核心财务表现 - 第二季度总预订额467.6亿美元 同比增长17% 超出市场预期 [1] - 第二季度营收126.5亿美元 同比增长18% 超出市场预期 [1] - 经调整每股收益0.63美元 同比增长34% 符合市场预期 [1] - 调整后EBITDA达21亿美元 同比增长35% 创历史新高 [1] - 过去12个月自由现金流达85亿美元 创历史纪录 [1] - 公司宣布200亿美元股票回购计划 [1] 业务板块分析 - 出行业务总预订额205.5亿美元 同比增长18% 占总预订额43.9% [1] - 高端车型和机场接送服务贡献显著 Uber One会员拉动40%以上出行与配送订单 [1] - 配送业务总预订额181.3亿美元 同比增长20% 占总预订额38.7% [3] - 杂货和零售配送等新业务增长明显 广告收入推动EBITDA利润率从1.7%提升至2.8% [3] - 平台战略成效显著 用户活跃度和使用频次提升 跨服务使用增加 [4] 业绩展望 - 第三季度总预订额预计达482.5-497.5亿美元 同比增长17%-21% [5] - 第三季度EBITDA预计为21.9-22.9亿美元 保持30%以上同比增长 [5] - 核心业务持续实现盈利增长 平台效应日益凸显 [5] 自动驾驶布局 - 与Waymo在凤凰城、奥斯汀和亚特兰大开展合作 奥斯汀表现优异 亚特兰大快速增长 [7] - 投资3亿美元与Lucid合作开发自动驾驶车辆 [7] - 计划明年与Nuro启动自动驾驶打车服务试点 [7] - 目前已与20家合作伙伴建立自动驾驶业务合作关系 [7] 市场反应分析 - 当日股价下跌0.19%至89.22美元 盘后继续小幅下跌 [1] - 今年以来股价累计上涨48% 部分投资者选择获利了结 [8] - 市场对Robotaxi战略存在担忧 可能冲击现有基于人类司机的抽佣盈利模式 [8] - 自动驾驶投入巨大且短期收益不明确 投资者持保留态度 [8]

特斯拉CEO马斯克对做空者的警告 - 特斯拉CEO埃隆・马斯克在X平台公开警告做空者，称做空特斯拉股票的人将被"彻底消灭" [1] - 该言论针对投资者Alexandra Merz分享的特斯拉股票做空名单，前三名机构为三菱日联证券、简街资本和城堡投资公司 [3] - 马斯克特别指出，若这些机构在特斯拉实现大规模自动驾驶前仍保持空头仓位，将面临严重后果 [4] 特斯拉股票做空数据 - 三菱日联证券（MUFG Securities EMEA plc）空头头寸达7,941,500美元，多头头寸894美元，净空头4,128,686美元 [2] - 简街资本（Jane Street Group）空头头寸-10,719,169美元，多头头寸698,000美元，净空头2,770,435美元 [2] - 城堡投资（Citadel Advisors）空头头寸-11,128,538美元，多头头寸63,626美元，净空头-1,381,839美元 [2] - 瑞士百达银行（Banque Pictet & Cie Sa）空头头寸显著减少，从第3名降至第21名 [3] 自动驾驶进展与市场预期 - 马斯克预测自动驾驶将在2026年下半年开始对特斯拉盈利产生正面贡献 [4] - 汽车媒体Electrek指出，马斯克过去6年每年都承诺实现大规模自动驾驶但均未兑现 [4] 做空机制说明 - 做空指投资者在不持有金融产品的情况下卖出该产品，通过价格下跌后回购赚取差价 [4] - 若价格上涨，做空者需以更高价格回购，导致亏损 [4]

财务表现 - 2025年第二季度营收7.1亿元 同比增长53.9% 连续5个季度同比增长 [1] - 第二季度净利润4410万元 约620万美元 远超GAAP转正目标 [1] 业务数据 - 第二季度激光雷达总交付量35.21万台 同比增长306.9% [2] - 第二季度ADAS交付量303564台 同比增长275.8% [2] - 上半年总交付量54.79万台 同比增长276.2% 超越2024全年 [2] - 上半年ADAS交付量44.97万台 同比增长237.5% [2] - 第二季度机器人领域交付量4.85万台 同比增长743.6% [2] - 上半年机器人领域交付量9.83万台 同比增长692.9% [2] 客户与合作 - 获得丰田汽车旗下合资品牌新定点车型 计划2026年量产 [1][3] - 已与24家国内外汽车厂商达成量产定点合作 [3] - 第二季度及近期获得9家头部车企的20款车型定点 计划2025-2026年交付 [3] - 核心客户包括吉利 长城汽车 长安汽车等头部车企 [3] 行业地位与展望 - 激光雷达成为辅助驾驶必备安全件 市场空间广阔 [2] - 激光雷达作为AI感知物理世界的基础工具 赋予机器人三维视觉能力 [2] - 公司凭借车规级技术积累 全球规模化交付能力和跨行业验证经验 将持续领跑机器人市场 [2] - 激光雷达正成为车规级安全自动驾驶 革新生产力的机器人和实现降本增效的数字孪生三大领域的技术刚需 [2]

行业关注度 - Robotaxi受到全球资本关注并逐渐进入大众视野 [1] - 知名机构建仓与做空行为使行业再次成为焦点 [1] 小马智行（上海）运营表现 - 呼叫后需等待2分钟接单 车辆5分钟到达指定地点 [2] - 使用雷克萨斯车型 车身标注"无人驾驶测试"及合作方标识 [2] - 行程6.4公里收费23.1元 行驶过程平稳且变道提前打转向灯 [2][3] - 通过路口时采用轻刹缓行策略 在1-2秒黄灯周期内选择跟随前车通过 [3] - 系统提供实时周围车辆监控、行驶速度及终点距离显示功能 [2] - 测试人员证实车辆在大暴雨天气会触发自动靠边停车机制 [3] 小马智行用户体验 - 乘客称赞行驶平稳性及无需与司机交流的"i人友好"特性 [3] - 从金桥到上海科技馆行程收费低于30元 [3] - 下车时系统提供后方来车预警提示 [3] 文远知行（北京）技术性能 - 行程5.2公里用时11分钟 优惠后实际收费12.96元 [4][6] - 使用GXR商用车 支持5人乘坐 预估原价43.5元（优惠30.45元） [4][5] - 车辆10分钟到达上车点 支持蓝牙自动解锁及远程空调调控 [5] - 行驶中平稳处理红灯及转弯 未出现急刹车现象 [5] - 成功避让十字路口转弯车辆 在窄路平稳超越自行车骑行者 [6] - 车内显示屏集成行驶状态、道路信息及娱乐系统 [5] 文远知行安全机制 - 强制安全带检测系统 未系妥则车辆无法启动 [5] - 提供远程专业协助呼叫功能及客服电话支持 [5] - 上车需通过手机后两位认证确保乘员身份 [5] 萝卜快跑（广州）运营挑战 - 在广州黄埔区两次呼叫均等待1小时未获接单 [7] - 客服解释原因为"附近无空闲车辆"且运营车辆动态调整 [7] - 商户反馈该区域去年运营活跃但今年车辆可见度显著下降 [7] 历史用户体验对比 - 去年4公里行程收费约10元 但掉头操作耗时10分钟引发不满 [7] - 当前用户更倾向选择其他交通方式替代Robotaxi [7]

唱多、唱空交织，推动自动驾驶技术成熟。 今年以来，Robotaxi（自动驾驶出租车）受到全球资本市场广泛关注，但质疑声也如约而至。 近日，"木头姐"Cathie Wood旗下ARK基金斥资约1290万美元买入小马智行（NASDAQ：PONY）股 票，这是"木头姐"的主力基金首次持仓中国自动驾驶标的。据悉，"木头姐"被华尔街认为是"女版巴菲 特"，其投资偏好是高成长、高风险及长期持有。 另一家中国Robotaxi头部企业文远知行（NASDAQ：WRD）二季度Robotaxi业务同比大增836.7%，该公 司早在今年5月就披露了Uber承诺向其追加投资1亿美元的事宜。 记者近期在广州体验百度旗下萝卜快跑Robotaxi时也出现"高峰期等车时间长达1个小时、且无车接 单"的情况。当记者问询叫车点附近运营车辆数量时，萝卜快跑客服回应称："城市的可服务车辆并非固 定不变，会受多方因素影响进行动态调整。"根据附近居民、商户的反馈，下班高峰期萝卜快跑的等车 时长大于40分钟。 不可否认的是，现阶段Robotaxi派单时长、等车时长均较有人网约车更多，也是行业需要解决的课题。 韩旭表示，当自动驾驶公司开拓一个新城市时，自动驾 ...

汽车行业剖析 - 激光雷达行业短期确定性高，2025年上半年中国乘用车激光雷达前装搭载量达104.4万台，同比增长83.14%，主要因智驾平权加速落地和成本下降推动15万元以下车型渗透[1] - 长期增量来自机器人市场，消费级机器人（如割草机）可能率先爆发，乐观预计2035年人形机器人出货超1,000万台将带动激光雷达需求[1] - 技术层面头部企业已完成SPAD-SOC布局，全固态激光雷达成为行业研究方向[2] - 中国企业在全球激光雷达市场占据主导地位，前四家企业合计市占率达95%，行业技术壁垒高且占整车价值低（不足2%），格局预计稳定[2] 腾讯控股 - 2025年2季度总收入同比增长15%，超市场预期，游戏(+22%)、营销(+20%)、社交(+6%)和金融企服(+10%)为主要驱动力[3] - 毛利率同比提升3.6个百分点至57%，得益于高毛利业务（本土游戏、视频号、搜一搜）贡献及支付/云服务成本优化[3] - 预计3季度收入增速11%（高于市场预期的10%），社交/游戏/FBS/营销增速分别为7%/13%/7%/18%，受常青游戏、新游排期和AI驱动云服务需求提振[5] 银行业 - 7月新增人民币贷款净减少500亿元（同比少增3,100亿元），主要受季节性因素、信贷前置投放和债务置换影响[6] - 社融同比多增3,893亿元至1.16万亿元，主要来自政府债券贡献，M1增速在低基数上延续回升[6] - 国务院出台《提振消费专项行动方案》对个人消费贷款给予财政贴息，有望刺激消费信贷增长[6] 全球市场数据 - 主要股指表现：恒指年初至今+23.99%，纳指+12.43%，德国DAX+22.44%[4] - 商品市场：期银三个月涨17.39%，期金年初至今涨27.75%，布兰特原油年初至今跌12.01%[4] - 汇率变动：欧元年初至今升值12.61%，英镑升8.24%，日元升6.56%[4] 重点公司估值 - 腾讯控股（700 HK）当前市盈率22.29倍，目标价700港元隐含19.5%上涨空间[3][8] - 禾赛科技（HSAI US）目标价27.52美元，速腾聚创（2498 HK）目标价41.89港元，均获买入评级[2] - 恒指成份股中，汇丰控股（5 HK）股息率5.18%，中海油（883 HK）股息率7.08%[8]

实时热点 - 美联储穆萨勒姆表示现在决定9月的利率决议还为时过早 [4] - 美国7月PPI同比+3.3%、环比+0.9%，大幅超出预期 [4] - 美国总统特朗普签署行政命令放宽商业航天监管 [4] - 巴菲特Q2减持苹果股票并新建仓联合健康等 [4] - 我国算力总规模位居全球第二 [4] - 152家储能企业发声反对行业内卷 [4] - 高瓴HHLR二季度继续重仓中概股，拼多多稳居第一 [4] - 京东集团二季度收入增速22.4%，创三年新高 [4] - 百度计划申请将其在香港的自动驾驶车辆测试范围扩展至启德 [4] - 上汽通用五菱与华为合作升级，宝骏品牌或采用Hi模式 [4] 美国债市 - 2年期美债收益率涨5.58个基点报3.724% [4] - 5年期美债收益率涨5.90个基点报3.815% [4] - 10年期美债收益率涨5.61个基点报4.287% [4] 经济数据 重要指数 - 波罗的海干散货指数收报2025.00，涨0.40% [5] - CME比特币期货收报118395.00，跌4.08% [5] - ICE布油收报66.89，涨1.92% [5] - 伦敦金现收报3334.91，跌0.60% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收报7.18，跌0.22% [5] 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收报21710.67，跌0.01% [5] - 道琼斯工业指数收报44911.26，跌0.02% [5] - 美元指数收报98.20，涨0.43% [5] - 标普500收报6468.54，涨0.03% [5] - 日经225收报42649.26，跌1.45% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收报25519.32，跌0.37% [5] - 恒生中国企业指数收报9128.93，跌0.23% [5] - 恒生科技指数收报5576.03，跌0.97% [5] - 恒生期货收报32932.29，跌0.25% [5] 内地重要指数 - 上证指数收报3666.44，跌0.46% [5] - 深证综指收报2261.66，跌1.20% [5] - 沪深300收报4173.31，跌0.08% [5] - 创业板指收报2469.66，跌1.08% [5] 市场走势图表 - 伦敦黄金现货与美元指数走势对比 [9] - 深证综合指数日走势 [10] - 纳斯达克综合指数与道琼斯工业平均指数日走势 [11] - 恒生指数日走势及全球主要金融市场指数日涨跌幅 [16] - 恒生综合行业指数前日涨跌幅 [17]

财务表现 - 公司2025年第二季度总收入达1.54亿元人民币（2150万美元），同比增长75.9%，环比增长53.5% [1] - 二季度净亏损为5330万美元（约3.82亿元人民币），同比扩大72.5%，上一季度净亏损为3740万美元 [1] - 研发费用为4900万美元，比去年第二季度增加69% [2] 业务发展 - Robotaxi业务收入达1090万元人民币（150万美元），同比增长157.8% [1] - 第七代Robotaxi车型已下线超过200台，目前Robotaxi车辆总数超过500台 [2] - 计划到年底Robotaxi车辆将达成千台目标 [3] - 预计年底实现远程协助与车辆比例达到1:30，保险费用仅为传统有人驾驶出租车的一半 [3] 全球布局 - 在北京、上海、广州、深圳等地开展全无人Robotaxi收费运营服务 [4] - 与迪拜道路交通管理战略合作，2025年实现首批Robotaxi路测，2026年实现全无人商业化运营 [4] - 6月在卢森堡伦宁根市启动测试并计划扩展至更多地区 [4] - 取得韩国国家级别自动驾驶测试许可，首尔江南区测试拓长至7×24小时 [4] 行业前景 - 高盛预测2030年全球Robotaxi市场规模达400亿至457亿美元 [4] - 监管与安全仍是自动驾驶行业的主要风险 [1] - 研发与推广部署L4需要高成本投入，前期大量投资可能对公司盈利能力和现金流造成压力 [1]

8月14日，标普全球汽车（S&P Global Mobility）在北京举办"2025 Mobility Intelligence Dialogue"系列活动媒体发布会，正式宣布该系列行业峰会将于9 月9日在上海、9月11日在北京、9月16日广州三地陆续启幕。本次系列活动将以"打造智能汽车未来"为核心主题，汇聚汽车行业领袖、协会代表、主机厂及 供应链高管，共同探讨人工智能时代下汽车产业的转型路径、技术突破与全球机遇。 当前，汽车产业正经历百年未有的深刻变革。人工智能技术的渗透推动自动驾驶、软件定义汽车（SDV）、新能源转型等趋势加速演进，同时行业也面 临成本压力攀升、全球化竞争加剧、供应链重构等挑战。标普全球汽车大中华区汽车分析联合总监陶杲提出，如何更好的完成新时代下的汽车行业转型，成 为全行业共同关注的焦点。 "2025 Mobility Intelligence Dialogue"系列活动是一个思想领袖平台，旨在为汽车界提供重新定义移动交通的未来，推广新理念、开展教育并与行业利益 相关者进行交流和分享见解，影响下一代使命和战略。 据了解，"2025 Mobility Intelligence Dialog ...

市场监管总局与工信部联合发布智能网联新能源汽车监管征求意见稿 - 文件旨在规范车企对L2级组合辅助驾驶系统的宣传和使用 [1] - 新增软件升级(OTA)监管要求 防止企业通过无序升级掩盖产品缺陷 [1] - 要求企业充分验证新功能 避免因竞争压力仓促推出存在缺陷的升级 [1] 智能网联汽车驾驶员培训新要求 - 需建立驾驶员对辅助驾驶系统的安全意识 避免过度依赖系统 [2] - 新增针对人机交互操作的专项培训 包括系统接管提示等特有功能 [4] 中国自动驾驶产业竞争优势分析 - 产业链优势显著 拥有全球最完善的传感器/控制器/网联系统供应链 [5] - 人才储备雄厚 自动驾驶领域工程师数量居全球首位 [5] - 政策连续性保障 国家层面长期稳定的产业规划支持技术迭代 [6] - 市场充分竞争环境加速技术突破 有望引领全球智能网联汽车发展 [6]