2025.08.08 本文字数：1228，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 胡弋杰 美股周四涨跌互现，道指与标普500指数受礼来大跌拖累收低，纳指则在科技股带动下创收盘纪录新 高。 截至收盘，道琼斯工业指数下跌224.48点，跌幅0.51%，报43968.64点；标普500指数下跌5.06点，跌幅 0.08%，报6340.00点；纳斯达克指数上涨73.27点，涨幅0.35%，报21242.70点，年内第17次创下历史收 盘新高。 医药板块成为拖累大盘的主力。礼来股价重挫14.1%，创多年最大单日跌幅。公司虽上调全年利润和销 售预期，但奥格列龙（Orforglipron）口服减肥药后期临床数据不及预期，引发市场失望。财报显示， 礼来二季度营收增长38%至155.6亿美元，经调整后每股收益达6.31美元，同比增长61%。 券商Spartan Capital Securities首席市场经济学家彼得·卡迪略（Peter Cardillo）称，礼来事件反映出市场 在高估值环境下对业绩与研发进展的敏感性。"盈利季带来的提振依旧存在，但个股利空容易引发板块 快速调整。" 科技股走势分化。AMD涨超5%，苹果涨超3%。 ...

美国总统特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Milan）出任临时美联储理事，任 期至2026年1月31日。 *三大指数走势分化 *礼来大跌冲击医疗板块 *米兰获提名出任美联储理事 美股周四涨跌互现，道指与标普500指数受礼来大跌拖累收低，纳指则在科技股带动下创收盘纪录新 高。 截至收盘，道琼斯工业指数下跌224.48点，跌幅0.51%，报43968.64点；标普500指数下跌5.06点，跌幅 0.08%，报6340.00点；纳斯达克指数上涨73.27点，涨幅0.35%，报21242.70点，年内第17次创下历史收 盘新高。 经济数据方面，美国持续申领失业救济人数升至近三年来最高水平，劳动力市场放缓迹象进一步增强， 市场对9月降息预期维持高位。 美国劳工部数据显示，截至7月26日当周，持续申领失业救济人数增加3.8万人，至197万人，创2021年 11月以来新高，显示失业人员再就业难度加大。首次申领失业救济人数升至22.6万人，高于经济学家预 期。 芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，市场预计美联储9月降息至少25个基点的概率为 93.2%，较前一交易日的94.6%略有下降 ...

【导读】美股震荡跳水， 美联储理事沃勒成为特朗普团队最看好的鲍威尔接班人 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注一下海外市场的表现。 美股震荡跳水 8月7日晚间，美股三大指数高开低走，涨跌不一，道指跳水跌超300点，纳指涨约0.3%，标普500指数小幅下跌。 | TX IKI: TARAFIAA Comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of the former of the form the forme t | | | --- | --- | | 成交量: 2.25亿股 | | | 分时 五日 日K 周K 月K 季K 年K 120分 60分 30分 15分 5分 1分 区间统计 全屏显 | | | 最新:43884.31 -308.81 -0.70% | | | | 44533.88 | | | 1100 | 半导体板块大涨，AMD涨约6%，台积电大涨4%。消息面上，虽然美 ...

就业市场数据 - 截至8月2日当周首次申请失业救济人数22.6万人 高于预期22.2万人和前值21.8万人[1] - 持续申领失业救济人数增加3.8万人至197.4万人 创2021年11月以来最高水平[2] - 深三州地区持续申领失业金人数达2021年12月以来最高[10] 劳动力市场趋势 - 企业减少招聘但保留现有员工 裁员数量总体保持温和[4][7] - 失业者再就业难度增加 就业增长出现放缓迹象[2][8] - 马萨诸塞州和德州未调整首申人数增幅最为显著[9] 市场反应与政策影响 - 数据公布后现货黄金短线走高 美元指数下跌 10年期美债收益率转跌[4] - 7月非农就业数据大幅放缓 5月和6月就业数据被下修[8] - 企业对关税政策不确定性导致招聘谨慎 美联储9月降息预期升温[8] 企业动态 - 大公司开始出现裁员案例 包括默克公司和英特尔[8] - 斯坦福大学计划裁减超过300名员工 多所高校因联邦拨款削减裁员[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.10%，沪银主力收涨1.07% [1] - 短期贸易协议争议再起，避险需求上行，美国经济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价为3431.80美元/盎司，较上日跌0.09%，较上周涨3.12%；伦敦金为3372.00美元/盎司，较上日跌0.10%，较上周涨2.05% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为785.02元/克，较上日涨0.17%，较上周涨1.91%；黄金T+D收盘价为782.02元/克，较上日涨0.36%，较上周涨2.01% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为445259手，较上周降0.73%；沪金主力为217630手，较上日涨1.12%，较上周涨0.25%；黄金TD为209052手，较上日降0.14%，较上周降0.55% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前20名中，净多前20名合计183502.00，较上日增3226.00；净空前20名合计21449.00，较上日增988.00 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价为37.94美元/盎司，较上日涨0.26%，较上周涨2.04%；伦敦银为37.78美元/盎司，较上日涨1.14%，较上周降0.38% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为9258.00元/千克，较上日涨0.83%，较上周涨2.78%；白银T+D收盘价为9224.00元/千克，较上日涨0.83%，较上周涨2.95% [6] - 持仓量方面，Comex白银为170329手，较上周降1.93%；沪银主力为5671050手，较上日涨1.26%，较上周涨1.88%；白银TD为3504562手，较上日涨1.41%，较上周涨1.87% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前20名中，净多前20名合计185896.00，较上日增7436.00；净空前20名合计96383.00，较上日增1649.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据：联邦基金目标利率上限为4.50%，较上次降0.25%；贴现利率为4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率为4.40%，较上次降0.25%；总资产为66929.31亿美元，较上次降160.08亿美元，降0.00%；M2同比为4.54%，较上次增0.37% [8] - 美债及美元相关数据：十年期美债真实收益率为2.50%，较上日涨0.81%，较上次降1.57%；美元指数为98.23，较上日降0.54%，较上次降1.72%；美债利差（3月 - 10年）为0.63，较上日涨1.61%，较上次涨31.48% [8] - 其他关键指标数据：美债利差（2年 - 10年）为0.10，较上日降23.08%，较上次涨233.33%；美欧利差（十债收益率）为1.59，较上日涨1.93%，较上次涨100.00%；美中利差（十债收益率）为3.06，较上日涨1.09%，较上次降2.88% [10] - 通胀数据：CPI同比为2.70%，较上次增0.30%；CPI环比为0.30%，较上次持平；核心CPI同比为2.90%，较上次增0.10%；核心CPI环比为0.30%，较上次增0.10% [10] - 经济增长数据：GDP年化同比为1.90%，较上次持平；GDP年化环比为3.00%，较上次增3.50% [10] - 劳动力市场数据：失业率为4.20%，较上次增0.10%；非农就业人数月度变化为7.30万，较上次增0.59万；劳动参与率为62.70%，较上次增0.10% [10] - 房地产市场数据：NAHB住房市场指数为33.00，较上次涨3.13%；成屋销售为393.00万套，较上次降1.75%；新屋销售为54.00万套，较上次降19.64%；新屋开工为123.20万套，较上次涨5.72% [10] - 消费数据：零售额同比为2.83%，较上次降1.84%；零售额环比为 - 0.99%，较上次降0.73%；个人消费支出同比为4.75%，较上次增0.09%；个人消费支出环比为0.34%，较上次增0.37% [10] - 工业数据：工业生产指数同比为0.73%，较上次增0.07%；工业生产指数环比为0.33%，较上次增0.36%；产能利用率为77.64%，较上次增0.16% [10] - 贸易数据：出口同比为 - 21.67%，较上次降5.54%；出口环比为 - 6.14%，较上次降38.58%；进口同比为 - 18.87%，较上次降3.35%；进口环比为4.19%，较上次降3.16%；贸易差额为 - 6.02百亿美元，较上次涨16.03% [10] - 经济调查数据：ISM制造业PMI指数为48.00，较上次降1.00；ISM服务业PMI指数为50.10，较上次降0.70；密歇根大学消费者信心指数为61.70，较上次增1.00；中小企业乐观指数为98.60，较上次持平；美国投资者信心指数为6.10，较上次增11.50 [10] - 央行黄金储备数据：中国为2300.41吨，较上次增0.18%；美国为8133.46吨，较上次持平；世界为36268.07吨，较上次持平 [10] - IMF外储占比数据：美元为57.80%，较上次增0.88%；欧元为19.83%，较上次降0.99%；人民币为2.18%，较上次降0.04% [11] - 黄金/外储数据：全球为22.18，较上次增4.11%；中国为6.78，较上次增4.40%；美国为78.64，较上次增0.86% [11] - 避险属性数据：地缘政治风险指数为123.07，较上次降38.49%；VIX指数为16.39，较上日降2.27%，较上次降1.97% [11] - 商品属性数据：CRB商品指数为293.13，较上日降0.07%，较上次降2.22%；离岸人民币为7.1930，较上次降0.09% [11] 美联储最新利率预期 - 给出了2025年9月至2026年12月不同利率区间的概率分布，如2025年9月17日，300 - 325利率区间概率为93.2%，425 - 450利率区间概率为6.8%等 [12]

宏观经济与政策 - 特朗普提议对芯片征收约100%关税，但在美建厂可豁免[4] - 美联储卡什卡利表示短期内可能适宜降息，等待关税明朗不现实[4] - 7月份全球制造业偏弱运行，但亚洲制造业保持扩张[4] 行业动态 - 上半年中国工业机器人、服务机器人产量同比分别增长35.6%、25.5%[4] - 第二季度中国消费级游戏笔记本市场同比增速达24.3%[4] - 国家电网用电负荷连续三天创历史新高[4] 金融市场数据 - 2年期美债收益率跌1.26个基点报3.708%，5年期跌0.35个基点报3.772%，10年期涨1.77个基点报4.226%[4] - 纳斯达克指数收报21169.42点，涨1.21%，道琼斯工业指数收报44193.12点，涨0.18%[5] - 恒生指数收报24910.63点，微涨0.03%，恒生科技指数涨0.20%[5] 企业表现 - 麦当劳第二季度营收68.4亿美元，同比增长5.4%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月6日沪金期货主力合约收跌0.08%至783.68元/克，沪银期货主力合约收涨1.19%至9182元/千克 [3] - 短期来看美国劳动力市场降温、美联储降息概率升至90%、特朗普加征关税及美国经济数据不佳支撑贵金属价格，但股市等风险资产上涨使内盘金价弱于外盘，黄金多单建议继续持有，白银短期偏强运行，中期关注基本面逻辑 [3] - 中长期美联储年内有降息概率，全球地缘不确定、大国博弈和去美元化使全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [3] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年8月6日伦敦金现3373.65美元/盎司、伦敦银现37.82美元/盎司、COMEX黄金3428.30美元/盎司、COMEX白银37.85美元/盎司、AU2510 783.68元/克、AG2510 9182.00元/千克、AU(T+D) 779.94元/克、AG(T+D) 9150.00元/千克 [3] - 较2025年8月5日涨跌幅分别为0.2%、1.3%、0.2%、1.3%、0.2%、1.2%、0.1%、1.2% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年8月6日黄金TD - SHFE活跃价差 -3.74元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -32元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差5.40元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 -585元/千克、SHFE金银主力比价85.35、COMEX美盘主力比价90.58、AU2512 - 2510价差2.20元/克、AG2512 - 2510价差23元/千克 [3] - 较2025年8月5日涨跌幅分别为1.1%、6.7%、 -14.4%、3.8%、 -1.0%、 -1.1%、 -4.3%、 -4.2% [3] 持仓数据 - 2025年8月5日黄金ETF - SPDR 955.94吨、白银ETF - SLV 15044.47453吨、COMEX黄金非商业多头持仓281241张、非商业空头持仓57645张、非商业净多头持仓223596张、COMEX白银非商业多头持仓80493张、非商业空头持仓21086张、非商业净多头持仓59407张 [3] - 较2025年8月4日涨跌幅分别为0.12%、0.15%、 -9.84%、 -2.15%、 -11.64%、 -6.05%、 -15.85%、 -2.00% [3] 库存数据 - 2025年8月6日SHFE黄金库存36045.00千克、SHFE白银库存1161844.00千克，2025年8月5日COMEX黄金库存38800720金衡盎司、COMEX白银库存506311741金衡盎司 [3] - 较前一日涨跌幅分别为0.10%、0.39%、0.02%、 -0.06% [3] 利率/汇率/股市 - 2025年8月6日美元/人民币中间价7.14，2025年8月5日美元指数98.76、美债2年期收益率3.72、美债10年期收益率4.22、VIX 17.85、标普500 6299.19、AMEX 65.17 [3] - 较前一日涨跌幅分别为0.06%、0.01%、0.81%、0.00%、1.88%、 -0.49%、 -1.62% [3] 地缘政治 - 以色列总理召开有限安全会议欲全面重新占领加沙地带，俄罗斯考虑对美国让步或提议与乌克兰空中停火，欧盟暂停对美关税反制措施但保留重启可能 [3] 美国经济数据 - 美国7月ISM服务业指数仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高 [3]

没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673），国泰中证沪深 港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 国信证券指出，短期黄金价格有概率再度上冲，中长期依旧看多，地缘冲突、美元走弱与降息预期、非 美国家央行持续购金等多重逻辑继续支撑金价。 天风证券指出，美联储独立性丧失及政治干预风险加剧，可能复现70年代滞胀情景，为黄金长牛提供底 层逻辑支撑。7月非农数据大幅下修，反映美国经济下行压力，私营部门就业疲软凸显高利率挤出效 应，市场对9月降息预期升至近90%。联储鹰派理事提前辞职、就业统计部门换帅等事件进一步削弱数 据可信度与政策独立性，美元信用弱化强化黄金货币属性。当前非农下修与人事变动形成金融属性（降 息预期）与货币属性（美元走弱）共振，持续看好贵金属板块 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：目前降息路径不明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足；美铜关税落空后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决；铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌：锌矿TC上行，但5月全球矿端产量及6月国内矿端产量增速均不及预期；在TC步入上行周期、冶炼利润不断修复背景下，7月国内精锌产量超预期；需求端受盘面价格走强抑制明显，下游采购积极性受挫；基本面供应端宽松、需求端偏弱对锌价持续上冲提振不足，但低库存提供价格支撑，短期预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 铝：氧化铝短期支撑价格反弹，基差走低，但未来市场维持小幅过剩，核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝价短期仍高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [7] - 铝合金：预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能 [8] - 锡：关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍：近期宏观暂稳、基本面变化不大、矿端较为平静，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，短期情绪暂稳但政策的支撑仍在，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂：近期市场情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，消息面待验证事项较多，主力价格中枢预计围绕6.7 - 7.2万附近宽幅震荡，无令位单边交易谨慎观望为主 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌265元，跌幅0.34%；精废价差660元/吨，日跌173.61元，跌幅20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元 [1] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 10元/吨，与前值持平 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月增4.74万吨，增幅18.74% [1] 锌产业 价格及基差 - SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨30元，涨幅0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元 [4] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 25元/吨，日跌130元 [4] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月增0.93万吨，增幅34.97% [4] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20630元/吨，日涨110元，涨幅0.54%；氧化铝（广西）平均价3315元/吨，日涨5元，涨幅0.15% [7] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值30元/吨，日跌10元 [7] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月增11.24万吨，增幅3.11% [7] 铝合金产业 价格及价差 - SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨100元，涨幅0.50% [8] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值20元/吨，日涨25元 [8] 基本面数据 - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增0.9万吨，增幅1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月减0.6万吨，减幅2.30% [8] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值267600元/吨，日涨600元，涨幅0.22%；LME 0 - 3升贴水 - 42美元/吨，日跌3美元，跌幅7.69% [9] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元，跌幅9.49% [9] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 470元/吨，日涨10元，涨幅2.08% [9] 基本面数据 - 6月锡矿进口11911吨，月减1538吨，减幅11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月减1030吨，减幅6.94% [9] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨200元，涨幅0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元，跌幅6.12% [10] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 100元/吨，日涨50元 [10] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨，月减3250吨，减幅10.04%；精炼镍进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [10] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，与前值持平；期现价差235元/吨，日涨25元，涨幅11.90% [11] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 60元/吨，日跌15元 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；不锈钢进口量10.95万吨，月减1.6万吨，减幅12.48% [11] 碳酸锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌250元，跌幅0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌1810元，跌幅46.41% [13] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 400元/吨，日跌20元 [13] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月增2460吨，增幅2.62% [13]

美联储政策动向 - 三位美联储政策制定参与者对美国劳动力市场持续疲软表示担忧 [1] - 美联储可能在9月会议上启动降息 [1] 美国劳动力市场数据 - 美国7月新增非农就业岗位仅7 3万个 远低于市场预期 [1]