报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估2.9亿蒲式耳，库消比6.7%偏低，对CBOT美豆下方有支撑，关注1月USDA供需报告调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，阿根廷产区近期偏干但土壤墒情适宜，巴西大豆播种接近尾声，巴拉那州已开始收割，关注1月巴西收割卖压对升贴水的影响，美盘和巴西贴水之和预期有下跌空间，M05预期相对偏弱 [9] - 国内1月大豆去库预期加速，下游节前备货积极，支撑春节前现货价格，一季度进口大豆货权集中带来供应结构性问题，对M03带来支撑，M03 - M05短期正套，风险在于政策变化，海关检验政策影响供应和停机，进口大豆拍卖等情况难预测，建议投资者谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 12月31日，大连豆粕主力合约基差411，涨跌29；天津391，涨跌29；日照351，涨跌29；张家港43%豆粕现货基差371，涨跌29；东莞331，涨跌29；湛江351，涨跌29；防城371，涨跌29；广东菜粕现货基差129，涨跌35；MJ - 5基差366，涨跌50 [6] 价差数据 - 12月31日，RM1 - 5价差1500，涨跌 - 6；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）384，涨跌9 [7] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水方面，美元兑人民币汇率6.9584，巴西盘面榨利152元/吨 [7] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据的历史走势 [7] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂大豆压榨量和开机率的历史走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线或延续反弹 [5] - 新疆棉花种植面积调减市场早有预期，郑棉价格上行至近期高位波动幅度或放大，基本面供需平衡叠加利好预期走势较强，建议回调择机做多 [10] - 全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少，2 - 3月到港量少叠加榨利承压，价格预计延续震荡 [13] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱，但中期2 - 3月大豆到港量少提供支撑，远期2026年美国生柴总油脂消费或大增、棕榈油主产区产量有环比下降预期，油脂价格距底部区间不远 [18] - 鸡蛋产能去化偏慢供应仍大，春节偏晚备货情绪仍在，产能去化预期使现货下方空间受限但涨价空间有限，盘面兑现节后落价及产能去化预期，短期驱动不足，关注反弹后抛空 [21] - 低价刺激消费、春节偏晚需求后置和大猪结构性偏紧促成猪价反弹，短期猪价走强逻辑硬，但中期结构性矛盾解决后价格或重回总量过剩逻辑，操作上关注近淡季合约上方压力反弹抛空，长期产能下降下半年猪价或体现，留意远月合约下方支撑 [24] 各品种总结 白糖 - 行情资讯：元旦节前郑糖5月合约收盘价5251元/吨，较前一交易日跌0.13%；广西制糖集团新糖报价5300 - 5400元/吨，较上个交易日跌10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170 - 5240元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；加工糖厂主流报价区间5780 - 5810元/吨，较上个交易日跌0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差49元/吨 [2] - 国际情况：截至2025年12月31日，印度糖厂已压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加0.23亿吨，食糖产量达1183万吨，同比增加227万吨，平均产糖率升至8.83%，同比增加0.15个百分点；截至12月24日，泰国累计压榨甘蔗1153万吨，同比减少197万吨，糖产量约为100万吨，同比减少17万吨 [3] 棉花 - 行情资讯：元旦节前郑棉5月合约收盘价14585元/吨，较前一交易日涨0.17%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15556元/吨，较上个交易日涨13元/吨；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差971元/吨；截至12月18日当周美国当前年度棉花出口销售4.35万吨，累计出口销售148.82万吨，同比减少19.99万吨，其中当周对中国出口0.22万吨，累计出口6.61万吨，同比减少8.9万吨；截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [7] - 政策情况：2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [9] 蛋白粕 - 行情资讯：元旦节前豆粕5月合约收盘价2749元/吨，较前一交易日跌1.04%；菜粕5月合约收盘价2365元/吨，较前一交易日跌1.58%；东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差331元/吨；黄埔菜粕现货价报2510元/吨，较上个交易日跌30元/吨，菜粕主力合约基差145元/吨；截止12月18日，美国当前年度累计出口大豆2652万吨，同比减少1205万吨，其中对中国累计出口603万吨，同比减少1181万吨；美国2025年11月大豆压榨量为2.21亿蒲式耳，环比前一个月减少0.15亿蒲式耳，较去年同期增加0.11亿蒲式耳 [12] 油脂 - 行情资讯：元旦节前豆油5月合约收盘价7862元/吨，较前一交易日跌0.2%；棕榈油5月合约收盘价8584元/吨，较前一交易日跌0.85%；菜油5月合约收盘价9087元/吨，较前一交易日涨0.01%；张家港一级豆油现货价报8410元/吨，较上个交易日持平，豆油主力合约基差548元/吨；广东24度棕榈油现货价报8590元/吨，较上个交易日持平，棕榈油主力合约基差6元/吨；江苏菜油现货价报10030元/吨，较上个交易日跌100元/吨，菜油主力合约基差943元/吨 [15] - 库存情况：马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%，出口121万吨，同比减少18.45%，期末库存284万吨，同比增加54.43%；印尼10月棕榈油产量（CPO + PPO）476万吨，同比减少1.78%，出口280万吨，同比减少3.19%，期末库存233万吨，同比减少6.75%；截止12月26日当周，国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨，环比前一周减少1.84万吨；大豆到港118万吨，同比减少103万吨，环比前一周减少42万吨 [16] 鸡蛋 - 行情资讯：假期国内蛋价主流稳定，局部略强，黑山大码蛋价持平于2.8元/斤，馆陶小涨0.04元至2.8元/斤；1月份进入春节备货集中期，需求提振力度增强，供应有下降预期，蛋价或逐步上涨，下旬到达最高点，2月春节假期需求下降，蛋价或明显跌势 [20] 生猪 - 行情资讯：假期国内猪价主流回落，局部略强，河南均价较节前落0.6元至12.67元/公斤，四川均价持平于12.84元/公斤；假期结束后，北方需求尚好，屠宰端采购积极性较高利好猪价，南方需求平淡，下游采购热度下降，预计猪价继续弱势 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价有望延续震荡偏强表现，因元旦假期临近，现货市场收购报价恢复上涨的利多效应持续发酵 [2] - 两粕预计价格震荡为主，上下空间均有限，策略上采用双卖策略，周边商品普涨提供支撑，但现货库存回升、基差偏弱限制涨幅，且元旦小长假临近资金偏向谨慎 [2] - 油脂震荡思路，操作上采用双卖策略，BMD棕榈油受减产预期及空头回补支撑上涨，但需求减少、马币走强以及南美创纪录的丰产限制涨幅，国内棕榈油领涨，菜籽油供应趋紧价格偏强，元旦前需求释放尾声终端成交放缓 [2] - 鸡蛋建议暂时观望，等待后市操作机会，目前处于周期底部，但产能去化时间点存在不确定性，元旦需求提振有限，预计节后回调幅度亦有限，关注卓创即将公布的月度数据对产能及市场的影响 [2] - 生猪短期关注3月合约底部表现，远期合约轻仓长线多头参与，主力2603合约继续上涨，远期报价小幅调整幅度有限，东北中大猪价格震荡下行，广东市场生猪出栏均价上涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 民间出口商向中国出口销售13.6万吨大豆，向未知目的地出口销售23.1万吨大豆，均于2025/2026年度交付 [4] - 巴西全国谷物出口商协会表示，巴西12月大豆出口量预计为302万吨，之前一周预计为357万吨 [4] - 全国一级豆油成交量数据显示，12月30日成交量35100吨，环比增170.0%；12月29日成交量13000吨，环比增34.02%；12月26日成交量9700吨，环比减52.68%；12月25日成交量20500吨，环比增162.82%；12月24日成交量7800吨，环比减51.25%；上周均值为24300吨 [4] 品种价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差图表 [6][7][9][12] - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][18][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕在成本及榨利支撑下预计震荡运行，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少，去库速度或加快 [4] - 一季度棕榈油价格走势取决于产量及出口数据，建议观察高频数据指引，短线操作 [6][7] - 国际糖价在明年2月北半球收榨、增产利空兑现后可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价短线或延续反弹 [11] - 郑棉价格走势较强，短线博弈难度大，建议等待回调择机做多 [14] - 鸡蛋近端反弹抛空为主，远端交易估值，长期留意上方压力 [17] - 生猪近月反弹后抛空，远月长期留意下方支撑 [20] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕 - 行情资讯：周二CBOT大豆震荡收跌，巴西大豆存丰产预期，阿根廷墒情较好；国内豆粕现货稳定，成交及提货量好，油厂开机率达53%；预计上周油厂大豆压榨量206.44万吨，本周184.04万吨；巴西大豆主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷部分省份降雨预报改善，南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主 [3] - 策略观点：全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或显现；国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少，去库速度加快有支撑，豆粕预计震荡运行 [4] 油脂 - 行情资讯：12月马棕产量前10日环比增6.87%，前15日降2.97%，前20日预计降7.15%，前25日环比降9.12%；12月前15日马棕出口降15.89%-16.37%，前20日预计降0.87%，前25日预计增1.6%-3%；巴西12月大豆出口量预计302万吨；11月加拿大油菜籽压榨量102万吨，农户交付量162万吨，同比增11.1%；周二国内油脂震荡，马棕高频出口数据环比转好，印尼计划对非法种植园罚款利好，但马棕高频产量同比较高、出口同比偏低压制行情，国内棕榈油库存高，菜油近月减仓回落 [5] - 策略观点：一季度棕榈油价格走势取决于产量及出口数据演绎，若产量高、出口低迷价格或单边下行，若产量回归偏低趋势则价格上涨；建议观察高频产量及出口数据指引，短线操作 [6][7] 白糖 - 行情资讯：周二郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖5月合约收盘价报5258元/吨，较前一交易日涨5元/吨，或0.1%；广西制糖集团新糖报价5310-5410元/吨，云南制糖集团新糖报价5180-5240元/吨，加工糖厂主流报价区间5790-5810元/吨，报价均持平；广西现货-郑糖主力合约基差52元/吨；2025年11月我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨，2025/26榨季截至11月底进口119万吨，同比增加12万吨；11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨，2025年1-11月进口合计111.91万吨，同比减少106.71万吨，2025/26榨季截至11月底进口合计22.99万吨，同比减少21.87万吨；11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为1599.3万吨，同比减少21.08%，糖产量为72.4万吨，同比减少32.94%，甘蔗制糖比为35.52%，同比减少9.12个百分点；截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨；预估巴中南部地区2026/27年度糖产量为3800万吨，较上一榨季减少5% [9][10] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例；明年2月北半球收榨、增产利空兑现后，国际糖价或反弹；国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线或延续反弹 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑州棉花期货价格反弹，郑棉5月合约收盘价报14560元/吨，较前一交易日涨125元/吨，或0.87%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15543元/吨，较上个交易日涨2元/吨，基差983元/吨；2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议；2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨，1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨，2025/26年度截至11月底进口88万吨，同比减少41万吨；截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [13] - 策略观点：市场对新疆棉花种植面积调减早有预期，郑棉价格上行至近期高位，波动幅度可能放大；基本面淡季不淡，下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需平衡，叠加利好预期，郑棉价格走势较强；短线博弈难度大，建议等待回调择机做多 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，主产区均价持平于3.00元/斤，黑山持平于2.8元/斤，馆陶小落0.02元至2.76元/斤，货源供应充足，下游市场走货不快，贸易商采购积极性不高，今日全国鸡蛋价格或以稳为主，少数地区或降 [16] - 策略观点：一轮下跌后现货惜售，消费端备货在即，淘鸡进行，市场预期改善，但绝对供应压力下现货和近月依旧承压；盘面处于弱现实和强预期状态，远端基本面大方向改善但过程有反复，乐观预期提前注入不利于产能去化，近端博弈供需和升水，反弹抛空为主，远端交易估值，长期留意上方压力 [17] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流小涨，局部稳或小落，河南均价涨0.1元至12.68元/公斤，四川均价持平于12.67元/公斤，临近月末部分地区养殖端出栏量减少，供应收紧，元旦假期将至，屠宰端或有备货需求，今日猪价或偏强，有稳有涨 [19] - 策略观点：受集团缩量和二育入场影响，冬至后现货落价不及预期，盘面空头回补增多，现货强势或短期持续；当前供需偏紧是结构性的，随时间推移或解决，基础供应叠加体重偏大是供应端主基调，近月面临节后需求回落压力，维持近月反弹后抛空思路，远月长期留意下方支撑 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价延续上行，近月合约领涨、远期跟涨，期、现报价联动上行，元旦前期、现报价延续偏强表现，技术上延续短多思路 [2] - 豆粕冲高回落，市场上涨乏力，预计价格震荡为主，上下空间均有限，区间震荡思路不变，策略上采用双卖策略 [2] - 油脂震荡思路，操作上采用双卖策略，BMD棕榈油回落，国内菜籽油减仓上行，近月表现强势，豆油和棕榈油微跌，资金参与意愿低 [2] - 鸡蛋期货小幅回调，元旦临近，节日需求提振，鸡蛋现货价格反弹，但供应充裕，预计短期反弹幅度有限，建议暂时观望，等待后市操作机会 [2] - 生猪主连合约跳空开盘，其后报价承压调整，但期价区间继续上移，技术上短期关注生猪3月合约底部表现，远期合约轻仓长线多头参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，上周为97.6%，去年同期为98.2%，五年均值为96.7%；巴西大豆收割率为0.1%，去年同期为0.1%，五年均值为0.1% [3] - 截至2025年12月25日当周，美国对中国（大陆地区）装运135417吨大豆，前一周美国对中国大陆装运386010吨大豆，当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的18.05%，上周是44.36% [3] - 民间出口商报告向埃及出口销售10万吨大豆，于2025/2026年度交付 [4] - 12月29日，豆油成交量13000吨，环比上个交易日增加34.02% [4] 品种价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差 [6][7][9][12] - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差 [14][18][23][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师等 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马棕短线震荡整理，连棕油期货有震荡趋弱压力；CBOT豆油短线波动小，国内工厂豆油库存减少但需求有限；国内菜油库存下降，情绪面偏多，关注05合约压力位但不宜过度看涨 [1] - 棉花方面，美棉短期震荡，国内棉花市场缺乏明确利空因素，短期棉价或稳中偏强震荡 [2] - 白糖方面，ICE原糖期货收高但上涨空间受限，市场焦点转至北半球甘蔗生产，短期内糖价围绕14.5 - 15.5美分/磅区间横盘整理，关注广西产量兑现和现货需求情况 [3] - 红枣方面，新货集中上市期晚，新季仓单生成少，期货盘面超跌后小幅反弹，操作上建议反弹空 [4] - 苹果方面，受弱现实和假期流动性影响，盘面减仓回落，短期市场在交割果稀缺性与普通果库存压力间博弈，关注去库进度和春节消费情况 [5] - 玉米方面，短期基层挺价情绪增强，期现共振上涨，但供应压力和下游利润收缩使上涨持续性受限，关注基层售粮心态和政策投放 [9][11] - 粕类方面，美豆底部震荡，国内现货宽松，豆粕短期震荡，谨慎操作 [13] - 生猪方面，周末现货价格偏强，季节性需求好，养殖端有控量，盘面主力关注春节后市场，后续或仍有二育入场，盘面震荡偏强 [15] - 鸡蛋方面，本周供应端维持宽松，需求端无明显改观，蛋价难有起色，主力维持低位震荡格局 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 价格表现：12月29日，江苏一级豆油现价8390元，Y2605期分7818元，较12月26日跌0.23%；广东24度棕榈油现价8490元，P2605期价8512元，较12月26日跌0.65%；江苏三级菜籽油现价9880元，OI605期价9040元，较12月26日跌0.07% [1] - 价差情况：豆油、棕榈油、菜籽油跨期价差及豆棕、菜豆油价差有不同程度涨跌 [1] - 库存情况：未提及具体库存数据变化趋势 [1] 棉花 - 期货市场：12月30日，棉花2605合约14435元/吨，较前值跌0.69%；主力合约持仓量868631，较前值降3.90%；仓单数量2082，较前值增4.78% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15385元，较前值涨1.77%；CC Index: 3128B为15541元，较前值涨1.46% [2] - 产业情况：工业库存98.39，较前值增4.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，较前值增22.6% [2] 白糖 - 期货市场：12月30日，白糖2601合约5265元/吨，较前值跌0.55%；主力合约持仓量432294，较前值降3.70%；有效预报2965，较前值增111.48% [3] - 现货市场：南宁现货价5360元，较前值跌0.37%；昆明现货价5220元，较前值跌0.67% [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值105.00万吨，较前值降23.24%；销量累计值35.00万吨，较前值降42.53% [3] 红枣 - 期货市场：12月30日，红枣2601合约9065元，较前值涨1.17%；主力合约红枣2605为8970元，较前值跌0.11%；持仓量150274，较前值降0.88%；仓单1171，较前值增7.23% [4] - 现货市场：沧州特级现货价格9610元，较前值降0.31%；一级现货价格8300元，较前值降1.19% [4] 苹果 - 期货市场：12月30日，苹果2605主力合约9163元/吨，较前值跌0.91%；期货持仓量156890手，较前值降3.08% [5] - 现货市场：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量均减少；主产区现货成交价格方面，栖霞市场价7元/斤，蓬莱区市场价6元/斤 [5] - 库存情况：全国冷库库存744.04万吨，与前值持平 [5] 玉米系 - 玉米：12月30日，玉米2603合约2249元，较前值涨1.22%；锦州港平舱价2330元，较前值涨1.30%；持仓量1913503，较前值增0.28%；仓单39395，较前值降23.43% [9] - 玉米淀粉：玉米淀粉2603合约2535元，较前值涨0.84%；长春现货2570元，潍坊现货2800元，与前值持平；持仓量263701，较前值增0.35%；仓单12355，与前值持平 [9] 粕类 - 价格表现：12月30日，江苏豆粕现价3130元，M2605期价2774元，较前值跌0.57%；江苏菜粕现价2480元，RM2605期价2387元，较前值跌0.17% [13] - 价差情况：豆粕、菜粕跨期价差及油粕比、豆菜粕价差有不同程度涨跌 [13] - 库存情况：未提及具体库存数据变化趋势 [13] 生猪 - 期货市场：12月30日，主力合约基差735元，较前值涨81.48%；生猪2602合约12150元/吨，较前值涨0.50%；主力合约持仓171116，较前值降0.23%；仓单1013，较前值增17.38% [15] - 现货市场：河南、山东、四川等多地现货价格上涨，如河南12450元/吨，较前值涨400元 [15] - 产业指标：样本点屠宰量-日239431，较前值降0.42%；能繁存栏-月3990万头，较前值降1.12% [15] 鸡蛋 - 期货市场：12月30日，鸡蛋01合约3068元/500KG，较前值跌1.35%；鸡蛋02合约2957元，较前值跌0.54%；主力合约基差51元/500KG，较前值涨161.16% [18] - 现货市场：鸡蛋产区价格2.99元/斤，较前值涨4.09%；淘汰鸡价格3.87元/斤，较前值降2.03% [18] - 产业指标：蛋鸡苗价格2.80元/羽，与前值持平；养殖利润-23.67元/羽，较前值降4.64% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油短期反弹但高度有限，豆油以区间操作为主，豆粕或跟随隔夜美豆下跌调整，豆一震荡，玉米需关注现货，白糖区间整理，棉花面积预期不明且期价回调，鸡蛋短期震荡，生猪矛盾积累短期偏强，花生需关注油厂收购[2] 相关目录总结 油脂类 - 棕榈油主力日盘收盘价8512元/吨，跌幅0.65%，夜盘收盘价8554元/吨，涨幅0.49%；豆油主力日盘收盘价7818元/吨，跌幅0.23%，夜盘收盘价7840元/吨，涨幅0.28%；菜油主力日盘收盘价9040元/吨，跌幅0.07%，夜盘收盘价9048元/吨，涨幅0.09% [4] - 民间出口商向埃及出口10万吨大豆于2025/2026年度交付，截至12月27日，巴西大豆播种率97.9%，收割率0.1% [5] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [7] 粕类及大豆 - DCE豆一2605日盘收盘价4156元/吨，涨幅0.75%，夜盘收盘价4180元/吨，涨幅0.50%；DCE豆粕2605日盘收盘价2774元/吨，跌幅0.29%，夜盘收盘价2776元/吨，跌幅0.43% [10] - 12月29日CBOT大豆因南美天气良好下跌，新年假期前市场交投清淡 [12] - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为0 [12] 玉米 - 锦州平仓价2340元/吨，较昨日涨40；广东蛇口价2430元/吨，较昨日涨40 [14] - 北方和南方港口玉米价格小涨，东北深加工玉米价格稳中走强，华北玉米价格涨多跌少，还给出进口高粱、大麦、玉米价格 [15] - 玉米趋势强度为0 [16] 白糖 - 原糖价格15.33美分/磅，同比0.16；主流现货价格5340元/吨，同比 -20；期货主力价格5253元/吨，同比 -32 [17] - 25/26榨季印度食糖产量同比增加28.3%，巴西11月出口减少9万吨，中国11月进口减少9万吨 [17] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨 [18] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [19] - 白糖趋势强度为0 [20] 棉花 - CF2605日盘收盘价14435元/吨，跌幅0.69%，夜盘收盘价14445元/吨，涨幅0.07%；CY2603日盘收盘价20490元/吨，跌幅0.46%，夜盘收盘价20500元/吨，涨幅0.05% [22] - 棉花现货点价交投冷清，部分陈棉交投好，基差变动不大，纯棉纱市场销售不佳，仅精梳高支纱需求稳定 [23] - 昨日ICE棉花期货先涨后跌，缺乏基本面驱动，预计继续夯实底部支撑 [25] - 棉花趋势强度为0 [26] 鸡蛋 - 鸡蛋2601收盘价3068元/500千克，跌幅0.68%；鸡蛋2602收盘价2941元/500千克，跌幅0.10% [27] - 趋势强度为0 [28] 生猪 - 河南现货价12480元/吨，同比400；四川现货价12650元/吨，同比400；广东现货价12560元/吨，同比800 [31] - 云南神农、贵州富之源等多家企业在12月注册仓单，商务部认定原产于欧盟的进口相关猪肉及副产品存在倾销[32][33] - 趋势强度为0 [34] 花生 - 辽宁308通货价9400元/吨，较昨日涨100；河南白沙通货价7300元/吨，较昨日持平 [36] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格平稳或略显混乱 [37] - 花生趋势强度为0 [38]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受不同因素影响呈现不同走势，需关注政策、天气、供需等情况把握投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆主力合约偏强，上周政策端竞价拍卖成交好且溢价，现货收购价上调 [2] - 进口大豆方面，南美新季大豆维持丰产预期，巴西产量上调，短期阿根廷和巴西天气好助生长 [2] - 需持续关注国产大豆政策和现货市场表现 [2] 大豆&豆粕 - 近期南美天气好转，拉尼娜明年一季度转ENSO中性概率68%，交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期 [3] - 新季美豆总销售量为近5年同期最低，美豆期货价格跌回前期底部区间 [3] - 国内上周油厂进口大豆库存增加，豆粕库存下降，整体依旧偏高，预估2026年1 - 3月大豆到港量分别为761.80万吨、480万吨、550万吨 [3] - 需关注美豆出口情况和南美拉尼娜天气影响，近期豆粕价格追随美豆底部震荡，等南美天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 南美新季大豆维持丰产预期，巴西产量上调，短期阿根廷和巴西天气好助生长 [4] - 国内大豆短期高压榨量，大豆和油粕副产品库存同期偏高，市场对大豆通关节奏有担忧 [4] - 棕榈油方面马来西亚高库存压力持续时间长，短期商品宏观氛围乐观带来阶段性提振 [4] - 需关注南美产区天气验证大豆丰产预期兑现程度，棕榈油海外高库存需时间消化 [4] 菜粕&菜油 - 澳大利亚首船菜籽未开榨，检测流程慢，国内沿海油厂菜系库存未累积，菜籽与菜粕零库存，菜油库存下滑 [6] - 颗粒粕华东库存持平、华南微增，菜油华东库存微降，因海关检验检疫从严，菜粕与菜油进口到港或滞后，影响短期 [6] - 菜系期价短期反弹，因国内港口检疫等短时效事件，国际菜籽供需宽松传导慢但限制反弹空间，维持底部区间震荡观点 [6] 玉米 - 今日玉米期货强势增仓上涨，近月01合约基差修复带动后续合约走强 [7] - 周末东北及北港玉米现货价强势，低温使农户惜售，地趴粮供应偏紧，贸易商库存偏低 [7] - 华北玉米采购积极性降温，下游按需采购，前期毒素偏高后遗症仍存，现货价短期难下调 [7] - 周末及周一玉米深加工企业早间剩余车辆数上升，未来关注东北售粮进度和玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货震荡偏强，行情压力或后移至春节左右 [7] 生猪 - 上周五生猪期货盘面增仓上行突破，周末现货价格大幅走强，大猪价格强于标猪，肥标价差扩大 [8] - 月末出栏缩量和大猪供应偏紧致现货价快速上涨，二育栏舍利用率低，春节晚、肥标价差高，二育有补栏预期，短期现货价偏强 [8] - 中长期猪周期底部多为双底“W”型，10月猪价低点大概率首次筑底，预计明年上半年供应压力大、需求淡季或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货低位震荡，供需格局过剩，目前处供需转折阶段，盘面主要是预期逻辑 [9] - 2月合约对应春节后淡季，行业存栏虽环比降但绝对存栏仍高，需求淡季，预计偏弱 [9] - 明年上半年4、5月等合约供应环比下降，需求回归正常，预计价格偏强，可逢低介入 [9] - 明年下半年旺季合约高升水，估值和上半年补栏相关，预计盘面交易节奏反复，上涨难一蹴而就 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 毛棕油期货有上冲4100令吉可能，但月末库存增长及元旦假期或使其承压至3900令吉附近；国内豆油因生物柴油税收抵免额提高及库存减少、进口量下降基本面变好，但需求不佳、榨利上涨拖累行情；菜油受澳菜籽检测及中粮开机推迟影响获支撑；棕榈油产量下降有潜在利多，但期价后市有趋弱风险 [1] 白糖 - 巴西压榨进入末端去库，市场下调下个榨季产量，原糖影响减小；市场焦点转向北半球，原糖价格进入低位震荡平台，预计短期在14.5 - 15.5美分/磅区间横盘；期货带动基差糖源涨价，成交放量；预计盘面大幅上行空间受限 [3][4] 红枣 - 新疆红枣收购结束，部分直发，市场到车不及往年，走货以自家货源为主；盘面低位反弹高度取决于消费成色，预计未来1 - 2月到货增加，建议卖出看涨期权持有 [10] 苹果 - 2025年全国苹果减产约8%，冷库库存同比减少，但消费市场成交一般，受水果替代影响需求不足；近期节假日和春节备货使包装发运增加，优质果价格坚挺，建议多单择机离场 [13] 棉花 - 国际美棉短期震荡，国内棉花缺乏利空，下游被动涨价出货一般但压力尚可，负反馈不明显；郑棉增仓大需注意阶段性风险，长期因新疆棉种植面积预期下降较乐观，短期棉价稳中偏强震荡 [15] 玉米 - 期货上涨提振市场情绪，但玉米供应压力仍存，下游利润收缩对高价接受不畅，上涨持续性受限，需关注基层售粮心态及政策投放情况 [17] 粕类 - 美豆底部震荡，南美丰产压制上方空间但成本支撑下方空间有限；国内现货宽松，市场担忧通关政策影响供应连续性；豆粕下方空间有限，短期偏强，需谨慎操作 [20] 生猪 - 周末现货价格偏强，季节性腌腊需求好，散户惜售支撑行情；盘面主力关注春节后市场，二次育肥后续或入场，短期盘面震荡偏强 [22] 鸡蛋 - 短期内市场供应端维持宽松，需求端无明显改观，蛋价难有起色，预计主力维持低位震荡格局 [24] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：12月26日江苏一级现价8390元，较前一日涨40元，涨幅0.48%；期价Y2605为7836元，涨12元，涨幅0.15%；基差554元，涨28元，涨幅5.32%；仓单28264张无变化 [1] - 棕榈油：12月26日广东24度现价8510元，涨20元，涨幅0.24%；期价P2605为8568元，涨26元，涨幅0.30%；基差 - 58元，降6元，降幅11.54%；盘面进口利润 - 502元，降68元，降幅15.79%；仓单260张无变化 [1] - 菜籽油：12月26日江苏三级现价9780元，涨100元，涨幅1.03%；期价OIROS为9046元，涨65元，涨幅0.72%；基差734元，涨35元，涨幅5.01%；仓单3456张，较前一日减少330张 [1] - 价差：12月26日豆油跨期05 - 09价差为96元，降8元，降幅7.69%；棕榈油跨期05 - 09价差为120元，涨4元，涨幅3.45%；菜籽油跨期05 - 09价差为32元，降7元，降幅17.95%；豆棕现货价差为 - 120元，涨20元，涨幅14.29%；豆棕2605价差为 - 732元，降14元，降幅1.95%；菜豆油现货价差为1390元，涨60元，涨幅4.51%；菜豆油2605价差为1210元，涨53元，涨幅4.58% [1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601价格5294元/吨，降70元，降幅1.30%；白糖2605价格5285元/吨，涨16元，涨幅0.30%；ICE原糖主力15.17美分/磅，降0.13美分，降幅0.85%；白糖1 - 5价差为9元，降86元，降幅90.53%；主力合约持仓量448924手，降6472手，降幅1.42%；仓单数量2038张无变化；有效预报1402张，增300张，涨幅27.22% [3] - 现货市场：南宁价格5380元/吨，涨40元，涨幅0.75%；昆明价格5255元/吨，涨15元，涨幅0.29%；南宁基差95元，涨24元，涨幅33.80%；昆明基差 - 30元，降1元，降幅3.45%；进口糖巴西配额内4157元/吨，涨15元，涨幅0.36%；配额外5270元/吨，涨20元，涨幅0.38% [3] - 产业情况：全国食糖产量累计值105万吨，降31.79万吨，降幅23.24%；销量累计值35万吨，降25.9万吨，降幅42.53%；广西产量累计值13.39万吨，降37.85万吨，降幅73.87%；销量当月值8.94万吨，降19.56万吨，降幅68.63%；全国销糖率累计33.5%，降11.02个百分点，降幅24.75%；广西销糖率累计66.77%，升11.15个百分点，涨幅20.05%；全国工业库存70万吨，降5.59万吨，降幅7.40%；广西工业库存4.45万吨，降18.29万吨，降幅80.43%；云南工业库存1.26万吨，增0.66万吨，涨幅110.00%；食糖进口44万吨，降9万吨，降幅16.98% [3] 红枣产业 - 期货市场：红枣2601价格8960元/吨，涨65元，涨幅0.73%；红枣2605价格8980元/吨，涨75元，涨幅0.84%；红枣2609价格9230元/吨，涨75元，涨幅0.82%；红枣1 - 5价差为 - 20元，降10元，涨幅100.00%；红枣5 - 9价差为 - 250元无变化；持仓量151607手，降5205手，降幅3.32%；仓单1092张无变化；有效预报1086张无变化 [6] - 现货市场：沧州特级现货价格9610元/吨，涨50元，涨幅0.52%；沧州一级现货价格8400元/吨无变化；沧州特级与主力合约基差30元，降25元，降幅45.45%；沧州一级与主力合约基差620元，降75元，降幅10.79% [6] 苹果产业 - 期货市场：苹果2605价格9247元/吨，涨39元，涨幅0.42%；基差 - 1047元，降39元，降幅3.87%；苹果1 - 5价差为447元，降36元，降幅7.45%；苹果5 - 10价差为1056元，涨20元，涨幅1.89%；期货持仓量161875手，降2320手，降幅1.41% [13] - 现货市场：槎龙果品批发市场到货38车，增1车，涨幅2.70%；江门水果批发市场到货20车，增2车，涨幅11.11%；下桥水果批发市场到货25车，增1车，涨幅4.17%；全国冷库库存744万吨无变化；厂库交割利润37元，降156元，降幅80.83%；盘面利润 - 91元，降61元，降幅6.35% [13] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605价格14535元/吨，涨280元，涨幅1.96%；棉花2601价格14565元/吨，涨270元，涨幅1.89%；ICE美棉主力64.46美分/磅，涨0.26美分，涨幅0.40%；棉花5 - 1价差为 - 30元，涨10元，涨幅25.00%；主力合约持仓量903860手，增68784手，涨幅8.24%；仓单数量4853张，增227张，涨幅4.91%；有效预报3834张，降46张，降幅1.19% [15] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15118元/吨，涨32元，涨幅0.21%；CC Index: 3128B为15317元/吨，涨38元，涨幅0.25%；FC Index:M: 1%为12898元/吨无变化；3128B - 01合约基差583元，降248元，降幅29.84%；3128B - 05合约基差553元，降238元，降幅30.09%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2419元，涨38元，涨幅1.60% [15] - 产业情况：商业库存534.9万吨，增66.54万吨，涨幅14.2%；工业库存98.39万吨，增4.43万吨，涨幅4.7%；进口量12万吨，增3万吨，涨幅33.3%；保税区库存34.8万吨，增2.6万吨，涨幅8.1%；纺织业存货同比0.1%，降0.2个百分点，降幅66.7%；纱线库存天数27.15天，增0.82天，涨幅3.1%；坯布库存天数33.32天，增0.98天，涨幅3.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1708.7元，增78.2元，涨幅4.4%；服装鞋帽针纺织品类零售额1541.6亿元，增70.8亿元，涨幅4.8%；服装鞋帽针纺织品类当月同比3.5%，降2.8个百分点，降幅44.4%；纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，增10.17亿美元，涨幅9.0%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，升10.09个百分点，涨幅110.8%；服装及衣着附件出口额115.94亿美元，增5.9亿美元，涨幅5.4%；服装及衣着附件出口同比 - 10.93%，升5.03个百分点，涨幅31.5% [15] 玉米产业 - 期货市场：玉米2603价格2222元/吨，涨33元，涨幅1.51%；玉米3 - 5价差为 - 35元，涨3元，涨幅7.89%；持仓量1908119手，增1200手，涨幅0.08%；仓单51450张无变化 [17] - 现货市场：锦州港平舱价2300元/吨，涨20元，涨幅0.88%；基差78元，降13元，降幅14.29%；蛇口散粮价2390元/吨，涨10元，涨幅0.42%；南北贸易利润 - 1元，降10元，降幅111.11%；到岸完税价CIF2048元/吨，降5元，降幅0.26%；进口利润342元，增16元，涨幅4.67%；山东深加工早间剩余车辆314辆，降144辆，降幅31.44% [17] - 淀粉市场：玉米淀粉2603价格2514元/吨，涨30元，涨幅1.21%；长春现货2570元/吨无变化；潍坊现货2800元/吨无变化；基差56元，降30元，降幅34.88%；玉米淀粉3 - 5价差为 - 39元，涨5元，涨幅11.36%；淀粉 - 玉米03盘面价差292元，降3元，降幅1.02%；山东淀粉利润 - 18元，降7元，降幅63.64%；持仓量262792手，增6584手，涨幅2.57%；仓单12355张无变化 [17] 粕类产业 - 豆粕市场：江苏豆粕现价3130元/吨，涨30元，涨幅0.97%；期价M2605为2790元/吨，涨30元，涨幅1.09%；基差340元无变化；现货基差报价m2605 + 260；盘面进口榨利巴西2月船期90元，增63元，涨幅233.3%；仓单24830张无变化 [20] - 菜粕市场：江苏菜粕现价2470元/吨，涨40元，涨幅1.65%；期价RM2605为2391元/吨，涨39元，涨幅1.66%；基差79元，涨1元，涨幅1.28%；盘面进口榨利加拿大1月船期489元无变化；仓单0张 [20] - 大豆市场：哈尔滨大豆现价3940元/吨无变化；期价豆一主力合约4128元/吨，涨3元，涨幅0.07%；基差 - 188元，降3元，降幅1.62%；江苏进口大豆现价3950元/吨无变化；期价豆二主力合约3491元/吨，涨31元，涨幅0.90%；基差459元，降31元，降幅6.33%；仓单104张无变化 [20] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差为 - 104元，涨7元，涨幅6.31%；菜粕跨期05 - 09价差为 - 54元，降1元，降幅1.89%；油粕比现货2.68，降0.013，降幅0.48%；油粕比主力合约2.81，降0.026，降幅0.92%；豆菜粕价差现货660元，降10元，降幅1.49%；豆菜粕价差2605为399元，降9元，降幅2.21% [20] 生猪产业 - 期货市场：主力合约基差405元，涨65元，涨幅19.12%；生猪2605价格11975元/吨，涨115元，涨幅0.96%；生猪2603价格11460元/吨，涨185元，涨幅1.61%；生猪3 - 5价差为 - 445元，涨70元，涨幅13.59%；主力合约持仓171508手，增8077手，涨幅4.94%；仓单863张无变化 [22] - 现货

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，国内大豆、豆粕库存偏大但近月买船少预计去库加快，豆粕预计震荡运行 [3] - 棕榈油一季度库存预期取决于产量及出口数据演绎，建议观察高频数据短线操作 [6] - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [10] - 新疆棉花种植面积调减早有预期，郑棉价格波动幅度或放大，基本面供需平衡，走势较强，建议回调择机做多 [13] - 鸡蛋现货和近月承压，盘面弱现实强预期，近端反弹抛空为主，远端留意上方压力 [16] - 生猪现货强势或短期持续，近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [19] 各品种行情资讯总结 大豆/豆粕 - 上周五CBOT大豆高开回落收跌，周末国内豆粕现货下跌10元/吨，上周成交一般、提货量较高 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为206.44万吨，上周为184.04万吨，上周饲企库存天数为9.45天环比上升0.22天 [2] - 巴西大豆主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷最大主产区降雨仍偏少 [2] 油脂 - SPPOMA数据显示马棕12月前25日产量环比下降9.12%，船运机构数据显示12月前20日出口预计下降0.87% [4] - 11月印度植物油进口量环比下降约11%，同比大幅下降28% [4] - 印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款 [4] - 上周五国内油脂延续反弹，马棕高频出口数据环比转好，印尼罚款计划利好 [4] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价报5285元/吨，较前一交易日上涨16元/吨，或0.3% [8] - 广西制糖集团新糖报价5330 - 5430元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；云南制糖集团新糖报价5180 - 5250元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间5790 - 5800元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨 [8] - 2025年11月份我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨，1 - 11月累计进口434万吨，同比增加38万吨 [9] - 11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨，1 - 11月合计111.91万吨，同比减少106.71万吨 [9] - 11月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为1599.3万吨，同比减少21.08%；糖产量为72.4万吨，同比减少32.94%；甘蔗制糖比为35.52%，同比减少9.12个百分点 [9] - 截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨 [9] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格增仓上涨，郑棉5月合约收盘价报14535元/吨，较前一个交易日上涨280元/吨，或1.96% [12] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15317元/吨，较上个交易日上涨38元/吨 [12] - 2025年12月23日新疆召开调减棉花种植面积专题会议 [12] - 2025年11月份我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨，1 - 11月累计进口90万吨，同比减少160万吨 [12] - 截至12月26日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周下降0.5个百分点，较去年同期增加2.3个百分点，较近五年均值71.4%，同比减少6.7个百分点；全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨 [12] 鸡蛋 - 周末国内蛋价有稳有涨，黑山大码蛋价涨0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.82元/斤 [15] 生猪 - 周末国内猪价大幅收涨，河南均价涨0.56元至12.42元/公斤，四川均价涨0.67元至12.71元/公斤 [18] - 临近月底，养殖端存缩量挺价动作，市场猪源供应减少，部分二次育肥入场，下游收购难度较大，被迫抬价保量 [18] 各品种策略观点总结 大豆/豆粕 - 全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，但向上空间需更大减产力度 [3] - 国内大豆、豆粕库存偏大，近月买船较少，预计去库速度加快，豆粕预计震荡运行 [3] 油脂 - 一季度棕榈油库存预期取决于产量及出口数据演绎，若产量持续高、出口低迷，价格或单边下行；若产量回归偏低趋势，价格或上涨 [6] - 建议观察高频产量及出口数据指引，短线操作为主 [6] 白糖 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例 [10] - 明年2月北半球收榨后，国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，短线或延续反弹 [10] 棉花 - 新疆棉花种植面积调减早有预期，郑棉价格波动幅度或放大 [13] - 基本面供需平衡，走势较强，短线博弈难度大，建议等待回调择机做多 [13] 鸡蛋 - 现货惜售，消费端备货，淘鸡进行，市场预期改善，但绝对供应压力下现货和近月依旧承压 [16] - 盘面弱现实强预期，近端反弹抛空为主，远端留意上方压力 [16] 生猪 - 受集团缩量和二育入场影响，冬至后现货落价不及预期，盘面空头回补增多，现货强势或短期持续 [19] - 近月反弹后抛空，远月留意下方支撑 [19]