CPI 数据表现 - 8月CPI环比持平，同比由平转降至-0.4%[2][4] - 食品价格同比下降4.3%，降幅扩大2.7个百分点，对CPI同比下拉影响增加约0.51个百分点[2][4] - 核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大[2][4] - 核心CPI占CPI约72.4%，金铂饰品和服务价格合计贡献核心CPI同比涨幅近七成[3][12] 食品价格细分 - 猪肉价格环比下降0.5%，远低于过去五年同期均值4.1%[2][7] - 鸡蛋价格环比上涨1.5%，低于近五年季节性涨幅5.9%[2][7] - 鲜菜价格环比上涨8.5%，鲜果价格环比下降2.8%[2][7] 非食品与服务业 - 非食品价格环比下降0.1%，其中旅游价格环比下降0.6%，降幅高于过去五年同期均值-0.14%[2][8] - 服务价格同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.23个百分点[3][12] - 交通工具价格连续两个月持平，结束此前五个月下行趋势[1][11] PPI 与生产数据 - 8月PPI环比转为持平，结束连续8个月下行，同比收窄至-2.9%[2][20] - 煤炭加工价格由上月下降4.7%转为上涨9.7%，煤炭开采和洗选业价格由下降1.5%转为上涨2.8%[3][21] - 8月PMI生产指数为50.8%，生产景气度继续上行[3][21] 行业与政策影响 - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和29.8%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点[3][12] - 汽车行业低价无序竞争治理效果渐显，政策向更广泛领域推进[1][11] - 生猪养殖自去年5月以来已连续15个月盈利，短期内供给压力依然很大[3][26] 宏观与市场展望 - 房地产市场前7个月商品房销售面积和销售额累计同比分别下降4%和6.5%[3][28] - 30大中城市8月商品房成交面积同比为-9.9%，依旧位于低位[3][28] - 二季度工业产能利用率为74%，同比环比均下降[3][28]

CPI表现与结构 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，核心CPI同比上升0.9%[2][4] - 食品价格同比下降4.3%，对CPI同比下拉影响较7月增加0.51个百分点[5][7] - 猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果四项对CPI同比下拉影响较7月增加0.47个百分点[5][7] - 非食品价格同比上涨0.5%，连续第3个月扩大，影响CPI上涨约0.43个百分点[2][6] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和29.8%，合计影响CPI上涨约0.22个百分点[6] - 服务价格同比上涨0.6%，影响CPI上涨约0.23个百分点[2][6] - 1-8月其他用品和服务价格累计同比增长7.1%，食品烟酒和交通通信仍为负增长[7] PPI表现与驱动因素 - 8月PPI同比下降2.9%，环比持平，同比降幅较7月收窄0.7个百分点[2][16] - 生产资料价格同比下降3.2%，生活资料价格同比下降1.7%[2][16] - 煤炭加工、黑色金属冶炼等行业价格同比降幅收窄，对PPI同比下拉影响较上月减少0.50个百分点[2][17] 政策与展望 - 预计9月起CPI同比增速将出现明显上行趋势，PPI同比已见底[7][21] - PPI同比回正需依赖"反内卷"政策效果及行业供求关系改善[21]

核心观点 - 8月CPI同比下降0.4%主要受食品价格拖累和基数效应影响 但核心CPI同比上涨0.9%且涨幅连续第四个月扩大 反映物价运行积极信号 [1][2][9] - PPI同比降幅收窄0.7个百分点至2.9% 环比由降转平 显示工业品领域供需关系改善 [1][13] - 物价改善仍需依赖居民消费需求持续提振 当前上游价格变化对下游传导有限 [2][15] CPI表现分析 - 8月CPI同比下降0.4% 其中食品价格下降4.3%(降幅扩大2.7个百分点) 非食品价格上涨0.5% [4][7] - 食品中猪肉/鲜菜/鸡蛋/鲜果四项对CPI同比的下拉影响较上月增加约0.47个百分点 [7] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.9% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [1][9] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.5% 涨幅扩大0.3个百分点 [10] PPI与行业动态 - PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 环比由下降0.2%转为持平 [1][13] - 国内市场竞争秩序优化带动部分行业价格降幅收窄 新动能成长推动相关行业价格回升 [15] - 整治低价竞争背景下 家电和汽车行业停止价格战 家用器具价格环比连续两个月上涨 [11] 消费结构特征 - 除食品烟酒外七大类消费品价格同比六涨一降 其他用品及服务涨8.6% 衣着和生活用品及服务均涨1.8% [11] - 黄金价格上涨带动金饰品和铂金饰品涨幅扩大 服务消费需求释放推动文娱耐用消费品价格上涨 [11] - 交通通信价格同比下降2.4% 教育文化娱乐和医疗保健价格分别上涨1.0%和0.9% [11]

Bitcoin (BTC) hovered around $111,500 on Monday, keeping a tight range as traders weigh macro catalysts for cues on positioning. Ether (ETH) traded near $4,312, XRP (XRP) held $2.96, BNB (BNB) at $880, and Solana's SOL (SOL) climbed to $218. Dogecoin (DOGE) extended its 11.6% weekly gain to 24 cents, outpacing most major cryptocurrencies as the first-ever memecoin ETF looks set to go live for trading in the U.S. on Thursday. The market tone stayed tentative. “Crypto prices treaded water much of the past ...

21世纪经济报道见习记者冉黎黎 北京报道 9月10日，国家统计局发布8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数 据。其中，CPI同比下降0.4%，环比持平；PPI同比下降2.9%，环比由下降0.2%转为持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年 3月份以来首次收窄。CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季 节性水平所致。随着扩内需促消费政策持续显效，核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大。 具体来看，CPI方面，2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下 降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 8月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价 格下降0.1%；消费品价格上涨0.1%，服务价格持平。 PPI方面，2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收 ...

在内需目前还比较疲弱、外需面临冲击的背景下，提升居民收 入的压力不小。为此，需要通过其他方式提高居民收入。例 如，可以考虑提升老百姓的财产性收入，具体举措包括把股市 拉起来以及提升老百姓的社会保障水平，这些都能增加老百姓 的消费信心。 作者： 田进 封图：图虫创意 9月10日，国家统计局公布的数据显示，8月PPI（全国工业生产者出厂价格指数）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次 收窄。 对于8月PPI降幅收窄的原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟发文解读称，除受上年同期对比基数走低影响外，中国加紧实施更加积极有为的宏 观政策，一些行业价格呈现积极变化。其中，国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格同比降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞 争得到治理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄，是PPI同比降幅收窄的主要原因。 具体来看，8月煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄 10.3个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.50 ...

9月10日，国家统计局公布的数据显示，8月PPI（全国工业生产者出厂价格指数）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收 窄。 对于8月PPI降幅收窄的原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟发文解读称，除受上年同期对比基数走低影响外，中国加紧实施更加积极有为的宏观政 策，一些行业价格呈现积极变化。其中，国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格同比降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治 理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄，是PPI同比降幅收窄的主要原因。 具体来看，8月煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3 个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.50个百分点。 图片来源：国家统计局 图片来源：国家统计局 董莉娟表示，8月CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平所致。其中，食品价格同比下降4.3%，降幅比上 月扩大2.7个百分点，对CPI同比的下拉影响比上月增加约0.51个 ...

消费价格指数(CPI) - 8月CPI环比持平 同比下降0.4%[1] - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大并创年内新高[1] - 食品烟酒类价格同比下降 粮食连年丰收及猪肉鸡蛋产能充足导致供应充裕[1] 工业生产者出厂价格(PPI) - 8月PPI环比由降转平 结束连续8个月下行态势[1] - PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为3月以来首次收窄[1] - 煤炭加工/黑色金属冶炼/光伏设备制造/新能源车制造等行业价格同比降幅收窄推动PPI改善[1] 价格变动结构性因素 - 食品价格涨幅弱于季节性 猪肉/鸡蛋/鲜果价格环比变动均低于季节性水平[1] - 扣除能源的工业消费品价格同比涨幅扩大[1] - 服务价格同比涨幅有所扩大[1]

There is a huge amounts of news flow this morning, Mark, but let's start by looking ahead to one of the big data points of the day. We're going to be looking at inflation in the form of PII. Now, you do think this is a data point that matters.Give us what you're watching for. Yeah. Good morning, Ana.Normally API gets released after CPI and largely gets dismissed. CPI is the more important component. And since P.I. comes after it, it's kind of, well, we've already got the bigger signal. But this is one of th ...

告 8 月通胀数据显示财政补贴耐用消费品和反内卷带动我国消费内需稳 步改善、工业品供给结构优化。但另一方面隐债加速化解和房地产市场持 续探底阶段近期投资需求也出现了一轮降温。两因素共同作用下，预计核 心 CPI 和 PPI 的修复都将逐步延展。在此过程中外需的重要性仍然较高。 8 月出口在缓冲期延续的背景下已经开始初步呈现降温迹象，随着美国对 等关税落地，我国与东盟等区域协同供给也可能受到一定影响，展望我国 出口至 2026 年中不宜过度乐观，需保持逐月观察的态势，一旦出口单月降 温幅度较大，中央财政或将以更大扩张力度同时增加消费补贴和"两重" 有效投资预算；此外，近期美元指数处于超调偏弱区间，人民币贬值压力 较小，我国货币政策可考虑抢抓时间窗口实施 10BP 小幅降息以稳定房地 产市场并带动后地产周期耐用品消费。 风险提示：货币宽松力度不及预期、财政补贴政策力度低于预期风险。 宏 观 研 究 华福证券 反内卷带动煤钢价格环比转正 ——CPI、PPI 点评（2025.8） 投资要点： 宏 观 点 评 8 月 CPI 受食品价格拖累再度回落，核心 CPI 持续温和改善，反内卷 推动工业品价格止跌 PPI 同比跌 ...