报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅主力合约切换至2511 操作上建议短期暂时观望 中长线依旧高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8655元/吨 环比-45 持仓量224390手 环比15654 前20名净持仓-67415手 环比-1089 广期所仓单50580手 9 - 10月工业硅价差-15 环比10 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9250元/吨 环比0 421硅平均价9700元/吨 环比0 Si主力合约基差595元/吨 环比45 DMC现货价12300元/吨 环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 环比0 石油焦平均价1750元/吨 环比0 精煤平均价1850元/吨 环比0 木片平均价490元/吨 环比0 石墨电极(400mm)出场价12250元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨 环比5500 社会库存55.2万吨 环比1 进口量2211.36吨 环比71.51 出口量52919.65吨 环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨 环比0.07 开工率70.08% 环比4.97 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克 环比0 现货价(周平均价)4.94美元/千克 环比0 铝合金ADC12长江现货平均价20200元/吨 环比0 未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨 环比1590.89 铝合金产量166.9万吨 环比2.4 出口量20187.85吨 环比-337.93 [2] 行业消息 - 工信部办公厅8月1日发布通知 将对41家多晶硅企业实施专项节能监察 要求各地在9月30日前报送监察结果 [2] - 工业硅本周供应端复杂 西南产区丰水期复产加速 云南、四川多家企业开炉 预计下周新增产能释放 新疆减产不及预期 潜在产能释放空间大 [2] 观点总结 - 供应端短期新增产能释放叠加潜在产能大 若价格反弹或触发更多闲置产能重启 加剧供应压力 需求端三大下游行业对工业硅总需求放缓 [2]

商品期货市场表现 - 8月4日商品期货涨跌互现 原木和焦煤涨幅超2% 黄金白银尿素涨幅超1% 鸡蛋跌幅超4% 工业硅跌幅超3% 低硫燃料油等能源化工品跌幅超2% [1] - 中证商品期货价格指数收报1424.34点 较前一交易日上涨0.01% 中证商品期货指数收报1978.11点 较前一交易日上涨0.01% [1] 原木市场 - 原木主力合约增仓超4600手 收盘上涨2.81% 领涨商品市场 [2] - 新西兰4米中A辐射松外盘报价114-118美元/JAS方 较7月上调1-2美元 [2] - 国内18港新西兰原木预计到船14条 周环比增加133% 到港总量约42.5万方 周环比增加92% [2] 贵金属市场 - 国内金银价格4日上涨超1% 受美国非农就业数据大幅下修影响 [3] - 市场对美国经济放缓担忧加剧 预期美联储9月降息概率上升 [3] 焦煤市场 - 焦煤期价午盘增仓拉涨 收盘涨幅超2% 仅次于原木 [3] 鸡蛋市场 - 鸡蛋期货主力合约4日下跌超4% 9月合约跌幅罕见 [4] - 在产蛋鸡存栏为近年同期高位 供应端压力仍在 [4] - 现货价格回调 近月合约跌幅较大 但09合约仍有旺季反弹预期 [4] 工业硅市场 - 工业硅4日跌幅超3% 在工业品中跌幅居首 [5] - 西南产区丰水期复产加速 云南四川多家企业开炉 下周新增产能释放 [5] - 新疆地区减产力度不及预期 西北与西南供应叠加效应显现 [5] - 有机硅企业开工率上行 多晶硅企业减产 铝合金企业按需补库 三大下游需求放缓 [5] 能源化工市场 - OPEC+宣布大幅增产 施压国际油价 带动能源化工品普遍下跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周工业硅下跌0.62%，上半周上行，下半周回落，因现货价格拉动后企业套保压低价格；多晶硅上涨6.59%，受光伏行业反内卷驱动拉升后因情绪消退回落 [6] - 工业硅供应端持续宽松，需求端三大下游行业总需求放缓；多晶硅供应端厂家降负荷运行，需求端面临较大压力，但市场情绪好转 [6] - 建议工业硅主力合约在7600 - 8600区间震荡，止损区间7400 - 8800；多晶硅主力合约短期在33500 - 37500震荡，止损区间30000 - 38000 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：工业硅本周下跌0.62%，多晶硅上涨6.59%，二者均上半周上涨下半周回落 [6] - 行情展望：工业硅供应宽松，需求放缓；多晶硅供应降负荷，需求有压力但情绪好转 [6] - 操作建议：工业硅主力合约7600 - 8600区间震荡，止损7400 - 8800；多晶硅主力合约33500 - 37500震荡，止损30000 - 38000 [6] 期现市场 - 本周工业硅和多晶硅期价均下跌，工业硅价格上涨、现货走高、基差走强，多晶硅期价反弹、基差走弱、现货走高、基差回归 [7][12][16] - 截至20250704，工业硅现货价格8760元/吨，较上周涨450元/吨，基差765元/吨；多晶硅现货价格32.5元/千克，较上周涨1元/千克，基差 - 2531元/克 [14][20] - 本周工业硅开工率和产量上涨，全国工业硅产量约7.61万吨，产能利用率52.41% [22][23] 产业情况 - 本周工业硅原材料小幅下跌，电价下调，成本下滑，仓单下滑，社会库存上涨，整体库存下滑 [26][31] - 下游有机硅产量和开工率上涨，利润修复，后续预计成本上行、产量减少；铝合金现货下滑、库存上涨，需求难有表现 [37][49] - 硅片和电池片价格下跌，多晶硅需求受拖累，进而拖累工业硅需求 [56] - 本周多晶硅成本走平，预计产量逐步下滑，2025年5月我国多晶硅装置总产量97355吨，较上月减产1447吨，环跌0.59% [63][65]

美联储理事沃勒关于关税与通胀的评论 - 核心观点：关税引起的需求放缓将部分抵消通胀压力 [1]

美国2月CPI通胀数据 - 美国2月核心CPI季调环比涨幅从上月0.4%回落至0.2%，同比从3.3%回落至3.1%；总CPI季调环比从0.5%回落至0.2%，同比从3%回落至2.8%，均低于市场预期 [3] - 油价与机票价格明显降温，布伦特油价从1月20日的每桶80美元跌至69美元，CPI汽油价格环比下跌1% [3] - 2月机票价格环比下跌4%，反映航空公司需求转弱，多家美国主要航空公司下调盈利指引 [3] 核心服务与商品价格变动 - 剔除房租后的核心服务（supercore）价格环比涨幅从0.8%回落至0.2%，医院服务价格涨幅从0.9%回落至0.1%，汽车租赁价格从上涨1.7%转为下跌1.3% [4] - 机动车保险价格涨幅从2.0%回落至0.3%，医疗保险从0.7%回落至0.3%，房屋保险从1.1%回落至0.8% [4] - 两项最主要的房屋租金环比涨幅维持在0.3%，与上月持平 [4] - 核心商品价格涨幅从0.3%回落至0.2%，二手车价格环比涨幅从2.2%回落至0.9%，新车价格转为下跌0.1% [5] 关税与食品价格影响 - 家具家电价格涨幅由负转正至0.2%，服装价格从上月下跌1.4%转为上涨0.6%，或部分反映加征关税后的涨价效应 [5] - 特朗普计划在4月2日宣布针对国别范围更广的对等关税，可能针对进口汽车、药品、半导体、木材等加征更高关税 [5] - 2月鸡蛋价格在1月上涨15%后进一步上涨10.4%，因美国爆发禽流感，但预计涨势将逐步放缓 [5] 美联储政策展望 - 美联储主席鲍威尔表示"不急于降息"，强调在不确定性的"风暴"中保持定力与谨慎 [6] - 美联储或将在3月18-19日的议息会议上按兵不动，可能下调经济增长预测，同时上调通胀预测 [6] - 预计美联储重启降息或在三季度 [6]