公司概况与市场地位 - 深圳大普微电子股份有限公司是创业板历史上首家获受理的未盈利IPO企业，其创业板IPO已顺利过会 [1] - 公司成立于2016年，是国内极少数实现“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研并批量出货的半导体存储产品提供商，技术实力跻身业内领先行列 [1] - 公司始终聚焦数据中心企业级SSD赛道，产品覆盖PCIe 3.0到5.0的完整代际矩阵，能满足互联网、云计算、金融、电力等多行业客户的差异化需求 [1] 经营业绩与市场表现 - 报告期内，公司企业级SSD累计出货量突破4900PB，其中搭载自研主控芯片的产品出货占比超过75% [2] - 近三年，公司在中国企业级SSD市场占有率稳居前列，是国产厂商中的核心力量 [2] - 当前全球企业级SSD市场超过90%的份额由三星、SK海力士等国际厂商主导，公司的崛起为打破国际垄断、推进国产化替代提供了关键支撑 [2] 技术研发与客户生态 - 公司坚持全栈自研路线，已构建覆盖Google、字节跳动、腾讯等国内外头部互联网企业，新华三、联想等服务器厂商，以及中国三大通信运营商的优质客户矩阵 [4] - 公司产品已通过Nvidia、xAI等全球AI头部企业的测试导入，为国产存储产品走向全球奠定了基础 [4] 上市进程与募资用途 - 公司于2025年6月27日以未盈利状态申报创业板IPO并获受理，成为创业板相关上市标准激活后的首个案例 [3] - 公司此次IPO拟募集资金18.78亿元，将重点投入下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化、企业级SSD模组量产测试基地建设等项目 [3] 行业前景与发展机遇 - 随着AI、云计算、大数据产业的爆发式增长，企业级SSD市场迎来高速发展期 [3] - Forward Insights预测，2022年至2027年，中国企业级SSD市场规模的年复合增长率将达到24.75% [3] - 企业级SSD作为关键信息基础设施的核心部件，其国产化替代关乎国家数据安全与供应链韧性 [4] 示范意义与行业影响 - 公司成功过会为后续具备核心技术的未盈利科技企业开辟了上市路径，具有深远的示范意义 [4] - 此次过会将引导更多资本流向半导体存储等关键核心技术领域 [4]

企业名称深圳市问渡未来科技有限公司法定代表人羊涵注册资本913.68万人民币国标行业信息传输、软 件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址深圳市南山区粤海街道滨海社区高新南十 道81、83、85号深圳市软件产业基地1栋A701C企业类型有限责任公司营业期限2025-12-25至无固定期 限 天眼查显示，近日，深圳市问渡未来科技有限公司成立，法定代表人为羊涵，注册资本913.68万人民 币，九寰控股（深圳）有限公司、待君人才服务集团有限公司持股。 来源：市场资讯 序号股东名称持股比例1九寰控股（深圳）有限公司78.1193%2待君人才服务集团有限公司21.8807% 经营范围含一般经营项目是：人工智能应用软件开发；人工智能通用应用系统；人工智能行业应用系统 集成服务；人工智能公共数据平台；人工智能基础资源与技术平台；人工智能公共服务平台技术咨询服 务；数据处理服务；数字文化创意软件开发；智能机器人的研发；服务消费机器人制造；服务消费机器 人销售；软件开发；网络与信息安全软件开发；云计算装备技术服务；大数据服务；互联网数据服务； 信息系统集成服务；计算机系统服务；公共资源交易平台运行技术服务；技术服 ...

文章核心观点 - 中国数字贸易已成为贸易强国建设的三大支柱之一 当前正面临发展机遇与挑战 未来将从扩大开放、发展新业态、打造开放平台及深化国际合作四个方面发力以推动其创新发展 [1][2][3][4] 发展现状与规模 - 2024年中国可数字化交付的服务进出口规模达2.9万亿元人民币 同比增长6.5% [1] - 2024年中国跨境电商进出口总额达2.7万亿元人民币 同比增长14% [1] - 数字产品贸易如数字影视、网络游戏广受欢迎 数字技术贸易如人工智能、云服务稳步发展 数字服务贸易增长势能显现 数据贸易枢纽地位逐步凸显 [1] - 中国数字经济规模稳居世界第二 消费市场潜力巨大 数字技术应用场景丰富 为数字贸易发展提供有力支撑 [1] 面临的问题与挑战 - 数字服务市场开放水平有待提高 [2] - 数字治理体系有待完善 [2] - 国际数字贸易规则呈现碎片化 [2] 未来发展的四大方向 扩大数字领域对外开放 - 放宽数字领域市场准入 完善准入前国民待遇加负面清单管理模式 [2] - 推动电信、互联网、文化等领域有序扩大开放 鼓励外商扩大数字领域投资 [2] - 促进和规范数据跨境流动 健全数据出境安全管理制度 在保障安全前提下建立高效便利的数据跨境流动机制 [2] 发展数字贸易新业态新模式 - 积极发展数字产品贸易 扩大数字影视、数字动漫、网络游戏、网络文学等领域出口 [3] - 持续优化数字服务贸易 促进数字金融、在线教育、远程医疗、专业服务等业态创新发展 [3] - 大力发展数字技术贸易 加强关键核心技术创新 加快发展通信、物联网、云计算、人工智能、区块链、卫星导航等领域对外贸易 [3] - 推动数字订购贸易高质量发展 支持“跨境电商+产业带”发展 [3] - 壮大数字贸易经营主体 培育创新型领军企业和具有独特竞争优势的中小型企业 [3] 打造数字贸易高水平开放平台 - 启动国家数字贸易示范区建设 对标高标准国际经贸规则 [3] - 做强做优国家数字服务出口基地 提升数字服务出口竞争力 [3] - 高标准建设服务外包示范城市 推进服务外包数字化高端化转型升级 [3] - 发挥各类展会作用 将全球数字贸易博览会打造为全球品牌展会 并依托进博会、服贸会等拓展合作渠道 [3] 深化数字贸易国际合作 - 积极参与多双边和区域数字贸易相关规则制定 营造开放、公平、公正、非歧视的数字发展环境 [4] - 加快推进区域和双边贸易投资协定进程 积极推进加入《数字经济伙伴关系协定》[4] - 加强与东盟国家、中亚国家、金砖国家、上海合作组织成员国等的数字贸易合作 扩大数字贸易“朋友圈” [4]

展会概况 - 2026武汉数字孪生产业供应链展览会将于2026年9月22日至24日在武汉国际博览中心举行 [3] - 展会聚焦数字孪生技术在供应链及智能制造领域的深度应用 旨在为行业搭建高规格的交流与合作平台 [3] - 展会不仅是产品展示 更是一次关于未来工业形态的思想碰撞与技术巡礼 [3] 展会核心主题与看点 - 展会核心看点是数字孪生技术与应用的全方位呈现 涵盖底层平台、软件、高精度模型及专业服务 勾勒完整产业链全景 [4] - 企业将能够获取基于数字孪生技术的整套解决方案 实现从研发设计、生产制造到运维服务的全生命周期管理 [4] - 数字孪生与智能制造及工业互联网的融合是释放生产力的关键 展会将展示智能工厂蓝图、智能产线及智能设备 [5][6] - 工业互联网平台与工业APP的展示将揭示如何通过数据流动与智能分析 打通信息孤岛 实现供应链协同 [6] 支撑技术与生态 - 物联网技术与设备、大数据处理与分析能力以及数据可视化技术是构建智慧世界的数字基石 未来产业竞争将演变为数据采集与洞察能力的较量 [7] - 云计算服务与平台提供强大的算力支撑 人工智能技术与智能算法则是赋予机器智慧的源泉 成为数字孪生场景中不可或缺的超级大脑 [7] - 展会还将关注智能硬件如机器人、无人机、VR/AR/MR以及可穿戴设备在工业场景下的应用 展示由数据、算法、算力共同构建的智能未来 [7] 行业意义与影响 - 数字孪生被视为一场正在发生的产业革命 其以虚实映射、实时交互、模拟预测的特点 正在重塑千行百业的底层逻辑 [1][3] - 该技术是应对全球制造业供应链波动、生产效率瓶颈等挑战 构建更具韧性、更高效产业生态的核心数字化手段 [3] - 数字孪生不仅仅是一项技术 更是一种打破物理与数字世界边界的新思维范式 允许在虚拟空间试错与迭代 以在现实中获得极致效率与效益 [9] - 展会被定位为行业决策者、工程师、研发人员及供应链管理者洞悉智能制造脉搏、预见数字经济时代可能性的重要活动 [9]

行业政策与试点进展 - 2024年12月，商务部等5部门印发通知组织开展二手商品流通试点工作，全国首批确定了10个城市和28家企业作为试点单位 [1] - 试点工作启动一年以来，商务部主要从培育主体、创新方式、规范秩序等方面推进，并出台了健全废旧家电家具等再生资源回收体系等政策文件，同时进行了行业和国家标准的制修订 [3] - 试点城市因地制宜，重点围绕二手手机、服装、家具等品类开展工作，成效初显 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国二手商品交易额达到1.69万亿元，同比增长28% [3] - 近6年，中国二手商品交易市场的平均复合增长率达到12% [3] - 二手商品流通已成为一个万亿级大市场 [1] 试点案例与市场表现 - 重庆市两江新区董家溪跳蚤市场入选试点企业后发展活跃，单日最高人流量超过2万人次 [2] - 江苏省南京市熙南里街区的闲鱼循环商店自2025年初开业以来，月均寄卖量达到5000件，其中70%可在当月售出 [2] - 湖北武汉青山华荣旧货市场专注二手厨房设备，全年销售额有望突破1亿元 [3] - 优信二手车武汉仓储大卖场于11月初开业，是华中地区规模最大的单体二手车卖场，可同时容纳5000台车展销 [3] - 2025年以来，武汉市6大二手商品实体市场已集聚经营主体500家，交易订单突破55万单 [9] 消费趋势与模式创新 - 二手商品流通正从单纯的实用性和经济性消费，转变为融合绿色、个性与智慧的新型消费模式 [9] - 性价比高是重要驱动力，例如亿家净水（武汉）公司回收分拣中心通过直播销售二手扫地机器人，标价599元的产品不到十分钟售罄，其武汉中心每月直播销售额已突破200万元 [5] - 二手商品价格优势明显，部分商品最低价格可至原价的20%，二手餐饮设备成本相较于新品能降低50%以上 [5][7] - 消费群体覆盖年龄和行业跨度大，中老年消费者与年轻消费者偏好品类差异明显 [7] - 市场出现“二手+文创”、“二手+租赁”等新消费场景，以及租赁、竞拍、拆零出售、售后回购等新型业态 [11] 行业转型与技术应用 - 行业创新转型趋势明显，实体市场焕发生机，例如董家溪跳蚤市场共享仓储中心采用全流程数字化管理，为每件商品配备二维码实现溯源追踪 [11] - AI、大数据、云计算等技术正深入应用，闲鱼平台通过AI促成的商品交易额已突破百亿元，并带动新发商品日动销率提升10% [11] - 行业正朝着更加规模化、规范化、品质化的新阶段发展 [11]

公司战略转型 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权并募集配套资金 交易尚处于筹划阶段 标的估值、审计评估、交易金额等均未最终确定 公司股票因此自2025年12月18日起停牌 [1] - 公司从2022年至2024年家居主业已连续三年亏损 近期一边大规模闭店 一边切换赛道押注算力领域 [2] - 公司还在推动“出海”战略 为应对美国关税政策冲击 相继建立了美克越南制造基地和美国沙发制造基地 从2024年开始加快越南产能转换 并启动与主要美国客户的价格重谈机制以保障毛利稳定 [7] 公司经营与财务状况 - 2024年公司营收为34亿元 同比下降19% 扣非后亏损8.8亿元 2025年上半年营业总额为15亿元 同比下降8% 利润总额为-9243万元 扣非后亏损为3.17亿元 [3] - 截至2024年 公司在全国的直营店和加盟店数量合计为327家 2024年全年关闭了27家低线城市及表现不佳门店 2025年上半年关闭4家低效门店 第三季度再关闭9家直营门店 [4] - 公司称闭店原因是为了关停低效门店、提升运营效率 集中资源于核心市场 [7] 标的公司业务与前景 - 标的公司万德溙光电成立于2018年 注册资本1200万元 其主业是生产应用于数据中心及AI服务器等领域的高速铜缆 产品传输速率为25G至800G [2] - 2024年A股上市公司露笑科技曾出资6000万元参与其增资 增资完成后持有其16.67%股权 [2] - 据中国信息通信研究院数据 从2023年至2028年 全球算力规模将以年均50%的速度增长 高速铜缆凭借高性价比、低功耗和高可靠性在短距离传输中占据重要地位 市场前景广阔 [2] 公司运营问题与员工纠纷 - 多地门店离职员工反映遭遇公司拖欠工资 有员工表示从2025年2月起工资未发 直至2024年12月初拖欠工资才结清 [5] - 公司被指在拖欠工资后 要求员工通过“卖清仓抵欠薪”的方式获取报酬 导致离职员工需在社交平台推销产品 [5] - 有离职员工为获取欠薪参与甩卖门店样品 商品以原价三到四折出售 例如原价4万元的壁柜卖1.6万元 原价2万元的沙发椅叫价6000元 [6] 行业背景与趋势 - 公司的一系列动作是家居行业困境下许多企业的共同选择 行业基本形成“不出海就出局”的共识 [7] - 收缩主业、跨界新兴赛道 进行“AI+”“智能+”的尝试是很多家居企业寻求突围的路径之一 [7]

公司业务板块 - 公司深耕食品安全、医疗影像、再生资源三大业务板块 [1] - 公司主营产品包括色选机、口腔CBCT等 [1] 技术研发与应用 - 公司持续强化研发投入，通过自主研发将AI、大数据、物联网、云计算等技术深度融合并逐步应用于主营产品 [1] - 公司先后发布了再生分选、口腔医疗、粮食分选、茶叶分选等智能体矩阵 [1] 产品价值与行业影响 - 公司的智能体矩阵能有效提升客户的经营效率和效益 [1] - 公司的技术应用推动行业数智化发展 [1]

行业绿色转型核心进展 - “十四五”期间快递包装绿色转型取得重要进展 电子运单、循环中转袋基本实现全覆盖 包装箱层数、包装袋厚度减量过半[1][4] - 胶带宽度减量25% 智能装箱算法减少耗材近20% 同城快递使用循环包装比例达10% 年回收复用纸箱超8亿个[4] - 邮政、京东、顺丰、韵达等4家企业在20余个城市生鲜冷链、政务文件等场景试点应用循环包装[4] 绿色包装材料与操作规范 - 修订后的《快递暂行条例》于2025年6月实施 增设“快递包装”专章 规定从设计、生产、使用、回收、处置等全链条治理快递包装[11] - 邮政网点推广使用可降解塑料包装袋、竹膜袋、可降解胶带以及免胶箱[11][13] - 推广使用3层瓦楞纸箱替代传统的5层瓦楞纸箱[13] - 推广绿色包装规范操作 根据纸箱大小采用“一”字形、“十”字形、“艹”字形或“工”字形等封装方式 减少胶带使用量[15][19] 包装回收与循环利用体系 - 邮政网点设置纸箱回收箱 对回收纸箱清洁整理后 符合要求的免费提供给客户复用 不符合要求的用作填充物[21][23] - 福建邮政在全省网点设有包装回收装置 2025年前11个月全省各网点回收使用瓦楞纸箱261.4万个[25] 技术应用与绿色基础设施 - 人工智能、移动互联网、云计算等现代信息技术重塑快递运营 增强绿色低碳发展动能[7] - 分拨中心实现智能化调度、可视化跟踪和信息化管理 光伏发电、智能分拣、智能安检、无人仓加速落地[9] - 氢能源、清洁能源汽车广泛应用 行业光伏铺设面积达448万平方米 绿色分拨中心数量超1000个 绿色网点数量超12500个 新能源和清洁能源车保有量超7.5万辆[9]

产品定义与核心特性 - 数据中心用变压器是专为数据中心供配电系统设计的重要设备，主要完成电压转换、电气隔离和供电保护，是数据中心电力保障体系的核心组成部分 [2] - 与普通变压器相比，数据中心用变压器在设计上更加注重高可靠性、低能耗、防火安全和耐环境适应性，通常具备低噪音、低损耗、优良散热和过载能力强等特性 [2] - 干式数据中心用变压器采用无油干式绝缘技术，具有高可靠性、节能环保和紧凑结构的特点，避免了油浸式变压器的泄漏和火灾风险，更符合数据中心对安全性、免维护和绿色低碳的要求 [3] - 干式变压器容量覆盖30kVA至2500kVA，电压以10kV/0.4kV为主，绝缘等级达F级或H级，噪音水平通常≤55dB，并支持智能监测 [3] 行业发展总体概况 - 全球数据中心用干式变压器行业正随着全球数字化和人工智能技术的爆发式发展迎来前所未有的增长机遇与技术革新 [5] - 2024年全球数据中心用干式变压器市场销售额达到8.88亿美元，预计2031年将达到24.63亿美元，年复合增长率为14.53% (2025-2031) [7] - 2024年中国市场规模为2.79亿美元，占全球市场的31.46%，预计2031年将达到8.28亿美元，届时全球占比将达到33.62% [7] - 国际市场主要厂商包括Schneider Electric、Siemens Energy、GE Vernova、Hitachi Energy、Hyosung Heavy Industries，2024年前五大厂商占据国际市场56.80%的份额 [7] - 中国市场主要厂商包括海南金盘智能科技、特变电工、广东顺钠电气、Schneider Electric和Siemens Energy，2024年前五大厂商占据国内市场65.26%的份额 [8] 行业发展趋势与竞争焦点 - 行业正迎来技术升级和市场扩张的双重机遇，高效、智能、环保的产品将成为未来竞争焦点 [8] - 短期来看，非晶合金与数字化监控的组合将成为性价比最优解；长期则需关注宽禁带半导体变压器的突破潜力 [9] - 尽管存在直流供电、模块化集成等替代技术讨论，但传统交流变压器在未来5-10年内仍将保持主流市场份额 [9] - 企业未来竞争将围绕材料创新、场景深耕和零碳转型三个维度构建竞争优势 [9] - 随着东南亚、中东等新兴数据中心市场的崛起，具备技术储备和本地化服务能力的厂商有望获得超额增长红利 [9] 行业发展有利因素 - **数据中心扩张**：云计算、人工智能、大数据等技术驱动数据中心建设需求激增，尤其是超大规模数据中心的兴起，带动大容量、高效率变压器需求 [10] - **能效升级刚性需求**：全球对数据中心能效要求趋严，例如欧盟要求2025年新建数据中心PUE≤1.3，中国要求东部枢纽PUE≤1.25，推动高效变压器替换需求 [11] - **技术创新驱动**：采用非晶合金等新型材料、集成传感器和监控系统实现预测性维护、以及模块化设计便于快速部署，是行业发展的关键驱动力 [15][16][17] - **边缘计算增长**：2025年全球边缘数据中心预计将达2600座，催生500kVA以下微型变压器新蓝海市场 [18] - **模块化需求上升**：模块化预装式变电站需求年增长率达25%，支持72小时快速部署 [19] 行业进入壁垒 - **技术壁垒**：产品需满足严格的国际国内标准及数据中心用户的认证测试，对设计能力、材料应用与系统集成要求高，缺乏长期研发积累和专利储备的企业难以进入 [20] - **客户与认证壁垒**：进入一线互联网巨头、云计算厂商和运营商的供应链通常需要1至3年的长周期测试与验证，新进入者面临漫长的客户导入期和高昂的资源消耗 [20] - **资本与制造壁垒**：建设符合标准的生产线需要大量资本投入，涉及高端绝缘材料、精密绕组工艺及严格的质控流程，对资金实力和规模要求高 [20] - **品牌与信任壁垒**：数据中心客户更看重品牌信誉和长期服务能力，国际知名厂商凭借成功案例和全球服务网络形成较强的客户粘性，新品牌难以在短期内取代 [20]

公司业务进展 - 宝信软件旗下“宝之云”数据中心已合计交付机柜数总计超35000个 [2] - 数据中心主要分布于上海、武汉、张家口、马鞍山等地，形成了覆盖长三角、辐射全国的服务能力 [2] - 部分数据中心核心节点已具备AI算力模块部署条件 [2] 相关ETF市场数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌1.07%，市盈率20.28倍，最新份额107.0亿份，减少4950.0万份，净申赎-2755.4万元，估值分位19.31% [4] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌2.48%，市盈率37.35倍，最新份额85.4亿份，增加2.7亿份，净申赎3.9亿元，估值分位56.24% [4][5] - 科创50ETF(588000)近五日涨跌3.34%，市盈率160.96倍，最新份额533.5亿份，减少2.5亿份，净申赎-3.6亿元，估值分位96.43% [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌2.54%，市盈率96.23倍，最新份额2.5亿份，减少100.0万份，净申赎-159.4万元，估值分位82.11% [5][6]