ETF市场资金流向 - 今年以来前四个月ETF净申购额达1700亿元，其中权益类ETF净申购额合计1724.31亿元 [1][5] - 4月7日成为资金分水岭，此前权益类ETF净赎回近400亿元，此后中央汇金等长线资金增持推动数百亿资金涌入 [3][4][5] - 宽基ETF为吸金主力，华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF净申购额分别达337.29亿元、249.38亿元、205.39亿元 [5] ETF产品动态 - 今年以来新成立ETF及ETF联接基金167只，发行规模974.33亿元，其中4月7日后成立51只，规模超300亿元 [1][8][9] - 首批4只科创综指增强策略ETF于4月30日获批，易方达、嘉实等基金公司参与 [2][9] - 多只ETF份额创新高，如华泰柏瑞中证红利低波ETF份额达142.99亿份，易方达科创综指ETF等也创纪录 [6][7] 行业主题ETF表现 - 行业主题ETF中，华夏中证机器人ETF净申购95.83亿元，易方达中证人工智能主题ETF超70亿元 [6] - 港股主题ETF表现突出，富国中证港股通互联网ETF、工银瑞信国证港股通科技30ETF净申购额均超百亿元 [6] 机构投资者动向 - 国资和保险机构为ETF主要持有者，偏好宽基指数；外资、证券和私募机构参与度提升 [11] - 新成立ETF持有人中机构占比高，如摩根沪深300自由现金流ETF前十名持有人均为机构 [11] - 机构持续入场反映对后市乐观态度，富国基金认为A股性价比高，科技成长板块仍是主线 [12] 基金公司动态 - 摩根基金宣布将用不低于5400万元固有资金投资新发权益类基金，其中3000万元投向摩根中证A500增强策略ETF [9] - 当前14只ETF正在发行，16只已发布发售公告，ETF阵营持续扩容 [9]

5月科技成长行情回归的宏观及产业背景 - 全球流动性环境持续宽松，离岸人民币升破7.20，美联储释放鸽派信号，美元指数回落至年内低位，为成长股提供估值修复空间 [2] - 中美关税战边际缓和，美国确认加拿大、墨西哥汽车零部件关税豁免政策落地，缓解全球供应链断裂担忧 [3] - 4月财报季结束，科技板块业绩利空出清，TMT板块成交拥挤度回落至2023年以来11%历史低位 [3] - 5月科技产业进入事件驱动高峰期，AI大模型迭代、自动驾驶技术突破、机器人量产加速成为资金布局主线 [4] AI革命深化 - 微软、Meta、谷歌等科技巨头一季度AI相关资本开支同比增速超30%，重点投向算力芯片和云计算基础设施，2025年全球AI算力投资规模预期突破2000亿美元 [7] - 英伟达或为中国定制芯片，产业链核心标的有望受益，但需关注关税战扰动 [8] - 国内大厂加速布局多模态AI智能体（MCP），小米开源推理大模型"XiaomiMiMo"，DeepSeek发布6710亿参数Prover-V2模型 [9] - AI PC（华为鸿蒙PC、联想创新科技大会）与AI眼镜（雷神5月预售）等硬件新品密集发布，推动消费电子向"AI+终端"转型 [9] - 谷歌I/O开发者大会将聚焦AI助手升级、多模态模型迭代及AI硬件生态，或进一步点燃市场预期 [10] 智能机器人产业拐点 - 特斯拉Optimus人形机器人量产计划提前，大摩预测2050年全球人形机器人存量达1亿台、年收入5万亿美元 [11] - 外骨骼机器人在医疗、工业领域应用拓展，市场空间预期超千亿，PEEK材料渗透率提升推动轻量化技术突破 [15] - 美国对墨西哥汽车零部件关税豁免降低产业链成本，国内工信部推动机器人标准体系建设加速商业化落地 [17] 自动驾驶爆发前夜 - 中国工信部加快自动驾驶系统安全强制性国标研制，北京实施自动驾驶条例；美国加州向特斯拉发放Robotaxi运营许可，特斯拉计划2027年覆盖北美 [18] - 高精度传感器（激光雷达、摄像头）、算力芯片（英伟达Orin、华为昇腾）、高精地图与V2X通信成为核心赛道 [19] 5月投资策略 - 主线布局：AI应用和算力硬件（AI Agent、端侧AI、国产GPU、AI服务器、存储芯片）、机器人核心部件（灵巧手、PEEK材料、减速器、伺服电机）、自动驾驶（智驾车企、激光雷达、车规级芯片） [20][21] - 风险对冲：关注产能转移至墨西哥、东南亚的果链企业及国产替代加速的半导体设备 [22] - 技术迭代与筹码结构：优先选择研发投入占比高、订单可见性强、机构持仓适中的标的 [23]

创业板整体业绩表现 - 2024年创业板1376家上市公司合计实现营业收入4.03万亿元，平均营业收入29.29亿元，整体营业收入持续增长 [2] - 合计实现净利润2074.57亿元，平均净利润1.51亿元 [2] - 超七成公司实现盈利，近五成公司净利润同比增长，77家公司实现扭亏为盈 [1][2] - 整体毛利率为23.39%，较上年同期提升0.23个百分点 [2] - 经营活动现金净流量为4556.85亿元，同比增长7.68% [2] 大市值公司表现 - 市值前百公司合计实现营业收入1.80万亿元，同比增长4.63%，营收占比近五成 [3] - 合计实现净利润1786.97亿元，同比增长14.20%，净利润占比超八成 [3] - 93家盈利，60家净利润增长，34家净利润增速超过30% [3] - 市值百亿以上公司中近85%实施年度现金分红，年平均分红总额6亿元，同比增长10% [4] - 分红总额917亿元，同比增长18%，18家公司年度分红总额超10亿元 [4] 研发投入与创新 - 2024年创业板公司研发投入超2036.84亿元，同比增长3.33%，研发强度达5.05% [3] - 294家公司研发强度大于10%，48家公司连续两年研发投入大于5亿元 [3] - 宁德时代、阳光电源、欣旺达等6家公司研发投入超过30亿元 [3] - 电子通信行业合计研发费用同比增长13.13%，高于创业板平均水平 [6] 分红情况 - 925家上市公司宣告2024年年报现金分红，分红覆盖率达67%，金额合计988亿元 [3] - 2024财年分红金额合计1435亿元，同比增长25%，创历史新高 [3] - 注册制下超80%上市公司进行现金分红，华利集团、爱美客2024年度分红总额分别为26.84亿元、11.45亿元 [5] - 近两年上市的51家公司中超九成实施现金分红 [5] 海外业务表现 - 海外业务营业收入规模达9578.32亿元，同比增长10.05% [6] - 电子行业海外销售营业收入2160.62亿元，同比增长24.94% [6] - 通信行业海外销售营业收入521.24亿元，同比增长63.82% [6] - 医药生物、机械设备、基础化工、纺织服饰海外销售收入分别同比增长9.45%、7.22%、14.47%、20.34% [6] 一季度业绩 - 一季度营业收入合计9526.18亿元，同比增长8.11% [7] - 净利润合计714.32亿元，同比增长18.24% [7] - 经营活动现金净流量同比增长79.33% [7] - 长期资产投资合计922.1亿元，同比增长6.30% [7] - 电力设备、电子、通信等18个行业净利润同比增长，医药生物、机械设备等24个行业净利润环比增长 [7]

业绩表现 - 2024年营业收入367.3亿元，同比增长5.1%，归母净利润116.7亿元，同比增长0.7%，剔除财务费用影响后增速为4.4%，经营性现金流净额124.3亿元，同比增长12.4% [3] - 2025年第一季度收入82.37亿元，同比-12.12%，归母净利润26.29亿元，同比-16.81%，连续两个季度业绩低于预期 [3] - 尽管业绩不达预期，但市场反应积极，4月29日股价小幅低开后迅速冲高，收盘微涨 [3] 数智化转型 - 公司2015年推出搭载AI的医疗设备，2023年明确数智化转型战略，2024年12月发布全球首个临床落地的启元重症大模型 [9] - 启元大模型整合多模态临床数据，构建"智能监护-诊疗决策-文书生成"闭环，重症知识问答正确率超95%，病例撰写效率提升30倍 [11] - 技术向麻醉科、超声等领域延伸，如TEX20监护超声实现多设备数据融合，麻醉科大模型聚焦术中风险预警与用药辅助决策 [11] 医疗AI技术突破 - 启元大模型通过实时整合监护仪、呼吸机等多设备数据，构建患者"数字孪生"，实现秒级病情预警与诊疗建议 [11] - MC系列血细胞分析系统通过百万级数据库与深度学习，将医生阅片时间从30分钟缩短至30秒，镜检效率提升60倍 [16] - 公司采用"临床闭环"模式，从数据采集到模型优化再到诊疗验证，形成自我强化的智能循环 [18] 国际化布局 - 2025年中美关税战升级前，公司已在美国备货一年，并在13个国家布局生产基地，可灵活调整生产场地以规避关税影响 [20] - 2018年后美国业务年复合增长达10%，2024年国际业务收入占比提升至45%，但海外市场占有率仅2%-3% [21] - 公司目标未来国际收入占比超过50%甚至70%，全球研发中心布局覆盖中美欧三大洲，拥有5,259名研发工程师 [21] 行业影响 - 医疗行业"不可能三角"（质量、效率、成本）正被AI技术打破，DeepSeek大模型推动中国医疗行业快速拥抱AI [15][16] - 公司通过"科室级知识蒸馏"技术，将临床专家经验沉淀为可迭代算法资产，形成细分领域竞争优势 [18] - 数智化理念将改变医疗设备行业竞争维度，巩固公司在全球市场的领先地位 [18] 战略愿景 - 公司通过"设备+IT+AI"生态网络覆盖全球190+国家，推动中国医疗智造主导的AI医疗变革 [24] - 启元大模型旨在消弭诊疗水平地域差异，实现技术普惠，如向非洲捐赠超声设备 [25] - 公司定位为技术普惠的实践者，将中国工程师红利转化为全球医疗平权方案 [25]

AI革命与全球经济新格局 - 活动聚焦AI技术对全球经济格局的深刻变革 邀请业界知名人士及权威专家共同探讨[1] - DeepSeek等新兴科技企业激发市场对中国经济的乐观情绪 新技术被视为突破逆全球化壁垒的关键力量[3] - 龙永图强调科技发展具有不可阻挡性 政治干扰难以改变技术革新趋势[3] 应对逆全球化策略 - 扩大内需市场被列为应对逆全球化的核心策略之一 需通过激发本土消费潜力增强经济韧性[3] - 深化经济结构改革是另一关键路径 强调通过自我优化掌握发展主动权[3] - 龙永图提出"双轮驱动"方案 将内需增长与制度改革结合形成系统性解决方案[3]

策略聚焦 - 年内两个关键时点：4月初外部风险落地后的交易性机会和年中中美经济政策周期同频后的配置性机会 [1] - 4月初外部风险包括美国优先贸易政策备忘录调查结果公布及对等关税加征方式明朗，科技主题因弱宏观关联和强产业催化成为4~5月最佳方向 [1] - 年中中美经济政策周期同步共振上行将解除中国核心资产估值压制，推动2021年以来最重要风格切换 [1] 主题投资 - 活跃资金仓位高位，市场回调时建议关注业绩稳健的低位主题如低位消费、AI+和商业航天航空 [3] - 催化因素包括消费刺激政策落地、3~4月互联网厂商AI会议密集召开及国产大飞机产业化发展 [3] AI革命影响 - 短期AI通过资本开支拉动总需求，预计2025年美国四大云厂商资本开支增量861亿美元（占GDP 0.3%），国内厂商增量1498亿元（占GDP 0.11%） [5] - 中长期AI或提升全要素生产率1-2%，但可能减少单位GDP就业岗位，信息、教育、金融、制造和大健康行业受益最多 [5] 零售行业 - 线上营销内卷导致品牌提高毛利率，供应链零售模式通过渠道力挤压营销加价，线下渠道有望分享营销价值并重估 [8] 银行业 - 消费金融政策助力银行零售信贷规模提增，预计2025Q1银行息差回落幅度小于预期，非息收入环比稳定 [9] 电子行业 - 25Q1电子行业淡季需求正常增长，算力相关PCB、果链龙头、IoT龙头等细分板块表现亮眼，看好国产自立和AI创新方向 [16] 计算机与通信 - 物理AI为下一代AI形态，英伟达通过Omniverse构建虚拟环境，军工仿真领域索辰引领国内物理AI新模式 [17] - 英伟达GTC 2025展示下一代GPU架构和CPO技术，AI网络升级推动光模块/器件加速迭代，端侧AI带来物联网新机遇 [19] 医疗产业链 - 中药材价格下行改善中药企业成本，25Q1渠道库存清理完毕，电商销售额同比高增，行业整合加速龙头强者恒强 [20] 债券市场 - 债券"科技板"提升科创债民企参与度，建议关注中债隐含评级AA和AA(2)等级且成交活跃的主体 [13] 地产行业 - 房地产业三大机遇：供给侧改革充分、大宗消费定位强化、交易数据持续向好，可借鉴汽车业发展历史 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球宏观环境复杂多变，建议保持稳健的资产配置策略，适度增加权益类资产，特别是中国股票的配置比例，因其估值相对较低且具有反弹潜力，同时关注新兴市场机会 [2][4] - 2024年四季度是进行资产再平衡的时机，提升风险偏好资产的配置，降低安全资产的配置，基于中国宏观政策转向和美国大选结果提振市场信心 [2][5] - 中国股票具备战略性长期超配价值，受益于宏观政策支持和股债相关性转负，可适当增加股票配置比例 [2][6] - 中国市场与欧美市场资产相关性存在显著差异，具有独立性特点，可作为全球投资组合中的多元化配置选择，有助于分散投资风险 [2][7] - 特朗普当选美国总统后，美股经历快速上涨，但其政策落地后可能对经济不利，建议在就职后调整策略，从超配转为低配 [2][10] - 2024年9月至四季度期间，中国股债相关性转负、股票波动率确认下行趋势、中外资产相关性明显下降，表明中国股票具有更高的配置价值和风险分散作用 [2][11] - 黄金价格自2022年8月底以来大幅上涨，建议超配黄金，因其具有避险属性、抗通胀能力以及与股票和债券的低相关性，可有效降低整体波动风险 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 过去一年全球市场变化及资产配置观点调整 - 2024年6月报告核心观点是防守，因中国弱复苏、美国经济下行、美欧关键选举增加政策不确定性，建议坚守黄金和债券等安全资产，同时关注中国股票 [2] - 随着宏观政策转向，中国股票迎来反弹，资产配置组及时更新报告帮助投资者恢复信心 [3] 未来全球宏观环境及其对大类资产配置的影响 - 需关注中国经济复苏进程、美国经济增长放缓及利率走势、各国政策不确定性等因素 [4] - 建议保持稳健资产配置策略，适度增加权益类资产配置比例，继续保持黄金和债券一定比例，关注新兴市场机会 [4] 2024年第四季度市场变化及2025年展望 - 2024年第四季度认为是资产再平衡时机，提升风险偏好资产配置，降低安全资产配置，原因是中国宏观政策转向和美国大选结果提振市场信心 [5] - 从10月份开始增配权益资产，包括超配中国和美国股票 [5] 战略性长期超配中国股票的原因 - 中国宏观政策9月24日重大转向，对经济稳增长提供强力支持 [6] - 中国股债相关性转负，债券对股票波动风险保护效率提升，可增加股票配置比例 [6] 中国与欧美市场资产相关性差异 - 中国与美国及欧洲市场资产相关性存在显著差异，欧美市场相关性较高，中国市场与美国市场相关性接近0，低于10%，具有独立性，可分散投资风险 [7] 近年来中国与海外资产相关性变化及原因 - 近年来中外资产相关性下降，原因是中国和美国、欧洲经济周期异步，中国资产估值相对较低 [8] 当前中国股市独立行情及其配置价值 - 当前中国股市走出独立行情，因中美欧经济周期异步，提供风险分散价值，建议战略性增配超配中国股票，但应逐步进行 [9] 特朗普当选美国总统对美股的影响及配置策略调整 - 特朗普当选后美股快速上涨，但其政策对经济不利，建议大选后第一轮参与做多美股，就职后从超配转为低配 [10][17] 2024年9月至四季度期间新趋势 - 中国股债相关性转负、股票波动率确认下行趋势、中外资产相关性明显下降，表明中国股票具有更高配置价值和风险分散作用 [11] 特朗普政策对市场和经济的影响 - 关税政策导致被加征关税国家可能汇率贬值，美元升值，推高通胀，抑制经济增长，对大多数资产不利，黄金表现较好 [12] - 移民、监管和能源环境政策总体反映共和党小政府理念，意在促进经济增长，但面临劳动力短缺、金融风险增加及环保问题 [13] - 特朗普2.0版政策先推行负面措施，加征关税幅度更大，预计导致更低经济增速和更高通胀水平 [14] 2025年汇率趋势 - 目前美元表现疲软，若特朗普政府增加关税等措施落实，通胀持续走高，美联储收紧货币政策，美元可能升值 [15] 美国是否面临滞胀风险 - 目前美国尚未进入滞胀状态，但市场压力增大，未来走势需谨慎观察 [16] 特朗普当选后资产配置策略调整 - 胜选到就职前注重进攻性配置，增加美股和商品配置；就职后减配美股 [17] 2024年底团队对美股观点与市场主流观点差异 - 2024年底市场主流观点看好美股，团队建议特朗普就职后减配美股，事实证明该策略正确 [18] 2025年全球资产重估重要叙事 - 美国衰退叙事、中国AI叙事、欧洲财政叙事共同推动中、美、欧三地权益资产重新估值，美国股票向下重估，中国和欧洲向上重估，也影响债券和黄金等资产 [20] 美国经济是否会进入衰退周期 - 目前关于美国经济将进入衰退周期说法不准确，现有证据不足，需等待实际GDP数据公布，剔除扰动因素后美国GDP增速放缓但未达衰退程度 [22] 软数据和硬数据区别及分化原因 - 软数据是经济主体对经济情况的感受，如消费者信心指数和企业PMI；硬数据是实际经济活动产生的数据，如消费支出、私人投资和GDP [23] - 近年来软数据与硬数据常分化，软数据可能失真，不完全反映实际经济状况 [24] 软数据准确率不高仍需参考的原因 - 软数据具有前瞻性和领先性，能在硬数据显示之前捕捉投资意愿变化，分析美国经济走势时前瞻性信号重要 [25] 硬数据显示的非线性变化对预测的影响 - 硬数据在经济周期下行过程中存在非线性变化，仅依赖滞后硬数据难以准确预测，增加分析未来趋势的不确定性 [26][27] 当前美国是否面临衰退风险 - 目前数据未明确证明美国即将进入衰退，但市场存在衰退预期，未来几个季度需持续关注相关趋势 [28] 近年来黄金价格大幅上涨原因及市场关注度高的原因 - 黄金具有避险属性、抗通胀能力，不受政策和地域性影响，流动性好，纳入资产组合可分散风险、对冲股票或债券下跌 [29] 黄金作为资产类别独特优势和常见误区 - 黄金独特优势包括低相关性、抗通胀能力和避险属性，与股票相关性约10%，纳入投资组合可降低整体波动风险 [30] - 过去20年数据表明，长期持有黄金年化回报率可达8%左右，仅次于股票，高于债券 [30] 海外资产配置建议 - 采取谨慎和多元化策略，关注各国货币政策变化和地缘政治风险，适当增加固定收益类产品，保留一定比例新兴市场权益类产品 [31] 国内市场各大类资产配置看法 - 结合宏观经济形势、政策导向和行业发展趋势综合考量，关注科技创新、消费升级领域，适当配置传统周期性行业 [32] 黄金和白银属性不同及资产配置考虑 - 黄金和白银都有货币和避险属性，但白银有较强工业属性，全球经济增长放缓或美国衰退时，白银未必跟上黄金上涨步伐 [33] - 资产配置可适当包含白银，不应过度依赖金银比，需更新分析框架 [33] 影响黄金价格因素及变化 - 历史上美债利率是影响黄金走势重要因素，自2022年起美债利率与黄金负相关关系不再成立 [34] - 当前影响黄金价格因素包括法币体系信誉下降、通胀、避险 [35] 货币政策或通胀预期变化时资产价格或价值波动情况 - 通胀预期上升时，能源、基础材料、贵金属、房地产和消费品行业可能表现较好 [36] - 黄金价格波动受避险需求、美元体系信誉下降、央行购金等因素影响 [36][37] 近期是否适合投资黄金及未来市场前景 - 近期不建议追涨杀跌，长期配置角度黄金仍有投资价值，美国经济衰退风险、关税抬高通胀、减税导致债务增加等将支持黄金价格上涨 [38] 全球央行增加黄金储备原因及趋势是否持续 - 原因是美元体系信誉下降和分散风险需求，亚太地区国家外汇储备中黄金占比低，有强烈动机继续增加配置 [39] - 这一趋势预计将在未来持续很长时间 [39] 黄金作为资产的长期和短期投资前景 - 长期来看黄金牛市行情不会很快结束，上涨空间大，是良好配置标的；短期建议减少追涨杀跌，淡化投机价值 [40][41] 铜作为投资标的的长期和短期前景 - 长期来看，全球AI革命和绿色转型对铜需求有显著提升，持有期较长时铜可能有明显表现空间 [43] - 短期来看，美国可能衰退，中国经济政策聚焦消费，对铜快速上涨持保留态度 [43] 海外权益和债券类资产在全球资产重估趋势下的配置 - 关注美国通胀过高和增长过低潜在风险，将美股下调至低配，若美国经济政策大幅调整可能改变看法 [44] 当前美国股市表现及其未来走势 - 美股存在脆弱性，过去两年累计复合上涨50%，历史上这种情况第三年市场表现不佳概率大，且美股估值较高 [45] - 对美股保持相对谨慎态度，维持低配 [45] 当前美债市场表现及未来预期 - 通胀失控时美债价格下跌，经济增长较差时美债价格上涨，目前美国面临衰退风险，短期内对美债有利 [46] - 长期来看，美国可能面临通胀回升和财政赤字扩大挑战，建议投资者灵活调整仓位 [47] 黄金和商品资产在当前宏观环境中的表现 - 黄金作为避险资产具有较高胜率，坚定看多黄金；商品方面，经济增长疲软和通胀高企都会抑制商品价格，选择低配商品 [48] 当前中国资产尤其是中国债券市场情况 - 中国处于低通胀时期，货币政策维持宽松支持债券市场表现，对中国债券市场保持乐观态度 [49] - 中国股票市场近期涨势良好，存在结构性机会，中国资产具备一定吸引力 [49] 近期债券市场调整理解及未来机会 - 近期债券市场调整与政策因素有关，资金利率不会长期维持在高位，未来可能出现阶段性债券投资机会 [50] - 股债存在跷跷板效应，当前股票处于较高位置时，可适度增加债券配置 [50] 当前对中国股票类资产的配置观点 - 坚定看好中国权益资产重估，中国股票在6到12个月或更长时间内处于有利位置 [51] - 中国在AI产业趋势方面有优势，估值相对于欧美仍有折价，新趋势凸显中国股票优势 [51] - 战术上建议灵活控制仓位，不要追涨杀跌，阶段性增配安全资产 [51][52] 当前对港股市场投资建议 - 港股是中国股票领涨代表，鉴于近期涨幅超过预期，可进行阶段性风险调整和平衡，注重风险分散，增配安全资产 [53]

美股市场表现 - 道琼斯工业指数涨1.65%，标普500指数涨2.13%，纳斯达克指数涨2.61%，标普500创大选以来最大反弹 [4] - 本周道指跌3.07%，标普500指数跌2.27%，纳指跌2.43%，道指创2023年3月以来最大单周跌幅，标普500和纳指连续第四周下跌 [4] - 美国政府关门危机解除，短期支出法案通过，维持联邦政府运转至2025财年结束 [5] 科技股表现 - Magnificent 7指数涨约2.8%，本周累跌约2.5%，英伟达涨5.27%，特斯拉涨3.86%，Meta涨2.96%，微软涨2.58%，亚马逊涨2.09%，苹果涨1.82%，谷歌A涨1.68% [7] - 英伟达市盈率跌回ChatGPT问世前水平，市场关注其GTC大会，分析师认为大会可能成为科技股扭转弱势的转折点 [8] - 特斯拉今年以来累计跌幅近40%，全球市场销量下滑，欧洲1月销量同比减少45%，德国2月销量暴跌76.3%，美国2月销量同比减少5%，中国同比下跌49.16% [9][10] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货和现货黄金价格首次突破3000美元，本周累计上涨2.82%和2.65% [12] - 金价上涨受美国政策不确定性、全球货币政策宽松、美联储降息预期、美元指数和美债收益率回落等因素推动 [12] - 央行持续增持黄金，推动黄金市场信心，未来央行购金和美国的赤字因素可能继续推高金价 [12][13]