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一篇值得参考的分析理想OV小米向华为学习的内容
理想TOP2· 2025-07-04 10:54
最后,根据实际情况重新进行顶层设计,即利益分配机制&权责利机制。 申明:转发这个内容不意味着TOP2认为其说的非常对,只意味着TOP2认为是其是一个值得参考的思考线 索。 原作者:微博用户钱海见闻 原文链接: https://weibo.com/1764841984/PzvpdxiSI 再叨叨一次,学华为渠道管理到底怎么学? 第一步绝对不是把华为渠道管理套路搬过来,空降华为高管,华为在流程环节削足适履学 IBM≠你 所有模块削足适履学华为。 首先,是认清楚自己,了解自己过去为什么能做的好,取得成功?华为到底做对了那些事才实现了 赶超? 其次,和利益相关方充分沟通,看华为的哪些我们能学,怎么学,怎么用? ovm 三家学华为我都很清楚,都走了不同的弯路。 1.O和理想一样的错法,急功近利,直接空降华为高管,最后乌烟瘴气一地鸡毛,而且不仅空降高 管,中国区核心骨干中层也都换了一圈,企业文化都遭到了稀释和侵蚀,导致调整周期最长。 2.v学华为,没走大规模空降华为高管的弯路,但是没有认清楚自己过去成功的经验或者说抛弃了过 去成功的经验【极致分销&保姆式服务】,忽视中小渠道基本盘,想一步到位搞定 KA。还好中国区企业文 ...
未知机构:安井食品交流纪-要-202505-20250512
未知机构· 2025-05-12 11:55
纪要涉及的公司 安井食品[1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年全年营收 151 亿元,同比增长 7.17%,净利润 14.85 亿元,增长 0.46%,经营活动净现金流 21.04 亿元,同比增长 7.85%;2025 年一季度营收 36 亿元,同比下降约 4%,净利润 3.95 亿元,同比下滑 10%,但 2024 年四季度和 2025 年一季度整体正增长,体现公司韧性[1] 2. **各业务板块表现** - 调制食品:2024 年营收 78.39 亿元,同比增长 15.4 亿元,增速 18%-19%,“锁鲜装”系列成核心增长点,预计 2025 年下半年“锁鲜装 6.0”巩固 C 端优势[2] - 速冻菜肴:2024 年营收 43.5 亿元,同比增长 4.7%,小酥肉营收 3 亿元,同比增长 50%,虾滑营收超 6 亿元稳定增长,部分单品受价格波动影响[3] - 速冻面米:2024 年营收接近 25 亿元,同比下降 3.14%,因行业竞争和价格下降,公司聚焦大单品战略改善产品老化问题[4] 3. **毛利率与成本控制** - 2024 年整体毛利率 23.3%,同比增长 0.09 个百分点,速冻调制食品带动,速冻菜肴微增 0.1 个百分点,2025 年一季度与全年差异不大,预计全年稳定[4] - 公司通过集中生产、大宗原料采购招投标、优化人员编制和能源管理控制成本[4] 4. **新品策略** - 2025 年 B 端追求性价比,推出高质中价、小包装产品;C 端注重升级换代,打造系列化爆品、商超定制化产品,细分单品规格[5] 5. **渠道表现** - 2024 年经销商渠道营收 123 亿元,同比增长 9%;特通直营渠道同比下降 4%,电商渠道下滑 2%,电商下滑因新柳伍销售减少和关停亏损业务[5] 6. **行业竞争与市场份额** - 2024 年四季度行业竞争压力顶峰,2025 年一季度缓解,预计下半年进一步缓和,安井食品凭借竞争优势扩大市场份额[6] 7. **成本与利润** - 2025 年一季度原料成本回升,公司控制成本上升幅度,全年成本或增长但增幅有限,净利润取决于消费市场恢复和促销策略,产品结构升级有望推动净利增长[7] 8. **分红政策** - 2024 年分红率从 30%提升至 70%,纯现金分红比例 65%,2025 年计划半年报和三季报两次分红[7] 9. **港股上市** - 2025 年 1 月提交 A1 申请文件,预计 6 月底前完成发行上市流程,将带来融资平台和国际知名度[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 无
山西汾酒:收入利润符合预期,25年有望稳健增长-20250506
中邮证券· 2025-05-06 20:23
报告公司投资评级 - 买入(维持)[8] 报告的核心观点 - 2024年公司营业总收入、归母净利润等指标同比增长,毛利率和归母净利率提升,分红率提高;单Q4部分指标同比下降,但销售收现和经现净额有改善;2025年Q1业绩同比增长,产品梯队表现良好,预计2025 - 2027年业绩持续增长 [3][4][6] - 24年公司通过多种举措提升能力、升级产品,25年将加大费用投放,省外增速目标高于省内,随着消费回暖业绩将逐季更好 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价204.10元,总股本和流通股本均为12.20亿股,总市值和流通市值均为2490亿元,52周内最高/最低价为270.32 / 147.79元,资产负债率34.2%,市盈率20.34,第一大股东为山西杏花村汾酒集团有限责任公司 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润360.11、360.11、122.43、122.46亿元,同比增长12.79%、12.79%、17.29%、17.24% [3] - 毛利率/归母净利率为76.2%/34%,分别同比提升0.9/1.31pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为16.48%/10.35%/4.02%/0.41%/-0.03%,分别同比 - 1.79/0.27/0.25/0.13/0pct [3] - 销售收现366.09亿元,同比 + 21.5%;经现净额121.72亿元,同比 + 68.47%;年末合同负债86.72亿元,同比增加16.43亿元,环比增加31.92亿元 [3] - 分红率60.39%,同比提高9.32pct [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润46.53、46.53、8.93、8.94亿元,同比 - 10.24%、 - 10.24%、 - 11.32%、 - 12.1% [4] - 毛利率/归母净利率为77.36%/19.19%,分别同比提升5.3/-0.23pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为25.12%/17.6%/9.57%/0.99%/0.05%,分别同比 - 3.69/4.33/3.14/0.34/0.14pct [4] - 销售收现64.54亿元,同比 + 9.79%,经现净额7.38亿元,去年同期 - 0.78亿元 [4] 2024年拆分情况 - 分产品,中高价酒类/其他酒类分别实现营收265.32/93.42亿元,同比增长14.35%/9.40%,中高价酒类销量6.77万吨,同比增长12.96%,其他酒类销量15.29万吨,同比增长4.83% [5] - 分地区,省内/省外分别实现营收135.00/223.74亿元,同比增长11.72%/13.81% [5] - 线上电商销售21.05亿元,同比增长26.22% [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润165.23、165.23、66.48、66.56亿元,同比增长7.72%、7.72%、6.15%、6.31% [6] - 毛利率/归母净利率为78.8%/40.23%,分别同比提升1.34/-0.6pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为13.69%/9.23%/1.76%/0.21%/-0.03%,分别同比0.34/1.76/-0.23/0.05/-0.03pct [6] - 销售收现137.9亿元,同比 - 2.9%;经现净额70.27亿元,同比 - 0.21%;25Q1末合同负债58.18亿元,同比增加2.29亿元,环比减少28.54亿元 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为396.75/437.75/504.83亿元,同比增长10.17%/10.34%/15.32%,归母净利润135.06/149.42/174.46亿元,同比增长10.32%/10.63%/16.76% [9] - 对应EPS为11.07/12.25/14.30元,对应当前股价PE为18/17/14倍;若25年按60%分红率计算,对应当前股价股息率为3.25% [9] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|36011|39675|43775|50483| |增长率(%)|12.79|10.17|10.34|15.32| |EBITDA(百万元)|16754.17|18053.69|19889.66|23256.67| |归属母公司净利润(百万元)|12242.88|13506.11|14942.38|17446.20| |增长率(%)|17.29|10.32|10.63|16.76| |EPS(元/股)|10.04|11.07|12.25|14.30| |市盈率(P/E)|20.34|18.44|16.66|14.27| |市净率(P/B)|7.16|5.48|4.23|3.34| |EV/EBITDA|13.29|12.86|11.18|9.13| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|36011|39675|43775|50483|营业收入增长率|12.8%|10.2%|10.3%|15.3%| |营业成本|8570|9106|10266|11696|营业利润增长率|16.3%|7.4%|10.2%|16.7%| |税金及附加|5933|6626|7310|8431|归属于母公司净利润增长率|17.3%|10.3%|10.6%|16.8%| |销售费用|3726|4682|5122|5957|毛利率|76.2%|77.0%|76.5%|76.8%| |管理费用|1447|1508|1620|1817|净利率|34.0%|34.4%|34.5%|34.9%| |研发费用|148|163|166|192|ROE|35.2%|29.7%|25.4%|23.4%| |财务费用|-10|-40|-86|-123|ROIC|43.5%|41.5%|52.3%|53.9%| |资产减值损失|-2|-1|-1|-1|资产负债率|34.2%|30.4%|27.2%|25.3%| |营业利润|16539|17757|19568|22842|流动比率|2.45|2.83|3.18|3.43| |营业外收入|4|90|100|120|应收账款周转率|20.44|21.78|21.78|21.78| |营业外支出|14|5|5|5|存货周转率|0.65|0.67|0.67|0.67| |利润总额|16529|17842|19663|22957|总资产周转率|0.67|0.60|0.53|0.50| |所得税|4276|4186|4562|5326|每股收益(元)|10.04|11.07|12.25|14.30| |净利润|12253|13656|15101|17631|每股净资产(元)|28.49|37.23|48.29|61.19| |归母净利润|12243|13506|14942|17446|PE|20.34|18.44|16.66|14.27| |资产负债表| | | | |PB|7.16|5.48|4.23|3.34| |货币资金|6285|21564|31873|42729| | | | | | |交易性金融资产|0|0|0|0| | | | | | |应收票据及应收账款|1762|1821|2009|2317| | | | | | |预付款项|99|150|166|191| | | | | | |存货|13270|13690|15433|17583| | | | | | |流动资产合计|44034|55880|70063|86556| | | | | | |固定资产|3387|3782|4782|6673| | | | | | |在建工程|2025|2437|3183|3929| | | | | | |无形资产|1226|1185|1144|1103| | | | | | |非流动资产合计|9461|10212|11937|14597| | | | | | |资产总计|53495|66091|82000|101153| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|4587|4124|4649|5297| | | | | | |其他流动负债|13377|15637|17385|19959| | | | | | |流动负债合计|17963|19761|22034|25256| | | | | | |其他|328|306|300|304| | | | | | |非流动负债合计|328|306|300|304| | | | | | |负债合计|18291|20067|22334|25559| | | | | | |股本|1220|1220|1220|1220| | | | | | |资本公积金|704|704|704|704| | | | | | |未分配利润|32830|43500|56983|72725| | | | | | |少数股东权益|451|601|759|945| | | | | | |其他|0|0|0|0| | | | | | |所有者权益合计|35204|46025|59666|75594| | | | | | |负债和所有者权益总计|53495|66091|82000|101153| | | | | | |现金流量表| | | | | | | | | | |净利润|12253|13502|14890|17299| | | | | | |折旧和摊销|235|252|313|422| | | | | | |营运资本变动|-347|5232|-1602|-2415| | | | | | |其他|-312|55|29|22| | | | | | |经营活动现金流净额|11829|19040|13630|15328| | | | | | |资本开支|-637|-1000|-2000|-3000| | | | | | |其他|-3292|57|58|105| | | | | | |投资活动现金流净额|-3929|-943|-1942|-2895| | | | | | |股权融资|0|0|0|0| | | | | | |债务融资|-348|-22|-6|4| | | | | | |其他|-5386|-2796|-1374|-1581| | | | | | |筹资活动现金流净额|-5734|-2818|-1380|-1577| | | | | | |现金及现金等价物净增加额|2166|15280|10308|10856| | | | | | [14]
山西汾酒(600809):收入利润符合预期,25年有望稳健增长
中邮证券· 2025-05-06 15:17
报告公司投资评级 - 买入(维持)[8] 报告的核心观点 - 2024年公司营业总收入、归母净利润等指标同比增长,毛利率和归母净利率提升,分红率提高;单Q4部分指标同比下降,但销售收现和经现净额有变化;2025年Q1营收和利润同比增长,毛利率提升,费用率有不同变化;预计2025 - 2027年公司营业收入和归母净利润持续增长 [3][4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价204.10元,总股本和流通股本均为12.20亿股,总市值和流通市值均为2490亿元,52周内最高/最低价为270.32 / 147.79元,资产负债率34.2%,市盈率20.34,第一大股东为山西杏花村汾酒集团有限责任公司 [2] 2024年整体业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润360.11、360.11、122.43、122.46亿元,同比增长12.79%、12.79%、17.29%、17.24%;毛利率/归母净利率为76.2%/34%,分别同比提升0.9/1.31pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为16.48%/10.35%/4.02%/0.41%/-0.03%,分别同比-1.79/0.27/0.25/0.13/0pct;销售收现366.09亿元,同比+21.5%;经现净额121.72亿元,同比+68.47%;年末合同负债86.72亿元,同比增加16.43亿元,环比增加31.92亿元;分红率60.39%,同比提高9.32pct [3] 2024年单Q4业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润46.53、46.53、8.93、8.94亿元,同比-10.24%、-10.24%、-11.32%、-12.1%;毛利率/归母净利率为77.36%/19.19%,分别同比5.3/-0.23pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为25.12%/17.6%/9.57%/0.99%/0.05%,分别同比-3.69/4.33/3.14/0.34/0.14pct;销售收现64.54亿元,同比+9.79%,经现净额7.38亿元,去年同期-0.78亿元 [4] 2024年业务拆分 - 分产品,中高价酒类/其他酒类分别实现营收265.32/93.42亿元,同比14.35%/9.40%,中高价酒类销量6.77万吨,同比12.96%,其他酒类销量15.29万吨,同比4.83%;分地区,省内/省外分别实现营收135.00/223.74亿元,同比11.72%/13.81%;线上电商销售21.05亿元,同比26.22% [5] 2025年Q1业绩 - 实现营业总收入、营业收入、归母净利润、扣非净利润165.23、165.23、66.48、66.56亿元,同比7.72%、7.72%、6.15%、6.31%;毛利率/归母净利率为78.8%/40.23%,分别同比1.34/-0.6pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为13.69%/9.23%/1.76%/0.21%/-0.03%,分别同比0.34/1.76/-0.23/0.05/-0.03pct;销售收现137.9亿元,同比-2.9%;经现净额70.27亿元,同比-0.21%;25Q1末合同负债58.18亿元,同比增加2.29亿元,环比减少28.54亿元 [6] 盈利预测与投资建议 - 2024年公司提升渠道管理能力、加快市场响应速度、打造核心大单品,产品焕新升级;2025年将加大费用投放力度,省外增速目标高于省内,预计业绩逐季更好;预计2025 - 2027年公司营业收入分别为396.75/437.75/504.83亿元,同比增长10.17%/10.34%/15.32%,归母净利润135.06/149.42/174.46亿元,同比增长10.32%/10.63%/16.76%,对应EPS为11.07/12.25/14.30元,对应当前股价PE为18/17/14倍 [9] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 36011 | 39675 | 43775 | 50483 | | 增长率(%) | 12.79 | 10.17 | 10.34 | 15.32 | | EBITDA(百万元) | 16754.17 | 18053.69 | 19889.66 | 23256.67 | | 归属母公司净利润(百万元) | 12242.88 | 13506.11 | 14942.38 | 17446.20 | | 增长率(%) | 17.29 | 10.32 | 10.63 | 16.76 | | EPS(元/股) | 10.04 | 11.07 | 12.25 | 14.30 | | 市盈率(P/E) | 20.34 | 18.44 | 16.66 | 14.27 | | 市净率(P/B) | 7.16 | 5.48 | 4.23 | 3.34 | | EV/EBITDA | 13.29 | 12.86 | 11.18 | 9.13 | [11] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据 [14]