欧洲市场启示**：欧洲市场救援后市场健全，中国若推行全民性强制性政策，需加强救援体系建设，高端品牌可接入第三方服务提升竞争力[33] - **后市场情况**：后市场需求存在但难度较大，欧洲无追溯既往安装 EQRx 先例，国内不强制安装，第三方企业可能推动但对低价车型消费者吸引力有限[34] 汽车芯片国产化 - **国产化水平**：2025 年国产座舱芯片国产化水平约 15% - 20%，自动驾驶域控芯片国产化水平约 40 - 45%[34] - **市场份额**：地平线产品不会全面替代其他品牌，在中档芯片领域市场份额预计最多占 80%，剩余 20%留给其他玩家[34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 无锡财政结构为中央财政占比 30%，省级财政占比 20%，地方财政占比 20%，地方企业自筹资金占比 30%[14] - 2024 年 6 月国家多部委联合披露 9 个联合试点主体，上汽使用主体为赛可出行，后续政策更新涉及具体试点城市及领域[24] - 有公司推出接送小朋友车辆停靠收费服务引发居民困扰[26]

文章核心观点 在汽车产业向智能化、网联化转型浪潮下，中汽股份旗下长三角（盐城）智能网联汽车试验场填补国内空白，构建起立体化验证体系，公司围绕智能网联汽车试验“三支柱”法构建全景技术服务能力，未来将围绕打造世界一流汽车研发测试平台和全球智能交通系统“中国样本”发力，推动“车路云一体化”落地 [1][5] 试验场建设初衷与亮点 - 建设前我国缺少大型综合测试平台解决智能网联汽车上路前问题，如技术难验证、迭代更新慢等，2020年公司前瞻性布局投资15亿元建设试验场 [2] - 试验场有8条测试道路、3.2万平方米试验室及油电氢醇四合一综合能源中心，能涵盖智能网联汽车多数测试场景需求，满足重型商用车测试能力，兼顾飞行汽车和低空飞行器测试能力 [2] - 试验场有多项首创，如全球首个封闭汽车试验场内的真实隧道场景，可在无GPS定位和网络信号屏蔽时测试智能网联汽车功能；智能网联复杂环境多维模拟平台可实现气象广域物理多级可调模拟 [2][3] 赋能低空经济举措 - 完成道路测试场景搭建，将智能网联高速环道与智能网联多车道性能路一体化设计建设成超宽测试跑道，满足通用飞行器2B类起降跑道标准 [3] - 飞行监管平台投入运行，与中国移动合作布局空联网基础设施，部署5G - A网络基站，实现600米以下立体通感网络全覆盖，建立并运行国内首个汽车试验场内的低空飞行监管平台 [3] 助力盐城当地产业发展和长三角一体化 - 为盐城及周边智能网联汽车企业提供全方位测试平台，支持盐城氢燃料电池汽车布局，助力打造盐城汽车产业名片 [4] - 依托试验场技术优势和平台资源，联合长三角高校和企业打造智能网联汽车创新高地，参与相关标准制定 [4] 未来发力方向 - 推进数字试验场建设，构建虚拟和仿真测试场景，推进公共道路开放测试，参与多领域研发验证试验，为智慧交通提供关键技术和解决方案 [5] - 与各领域领先企业签署战略合作协议，开展技术研发、测试和应用等合作项目 [5] “车路云一体化”布局规划 - 全力推动中国特色的“车路云一体化”落地，参与推荐性国家标准制定，借助试验场路侧测试设备验证相关功能，该标准有助于推动“车路云一体化” [5]

战略动向 - 公司首次系统性展示覆盖车载芯片、高精度定位、辅助驾驶解决方案的全栈技术能力 [1] - 作为国内首家获得高精度地图甲级资质的企业，与高通、火山引擎等达成深度战略合作 [1] 技术架构 - 基于骁龙®数字底盘™推出两大核心产品线：SA8620P平台算力利用率优化27%，支持城区NOA Lite功能；QAM8255平台完成90%主流车企软件生态适配 [3] - 与卓驭科技联合研发的行泊方案实现0.1米级静止障碍物识别精度 [3] 安全技术 - 公开五层智驾需求模型，分解安全性能为7大核心模块，车速控制精度±1.5km/h，横向控制误差0.3米以内 [5] - 整合动态高精度地图数据，使系统对临时施工区域的预警响应时间缩短至200毫秒 [5] 产业合作 - 与火山引擎整合技术，AI Agent助手在嘈杂环境下语音识别准确率提升至98.6%，支持12种方言实时转换 [7] - 与航盛电子合作推动域控制器成本下降35%，预计2024年实现百万级量产装车 [7] 量产数据 - 2023年新增辅助驾驶系统定点项目覆盖23家车企的47款车型，基础ADAS产品线已在15万元以下车型规模化落地 [9] - 自主研发视觉感知模块成本较行业平均水平降低40%，毫米波雷达方案实现150米探测距离下±0.2度角分辨率 [9] 技术验证 - 解决方案采用白盒验证架构，所有算法模块通过ISO 26262 ASIL-B级认证 [9] - 10万公里道路测试中，系统对施工场景识别成功率达99.3% [9][10] 车路云一体化 - 参与北京、上海等6个城市车路云一体化试点，路侧设备支持L4级自动驾驶 [12] - V2X技术将交通事件预警信息传递时延控制在50ms以内，较纯视觉方案事故率降低63% [12] 行业影响 - 公司技术发布标志中国智能驾驶供应链形成"芯片-算法-数据-云服务"完整生态闭环 [12] - 行泊一体方案成本下探至2000元区间，预计加速L2+级自动驾驶在乘用车市场普及 [12]

财务表现 - 2024年全年营收16 10亿元(-3 94%) 归母净利润1 29亿元(-2 31%) [1] - 2024Q4营收6 92亿元(-2 41%) 归母净利润1 13亿元(-5 47%) [1] - 2025Q1营收1 09亿元(-55 53%) 归母净利润-0 15亿元 亏损同比收窄 [1] - 研发费用2024年1 46亿元(+12 31%) 2025Q1 0 4亿元(+18 99%) 研发费用率分别达9 04%(+1 37pct)和36 81%(+23 05pct) [2] 业务板块表现 - 民航空中交通管理营收6 26亿元(+13 68%) 城市道路交通管理营收6 71亿元(+33 47%) [2] - 城市治理营收2 69亿元(-47 31%) 企业级信息化及其他营收0 4亿元(-63 06%) [2] - 在研项目24项 预计投入3 9亿元 [2] 低空经济业务 - 落地国内首个省级低空服务管理平台(江苏省) 实现军民地三方协同 [3] - "天牧"系列产品覆盖20余个省市级地区 提供空域规划至运营管理的全链条解决方案 [3] - 未来将推进管服平台与防控平台融合研发 开发起降场管理及运营服务平台 [3] 民航空管业务 - 中标呼和浩特 哈尔滨两地全国新建大型区管主用项目 实现自动化产品七大区域全覆盖 [4] - 完成东北地区航管信息自动化处理系统项目 新型空管自动化系统进入用户试用阶段 [4] - 泊位引导产品在南宁等省会机场落地 创采购记录 2025年空管系统国产化率目标80% 市场规模预计69 12亿元 [4] 城市交管业务 - 发布"智核"超融合终端 完成边缘感知计算设备及云控平台研制 [5] - 信控产品拓展10余个空白区域市场 实现29个品牌 16个城市接入 [5] - 落地山西 河北等交通运输新项目 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年收入17 39/19 3/21 53亿元 归母净利润1 67/2 34/2 94亿元 [5] - 低空经济全国推广预期充足 民航业务受益于国产化浪潮 [5]