报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价高位抑制需求，昨日震荡运行，后续关注需求端边际变化及中美关税谈判情况，主力关注84000 - 85000支撑[1] - 氧化铝市场弱势运行，铝市场过剩，沪铝短期或在相应区间震荡，关注成本利润、资源国政策及库存等因素[3] - 铸造铝合金期货震荡，ADC12短期高位震荡，关注废铝供应、需求复苏等情况[4] - 锌价震荡，沪锌受供应宽松影响表现偏弱，短期或受宏观驱动冲高，关注需求、库存及TC变化[7] - 锡价短期宏观波动加大，关注宏观及缅甸供应恢复情况，若供应恢复不佳，锡价或延续高位震荡[9] - 沪镍盘面窄幅震荡，中期供给宽松制约价格，关注宏观预期和印尼产业政策[11] - 不锈钢盘面偏弱震荡，短期调整为主，关注宏观预期和钢厂动态[13] - 碳酸锂期货震荡，短期盘面预计震荡整理，关注宏观风险[17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格下跌，升贴水部分上涨，精废价差、LME 0 - 3等有不同程度变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量、8月进口量下降，部分库存增加，开工率降低[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝多地平均价下降[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[3] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量下降，部分开工率降低，库存有增减[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格有变动，精废价差部分不变[4] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[4] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量增加，部分开工率上升，库存有变动[4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水有变化，进口盈亏等变动[7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[7] - 基本面数据：9月精炼锌产量下降，8月进口量增加，部分开工率降低，库存有增减[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水变化[9] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变动[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差变动[9] - 基本面数据：8月锡矿进口等有变化，9月产量、开工率部分下降[9] - 库存变化：SHEF库存等有增减[9] 镍 - 价格及基差：1电解镍等价格上涨，升贴水部分不变，进口盈亏等变动[11] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本有变化[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等均价上涨[11] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差有变动[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量下降，库存有增减[11] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B卷价格下跌，期现价差变动[13] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格部分有变动[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差变动[13] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进出口量有变化，库存增加[13] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，基差变动[17] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差变动[17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量增加，库存有增减，开工率不变[17]

8月交通运输经济运行情况 - 交通运输经济运行总体延续回升向好态势，货运量、跨区域人员流动量保持平稳增长，港口货物吞吐量增长较快，交通固定资产投资规模保持高位 [7] - 8月完成营业性货运量50.6亿吨，同比增长3.6%，其中公路货运量37.5亿吨增长3.9%，水路货运量8.5亿吨增长1.2% [7] - 1-8月累计完成营业性货运量380.6亿吨，同比增长3.8%，其中公路货运量280.2亿吨增长3.9%，水路货运量65.6亿吨增长3.8% [7] - 8月完成港口货物吞吐量15.9亿吨，同比增长4.7%，其中内外贸吞吐量分别增长4.6%和4.9%；完成集装箱吞吐量3149万标箱，同比增长6.5% [5] - 1-8月累计完成港口货物吞吐量120.3亿吨，同比增长4.4%；完成集装箱吞吐量2.3亿标箱，同比增长6.3% [5] - 8月完成跨区域人员流动量60.9亿人次，同比增长1.9%，其中公路人员流动量54.7亿人次增长1.5%，水路客运量3728万人次增长1.9% [8] - 1-8月累计完成跨区域人员流动量455.5亿人次，同比增长3.6%，但水路客运量1.9亿人次同比下降1.0% [8] - 8月城市客运量85.5亿人次同比下降3.6%，其中轨道交通客运量28.8亿人次增长2.6%，而公共汽电车、出租汽车客运量分别下降6.4%和6.7% [8] - 1-8月完成交通固定资产投资2.26万亿元，其中公路投资1.54万亿元，水运投资1433亿元 [9] 前三季度货物贸易进出口 - 前三季度货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4%，其中出口19.95万亿元增长7.1%，进口13.66万亿元下降0.2% [11] - 9月当月进出口4.04万亿元，增长8%，进出口增速逐季加快，一季度增长1.3%，二季度增长4.5%，三季度增长6%，已连续8个季度实现同比增长 [11][12] - 对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升1.1个百分点 [12] - 对东盟、拉美、非洲、中亚等进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [12] - 出口机电产品12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5%，提升1.4个百分点 [12] - 高技术产品出口增长显著，高端装备、仪器仪表分别增长22.4%和15.2%，"新三样"产品、铁道电力机车等绿色产品增速均达两位数 [12] - 三季度进口增速加快至4.7%，原油、金属矿砂进口量分别增加4.9%和10.1% [12] - 有进出口实绩的外贸企业数量达70万家，同比增加5.2万家，其中民营企业61.3万家，进出口19.16万亿元增长7.8% [13] 2025年9月居民消费价格(CPI) - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；1-9月平均CPI比上年同期下降0.1% [14][15] - 食品价格同比下降4.4%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6% [15] - 食品烟酒类价格同比下降2.6%，影响CPI下降约0.74个百分点，其中鲜菜价格下降13.7%，蛋类下降11.9%，猪肉价格下降17.0% [16] - 其他七大类价格同比六涨一降，其他用品及服务价格上涨9.9%，生活用品及服务上涨2.2%，衣着上涨1.7%，交通通信价格下降2.0% [16] - 食品烟酒类价格环比上涨0.5%，鲜菜价格上涨6.1%，蛋类上涨2.7%，鲜果上涨1.7%，水产品价格下降1.8% [17] - 其他七大类价格环比四涨一平两降，其他用品及服务、衣着价格分别上涨1.3%和0.7%，交通通信、教育文化娱乐价格分别下降0.9%和0.4% [17] 2025年9月工业生产者出厂价格(PPI) - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.1%，环比上涨0.1% [20] - 1-9月平均PPI比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降3.2% [20] - 生产资料价格同比下降2.4%，生活资料价格下降1.7%；采掘工业价格下降9.0%，原材料工业下降2.9%，加工工业下降1.7% [21] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类下降8.1%，化工原料类下降5.5%，农副产品类下降5.4%，有色金属材料及电线类价格上涨6.6% [21] - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%；生活资料价格下降0.2% [22] - 工业生产者购进价格环比中有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类上涨0.5% [22]

9月CPI与PPI总体表现 - 9月CPI同比-0.3%，略低于模型预测的-0.18%，但高于前值的-0.4% [1][5] - 9月PPI同比-2.3%，与预测的-2.36%基本吻合，高于前值的-2.9% [1][5] - 按CPI和PPI分别60%、40%模拟的平减指数约为-1.10%，高于前值的-1.40%，为4月以来最高水平 [1][5] CPI的缓慢改善特征 - CPI环比为0.1%，略高于前值的零增长 [1][6] - 消费品价格环比上涨0.3%，高于前值的0.1% [1][6] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [1][6] - 不包含食品、能源的核心CPI同比为1.0%，为连续第五个月改善，亦是2024年3月以来首次站上1% [1][6] CPI主要分项表现 - 猪肉价格环比为-0.7%，酒类价格环比为-0.3%，均未止跌 [2][6] - 金饰品价格环比上涨6.5%，同比上涨42.1% [7] - 租金连续第二个月环比零增长，家用器具环比为0.6%，为连续第三个月环比正增长 [2][6] - 医疗服务价格趋势强劲，过去六个月环比均不低于0.3%，9月同比为1.9% [2][6][7] 具有持续正增长韧性的CPI领域 - 2025年之前中药价格年度同比均值为4.4%，最低年份涨幅为1.7%，但2025年前9个月价格同比为零增长 [2][7] - 家庭服务价格过去两年同比为1.7%，今年前9个月同比为2.0% [2][7] - 医疗服务价格2011年以来最低年份同比为0.6%，过去两年同比均在1%以上，今年前9个月为1.0% [2][7] PPI的边际改善与结构分化 - PPI环比连续两个月为零增长，较之前连续8个月环比负增长有所改善 [3][10] - 上游采掘工业环比为1.2%，是主要正贡献之一，其中煤炭开采业8月和9月环比分别为2.8%、2.5% [3][10] - 下游一般日用品环比为0.2%，是另一正贡献 [3][10] - 主要拖累仍来自耐用消费品，9月环比为-0.4% [3][10] PPI拖累较大的行业 - 上游采矿和关联加工业拖累显著：煤炭开采累计同比-16.9%、黑色金属冶炼累计同比-8.6% [3][13] - 中游化工建材行业拖累明显：化工累计同比-4.9%、化纤累计同比-6.7%、非金属累计同比-3.8% [3][13] - 中游汽车制造累计同比-3.0%，下游农副食品加工累计同比-3.4% [3][13] - 与2024年相比，电气机械行业价格有所改善，今年前三季度同比为-1.8% [13][14] 整体宏观面分析 - 量：9月PMI、进口数据和高频建筑业数据显示，在政策性金融工具集中落地背景下，项目投资加速，经济有望边际企稳 [4][14] - 价：10月原油价格存在拖累，但内需商品价格仍稳，叠加CPI基数较低，预计价格同比处于弱改善趋势中 [4][14] - 流动性：海外存在降息窗口，国内货币政策维护流动性合理充裕，流动性环节基本稳定 [4][14] - 风险偏好：主要不确定性在于海外关税扰动及其对部分领域估值问题的诱发，全球资产集中度较高（AI科技、有色等领域）可能引发市场分歧 [4][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月经济数据普遍回落且不及预期，经济增长小幅放缓，受出口减速、上年同期促消费政策发力导致基数提高以及稳增长政策节奏等影响，工业生产、消费、投资同比增速延续下行，经济增长动能稳中见弱；预计9月工业增加值和社零同比增速或进一步小幅下行，投资增速有望回稳，9月经济增长动能或延续稳中偏弱；判断四季度宏观政策可能推出新的增量措施，以确保实现全年“5.0%左右”的经济增长目标；此外，美国联邦政府“停摆”对其经济造成负面影响，人民币汇率9月稳中有升，预计四季度延续有管理的浮动格局 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 一、经济情况 - 8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，前值5.7%，1 - 8月累计同比6.2%；8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，前值3.7%，1 - 8月累计同比4.6%；1 - 8月全国固定资产投资累计同比增长0.5%，前值1.6% [18] - 受出口减速、上年同期促消费政策发力、稳增长政策节奏等影响，8月工业生产、消费、投资同比增速延续下行，经济增长动能稳中见弱；预计9月工业增加值和社零同比增速或进一步小幅下行，投资增速有望回稳，9月经济增长动能或延续稳中偏弱 [19] - 9月制造业PMI为49.8%，较前月回升0.4%，生产指数升至近6个月高点至51.9%，采购量指数回升1.2%至51.6%，新订单指数较前月仅上行0.2%至49.7%；非制造业PMI降至临界点，建筑业PMI持续低迷，服务业PMI受暑期效应消退影响回落 [5] 二、金融情况 - 8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 2.8%；前八个月，人民币贷款增加10.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元 [8] - 权威专家表示，未来货币政策重点应在优化结构方面下功夫 [8] 三、通胀指标 - 8月中国居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大；食品价格同比下降4.3%，降幅比上月扩大2.7个百分点 [9] - 8月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比增速为2.9%，亦高于7月的2.7%；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致 [9] 四、海外宏观 - 美国东部时间10月1日零时起，联邦政府再度“停摆”，大批联邦雇员停薪休假、经济数据发布暂停，多项公共服务陷入停滞，给美国经济带来直接损失，还可能影响关键数据发布 [48] - 9月11日数据显示，8月美国零售和食品服务销售额同比增长5.0%；10月数据显示，美国ISM制造业PMI为49.1%，ISM非制造业PMI为50.0% [15][16] - 10月数据显示，欧元区HICP当月同比为2.0%，核心HICP当月同比为2.3%；欧元区19国零售销售指数当月同比为 - 1.1%；欧元区制造业PMI为49.8%，服务业PMI为51.3% [15][16] 五、利率汇率 - 9月人民币汇率延续8月底升值趋势，稳中有升，截至9月6日，美元兑人民币中间价小幅波动，在岸和离岸汇率维持在7.12 - 7.15区间，较7月高点累计升值约0.5% [57] - 走势受美联储降息预期强化、国内经济基本面支撑、央行有效管理市场预期三方面因素驱动；当前市场对人民币汇率预期转为看涨，部分机构预测若美联储如期降息，人民币可能重返“6时代”；预计四季度人民币将延续有管理的浮动格局 [57]

宏观经济解读：国内维度 - 中美贸易摩擦再度升温，美方拟对中国商品加征100%关税并威胁取消领导人会晤，中方表态依法反制、保持克制、维护国家利益 [2] - 新型政策性金融工具规模5000亿元全部用于补充项目资本金，近期沥青开工率显著走高，预计对投资数据的拉动将在10月体现 [2] - 9月制造业PMI为49.8%，较前值49.4%和预期值49.6%边际改善，但非制造业PMI为50%，低于预期值50.2%和前值50.3% [3] 宏观经济解读：国外维度 - 美国联邦政府自10月1日起全面停摆，截至10月12日僵局持续，大量非核心部门如劳工统计局和商务部经济分析局已完全停止运作 [3] A股市场展望 - 中期看多A股，核心驱动力为无风险利率低位带来的资产荒及中国国家影响力提升带来的风险偏好改善，沪深300等核心资产估值仍合理 [4] - 短期受中美贸易摩擦升级冲击，市场波动可能放大，走势偏震荡，投资者可考虑保持积极并对优质标的采取逢低布局策略 [4][5] - 短期市场风格上，大盘优于小盘，价值与低估值红利风格相对收益或有修复机会 [6] 债市与黄金展望 - 节后资金面均衡平稳，债市上涨，5-10年利率债普遍下行2-4bp，短期因中美贸易摩擦升温，债市或迎来阶段性修复机会 [6] - 中期黄金上行趋势仍将延续，利好因素包括市场对美联储独立性的担忧、美国债务扩张及新兴市场央行购金 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续创新高，白银冲击50新高，铜情绪改善价格回升，锌偏弱震荡，铅国内库存减少限制价格回落，锡关注宏观影响，铝区间震荡，氧化铝重心下移，铸造铝合金跟随电解铝，镍宏观情绪转承压价格低位震荡，不锈钢宏观与现实共振施压但下方成本限制弹性 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 沪金2512昨日收盘价927.56，日涨幅2.88%，夜盘收盘价936.72，夜盘涨幅2.45%；沪银2512昨日收盘价11531，日涨幅4.02%，夜盘收盘价11710，夜盘涨幅4.22% [5] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [9] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价85120，日涨幅 -0.92%，夜盘收盘价86520，夜盘涨幅1.64%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10802，日涨幅4.13% [11] - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期；欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价至每吨较LME铜价升水315美元 [11][13] - 铜趋势强度为2 [13] 锌 - 沪锌主力收盘价22255，较前日变动 -0.07%；伦锌3M电子盘收盘价2984.5，较前日变动 -0.98% [14] - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期 [15] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价17095，较前日变动 -0.26%；伦铅3M电子盘收盘价2014.5，较前日变动 -0.30% [17] - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期 [18] - 铅趋势强度为0 [18] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价282110，日涨幅 -1.48%，夜盘收盘价282800，夜盘涨幅 -0.26%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35350，日涨幅 -3.99% [21] - 中国商务部对稀土等物项出口管制；高通公司涉嫌违反反垄断法被立案调查等宏观及行业新闻 [22] - 锡趋势强度为1 [24] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20885，较T - 1变动 -95；沪氧化铝主力合约收盘价2820，较T - 1变动 -36；铝合金主力合约收盘价20410，较T - 1变动 -130 [25] - 中国交通运输部发布对美船舶收取船舶特别港务费实施办法 [27] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [27] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价121410，较T - 1变动 -770；不锈钢主力收盘价12655，较T - 1变动 -125 [29] - 印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区；中国暂停对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴等行业新闻 [29][30] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石价格预计宽幅震荡；螺纹钢和热轧卷板因弱现实叠加预期转弱，钢价或小幅回调；硅铁和锰硅价格预计宽幅震荡；焦炭和焦煤因宏观预期反复，呈弱势震荡；原木价格震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价804.5元/吨，涨9.5元，涨幅1.19%；持仓485,339手，增加9,148手 [4] - 进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特昨日价格较前日均跌2元/吨；国产矿中邯邢、莱芜价格持平 [4] - 基差方面，12601对超特、金布巴分别降11.7元/吨、9.5元/吨；12509 - 12601降3.5元/吨，12601 - 12605升3元/吨；卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差持平 [4] - 今年前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，其中出口19.95万亿元，同比增长7.1%，进口13.66万亿元，同比下降0.2%；9月当月进出口4.04万亿元，同比增长8% [5] - 铁矿石趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3,083元/吨，跌24元，跌幅0.77%；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3,261元/吨，跌29元，跌幅0.88% [7] - 螺纹钢RB2601成交1,231,858手，持仓1,952,748手，增加26,595手；热轧卷板HC2601成交557,390手，持仓1,422,524手，增加24,873手 [7] - 现货价格方面，多地螺纹钢和热轧卷板价格较前日均有不同程度下跌，唐山钢坯跌10元/吨 [7] - 基差方面，RB2601降10元/吨，HC2601降6元/吨；RB2601 - RB2605价差持平，HC2601 - HC2605升50元/吨，HC2601 - RB2601降4元/吨，HC2605 - RB2605升2元/吨，现货卷螺差降10元/吨 [7] - 2025年10月10日，美方宣布针对中方稀土等相关物项出口管制，加征100%关税并对关键软件实施出口管制 [8][9] - 2025年8月我国出口钢材951.0万吨，环比降3.3%，出口均价698.0美元/吨基本持平；1 - 8月累计出口7749.0万吨，同比增长9.8%，出口均价699.1美元/吨，同比下跌10.1%；8月进口钢材50.0万吨，环比增长10.4%，进口均价1653.0美元/吨，环比下跌8.4%；1 - 8月累计进口397.7万吨，同比下降14.1%，进口均价1697.7美元/吨，同比上涨1.5% [9] - 10月8日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降3.62万吨，热卷降1.4万吨，五大品种合计降3.76万吨；总库存方面螺纹增23.96万吨，热卷增29.92万吨，五大品种合计增69.23万吨；表需方面螺纹降95.06万吨，热卷降33.64万吨，五大品种合计降169.37万吨 [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2511合约收盘价5406元/吨，跌30元；2601合约收盘价5368元/吨，跌28元；锰硅2511合约收盘价5734元/吨，跌20元；2601合约收盘价5746元/吨，跌14元 [10] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价5200元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙5650元/吨，降30元；锰矿Mn44块40.0元/吨度；兰炭小料神木710元/吨 [10] - 期现价差方面，硅铁（现货 - 11期货）升30元/吨，锰硅（现货 - 01期货）降10元/吨；近远月价差方面，硅铁2511 - 2601降2元/吨，锰硅2511 - 2601降6元/吨；跨品种价差方面，锰硅2511 - 硅铁2511升10元/吨，锰硅2601 - 硅铁2601升14元/吨 [10] - 10月13日硅铁72多地价格有降，75部分地区有降；硅锰6517北方和南方报价均降50元/吨 [10] - 河钢10月75B硅铁招标量2956吨，较9月减少195吨；10月硅锰招标16,500吨，较9月减量500吨；云南昆钢敲定硅铁采购价为5760/5780元/吨，较上一轮跌350 - 370元/吨 [10][12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1146元/吨，跌15元，跌幅1.3%；焦炭J2601合约昨日收盘价1642.5元/吨，跌24元，跌幅1.4% [14] - 焦煤JM2601成交81,880手，持仓589,409手，减少7,044手；焦炭J2601成交20,257手 [14] - 焦煤中临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦价格持平，金泉蒙5精煤自提价降26元/吨，峰景折人民币涨2元/吨；焦炭中河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数持平 [14] - 基差方面，JM2601山西升15元/吨，蒙5升31元/吨，河北准一干熄焦升24元/吨；J2601山西准一到厂升24元/吨，日照港准一平仓价格指数升24元/吨；JM2601 - JM2605升1.5元/吨，J2601 - J2605升0.5元/吨 [14] - 中方回应美威胁对华加征关税，表示如美一意孤行中方必采取相应措施 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [15] 原木 - 2511合约收盘价803元/吨，日跌幅2.2%，周跌幅1.7%；成交量13,031手，日涨幅76.5%，周跌幅35%；持仓量9,354吨，日跌幅18.4%，周跌幅20% [17] - 2601合约收盘价822.5元/吨，日跌幅0.7%，周涨幅0%；成交量4,062手，日跌幅16.7%，周涨幅42%；持仓量8,231吨，日涨幅9.5%，周涨幅54% [17] - 2603合约收盘价830元/吨，日跌幅0.1%，周涨幅0%；成交量766手，日跌幅30.7%，周涨幅498%；持仓量1,891吨，日涨幅22% [17] - 现货 - 2511价差日跌幅29.5%，周跌幅25%；现货 - 2601价差日跌幅8.1%，周涨幅1%；2511 - 2601、2511 - 2603、2601 - 2603价差有不同变化 [17] - 不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格有不同程度涨跌 [17] - 今年前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，其中出口19.95万亿元，同比增长7.1%，进口13.66万亿元，同比下降0.2%；9月当月进出口4.04万亿元，同比增长8% [19] - 原木趋势强度为0 [19]

市场近期表现与支撑位 - 标普500指数期货上涨约80点 但市场在表面之下已显露疲态数周 [1] - 尽管市场每日创出新高 但仅有约50%的股票价格高于其50日移动平均线 显示市场内部出现乏力 [2][3] - 6400至6450点是市场的良好支撑位 预计年底前市场还有一次上行动作 [4] 行业板块轮动与表现 - 周期性板块表现仍优于防御性板块 信贷条件温和 银行板块广泛参与市场 [3] - 医疗保健板块已开始出现转向 但必需消费品和房地产投资信托基金尚未有表现 [5] - 公用事业板块的走势主要受电力驱动 [5] - 金融板块特别是银行股 在过去两年中处于市场领先地位 [13] - 私人资本类股票如Apollo和Owl出现一些疲软 [13] 宏观经济与政策影响 - 市场周五的抛售主要由针对中国的言论和潜在贸易战升级引发 涉及11月1日起100%的关税 [6] - 政策行动带来重大顺风 包括大规模法案和放松监管的举措 [9] - 原油价格处于59美元左右 汽油期货创出新低 为市场提供了刺激 [10] - 10年期国债收益率的关键水平是3.85% 若低于此水平可能预示经济大幅走弱 [9] 市场前景与关键观察点 - 预计年底目标位在7000点附近 关注2026年市场是否会转向更具防御性的基调 [4] - 2026年的关键问题在于宏观经济是否会开始转向 从而影响市场领涨板块并形成更防御性的格局 [6] - 关键观察点在于消费类股票是否会对低利率和低油价的刺激做出反应 [11] - 如果金融板块失去领导地位 可能意味着更广泛的市场故事将发生改变 [13] - 放松监管背景下 货币中心银行可能从私人资本公司那里夺取市场份额 [14]

公司股价表现 - 公司股价受宏观经济 市场环境 行业趋势等多种因素综合影响 [1] 公司业绩信息 - 公司业绩情况需关注后续在深交所指定信息披露平台披露的定期报告 [1]

中国宏观经济 - ICHI综合景气指数在收缩区间内小幅回升，显示经济温和改善[1] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量达24.33亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.3%[2] - 国内出游8.88亿人次，总花费超过8万亿元，服务类消费同比增长7.6%[2] - 生产景气指数明显回升，基本修复假期扰动影响[1] - 投资景气指数维持在收缩区间，基建和制造业项目推进节奏放缓[1] 全球宏观经济 - 越南第三季度GDP同比增长8.23%，创三年来最快增速[6] - 越南9月对美国出口同比激增38.5%，前九个月制造业产出同比增长9.92%[6] - 美国2025财年预算赤字约1.8万亿美元，赤字占GDP比例从6.4%降至5.9%[7] - 美国政府公共债务利息支出首次突破1万亿美元[7] 市场情绪与政策 - 美国消费者对未来一年通胀预期从3.2%升至3.4%，对未来五年通胀预期升至3%[8] - 美联储纽约联储主席威廉姆斯支持进一步降息，指出关税推升通胀约0.25至0.5个百分点[8]