纪要涉及的公司 晋控煤业 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况** - 2025 年 3 月销量约 160 多万吨，4 月回升至 300 多万吨，产量保持稳定，4 月销量上升因回款方式及价格调整[2][7] - 5 月利润较 4 月下降，与去年同期相比降幅更大[4] - **库存情况** - 塔山港口库存从四五月份 100 多万吨降至约 60 多万吨，控股股东晋能集团旗下港口库存约 400 多万吨[2][8] - **销售策略与价格** - 色连矿暂停长协销售，通过竞拍挂网销售 3500 大卡和 4000 大卡煤，竞拍价分别为 146 元和 185 元；塔山矿地销与下水比例约 4:6，地销长协价 550 元，下水部分受市场影响大[2][9] - 动力煤价格从 770 元降至 600 - 610 元，未来走势取决于经济环境和市场需求变化[2][12] - 长协合同按年签量，价格后续调整，履约率依靠长期合作和沟通[3] - **市场需求** - 高卡煤（5500 大卡）需求旺盛，主要来自建材行业，电厂需求依然强劲；若煤价继续下跌，公司可能考虑减产[2][11] - **成本与规划** - 2025 年成本预计与往年持平，降本增效难度大[2][13] - 正在制定十四五规划，短期内以资产注入为主，如收购磐蛟矿探矿权；集团勘探权探矿权收购审计评估接近尾声，待国资审核后签订协议[2][14][15] - **分红情况** - 分红率从 13%提升至 2025 年的 45%，领导层将尽量维持现有分红比例[2][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **矿区情况** - 色连煤矿盈利能力不如塔山，3 月起盈利恶化，5 月好转但仍面临挑战，2025 年产量预计平稳[5][26] - 内蒙古 4 月产量下滑幅度大，但色连煤矿产量保持平稳，通过市场竞拍实现销售[5][27] - **项目进展** - 刘波项目吨位成本估算为 1000 元，预计年底完成探矿权转采矿权，建设期约四五年[5][24] - 潘家窑煤矿仍处于收购阶段，暂无盈利预期；潘家沟煤矿与塔山煤矿距离不算近，部分基础设施和设备需单独建设[2][25] - **价格调整** - 塔山地区地销按坑口价 550 元销售，下水按 CCI 价格加 10 元；色连地区原先 460 元现调整至 596 元[5][23] - 伟联地区之前按内蒙古蒙西 460 元上限价销售，现调整至 260 - 296 元之间[20] - **销售结构** - 公司整体未具体划分长协与现货比例，受伟联场景竞拍影响大；塔山矿区长协与现货比例为 4:6，未来销售策略将根据市场情况调整[25]

报告公司投资评级 - 买入 [2] 报告的核心观点 - 乐信集团资产质量改善成效显著，分红率进一步提升，维持买入评级和目标价11.8美元，预计公司风控能力提升带来的资产质量改善成效将持续显现，推动盈利在低基数上显著增长，并拓展股东回报空间 [1][6] 报告具体内容总结 股份资料 - 52周高位11.43美元，52周低位1.62美元，市值114956万美元，日均成交量217万股，年初至今变化49.48%，200天平均价7.25美元 [4] 财务数据一览 - 2023 - 2027E年收入分别为130.57亿、142.04亿、135.46亿、142.30亿、148.65亿元人民币，同比增长32.3%、8.8%、 - 4.6%、5.1%、4.5% [5] - 2023 - 2027E年净利润分别为10.66亿、11.00亿、19.27亿、24.51亿、27.63亿元人民币，同比增长41.9%、9.5%、78.6%、28.5%、13.9% [5] - 2023 - 2027E年每股收益分别为5.92、6.49、11.59、14.89、16.96元人民币，前EPS预测值2025 - 2027E分别为9.98、11.79、13.13元人民币，调整幅度分别为16.1%、26.3%、29.1% [5] - 2023 - 2027E年市盈率分别为10.5、9.6、5.4、4.2、3.7倍，每股账面净值分别为53.97、63.31、71.72、83.73、97.36元人民币，市账率分别为1.16、0.99、0.87、0.75、0.64倍，股息率分别为1.9%、2.1%、5.1%、7.2%、8.1% [5] 季度经营与财务数据 - 1Q25促成贷款516亿元，同比下降11%，贷款余额1070亿元，同比/环比下降11.7%/2.7% [6][7] - 1Q25经营收入31.04亿元，同比下降4.3%，归母净利润4.3亿元，同比增长113.4%，Non - GAAP归母净利润4.72亿元，同比增长104.9% [7] - 1Q25 Net take rate为1.58%，环比提升27个基点，盈利增长主要来自拨备费用下降，拨备费用同比/环比分别下降36.8%/40.4% [6][7] 年度主要财务指标及预测 - 2021 - 2027E年促成贷款分别为2140亿、2050亿、2500亿、2121亿、2184.63亿、2293.86亿、2385.62亿元人民币，同比增速分别为20.9%、 - 4.2%、22.0%、 - 14.9%、3.0%、5.0%、4.0% [8] - 2021 - 2027E年贷款余额分别为859亿、996亿、1240亿、1100亿、1034亿、1065亿、1091.6亿元人民币，同比增速分别为12.3%、15.9%、24.5%、 - 11.3%、 - 6.0%、3.0%、2.5% [8] - 2021 - 2027E年净收入分别为113.81亿、98.66亿、130.57亿、142.04亿、135.46亿、142.30亿、148.65亿元人民币，同比增速分别为 - 2.3%、 - 13.3%、32.3%、8.8%、 - 4.6%、5.1%、4.5% [8] - 2021 - 2027E年归母净利润分别为23.34亿、8.20亿、10.66亿、11.00亿、19.27亿、24.51亿、27.63亿元人民币，同比增速分别为292.3%、 - 64.9%、30.0%、3.2%、75.1%、27.2%、12.7% [8] - 2021 - 2027E年Non - GAAP净利润分别为25.78亿、10.58亿、14.85亿、12.03亿、20.62亿、25.93亿、29.12亿元人民币，同比增速分别为185.5%、 - 59.0%、40.4%、 - 19.0%、71.4%、25.8%、12.3% [8] 交银国际预测调整 - 2025E和2026E促成贷款及同比增速预测无变动，Net take rate 2025E从1.50%调至1.81%，2026E从1.73%调至2.34% [9] - 净收入2025E从148亿调至135.46亿，下降8.5%，2026E从154.96亿调至142.30亿，下降8.2% [9] - 净利润2025E从16.59亿调至19.27亿，增长16.1%，2026E从19.41亿调至24.51亿，增长26.3% [9] - Non - GAAP净利润2025E从17.58亿调至20.62亿，增长17.3%，2026E从20.44亿调至25.93亿，增长26.8% [9] - ROAE 2025E从14.8%调至17.0%，提升2.2个百分点，2026E从15.5%调至19.1%，提升3.6个百分点 [9] 财务数据（损益表与资产负债表） - 损益表展示了2023 - 2027E年各项收入、成本、利润等数据及成长性指标 [13] - 资产负债表展示了2023 - 2027E年各项资产、负债、股东权益等数据及财务比例 [13] 其他财务指标 - 2023 - 2027E年撮合贷款增长分别为21.6%、 - 14.9%、3.0%、5.0%、4.0%，贷款增长分别为 - 39.6%、15.4%、10.0%、8.0%、7.0% [14] - 2023 - 2027E年核心每股收益分别为8.26、7.09、12.40、15.76、17.87元人民币，摊薄每股收益分别为5.92、6.49、11.59、14.89、16.96元人民币 [14] - 2023 - 2027E年每股股息分别为1.18、1.30、3.19、4.47、5.09元人民币，每股账面值分别为53.97、63.31、71.72、83.73、97.36元人民币 [14] - 2023 - 2027E年营业利润率分别为14.4%、16.1%、18.6%、22.1%、23.7%，净利率分别为8.2%、7.7%、14.2%、17.2%、18.6% [14] - 2023 - 2027E年ROAA分别为4.6%、4.8%、8.4%、10.0%、10.5%，ROAE分别为11.6%、10.8%、17.0%、19.1%、18.6% [14]

核心财务表现 - 2024年公司总营业收入150亿元同比下降2.01% 归母净利润28亿元同比下降14.93% [2] - 2025Q1营收24亿元同比下降33.73% 归母净利5.1亿元同比下降34.35% [2] - 下调2025~2026年EPS预测至1.32元、1.45元（原1.54元、1.60元） 新增2027年EPS为1.51元 [2] - 目标价下调至13.20元（原13.90元） 基于行业平均10倍PE估值 [2] 煤炭产销与价格 - 2024年煤炭产量3466.64万吨同比-0.06% 销量2996.65万吨同比-0.43% 2025年计划产量3450万吨、销量3000万吨 [3] - 2024年吨煤收入491元/吨同比-5元 吨煤成本246元/吨同比+2元 售价降幅显著低于同行 主因长协煤比例降低 [3] - 2025Q1产量786.26万吨同比-6.94% 销量526.17万吨同比-24.33% 吨煤收入426元/吨同比-84元/吨 [3] 资产与分红动态 - 2025年1月启动收购潘家窑矿探矿权 资源量18.26亿吨 可采储量9.47亿吨 设计年产能1000万吨 [4] - 2024年分红率提升至45% 连续3年提高 2025Q1在手货币资金达146亿元 [4] 其他经营因素 - 2024年投资净收益3.57亿元同比-2.91亿元 主因持股20%的财务公司亏损1.35亿元（2023年盈利13.11亿元） [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年营收311.96亿元，同比+3.19%；归母/扣非归母净利134.73/134.00亿，同比+1.71%/+1.89%；2025Q1营收93.52亿，同比+1.78%；归母/扣非归母净利45.93/45.95亿，同比+0.41%/+0.94% [1] - 中高档酒产品结构下移与市场投入加大使均价承压，阶段性停货保障合理渠道库存；2024年中高档/其他酒类收入分别为275.85/34.67亿，同比+2.77%/+7.15% [1] - 2024年公司整体毛利率同比下降0.76pct至87.54%，费用率方面，销售/管理费用率分别下降1.81/0.24pct；2025Q1公司毛利率同比下降1.86pcts，销售/管理费用率同比+0.35/-0.43pct [2] - 2025全年基调稳中求进，重点保障渠道良性和价盘稳定，渠道销售策略向高开瓶率为核心转变，目前渠道库存处于稳定与良性状态；公司2024 - 2026年分红率分别不低于65%、70%、75%且分红均不低于85亿元（含税） [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为137.77/145.15/157.73亿，对应EPS为9.36/9.86/10.72元，PE为13x/13x/12x [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收311.96亿元，同比+3.19%；归母/扣非归母净利134.73/134.00亿，同比+1.71%/+1.89%；2024Q4营收68.93亿，同比 - 16.86%；归母/扣非归母净利18.80/18.35亿，同比 - 29.86%/-31.03%；2025Q1营收93.52亿，同比+1.78%；归母/扣非归母净利45.93/45.95亿，同比+0.41%/+0.94% [1] 产品与渠道情况 - 2024年中高档/其他酒类收入分别为275.85/34.67亿，同比+2.77%/+7.15%；中高档酒销量/均价分别同比+14.39%/-10.15%，其他酒类量/价同比+3.54%/+3.49% [1] - 2024年各季度营收增速环比走低，Q4下滑，公司采取停货等措施降低渠道库存压力、维护价格体系，2024Q4末和2025Q1末合同负债分别为39.78/30.66亿，同比均明显增加 [1] 利润率与费用情况 - 2024年公司整体毛利率同比下降0.76pct至87.54%，中高档酒/其他酒类毛利率分别下降0.42/2.52pcts；销售/管理费用率分别下降1.81/0.24pct，2024年公司扣非净利率为42.95%，同比下降0.55pct [2] - 2025Q1公司毛利率同比下降1.86pcts，销售/管理费用率同比+0.35/-0.43pct，扣非净利率同比下降0.42pct至49.13% [2] 未来展望 - 2025全年基调稳中求进，国窖与特曲60版保持低速增长，老字号特曲、窖龄等面临一定压力；西南与华北市场稳健，华东市场表现较好 [2] - 公司2024 - 2026年分红率分别不低于65%、70%、75%且分红均不低于85亿元（含税） [2] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为137.77/145.15/157.73亿，对应EPS为9.36/9.86/10.72元，PE为13x/13x/12x，维持“买入”评级 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|30,233|31,196|31,823|33,000|35,150| |(+/-)%|20.34%|3.19%|2.01%|3.70%|6.52%| |归属母公司净利润（百万元）|13,246|13,473|13,777|14,515|15,773| |(+/-)%|27.79%|1.71%|2.26%|5.36%|8.66%| |每股收益（元）|9.02|9.18|9.36|9.86|10.72| |市盈率|19.89|13.64|13.21|12.53|11.53| |市净率|6.38|3.89|3.49|3.22|3.01| |净资产收益率(%)|35.07%|30.44%|26.39%|25.66%|26.07%| |股息收益率(%)|4.37%|4.81%|4.92%|5.58%|6.50%| |总股本 (百万股)|1,472|1,472|1,472|1,472|1,472| [4] 股票数据 |项目|2025/04/29| |----|----| |6个月目标价（元）|145.44| |收盘价（元）|123.60| |12个月股价区间（元）|100.02~193.62| |总市值（百万元）|181,933.21| |总股本（百万股）|1,472| |A股（百万股）|1,472| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|8| [5] 涨跌幅情况 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|-7%|7%|-31%| |相对收益|-3%|8%|-35%| [8] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面指标给出2024A、2025E、2026E、2027E数据，涵盖货币资金、交易性金融资产、应收款项等项目 [12][13] - 包含每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等多类指标数据 [13]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 行业需求大幅下滑情况下，公司依靠品牌、渠道和技术等综合竞争力提升市占率，资金充裕具备更多分红基础 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 国内PPR管道技术先驱与龙头品牌企业，产品分PPR、PE、PVC三大系列管材管件 [7] - 2024年和2025年一季度资产负债率分别为21.07%和19.16%，货币资金和交易性金融资产约25亿 [5] - 2024年经销模式营收占比75.77%，直销营收占比24.23%，较2023年提高2.01个百分点，应收账款同比减少0.12亿元 [5] 财务数据 - 2024年营收62.67亿元，同比降1.75%；归母净利润9.53亿元，同比降33.49%；扣非后归母净利润9.17亿元，同比降28.08%；EPS为0.61元 [3] - 2025年一季度营收和归母净利润分别为8.95亿元和1.14亿元，分别同比降10.20%和25.95% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.42亿元、11.26亿元和12.37亿元，对应EPS分别为0.65、0.71元和0.78元 [6] 业务分析 - 2024年PPR、PE、PVC产品营收分别下滑1.72%、6.90%和8.09%，其他产品（防水材料和涂料）同比增12.94% [4] - 2024年管道销售量30.04万吨，同比增2.30% [4] - 2024年营业成本同比增2.82%，综合毛利率41.72%，同比降2.60个百分点 [4] 优势分析 - 2024年品牌强度和价值位居建筑建材行业第6名，稳居中国塑料管道十大品牌 [6] - 2024年保有50多家销售公司和3万多个营销网点 [6] - 2024年主编和参编国家和行业标准260多项，较去年增加30多项；获专利1700多项，较去年增加100多项 [6] 分红情况 - 2024年股利支付率为99%，从2023年以来持续向上 [5] 交易数据 - 52周股价区间18.82 - 10.54元，总市值186.27亿元，流通市值172.09亿元 [7] - 总股本/流通A股为159,204/159,204万股，52周日均换手率1.67 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“强烈推荐”的投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 行业需求大幅下滑情况下，公司依靠品牌、渠道和技术等综合竞争力提升市占率，资金充裕具备更多分红基础 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年实现营业收入 62.67 亿元，同比下降 1.75%；归母净利润 9.53 亿元，同比下降 33.49%，扣非后归母净利润 9.17 亿元，同比下降 28.08%，EPS 为 0.61 元；2025 年一季度营业收入和归母净利润分别为 8.95 亿元和 1.14 亿元，分别同比下降 10.20%和 25.95% [3] - 预计 2025 - 2027 年归属于母公司净利润分别为 10.42 亿元、11.26 亿元和 12.37 亿元，对应 EPS 分别为 0.65、0.71 元和 0.78 元 [6] 业绩变动原因 - 2024 年营业收入下滑因产品价格下降，虽产品销量逆势增长 2.30%达 30.04 万吨，但 PPR、PE 和 PVC 产品营业收入分别下滑 1.72%、6.90%和 8.09%，其他产品同比增长 12.94% [4] - 2024 年营业成本同比增长 2.82%，综合毛利率为 41.72%，同比下降 2.60 个百分点，叠加投资收益同比减少 1.61 亿元，资产减值损失增加 0.75 亿元，信用减值损失增加 0.15 亿元，导致利润大幅下降 [4] 资金与分红情况 - 2024 年和 2025 年一季度资产负债率分别为 21.07%和 19.16%，货币资金和交易性金融资产约 25 亿，2024 年股利支付率为 99%，从 2023 年以来持续向上 [5] - 2024 年经销模式营业收入占比为 75.77%，直销营业收入占比为 24.23%，较 2023 年提高 2.01 个百分点，应收账款同比减少 0.12 亿元 [5] 公司优势 - 2024 年公司品牌强度和品牌价值位居建筑建材行业第 6 名，持续稳居中国塑料管道十大品牌 [6] - 2024 年保有 50 多家销售公司和 3 万多个营销网点 [6] - 2024 年主编和参编国家和行业标准 260 多项，较去年增加 30 多项；获得专利 1700 多项，较去年增加 100 多项 [6] 公司简介 - 国内 PPR 管道的技术先驱与龙头品牌企业，产品分 PPR、PE、PVC 三大系列管材管件，用于不同领域 [7] 交易数据 - 52 周股价区间 18.82 - 10.54 元，总市值 186.27 亿元，流通市值 172.09 亿元，总股本/流通 A 股 159,204/159,204 万股，52 周日均换手率 1.67 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,378.28|6,266.59|6,580.02|7,097.23|7,702.81| |增长率（%）|(8.27)|(1.75)|5.00|7.86|8.53| |归母净利润（百万元）|1,432.41|952.67|1,041.73|1,126.38|1,237.11| |增长率（%）|10.40|(33.49)|9.35|8.13|9.83| |净资产收益率（%）|25.61|18.71|18.88|18.85|19.10| |每股收益（元）|0.90|0.60|0.65|0.71|0.78| |PE|13.00|19.55|17.88|16.54|15.06| |PB|3.33|3.66|3.38|3.12|2.88|[11] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业深度报告|建筑建材行业：内需释放下的新平衡—行业框架报告|2025 - 04 - 23| |行业普通报告|建材行业：美国高关税促内需发力，政策逐步落地促行业估值修复—美国加征高关税点评|2025 - 04 - 08| |行业普通报告|建筑建材行业：财政货币齐发力，稳地产助推估值修复和弹性—中央政府工作报告点评|2025 - 03 - 06| |行业普通报告|政府绿色建材采购扩大，加速供给端优化|2025 - 01 - 15| |行业深度报告|内需之重下行稳致远—建筑建材行业 2025 年投资展望|2024 - 12 - 27| |行业普通报告|如何看待浮法玻璃价格的变化？|2024 - 10 - 25| |行业普通报告|如何看待近期水泥的持续提价？|2024 - 10 - 22| |行业普通报告|专项债发行加速提升行业需求，财政协同提效助质变|2024 - 10 - 10| |公司普通报告|伟星新材（002372.SZ）：市占率逆势向上，现金牛分红提升|2024 - 04 - 10|[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司24年年报及25年一季报显示，24年营业总收入1900.38亿元（YOY -7.31%），归母净利润321.85亿元（YOY +10.91%）；25Q1营业总收入416.39亿元（YOY +13.78%），归母净利润59.04亿元（YOY +26.29%） [1] - 25Q1空调在国补下实现较高增速，24年格力累计出货量同比+1%，25Q1累计提速至8%；净利率提升主要系费用率优化，24年公司归母净利率16.94%（YOY +2.78pct），25Q1归母净利率14.18%（YOY +1.40pct） [2] - 24年拟每10股派20元，加中期分红，分红率52%（23年45%） [3] - 调整25 - 27年公司收入预测为2054/2163/2288亿元（前值25年为2277亿元），对应归母净利润分别为350/376/407亿元（前值25年为300亿元），维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 24年营业总收入1900.38亿元（YOY -7.31%），归母净利润321.85亿元（YOY +10.91%），扣非后归母净利润301.00亿元（YOY +9.19%） [1] - 24Q4营业总收入426.22亿元（YOY -13.38%），归母净利润102.24亿元（YOY +14.55%），扣非后归母净利润89.37亿元（YOY +7.02%） [1] - 25Q1营业总收入416.39亿元（YOY +13.78%），归母净利润59.04亿元（YOY +26.29%），扣非后归母净利润57.17亿元（YOY +26.34%） [1] 分析判断 收入端 - 国补下25Q1空调实现较高增速，24年全年消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备/其他主营/其他业务分别同比 -4.29%/+0.80%/-36.68%/+122.29%/-33.88% [2] - 24年格力累计出货量同比+1%，25Q1累计提速至8% [2] 利润端 - 净利率提升主要系费用率优化，24年公司实现归母净利率16.94%（YOY +2.78pct）；对应Q4归母净利率23.99%（YOY +5.85pct）；25Q1归母净利率14.18%（YOY +1.40pct） [2] - 24年公司实现毛利率29.43%，同比持平；25Q1公司毛利率27.36%，同比下滑1pct [2] - 24年销售费用率优化受渠道营销费用变动、产品销售结构变动影响，24年公司销售/管理/研发费用率分别为5.16%/3.20%/3.65%，同比分别 -2.1pct/-0.01pct/+0.33pct [2] - 25Q1公司销售/管理/研发费用率分别为5.41%/3.39%/4.08%，同比分别 -1pct/-1.36pct/+0.01pct [2] 分红情况 - 24年拟每10股派20元，加中期分红，分红率52%（23年45%） [3] 投资建议 - 调整25 - 27年公司收入预测为2054/2163/2288亿元（前值25年为2277亿元），同比分别 +8.07%/+5.34%/+5.76% [4] - 对应归母净利润分别为350/376/407亿元（前值25年为300亿元），同比分别 +8.71%/+7.39%/+8.23% [4] - 相应EPS分别为6.25/6.71/7.26元（前值25年为5.32元），以25年4月28日收盘价46.55元计算，对应PE分别为7.45/6.94/6.41倍，维持“增持”评级 [4] 盈利预测与估值 |财务摘要|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(亿元)|2050|1900|2054|2163|2288| |YoY（%）|7.8%|-7.3%|8.1%|5.3%|5.8%| |归母净利润(亿元)|290|322|350|376|407| |YoY（%）|18.4%|10.9%|8.7%|7.4%|8.2%| |毛利率（%）|29.4%|29.4%|29.4%|29.6%|29.8%| |每股收益（元）|5.22|5.83|6.25|6.71|7.26| |ROE|24.8%|23.4%|20.3%|17.9%|16.2%| |市盈率|8.92|7.98|7.45|6.94|6.41| [10] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，如2025E营业总收入2054亿元（YOY +8.1%），净利润342亿元（YOY +5.56%）等 [12] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面，如2025E营业收入增长率8.1%，毛利率29.4%，资产负债率58.2%等 [12]