市场行情与指数表现 - 1月15日三大指数集体下跌 中证芯片产业指数下跌1.13% [1] - 指数成分股中紫光国微涨停 佰维存储上涨近5% 江波龙上涨超2% 盛美上海与雅克科技上涨近2% [1] - 芯片ETF天弘（159310）当日成交额为634.27万元 实时溢价率为0.23% [1] 公司重大资本运作 - 紫光国微1月14日披露重组预案 拟通过发行股份及支付现金方式购买瑞能半导体100%股权 [1] - 交易涉及向南昌建恩等14名交易对方购买资产 并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易价格尚未确定 交易旨在整合功率半导体产品矩阵 补齐制造环节 完善半导体产业链布局 [1] 行业基本面与政策驱动 - 芯片ETF天弘跟踪中证芯片产业指数 在政策支持与需求爆发双轮驱动下 板块业绩持续高增 [1] - Wind数据显示 中证芯片产业指数2025年上半年归母净利润同比增长37.62% [1] 市场策略与板块轮动展望 - 海通国际认为市场连续上涨后本周或出现震荡 是继续布局春季行情的较好窗口 [2] - 上周A股表现强于美股 春季行情情绪锚回到A股资金面主线商业航天 [2] - 行情从商业航天扩散至AI应用、核聚变、机器人等方向 [2] - 上周市场由存力+算力量价齐升的半导体设备带动进入主升阶段 [2] - 后续行情有望向国产AI芯片、AIDC以及互联网板块扩散 [2] 科技融资与产品进展 - 摩尔、沐曦以及港股MiniMax等融资表现较为积极 [2] - 后续随着长鑫、宇树、昆仑芯、超聚变等IPO推进 有望进一步巩固“科技融资”叙事 [2] - DeepSeek据称将于2月发布V4模型 编程与推理等能力或将显著增强 有望推升市场对中国科技资产的风险偏好 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注“反内卷”，国内工信部召开会议强调抵制“内卷”，海外世界银行上调2026年全球经济增长预期 [1] - A股三大指数调整，沪指结束17连阳，沪深两市成交额刷新历史新高，海外美国三大股指全线收跌 [1] - 期货市场四大期指当月合约升水，IF、IH、IC成交量和持仓量同步增加 [2] - 当日权益市场继续放量但收跌属正常调整，春季行情未结束，关注反包可能性 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 展示美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][9] 现货市场跟踪图表 - 2026年1月13日，上证综指跌0.64%收于4138.76点，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，沪深300指数跌0.60%，上证50指数跌0.34%，中证500指数跌1.28%，中证1000指数跌1.84% [12] - 展示沪深两市成交金额、融资余额图表 [6][13] 股指期货跟踪图表 - IF成交量172729，增加16637，持仓量307410，增加5440；IH成交量67378，增加13333，持仓量94858，增加3136；IC成交量212314，增加8960，持仓量317086，增加6136；IM成交量305102，增加6539，持仓量401618，减少1419 [14] - 展示IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资净持仓数量图表 [6][15][17] - 展示IF、IH、IC、IM合约基差及跨期价差数据和图表 [6][34][39]

文章核心观点 - 有色金属板块行情火热，相关ETF价格创历史新高并获资金大幅净流入，市场观点认为以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临，并可能持续至2026年 [1] - 投资涵盖多种金属的有色ETF被视为分散风险、把握行业机会的有效工具 [2] 市场表现与资金流向 - 1月14日，有色金属板块持续走高，有色ETF华宝（159876）场内价格涨超2.5%，再创历史新高 [1] - 当日该ETF获资金实时净申购超4400万份，近10日连续吸金合计3.87亿元 [1] - 截至1月13日，有色ETF华宝（159876）最新规模为12.94亿元，在全市场3只跟踪同标的指数的ETF产品中规模最大 [2] 行业周期驱动因素 - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性 [1] - 业内人士认为，有色金属超级周期的长度取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、"反内卷"政策效果 [1] - 基于上述条件判断，2026年有色金属超级周期大概率还会持续，驱动逻辑为弱美元周期、政策托底及产业升级 [1] 投资策略与工具 - 面对可能到来的"春季行情"，可积极把握，因股市机会成本下降，风险溢价改善 [1] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [2]

德邦稳盈增长限购事件与市场热度 - 德邦稳盈增长灵活配置混合基金于1月13日两度收紧限购，最终将A类份额单日限购金额大幅收紧至10万元，C类份额收紧至1万元，公司表示此举旨在保护持有人利益并保障基金平稳运作，避免资金流入稀释收益率 [2][4] - 此前市场传言该基金单日“吸金”120亿元，但德邦基金明确否认披露盘中规模数据，并指出基金当日规模需日终清算确认，属于非公开信息 [2][5] - 该基金近期市场关注度极高，在蚂蚁基金平台一周浏览量超过210万人次，持有者超十万人，并在另一平台位居“加仓风向标”及“24小时热搜基金”榜首 [2][6] - 不同销售平台对其风险判定出现分化，蚂蚁基金将其风险等级上调至“高风险”并下线加仓榜功能，而另一平台仍显示为“中高风险” [2][6] - 该基金由基金经理雷涛和陆阳共管，截至1月12日，其A类份额年内回报达29.42%，截至2025年三季度末合计规模为7.24亿元，前十大重仓股集中于计算机板块 [8] - 1月12日该基金前十大重仓股表现亮眼，多只股票涨停，13日平均涨幅超6%，基金经理陆阳表示持续看好AI应用长期逻辑，但也提示大资金涌入可能稀释次日表现 [8] - 在限购公告正式发布前，已有相关账号在讨论区提前泄露“明日会出大额限购”信息，业内人士指出此类“限购预告”涉嫌违规，会破坏市场公平性 [9] - 1月12日，德邦稳盈增长A/C份额的单日增长率分别为8.32%和8.31%，但部分第三方平台根据重仓股加权计算的估算净值高达16.54%，与实际净值差异较大引发投资者质疑 [9] 开年A股市场火热行情与基金限购潮 - 1月13日A股单日成交额再创新高，逼近3.7万亿元，市场持续火热，1月12日成交额已达3.64万亿元，超越此前纪录创下历史新高 [2][11] - 开年以来近半数权益基金净值创新高，截至1月12日，在已有数据的1.48万只产品中，有6778只产品的复权单位净值在2026年创出历史新高，占比近46% [11] - 权益基金获资金踊跃加仓，基金公司限购动作明显增多，年初以来已有超80只权益基金发布限购公告，仅1月13日当天就有22只权益基金集中宣布限购 [2][12] - 1月13日，永赢基金也对旗下永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只基金进行限购，单账户申购上限为100万元，这两只基金A类份额年内分别增长23.95%和33.67%，并于1月12日刷新净值高点 [11][12] - 据不完全统计，2026年以来至少有近160只基金产品发布限购相关公告，其中权益基金超过80只，占据过半，基金公司表示限购旨在保护持有人利益，引导理性投资，为过热情绪降温 [12] 市场驱动因素与后市展望 - 受访人士认为，开年以来的市场上涨主要由机构资金与绝对收益型资金集中释放所推动，形成了一轮显著的共振行情，大盘股的强势表现与短期基本面关联度有限，上涨动能更多由资金属性和负债端需求决定 [3] - 招商基金投研人士指出，指数走高背后是在险资“开门红”、人民币升值等因素共同作用下，市场流动性保持充裕，投资者对春季行情的一致乐观预期推动资金提前布局，其中主题成长表现占优，AI应用受国产大模型企业上市预期提振大幅上涨 [13] - 金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，本轮牛市的上涨时空未到，市场情绪还未极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，当前A股春季躁动行情已然开启 [13] - 金达莱表示，本轮春季行情或更偏向于可交易度较高的明显上涨行情，随着上市公司年度业绩预告披露窗口开启，预计市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长 [13] - 与当前市场热度形成反差的是，部分基金经理已显现短期谨慎心态，有机构人士表示春季行情仍有演绎空间，但部分高成长赛道行情波动往往较大，上涨弹性与回撤风险并存，短期需警惕回调风险 [14]

德邦稳盈增长限购事件与市场热度 - 德邦稳盈增长灵活配置混合基金于1月13日两度收紧限购，最终将A/C类份额单日限购金额大幅收紧至10万元和1万元，公司称此举旨在保护持有人利益、保障基金平稳运作并避免资金流入稀释收益率 [3][6] - 此前市场传言该基金单日“吸金”120亿元，但德邦基金明确否认披露盘中规模，强调规模数据需日终清算确认且为非公开信息 [3][7] - 该基金市场关注度极高，在蚂蚁基金平台本周浏览量超210万人次，持有者超十万人；但不同销售平台风险判定出现分化，蚂蚁基金将其风险等级上调至“高风险”并下线加仓榜，而另一平台仍将其置于“加仓风向标”和“24小时热搜基金”榜首 [3][8] - 该基金由基金经理雷涛和陆阳共管，截至1月12日，其A类份额年内回报达29.42%；截至2025年三季度末，基金合计规模为7.24亿元，前十大重仓股集中于计算机板块 [10] - 1月12日该基金重仓股表现亮眼，多只股票涨停，带动基金A/C份额单日增长率分别达8.32%和8.31%；但部分第三方平台根据重仓股估算的净值涨幅高达16.54%，与实际净值存在较大差异，引发投资者质疑 [10][11] - 在基金公司正式公告前，已有相关账号在讨论区提前泄露限购信息，业内合规人士指出此类“限购预告”涉嫌违规，会破坏市场公平性 [11][12] 开年A股市场火热行情与基金限购潮 - A股市场开年持续火热，1月13日单日成交额逼近3.7万亿元，创下历史新高；1月12日成交额已达3.64万亿元，超越此前纪录 [3][14] - 近半数权益基金净值创新高，截至1月12日，在已有数据的1.48万只产品中，有6778只产品的复权单位净值在2026年创出历史新高，占比近46% [14] - 市场火热带动权益基金限购令频出，年初以来已有超80只权益基金发布限购公告，仅1月13日当天就有22只权益基金宣布限购，基金公司称此举旨在保护持有人利益并为过热情绪降温 [3][15] - 例如，永赢基金于1月13日公告，将对旗下永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只基金进行限购，单户申购上限为100万元；这两只基金A类份额年内分别增长23.95%和33.67%，且均在1月12日刷新净值高点 [15] 市场驱动因素与后续行情展望 - 开年市场上涨主要由机构资金与绝对收益型资金集中释放所推动，形成一轮显著的共振行情；大盘股的强势表现与短期基本面关联度有限，更多由资金属性和负债端需求决定 [4] - 业内分析认为，指数走高背后是在险资“开门红”、人民币升值等因素共同作用下，市场流动性保持充裕，投资者对春季行情的一致乐观预期推动资金提前布局；其中主题成长表现占优，AI应用受国产大模型企业上市预期提振大幅上涨 [16] - 从历史经验看，本轮牛市的上涨时空未到，市场情绪还未极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，当前A股春季躁动行情已然开启 [16] - 随着上市公司年度业绩预告披露窗口开启，预计市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长；考虑到部分科技主题已有可观收益，后续高风险偏好资金可能会寻找新的主题方向，例如2026年有望进入产业化投资早期的领域 [16] - 尽管市场热度高，但部分基金经理已显现短期谨慎心态，认为春季行情仍有演绎空间，但部分高成长赛道波动大，上涨弹性与回撤风险并存，需警惕短期回调风险 [17]

市场表现与回调原因 - 今日三大指数均收跌，上证指数下跌0.64%至4138点，创业板指跌幅尤为明显，下跌1.96% [1][8] - 两市成交继续放量，处于接近3.7万亿元的位置 [1][8] - 全市场5300多只股票中有3726只下跌，赚钱效应较差，申万31个一级行业多数收跌 [1][8] - 回调主要因热门炒作题材熄火，商业航天、可控核聚变等板块大幅下挫，商业航天概念下跌尤为明显 [2][9] - 商业航天板块走弱成为拖累市场情绪的重要因素，引发投资者对高弹性方向的担忧，部分获利资金快速兑现，导致抛压集中释放，市场风险偏好下降 [2][9] - 医药板块大涨，受“AI+制药”、“AI+医疗”主题催化，CXO龙头发布2025年度业绩预增公告，亮眼的财务数据吸引市场资金重回业绩定价，对前期题材形成资金分流 [2][9] 行业涨跌与板块轮动 - 石油石化、医药生物、有色金属、传媒行业表现靠前，涨幅分别为1.62%、1.21%、0.91%、0.67% [1][8] - 国防军工、电子、通信、计算机行业表现靠后 [1][8] - 商业航天板块大幅收跌，此前是市场关注度高、资金参与度深的主题板块 [1][2][8][9] - 医药板块今日大涨 [2][9] 市场展望与春季行情 - 短期阶段性波动或是配置良机，春季躁动后续或仍有空间 [2][9] - 借鉴过去二十余年A股历史经验，历年均有春季行情出现，只是启动时间和涨幅会有差异 [2][9] - 对比历史，本轮牛市的上涨时空未到，市场情绪还未极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，当前A股春季躁动行情已然开启 [2][9] - 本轮春季行情更偏向于可交易度较高的明显上涨行情，短期消化市场情绪后，后续仍有上行空间 [3][10] - 随着上市公司年度业绩预告披露窗口开启，预计市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长 [3][10] 行业配置与投资主线 - 业绩兑现重要性有望边际提升，围绕核心科技+制造主线 [4][11] - 科技制造方向，优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，当前这些方向交易拥挤度均未过高，仍有逢低买入的空间 [4][11] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向或也有望轮动到 [4][11] - 考虑到年末商业航天等科技主题已有可观收益，后续高风偏、量化资金的轮动会寻找新的主题方向，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [4][11] - 价值方向，全球制造业共振是相对明确的景气度方向，背后是财政、货币双宽松均会受益的方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化有望收敛 [4][11] - 优先关注出口链中制造业，如有色、电网设备、工程机械，与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也相对关注 [4][11] - 流动性驱动主导受益的非银（保险、券商、金融IT）和保险资金偏好主导的高股息（银行、煤炭、白电等消费白马）或亦会有机会 [4][11] 商业航天主题后续展望 - 商业航天作为去年底以来持续表现亮眼的A股最强叙事主题，在板块适度调整、消化短期过热情绪之后，仍可能具备较强的投资吸引力 [5][12] - 在外有SpaceX的持续发酵，内有政策强力支持与不断的行业重磅催化的共振下，板块或仍较大概率存在反复活跃的参与机会 [5][12]

德邦稳盈增长基金限购事件 - 德邦稳盈增长灵活配置混合基金（代码004260）于1月13日两度收紧限购，最终将A/C类份额单日限购金额大幅收紧至10万元和1万元，公司称此举旨在保护持有人利益、保障基金平稳运作并避免资金流入稀释收益率 [1][3] - 限购背景是市场传言该基金单日“吸金”120亿元，但德邦基金明确否认披露盘中规模数据，称相关数据需日终清算确认且为非公开信息 [1][4] - 该基金近期市场关注度极高，在蚂蚁基金平台本周浏览量超210万人次，持有者超十万人，并在另一平台位居“加仓风向标”及“24小时热搜基金”榜首 [1][5] - 不同销售平台对其风险判定出现分化，蚂蚁基金将其风险等级上调至“高风险”并下线加仓榜功能，而另一平台仍显示其为“中高风险” [1][5] - 该基金由基金经理雷涛和陆阳管理，截至1月12日，其A类份额年内回报为29.42%，截至2025年三季度末合计规模为7.24亿元，前十大重仓股集中于计算机板块 [7] - 1月12日其前十大重仓股表现强劲，多只股票涨停，13日平均涨幅超6%，基金经理陆阳表示持续看好AI应用长期核心逻辑，但也提示大资金涌入可能稀释次日表现 [7] - 在限购公告正式发布前，已有相关账号在讨论区提前泄露“明日会出大额限购”信息，业内人士指出此类“限购预告”涉嫌违规，会破坏市场公平性 [8] A股市场火热行情与基金限购潮 - 1月13日A股单日成交额再创新高，逼近3.7万亿元，1月12日成交额达3.64万亿元，超越此前纪录创下历史新高 [1][10] - 开年以来市场持续火热，近半数权益基金净值创新高，Wind数据显示，在已有数据的1.48万只产品中，有6778只产品在2026年复权单位净值创历史新高，占比近46% [1][10] - 火热行情下基金限购令频出，年初以来已有超80只权益基金发布限购公告，仅1月13日当天就有22只权益基金宣布限购，以保护持有人利益并为过热情绪降温 [1][11] - 据第一财经不完全统计，2026年以来至少有近160只基金产品发布限购相关公告，其中权益基金超过80只，占据过半 [11] - 例如，永赢基金于1月13日公告，14日起对旗下永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只基金进行限购，单日单账户申购上限为100万元，这两只基金A类份额年内分别增长23.95%和33.67% [10][11] 市场驱动因素与机构观点 - 开年以来的市场上涨主要由机构资金与绝对收益型资金集中释放所推动，形成了一轮显著的共振行情，大盘股的强势表现与短期基本面关联度有限，上涨动能更多由资金属性和负债端需求决定 [2] - 招商基金投研人士指出，指数走高背后是在险资“开门红”、人民币升值等因素共同作用下，市场流动性保持充裕，投资者对春季行情的一致乐观预期推动资金提前布局，其中主题成长表现占优，AI应用受国产大模型企业上市预期提振大幅上涨 [12] - 金鹰基金研究员认为，本轮牛市的上涨时空未到，市场情绪还未极致，配合保险、私募量化、居民等绝对收益资金入市，当前A股春季躁动行情已然开启，预计市场逻辑将逐步从估值修复转向盈利增长 [12] - 与市场热度形成反差的是，部分基金经理已显现短期谨慎心态，有机构人士指出，春季行情仍有演绎空间，但部分高成长赛道波动大，上涨弹性与回撤风险并存，短期需警惕回调风险 [13]

市场行情与特征 - 2026年开局市场连续放量上行，春季行情继续演绎，原因在于市场对扩大内需的战略方针抱有期待，对“十五五”的开门红有所企盼 [1] - 股票市场成交金额出现连续放大趋势，显示增量资金正在集中入场，成长性行业继续表现领先，体现投资者风险偏好提升，资金进攻欲望较强的市场特征 [1] - 市场热点主要集中在TMT和军工行业，投资风格方面，中小盘和科技股领涨 [1] 市场表现与走势 - 周一沪指高开后震荡反弹，收盘于全天高点附近，与5天均线的乖离率有所加大，深圳成指表现更强，延5天均线不断上移重心 [1] - 两市成交金额超过3.6万亿元，较上个交易日有所增加 [1] - 沪指分别于2025年11月下旬和12月中旬向下调整，止跌位置基本相当，随后进入持续反弹进程，目前已经越过了小“双底”形态的目标位，正在挑战更高的点位 [1]

市场观点与策略 - 当前市场交投活跃度温和修复，或已逐步进入“春季行情”的布局窗口 [3][7] - 投资者可采用“杠铃策略”：一端以高股息与优质现金流资产作为组合“压舱石”，以在市场回调阶段平抑波动；另一端紧扣产业趋势和政策导向，配置高景气成长资产，以捕捉市场弹性机会 [3][7] 华宝基金红利及策略ETF产品概览 - **标普A股红利ETF (562060)**：最新股息率4.76%，跟踪标普中国A股红利机会指数，截至2026年1月13日，其近一年指数涨跌幅为23.89%，年化波动率10.79%，同期上证指数涨跌幅为10.63% [1] - **港股通红利低波ETF (159220)**：最新股息率5.6%，跟踪标普港股通低波红利指数，截至2026年1月17日，其近一年指数涨跌幅为26.9%，年化波动率11.77%，同期上证指数涨跌幅为10.63% [1][6] - **A500红利低波ETF (159296)**：最新股息率4.66%，跟踪中证A500红利低波动指数，截至2026年1月12日，其近一年指数涨跌幅为1.06%，年化波动率8.40%，同期上证指数涨跌幅为10.63% [2][6] - **800红利低波ETF (159355)**：最新股息率4.67%，跟踪中证800红利低波动指数，截至2026年1月12日，其近一年指数涨跌幅为0.46%，年化波动率8.30%，同期上证指数涨跌幅为10.63% [2][6] - **300现金流ETF (562080)**：跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛”，截至数据截止日，其近一年指数涨跌幅为15.57%，同期上证指数涨跌幅为10.63% [3][7] 指数历史表现数据 - **中证800红利低波动全收益指数**：近5个完整年度收益率分别为，2019年24.74%，2020年16.20%，2021年13.83%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [7] - **中证A500红利低波动全收益指数**：近5个完整年度涨跌幅分别为，2020年40.79%，2021年4.31%，2022年12.94%，2023年14.21%，2024年30.27% [7] - **沪深300自由现金流全收益指数**：2020年至2024年分年度收益率分别为16.20%、13.83%、4.31%、12.94%、40.79% [7] 产品费用与分红机制 - **标普A股红利ETF联接A (501029)**：申购费100万元以下为1.0%，100万元(含)至200万元为0.6%，200万元(含)以上每笔1000元；赎回费持有期限7天以内为1.5%，7天(含)至30天为0.5%，30天(含)以上为0，不收取销售服务费 [3] - **800红利低波ETF分红机制**：基金管理人每季度进行评估，当超额收益率大于0.5%时，基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%；当超额收益率小于或等于0.5%时，基金将不进行收益分配 [3][7]

文章核心观点 - 中泰证券认为A股市场春季行情特征已逐步显现 本轮春季躁动或已提前启动 市场风格偏向小盘成长与双创板块 建议把握主题轮动机会并关注证券金融科技板块的弹性 [1][2][7] 本轮市场上涨脉络 - 2025年中下旬A股经历调整后再度上攻 形成新一轮上涨趋势 [2] - 上涨主要受几轮因素带动 12月A500ETF累计净流入接近1000亿元人民币对市场产生托举 [2] - 假期恒生科技板块大涨提振市场信心 元旦期间个险开门红数据表现较好 首日保险板块爆发带动市场情绪 [2] - 伴随指数上涨以及成交量放大 牛市情绪或持续扩散并吸引增量资金进入 本轮春季躁动或已提前启动 [2] 春季躁动行情特征 - 春季躁动是A股市场显著季节性特征 通常每年年末至次年一季度出现一轮具有较高确定性的阶段性上涨行情 [3] - 特征包括 年初是宏观政策密集出台与展望关键时期 资金提前布局可能受益领域形成主题性投资热点 [3] - 年初资金流入的季节性为市场创造必要的流动性条件 财报数据真空期使市场短期无法证伪预期 情绪易于在乐观预期中发酵 [3] - 复盘2016-2025年行情 主升行情启动时间大多集中在1月下旬 结束时间一般在3月中上旬两会左右 持续30个交易日左右 [3] - 春季躁动行情主升浪涨幅大约在15%左右 市场风格整体偏小盘偏成长 板块更偏向双创板块 [3] - 行业方面 高估值高成长预期的TMT与有政策或产业预期催化的行业如机械新能源有色金属表现较好 [3] 2026年春季躁动展望 - 一季度乃至更长时间市场或呈现市场底部抬升与主线不断活跃的特征 [4] - 宏观环境看 2026年我国经济或仍处于弱复苏通道 在稳增长与强科技并行的政策框架下 科技相关领域更容易获得持续性支持 [4] - 产业层面看 新旧动能转换已初具成效 一批初具规模的高科技上市公司从政策驱动逐步走向业绩验证 [4] - 2026年伴随资金入市与信心增强趋势不断强化 科技板块的预期博弈与价值发现过程或将成为资本市场长期关注方向之一 [4] - 资金方面 市场长线资金托底 政策推动下市场或维持交投活跃 长线资金与居民资金入市及政策支持为市场提供必要流动性 下行风险整体可控 [4] - 在几大因素共同作用下 市场或难以呈现单边普涨行情 但结构性机会有望持续活跃 市场整体或呈现以主题驱动为主 资金在不同产业主线间快速轮动的运行特征 [4] 当前市场资金动向 - 12月中下旬以来杠杆资金再度活跃 本周融资买入额占全A比重再度震荡上升 [1][5] - 小盘成长板块成交额占比在12月底开始持续上升 资金开始向小盘成长板块聚集 [1][5] - 此前经历近一个月持续净流出的主题或行业指数ETF资金本周由负转正 呈现明显的净流入态势 [1][6] 投资建议 - 板块优先配置小盘成长与双创方向 把握主题弹性 一季度市场风格整体或依然偏向小盘偏成长 建议重点关注小市值双创板块 [1][7] - 策略优先选择以短期趋势跟踪为主 在尊重市场强势方向的前提下 顺势参与具备资金聚集的主题板块并及时进行切换 [1][7] - 建议重点关注前期回调较为充分 筹码结构明显改善 且近期已出现资金重新聚集迹象的主题方向 如医药 机器人 游戏 [1][7] - 把握长牛脉络 证券保险仍有空间 金融科技弹性更大 证券与金融科技板块直接受益于市场成交量中枢上移以及杠杆资金活跃度回暖 [1][7] - 金融科技板块上市公司盈利模式对交易量 活跃账户数及市场波动度更为敏感 市场热度上升带来的业绩弹性更大 [1][7]