行业投资评级 - 报告对汽车行业评级为“看好” [8] 核心观点 - 传统整车制造竞争加剧，市场趋于红海，出海逻辑和智能化是车企打开盈利空间的关键 [4] - 建议关注具备全栈自研能力的头部新势力以及具备系统性解决方案的头部零部件厂商 [4] - 出海方面，一方面关注整车出口（CKD）转本地化建厂以规避贸易壁垒、降低成本并适应本地需求，另一方面关注零部件企业与整车厂生态出海带来的业务增量 [4] 市场回顾 - 上周（2026年1月26日至1月30日）申万汽车行业指数回落5.08%，落后沪深300指数（上涨0.08%）6.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第29 [1] - 二级细分行业中，仅商用车板块上涨0.33%，乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务板块分别下跌4.83%、5.59%、5.74%、6.99% [1] - 三级细分行业中，仅商用载货车上涨1.85% [1] - 上周汽车行业294家上市公司中，仅35家实现上涨 [1] - 截至2026年1月30日，申万汽车板块市盈率（PE，TTM）为29.58倍，位于近5年61.11%分位点 [1] 行业数据 - **原材料价格**： - 12月钢铁类大宗商品价格指数为95.40，环比上涨0.63%，同比下降5.82% [2] - 12月橡胶类大宗商品价格指数为48.10，环比上涨1.05%，同比下降19.50% [2] - 截至1月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1139.70元/吨，较1月10日下降1.16%，同比下降17.92% [2] - 截至1月20日，锌锭(0)市场价为2.46万元/吨，较1月10日上涨1.67%，同比上涨0.57% [2] - 截至1月20日，铝锭(A00)市场价为2.42万元/吨，较1月10日上涨1.17%，同比上涨19.72% [2] - **电池材料价格**： - 截至1月30日，碳酸锂均价为16.04万元/吨，周环比下降6.22%，月环比上涨35.91% [3] - 截至1月22日，磷酸铁锂动力型均价为5.73万元/吨，周环比上涨25.82%，月环比上涨69.88% [3] - 截至1月30日，三元材料523均价为186.50元/千克，周环比下降6.84%，月环比上涨10.85% [3] - 截至2月2日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.98万元/吨，周环比下降7.03%，月环比上涨7.21% [3] - 截至1月16日，正极材料（磷酸铁锂）均价为5.24万元/吨，周环比上涨11.25%，月环比上涨34.02% [3] 行业重点新闻 - 我国汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准发布 [10] - 公安部数据显示，2025年全国机动车保有量达4.69亿辆，新能源汽车保有量达4397万辆 [10] - 财政部初步统计，2025年汽车以旧换新超1150万辆 [10] - “十四五”期间新能源车制造销售收入年均增长49.5% [10] - 布Model S与Model X项目计划于下季度基本停产 [10]

投资交易概述 - 浙江万安科技股份有限公司通过增资及股权转让方式，投资浙江瑞溪电子科技有限公司，总投资额涉及增资人民币1500万元及股权转让款人民币461.483万元 [1] - 交易完成后，万安科技正式持有瑞溪电子4.8872%的股权，完成战略投资布局 [1] 被投公司业务与技术 - 瑞溪电子核心技术聚焦于无刷电机的研发与生产工艺，核心团队经验丰富，产品线布局完整 [3] - 公司主打汽车底盘核心安全件相关无刷电机产品，覆盖转向电机、制动电机、悬挂电机、制氧电机等多个品类 [3] - 无刷电机是智能汽车底盘智能化升级的核心支撑技术之一，应用于EPS、EHB、EMB等产品，能提升转向、制动等功能的智能化水平 [3] - 该技术是智能汽车与机器人实现高效、安全运行的关键技术保障，成为汽车智能化赛道的重要布局方向 [3] 战略协同与投资逻辑 - 瑞溪电子的无刷电机产品与万安科技在汽车底盘核心零部件领域的业务布局形成高度协同效应，是双方达成合作的核心契机 [3] - 投资旨在结合万安科技在EHB、EMB等核心底盘产品的布局，共同推进无刷电机技术与底盘核心零部件的技术协同与产业融合 [4] - 合作将实现双方核心技术与产品资源的优势互补 [4] 合作前景与公司影响 - 双方将围绕无刷电机应用领域开展深度技术与产业合作 [4] - 此次合作将夯实万安科技在智能底盘核心零部件领域的技术布局，并进一步丰富其产品生态 [4] - 合作将有效提升万安科技在汽车智能化赛道的市场核心竞争实力 [4]

行业投资评级 - 汽车及汽车零部件行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 汽车智能化持续快速渗透，2025年11月城区NOA渗透率首次超过20%，达到20.6% [1][3] - 自动驾驶领域投融资活跃，Waymo完成160亿美元（约合人民币1110亿元）新一轮融资，投后估值达1260亿美元（约合人民币8744亿元） [1][17] - 从数据流角度看，汽车智能化围绕数据获取、传输、处理和应用全链条演进，相关产业链环节持续受益 [63] 根据目录总结 行业新闻与动态 - **Robotaxi商业化加速**：特斯拉计划在2026年底前将Robotaxi服务扩展至数十个城市，并预计未来美国25%-50%的地区将实现自动驾驶覆盖 [15]；Waymo在美国迈阿密启动付费无人驾驶出租车服务，成为其第六个运营城市 [16] - **产业链合作深化**：小马智行与爱特博合作布局高端Robotaxi出行服务 [18]；黑芝麻智能与萝卜快跑达成战略合作，共同打造无人驾驶生态圈 [28]；广汽埃安与滴滴自动驾驶联合打造的Robotaxi R2正式交付 [33] - **技术平台与产品创新**：文远知行推出自研通用仿真平台WeRide GENESIS，以AI技术推动自动驾驶研发 [20]；华阳集团AIBOX高性能车载AI计算平台获得国内头部自主品牌车企定点 [22] - **细分市场拓展**：激光雷达厂商在机器人领域取得领先，禾赛科技2025年在割草机器人3D激光雷达市场出货量第一 [23]；速腾聚创2025年机器人领域激光雷达产品销量达30.3万台，同比增长1141.8% [24][25] - **量产方案突破**：理想AD Pro 4.0推送，成为行业首个基于单颗地平线征程®6M芯片的端到端城市NOA量产方案 [27] 高频核心数据更新 - **智能驾驶渗透率**：2025年11月，乘用车行业L2级以上功能渗透率达38%，同比提升22个百分点；其中高速NOA渗透率为38.9%，城区NOA渗透率为20.6% [3] - **感知层（传感器）**： - **前视摄像头**：2025年11月渗透率为69.0%，其中800万像素摄像头占比达51.0%，同比大幅提升31.0个百分点 [2][57] - **前向毫米波雷达**：2025年11月渗透率为58.4% [3] - **激光雷达**：2025年11月渗透率为16.6%，同比提升10个百分点；2025年12月市占率前三为华为(39%)、禾赛科技(30%)、RoboSense速腾聚创(17%) [2] - **决策层（域控制器与芯片）**： - **驾驶域控制器**：2025年11月渗透率为37.2%，同比提升19个百分点 [2][3] - **芯片方案**：2025年11月，英伟达芯片在驾驶域控中占比达54.3%，同比提升21.9个百分点；地平线、特斯拉FSD、华为芯片占比分别为9.2%、9.6%、15.1% [2] - **智能座舱**：2025年11月，10寸以上中控屏、10寸以上液晶仪表、HUD、座舱域控制器的渗透率分别为87.6%、50.1%、24.3%、46.5% [3] - **智能网联**：2025年11月，OTA和T-BOX的渗透率分别为80.5%和64.2% [3] 重点公司数据与进展 - **特斯拉**：截至2025年底，FSD累计行驶里程突破70亿英里 [41]；正分批次向中国车主推送包含城市道路Autopilot功能的软件更新 [36][38] - **蔚来汽车**：2026年1月交付新车27,182台，同比增长96.1% [45]；累计交付量突破102.47万台 [45]；2025年12月智能辅助驾驶使用总里程近1.1亿公里 [43] - **小鹏汽车**：2026年1月交付新车20,011台 [48]；2025年小鹏MONA车型AI辅助驾驶里程超2.2亿公里 [46] - **理想汽车**：2026年1月交付新车27,668台，历史累计交付量达156.79万台 [49]；2025年辅助驾驶累计里程达60亿公里，全年避免潜在事故821.8万次 [50] - **鸿蒙智行**：2026年1月交付57,915台，同比增长65.6% [53]；2025年辅助驾驶累计里程43.6亿公里，避免可能碰撞165.6万次 [53] 投资建议 - **整车领域**：推荐小鹏汽车、江淮汽车、吉利汽车 [4] - **L4自动驾驶**：推荐小马智行、文远知行 [4] - **零部件领域**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [4] - **数据传输**：推荐沪光股份 [4] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [4] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [4]

中国汽车产业链与新能源车出口 - 2026年初，中国新能源车出口欧洲与加拿大的高关税壁垒显现破冰迹象，为汽车出口增添强劲动能 [1] - 2025年中国汽车出口量同比激增30%，达到832万台，规模问鼎全球第一 [1] - 中国汽车产业链在全球分工中的角色正从“参与者”向“主导者”跃迁 [1] 佑驾创新的海外布局与战略阶段 - 2026年1月以来，佑驾创新在海外布下关键棋子：与印度汽车零部件巨头Sterling集团合作开拓南亚市场，并与易达资本协议计划在中东部署上千辆无人车 [1] - 公司新获某知名车企项目定点，将为该客户面向国内及海外市场的广泛车型提供智能驾驶产品，预计全生命周期订单总额超人民币13亿元，计划于2026年年中启动量产 [1] - 公司出海战略分为三个阶段：1.0“借船出海”阶段（通过赋能国内主机厂间接出海）、2.0“掌舵直航”阶段（直接与海外Tier 1及主机厂合作）、3.0“本地深耕”阶段（在海外构建自主运营与服务体系）[3][5][7] 出海战略2.0阶段的具体深化 - 区域战略上，从聚焦欧盟、澳大利亚等成熟市场，调整为成熟市场与新兴市场（如印度、中东）同步拓展的双线布局 [6] - 印度市场存在2027年强制标配ADAS、DDAWS的法规红利，中东“2030愿景”带来对智慧物流的结构性需求 [6] - 技术产品上，出海主力从L2级产品转向准备就绪的L4级自动驾驶技术，并针对中东、印度等地进行深度本地化适配 [6] - 与印度Sterling集团的合作意味着直接向本土企业输出全栈解决方案并深度参与本地化生产规划 [5] 公司的竞争基础与市场影响 - 截至2025年6月，佑驾创新已累计为42家整车厂提供量产产品，服务范围从中国自主品牌延伸至合资车企 [9] - 公司是首批助力整车厂获得欧盟通用安全条例DDAW及ADDW认证的DMS供应商，也是首家帮助中国车型赢得E-NCAP五星安全评级的智能座舱解决方案商 [10] - 公司的出海路径是中国Tier 1从“成本优势”向“技术+生态优势”进阶的体现，其在新兴市场的规模扩张预计将推动海外营收占比稳步提升 [10] 行业趋势与公司定位 - 智能化与出海是未来汽车行业发展的主旋律，佑驾创新是这两大长趋势下的“公约数” [9] - 2025年“智驾平权”叙事席卷车圈，在政策催化下，汽车智能化预计将迎来加速突破期 [9] - 中国汽车产业正从国内市场强势迈向全球化竞争，体现在销量增长、模式创新及全球布局深度上 [9]

行业宏观趋势 - 中国新能源车出口欧洲与加拿大的高关税壁垒显现破冰迹象 为汽车出口增添强劲动能 [1] - 2025年中国汽车出口量同比激增30% 达到832万台 问鼎全球第一 [1] - 中国汽车产业链在全球分工体系中的角色正从“参与者”向“主导者”跃迁 [1] - 2025年“智驾平权”叙事席卷车圈 在政策催化下 汽车智能化预计将迎来加速突破期 [9] - 中国汽车产业正从国内市场强势迈向全球化竞争 体现在销量增长、模式创新及全球布局深度 [9] - 智能化与出海是未来汽车行业发展的两大主旋律 [9] 公司出海战略与布局 - 佑驾创新的出海战略可划分为三个阶段：1.0“借船出海”、2.0“掌舵直航”、3.0“本地深耕” [3] - 1.0阶段：公司作为国内主机厂赋能者 将产品搭载于出口车型间接进入海外市场 完成技术适配与合规积累 [5] - 2.0阶段：公司直接面向海外Tier 1供应商 并与当地主机厂及龙头伙伴建立合作 掌握更大市场主动权 [5] - 区域战略上 公司从聚焦欧盟、澳大利亚等成熟市场 调整为成熟市场与增量红利显著的新兴市场同步拓展的双线布局 [6] - 技术产品上 公司从以L2级产品为主 转向将L4级自动驾驶技术规模化商用出海 并进行深度本地化适配 [6] - 3.0阶段展望：公司致力于在海外构建自主运营与服务体系 不仅销售产品 更提供场景化运营与持续服务 [7] 公司近期动态与项目 - 2026年1月以来 公司携手印度龙头汽车零部件巨头Sterling集团 共同开拓南亚智能驾驶市场 [1] - 公司与易达资本达成协议 计划在中东部署上千辆无人车 [1] - 公司新获某知名车企项目定点通知 将为该客户面向国内及海外市场的广泛车型开发并提供智能驾驶产品 [1] - 上述新获项目预计全生命周期订单总额超人民币13亿元 计划于2026年年中启动量产 [1] - 公司智能座舱DMS软硬一体产品iCabin 1系列、辅助驾驶前视一体机iSafety 3等产品已通过出口车型销往欧盟、澳大利亚、墨西哥等多国 [3] 公司核心竞争力与基础 - 公司深厚的技术量产积淀与突出的合规能力共同构成其出海竞争的“护城河” [9] - 截至2025年6月 公司已累计为42家整车厂提供量产产品 服务范围从中国自主品牌延伸至合资车企 [9] - 公司是国内首批助力整车厂获得欧盟通用安全条例DDAW及ADDW认证的DMS供应商 [10] - 公司是首家帮助中国车型赢得E-NCAP五星安全评级的智能座舱解决方案商 [10] - 公司的大规模、多场景量产经验是其技术可靠性的有力背书 也是能与印度Sterling集团等本土巨头平等合作的基础 [9] 发展前景与市场观点 - 印度2027年强制标配ADAS、DDAWS的法规红利 以及中东“2030愿景”对智慧物流的结构性需求 为智驾企业提供了有利的行业环境 [6] - 公司在新兴市场的规模扩张 预计将推动其海外营收占比稳步提升 带动整体营收结构优化 [10] - 公司最新公告的13亿智能驾驶大单 提前“剧透”了未来增长的确定性 [10] - 随着公司出海2.0阶段深化 其估值锚点有望逐步向具备全球生态布局的国际智驾科技公司靠拢 [11] - 中信里昂基于公司稳健的基本盘与快速崛起的无人物流车业务 给予“优于大市”评级及23港元目标价 较现价有超过70%的涨幅空间 [11]

公司上市进程与基本信息 - 瑞发科半导体已于1月29日在天津证监局办理上市辅导备案，拟在A股IPO，辅导机构为华泰联合证券 [3] - 公司成立于2009年7月，注册资本7000万元，专注于高速互联与控制芯片、音视频传输及处理芯片的研发与销售 [3] 公司产品与市场地位 - 公司主要产品为车载SerDes芯片，是车载摄像头、雷达、显示屏等设备间高速数据传输的核心枢纽 [3] - 公司宣称是全球仅有的三家能够研发并量产12.8Gbps车载SerDes芯片的厂商之一，也是国内唯一实现该技术量产的企业 [3] - 公司具备从芯片设计到量产的全流程自主能力，实现100%正向设计，不依赖第三方IP [3] - 公司已累计量产20多款符合行业标准的车载SerDes芯片，传输速率覆盖2Gbps至12.8Gbps [5] - 截至去年11月底，其芯片出货量已超1700万颗，预计全年出货将突破2000万颗 [5] 公司股东背景与生态协同 - 公司于2021年引入华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业的战略投资，截至目前哈勃投资持股11.62%，为公司第三大股东 [4] - 华为技术有限公司与华为终端有限公司合计持有哈勃投资99%的股份 [4] - 依托华为在智能驾驶领域的生态布局，瑞发科的产品有望加速在相关车型中落地应用 [4] - 公司股东还包括长安汽车旗下投资基金重庆长信智汽私募股权投资基金合伙企业，以及国开科创等产业资本和国有资本 [4] - 公司此前还获得君联资本、赛富投资基金等风投机构的支持 [4] 行业市场前景 - 智能汽车的普及正推动车载SerDes市场快速增长 [3] - 据第三方机构QR Research预测，全球汽车SerDes芯片市场规模将从2023年的4.47亿美元，增长至2030年的16.77亿美元，年复合增长率达20.28% [3] 行业竞争格局与国产化趋势 - 长期以来，全球车载SerDes市场由海外巨头主导 [5] - 随着智能汽车发展，国内多家企业正积极切入这一赛道，包括纳芯微、慷智集成、豪威科技、裕太微等均表示将加速SerDes的研发及应用进程，以推进国产化替代 [5] - 去年以来，多家SerDes研发企业相继获得资本加持，例如锐泰微在去年11月完成近亿元B3轮融资，仁芯科技于去年10月完成超1亿元A+轮融资，景略半导体在去年6月获得国投招商数亿元战略投资 [5]

行业趋势 - 全球汽车产业向电动化、智能化转型趋势明确 [2] 公司战略与业务布局 - 公司在巩固照明控制系统、电机控制系统等核心业务优势的基础上，重点布局汽车中央计算平台、智驾域控、智能配电系统（Efuse）等高附加值产品 [2] - 该类产品技术门槛与附加值显著高于传统产品 [2] - 未来公司将通过自主研发与开放协同结合，优化业务组合，打造从分散控制到集中控制的完整解决方案 [2] 技术储备与合作 - 公司在智能化领域已积累深厚基础，具备柔性化生产线、智能化生产技术等核心储备 [2] - 子公司科博达智能科技已与Momenta、高通、地平线等技术公司深度合作 [2] 发展目标 - 实现产品矩阵智能化升级，提升单车配套价值与业务抗风险能力 [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖耀皮玻璃，给予“增持”评级，目标价10.01元 [5][11] - 核心观点：耀皮玻璃作为老牌玻璃龙头，转型正在提速，汽车玻璃全国经营权统一与新定点加速突破有望实现量利齐升，TCO在线镀膜工艺布局领先，等待钙钛矿量产窗口 [2][11] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业总收入分别为56.02亿元、58.19亿元、64.18亿元，同比增速分别为-0.6%、3.9%、10.3% [4][18] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.51亿元、2.04亿元、2.79亿元，同比增速分别为30.3%、34.5%、37.2% [4][18] - 预计2025-2027年每股净收益（EPS）分别为0.15元、0.21元、0.29元 [4][11] - 采用PE/PB估值法，审慎取两者较低值，对应目标价10.01元 [11][21] - 截至报告日，公司总市值为84.20亿元，股价对应2026年预测市盈率为41.34倍 [4][6] 公司概况与治理 - 公司是成立于1983年的中英合资老牌玻璃龙头，中方发起人为上海耀华玻璃厂，外方股东为浮法工艺发明者英国皮尔金顿 [15][23] - 目前大股东兼实控人为上海建材集团，NSG（收购皮尔金顿）和中国复材为第二、三大股东，上海建材集团股权占比稳中有升 [15][30] - 业务分为浮法玻璃、建筑加工玻璃和汽车加工玻璃三大板块，截至2025年中报，三者收入占比分别为33.33%、35.83%、39.38% [24] - 公司正通过定向增发募集不超过3亿元，用于大连与天津基地的技改升级，聚焦深加工能力建设 [29] 汽车玻璃业务 - **行业趋势**：汽车智能化、电动化趋势下，单车玻璃价值量从传统燃油车的500-800元提升至1500-2000元，主要因全景天幕（价值量约800-1000元）及前档、侧窗等功能集成 [16][37] - **竞争格局**：行业具有重资产、重运营、高技术附加三重门槛，全球玩家有限，头部企业间毛利率差异明显 [39][42] - **公司进展**： - **经营权统一**：2022-2023年从皮尔金顿手中收回汽车玻璃工厂股权，实现全国经营权统一，接单范围从华东拓展至全国 [16][51] - **新定点加速**：加速开拓新能源车客户，2024年获得比亚迪、吉利、北汽、东风、岚图等客户定点，并首次获得德国奥迪车门项目，打开高端外销市场 [16][54] - **盈利能力提升**：汽车玻璃毛利率从2023年的10.25%提升至2024年的13.34% [16][44]。负责合并汽车玻璃业务的上海耀皮康桥汽车公司2025年上半年盈利3358万元，半年盈利已高于2024年全年 [16][45] - **产能扩张**：常熟、仪征、武汉基地均在扩建，2025年12月宣布投资6.9亿元进一步扩建产能，其中仪征基地新产线投产后可月新增40万片高端天幕或挡风玻璃 [55][57] TCO玻璃业务 - **市场机遇**：下游钙钛矿电池的GW级扩产规划集中在2025-2027年，将带动TCO玻璃需求放量 [17][59] - **公司优势**：TCO门槛集中在超白浮法资源、镀膜工艺和客户验证，公司通过收购大连旭硝子获得了在线镀膜工艺，该工艺成本更低、膜层更稳定，具备先发优势 [17][59] - **经营表现**：大连耀皮（原大连旭硝子）2024年及2025年上半年净利润分别为5880万元和3226万元，占公司当期归母净利润比例分别达51%和38%，是近两年重要利润来源 [17][65] - **产能准备**：大连耀皮产线于2025年10月完成技改复产，有望更好匹配2026年钙钛矿扩产带来的TCO需求放量 [17][63] 建筑玻璃业务 - 在浮法玻璃景气下行期，建筑加工玻璃业务收取较为稳定的加工费，是公司利润的稳定基石 [66] - 2020年至2025年上半年，公司加工玻璃毛利率在10-15%区间波动，相对稳定 [67][69] - 2024年及2025年上半年，上海耀皮建筑公司净利润分别为5420万元和2986万元，展现出较强的盈利能力 [66]

公司定位与核心战略 - 公司是全球精密制造龙头，以“新材料、新技术、新装备、新领域”战略为指引 [1] - 公司依托在玻璃、金属、陶瓷等多种材料的深厚技术积累与强大的平台化能力，实现了从原材料生产、功能模块贴合到整机组装的垂直整合能力 [1] - 公司通过持续高强度的研发投入与全球化产能网络布局，构建起驱动技术创新与快速响应市场的双重引擎 [1] - 公司未来将积极向“AI时代的智能硬件制造商”转型，推动组装业务与高附加值部件协同发展，优化盈利结构 [1] 业务布局与增长动力 - 公司业务覆盖消费电子、智能汽车领域及人形机器人、AI眼镜/XR头显、智慧零售设备、AI数据中心等新兴领域，形成多场景协同发展的业务布局 [1] - 公司开拓汽车电子赛道，构筑第二增长引擎 [1] - 公司前瞻布局新兴市场，培育未来增长动能 [1] - 公司有望在AI硬件升级与汽车智能化浪潮中持续获取增长动能 [1] 财务与估值 - 公司对应当前价格的PE为38.69/28.46/22.92倍 [1]

公募机构1月调研全景与核心主线 - **1月份，共有156家公募机构参与A股调研，合计调研3992次，覆盖17个行业的486只个股** [1] - **22家公募机构调研均超50次，其中博时基金以116次调研居首，华夏基金95次，鹏华基金80次** [1][2] - **调研活动整体围绕AI算力、高端医疗、新能源三大高增长主线展开** [1][3] 头部机构调研重点与行业分布 - **博时基金调研重点覆盖电力设备、电子、计算机行业** [2] - **华夏基金聚焦机械设备、电力及电力设备领域** [2] - **鹏华基金侧重电子、计算机行业** [2] - **易方达基金、国泰基金、富国基金、南方基金等头部机构调研次数均超70次** [2] 热门调研个股与行业热度 - **通信行业中际旭创以被61家公募调研61次居首，机构关注其1.6T光模块订单、硅光渗透进度、毛利率及新场景布局** [2] - **医药生物行业爱朋医疗、翔宇医疗分别被调研57次、47次** [2] - **电子行业英唐智控、华润微分别被调研49次、47次** [2] - **电子行业以603次调研、覆盖71只个股居首，机械设备行业以591次调研、覆盖67只个股紧随其后，计算机行业以422次调研、覆盖40只个股** [2] - **医药生物、电力设备、基础化工等行业调研次数均超276次，被调研个股均超34只** [3] 脑机接口成为高端医疗新焦点 - **在高端医疗赛道中，脑机接口凭借技术突破与商业化进展成为调研重点** [1][4] - **爱朋医疗介绍了在脑电技术和脑状态前沿研究等方面的产品与商业化进展** [4] - **美好医疗正与下游创新型脑机接口客户深入开展合作，未来将为客户提供覆盖侵入式、半侵入式及非侵入式路线的全品类技术与产品支持** [4] - **有观点认为2026年或成为侵入式脑机接口商业化的元年，部分产品已进入临床阶段，最快有望在今年获批上市** [4] - **湖北、四川等省份已正式出台脑机接口定价，为商业化落地铺路** [4] 调研活动背后的投资逻辑 - **1月份的调研图谱是公募基金为全年乃至更长周期进行战略储备的缩影** [5] - **机构对AI算力、高端医疗器械、汽车智能化、新能源技术迭代等领域的深度挖掘，表明其投资逻辑正转向对具备持续创新能力和商业化落地潜力的硬科技进行长期前瞻性布局** [5]