中国油气行业“十四五”发展成就与储量增长 - “十四五”时期中国累计新增探明地质储量石油70亿吨、天然气7万亿立方米，较“十三五”时期分别增长约43%、40% [1] - 油气产量创历史新高，石油产量预计2025年可能达2.15亿吨至2.16亿吨 [1] 天然气市场发展趋势与展望 - 2000年以来中国天然气消费年均增速达13%左右，占一次能源消费比重达9%左右 [2] - 天然气消费进入短暂调整期，预计2026年将恢复较快增长 [2] - “十四五”时期天然气实现大发展，每年产量新增130亿立方米左右，“十五五”时期预计持续稳健发展 [1] - “十五五”时期国产气保持较快增长，致密气、页岩气、煤层气等是未来主要的增量主体 [2] - 天然气需求预计到2035年至2040年进入峰值平台期，规模为6200亿立方米至6500亿立方米 [2] - 天然气作为清洁能源是推进能源转型、构建新型能源体系的重要支撑 [1] 中国长期能源需求与结构演变 - 在基准情景下，中国一次能源需求将于2035年达到50亿吨标准油（约71亿吨标准煤）的峰值，较2025年增长约20% [2] - 到2060年，中国能源需求将保持在45亿吨标准油（约64亿吨标准煤）以上 [2] - 未来10年能源结构呈现“煤减、油气稳、非化石升”的特征，到2035年逐步形成“三足鼎立”格局 [3] - 到2060年，中国化石能源、水电核电、风电、光电占比预计分别为23%、19%、25%、30% [3] 石油需求结构性变化 - 石油需求加速转向化工品、新材料制造领域，到2050年化工用油将增至2.9亿吨的峰值，占石油需求的比重提升至50%以上 [2] 全球能源转型趋势与挑战 - 石油天然气在较长时期仍将扮演重要角色，能源转型背景下全球能源需求持续增长 [3] - 人工智能对电力的需求将推动天然气发电、核电等快速发展 [3] - 能源转型正从能源密集型向矿产密集型演进，面临关键矿产开发周期长、政治因素复杂等问题 [3] - 未来5年化石能源与可再生能源将融合发展，清洁能源继续保持快速增长态势 [3] - 可再生能源90%以上需要通过电力方式消纳，终端用能电气化是重要的转型方向 [3]

文章核心观点 - 日本新潟县议会批准补充预算及信任决议 为重启日本最大核电站柏崎刈羽核电站扫清地方程序障碍 若顺利该核电站6、7号机组计划于2026年1月重启[1] - 重启决定源于国家能源转型需求、新兴产业电力缺口以及日元贬值导致的能源进口压力 同时也是东京电力公司重构业务体系与恢复盈利的关键[2] - 重启计划面临当地民众的强烈反对与不信任 主要源于东京电力公司过往的安全事故与隐瞒记录 以及社会对核电安全风险的持续担忧[2][3] 行业背景与政策 - 日本政府2021年发布的第六版能源基本计划提出 到2030年核能发电占比达到总发电量的20%至22%[2] - 福岛核事故后 日本原子能规制委员会在2013年新增了反恐、抗震、抗海啸等更严苛的安全标准[3] - 日本政府在13个拥有核电站的地区设立了“地方原子力防灾协议会” 负责制定防灾与避难计划并组织居民演练[3] - 截至2025年12月3日 日本已有7家核电站的12个机组恢复运行[2] 公司（东京电力公司）状况 - 柏崎刈羽核电站是东京电力公司旗下自2011年东日本大地震后首个拟重启的核电机组[1] - 该核电站总装机容量约为821.2万千瓦 是日本最大的核电站 自2012年3月起关闭[1] - 东京电力公司旗下福岛第一核电站6个机组已全部无法运行 福岛第二核电站4个机组也准备报废[2] - 重启柏崎刈羽核电站成为该公司在核心核电资产失效背景下 重构业务体系、恢复盈利能力的关键抓手[2] - 公司在历史上存在安全与管理问题 包括2007年迟报地震导致的变压器起火与核泄漏 以及2011年福岛事故后掩盖“堆芯熔毁”事实、屡次隐瞒污染水泄漏等[3] 重启进程与挑战 - 柏崎刈羽核电站于2017年被日本原子能规制委员会初步认定符合新安全标准[1] - 重启过程中 该核电站被曝光存在核物质防护疏漏问题 并曾在三天内两度出现设备故障 导致核燃料装填作业被叫停 重启时间不断推迟[1] - 2024年11月 新潟县知事花角英世表态同意重启6、7号机组 随后县议会以多数赞成票批准了相关补充预算及信任决议[1] - 据新潟县2024年10月的一项调查显示 约70%的居民对东京电力公司深感不信任[2] - 在县议会表决日 约300名民众当场抗议 怒斥知事无视民意、仓促推进重启进程[2]

海博思创产能扩张 - 公司计划投资20亿元在北京房山建设先进绿色储能系统制造工厂，项目集系统集成产线、研发测试中心及配套设施于一体，建设周期36个月，计划于2028年12月建成投产[3][4] - 此举是公司完善全国产能版图的关键一步，待北京基地落成后，公司将形成覆盖华南、西北、华北及核心市场区域的智能制造基地协同发展新格局[5] - 公司产能扩张的核心驱动力源于订单爆发式增长，截至2025年11月，公司累计投运装机已超45GWh，当前在手订单达35GWh，但受限于现有产能，2025年预计仅能交付约30GWh[7] - 公司为2026年设定了高达70GWh（其中海外10GWh）的出货目标，在手订单与未来目标之间存在交付缺口，使得产能升级与扩张刻不容缓[8] 海博思创供应链布局 - 为支撑庞大的交付承诺，公司已在供应链上游完成锁定式战略布局[9] - 2025年3月，公司与亿纬锂能签订长期协议，锁定2025至2027年间50GWh的电芯采购，以保障海外订单稳定交付[9] - 2025年11月，公司与宁德时代达成深度战略合作，承诺在2026至2028年间向其采购电芯累计不低于200GWh[9] 中国储能行业扩产趋势 - 储能系统产能扩张印证了能源转型背景下储能需求的激增，中企成为全球储能市场的最大红利承接方[10] - 2025年前三季度，中国储能企业对外公布的储能订单（不含中标）达225起，具体容量合计为405.919GWh[10] - 中企储能系统扩产已成为常态化，仅统计的2025年十大重要储能系统项目，已透露的储能系统产能提升就已超120GWh[11] 2025年主要储能系统集成扩产项目 - 海博思创智能绿色储能工厂项目位于北京，投资20亿元[13] - 宇德时代、天能、超威等在安徽的10GWh储能系统集成项目，投资7亿元，规划项目一期年产能10GWh[13] - 中车株洲所新型储能基地位于江苏，产能4GWh[13] - 阳光电源新型储能装备制造项目位于安徽，投资10亿元，规划年产25GWh[13] - 中储科技6GWh储能系统生产基地项目位于新疆，产能6GWh[13] - 海辰储能山东一体化零碳储能产业园投资130亿元，产能20GWh储能系统[13] - 赣锋锂电10GWh光储直柔零碳产业基地位于江西，产能10GWh[13] - 特斯拉上海储能超级工厂产能40GWh[13] - 科陆电子印度尼西亚储能生产基地产能3GWh[13] - 亿纬锂能沈阳系统集成工厂投资100亿元[13]

文章核心观点 - 全球电力供应进入不稳定时代，而中国通过数十年的战略投入实现了“电力自由”，形成了稳定且低成本的电力供应优势 [1][3] - 中国的电力优势正转化为高耗能、重资产工业品的全球竞争力，在新能源电池、化工、钢铁等行业中，推动了中国出口份额的扩大和贸易顺差的增长 [8][10][13][16] 全球电力供应挑战与中国优势 - 2019年以来，全球平均电价持续上行且波动加剧，电源侧投资不足与电网设施老化是主要原因 [1] - 中国发电量在2011年超越美国，至2024年已达美国的2.3倍，超过美国、欧盟和印度三者的总和 [3] - 中国电网稳定性优势突出，得益于特高压输电技术、全国统一电力市场调度体系及电网数字化改造 [5] - 中国工商业用电价格约为每千瓦时0.1美元，显著低于美国的约0.15美元，仅为德国、英国等欧洲工业发达国家的1/2至1/4 [5] 电力优势转化为产业竞争力 - 稳定、低成本的电力供应是高耗能、重资产工业品维持全球竞争优势的重要因素，其能源成本与设备折旧在总成本中合计占比可达40%-50% [8] - 2024年中国新能源电池全球市场份额达56%，欧洲市场销售的电动汽车中40%搭载中国电池，成本控制是关键，例如磷酸铁锂电芯能耗成本约占19% [10] - 正负极材料等高耗能环节企业将产能布局在内蒙古、四川等低电价地区，依托水电或新能源发电控制成本 [10] - 传统高耗能工业品技术迭代趋缓，竞争进一步聚焦于成本端 [10] 高耗能行业出口格局变化 - 化工行业呈现“海外收缩、中国扩张”格局，欧洲受能源成本与环保法规制约，全球产能份额下降近半，中国于2021年由净进口转为净出口 [13] - 中国钢铁出口保持两位数增长，出口总量处于十年来的高位 [13] - 中国贸易顺差首次突破1万亿美元，电力体系为制造业构筑了重要的竞争护城河 [16][17]

光伏主产业链前景与反内卷 - 光伏主产业链在反内卷的帮助下，预计于2025年下半年逐步见底甚至改善 [1] - 财务报表的改善可能减缓市场化出清，因此反内卷的持续推进势在必行，组件顺价或将是核心 [1] - 2026年虽然行业需求阶段性走弱，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业扭亏为盈 [1] 储能行业需求展望 - 光伏消纳问题突出，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展，储能迎海内外景气共振 [1] - 能源转型带来的消纳压力促进国内储能政策及需求，成本下降带来海外储能平价，数据中心电力缺口及负荷波动带来配储需求 [2] - 2026年全球储能新增装机增速有望接近50% [2] 辅材环节分化与第二增长曲线 - 2025年国内装机下滑，玻璃胶膜企业利润情况会出现分化，有海外客户基础的企业会增加出口占比、利润重心上移，其他企业将面临更激烈竞争 [3] - 银价高企促进银包铜浆料产业化 [3] - 行业承压下，辅材企业积极寻求半导体、存储领域等第二增长曲线 [3] 估值、节奏与投资建议 - 当前主产业链主要公司估值仍在1x市净率至2.5x市净率的历史底部区间 [4] - 2026年第二季度，需求修复、反内卷推进及产品结构优化，有望迎来业绩批量转正及板块性机会 [4] - 储能经历2025年下半年上涨后估值有所修复，关注需求超预期兑现带来下一波行情 [4] - 投资标的建议关注五大方向：1)优质大储、工商储企业；2)高功率组件企业；3)硅料企业；4)格局优化的玻璃企业；5)新产品兑现的浆料企业 [4]

文章核心观点 - 锂电行业正开启新一轮周期性增长浪潮 呈现“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局 [3] - 2025年全球锂电池产量预计达2250GWh 2026年增长率预计达30% 储能领域增速有望达48.3% [5] - 市场需求爆发式增长 但电芯及上游材料远期供应存在缺口 保障稳定高效的供应链是抓住此轮增长的关键 [5] - 论坛旨在通过深度研讨、榜单发布和采购对接 为行业提供前瞻洞察与合作平台 助力企业把握发展机遇 [5][7] 会议背景与行业展望 - 2026年锂电行业特征为需求强势复苏、全球化加速扩张、技术路线颠覆性迭代 [3] - 市场呈现“海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发”的盛况 [5] - 2026年是“十四五”收官与“十五五”开局之年 锂电产业将承担能源转型与碳中和的关键使命 [7] 会议核心议题与议程 - 会议聚焦三大核心议题：前沿技术及市场供需深度研讨、2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼、上下游采购对接 [5][6][7] - 设置“锂电关键材料主论坛”、“动力电池用关键材料分论坛”和“储能电池用关键材料分论坛”三大专题论坛 [5] - 主论坛议题涵盖碳酸锂供需展望、全固态电池电解质、复合集流体、超高镍三元、LMFP材料等 [9] - 动力电池分论坛议题涵盖磷酸锰铁锂、超高镍正极在(半)固态电池应用、富锂锰基、高电压三元等 [9] - 储能电池分论坛议题涵盖储能电芯技术、全寿命电池对材料要求、大容量磷酸铁锂、钠离子电池材料等 [10] 产业链参与方 - 采购对接环节汇聚全球TOP10电池企业如宁德时代、比亚迪、LGES等 [7] - 汇聚全产业链材料供应商 覆盖正极、负极、电解液、隔膜等环节 包括贝特瑞、杉杉科技、尚太科技、中科星城、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、天赐材料等 [7] - 各分论坛拟邀发言单位包括天齐锂业、溧阳中科固能、德福科技、航盛锂能、英联复合集流体、天津国安盟固利、瑞浦兰钧、白银时代瑞象、北京当升、天力力能、龙蟠科技、南通瑞翔、宁波容百等 [9] - 储能分论坛拟邀单位包括中车株洲所、楚能新能源、湖南裕能、中国高科、青钠新能源、中伟新材料、湖州英镑新能源等 [10]

中国华能英国储能项目进展 - 中国华能集团英国门迪二期电池储能项目于2月22日正式开工建设 [2] - 门迪二期项目装机容量为49.9兆瓦，储能容量为149.7兆瓦时 [2] - 该项目是门迪一期项目成功投产后的又一重要成果，采用全国产电池储能系统 [2] - 项目力争于2026年底并网，旨在提升电力系统调节能力并推动英国能源转型 [2] 中国华能海外储能项目历史与标杆意义 - 华能门迪一期项目装机容量为99.8兆瓦，于2021年6月投入商业运行 [2] - 门迪一期项目主要设备均由中国企业制造和集成，国产化率超过70% [2] - 该项目是中国电力企业在发达国家建设的首个大型电池储能项目，被视为国际化发展的标杆工程 [2] 储能行业重要活动 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）计划于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行 [2] 相关行业动态 - 华能近期有8GWh储能大单揭晓，13家供应商入围 [6] - 华能首台套高压直挂浸没式储能项目已并网投运 [6] - 包括国网、南网、华能、华电、国电投、中能建、中电建在内的多家央企已部署下半年工作重点 [6]

全球储能行业开启增长新周期 - 全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [1] - 增长动力由单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 全球主要市场储能装机预测与驱动因素 - 中国：预计2026年装机250GWh，同比增长67%，政策从“强配”转向“盈利”，商业模式转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产 [2] - 美国：预计2026年装机70GWh，同比增长35%，AI数据中心预计在2025-2028年带来18-279GWh的储能需求，大储作为核心引擎确定性极强 [2] - 欧洲：预计2026年装机51GWh，同比增长55%，长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显 [2] - 新兴市场：预计2026年装机67GWh，同比增长91%，澳洲CIS招标超预期，中东及智利大储爆发，亚非拉工商业储能受益于“柴发替代”的经济性红利 [2] AI与电网发展对储能的新要求 - AI算力驱动下，数据中心面临并网瓶颈，“电力接入速度”成为第一优先级，储能从“备电”进化为“主动供电”，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施 [3] - 全球新能源“源快网慢”错配加剧，储能成为解决电网拥堵的唯一即时方案，构网型储能将成为并网的前置条件并向全球扩散 [4] 供应链与贸易环境变化 - 贸易壁垒升级，供应链本土化趋势明确，美国通过OBBBA法案将监管从FEOC升级为更严苛的PFE，欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，具备海外本土化产能的企业将获得高溢价能力 [5] 锂电产业链供需与利润格局 - 锂电行业库存周期结束两年去库，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏 [6] - 终端需求受AI与储能拉动持续高增，供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现 [6] - 行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终实现全行业的量利双升 [6] 电池技术发展趋势 - 固态电池趋势明确，预计2026年全固态电池迈向小批量，相关材料与设备环节迈向产业化0-1时刻 [7] - 固液电池有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破 [1][7] 投资方向与关注环节 - 买紧缺环节（涨价逻辑）：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂环节 [8] - 买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）：推荐具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，如宁德时代、阳光电源等 [8] - 买AI基建（新场景逻辑）：推荐能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业，如阳光电源、阿特斯等 [8][9] - 买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节 [9]

全球储能行业增长新周期 - 全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [1][2] - 增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1][2] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1][2] 全球主要市场储能展望 - 中国：预计2026年装机250GWh，同比增长67%，政策从“强配”转向“盈利”，储能商业模式从成本项转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产 [2] - 美国：预计2026年装机70GWh，同比增长35%，AI数据中心预计在2025-2028年带来18-279GWh的储能需求，大储作为核心引擎确定性极强 [2] - 欧洲：预计2026年装机51GWh，同比增长55%，长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显 [2] - 新兴市场：预计2026年装机67GWh，同比增长91%，澳洲CIS招标超预期，中东及智利大储爆发，亚非拉工商业储能受益于“柴发替代”的经济性红利 [2] 行业核心驱动力与趋势 - AI算力驱动：数据中心面临并网瓶颈，储能从“备电”进化为“主动供电”，通过削峰填谷和构网型技术解决电压波动，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施 [3] - 电网阻塞倒逼：全球新能源“源快网慢”错配加剧，储能成为解决拥堵的唯一即时方案，构网型储能将从英国、澳洲向全球扩散，成为并网前置条件 [3] - 供应链本土化：美国通过OBBBA法案将监管从FEOC升级为更严苛的PFE，欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，具备海外本土化产能的企业将获得高溢价能力 [3] 锂电行业供需与复苏 - 锂电供给确立穿越过剩周期，2026年有望明显复苏，行业已结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期 [3] - 核心逻辑在于终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现 [3] - 随着头部企业稼动率打满，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移 [3] 固态电池技术趋势 - 预计2026年全固态电池迈向小批量，硫化锂、锂负极、干法电极设备等环节迈向产业化0-1时刻 [4] - 固液电池有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破 [4] 投资建议方向 - 买紧缺环节（涨价逻辑）：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂环节 [5] - 买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）：具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，能享受高利润市场并规避关税风险，推荐宁德时代、阳光电源等 [5] - 买AI基建（新场景逻辑）：能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业，推荐阳光电源、阿特斯等 [5] - 买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节 [5]

行业核心动态 - 2026年全球铜供应预计出现15万吨的缺口 若智利项目停滞 缺口可能扩大 [2] - 铜在能源转型和人工智能等全球经济关键投资领域具有不可或缺的战略作用 [2] - 智利预计在2026年有13个总价值148亿美元的铜矿项目达到关键里程碑 其中7个项目计划投产 6个项目计划开工建设 [1] 智利铜矿项目具体规划 - 2026年计划投产的7个智利铜矿项目总投资额达71亿美元 预计新增年产能近50万吨 [1] - 计划投产的项目包括：英美资源集团/嘉能可的Collahuasi C20升级项目、智利国家铜业公司（Codelco）的Rajo Inca项目、Capstone Copper的Mantos Blancos项目以及Andes Iron的Dominga项目 [1] - 计划开工建设的6个开发项目总投资额为77亿美元 其中包括必和必拓的Spence项目和Capstone的Santo Domingo项目 [1] 项目影响与产量预测 - 智利铜业委员会（Cochilco）估计 2026年的项目有望将智利铜产量提升至约560万吨 即一年内增加约10万吨纯铜 [1] - 项目不会立即实现全面增产 达到峰值产量需要时间 [1] - 从2024年至2034年 智利铜行业预计将吸引1,050亿美元的投资 包括必和必拓埃斯孔迪达铜矿等大型扩建项目 [2] 项目面临的主要挑战 - 智利2026年铜矿项目面临的主要风险在于社区关系 而非市场动态或新政府 [2] - 即将开工的项目仍面临持续的审批流程 最终可能诉诸法庭 [2]