新华社北京4月23日电 题：凝心聚力打好农业开局仗 新华社记者胡璐、刘阳 谷雨时节种谷天，当前春耕生产已进入大忙时节。关键农时不容丝毫懈怠，各地务必把"持续增强 粮食等重要农产品供给保障能力"挺在前面，严格落实粮食安全党政同责，在精细上下功夫，环环紧扣 抓好春管春耕，千方百计实现农业生产良好开局。 粮食安全是"国之大者"，在当前国际环境变乱交织的背景下，怎么强调都不为过。粮食生产爬坡 难、滑坡易，上来慢、下去快。越是粮食产量历史性迈上新台阶，越要居安思危，不可麻痹松懈。春播 是全年粮食生产的大头，夏粮是全年粮食生产的第一季，抓好春季农业生产，对实现全年粮食目标任务 至关重要。 民非谷不食，谷非地不生。要实现农业生产良好开局，必须抓住耕地这个命根子，着力稳住春播粮 食种植面积，高质量推进高标准农田建设，提高建设标准和质量。与此同时，还应进一步健全粮食生产 支持政策体系，综合施策推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平，维护好农民利益，调动农民种粮 积极性。 实现农业生产良好开局的要点，还在于因地制宜发展农业新质生产力。加快发展农业新质生产力是 我国从农业大国迈向农业强国的必由之路。要围绕粮食生产关键领域和薄弱环节 ...

粮油生产开局与春耕进展 - 2025年一季度粮油生产开局较好，全国正环环紧扣抓好春管春耕，为全年粮食产量达到1.4万亿斤左右的目标打基础 [2] - 冬小麦面积保持稳定，拔节期一二类苗比例达91.2%，与上年相当且好于常年 冬油菜面积稳中有增，长势好于上年和常年 [2] - 全国春播粮食已完成近两成，进度同比略快 其中早稻栽插过七成、中稻育秧过六成、春玉米播种过一成 [2][5] - 预计今年粮食意向种植面积约17.9亿亩，其中春播粮食面积约9.6亿亩，均比上年有所增加 [6] 粮食市场价格动态 - 今年以来国内粮食市场价格止跌企稳并有所回升 稻谷、小麦两个口粮品种价格基本稳定，玉米、大豆价格上涨 [2][7] - 粮食市场回暖原因包括：国家调控有力，如增加储备收购 需求向好，购销进度加快 市场预期改善，贸易加工企业看涨后市并提价收购 [7] - 后期粮食市场走势判断：供应有保障，去年产量迈上1.4万亿斤新台阶，当前苗情好且意向面积稳中有增 调控有空间，因库存充足且结构优化 需求有增长，总需求稳中有增将支撑价格 [8] 政策支持与市场影响 - 国家继续加大对粮食生产的支持力度，具体措施包括提高小麦、早籼稻最低收购价，稳定玉米大豆生产者补贴和稻谷补贴，实施稻谷、小麦、玉米完全成本保险和种植收入保险全覆盖 [5][6] - 价格变动对市场影响广泛：口粮价格稳定保障了居民基本生活需求和社会稳定 玉米、大豆价格上涨刺激了农民种植积极性，有利于扩大面积和保障供应，同时促使贸易商优化资源配置、提高市场效率，但也可能带动相关加工行业成本上升 [3] - 推动粮食价格保持合理水平对保障农民收益、稳定宏观经济物价总水平以及调节粮食供求关系至关重要 [9]

报告核心观点 - 对东方财富、宁波银行等多家公司进行分析并给出投资评级和盈利预测，对铝、煤炭、新材料等多个行业进行研究并给出投资建议，认为部分行业和公司具有投资价值，如铝行业长期供给增量有限需求有增长点，煤炭行业头部企业有“五高”特征，化工行业有望迎来补库存周期等 [3][9][18] 各公司和行业报告要点 东方财富 - 2024 年营收 116.04 亿元同比增长 4.72%，归母净利润 96.10 亿元同比增长 17.29%，Q4 单季度营收和归母净利润同比大幅增长 [3] - 证券业务市占率持续提升，2024 年经纪业务市占率 4.11%较 2023 年提升 0.09 个百分点，两融业务市占率 3.16%较 2023 年提高 0.26 个百分点，自营部门发力投资收益及公允价值变动损益同比增长 50.79% [4] - 基金业务受费率改革影响，2024 年基金代销收入 28.41 亿元同比下降 22% [4] - 2024 年控制费用成效显著，销售费用同比下降 31.24%，管理费用同比仅提升 0.60%，研发费用同比提升 5.73%与加强 AI 研发有关 [5] - 首次覆盖给予“买入”评级，预测 2025 - 2027 年营收和归母净利润同比有不同程度增长 [6] 宁波银行 - 2024 年营收同比增长 8.19%，归母净利润同比增长 6.23%，年末存贷款同比增速均超 17%，扩表能力领先同业 [9] - 2024Q4 营收同比增速提升、净利润同比增速走弱，利息净收入和非利息收入单季度同比增速有变化 [9] - 存贷款规模高增，净息差趋稳，年末净息差较 Q3 末回升 1bp 至 1.86% [9] - 资产质量稳定，不良率持平，关注类贷款占比下降，逾期贷款率上升，全年核销处置力度加大，拨备覆盖率虽下降但仍维持较高水平 [10] - 维持“买入”评级，预测 2025 - 2027 年营收和归母净利润同比有不同程度增长 [11] 铝行业 - 本周宏观面偏向利空，中美互征关税升级冲击全球铝贸易链，但美国暂缓征收关税 90 天释放风险情绪，美国 3 月 CPI 涨幅低于预期，市场对美联储 6 月降息可能性提升 [12] - 电解铝运行产能上升，成本端支撑走弱，库存先累库后下降，需求方面铝价下跌后新订单有小幅增长，加工企业采买力度回升，但下游补库节奏放缓 [14][15] - 贵州国产铝土矿价格下调，进口矿到港量有变化，价格承压，氧化铝企业检修事件集中，运行产能小幅回升，价格短期或偏弱震荡 [16][17] - 预焙阳极价格持平，石油焦价格上涨 [18] - 维持“推荐”评级，建议关注神火股份等公司 [18] 煤炭行业 - 动力煤港口库存持续去化，价格平稳运行，供应趋紧，需求火电非电分化，后续预计库存延续去化，煤价短期平稳 [19] - 炼焦煤生产回升，进口增加，需求采购情绪降温但库存去化，价格预计短期持稳；焦炭供需面修复，提涨有落地可能性 [20] - 关注煤炭高股息投资价值属性，维持“推荐”评级，给出稳健型、动力煤弹性较大、焦煤弹性较大三类重点关注标的 [21] 新材料行业 - 新材料是化工行业未来重要方向，筛选电子信息、航空航天等重要领域挖掘新材料公司 [22] - 高纯石英矿成为我国第 174 号新矿种，主要用于半导体、光伏等产业，我国在相关方面取得重要突破 [24] - 受美国关税政策影响，下修部分终端市场 2025 年出货量展望，AI 服务器出货年增率有不同情况 [26] - 航空航天、新能源、生物技术、节能环保等板块有相关动态 [28][30][32][34] - 维持“推荐”评级 [36] 化工行业 - 国海化工景气指数下降，美国加关税对中国化工企业影响有限，中国对美国商品加征关税利好化肥、农药等板块 [37][38] - 磷矿石供需紧张局面延续，价值有望重估，重视芭田股份磷矿产能扩张 [38][39] - 2025 年化工行业有望迎来补库存周期，基于库存去化、盈利见底、财政政策有望加码等判断 [40] - 给出低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四类重点关注机会 [41][42][43] - 跟踪行业信息、重点涨价产品、重点标的信息，维持“推荐”评级 [45][46][72] 开立医疗 - 2024 年总营业收入 20.14 亿元同比减少 5.02%，归母净利润 1.42 亿元同比减少 68.67%，扣非归母净利润 1.10 亿元同比减少 75.07% [73] - 业务短期承压，逆势加大战略投入，超声和内窥镜业务收入下滑，但在高端超声和内镜领域取得进展 [74] - 加码布局国内外市场营销，品牌影响力提升，国内中高端产品销量和大型医疗终端客户数量增长，海外在高端产品、学术会议、新领域推广方面有举措 [76] - 调整盈利预测，维持“买入”评级 [77] 北交所行业 - 截至 2025 年 4 月 11 日，北证 A 股成分股 265 个，本周北证 50 指数小幅上涨，日均成交额和换手率上升，个股上涨比例上升，行业涨跌幅有差异 [78] - 本周无新股上市，新增两家企业上会通过，下周有 1 家上会 [79] - 继续看好 2025 年北交所板块投资价值，给出低估值和主题映射两类重点关注标的 [79][80] 农林牧渔行业 - 生猪猪价震荡偏弱，预计 2025 年中长期偏弱运行，推荐温氏股份等公司 [81] - 家禽或受关税影响提振价格，黄鸡行业景气度上行，推荐圣农发展等公司 [81] - 动保关注下游需求改善和外延扩张投资机会，推荐瑞普生物等公司 [82] - 种植粮价震荡，转基因种子商业化推进，建议关注苏垦农发等公司 [84] - 饲料价格下行，推荐海大集团，关注禾丰股份 [85] - 宠物市场维持高增速，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物等公司 [86] - 维持“推荐”评级 [86]

种质资源安全事件 - 某农业研究所研究员符某某违规将61份水稻种质资源分3次私自携带出境，包括1份我国特有的珍稀野生稻资源[1][4][6] - 符某某通过欺骗手段获取种质资源，包括未经审批留存研究剩余种子、私自采集单位试验田样本、以科研名义向国内机构索要[4] - 涉事种质资源具有重要科研生产价值，违规出境可能对我国种业发展和知识产权保护造成不利影响[6] 事件背景与动机 - 符某某作为公派访问学者，企图利用国外先进设备完成国内科研项目以提升个人学术成果[2] - 外方导师宋某某明确要求符某某多带中国野生稻种质资源，双方达成违规合作意向[2] 法律后果 - 符某某因"为境外非法提供情报罪"被判处有期徒刑2年，剥夺政治权利1年[6] 行业影响 - 种业被定位为农业"芯片"，种质资源安全直接关系国家粮食安全[1] - 特殊种质资源受国家严格保护，部分珍稀资源严禁向境外提供[6]

报告行业投资评级 - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [1][8][64] 报告的核心观点 - 生猪板块震荡，禽板块基本面改善，动保板块有望估值修复，宠物板块仍处快速发展阶段 [8][64] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 生猪 - 4月10日生猪均价14.6元/公斤、15公斤仔猪价格659元/头、50公斤二元母猪价格1634元/头、前三等级白条均价19元/公斤、商品猪出栏体重128.81公斤，周环比分别为价格不变、价格不变、价格不变、-0.01元/公斤、-0.08公斤 [14] - 2025年2月末能繁殖母猪存栏4066万头，环比上升0.1%，同比上升0.6%；2月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2177万头，同比增加3.5% [14] - 猪价微幅调整，短期有望震荡下行，2025年猪价中长期偏弱运行；2024年5月以来生猪产能持续增长，今年生猪供给增加确定性高；基本面供强需弱，2025年现货价格将向成本线看齐，高价高利润难维持，预计今年行业有望观察到产能去化时点；持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、神农集团，建议关注德康农牧 [4][14] 家禽 - 3月22日白羽鸡父母代鸡苗综合售价40元/套，周环比-0.1元/套；3月29日白羽鸡商品代鸡苗3.2元/只，周环比+0.2元/只；毛鸡主产区价格3.75元/斤，周环比+0.15元/斤；鸡肉综合售价9098元/吨，周环比+10元/吨 [28] - 3月22日祖代场约21元/套（周环比-1元/套）；3月29日父母代场约0.6元/羽（周环比+0.2元/羽）；3月29日养殖户约-2.5元/只（周环比+0.9元/只）；3月29日屠宰厂约-435元/吨（周环比-323元/吨） [28] - 2025年2月祖代雏鸡更新4.41万套；2024年12月-2025年2月进口品种未引种，1-2月合计祖代雏鸡更新5.43万套；优质种源缺失，后续价格或改善，持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份等；黄鸡行业景气度上行，2025年产能或稳定在低位，行业稳定盈利，持续重点推荐立华股份、温氏股份 [29] 动保 - 去年5月底以来生猪养殖行业持续盈利，养殖企业盈利大幅改善，动保企业盈利改善晚于养殖企业；泰乐及系列品种市场货源趋紧，产品价格走高，2025年4月9日泰乐菌素原料药价格反弹至283元/千克，4月以来上涨7.60%，今年以来上涨23.32%，或推动相关企业业绩修复 [6][41] - 2024年11月-12月，瑞普生物先后收购中瑞华普15%的股份以及中瑞供应链56.31%的股份，整合宠物医疗资产，完善宠物业务布局；建议关注有外延扩张预期的瑞普生物、估值较低业绩修复的企业如科前生物、产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份以及受益于泰乐菌素原料药涨价的回盛生物 [6][41] 种植 - 2025年4月11日全国玉米现货价为2199元/吨，周环比+0.5%，月环比+1.1%，同比+0.4%；全国小麦现货均价为2422元/吨，周环比-0.1%，月环比-0.3%，同比-11.3%；全国豆粕现货均价为3454元/吨，周环比+10.8%，月环比-3.4%，同比+2.7%；全国猪粮比价为6.56 [46] - 2025年2月进口谷物及谷物粉163万吨，同比-75.9%，其中进口玉米8万吨，同比-96.9%，进口小麦7万吨，同比-96.2%，进口大麦69万吨，同比-39.5%，进口高粱61万吨，同比-42.5% [46] - 转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司，建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业 [46] 饲料 - 2025年4月11日育肥猪配合饲料价格为3.35元/公斤，月环比-20元/吨，同比-230元/吨；肉鸡配合料价格为3.35元/公斤，月环比-50元/吨，同比-400元/吨；蛋鸡配合料价格为2.74元/公斤，月环比-60元/吨，同比-20元/吨 [49] - 2025年1—2月，全国工业饲料产量4920万吨，同比增长9.6%，其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长9.8%、9.2%、5.6%；饲料产品出厂价格同比明显下降，与上年12月份相比，配合饲料出厂价格小幅下降，浓缩饲料出厂价格有所提高；饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为47.2%，比上年12月份增长1.2个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.3%，与上年12月份基本持平 [49] - 饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份 [51] 宠物 - 2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%；宠物犬消费市场规模为1557亿元，同比增长4.6%；宠物猫消费市场规模为1445亿元，同比增长10.7%；2024年宠物犬猫数量1.24亿只，宠物猫7153万只，宠物犬5258万只，犬猫数量均上涨；单只犬年消费2961元，同比上升3%，单只猫年消费2020元，同比上升8% [54] - 2025年3月宠物品牌电商保持高增速，头部品牌增速高于宠物食品市场整体增速，宠物行业品牌集中度不断提升；2025年3月，乖宝宠物品牌麦富迪同比+37%，弗列加特同比+80%等；2025Q1，乖宝宠物品牌麦富迪同比+36%，弗列加特同比+140%等；2025年3月，天猫宠物食品品类同比+48%，京东同比+7.7%，抖音同比-1.6%，三平台合计同比+23%；2025Q1，天猫宠物食品品类同比+26%，京东同比+0.8%，抖音同比+22%，三平台合计同比+18% [55][57] - 国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物 [57] 大宗农副产品 肉类 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| |----|----|----|----|----|----| |自繁自育盈利（元/头）|51.15|35.15|-28.47|45.54%|-| |外购仔猪盈利（元/头）|-11.86|-34.44|121.53|-65.56%|-| |仔猪成本（元/头）|37.17|33.20|37.62|11.95%|-1.20%| |白羽肉鸡（元/千克）|7.34|7.11|7.80|3.23%|-5.90%| |肉鸡苗（元/羽）|2.79|2.79|3.26|0.00%|-14.42%| |海参（元/千克）|110.00|180.00|110.00|-38.89%|0.00%| [61] 大宗农副产品 |数据类型/名称|当期|一月前|去年同期|月环比|同比| |----|----|----|----|----|----| |农产品批发价格总指数|119.3|119.27|121.05|0.03%|-1.45%| |菜篮子批发价格指数|120.4|120.37|121.93|0.02%|-1.25%| |寿光蔬菜价格指数|110.4|112.32|119.1|-1.71%|-7.30%| |DCE玉米（元/吨）|2270|2315|2417|-1.94%|-6.08%| |DCE大豆（元/吨）|4186|4016|4783|4.23%|-12.48%| |CZCE白糖（元/吨）|6086|5955|6503|2.20%|-6.41%| |CZCE棉花（元/吨）|12810|13610|16280|-5.88%|-21.31%| [67] 重点关注公司及盈利预测 |重点公司代码|重点公司名称|2025/04/11股价|2023 EPS|2024A/E EPS|2025E EPS|2023 PE|2024A/E PE|2025E PE|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002714.SZ|牧原股份|40.93|-0.79|3.3|3.04|-|12.40|13.46|买入| |300498.SZ|温氏股份|17.31|-0.97|1.51|1.58|-|11.46|10.96|买入| |603477.SH|巨星农牧|21.78|-1.27|1.81|1.75|-|12.03|12.45|买入| |002299.SZ|圣农发展|16.78|0.54|0.58|1.1|32.00|28.93|15.25|买入| |002458.SZ|益生股份|9.87|0.54|0.46|0.64|19.93|21.46|15.42|买入| |300761.SZ|立华股份|20.85|-0.53|1.96|2.12|-|10.64|9.83|买入| |002311.SZ|海大集团|52.19|1.66|2.62|2.9|27.05|19.92|18.00|买入| |300119.SZ|瑞普生物|18.45|0.98|0.65|0.88|16.77|28.38|20.97|买入| |688526.SH|科前生物|16.01|0.85|0.8|0.94|23.98|20.01|17.03|买入| |002891.SZ|中宠股份|42.66|0.8|1.31|1.51|33.03|32.56|28.25|买入| |300673.SZ|佩蒂股份|14.01|-0.04|0.79|0.94|-|17.73|14.90|买入| |301498.SZ|乖宝宠物|94.46|1.15|1.54|1.88|34.62|61.34|50.24|买入| |600201.SH|生物股份|7.11|0.26|0.27|0.3|41.42|26.33|23.70|买入| |603566.SH|普莱柯|13.18|0.5|0.49|0.55|45.30|26.90|23.96|买入| |000048.SZ|京基智农|16.13|3.34|1.6|1.78|5.48|10.08|9.06|买入| [9][66]

■田耿文 日前，农业农村部部署2025年"绿剑护粮安"执法行动，聚焦重点领域、关键时点、重要环节，集中力量 严厉打击坑农害农、危害粮食安全和农产品质量安全违法行为。这体现了国家守护"舌尖安全"与粮食生 产根基的决心。 "绿剑护粮安"执法行动自去年开展以来，围绕"三农"工作整体布局和中心任务明确执法重点，去年全年 查办案件9万余件，帮助农民群众挽回经济损失超3亿元，取得了明显成效。但也要看到，当前粮食安全 领域违法行为呈现隐蔽性强、跨区域、违法主体多为不规范小规模单位等特点，仅靠农业行政执法难以 全面覆盖，亟须金融力量的深度参与，通过资金支持、风险防控和科技赋能，构建"法治+金融"的双重 保障机制，为粮食安全注入持久动力。 首先，金融科技可赋能农资监管，破解"假劣农资"流通问题。 农资是粮食生产的"第一关口"。为此，政府部门可充分利用科技手段，通过区块链技术建立农资全生命 周期追溯系统，从生产、流通到使用环节全程记录，确保种子、农药等农资来源、去向可追可查。金融 机构可基于真实溯源数据，确保合规农资企业得到融资服务。同时，通过大数据风控与智能监测技术， 整合农业执法部门与金融机构的数据资源，利用人工智能分析农资 ...

春耕春管工作部署 - 市委书记马明龙调研推进春耕春管工作 强调要坚决扛牢粮食安全政治责任 周密做好春耕春管工作 为全年粮食增产打下坚实基础 [1] - 春季是抓好春耕春管的关键时期 事关全市粮食丰产丰收 [2] 农业生产现场与技术指导 - 在江苏双庆生态农业发展有限公司小麦种植现场 市委书记马明龙仔细察看了解小麦长势、田间管理和农机补贴等情况 [1] - 要求有关部门密切关注天气变化 及时做好气象为农服务 加强田间管理和技术指导 更好促进粮食增产 [1] - 开展全过程技术服务 指导农户做好追肥浇水、病虫害防治、杂草清除等工作 切实提高田间管理技术水平 [2] - 希望种粮大户发挥示范引领作用 让更多农户掌握科学种田技能 为科技兴农作出积极贡献 [1] 农资供应保障与价格稳定 - 在丹徒区农业社会化服务中心 市委书记马明龙详细察看化肥、农药、种子等农资产品储备、市场供应及价格情况 [1] - 强调要进一步加强种子、化肥、农药等农资储备、产销对接 确保量足质优价稳 [2] - 指出农服中心要发挥农资保供主渠道作用 进一步增强农资保供能力 [1] 农业社会化服务体系建设 - 要求农业社会化服务中心聚焦农业生产全链条服务 不断拓展植保植检、病虫测报和防治、农技培训等综合服务功能 有效提升服务水平 [1] - 强调要健全便捷高效的农业社会化服务体系 不断提升农业综合效益 [2] - 着力打造让农户交口称赞的为农服务品牌 [1] 极端天气防范与应对 - 要求密切关注苗情、墒情、雨情 提前做好可能出现的极端天气防范应对准备 落实好防范应对措施 确保不误农时 [2]

公司发展历程与战略定位 - 公司董事长田晓宏从事农药行业30年，从贸易转型为"贸工技"一体化发展，致力于农药研发生产和国际贸易 [2][3] - 公司定位为"隐形卫士"，目标是让农药既保障农业生产又安全环保 [2] - 公司发展战略为农化产品和功能化学品"双轮驱动"，功能化学品业务营收占比不断提升 [9][10] 行业现状与公司市场地位 - 中国生产全球70%-80%的农药，但四大国际巨头仍占据超50%市场份额 [3] - 2024年中国农药出口规模突破200万吨 [4] - 公司百菌清产品占全球市场份额60%，参与制定"2,4-D"国际标准并获229项海外农药登记证 [4][6] 核心产品与技术优势 - 三大核心产品：百菌清（全球第二大保护性杀菌剂）、2,4-D（全球最大苯氧羧酸类除草剂）、嘧菌酯（全球第一大杀菌剂） [6] - 开发出无臭"2,4-D"清洁生产技术，解决传统产品恶臭问题 [7] - 累计获得专利363项（含73项境外发明专利），研发投入占比稳定超3% [8] 财务表现与募投规划 - 2021-2023年营收分别为35.79亿、50.99亿、38.68亿元，归母净利润分别为3.98亿、6.49亿、3.46亿元 [8] - 计划建设3000吨/年嘧菌酯、2000吨/年肟菌酯及2000吨/年丙硫菌唑新产能 [9] - 创新化合物环丙氟虫胺已进入商业化开发阶段 [9]

基础化工行业 - 美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”并对某些伙伴征收更高关税 [4] - 中方实施关税反制，战略上看好粮食安全主线 [4] 手术机器人行业 - 国内手术机器人行业起步较晚，腔镜手术机器人市场基本由美国直觉外科公司的达芬奇机器人垄断 [5] - 随着多款国产手术机器人获批上市，达芬奇的垄断被逐步打破，进口替代有望加速，关注国产市场份额攀升 [5] 鸿路钢构 - 25Q1公司订单接单量及产量数据增长提速，智能化改造对生产效率提升效果初步显现 [5] - 后续重点关注单月产能利用率何时突破100%的节点，焊接机器人智能化改造逐步成熟，公司研发费率有望下降，吨盈利存在改善预期 [5] 瑞普生物 - 公司2024年实现营业收入30.7亿元，同比增长36.5%，归母净利润3.01亿元，同比下降33.61% [6] - 营收增长稳健，主要受益于兽用生物制品和宠物供应链，同比分别增长23.4%和37.66% [6] 金盘科技 - 公司2024年实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%，归母净利润5.74亿元，同比增长13.82% [7] - 2024Q4实现营业收入21.02亿元，同比增长10.97%，归母净利润1.71亿元，同比减少0.45% [7] - 海外业务表现亮眼，数据中心订单实现高增 [7] 太阳纸业 - 公司2024年营收407.3亿元，同比增长3.0%，归母净利润31.0亿元，同比增长0.5% [8] - 4Q2024实现营收97.5亿元，同比下降5.7%，归母净利润6.4亿元，同比下降32.3% [8] - 公司持续推进三大基地协同发展 [8] 格力电器 - 经销商京海互联拟增持公司股份，金额不低于10.5亿元，不超过21亿元 [8] - 截至4月9日，京海互联已增持公司股份金额7235.83万元，占总股本的0.0296% [8] - 公司新团队新面貌，具备高股息高价值特征 [8]

2024年，我国原油进口依存度为72%，天然气进口依存度为43%，油气资源进口依存度较高。2025年以来 地缘政治局势不确定性较强，叠加关税冲突加剧，我国能源安全受到较多外部挑战。"三桶油"响应国家"增 储上产"号召，加大资本开支投入，2018-2024年"三桶油"上游资本开支合计CAGR为6.6%。2025年，"三桶 油"将继续维持高资本开支，中国石油、中国石化、中国海油的上游资本开支计划分别为2100、767、1300 亿元，高额资本开支投入将有力保障上游产储量的增长。产量方面，2024年中国石油、中国石化、中国海 油油气当量产量分别增长2.2%、2.2%、7.2%，2025年预计分别增长1.6%、1.3%、5.9%，油气产量增长有 望降低我国能源对外依存度，保障我国能源安全。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本 ...