行业板块表现 - 银行、医药生物等行业板块领涨A股，抗生素、血液制品、干细胞、减肥药、锂电正极等概念指数盘中活跃 [1] - 信创ETF(562570)开盘后下跌，持仓股跌多涨少，概伦电子、深信服、用友网络、泛微网络等跌幅居前，中科曙光触及10CM涨停，海光信息一度涨超8% [1] 公司重组动态 - 海光信息与中科曙光筹划重组，海光信息将通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金 [1] - 本次换股吸收合并完成后，中科曙光将终止上市，海光信息将承继及承接中科曙光的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务 [1] 信创产业链并购趋势 - 信创产业链并购重组加速向"技术互补型整合"与"生态闭环构建"方向演进，形成"软件服务商+硬件制造商"垂直协同与"芯片-系统-应用"全链贯通的双重路径 [2] - 当前并购呈现三大特征：技术协同导向（如中科曙光与海光信息战略重组，打通"芯片设计-液冷服务器-行业解决方案"链条）、政策驱动集约化、国际化生态布局 [2] 信创ETF相关数据 - 信创ETF(562570)跟踪中证信息技术应用创新产业指数，该指数聚焦新质生产力，布局自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [3] - 指数前十大权重股为浪潮信息、海光信息、华大九天、深信服、金山办公、用友网络、恒生电子、中科曙光、广联达、三六零，合计权重占比47.72% [3] - 信创ETF(562570)自5月16日以来已连续16个交易日获资金净流入，合计净流入金额高达22.78亿元 [3]

公司合并与复牌详情 - 海光信息与中科曙光于6月10日开市起复牌 [1] - 合并换股价格确定：海光信息为143.46元/股，中科曙光为79.26元/股 [1] - 换股比例为：每1股中科曙光股票可换得0.5525股海光信息股票 [1] 合并的战略意义与行业影响 - 战略重组后，两家公司有望实现算力产业链互补与技术协同 [1] - 合并旨在打造“国产芯片+服务器整机”一体化解决方案能力 [1] - 此举被业内视为打造国产算力全技术栈“航母”的关键一步 [1] 市场资金动向与ETF表现 - 停牌期间，看好复牌后表现的资金大举申购相关信创ETF [1] - 国泰基金、华夏基金和富国基金等旗下信创ETF份额近期大幅增长 [1] - 以国泰信创ETF（159537）为例，其一季报显示：持有海光信息4500万股，持仓市值635.9万元，占净值比例7.99%；持有中科曙光6190万股，持仓市值410.8万元，占净值比例5.16% [5] - 两只股票分别为该ETF的第一大和第二大持仓股 [5] 市场观点与预期 - 有市场观点认为，投资者因看好复牌后股价表现而借道ETF买入 [5] - 考虑到A股实际情况，若复牌后出现资金炒作，将带动市场情绪，可能使相关信创ETF出现溢价，实际收益或超出预期 [7] - 这被认为是短期资金押宝相关信创ETF的主要原因 [7]

合并进展 - 海光信息与中科曙光将于6月10日复牌 换股价格确定为海光信息143 46元/股 中科曙光79 26元/股 换股比例为1:0 5525 [1][4] - 交易方案需经股东大会审议及监管批准 复牌后中科曙光理论股价上升空间达21 5%（基于海光信息停牌价136 13元/股 中科曙光停牌价61 90元/股） [5] 战略协同价值 - 合并将实现"国产芯片+服务器整机"一体化 海光信息为CPU/GPU头部企业 中科曙光为服务器整机龙头 形成全技术栈能力 [2][7] - 中科院间接持股中科曙光16 36% 后者孵化了海光信息等核心资产 合并后有望强化产业链"强链补链延链"效应 [7][8] 市场反应 - 资金通过信创ETF提前布局 5月26日至6月9日六家基金旗下信创ETF合计获超60亿元净流入 其中国泰基金和富国基金产品份额增长超10倍 [2][11] - 信创板块热度高涨 用友网络单日涨超5% 泛微网络等跟涨超4% [10][11] 政策背景 - 本次合并系证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》后首单上市公司吸收合并案例 政策鼓励优质资产整合 [7]

合并交易进展 - 海光信息与中科曙光将于6月10日复牌 换股价格确定为海光信息143 46元/股 中科曙光79 26元/股 换股比例为1股中科曙光换0 5525股海光信息 [1][2] - 交易方案需经股东大会审议及监管批准后方可实施 复牌后中科曙光理论股价上升空间达21 5%（以海光信息股价不变为基准） [2][3] 战略协同价值 - 合并将实现"国产芯片+服务器整机"一体化能力互补 海光信息为CPU/GPU设计龙头 中科曙光为服务器整机及AI基础设施领军企业 [1][4] - 中国科学院间接持股中科曙光16 36% 后者孵化了海光信息等核心资产 整合后有望打造覆盖芯片、系统、软件的国产算力全技术栈 [4] 市场反应 - 停牌期间资金通过信创ETF套利 5月26日至6月9日六家基金公司旗下信创ETF合计获超60亿元净流入 其中国泰基金和富国信创ETF份额增长超10倍 [1][5] - 信创板块热度高涨 用友网络单日涨超5% 泛微网络、致远互联涨逾4% [5] 政策背景 - 该交易为证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》后首单上市公司吸收合并案例 政策鼓励优质资产注入提升投资价值 [4]

科技成果转化 - 国务院强调通过多方面协同发力破解科技成果转化瓶颈，完善激励机制并推进职务科技成果赋权和资产单列管理改革 [1] - 加大资金支持，运用市场力量吸引社会资本投入，鼓励金融机构创新产品和服务方式，发展多层次资本市场 [1] 中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，旨在落实两国元首战略沟通 [2] 创新药政策 - 中办、国办印发文件推进优质医疗资源扩容下沉，完善基本医疗保险药品目录调整机制并制定商业健康保险创新药品目录 [3] - 研究机构认为政策对创新药企业形成重磅驱动 [3] 火山引擎大会 - 火山引擎将举行2025原动力大会，豆包家族全线升级，主论坛包括新品发布、AI Coding与AI Agent [4] 5月金融数据 - 预计5月人民币贷款新增8500亿元，同比少增约1000亿元，增速持平上月为7.2% [6] - 预计5月新增社融约为2.33万亿元，同比增加0.27万亿元，社融存量同比增速约为8.78% [7] - 政府债券延续较快发行节奏支撑社融增长，企业债券净融资同比有所增长 [7] 稀土出口政策 - 中国加强对部分稀土相关物项的出口管制，被视为对标国际通行做法、提升治理水平、履行大国责任的举措 [8] 银行监管 - 长三角某地严禁银行通过赠送实物礼品或与互联网平台合作吸收存款，存量业务需于2025年底前退出 [9] 港股市场 - 恒生科技指数和恒生国企指数自4月低点升逾20%，进入技术性牛市 [10] - 恒生指数10倍左右的估值相比美股科技股具有明显优势 [10] 美股市场 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.26%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.01% [11] - 稳定币第一股Circle涨近16%，VinFast涨超4% [11] 星链卫星 - SpaceX的"星链"卫星坠落数量显著增加，2023年共损失583颗卫星，约每15颗中有一颗坠落 [13] 日本国债 - 日本政府考虑回购超长期国债以应对收益率急剧上升，或放缓国债购买减速力度 [14] 人工智能 - 苏州征集人工智能技术赋能足球队的创新产品及解决方案 [16] - 中泰证券建议关注基础软硬件、通用软件及行业应用软件，把握人工智能技术机遇 [16] 公司公告 - 亿纬锂能筹划港交所上市 [18] - 华升股份拟购买易信科技100%股权 [19] - 潮宏基拟发行H股并在港交所上市 [19] - 共创草坪提示国内足球赛事对经营影响较小 [20] - 昂利康在研创新药项目处于I期临床试验阶段 [20] - 德新科技子公司固态电池相关销售收入不足营收1% [20] - 楚天龙推动数字货币桥项目但面临研发及商业应用风险 [20] - 中电港遭国家集成电路基金减持1%股份 [20] - 迈信林控股子公司签订11.84亿元算力服务合同 [21] - 唯万密封拟2.04亿元收购上海嘉诺49%股权 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月3日至6日的ETF基金市场进行分析 涵盖二级市场概况、ETF产品表现、资金流向、成交额、融资融券及新发上市情况等内容 为投资者提供市场动态和投资参考[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 二级市场概况 - 样本期内恒生指数、创业板指和中证2000本周收益排名靠前 分别为2.74%、2.32%和2.29% 中证2000的PE估值分位数最高为97.10% 日经225的估值分位数最低为28.69% [10] - 通信、有色金属和电子的收益排名靠前 分别为5.27%、3.74%和3.60% 家用电器、食品饮料和交通运输的收益排名较为靠后 分别为 -1.79%、 -1.06%和 -0.54% [15] - 估值排名分位数最高的三个行业分别为建筑装饰、轻工制造和银行 分别为99.59%、99.59%和99.17% 估值排名分位数较低的三个行业分别为综合、农林牧渔和非银金融 分别为7.05%、8.71%和12.45% [17] ETF产品概况 ETF市场表现 - 样本期内行业主题ETF的平均表现最优 加权平均收益为2.08% 货币ETF的平均表现最差 加权平均收益为0.00% [22] - 港股和创业板相关对应的ETF市场表现较好 加权平均收益分别为2.98%和2.25% 日股和MSCI中国A股概念ETF的市场表现较差 加权平均收益分别为 -0.71%和0.52% [22] - 科技板块ETF的平均表现最优 加权平均收益为3.46% 消费板块的平均表现最差 加权平均收益为 -0.10% [26] - 人工智能和消费电子ETF的表现较好 加权平均收益分别为4.25%和3.72% 军工和低碳环保ETF的平均表现排名较为落后 加权平均收益分别为0.05%和0.31% [26] ETF资金流入流出情况 - 债券ETF的资金净流入最多 为159.02亿元 宽基ETF的资金净流入最少 为 -60.59亿元 [29] - 沪深300ETF的资金净流入最多 为7.37亿元 港股ETF的资金净流入最少 为 -45.91亿元 [29] - 科技板块ETF的资金净流入最多 为63.03亿元 生物医药板块ETF的资金净流入最少 为 -15.90亿元 [31] - 军工和红利ETF的资金净流入最多 分别为13.59亿元和5.88亿元 非银和创新药ETF的资金净流入最少 分别为 -9.99亿元和 -6.65亿元 [31] - 中科曙光和海光信息并购重组停牌 多只信创ETF出现大量净申购 [34] ETF成交额情况 - 债券ETF的日均成交额变化率增长最多 为8.75% 商品ETF的日均成交额变化率减少最多 为 -30.78% [36] - 港股ETF的日均成交额变化率增加最多 为4.07% 美股的日均成交额变化率减少最多 为 -39.68% [38] - 生物医药板块的日均成交额变化率增加最多 为22.63% 传统制造板块的日均成交额变化率减少最多 为 -16.55% [41] - 芯片半导体和创新药ETF的近5日日均成交额最多 分别为33.15亿元和27.64亿元 创新药和芯片半导体ETF的日均成交额变化率增长最多或减少最小 分别为39.80%和2.91% 新能源和低碳环保ETF的日均成交额变化率减少最多或增长最小 分别为 -26.45%和 -26.36% [45] ETF融资融券情况 - 样本期内 所有股票型ETF的融资净买入为 -6.38亿元 融券净卖出为2.34亿元 [3] - 广发中证港股通汽车产业主题ETF的融资净买入最多 南方中证500ETF的融券净卖出最多 [3][51] ETF新发及上市情况 - 样本期内一共有7只基金成立 6只基金上市 [3][52]

报告公司投资评级 - 给予中国软件国际“买入”评级，目标价 6.1 港元/股，距离现价有 20.6%的上升空间 [5][20] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入和利润相对稳定，AIGC 新业务成增长亮点，全栈 AIGC 能力体系加速成型，战略转型进入规模化落地阶段 [1][2] - 持续深化与华为生态合作，推动信创产品化落地，参与多家银行数币系统建设，探索稳定币与 RWA 新机遇 [3][4] - 预测公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润呈增长趋势，随着新业务落地和政策支持，有望进入新一轮中长期成长周期 [5][20] 根据相关目录分别进行总结 2024 年财务表现 - 全年收入 169.5 亿元人民币（-1.0%），归母净利润 5.1 亿元人民币（-28.1%），H2 财务环比回升，经营活动现金流净额 6.03 亿元，同比下降 16.3% [1] - 扣非后归母净利润 5.16 亿元，同比增长 8.33%；H1 收入 79.26 亿元，同比下降 6.2%，归母净利润 2.86 亿元，同比下降 18.6%；H2 主营业务收入环比上升 13.86%，全栈 AI 产品及服务收入环比上升 135.44%，经调整溢利环比上升 62.69% [8] AIGC 业务发展 - 构建以“模型工场 2.0”和“Agent 工厂”为核心的一体化能力体系，推动 AI 产品在多行业场景规模化复制，2024 年“全栈 AI 产品及服务”收入 9.57 亿元，占总收入 5.6%，下半年收入环比大幅上升 135.44% [2] - 发布“Lumi”与“LumiONE”平台，与华为云联合打造“JointPilot 灵析平台”，为多行业提供场景化 AIAgent 服务，产品已广泛应用 [9][12] 与华为合作情况 - 深化与华为合作，拓展 KaihongOS 在智能终端与开发工具链应用，完成超 200 个华为云 CTSP 项目 [3] - 2025 年 4、5 月分别联合深开鸿推出“M - RobotsOS”及“开鸿 Bot”系列产品，KaihongOS 率先实现与 HarmonyOSNext 全生态兼容 [13] 海外市场布局 - 以香港为桥头堡，辐射亚太、中东等地区，建设研发与交付中心，参与香港启德体育园项目，中标 4.1 亿港币香港警署中央数码影像平台项目 [14][16] - 将沙特作为中东市场战略中心，成立合资公司，与华为云签约，签署中东中亚深化合作备忘录，加入相关联盟，中标多家香港和东南亚重要客户项目 [16] 金融科技领域进展 - 参与数字人民币系统建设，为多家运营机构提供多模块咨询与实施服务，在数字货币系统稳定性与适配性方面有优势 [4][17] - 推进对稳定币与现实世界资产（RWA）通证化方向研究，探索数字资产与法币体系融合新机遇 [4][17] 盈利预测与估值 - 预测 2025 - 2027 年收入分别为 182.18（+6.1%）、200.14（+9.86%）和 223.25（+11.5%）亿元人民币，归母净利润 6.13（19.49%）、7.48（+22.00%）和 9.34（+24.89%）亿元人民币 [5][20] - 认为 2025 年 25 倍 PE 是公司合理估值，对应目标价 6.1 港元/股，距离现价有 20.6%上升空间，给予“买入”评级 [5][20]

股票ETF市场整体资金流向 - 截至2025年6月6日，全市场股票ETF总规模为3.52万亿元 [3] - 6月6日，A股两市成交额为1.15万亿元，股票ETF整体资金净流出超7亿元 [1][3] - 6月以来，股票ETF在多个交易日呈现资金净流出，合计净流出超过70亿元（原文另一处表述为超80亿元） [1][8] 行业主题ETF资金净流入情况 - 过去5个交易日，信创主题ETF合计资金净流入超50亿元，保持强劲“吸金”势头 [1] - 6月6日，资金净流入超过1亿元的股票ETF有17只，行业ETF“吸金”居前 [3] - 6月6日，按方向统计，信创板块资金净流入16.3亿元，国防军工净流入5.6亿元，半导体净流入5.5亿元，科创板50净流入2.7亿元，云计算净流入2.6亿元 [3] - 资金净流入前20大股票ETF中，全市场7只信创主题ETF全部上榜，科创ETF、军工国防ETF、芯片半导体ETF各有2只上榜 [3] - 从5日观测角度看，近期资金流入国证信创指数超31亿元，流入中证信创指数超27亿元 [3] 具体ETF产品资金流入表现 - 6月6日，华夏信创ETF、国泰信创ETF、嘉实科创芯片ETF位居资金净流入前三，均超1.8亿元 [3] - 华夏基金旗下信用债ETF基金和信创ETF单日净流入居前，分别净流入8.07亿元和5.31亿元，最新规模分别达83.09亿元和26.4亿元 [4] - 易方达基金旗下信创ETF易方达6月6日净流入1.8亿元 [3] - 在资金净流入排行中，信创ETF（华夏）以5.31亿元净流入居首，其最新规模为26.40亿元，当日净值上涨5.57% [6] 宽基指数ETF资金净流出情况 - 6月6日，部分宽基ETF资金净流出靠前，沪深300、中证A500、中证1000等宽基ETF净流出较多 [1] - 当日净流出前20大股票ETF中，部分宽基ETF净流出靠前，其中沪深300ETF有3只合计净流出8.42亿元，中证A500ETF有3只净流出约4亿元，中证A50ETF有2只净流出约3亿元 [7] - 具体产品中，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流出5.13亿元，规模为3796.17亿元 [8] 机构对市场展望的观点 - 万家基金认为市场面临弱现实和强预期的组合，指数大概率呈现“上有顶、下有底”的区间震荡，但风险偏好已提升，结构性行情可能大有可为 [9] - 淳厚基金认为科技进步或将持续成为市场关注焦点，消费也可能是政策主要着力点，未来新公司、新技术、新产品会持续吸引市场目光 [9]

资金流入与ETF表现 - 信创50ETF（560850）近期上涨0.46%，近5日累计净流入超3.5亿元，盘中溢价频现 [1] - 资金流入主要受海光信息拟吸收合并中科曙光停牌影响，投资者借道ETF布局 [1] - 海光信息和中科曙光预计于6月10日复牌，停牌时间不超过10个交易日 [1] 成分股与行业分布 - 海光信息和中科曙光分别为信创50ETF的第二大和第八大成分股，合计权重近10% [3] - 前十大成分股还包括浪潮信息（5.72%）、华大九天（5.15%）、深信服（5.01%）、金山办公（4.74%）等 [4] - 标的指数成分股多数上涨，赢时胜涨超3%，金山办公涨超2%，天阳科技涨超1% [4] 企业合并与产业链协同 - 海光信息合并中科曙光为《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首单上市公司间吸收合并案例 [6] - 合并后实体将覆盖芯片设计、服务器整机、云计算全产业链，总市值或超4000亿元，成为国产算力"航母级"企业 [6] - 海光信息与青云科技签订战略合作协议，强化国产算力从芯到云的产业链协同 [6] 政策与行业趋势 - 新"国九条"鼓励头部公司通过产业链整合提升竞争力，"科创板八条"支持主业相关吸收合并 [7] - 信创产业链并购加速向技术互补型整合与生态闭环构建方向演进，形成垂直协同与全链贯通双重路径 [7] - 行业并购呈现技术协同导向、政策驱动集约化、国际化生态布局三大特征 [8][9] 指数与投资机会 - 中证信创指数的DeepSeek概念股权重达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先 [10] - 信创50ETF跟踪的中证信创指数权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%） [10]

半导体ETF(159813)交易动态 - 截至午间收盘 半导体ETF净申购1 32亿份 [1] - 实时申购数据：申购笔数98笔 申购份额1 34亿份 [2] - 当前ETF规模稳定在50亿元左右 套利资金稀释效应有限 [2] 海光信息与中科曙光合并事件影响 - 海光信息拟吸收合并中科曙光导致两家公司停牌 引发资金涌入持有相关股票的基金 [2] - 半导体ETF(159813)重仓海光信息超9% 因新增申购资金较少未出现收益摊薄 [2] - 部分信创主题ETF因规模暴增导致持仓中停牌股比例被稀释 复牌后收益增强效应减弱 [2] 国证半导体芯片指数成分 - 指数前十大权重股合计占比66 85% 包含中芯国际 寒武纪 海光信息等头部芯片企业 [3] - 半导体ETF紧密跟踪该指数 覆盖沪深北交易所芯片产业上市公司 [2] 产品信息 - 半导体ETF(159813)场外联接基金代码：A类012969 C类012970 I类022863 [3]