报告核心观点 报告对2025年6月9日至6月13日金融市场进行周度跟踪，涵盖股票、债券、汇率和商品市场，分析各市场表现及影响因素，指出市场受中美经贸磋商、中东局势等因素影响[1][3]。 股票市场 整体表现 - A股整体下跌，沪深300跌0.3%，中证1000跌0.8%；恒生指数涨0.4%，恒生科技指数跌0.9%；美股主要指数小幅下跌，标普500跌0.4%，纳斯达克100跌0.6%；全球市场中，MSCI全球指数跌0.3%，MSCI发达市场（除美国）指数跌0.1%，MSCI新兴市场指数涨0.6% [1] 行业表现 - 有色金属、石油化工和农林牧渔领涨，食品饮料、家用电器和建筑建材领跌；医药行业涨1.4%，连续8周上涨 [1] 成交情况 - 本周日均成交1.37万亿元，较上周上升13%；全A周度换手率1.6%，换手率ZScore由上周0.4升至0.8；沪深300和中证1000换手率ZScore继续回升；恒生指数换手率ZScore从上周1.1升至1.9；领涨的石油石化、有色金属和传媒放量上涨，领跌的食品饮料缩量下跌 [1] 估值情况 - 截至周五收盘，沪深300市盈率12.7，2015年以来市盈率ZScore为 -0.1；中证1000市盈率39.9，2015年以来市盈率ZScore为 -0.3；标普500市盈率26.8，市盈率ZScore为0.5；纳斯达克100指数市盈率33.6，市盈率ZScore为0.8 [1] 债券市场 整体表现 - 本周整体低位震荡，周内各期限收益率小幅下行0 - 3BP [3] 每日表现 - 周一资金面宽松，央行投放1738亿元，DR007降至1.54%，债市走强；周二债市窄幅波动，下午股市跳水影响债市收益率；周三中美会谈通报积极但无增量信息，债市小幅修复；周四资金面收紧，DR007涨2.1BP至1.58%，债市走弱；周五以色列突袭伊朗扰动市场，债市小幅上行，下午央行公布社融数据，随后又公布4000亿6个月买断式逆回购招标公告 [3] 汇率和商品市场 汇率市场 - 本周美元指数下跌1.1%，离岸人民币兑美元小幅升值0.02%，收至7.19 [3] 商品市场 - 伦敦现货黄金上涨3.7%，收至3433美元/盎司；WTI原油本周上涨13.0%，收至73.2美元/桶，为2022年11月以来最大单周涨幅；国内商品市场本周整体上涨，南华商品指数上涨2.1%，南华能化指数上涨4.4% [3]

金十数据6月16日讯，文章称，中美经贸关系能否回归正常、稳定、可持续的发展轨道，关键在于美方 能否以负责任的态度看待双边关系，能否以实际行动回应中方的善意，能否真正尊重市场规律与国际规 则。推动中美经贸关系回归正轨，符合两国人民根本利益，也是国际社会的共同期待。当美方真正以战 略眼光和历史责任感处理对华经贸关系，与中方相向而行，双方才能在尊重、诚信、合作的基础上，共 同为世界经济稳定复苏和繁荣发展作出应有贡献。 经济日报：推动中美经贸关系回归正轨 ...

中美经贸关系能否回归正常、稳定、可持续的发展轨道，关键在于美方能否以负责任的态度看待双边关 系，能否以实际行动回应中方的善意，能否真正尊重市场规律与国际规则。如果美方依旧沉溺于短视的 地缘政治算计，继续将经贸问题政治化、泛安全化，不仅会损害双边关系，也将继续伤害自身国际信 用。反之，若美方能够以理性务实的态度处理对华关系，重建互信基础，认真倾听中方关切，切实履行 自身承诺，双方完全可以在现有基础上持续深化合作，推动形成更具韧性的双边经贸关系。 当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元 首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切 取得新进展。中方本着平等互利、合作共赢的原则，展现出极大的善意与诚意。美方应珍惜中方的善意 和努力，拿出恪守承诺的诚信精神和切实履行共识的努力行动，推动中美经贸关系回到健康稳定的轨道 上来。 推动中美经贸关系回归正轨，符合两国人民根本利益，也是国际社会的共同期待。当美方真正以战略眼 光和历史责任感处理对华经贸关系，与中方相向而行，双方才能在尊重、诚信、合作的基础上，共同为 世界经济稳 ...

存款利率调降满月，银行负债端有何变化 20250615 摘要 中美经贸关系虽短期缓和，但技术竞争结构性矛盾未解，长期对抗和脱 钩风险犹存。回顾历史，权益市场对利空已钝化，关税缓和期中小盘成 长板块或有较好表现，因前期跌幅较大。 自 2024 年 9 月以来，决策层稳定政策预期，股市风险溢价系统性下移， 无风险利率下降推动资金入市。短期政策托底下，权益市场下行空间有 限，地缘政治冲击后有望重回上行通道。 当前转债平均价格偏高，转股溢价率略低于 4 月初，投资者情绪趋谨慎， 但为后续反弹提供估值空间。平衡型和偏股型转债估值相对较低，预计 仍具跟涨弹性。 4 月以来十几只转债评级下调影响可控，投资者对信用风险有预期。规 避业绩恶化、行业风险及非标年报标的，6 月评级下调冲击或有限。 银行转债加速退出，约 900 亿资金需寻找替代底仓。选择包括高股息稳 定现金流类（银行转债、公用事业）、短久期可转债（盛弘通 22）、周 期性强双低类（农林牧渔如牧原希望）。 中美经贸关系对权益市场的影响如何？ 自中美日内瓦协议落地以来，美方新增了多项对华限制措施，包括 AI 芯片出口 管制指南、芯片设计软件销售限制以及撤销中国留学生签 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.14%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中大金融ETF收益最高，热点主题中医药ETF收益最高 [1][13][17][56] - 上周股票型ETF净赎回172.27亿元，宽基ETF中科创板ETF净申购最多，板块ETF中周期ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [2][27][32][56] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [52][54][56] - 本周将有易方达中证A50增强策略ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF、富国创业板人工智能ETF等7只ETF发行 [53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.14%，创业板类、沪深300、A500、中证500、上证50、中证1000、科创板ETF涨跌幅中位数分别为0.31%、 -0.04%、 -0.07%、 -0.09%、 -0.37%、 -0.67%、 -1.32%；商品型、跨境型、债券型、货币型ETF涨跌幅中位数分别为1.54%、0.63%、0.11%、0.02% [13] - 分板块看，上周股票型ETF中大金融、周期、消费、科技板块ETF涨跌幅中位数分别为0.84%、0.36%、0.33%、 -1.99%；按热点主题分类，股票型ETF中医药、军工、证券ETF涨跌幅中位数分别为1.32%、0.88%、0.85%，酒、芯片、机器人ETF涨跌幅中位数分别为 -5.43%、 -3.14%、 -2.42% [17] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为29428亿元、5617亿元、3200亿元，货币型、商品型ETF规模相对较小，分别为1741亿元、1617亿元 [19] - 宽基ETF方面，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为10457亿元、2058亿元，A500、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小，分别为2002亿元、1705亿元、1455亿元、1451亿元、1417亿元 [19][21] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为2374亿元，消费板块ETF规模次之，为1421亿元，周期、大金融ETF规模相对较小，分别为1141亿元、1119亿元；按热门主题看，截至上周五芯片、医药、证券ETF规模最高，分别为1061亿元、896亿元、725亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回172.27亿元，总体规模减少275.83亿元；货币型ETF净赎回8.61亿元，总体规模减少8.43亿元 [27] - 宽基ETF中，科创板ETF净申购最多，为5.30亿元，其规模减少30.33亿元；A500ETF净赎回最多，为36.97亿元，其规模减少38.32亿元 [28] - 按板块看，上周周期ETF净申购最多，为12.47亿元，其规模增加16.62亿元；消费ETF净赎回最多，为19.34亿元，其规模减少24.12亿元 [32] - 按热点主题看，上周芯片ETF净申购最多，为17.96亿元，其规模减少16.66亿元；医药ETF净赎回最多，为25.55亿元，其规模减少15.12亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于64.91%、61.02%、88.85%、80.76%、33.77%、92.08%的分位数水平，市净率分别处于28.32%、32.16%、53.92%、25.85%、21.14%、62.08%的分位数水平；科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于98.35%、34.27%的分位数水平；与前周相比，A500ETF的估值分位数明显提升 [35][36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于45.42%、37.08%、4.62%、52.68%的分位数水平，市净率分别处于29.40%、39.14%、20.73%、35.51%的分位数水平；与前周相比，周期ETF的估值分位数明显提升 [38] - 截至上周五，军工、红利、银行ETF的市盈率分位数较高，分别为99.75%、98.51%、92.90%；红利、银行、AIETF的市净率分位数较高，分别为96.86%、76.09%、48.22%；与前周相比，新能车ETF的估值分位数明显提升 [39][41] - 总体来看，宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、光伏ETF的估值分位数相对较低 [45] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF的融资余额整体维持上升趋势；截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的406.80亿元下降至404.27亿元，融券余量由前周的21.36亿份上升至21.37亿份 [46] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和医药ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [47][48][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、行业指数ETF和主题、风格及策略指数ETF等多个细分领域都有较高的管理规模；易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [52] - 上周新成立2只ETF，为富国国证港股通消费主题ETF、华宝中证制药ETF；本周将有易方达中证A50增强策略ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF、富国创业板人工智能ETF、易方达国证价值100ETF、天弘中证A100ETF、汇添富国证港股通消费主题ETF、南方中证港股通科技ETF7只ETF发行 [53]

研究所 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 ——国信期货有色（镍）周报 2025年06月15日 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 基本面分析 3 后市展望 低位持续震荡 1.1 行情回顾——内外盘主力价格合约走势 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 数据 ...

中美经贸磋商背景 - 中美经贸磋商于6月9日在英国伦敦举行，旨在缓和双边经贸紧张局势并重塑合作框架 [1] - 稀土问题成为此次谈判的核心博弈焦点 [1] 美方代表团构成与立场 - 美方代表团由财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔组成 [3] - 贝森特作为关税战略执行者，需通过谈判为美国经济寻求确定性 [3] - 格里尔领导的美国贸易代表办公室曾在2018年贸易战中持强硬态度 [3] - 卢特尼克关注产业层面问题，如行业进出口与市场准入 [3] 谈判进程与稀土议题 - 美财长贝森特突然提前退出谈判引发猜测，但商务部长卢特尼克评价谈判"非常好" [5] - 美国对中国稀土依赖度高，中国4月实施的中重稀土出口管制令美国相关产业担忧 [5] - 美方希望中方恢复稀土供应至4月初水平，愿以取消部分领域对华限制作为交换 [5] 中方立场与科技进展 - 美方提出的交换条件多为临时限制，中方在半导体、核电等领域自主化已取得进展 [7] - 华为创始人表示中国芯片通过"群计算补单芯片"方案可满足需求，软件技术无瓶颈 [7] - 中方对稀土出口管制有坚定立场，认为符合国际通行做法，但重视民用领域合理需求 [7] - 中方不可能完全恢复军事用途占比高的稀土元素供应，如F-35战机使用的钐元素 [7] 谈判意义与展望 - 中美作为世界两大经济体，需秉持平等、互利、尊重的原则寻求共赢 [8] - 谈判结果将对双边经贸关系和全球经济产生重要影响 [8]

美企对中国市场的信心 - 中国美国商会调查显示多数在华美企无撤离中国市场的打算 [1] - 在华美企决策逻辑坚持市场导向和效率优先 [1] - 美企认为刻意"脱钩"会削弱自身全球竞争力 [1] 中美经贸关系 - 美方应与中方共同营造稳定可预期的市场环境 [1] - 推动中美经贸关系重回正轨符合美企利益 [1] - 务实理性合作能为美企创造可持续发展预期 [1] 全球经济环境 - 全球经济面临复苏压力与结构调整挑战 [1] - 各国企业更需要稳定开放的国际经贸环境 [1]

期货投资咨询 从业证书号 Z0019878 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 铝类市场周报 需求淡季供给持稳，铝类或将有所承压 研究员:王福辉 期货从业资格号 F03123381 瑞达期货研究院 「2025.06.13」 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡走强，周涨跌幅+1.84%，报20440元/吨。氧化铝震荡偏弱，周涨跌-1.69%，报2852元/吨。 行情展望：国际方面，美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值增长2.4%。美国5月核心PPI同比增长3%，低于预 期值3.1%，前值为3.1%。数据显示，美国5月生产者价格涨幅保持温和，因商品和服务成本升幅有限。国内方面，商 务部在谈到中美经贸关系时表示，中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的，敦促美方恪守世贸组织规则，与中方 按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，共同推动中美经贸关系稳定、可持续发展。基本面原材料端，铝土矿报 价持稳，港口库存小幅回落，当前国内供给仍较为充足。氧化铝供给端，氧化 ...

| CTECHITU | 日度策略参考 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025 | 从业资格号:F0251925 | | | | | | | | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 当前国内因素对股指的驱动力不强,基本面表现偏弱,最新通胀 | | | | | 和外贸数据显示价格继续低位运行、出口增速放缓,政策面也处 | 于相对真空期。海外因素主导了股指的短期波动,需关注中美经 | 胶有\ | 農汤 | 贸谈判的最新进展。预计在无明显利好出现的情况下,股指向上 | | | | | 突破的可能性较低。操作节奏上需警惕中美关税信号的反复,建 | 宏观金融 | 议以观望为主。 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | | | | | 震荡 | 国债 | 至间。 | 震荡 | 短期或震荡运行;中长期上涨逻辑仍旧坚实。 | 東金 | | | | 银价短期料进入偏弱震荡走势。 | 看空 | 日银 | 近期市场风险偏好有所下滑,铜价走高后价格存在回调风险。 ...