市场表现与资金流向 - 本周最后一个交易日，卫星产业ETF（159218）和半导体设备ETF（561980）表现强势，盘中分别上涨超过1.6%和2.2% [1] - 软件龙头ETF（159899）和云计算ETF（159890）盘中价格下跌近2%，但获得资金大幅加仓，盘中实时净流入分别高达2300万元和800万元 [1] - 软件龙头ETF（159899）最近4个交易日累计获得资金净流入超过3亿元，云计算ETF（159890）最近5个交易日持续获得资金净流入约1.26亿元 [1] - 软件龙头ETF（159899）和云计算ETF（159890）的实时申购赎回数据显示，当日分别有4000万份申购、1800万份赎回和500万份申购、100万份赎回 [2] 行业动态与公司布局 - 国内各大科技公司聚焦AI应用化场景融合：阿里升级“蚂蚁阿福”健康服务并公测千问APP对标ChatGPT，字节跳动旗下火山引擎成为春晚独家AI云伙伴并以豆包大模型赋能全链路，Deepseek即将发布V4旗舰模型，腾讯推出小程序成长计划提供全周期支持，智谱和Minimax相继在香港上市成为AI行业资本化标杆 [2] - 大模型已经超越技术底座范畴，演进为AI时代具统治力的流量入口，其作为流量与商业化双重枢纽的逻辑或已实现 [3] - 软件定义算力，获取卖铲子的确定收益，软件基建决定了AI应用的成本曲线与能力天花板，且先于应用端兑现业绩 [3] 市场前景与规模预测 - 2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，而GEO（生成式电商）是这一转化的核心引擎 [4] - 中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，特别是在个性化购物推荐领域，高信任度为品牌通过GEO实现商业变现提供了肥沃土壤 [4] - 据预测，2026年全球GEO市场规模将达到240亿美元，国内市场将达到111亿元人民币 [4] - 据CIC预测，2029年全球大模型市场规模有望达到2065亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为80.7%，其中大模型应用市场将是主要增长驱动力，预计2029年市场规模达到1515亿美元，同期复合增速为84.4% [7] 相关投资标的分析 - 云计算ETF（159890）标的指数重点配置服务器、数据中心、云服务等细分龙头，兼具算力基建与AI应用，其标的指数中“IT服务+横向通用软件+垂直应用软件”三大行业合计权重为65% [7] - 软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数，汇集智能语音、办公协同、金融科技、工业软件等领域龙头，AI应用含量约为35% [7] - 投资者或可借道云计算ETF（159890）和软件龙头ETF（159899）综合布局算力基建与AI技术价值变现，把握“应用为王”时代的商业化红利 [7]

行业趋势：AI重塑流量入口与价值分配 - AI正在重塑用户获取信息的交互形态，从搜索引擎、APP内检索向以“千问”为代表的超级APP演变 [1] - 入口形态变化引发互联网流量分发机制底层革命，传统搜索引擎优化时代终结，生成式引擎优化时代开启 [1] - AI搜索以自然语言为核心，交互路径缩短导致“零点击”趋势常态化，用户停留在AI对话界面即可满足需求 [1] - 流量分发逻辑改变催生生成式引擎优化，其本质是优化数据结构和权威性以争夺AI模型的“被引用率”和“答案占有率” [1] - 传统投放中介价值被压缩，高质量内容源头的价值被放大 [1] 市场阶段与投资主线演变 - 2023年市场交易主线是“降本增效”与“数据资产重估” [1] - 2026年进入生成式引擎优化催化下的商业落地预期阶段，AI应用进入深水区，市场渴求“收入侧的增长可能” [1] - 从市场表现看，生成式引擎优化领域的营销、语料成为本轮行情表现的核心方向 [1] 投资方向建议 - 建议持续聚焦商业化先锋的生成式引擎优化方向，重点关注营销服务及高质量、权威语料方向 [1] - 另一方面关注低位的内容方向补涨可能，包括影视IP、游戏、出版等方向 [1] 商业变现：中国市场信任红利与营销变革 - 2026年是AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，生成式引擎优化是核心引擎 [2] - 中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40% [2] - 在个性化购物推荐领域，高信任度意味着AI是直接的消费决策入口，为品牌通过生成式引擎优化变现提供肥沃土壤 [2] - 营销服务商职能发生质变，传统流量采买模式已无法适应AI环境，未来赢家是掌握营销技术能力的服务商 [2] - 营销服务商依托AI语料库建设与数据清洗和引用权重重构，确保品牌信息能被主流大模型优先推荐 [2] - 据预测，2026年全球生成式引擎优化市场规模将达240亿美元，国内市场将达111亿元，呈现指数级增长 [2] - 营销服务商正迎来从投放中介到“AI语料优化”、“模型引用策略优化”驱动的商业模式升级机遇 [2] - 从营销到语料，权威优质内容的变现价值亦有望重估 [2] 内容产业：AIGC创造新供给与新市场 - AI在内容侧的价值已超越降本增效，开始创造新供给 [3] - 在视频领域，随着Sora、可灵AI等工具在时长、分辨率和物理规律模拟上突破，AI全流程制作已成现实 [3] - AI动漫短剧制作成本仅为传统模式的1/5，正迎来爆发式增长 [3] - AI漫剧实现了人群破圈，其核心受众90%以上为男性，主要集中在24-30岁的Z世代，开辟了全新流量蓝海 [3] - 在游戏产业，AI应用从后台辅助走向前台交互，智能NPC具备动态叙事、情感记忆和复杂战术配合能力 [3] - 智能NPC有望提升玩家的沉浸感和生命周期价值 [3]

市场板块表现与资金流向 - 本周最后一个交易日，卫星产业和半导体设备板块延续强势，相关ETF盘中分别上涨超过1.6%和2.2% [1] - 软件龙头和云计算板块当日表现疲软，相关ETF盘中下跌近2%，但均获得资金大幅加仓，盘中实时净流入分别高达2300万元和800万元 [1] - 软件龙头ETF最近4个交易日累计获得资金净流入超过3亿元，云计算ETF最近5个交易日持续获得资金净流入约1.26亿元，显示资金在回调中积极布局 [1] 行业动态与公司布局 - 国内各大科技公司正聚焦AI应用化场景融合，例如阿里升级健康服务并公测千问APP，字节跳动火山引擎成为春晚独家AI云伙伴，DeepSeek即将发布V4旗舰模型，腾讯推出小程序成长计划 [2] - 智谱和Minimax相继在香港上市，成为AI行业资本化的标杆事件 [2] - 大模型已超越技术底座范畴，演进为AI时代具统治力的流量入口，其作为流量与商业化双重枢纽的逻辑或已实现 [3] - 软件定义算力，决定了AI应用的成本曲线与能力天花板，且其业绩兑现先于应用端 [3] 市场前景与规模预测 - 2026年被视为AI应用从“生产力”向“变现力”转化的关键拐点，而GEO（生成式经济操作）是这一转化的核心引擎 [3] - 中国消费者对AI应用的信任程度高达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，特别是在个性化购物推荐领域，这为品牌通过GEO实现商业变现提供了肥沃土壤 [3] - 据预测，2026年全球GEO市场规模将达到240亿美元，国内市场将达到111亿元人民币，呈现指数级增长态势 [3] - 据CIC预测，2029年全球大模型市场规模有望达到2065亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为80.7% [6] - 大模型应用市场将是主要增长驱动力，预计2029年市场规模达到1515亿美元，同期复合增速为84.4% [6] 相关投资工具概况 - 云计算ETF（159890）标的指数重点配置服务器、数据中心、云服务等细分龙头，兼具算力基建与AI应用，其指数中“IT服务+横向通用软件+垂直应用软件”三大行业合计权重为65% [7] - 软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数，汇集智能语音、办公协同、金融科技、工业软件等领域龙头，其AI应用含量约为35% [7] - 投资者或可通过云计算ETF和软件龙头ETF综合布局算力基建与AI技术价值变现，把握“应用为王”时代的商业化红利 [7]

文章核心观点 - AI大模型应用正加速渗透至日常生活与各行各业，行业图景在2026年变得清晰而分裂，既有科技巨头在自身生态内构建AI Agent“办事”入口，也有原生初创公司在特定赛道竞逐 [1] - AI应用在资本市场受到热炒，GEO（生成式引擎优化）成为核心炒作概念，相关公司股价出现剧烈波动 [3][4] - AI编程（AI Coding）是当前价值最明确、增长最快的AI应用方向之一，吸引了大规模资本涌入，并正在重塑软件开发范式 [7][8] - AI驱动的“终端智能化”革命加速，智能眼镜被视为下一代人机交互入口，相关硬件市场经历“百镜大战” [9] - 随着AI应用落地，推理计算需求爆发，推动了对ASIC芯片及HBM等高端存储的强劲需求，产业链格局和价值面临重估 [11][12][13] AI应用市场与商业化进展 - 阿里千问于1月15日宣布接入淘宝、支付宝等几乎整个阿里生态，上线超400项新功能，定位为“能帮你办事的AI”，开启“AI办事时代” [5] - 蚂蚁集团旗下AI医疗APP“蚂蚁阿福”月活跃用户（MAU）已超过1500万，在国内AI应用中跻身前五 [6] - 出海广告营销龙头蓝色光标2025年前三季度实现AI驱动业务收入24.7亿元，截至2025年Q3末，其大模型Token调用量已超过6000亿，基于BlueAI平台孵化的AI Agent达136个 [4] - GEO（生成式引擎优化）作为一种针对生成式AI的营销优化策略，成为市场炒作的核心概念 [4] AI编程（AI Coding）竞争格局 - AI编程是2025年全球AI行业关键风口，是用户付费意愿最强劲且增长最快的AI应用方向之一 [7] - Anthropic旗下的Claude Code在全面发布后仅六个月，年化收入便突破10亿美元 [7] - 硅谷正上演创业公司（如Cursor、Claude Code）与科技巨头（如微软、谷歌、OpenAI）之间的对决 [8] - 国内市场呈现大厂与创业公司“双线并进”态势，阿里、腾讯、字节等推出AI原生IDE，DeepSeek、智谱AI等创业公司也全力发力 [8] 终端AI硬件发展 - 智能眼镜被视为下一代“杀手级”人机交互入口，2025年中国AI眼镜市场经历“百镜大战”，创业公司与互联网大厂、手机巨头相继入局 [9] - AI纪要、AI智能耳机等垂直细分赛道涌现出Plaud Note、Ola Friend等热门产品 [9] - Plaud的AI录音设备产品连续两年保持约十倍高速增长，截至2025年7月累计出货量突破100万台，覆盖全球170个国家 [9] 推理算力与硬件需求 - 推理计算需求爆发式增长，因其场景多样且碎片化，产业卡点突出 [11] - 推理阶段更依赖ASIC芯片，因其在计算速度、能效和成本上更具优势 [11] - 谷歌TPUv5、亚马逊Trainium2的单位算力成本分别为英伟达H100的70%、60% [11] - 2024至2025年，谷歌、亚马逊、Meta的ASIC需求分别由220万、160万、40万颗增长至280万、224万、100万颗 [11] - 国海证券预计，2026年数据中心ASIC芯片出货量有望超800万颗，2027年有望突破1000万颗 [12] 存储芯片需求与市场变化 - 推理需求导致对高带宽、低延迟、大容量的活跃数据存储（如HBM、DDR5）需求激增 [13] - 2025年存储原厂重点扩张HBM等高端产能，并将部分传统DRAM产线改造为HBM专用产能 [13] - DDR4、LPDDR4等传统制程存储产品在2025年因供给侧危机价格暴涨 [13] - Counterpoint Research预计2026年Q1存储价格还将再涨40%～50%，Q2预计再上涨约20% [13] - 海外厂商限制产能及成本抬升，需求有望向国产存储转移，兆易创新透露其DDR4产品收入占比超过一半 [14]

固定收益研究：大行EVE指标空间再测算 - 核心观点：监管对ΔEVE指标的调降，其核心作用是为国有大行提供履行一级市场承接长久期政府债职责所必需的合规缓冲，主要降低其被动减持概率，但难以转化为在二级市场主动、持续增配超长债的买入力量[2][42] - 测算ΔEVE需考虑资产端久期拉长的动态占用：在利率债供给“量增、期长”环境下，大行被动承接导致债券持仓“规模扩张+久期拉长”，持续抬升利率敏感敞口；截至2025年H1，六大行AC+OCI账户中5年期以上资产规模合计249,128亿元，占比43.24%，其中OCI账户中5年期以上资产规模增速高达22.98%[2][43] - 测算ΔEVE需考虑负债端存款置换的影响：2026年涉及重定价的1年期以上定期存款约为40-47万亿元；若存款到期后结构转向“低成本、短期化”，可能压低负债端久期，对ΔEVE指标影响偏负面[3][44] - 一级资本补充为指标提供分母端缓冲：2026年六大行合计一级资本净额预计同比增长约8.48%，能有效稀释指标；综合考虑后，测算得到六大行合计ΔEVE净剩余空间约2000亿元以上，对应可配置10年期债约1.1万亿元以上，或30年期债约5000亿元左右[4][45] - 缓冲空间有余但不宽裕，大行二级市场主动买入驱动力不足：释放的剩余空间在覆盖2026年债券端预期占用后，使用优先级偏向“保障一级承接”，历史数据显示国有大行并非二级市场主要买入者[4][45] 公司研究：中国铀业首次覆盖 - 核心观点：首次覆盖给予“增持”评级，目标价80元；预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.62/33.09/44.28亿元，对应EPS分别为0.85/1.60/2.14元；基于2026年50倍PE估值给予目标价[6][38] - 公司是天然铀产业龙头，收入高度集中：中国铀业90%以上收入来自于天然铀业务；2024年实现营业收入172.79亿元，归母净利润14.58亿元；2025年1-9月营业收入为137.64亿元（同比增长23.17%），归母净利润为12亿元（同比增长26.03%）[6][38] - 公司是中核集团天然铀独家供应商，资源与技术优势显著：实控人中核集团间接控制公司69.94%股份；公司是中核集团内天然铀产品独家供应商，2025H1公司67%收入来自于中核集团；已同中国核电签署供应天然铀长贸协议；共拥有境内外探矿权6宗、采矿权19宗，资源分布于新疆伊犁盆地、内蒙古鄂尔多斯盆地及纳米比亚沙漠区[7][39] - 全球铀资源供不应求，公司有望长期受益：2024年哈萨克斯坦、加拿大和纳米比亚占全球天然铀产量比重分别为39%、24%和12%，合计约75%；2024年全球天然铀产量回升至60213tU；根据WNA中性预测，到2040年全球反应堆铀需求预计将增加至15.05万tU，天然铀供需缺口预计长期存在[8][40] 行业研究：医药（临床前CRO与AI+医疗） - **Charles River收购与展望**：Charles River宣布两项战略收购，以约5.1亿美元收购柬埔寨非人灵长类动物供应商K.F.，并以约5160万欧元收购PathoQuest剩余79%股权；收购有助于强化供应链与生物制品质量控制能力[16][17] - **DSA业务需求回暖**：公司披露2025Q4 DSA业务net book-to-bill初步达1.1x，高于2025年Q2-Q3的0.8x，主要由中小型生物科技公司需求回升带动，显示临床前需求正逐步筑底回暖[18] - **2026年业绩展望**：公司对2026年持谨慎乐观态度，预计全年有机收入增长上限至少持平，其中DSA业务有望在2026年下半年恢复有机增长，外汇折算预计将为报表收入增长贡献100-150bp[18] - **AI+医疗商业化验证**：AI医疗公司Tempus AI公布2025年初步业绩，营收约12.7亿美元，同比增长83%；其中诊断业务收入约9.55亿美元，同比增长约111%[33] - **AI+制药产业趋势**：英伟达与礼来宣布成立AI+制药联合创新实验室，计划未来五年投入最多10亿美元，标志着AI正式进入全球头部药企核心研发体系[32] 行业研究：医疗器械 - **AI+器械应用落地**：蚂蚁AI健康管家“蚂蚁阿福”App在2026年1月月活用户已超3000万，用户单日提问量超1000万，其中55%用户来自三线及以下城市；Tempus AI 2025年总收入约12.7亿美元，同比增长83%[20] - **器械出海快速增长**：2025年前三季度，联影医疗海外业务收入同比增长41.97%；截至2025年12月，微创机器人集团旗下图迈全球累计订单量突破160+台，腔镜、骨科、血管介入核心产品综合订单量累计突破230台[24] - **脑机接口迎来关键期**：2025年12月，马斯克宣布Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”；2026年1月，中国脑机接口企业强脑科技完成约20亿元新一轮融资[24] 行业研究：建材 - **行业整体观点**：维持建材行业“增持”评级；在宏观弱假设下寻找独立增长亮点或估值优势，许多建材行业龙头上市公司已实现营收和盈利能力上升，驱动因素包括市占率提升、海外业务拓展、产业升级带来的材料升级等[23][25] - **水泥行业**：展望2026年，水泥需求下滑或收窄，超产治理有望实现区域性供需优化；在美元弱通道和非洲供给扩产节奏较慢背景下，水泥出海盈利确定性仍较高[25] - **消费建材**：板块宏观影响减弱，企业自身变化开始主导；可寻找2026年有望依托自身经营实现内生增长的细分赛道龙头，如防水、涂料、家居五金等；也可寻找经营韧性下股息与估值优势凸显的企业，如石膏板、人造板、管道等板块龙头[26] - **玻璃玻纤**：判断2026年玻纤行业仍将呈现结构分化，粗纱中风电、热塑、出口有望维持稳中偏强；电子布方面AI低介电布进入量利兑现年份；浮法玻璃冷修启动表明底部盈利进一步确认[27] 行业研究：计算机（GEO） - **核心定义与市场空间**：GEO（生成式引擎优化）是AI搜索/RAG架构下的“信任工程”，核心目标从“提高网页点击率”升级为“提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次”；据预测，2025年中国GEO市场规模约29亿元，2030年约240亿元，2025–2030年CAGR约52.4%；全球到2030年有望超1000亿美元[28][29] - **技术原理与商业模式**：GEO优化的是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分函数；商业模式正从项目制迁移到“订阅制SaaS+效果付费(RaaS)”的混合模式，毛利率中枢预计由3–10%抬升至行业较高水平[29] 公司研究：冠豪高新首次覆盖 - **核心观点**：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价5.00元；预计2025-2027年公司EPS为-0.03/0.26/0.31元，给予2026年1.8X PB估值[35] - **公司业务与产能**：公司是特种纸央企龙头，特种纸与特种材料双轮驱动；特种纸原纸年产能23万吨，涂布年产能19.3万吨；白卡纸年产能90万吨；不干胶年产能9.5万吨，胶乳年产能15万吨[35][37] 策略与宏观观察 - **全球地缘风波**：委内瑞拉总统马杜罗被美军抓获，伊朗多地发生骚乱；美国近期频繁采取军事行动与威胁，是门罗主义与“美国优先论”的进一步强化[11][14] - **国内产业政策**：商务部禁止所有两用物项对日本军事用户及用途出口；工信部等八部门发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》；药监局公示脑机接口医疗器械行业标准制订计划[12] - **资本市场动态**：金管局推出《商业银行并购贷款管理办法》；中证指数公司首次发布15条中债全债全价指数[13] - **美国经济跟踪**：美联储1月降息预期降温；美国劳动力市场仍具韧性，初请失业金人数为20.8万人[14]

文章核心观点 - 三七互娱的股价强势表现并非短期炒作，而是其长期系统性科技投资布局进入收获期、价值持续兑现的必然反映，公司正突破传统游戏公司定义，迎来价值重估 [1][2][8][14] AI技术应用与游戏行业 - AI应用赛道热度攀升，游戏作为AI技术落地最成熟的应用场景之一，吸引更多投资者目光，技术突破进一步打开行业发展空间，支撑板块估值重塑 [1] - 三七互娱作为国内最早系统布局AI的游戏企业之一，其自研的“小七大模型”已通过国家网信办备案，并广泛应用于市场洞察、产品立项、美术设计、代码辅助、广告投放、运营分析、智能客服等全链路业务环节 [1] 科技投资布局与价值兑现 - 公司凭借“文娱+科技”主线的系统性投资，构筑了超越传统游戏公司的价值逻辑，并迎来价值兑现关键时刻 [2][6] - 投资版图覆盖从底层算力、硬件到上层应用及终极交互的全链条，具体渗透算力、光学显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎、人工智能、新型传感和AIGC游戏社交平台等领域，构建“算力基础设施—大模型算法—AI应用”完整产业链 [6] - 前瞻布局脑机接口、量子计算、生物制造、具身智能等多个未来产业，以抢占“下一代人机交互入口”，形成覆盖当下与未来的全景式布局 [6] - 投资案例包括：智谱（已港股上市）、立景创新（已提交IPO申请）、强脑科技（市场消息称已提交IPO申请）、亿智电子（被黑芝麻智能收购）、智推时代（GEO领先企业）、昉擎科技、星空科技、晶正电子、华翊量子、北启生物、光轮智能、星源智等多家优质企业 [2][6] - 随着被投企业进入成熟期、实现业务突破或走向资本市场，公司享有的股权增值与生态协同价值将持续释放，基本面将更优质 [7] - 公司投资布局顺应“十五五”规划战略方向，覆盖多个重点产业，其“科技赋能文娱”的实践与推动科技创新和产业创新深度融合的路径契合，深层次的政策共振为公司构筑了可持续发展保障 [7] 具体投资案例与战略协同 - **智推时代（GEO）**：公司于2025年完成对其种子轮投资，是国内较早投资GEO赛道的产业资本之一，此举卡位高速增长的新兴市场，并在AI重塑搜索与营销范式的关键窗口期抢占先发优势，相当于在下一代信息分发的核心环节提前布局 [2] - **强脑科技（脑机接口）**：公司于2025年10月宣布完成对强脑科技2000万美元的投资，该公司是国内首个脑机接口领域独角兽，具备稀缺技术壁垒和商业化能力 [11][12] - 投资强脑科技将催生强大的双向业务协同效应：脑机接口作为“下一代人机交互入口”，将使三七互娱的内容创作与产品创新能提前整合下一代交互范式；同时，三七互娱庞大的用户基数与丰富的文娱内容可为强脑科技提供落地场景和测试环境，共同孵化面向未来的新产品和服务 [12][13][14] 生态赋能与业务确定性 - 公司的投资叙事不仅在于成为“成功的产业投资者”，更在于积极探索生态赋能，推动产业生态发展，并在此过程中持续强化自身业务生态的协同效应，为业务创新筑牢根基 [9] - 这种生态赋能与业务协同的特征，显著提升了公司投资布局和业务发展的确定性 [10]

文章核心观点 - GEO（生成式引擎优化）是AI时代重构品牌可见性与用户决策逻辑的关键技术，正在引发全行业的断层式变革，并成为房地产营销必须把握的“第六条大道” [5][6][19][22] - 易居中国旗下深度智联团队推出的“极客问道”是房地产行业首个GEO认知优化解决方案，其通过系统性的认知优化，显著提升了楼盘在AI生成答案中的被推荐率和曝光度 [10][11][28] - AI时代营销入口向AI平台转移，GEO市场规模增长迅速，预计将成为企业营销新的主战场，尤其是在房地产等大宗非标交易行业 [45][47][50] 行业趋势与市场背景 - AI时代用户行为改变：中国AI用户达9.29亿，月活跃用户3.94亿，月人均使用时长117.7分钟，用户信任度达72%，越来越多购房者开始在AI平台提问寻求信息 [14][15] - 营销入口变迁：从PC互联网的搜索引擎、移动互联网的超级App，转向AI时代的DeepSeek、豆包、Kimi等AI平台，用户决策从“点开链接”转向“阅读AI生成答案” [6][44][45] - GEO市场前景广阔：2025年全球GEO市场规模约112亿美元，预计2030年达1007亿美元，年复合增长率约55%；中国市场规模2025年约29亿元，预计2030年达240亿元，年复合增长率约53% [47] - 行业预测：2026年将成为AI落地垂直行业应用的大年，GEO是当前AI营销应用中最热的方向 [46][47] GEO概念与地产营销变革 - GEO定义：生成式引擎优化，是AI时代特有的、旨在让企业品牌或产品在AI生成式回答中被优先提及和精准推荐的技术 [5][47] - 重构营销体系：GEO不仅是新的投放方式，更标志着营销从“人力型服务”走向“技术型服务” [49] - 地产营销“六道”：易居中国董事局主席周忻将过去30年地产营销归纳为五条“道”（等道、看道、搜道、推道、找道），并认为GEO是必须走出的第六条大道，命名为“问道” [20][22] - 核心逻辑：GEO的核心在于梳理用户如何通过AI提问，以及企业如何获取AI信任并令其精准答复 [22] “极客问道”解决方案与案例效果 - 解决方案定位：选择“系统系认知优化”路径，基于克而瑞拥有的完整项目图谱、专业测评与榜单、权威机构系统性发布三大基础 [24][25] - 底层能力构建：重新打造“好房点评网”，通过AI生产海量专业楼盘测评内容，并生成“比邻冠军榜”和“多维PK榜” [27] - 问题归类：通过测试超过4万个买房问题，将用户提问归为“三期60维”（首选期、对比期、选择期各20个维度） [27] - 执行路径：分为AI诊断、知识图谱、认知优化、AI语义结构化输出、通用模型认知影响、效果验收持续迭代六步 [36] - 核心能力：构建了认知度、信任度和比较度三大核心能力 [37] - 案例效果（上海南山璞缦项目）： - 盲选期：优化后项目被排在答案最前面并附简介，前三位推荐次数提升650% [29] - 对比期：优化后项目排最前面并点出核心卖点，前三位推荐幅度提升45.8% [30] - 选择期：优化后答案不仅包含项目优缺点，更突出权威数据，首位强推次数提升50% [32] - 整体项目被推荐率提升750% [18] 公司的竞争优势与护城河 - 数据与知识基础：依托克而瑞的完整项目图谱、80+维度评测体系及权威的机构系统性发布 [25][37] - 行业专属模型：深度智联构建了AI地产专属模型，专注于地产垂直行业 [37] - 四大护城河：公司在数据、知识、行业和工程技术四个方面构建了竞争壁垒 [37] - 权威“事实来源”：克而瑞·好房点评网的内容被AI大模型视为高质量、可验证、可追溯的“事实来源”，更愿意被引用 [38][39] - 底层逻辑：通过专属模型和测评体系，提升楼盘在AI平台上“被召回、被采信、被引用”的概率 [37]

报告核心观点 - AI搜索范式正从传统的“列表点击”转变为“答案直达”，这导致传统搜索引擎优化（SEO）的边际效用下降，而强调“被AI采信”的生成式引擎优化（GEO）正成为营销技术新范式，其市场空间有望达到百亿美元级别 [1] 技术原理与范式转变 - GEO本质上是AI搜索/RAG架构下的“信任工程”，其核心目标从提高网页点击率升级为提高品牌在AI答案中的采信率与引用频次 [1] - 在AI搜索的零点击时代，用户直接在AI回答页完成认知和决策，SEO只解决“被看到”，而GEO解决“被AI说出来并站在你这边” [1] - 主流AI搜索与Agent产品几乎都采用RAG架构，GEO在此链路上优化的不再是“关键词+蓝链排序”，而是“语义相关+结构可读+权威背书”的复合评分函数 [2] - GEO的任务是系统提升内容的“可见度、可检索度、可采信度”，而不是简单抢排名，信任构建链路从“被看见”延伸到“被采信” [2] 市场空间与增长预测 - GEO市场空间由SEO存量替代与AI搜索新增预算双轮驱动 [2] - 据秒针营销科学院预测，2025年中国GEO市场规模约29亿元，到2030年约240亿元，2025至2030年复合年增长率约52.4% [2] - 全球GEO市场规模到2030年有望超过1000亿美元，2026年预计约240亿美元 [2] 商业模式与行业特征 - GEO的商业模式正从人力密集的项目制，迁移到“订阅制SaaS+效果付费（RaaS）”的混合模式 [3] - 该模式转变预计将毛利率中枢从3–10%抬升至行业较高水平 [3] - 行业集中度高，CR3约57.5%，高度契合“高技术+高集中度”的计算机软件行业特征 [3] 产业链与投资机会 - 从“内容-知识-检索-算力”四层映射，可以梳理GEO全产业链上中下游的投资标的 [3] - 未来流量预计将更多聚集在AI工具，营销行业将迎来全方位深刻变革 [3] - 围绕GEO的AI内容创作、AI模型优化、AI搜索品牌管理等新兴业务发展空间广阔 [3]

市场行情与板块表现 - 1月15日A股三大指数午后跌幅收窄，深证成指盘中翻红 [1] - 软件开发板块延续调整，创业板软件ETF华夏（159256）盘中跌近4% [1] - 持仓股表现分化，易华录跌停，拓尔思、润泽科技跌超10%，深信服涨超2%，中科创达涨超1% [1] 行业动态与催化因素 - 谷歌、亚马逊等国际巨头已试点AI购物助手，国内电商平台也通过AI生成商品推荐文案以降低人工运营成本 [1] - GEO概念催化主要源于Agent技术不断成熟，不同场景中已出现AI赋能实际业务的案例，其中与电商、导购相关的场景落地加速 [1] 软件行业在AI产业链中的定位 - 软件行业在AI产业链中主要处于中游技术层和下游应用层，扮演核心技术支撑和应用落地的关键角色 [1] - 在中游技术层，软件行业主要提供AI框架、开发平台和算法模型，这些是AI应用开发的基础 [1] - 在下游应用层，软件行业通过将AI技术与各行业结合，推动AI应用的落地 [1] GEO市场前景与行业趋势 - 银河证券研报指出，GEO市场潜力巨大，预计至2030年全球市场规模将达到1007亿美元，五年复合年增长率约55% [2] - 预计至2030年中国市场规模将同步增长至240亿元 [2] - 随着用户信息获取方式从传统搜索引擎向生成式AI迁移，SEO向GEO的转变已成为明确趋势 [2] - 这一变革有望重塑广告营销行业的商业模式，为相关企业开启新的增长空间 [2]

市场表现与资金流向 - 1月15日，多个科技板块回调，热门GEO、AI应用多股回落，云计算ETF（159890）和软件龙头ETF（159899）午盘下跌 [1] - 尽管市场下跌，云计算ETF（159890）和软件龙头ETF（159899）分别获得资金实时净流入约800万元和1000万元，呈现资金逆势流入态势 [1] - 软件龙头ETF（159899）跟踪的中证全指软件指数年内涨幅超过19%，反映出市场对AI应用落地前景的积极预期 [1] 行业ETF产品概况 - 云计算ETF（159890）标的指数重点配置服务器、数据中心、云服务等细分龙头，兼具算力基建与AI应用 [1] - 云计算ETF（159890）标的指数中，“IT服务+横向通用软件+垂直应用软件”三大行业合计权重为65% [1] - 软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数，汇集智能语音、办公协同、金融科技、工业软件等领域龙头，其AI应用含量约35% [1] AI应用与GEO行业动态 - 近期AI应用领域事件频发，包括智元机器人与MiniMax达成合作加速AI落地机器人，腾讯发布AI应用成长计划，以及马斯克旗下xAI完成规模200亿美元的E轮融资 [3] - AI创企智谱及MiniMax登陆港交所，其中MiniMax市值突破千亿港币 [3] - AI产品榜发布12月web端榜单显示，Gemini和DeepSeek的访问量环比分别增长28%和30%，对板块形成催化 [3] GEO（生成式搜索引擎）市场前景 - 机构指出，GEO重构流量与内容服务生态，流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，压缩了中介价值，放大了内容源头价值，AI应用有望开启向上新周期 [3] - 预计2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元 [3] - 预计国内GEO市场规模在2026年有望达到111亿元，2028年有望达365亿元，市场未来有望呈现指数级增长 [3] - 2026年GEO有望从局部试点进入全面应用阶段 [3] 国内厂商布局与竞争逻辑演变 - 国内厂商正积极布局AI流量入口，例如自研大模型通义千问与电商大消费生态深度结合，为用户提供一体化AI问答与任务执行体验，为B端商户落地GEO营销策略提供场景 [3] - 随着AI搜索需求崛起，GEO正成为企业营销新范式，推动竞争逻辑从传统SEO的竞价推荐转向大模型时代的AI引用竞争 [4] 投资布局视角 - 投资者或可借道云计算ETF（159890）、软件龙头ETF（159899）综合布局算力基建与AI技术价值变现，以把握“应用为王”时代的商业化红利 [4]