商品期货市场动态 - 焦煤、碳酸锂、多晶硅、玻璃、纯碱等多个品种近期连续大幅上涨，部分品种因连续涨停引发市场对空头爆仓的猜测 [1] - 交易所频繁发布风险提示函并调整保证金及交易限额，包括大商所、广期所、郑商所等 [2] - 大商所对焦煤期货JM2509合约实施单日开仓量限制（非期货公司会员或客户不超过500手），其他焦煤合约不超过2000手 [2] - 广期所对碳酸锂期货LC2509合约实施单日开仓量限制（不超过3000手） [2] - 郑商所针对玻璃、纯碱市场的不确定性因素发布风险提示，呼吁投资者理性交易 [2] 价格与涨幅数据 - 焦煤主力合约从6月初低点709元/吨涨至1259元/吨，两个月内累计涨幅达77% [2] - 多晶硅主力合约自6月初至今涨幅达70%，近期成交量与持仓量加速上升 [2] - 多晶硅、焦煤等品种的暴涨引发市场传闻，包括杭州某期货公司多晶硅爆仓截图及焦煤连续涨停导致大户爆仓的猜测 [2] 市场反应与观点 - 期货杠杆效应导致做空投资者亏损严重，部分品种连续大涨超出市场预期 [3] - 业内人士认为多晶硅、焦煤等品种的上涨缺乏基本面支撑，更多由资金推动，当前风险较高且不建议追多 [3]

期货市场对上市公司的作用 - 期货市场作为风险管理工具和价格发现枢纽，正成为上市公司稳经营、促协同、谋发展的关键"护航者"与核心"助推器"[1] - 上市公司通过套期保值工具规避价格波动风险，锁定成本，构建期现联动的风控体系，实现从"被动承压"到"主动破局"的战略转型[1] - 天马集团2013年布局豆粕、玉米期货套保，海大集团在饲料原料端规模化套保，华统股份在生猪价格波动中建立期现"防波堤"，均成功稳定成本与利润[1] 期货工具对财务与经营的影响 - 套期保值平滑业绩波动，降低"业绩暴雷"风险，增强投资者信心，并提升ESG评级以获得长期资本青睐[2] - 2023年前4个月发布套保公告的A股上市公司数量同比增长约11%，其中制造业企业占比超60%[2] - 采用期货价格作为定价参考的上市公司，其毛利率波动幅度平均比同行低30%[2] - 期货价格信号助力企业优化采购、生产、销售决策，如天马集团提升定价话语权，金能科技推广基差贸易模式降低摩擦成本[2] 期货市场促进产业链协同 - 华统股份与合作伙伴建立期货价格联动机制，缓冲价格波动向下游传导，巩固客户合作基础[3] - 金能化学作为聚丙烯期货指定交割厂库，通过期转现服务满足下游个性化需求，实现期现高效联动[3] - 期货市场的标准化合约、透明价格和高效交割机制，提升产业链整体运行效率与抗风险韧性[3] 期货业务的人才与内控要求 - 专业化期现团队是驾驭期货工具的关键，如华统股份组建多职能团队并持续培训，卫星化学推行"干中学、传帮带"培养一线人才[3] - 完善的套保流程、严格内控和清晰战略定位是避免投机风险的前提，需确保期货交易服务主业[4] 期货市场的综合价值与发展方向 - 期货市场提供风险管理的"安全盾"、价格发现的"导航仪"、产业协同的"润滑剂"及人才成长的"练兵场"[4] - 上市公司需深化期货工具与经营战略的融合，监管部门与市场机构需优化制度供给以营造透明高效的市场环境[4]

大商所发布市场风险提示函，市场高涨情绪可能有所降温，但机构分析指出，当前钢材基本面矛盾尚未 累积，焦煤上涨行情难言结束！点击了解。 相关链接 期货热点追踪 ...

来源 | 交易员联盟 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2016年11月11日商品期货夜盘发生的极端行情一度被称为"期货双11大屠杀"或"闪崩事件"，是当时国 内期货市场最剧烈的单日波动之一。可能很多朋友没有经历过，今天，我们再回顾一下： 当晚行情是如何演绎的？ 1. 夜盘开盘：狂热上涨（21:00） 夜盘初期延续白天的大涨趋势，黑色系（铁矿石、焦煤、焦炭）及沪铜等品种迅速封涨停，棉花、 PTA、棕榈油等也大幅冲高，市场情绪极度亢奋。 3. 收盘结果（23:30） 黑色系： 焦炭跌0.6%，螺纹钢跌1.6%，仅焦煤、动力煤微涨。 农产品与化工： 菜粕、PTA跌超5%，橡胶、甲醇跌近5%，棉花跌3.6%。 关键品种波动对比 2. 闪崩时刻：涨停到跌停（21:41–21:45） 21:41起 空头主力集中抛售数百亿资金，触发程序化交易连锁反应。 3分钟内 菜粕、PTA、橡胶等12个品种从高位直线跳水至跌停。 极端案例 棉花： 6分钟内从涨停（+7%）瞬间跌至跌停（-7%），振幅高达14%。 铁矿石： 涨停板打开后迅速下跌，最终收涨2.16%，但较涨停价回落超10%。 流动性枯竭： 跌停价挂单无人承接，交易系 ...

根据郑商所发布的丙烯期货合约及相关制度安排，丙烯期货交易代码为PL，首批上市交易的PL2601、 PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606和PL2607合约，挂牌基准价均为6350元/吨。"这一挂牌价 与当前华东现货价格较为贴合，体现了市场对远月价格的预期。"广发期货研究所副总经理张晓珍表 示。 对于丙烯期货和期权上市，市场各方期待已久。 "近年来，大型炼化一体化项目和PDH（丙烷脱氢）装置密集投产，国内丙烯产能快速增长。"中信期货 分析师陈子昂表示，丙烯期货上市将为产业企业提供有效的风险管理工具，有助于企业稳定利润、提升 生产效率，并结合自身情况更好应对价格波动风险。 今日，我国期货市场"烯烃家族"再添重要成员，丙烯期货及期权在郑商所挂牌上市。市场人士认为，烯 烃产业链风险管理体系将进入更健全阶段，风险管理工具得到进一步丰富，能够满足相关产业企业个性 化、多样化和精细化的避险需求。 中化石化销售有限公司副总经理吴光表示，丙烯期货、期权上市将为丙烯行业相关企业经营注入新活 力，产业链企业可依托期货及期权工具构建多维风险管理体系。 "企业通过期货、期权工具锁定加工成本，降低库存贬值风 ...

纯苯期货上市首日表现 - 纯苯期货和期权在大连商品交易所正式挂牌上市，填补了芳烃产业链风险管理工具的空白 [1] - 首日挂牌四个合约（BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606），总成交量2.69万手，成交金额47.88亿元，持仓量5419手 [3] - 主力合约BZ2603收盘价5931元/吨，较5900元/吨基准价上涨0.53%，期货价格小幅升水现货 [3] 市场参与情况 - 首日参与交易的法人客户达230家，法人客户持仓占比62.7%，显示机构投资者关注度高 [3] - 产业链龙头企业如中国石油国际事业、旭阳集团、山东京博石化等积极参与交易 [3] - 远大石油化学首日参与交易，该公司2024年纯苯销售量达130万吨 [3] 纯苯产业链地位 - 纯苯是重要有机化工原料，上游连接石油和煤，下游覆盖合成树脂、纤维、橡胶三大产业 [4] - 终端产品应用于纺织、家电、汽车、建筑等领域，与国民经济发展密切相关 [4] - 中国是全球最大纯苯生产国、消费国和进口国，2024年产量2513万吨，表观消费量2926万吨，进口量431万吨，市场规模2086亿元 [4] 价格波动与风险管理需求 - 2025年以来纯苯价格从7780元/吨跌至5375元/吨，跌幅31%，企业面临较大经营风险 [4] - 恒申控股通过买入BZ2603合约锁定未来原料采购成本 [4] - 旭阳集团拥有66万吨/年纯苯产能，下游配套多个生产装置 [4] 期货市场功能 - 纯苯期货和期权为产业链企业提供公开、透明、高效的风险管理平台 [5] - 企业可通过期货工具锁定采购或销售价格，规避价格剧烈波动风险 [5] - 期货市场的价格发现功能将为产业链企业提供更完备的贸易定价参考 [5]

纯苯期货上市首日表现 - 纯苯期货和期权于7月8日在大连商品交易所正式挂牌上市，首日运行平稳[1] - 主力BZ2603合约收盘价为5931元/吨，较挂牌基准价上涨0.53%[1] - 四个合约共成交2.69万手，成交金额47.88亿元，持仓量5419手[1] - 230家法人客户参与交易，法人客户持仓占比62.7%[1] - 主力合约日内价格围绕5900元/吨波动，处于合理区间[1] 产业链企业参与情况 - 中国石油国际事业、旭阳集团、山东京博石化等龙头企业参与首日交易[2] - 远大石油化学2024年纯苯销售量130万吨，通过期货优化库存管理和资金效率[2] - 恒申控股集团通过买入BZ2603合约锁定未来原料采购成本[2] - 产业链企业覆盖纯苯生产、贸易、消费各环节[2] 期货市场功能与意义 - 帮助企业稳定生产成本、对冲价格波动风险、提升供应链抗风险能力[1][2] - 构建透明公开的价格发现机制，提供精准风险管理工具[3] - 形成权威价格信号，提升产业定价透明度和"中国价格"影响力[3] - 与现有苯乙烯品种形成联动，提供更完备的风险管理工具[4] 行业专家观点 - 石化联合会认为期货上市为行业提供风险管理平台，影响深远[3] - 中石油国际表示期货将提高企业经营稳健性和市场竞争力[3] - 中石化化工销售认为期货有助于提升企业市场风险管理能力[3] - 中化石化销售表示期货可完善贸易定价参考体系[3] 后市展望 - 短期期货价格可能锚定现货波动，当前小幅升水反映供需改善预期[4] - 预计短期价格在5800-6200元/吨区间震荡[4] - 随着企业参与度提升，市场流动性和功能将逐步显现[5] - 恒申集团计划提升套保比例，探索"期货定价+产能预售"合作模式[5]

广期所绿色金融发展成果 - 广期所形成四大类16个产品的首批品种规划，涵盖绿色发展、商品指数、粤港澳大湾区和"一带一路"区位特色及国际合作[2] - 工业硅、碳酸锂和多晶硅期货和期权已上市运行，构建新能源金属期货板块雏形[2] - 工业硅期货和期权日均成交31.86万手，累计成交额超8.5万亿元，法人持仓占比65.1%[3] - 碳酸锂期货和期权日均成交33.7万手，累计成交额突破11.5万亿元，法人成交量占比68.2%，持仓占比56.1%[3] - 多晶硅期货和期权日均成交13.31万手[3] 产业服务与功能发挥 - "助绿向新"产业服务计划已建立12家产业基地试点，为25家企业提供一对一培训，近60家企业获专项服务[3] - 累计减免产业客户费用超1.2亿元[3] - 工业硅生产企业通过套保在价格下跌时维持生产，碳酸锂贸易企业参考期货价格降低采购成本15%以上[4] 新能源期货工具应用 - 工业硅、多晶硅期货为上游企业提供多样化套保工具，平滑市场波动风险[5] - 碳酸锂期货改变锂电产业定价模式，贸易商普遍采用"期货盘面+升贴水"交易，上下游企业分别通过套保和后点价模式优化成本[5] - "期货价格+基差"逐步取代传统绝对价格交易模式，含权贸易模式通过嵌入期权降低中小企业参与门槛[6] 未来发展规划 - 广期所将加快研发铂、钯、氢氧化锂等品种，持续提升市场服务水平[4]

铸造铝合金期货上市表现 - 铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所正式挂牌交易 填补国内再生金属衍生品市场空白 [1] - 首批上市7个交易合约 全天成交量5.73万手 成交金额110.11亿元 持仓量1.15万手 市场表现超出预期 [1] - 主力合约AD2511开盘价19400元/吨 收盘价19190元/吨 较基准价18365元/吨上涨825元/吨 涨幅4.49% [3] - 其余6个合约涨幅均保持在4%左右 整体期限结构呈现BACK结构特征 [3] 市场交易情况 - 主力合约AD2511单日成交5.23万手 成交金额101亿元 收盘持仓9723手 反映市场高度关注 [3] - 期货价格与现货价格基差修复明显 但上方空间受空头套期保值资金压制 [3] - 现货市场处于传统消费淡季 库存持续累积超过一个月 [3] - 原料废铝价格受供应偏紧及铝价坚挺支撑 铝合金成本维持高位震荡 [3] 产业参与情况 - 首批参与交易企业多达9家 包括立中四通轻合金集团 重庆顺博铝合金 帅翼驰新材料等知名企业 [3] - 企业参与积极性显著 体现实体经济对铸造铝合金期货工具的迫切需求 [4] - 铝合金贸易企业对价格波动敏感性强 避险需求迫切 通过期货市场精准锁定套期保值目标 [4] 市场意义 - 铸造铝合金期货改变铝期货对铝合金保值效果欠佳的状况 [4] - 与氧化铝期货 沪铝期货共同形成完善风险对冲体系 便于贸易企业稳健发展现货经营业务 [4] - 以铸造铝合金期货为价格基准 可形成更多样化定价及风险管理服务 满足不同客户需求 [4]

关税政策影响 - 特朗普政府"对等关税"政策引发市场对美国经济衰退预期，导致国际金融市场系统性风险加剧，大宗商品价格剧烈波动 [1] - 政策暂缓90天执行后市场情绪有所缓和，但风险事件持续存在 [1] 期货市场发展现状 - 中国期货市场已上市71个商品期货品种和146个期货期权品种，投资者超250万户，保证金规模达1.6万亿元 [3] - 截至2024年底，1408家上市公司发布套期保值相关公告，运用期货工具对冲风险的企业数量持续增加 [2] 期货市场价格功能 - 价格信号具有"广、长、精、深"特点：覆盖60多个产业链，提供长期历史数据，颗粒度最小，衍生出升贴水、基差等深度数据 [3] - 建议企业依据这些特点完善研究体系，与期货公司合作制定前瞻性战略 [3] 风险管理工具应用 - 提供场内期货、期权及场外互换、期权等工具，期货公司可提供已管理价格风险的现货 [4] - 化工等行业利用期权组合策略可提高销售价格，厂库资格企业可改变传统销售模式增强定价权 [4] 企业经营模式转型 - 从依赖现货转向现货、期货、期权、基差"四条腿"走路，增加利润来源 [6] - 在产能充沛、消费疲软环境下，通过敞口管理、基差管理等对冲亏损风险，实现确定性经营 [6] 风险管理体系构建 - 风险分为可预期和不可预期两类，前者可对冲并形成利润，后者需通过衍生工具和风控流程管理 [7] - 建议企业完善风控流程和制度体系，管理好风险管理业务 [7] 期货行业服务体系 - 已构建包括交易所、场外平台、现货平台、金融机构等在内的成熟大宗商品服务体系 [8] - 期货公司通过专业中介服务、多元化工具策略及交易服务型业务三层体系服务实体企业 [8][9][10] 期货公司业务创新 - 在传统经纪业务基础上，注重研究成果转化和大行情前瞻能力，优化保证金风控等细节服务 [8] - 运用AI、大数据搭建智能化平台，提供实时风险监测和动态策略调整服务 [9] - 部分公司通过资管及风险子公司业务寻求新利润增长点，参与现货贸易服务企业经营 [10]