黄金价格走势与市场表现 - 现货黄金在亚洲时段早盘强势突破5000美元/盎司关键心理关口，盘中最高触及5085美元，刷新历史高位边界 [1] - 金价上周累计涨幅超过8%，年初以来涨幅已接近20%，在较短时间内先后突破4000美元与5000美元两大整数关口 [1] - 黄金对传统利率与美元因素的敏感度阶段性下降，其风险对冲属性被重新评估 [1] 驱动价格上涨的核心因素 - 地缘政治与贸易政策不确定性集中释放是近期金价快速上行的核心背景 [1] - 围绕格陵兰岛主权及北极战略利益的问题，美国与欧洲盟友之间的分歧持续发酵，扰动市场风险偏好 [1] - 特朗普针对加拿大与中国贸易合作发出强硬警告，并威胁对加拿大商品加征最高达100%的关税，放大市场对全球贸易体系承压的担忧 [1] 宏观经济与政策环境 - 美联储即将结束议息会议，市场普遍预计政策利率将维持不变，关注点转向政策表态本身 [2] - 在低利率环境延续的背景下，无收益资产的配置成本优势依然存在，是金价维持强势的重要支撑 [2] - 美元指数近期明显承压，“卖出美国”的交易逻辑浮现，削弱了美元对金价的抑制作用 [2] 市场需求与结构性支撑 - 全球央行持续购金，为黄金市场提供了相对稳定的需求基础，购金规模仍处于历史高位区间，新兴市场央行是主要买方力量 [2] - 多家国际机构相继上调黄金的目标区间，认为只要央行需求、政治风险及资产多元化配置趋势未变，黄金仍具备继续上行的结构性基础 [3] 市场特征与未来展望 - 黄金站稳5000美元关口是地缘政治风险、贸易摩擦升级、美元走弱以及央行持续购金等多重变量共振的集中体现 [3] - 在价格进入全新历史区间后，短期波动幅度可能明显放大，市场对政策信号、政治事件及资金流向的敏感度将进一步提升 [3] - 黄金正逐步从传统避险资产演变为宏观不稳定环境下的重要核心配置工具，短线博弈与中长期配置逻辑并行或将成为市场主要特征 [3]

地缘政治与市场情绪 - 近期地缘政治扰动加剧，加拿大官员在达沃斯论坛宣告“基于规则的旧秩序已终结”，世界正处在一个大国竞争且地缘政治不受约束的“转折点”[3] - 避险情绪升温对黄金构成利好，同时“抛售美国”交易重起，丹麦养老基金计划清仓美国国债，瑞典最大养老基金Alecta也已抛售绝大部分美国国债[3][4] 黄金价格表现与资金流向 - 现货黄金价格突破5000美元大关，跟踪黄金股板块的黄金股票ETF（517400）盘中涨近9%，领涨全市场[1] - 该黄金股票ETF连续5日迎来资金净流入，总额超2亿元[1] 央行购金行为 - 全球央行购金行为持续，波兰央行批准购买150吨黄金的计划，并希望将黄金持有量上限从550吨提高到700吨[4] - 波兰央行强调黄金是没有信用风险的资产，能抵御金融冲击，较高的黄金储备有助于经济稳定，目前其可将总储备资产的30%用于购买黄金[4] 分析师后市观点 - 伦敦金银市场协会（LBMA）调查显示，多位资深分析师认为5000美元的黄金价位可能只是本轮超级上涨周期中的小插曲[5] - LBMA调查报告预测2026年黄金平均价格将达到4741.97美元，预计均价将比去年高出38%[5] - 工商银行分析师Julia Du预测金价今年最高可能触及7150美元，认为地缘政治风险将升级，且拉美地区零售需求将成为强力支撑[5] - 法巴银行正考虑进一步调高2026年金价预测，认为一旦站稳5000美元上方，黄金将开启更广阔的上涨空间[5] - 瑞联银行全球外汇主管Peter Kinsella表示，地缘政治主题可能进一步爆发，持有贵金属是参与宏观叙事的最优路径[5] 黄金价格上涨的核心驱动 - 近期金价上涨源于避险属性与“抛售美国”交易逻辑再现，市场对美国资产信心动摇，与降息周期及地缘局势紧张形成合力[6] - 展望后市，美联储降息周期、地缘冲突加剧、全球去美元化趋势以及央行等机构购金，构成了黄金价格长期上行的稳固逻辑[6] 相关投资工具 - 投资者可关注跟踪黄金现货合约的黄金基金ETF（518800）[7] - 黄金股票ETF（517400）聚焦黄金采掘、冶炼、销售等产业链上市公司，是把握黄金市场机遇的另一工具[7]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：涵盖贵金属、工业金属、能源金属、小金属、稀土、钢铁、石油等多个金属及材料行业[1] * **公司**：提及多家上市公司，包括**盛达矿业**、**天齐锂业**、**赣锋锂业**、**华友钴业**、**锡业股份**、**新金路**、**新研一期**、**华锡有色**、**厦门物业**、**嘉兴国际资源**、**中钨高新**、**宏创控股**、**中国宏桥**、**天山铝业**、**神火股份**、**创新实业**、**南山铝业**、**北方稀土**、**中科三环**、**金力永磁**、**中国油业**、**宝钢**、**南钢**等[11][16][18][20][24][28][29][30][32] 核心观点和论据 * **整体市场观点**：对当前金属市场行情持乐观态度，认为具有持续性且空间较大，商品和权益端均有机会[2] * **论据**：供应端刚性强、存量扰动多，需求侧受降息周期、传统需求复苏及AI相关需求增加支撑[2] * **贵金属（黄金、白银）**：长期逻辑稳固，短期受降息预期推动，前景乐观[1][4][8][9][10] * **长期逻辑**：全球去美元化、央行购金（如中国央行2025年购买24-25吨黄金）、ETF资金增持[1][4] * **短期催化剂**：美联储降息（预计2026年有1至2次），新任主席可能偏鸽派[8] * **价格预期**：金价未来有望突破5000美元/盎司[8]；白银因持续短缺（自2021年以来）且投资需求弹性大，涨幅预计超过黄金[9][10] * **工业金属（铜、铝、锡）**：供应扰动是价格重要催化剂，需求有支撑，价格偏强[1][3][5][17][18][21] * **铜**：供应受智利工会封锁、迈特维德铜矿罢工等事件影响紧张，短期内铜价有望偏强运行[3][17] * **铝**：受地缘政治及贵金属带动补涨，下游开工率回升，订单支撑情绪回暖，中长期受降息及地缘政治因素支撑[3][21] * **锡**：受宏观氛围缓和及现货紧缺影响上涨，但需关注月底复产及资金面变化[3][18] * **能源金属（锂、镍、钴）**：锂市场去库明显前景看好，镍市场关注印尼配额，钴随三元电池预期改善[1][5][12][13][14][15] * **锂**：近期去库明显（上周库存下降783吨），淡季新能源车销量维持高位，中长期储能、固态电池量产将拉动需求，对碳酸锂前景乐观[12] * **镍**：核心关注印尼镍配额，若压缩至2.6亿吨，2026年将转向紧平衡甚至短缺[13][15]；欧盟倾向高镍三元电池，预计其2026年出货量占比升至20%以上[14] * **钴**：推荐**华友钴业**，预计其2025年纯镍产量约12万吨，钴产量约1.2万吨，2027-2028年将继续增加[16] * **小金属与稀土**：钨价受补库驱动创高但需警惕节前风险，稀土中长期看好[19][20][25][26][27] * **钨**：价格持续创高（如65度钨精矿本周涨6%至53万多元），受春节前矿山开工率低及下游补库推动，但需警惕节前资金避险情绪[19][20] * **稀土**：近期价格小幅震荡，中长期看好，因需求端（新能源汽车、风电等）增长潜力大，供给端国内配额增速下降、进口管理趋严、海外政策收缩预期强[25][26][27] * **钢铁行业**：数据平淡但偏利好，2026年需求预计小幅增长，估值低可参与[30][31][32] * **现状**：2025年全年粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；国内消费量约8.25亿吨，同比下降7.9%[30] * **展望**：建筑用钢与制造用钢分化明显，地产新开工项目减少75%，边际影响小；基建与制造业用钢增量将弥补减量，预计2026年国内需求小幅增长[30][31] * **石油行业**：供应端扰动及实物投资基金为油价提供上涨动力[29] * **论据**：萨克公司下调2026年产量预期，卡梅科公司未达2025年产量目标；实物投资基金SPOOD将发行最多20亿美元信托份额，对应全球需求约10%至15%[29] 其他重要内容 * **估值与投资机会**： * **黄金股**：以金价1000元/克测算，2026年主要公司PE约15-23倍，主流公司15-20倍，估值仍较便宜[11] * **锂业股**：若碳酸锂价保持在15万元以上，**天齐锂业**PE约11-12倍，**赣锋锂业**PE约14-15倍，有补涨潜力[11] * **关注板块**：除上述金属外，还建议关注核电发展带来的油价震荡上行趋势，以及钢铁板块的低位关注度上升[6][7] * **风险提示**： * 锂市场近期涨幅较大，需注意短期风险[12] * 钨价高位需警惕节前资金避险情绪及贸易商获利了结[19][20] * 锡价需关注月底复产及资金面变化[18] * **宏观与政策因素**： * 美联储降息节奏是短期金价上行重要推动力[8] * 中国与加拿大、欧盟的新能源车出口协议，德国重启新能源汽车补贴对三元电池及镍需求带来希望[13] * 商务部对日本两用物项出口管制公告影响稀土价格[25] * “反内卷”政策有助于钢铁行业基本面向好[30]

黄金价格创历史新高 - 2026年1月26日，现货黄金价格首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口，日内上涨0.5% [1] - 现货白银价格同步创新高，报104.76美元/盎司，涨幅超过1% [1] 价格上涨的核心驱动因素 - **央行购金需求强劲**：各国央行的战略性资产配置需求是黄金上涨的核心支撑 [1] - **美联储降息周期**：美联储处于降息周期，降低了持有美元资产的吸引力，同时作为“无利息资产”的黄金机会成本变低 [1] - **地缘政治风险**：美欧围绕格陵兰岛的争端、特朗普的报复威胁以及伊朗局势等地缘政治风险反复，推高了市场的避险情绪和黄金需求 [2] 央行购金行为与数据 - **中国央行持续增持**：截至2025年12月末，中国黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司，这是自2024年11月以来连续第14个月增持 [1] - **全球购金趋势**：高盛预计，各国央行在2026年每月将购买60吨黄金 [2] 机构对后市的观点与预测 - **高盛上调目标价**：将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由包括央行和私人投资者的持续需求以及美联储降息 [2] - **华西证券预测涨幅**：预计2026年金价涨幅可能在10%至35%区间 [2] - **杰富瑞集团目标价**：给出6600美元/盎司的惊人目标价 [2] - **美联储降息预期**：高盛预计，受就业市场恶化、失业率上升等因素影响，美联储2026年降息幅度可能超过市场普遍预期 [1] 中长期上涨逻辑 - **四大支撑因素**：美国财政风险上升削弱美元资产吸引力、全球央行购金意愿强劲、美联储降息周期延续、特朗普政府扰动国际秩序加剧地缘风险 [5][6] - **长期趋势看好**：尽管短期存在技术性回调或投机资金获利了结风险，但黄金中长期上涨逻辑坚实，是应对全球不确定性的重要资产配置组成部分 [5][6]

黄金价格走势 - 纽约商品交易所2月黄金期货价格在电子盘交易中突破每盎司5000美元的历史性关口 [1] - 现货白银盘初再创新高，现报103.85美元/盎司 [1] 价格上涨驱动因素 - 各国央行的战略性资产配置需求是本轮黄金上涨的核心支撑 [3] - 美联储处在降息周期，意味着持有美元资产的吸引力下降，而黄金作为“无利息资产”的机会成本变低 [3] - 地缘政治风险持续、央行购金行为不变、美联储降息周期未结束，黄金价格中长期仍有一定上涨空间 [3] - 黄金作为资产配置的重要组成部分，可以应对全球不确定性 [3] 央行购金行为 - 截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司 [3] - 央行自2024年11月以来，连续第14个月增持黄金 [3] - 高盛分析师预计，各国央行今年每月将购买60吨黄金 [3] - 各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金 [3] 机构观点与价格预测 - 高盛在最新报告中，将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元 [3] - 上调理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长 [3] - 随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加 [3] - 黄金短期存在技术性回调风险 [3]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司关键心理关口，日内上涨0.5% [1] - 现货白银价格同步创新高，报104.76美元/盎司，涨幅超过1% [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 各国央行的战略性资产配置需求是核心支撑 [1] - 美联储处于降息周期，降低了持有美元资产的吸引力，也降低了黄金作为“无利息资产”的机会成本 [1] - 地缘政治风险反复是近期金价暴涨的重要推手，包括美欧围绕格陵兰岛的争端、特朗普的报复威胁以及伊朗局势等 [2] - 美国财政风险上升，债务负担加重引发市场对美元资产可持续性的质疑 [3] 全球央行购金行为 - 中国人民银行截至2025年12月末黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司 [1] - 中国人民银行自2024年11月以来已连续14个月增持黄金 [1] - 高盛预计各国央行2026年每月将购买60吨黄金 [2] - 全球央行购金意愿强劲，为应对不确定性而强化黄金储备 [3] 机构后市观点与价格预测 - 高盛将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门和央行需求增长 [2] - 华西证券预测2026年金价涨幅可能在10%至35%区间 [2] - 杰富瑞集团给出6600美元/盎司的惊人目标价 [2] - 机构普遍看好黄金长期上涨趋势 [2] 市场预期与宏观背景 - 市场对美联储降息预期强劲 [1] - 高盛预计，受就业市场恶化、失业率上升、薪资增速放缓及企业悲观等因素影响，美联储2026年降息幅度可能超过市场普遍预期 [1] - 美联储降息周期延续，劳动力市场降温与通胀可控为宽松政策提供支撑 [3] - 特朗普政府对国际秩序的扰动加剧地缘风险，推动避险需求 [3] 短期风险与长期逻辑 - 黄金短期存在技术性回调风险，且需警惕投机资金获利了结导致金价波动加大 [2][3] - 中长期上涨逻辑坚实，支撑因素包括地缘政治风险持续、央行购金行为不变、美联储降息周期未结束等 [2][3]

黄金价格创历史新高 - 2026年1月26日，现货黄金价格首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口，创下历史纪录 [1][7] 金价上涨的核心驱动因素 - 各国央行的战略性资产配置需求是此轮黄金上涨的核心支撑 [2][8] - 美联储处于降息周期，降低了持有美元资产的吸引力，同时作为“无利息资产”的黄金机会成本变低 [2][8] - 全球央行正掀起新一轮购金热潮，例如中国人民银行截至2025年12月末黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司，且为自2024年11月以来连续第14个月增持 [3][8] - 地缘政治风险反复，如美欧围绕格陵兰岛的争端、特朗普的报复威胁以及伊朗局势可能添新变数，推高了市场的避险需求和对黄金的需求 [4][8][9] 机构后市展望与预测 - 高盛将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行的需求不断增长 [4][9] - 高盛预计各国央行2026年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF持有量也将增加 [4][9] - 华西证券预测2026年金价涨幅或介于10%—35%区间 [7][11] - 杰富瑞集团给出了6600美元/盎司的惊人目标价 [7][11] 支撑黄金中长期上涨的逻辑 - 美国财政风险持续上升，债务负担加重引发市场对美元资产可持续性的质疑，降低了其吸引力 [6][10] - 全球央行购金意愿强劲，为应对不确定性将强化黄金储备 [6][10] - 美联储降息周期延续，劳动力市场降温与通胀可控为宽松政策提供支撑 [6][10] - 特朗普政府对国际秩序的扰动加剧地缘风险，推动避险需求攀升 [6][10]

记者丨李益文,毕凤至 编辑丨叶映橙 设计丨李基礼 2026年伊始，全球金融市场见证了一项历史性纪录的诞生。1月26日，现货黄金价格冲高，首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口。 对于本轮黄金价格的大幅上涨，独立财经评论员赵欢向21快讯记者分析， 各国央行的战略性资产配置需求是本轮黄金上涨的核心支撑 。此 外，美联储处在降息周期，意味着持有美元资产的吸引力下降，而黄金作为"无利息资产"的机会成本变低。 事实上，当前全球央行正在掀起新一轮购金热潮。中国人民银行官方储备资产数据显示，截至2025年12月末， 我国黄金储备为7415万盎司， 当月增持3万盎司。 值得注意的是，这已是央行自2024年11月以来，连续第14个月增持黄金。这一趋势也为市场注入了长期信心。 当前市场对美联储的降息预期依旧强劲。高盛曾预计，受美国就业市场持续恶化、失业率上升、薪资增速放缓及企业对经济前景悲观等因素影 响，美联储2026年降息幅度可能超过市场普遍预期，经济所需宽松力度高于当前定价。 华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%区间，而杰富瑞集团更是喊出6600美元/盎司的惊人目标。 高盛在最新报告中，将黄金今 ...

文章核心观点 - 近期全球金属市场迎来历史性行情 黄金、白银、铜价均大幅上涨 这波行情由央行购金、降息预期、供需失衡与产业变革四重因素共振驱动 而非短期炒作 [1] - 下下周（2026年2月初）黄金和白银价格大概率延续震荡上行趋势 黄金目标看向4700美元/盎司 白银目标看向95-100美元/盎司 [2][3][4] 黄金市场分析 - 价格表现：黄金价格突破4600美元/盎司创历史新高 铜价一度飙升至13407美元/吨 [1] - 核心支撑因素一：全球央行持续购金 2026年1月前两周全球央行净购金超50吨 中国央行已连续14个月增持黄金 为金价构筑强底部支撑 [1] - 核心支撑因素二：美联储降息预期升温 高盛、摩根大通等机构预测美联储将在2026年降息 降息会降低持有黄金的机会成本并推高通胀预期 利好金价 [2] - 机构目标价预测：摩根大通预测2026年底黄金价格可能达到5200-5300美元/盎司 美国银行预测2026年黄金均价有望达5000美元/盎司 德商银行预测2026年黄金价格将达4200美元/盎司 但短期可能突破4700美元关口 [2] - 短期展望：下下周黄金价格大概率延续震荡上行趋势 若美联储释放降息信号 可能加速突破4700美元 [2] 白银市场分析 - 价格表现：白银站上90美元/盎司 年内涨幅超23% [1] - 核心支撑因素一：工业需求爆发 白银具有货币与工业双重属性 2026年全球光伏装机量预计增长30% 新能源汽车产量突破2000万辆 大幅拉动白银需求 5G、AI等新兴产业对白银的导电性需求也在增加 [3] - 核心支撑因素二：金银比修复空间 当前金银比约59 处于历史均值（60左右）附近 但与2020年疫情期间的120相比仍有修复空间 若金价上涨 白银因弹性更大 涨幅可能更显著 [3] - 机构目标价预测：美国银行长期目标价看涨至309美元/盎司 德商银行预测2026年白银价格为50美元/盎司（短期或低估） 市场共识短期目标价为95-100美元/盎司 [3] - 短期展望：下下周白银价格有望延续涨势 可能尝试冲击95美元 若工业需求数据超预期 可能加速向100美元迈进 [3] 市场风险因素 - 美元指数反弹：若美国经济数据持续强劲 美元可能短期走强 压制金价银价 [4] - 技术面超买：黄金、白银近期涨幅过大 技术指标显示短期超买 可能引发获利回吐 [4] - 地缘政治缓和：若俄乌冲突、中东局势等热点问题降温 避险需求可能回落 [4]

金价表现与市场数据 - 国际金价单周累计涨幅超8%，创下2008年金融危机以来最佳单周表现 [1] - 纽约期货黄金价格冲上5020.83美元/盎司，伦敦现货黄金报4986.02美元/盎司，中国上海黄金交易所价格站稳1115.50元/克高位 [1] - 美元指数DXY失守98关口，过去两周累计跌幅超3% [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储加息周期接近尾声，降息预期升温，美元资产吸引力下降，资金加速流向黄金 [1] - 全球局部战争风险持续，黄金的避险属性被激活 [1] - 2025年全球央行净购金超1000吨，2026年增持势头不减，直接托底金价 [1] 技术分析与短期操作观点 - 技术面呈现典型牛市特征：均线呈多头排列，5日、10日均线呈45度角上扬；MACD金叉延续，红柱持续放大；RSI虽接近70但尚未进入极端超买区域 [1] - 短线操作建议以“回落低多”为主，可关注4950-4980美元/盎司支撑位分批建仓 [1] - 需警惕下周美联储会议若释放“延迟降息”信号可能引发金价短期回调，以及美国耐用品订单数据若超预期可能提振美元并压制金价 [1] 中长期市场展望与机构观点 - 乐观观点认为，若地缘冲突升级叠加美联储激进降息，2026年底金价可能冲上6000美元/盎司 [1] - 谨慎观点警告，若全球经济实现“软着陆”，黄金价格或回落至4500-4800美元区间 [1] - 市场共识是黄金已进入“高波动、高回报”周期 [1] 投资逻辑与资产配置建议 - 黄金的核心价值在于“抗通胀+避险”，历史数据显示过去20年黄金年化收益约8% [1] - 建议普通投资者摒弃“抄底逃顶”思维，转而通过分批定投和配置黄金ETF来降低风险 [1] - 对于投资用户，建议将黄金占比控制在总资产的5%-10%，并优先选择低费率的黄金ETF（如518880） [1]