财务表现 - 公司2024年实现首度全年盈利 净利润5520万元 成功扭转2023年2660万元亏损局面 [2][7] - 营收同比增长41 4%至43 1亿元 其中新兴增长市场贡献增速高达77% [1][7] - 门店经营利润率从2023年13 8%提升至2024年14 5% 受益于规模效应 [7] 门店扩张 - 2024年新增240家门店 总数突破1008家 跻身中国三家千店规模比萨连锁品牌 [2][4] - 计划2025年新开300家门店 重点布局京沪以外低线城市 资本开支预算5 7亿元 [4][5] - 新城市门店平均投资回收期12个月以内 远低于全球平均3年以上周期 [4] 市场战略 - 新兴增长市场（京沪以外）营收占比达62% 2024年新进入10个城市 覆盖全国39城 [7] - 沈阳新店首月销售额达1110万元 包揽达美乐全球新店首月业绩前40强 [7] - 会员规模从1460万增长至2450万 会员消费贡献率从59 2%提升至64 5% [7] 行业地位 - 实现全年同店销售额2 5%正增长 远优于必胜客中国同店销售额下降5%的表现 [7] - 股价累计涨幅超一倍 预期市盈率42倍 显著高于百胜中国20倍和海底捞16倍 [6] - 成为达美乐全球市场领军企业 包揽全球门店首月业绩排名前30强 [2] 政策环境 - 中国维持2025年GDP增长目标5% 消费刺激政策持续加码 [2] - 公司扩张战略与政策导向契合 重点开发低线城市消费潜力 [4]

咖啡行业竞争态势 - 2025年咖啡行业竞争环境从"烈火烹油"转向"文火慢炖"，价格战成为主旋律 [5][8] - 2024年中国现制咖啡门店总数突破100万家，连锁品牌占比超60% [9] - 头部品牌瑞幸通过供应链优化（如2025-2029年锁定24万吨巴西咖啡豆采购）降低成本，持续推动"9块9"价格战 [9] 价格战与供应链压力 - 全球咖啡豆供应短缺：2025-2026年预计缺口850万袋，越南产区因干旱台风减产20% [9] - 国际品牌应对成本压力：日意企业涨价15%-30%，韩国推出"无豆咖啡"替代饮品 [9] - 国内品牌分化策略：瑞幸通过供应链整合维持低价，库迪转向门店规模扩张 [9][11] 门店扩张与经营挑战 - 库迪激进扩张：2025年目标5万家门店，截至2025年2月全球门店达10045家（2023年5月2500家→2024年2月7000家） [11][12] - 业态升级与矛盾：库迪新增咖啡店/便利店/店中店三种店型，但面临同质化竞争、品牌独立性弱化及坪效问题 [12] - 下沉市场困境：2024年咖啡连锁闭店率超15%，部分门店因低客单价/复购不足亏损 [15] 消费市场变化与品牌定位 - 咖啡消费量增长：从2020年人均9.1杯升至2023年16.74杯，低价策略加速市场教育 [14] - 星巴克定位失灵：两度传出转让中国业务股权，"第三空间"溢价功能受价格战冲击 [14] - 精品咖啡收缩：Seesaw 2024年关店超50%，MANNER频发劳资纠纷暴露管理短板 [15] 行业未来趋势 - 连锁品牌核心：需通过供应链和运营优势实现稳定经营，而非单纯追求门店数量 [16] - 精品咖啡出路：守住调性等待深度用户增长，比盲目扩张更可持续 [16] - 跨界入局现象：三只松鼠等非咖啡品牌进军市场，反映行业低门槛与长期潜力 [16]