重要事项与战略布局 - 洛阳钼业完成巴西金矿项目交割，预计今年可生产6至8吨黄金 [1] - 湖南黄金预计2025年净利润同比增长50%至90%，主要因金、锑、钨产品售价上涨，并计划购买黄金天岳及中南冶炼100%股权以拓展金矿采选业务 [1] - 招金黄金预计2025年净利润为1.22亿元至1.82亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 藏格矿业与紫金矿业参股的巨龙铜业宣布其巨龙铜矿二期工程建成投产 [1] - 永杰新材计划购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，预计构成重大资产重组 [1] 商业航天与新能源应用 - 蓝思科技在商业航天领域已实现批量供货，并针对太空环境研发出超薄光伏玻璃模组 [1] - 亿纬锂能已与多家商业火箭、卫星领域的头部企业达成合作，为其提供航天电池产品及解决方案 [1] - 中来股份认为光伏产品应用从常规场景拓展至太空是行业趋势，公司正积极推进适配不同场景产品的自主研发 [1] 投资与经营合同 - 精智达签订价值13.11亿元的半导体测试设备销售合同 [1] - 合富中国与明基医院签订长期采购协议，总金额不低于6亿元 [1] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书并签署国内智能化港口装卸设备项目合同 [1] - 德力佳计划投资50亿元建设10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [1] - 光力科技的12英寸激光开槽机和12英寸研磨机目前正在客户端验证中 [1] - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目 [1] 公司业绩预告 - 新强联预计2025年净利润同比增长1093%至1307% [2] - 先导智能预计2025年净利润同比增长424%至529%，订单规模同比快速回升 [2] - 神工股份预计2025年归母净利润同比增长119%至167%，因存储芯片厂开工率提升带动硅零部件收入快速增长 [2] - 香农芯创预计2025年净利润同比增长82%至135%，因企业级存储产品销售数量增长 [2] - 中微半导预计2025年净利润同比增长约107.55%，因32位MCU出货量和营收占比扩大 [2] - 昊志机电预计2025年净利润同比增长54%至99%，因PCB专用加工设备及多类主轴产品销售收入大幅提升 [2] - 中微公司预计2025年净利润同比增长29%至35%，因针对先进逻辑和存储器件制造的关键刻蚀工艺高端产品新增付运量显著提升 [2] - 招商银行发布业绩快报，2025年净利润为1501.81亿元，同比增长1.21% [2]

市场整体走势与资金流向 - 上周A股市场在监管信号后先抑后扬，周初大盘看似拐头下跌，但周三至周五市场连续修复并短线显著回暖 [1] - 尽管上证50指数连跌9天，沪深300指数持续回调，但市场整体并未走弱，三大指数分时走势呈现反复震荡格局 [1] - 市场走势的直接原因是前期护盘资金从宽基ETF中连续“出货”，规模较大的10只宽基指数ETF上周合计净流出3296.08亿元，其中沪深300ETF华泰柏瑞净流出724.45亿元 [1] - 加上前一周净流出的1508.5亿元，这10只ETF已累计净流出资金超过4700亿元 [1] 市场结构性表现与积极信号 - 在权重指数承压背景下，国证2000指数与微盘股指数双双创出阶段新高，中证1000指数同样刷新高点，深成指亦逼近本月14日高位，反映出市场广度良好 [1] - 中小市值品种活跃度显著增强，赚钱效应正在扩散 [1] - 前期调整的热门主线集体回归，包括商业航天、太空光伏概念全线爆发，AI应用、医药商业持续活跃，光伏板块掀起涨停潮，固态电池等题材表现强势，主题投资氛围浓厚 [1] - 多数板块飘红，表明当前市场内生韧性较强，并非单纯依靠权重股拉动 [2] 市场技术格局与未来方向 - 主要指数已逼近前期高点区域，上方积累了一定的解套盘与短期获利盘压力，市场在此位置的震荡与反复在预期之中 [2] - 在核心指数压盘背景下，中小盘股与多条热点主线独立走强，暗示市场内部结构正在发生微妙变化 [2] - 这种“权重搭台、题材唱戏”或“权重压盘、题材突围”的格局，往往出现在市场酝酿突破的关键阶段，表明投资者风险偏好未降，正积极寻觅结构性机会 [2] - 市场短期面临紧迫的方向选择：向上突破需要权重板块结束压盘状态，与题材股形成合力，并需要增量资金或重大政策利好催化；向下回调则可能因压力过大而需要通过震荡回踩消化浮筹 [2] 投资主线与策略关注点 - 投资者在关注指数突破与否的同时，更应聚焦于市场内在结构的演变 [3] - 抓住科技创新这一不变的主线，同时留意经济复苏逻辑下的轮动机会 [3]

白银价格行情与市场动态 - 2026年开年以来，国际现货白银价格开启“狂飙”模式，截至1月23日国内白银销售价达24.03元/克，年内累计涨幅超37% [1][12] - 2025年白银价格创历史新高，年内涨幅逼近140%，远超黄金67%的涨幅 [12] - 白银价格上涨有坚实的市场基本面支撑，核心源于工业需求激增与市场供应短缺 [12] 白银需求结构变化 - 光伏、AI、电动汽车等领域的快速发展，推动全球白银工业需求迎来爆发式增长 [12] - 2025年全球工业用银在白银总需求中的占比已达60%，且增长态势未来五年将持续延续 [12] 白银市场供应状况 - 全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在快速枯竭 [12] - 白银ETF投资需求旺盛，大量白银被提取并锁仓，市场正面临实时的供应挤压 [12] 白银价格对下游产品的影响 - 银价飙升带动各类银制品回收价格大幅上扬，2026年1月23日足银回收价达23.93元/克 [1][12] - 以具体案例为例，一只含纯银70-80克的足银保温杯，按22.5元/克回收价计算，其回收价值已接近2000元 [4] - 相比之下，一枚2023年以6200元购入的钻戒，当前回收价仅约700元，与银制品形成鲜明价值对比 [9] 历史促销活动与当前价值重估 - 2023年珠宝行业“足银制品满赠活动”较为普遍，当时足银原料价约4-5元/克，一只含纯银70-80克的保温杯原料成本仅300-400元 [6] - 短短两年间银价翻了三倍多，导致当年作为赠品的银制品价值反超主商品，近期已有多位消费者咨询早年获赠银制品的回收事宜 [6]

黄金市场动态 - 现货黄金价格盘中最高突破4967美元/盎司，国内部分品牌金饰克价大幅上涨，如老庙黄金单日涨52元/克 [2][7] - 高盛将2026年12月黄金目标价上调至5400美元/盎司，华西证券预计2026年金价涨幅在10%-35%区间 [2][7] - 广发期货认为贸易摩擦和地缘风险推动资金配置，支撑金价中长期上涨 [2][7] 港股公司回购 - 2026年以来港股市场回购金额超110亿港元，腾讯控股累计回购超60亿港元，小米集团拟回购不超25亿港元B类普通股 [2][7] - 尽管今年回购公司数量和金额较去年同期减少，但龙头公司回购力度不减，有助于稳定股价和提升财务指标 [2][7] 英特尔业绩与股价 - 英特尔美股盘前股价下跌13%，其第四季度营收未达预期，且表示第一季度无法满足季节性需求供应量 [2][7] - 公司代工业务进展落后于投资者期待，此次表现打击了市场信心 [2][7] 比特币与量子计算风险 - Coinbase首席研究员警告约33%的比特币供应面临量子计算风险，Jefferies策略主管已清仓比特币转配黄金 [3][8] - 量子计算机可能破解比特币加密算法，近70%的脆弱比特币源于地址重复使用 [3][8] - 比特币今年相对黄金下跌，投资者重新评估其“数字黄金”地位 [3][8] 被动元件行业提价 - 原材料涨价促使被动元件巨头华新科、国巨、松下等宣布自2月1日起对部分产品调价 [3][8] - 除上游成本上升外，下游AI发展也推动了产业扩容，A股相关上市公司股价表现良好，多家公司净利润同比增长 [3][8] 房地产市场观点 - 半夏投资李蓓认为，过去两个月二手房挂牌量持续下滑且跌幅收窄，房地产市场核心矛盾的供应问题已逆转 [3][8] - 综合各方面证据，房地产市场很可能在两个季度内见底，后续将迎来十年级别的上升周期 [3][8] 私募基金处罚 - 证监会对浙江瑞丰达资产管理有限公司及相关责任人员罚没超4100万元，并对实控人采取终身证券市场禁入措施 [3][8] - 此举彰显了对私募基金违法违规“零容忍”的态度，基金业协会也注销了相关管理人登记 [3][8] A股公司业绩预增 - 1月23日晚间，新强联、永创智能、联化科技等多家A股公司发布业绩大幅预增公告 [4][9] - 例如新强联预计2025年度净利润增长1093.07% - 1307.21%，主要受益于风电行业需求回暖及成本管控优化 [4][9] 国家队调仓与ETF资金流向 - 最新公募基金2025年四季报显示，中央汇金对部分宽基ETF进行了大幅减持，如华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等总份额低于其2025年末持仓 [4][10] - 自1月14日以来，全市场有10只宽基ETF遭遇超百亿元净流出 [4][10] A股市场行情 - 1月23日创业板指放量涨0.63%，光伏、商业航天概念持续爆发，多股涨停，保险、油气等板块下跌 [4][5][10] - 消息面上，马斯克提及太空光伏等利好相关概念，酒泉等地发布了商业航天产业规划 [4][5][10]

文章核心观点 - 2026年初白银价格飙升至历史新高，突破每盎司100美元，年内涨幅达40%，表现远超黄金，市场分析认为其上涨受到工业需求刚性增长、供应持续短缺以及投资需求旺盛等多重因素驱动，部分观点认为投机情绪也是重要推手，并对未来价格走势存在不同预期 [1][2] 价格表现与市场状况 - 2026年1月23日，白银价格首次站上每盎司100美元大关，刷新历史纪录，年内涨幅推升至40%，同期表现远超黄金 [1] - 市场分析指出，白银市场正面临一场实时的供应挤压，而非仅仅是避险情绪推动的上涨 [1] - 有分析认为，近期上涨幅度难以从基本面完全解释，市场明显呈现出害怕错过行情情绪驱动的买盘迹象 [2] 供需基本面分析 - 全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭 [1] - 2025年全球白银供应量为3.21万吨，需求量为3.57万吨，供需存在缺口 [1] - 白银供给相对稳定，矿山银是主要供给但产量呈下降趋势，再生银逐渐成为第二大供给来源 [1] - 工业需求占白银总需求的主导地位，占比达到60% [1] - 绿色经济推动工业需求增长，世界白银协会报告显示，光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，预计全球白银工业需求未来五年将持续增长 [1] 投资需求分析 - 白银投资以实物投资为主，金融投资呈现波动剧烈 [1] - 白银ETF投资需求旺盛，大量白银被提取并锁仓 [1] 后市观点与预测 - 短线观点：白银或呈高位震荡运行、波动或放大走势，格陵兰岛问题上险并未彻底解除，谈判仍存在反复可能 [2] - 中期观点：建议投资者逢低做多，认为美联储后续降息幅度将大幅提升，且印度白银在一季度仍具备较大的进口空间 [2] - 长期预测：有知名经济学家预测，2026年底前白银价格或将站上每盎司200美元关口 [2]

白银价格表现与市场动态 - 2026年银价延续飙涨走势，1月23日首次站上100美元大关，刷新历史纪录，年内涨幅推升至40%，同期表现远超黄金 [1] 价格上涨的驱动因素分析 - 工业属性构成了白银长期刚性需求的根本，绿色经济推动工业需求增长 [3] - 全球白银工业需求未来五年将持续增长，主要受光伏、AI、电动汽车等领域需求激增推动 [3] - 2025年全球白银供应量为3.21万吨，需求量为3.57万吨，工业用银在总需求中占比达到60%，市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存迅速枯竭 [4] - 白银ETF投资需求旺盛，大量白银被提取并锁仓，市场正面临一场实时的供应挤压 [4] - 有分析认为投机热潮是此次价格上涨的主要驱动力，但可能无法持续，市场呈现害怕错过行情的情绪驱动买盘迹象 [4] 机构后市观点与操作建议 - 短线白银或呈高位震荡运行、波动或放大走势，格陵兰岛问题风险并未彻底解除 [4] - 中期建议投资者逢低做多，认为美联储后续降息幅度将大幅提升，且印度白银在一季度仍具备较大的进口空间 [4] - 有知名经济学家预测2026年白银将迎来爆发年，银价或将站上200美元关口 [5]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** [19] * **因子构建思路**：通过计算当日最高价涨停且最终收盘也涨停的股票比例，来衡量市场追涨资金的封板意愿和强度，是反映市场短期情绪和资金博弈热度的高频指标。[19] * **因子具体构建过程**： 1. 选定股票池：上市满3个月以上的股票。[19] 2. 识别股票状态：在交易日T，识别出盘中最高价达到涨停价的股票集合A。[19] 3. 计算因子值：在集合A中，统计收盘价也涨停的股票数量。封板率即为该数量与集合A股票总数的比值。[19] * **公式**： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [19] 2. **因子名称：连板率** [19] * **因子构建思路**：通过计算连续两个交易日收盘涨停的股票比例，来度量市场涨停效应的持续性，反映题材或个股的赚钱效应能否延续，是观察市场情绪强度和热点持续性的重要指标。[19] * **因子具体构建过程**： 1. 选定股票池：上市满3个月以上的股票。[19] 2. 识别基准股票：在交易日T-1，统计所有收盘涨停的股票集合B。[19] 3. 计算因子值：在集合B中，统计在交易日T收盘也涨停的股票数量。连板率即为该数量与集合B股票总数的比值。[19] * **公式**： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [19] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [29] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来观察大额资金的交易成本和交易情绪。折价率的高低可以反映大资金对特定股票的流动性需求、减持压力或对后市的看法。[29] * **因子具体构建过程**： 1. 数据获取：获取当日所有大宗交易的成交数据和对应股票的市价数据。[29] 2. 计算总成交金额与总市值：汇总当日所有大宗交易的成交总金额，并计算这些交易涉及股份按当日市价计算的总市值。[29] 3. 计算因子值：折价率等于大宗交易总成交金额与按市价计算的总市值之比减1。[29] * **公式**： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [29] 4. **因子名称：股指期货年化升贴水率** [31] * **因子构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格之间的年化基差，来反映市场对未来指数走势的预期、对冲成本以及市场情绪。升水通常代表乐观预期或对冲成本较低，贴水则相反。[31] * **因子具体构建过程**： 1. 数据获取：获取特定股指期货主力合约的结算价（F）和对应现货指数的收盘价（S），以及该期货合约的剩余交易日数（T）。[31] 2. 计算基差：基差 = 期货价格(F) - 现货价格(S)。[31] 3. 计算年化因子值：年化升贴水率等于基差除以现货价格，再乘以年化因子（250/合约剩余交易日数）。[31] * **公式**： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [31] * **公式说明**：公式中“基差”定义为期货价格减去现货价格，因此计算结果为正表示年化升水，为负表示年化贴水。[31] 因子的回测效果 *本报告为市场监测日报，未提供因子的历史回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了各因子在特定日期（2026年1月22日或23日）的截面取值或时间序列状态。* [19][29][31] 1. **封板率因子**，2026年1月23日取值：**82%**，较前日变化：**提升7%**。[19] 2. **连板率因子**，2026年1月23日取值：**23%**，较前日变化：**下降1%**。[19] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年1月22日取值：**6.85%**，近半年平均值：**6.82%**。[29] 4. **股指期货年化升贴水率因子** * **上证50股指期货**，2026年1月23日取值：**1.36% (升水)**，近一年中位数：**0.68% (贴水)**，当日历史分位点：**89%**。[31] * **沪深300股指期货**，2026年1月23日取值：**1.05% (升水)**，近一年中位数：**3.79% (贴水)**，当日历史分位点：**93%**。[31] * **中证500股指期货**，2026年1月23日取值：**5.82% (升水)**，近一年中位数：**11.11% (贴水)**，当日历史分位点：**99%**。[31] * **中证1000股指期货**，2026年1月23日取值：**3.98% (升水)**，近一年中位数：**13.61% (贴水)**，当日历史分位点：**98%**。[31]

当日市场行情与ETF表现 - 2026年1月23日，A股主要指数普遍上涨，上证指数涨0.33%，深证成指涨0.63%，创业板指涨0.79% [1][6] - 两市成交额达3.09万亿元，较上一交易日增加3935亿元 [1][6] - 全市场个股涨跌分布为1390只上涨，3041只下跌，142只持平 [1][6] - 华宝基金旗下三只A系列宽基ETF当日表现分化，A50ETF华宝涨0.31%，中证A100ETF基金跌0.47%，A500ETF华宝跌0.49% [1] - 资金净流入前三大行业为电力设备、有色金属和机械设备 [1][6] 机构市场观点与配置建议 - 招商证券认为，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势 [2][6] - 进入1月下旬，市场围绕业绩披露的博弈情绪将明显升温，业绩超预期或披露后“靴子落地”的方向值得重点关注 [2][6] - 风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置应围绕春季躁动和年报前瞻线索布局 [2][6] - 重点推荐关注顺周期与科技领域，典型行业包括电力设备、机械设备、非银金融、电子、有色金属、基础化工等 [2][6] 华宝基金A系列宽基ETF产品 - 华宝基金集结了跟踪中证A50、A100、A500指数的三大宽基ETF，为投资者提供一键做多中国的多样化选择 [2] - A50ETF华宝代码为159596，聚焦50大核心龙头，被称为“漂亮50” [2] - 中证A100ETF基金代码为562000，包揽百强行业龙头 [2] - A500ETF华宝代码为563500 [1] - 相关ETF产品提供不同的申购费率结构，例如A50ETF华宝联接基金对100万元以下申购费率设定为1.0% [2]

半导体领域业务进展 - 公司是国内领先的ALD与高端CVD设备供应商 [1] - 设备已广泛应用于国产存储芯片产线 [1] - 半导体新增订单中超过80%来自于存储芯片NAND与DRAM头部客户 [1] 光伏领域业务进展 - 公司致力于前沿技术的研发与储备 [1] - 推进以ALD为核心的新一代高效光伏电池技术开发 [1] - 以满足客户各类新兴应用领域的需求 [1]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格距离过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券，计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。 * 具体公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 其中，`Closet` 代表最新收盘价，`ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 * 若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若价格从高点回落，则该因子为正值，表示回落的幅度[11]。 2. **因子名称**：股价路径平滑性（位移路程比）[27] * **因子构建思路**：该因子用于衡量股价上涨过程的平稳性。研究表明，遵循平滑价格路径的高动量股票，其未来收益可能优于价格路径跳跃的股票[27]。 * **因子具体构建过程**：通过计算股价在一定时期内的净位移（起点到终点的涨幅）与总路程（期间每日涨跌幅绝对值的总和）的比值来度量平滑性。 * 具体公式为： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ * 该比值越接近1，表明股价路径越平滑（上涨过程回撤小）；比值越小，表明路径越曲折[27]。 3. **因子名称**：创新高持续性[29] * **因子构建思路**：该因子用于度量股票在近期维持强势、接近其一年高点的持续能力。 * **因子具体构建过程**：计算股票在过去120个交易日内，其“250日新高距离”在时间序列上的平均值[29]。该平均值越小，表明股票在近期越持续地保持在接近一年高点的位置。 4. **因子名称**：趋势延续性[29] * **因子构建思路**：该因子用于捕捉股票短期内的强势延续状态。 * **因子具体构建过程**：计算股票在过去5个交易日内，其“250日新高距离”在时间序列上的均值[29]。该均值越小，表明股票在近期（5日）越持续地接近新高，短期趋势越强。 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型[27] * **模型构建思路**：该模型旨在从市场中筛选出不仅创出新高，而且上涨过程平稳、趋势延续性好、并得到分析师一定关注的“高质量”动量股票。其结合了截面动量（相对强弱）与时间序列动量（路径平滑性）的研究思想[27][29]。 * **模型具体构建过程**：采用多步骤条件筛选法，从全市场股票中逐步收敛至目标股票池。 1. **初选股票池**：筛选上市满15个月，且在过去20个交易日内曾创出250日新高的股票[20]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报不少于5份[29]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29]。 4. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用“股价路径平滑性（位移路程比）”和“创新高持续性”两个指标进行综合打分，选取排名在前50%的股票[29]。 5. **最终筛选**：在步骤4得到的股票池中，依据“趋势延续性”因子（过去5日250日新高距离的时序均值）进行排序，选取排名最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[29]。 模型的回测效果 *（注：报告未提供该筛选模型的量化回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等。报告仅展示了在特定时点（2026年1月23日）应用该模型筛选出的具体股票列表及部分特征数据[33]。）* 因子的回测效果 *（注：报告未提供单个因子的独立测试结果，如因子IC值、分组收益、多空收益等量化指标。报告主要展示了“250日新高距离”因子在指数、行业、概念及个股层面的截面数据[12][13][16][20][21]。）*