白酒行业旺季表现 - 中秋国庆旺季临近 茅台和五粮液等名酒动销回暖 [1] - 飞天茅台价格9月28日单日上涨30元 终端报价在1900元至2000元区间 [1] - 贵州茅台9月终端动销环比增长约1倍 同比增长超20% [1] - 五粮液是近期动销相对最好的白酒大单品 国窖1573和青花郎等高端产品也回暖 [2] - 红花郎 水晶剑 洋河海之蓝等宴席酒动销有一定恢复 [2] - 终端普遍反馈整体销售不如往年 行业整体与优势名酒存在势能差距 [3] 酒类产量数据 - 9月全国规模以上企业白酒产量20.7万吨 同比下降18.2% [4] - 前9个月白酒累计产量235.2万吨 同比下降9% [4] - 9月规模以上企业啤酒产量358.3万吨 同比下滑1.8% [5] - 前9个月啤酒累计产量2683.3万吨 同比下降0.2% [5] 酒企动态与新品 - 古井贡酒推出"汉唐宋明"26度新品面向国际市场 [6] - 剑南春集团减持华西证券2625万股 占总股本1% 可套现约2.5亿元 [9][10] - 茅台1935赞助大湾区电影音乐会和金鸡百花电影节 [11] - 大珍珍酒签约3017家联盟商 产品热销全国30个省份212个城市 [12][13] - 青岛啤酒与泰国企业达成战略合作 在泰建立2000多家终端销售网络 [14] - 朝日啤酒上调中国部分产品价格 每箱分别上调5元和20元 [15] 企业人事变动 - 华润啤酒首席财务官赵伟辞任 后续就任华润置地首席财务官 [15] - 陈松锋加入名品世家担任北京明品科技总经理 负责数智新零售业务 [16] 行业监管动态 - 遵义市成立专班调查仁怀白酒污水处理厂事件 [6]

减持事件概述 - 剑南春集团计划减持华西证券不超过2625万股股份 占总股本1% 按9月24日收盘价9.71元/股计算 预计套现约2.55亿元 [4][6] - 此次减持是华西证券上市7年来剑南春首次减持 也是华西证券成立25年来创始级股东的重要减持行动 [6] - 减持原因为剑南春集团流动资金需求 [4][6] 股东历史与持股变化 - 剑南春2000年作为华西证券发起人出资8000万元 关联企业剑南春融信同步出资5000万元 [7] - 2011年增资扩股后持股比例达8.49% 经股改稀释至6.79%并维持至减持前 [7] - 2022年华西证券营收利润同比大跌76%和74%时仍坚定持股 [7] - 2025年上半年华西证券业绩回暖 营收20.73亿元同比增长46.72% 归母净利润5.11亿元同比增幅达1195.02% [7] 国资入股与股权结构变化 - 绵竹市国有资产事务中心认缴1.37亿元出资额 获得剑南春集团约14.51%股权 成为第二大股东 [8][9] - 第一大股东四川同盛投资持股比例从74.14%降至63.06% 失去对重大事项的绝对控制权 [9][11] - 德阳发展集团与剑南春签署战略协议 围绕股权投资等四大路径合作打造千亿级白酒产业集群 [11] 上市障碍与潜在进展 - 核心商标归属绵竹市国资 曾因商标合同纠纷被起诉 案件由德阳中院多次审理 [13] - 原董事长乔天明2023年因行贿和私分国有资产被判刑 法院追缴国有资产并启动18.6亿元强制执行程序 [13] - 天眼查显示强制执行记录已消失 推测款项执行完毕 商标问题可能随国资入股迎来解决 [13] 公司经营表现 - 2022-2023年营业收入分别为157.5亿元和169.4亿元 2024年增速降至3.74% [14] - 2025年高端白酒市场承压 核心大单品"水晶剑"主打400元价格带 宴会消费场景需求收缩 [14]

出品丨搜狐财经 编辑丨李文贤 四川剑南春（集团）有限责任公司近日完成工商变更。 据悉，绵竹国资通过认缴1.37亿元成为公司新股东，持股比例达14.5066%，位列第二大股东。 此次变更后，剑南春控股股东四川同盛投资有限公司持股比例调整为63.0619%，但仍为公司第一大股东。 此次股权变更虽未改变控制权格局，但意味着地方国有资本正式进入剑南春治理结构，引发行业广泛关注。 搜狐酒业发展研究院专家肖竹青表示，按照公司法约定超过10%股权占比就有主张清算公司的权力。绵竹国资方面增持剑南春股份体现了强化对剑南春强化 控制的意图。另一方面，这一股权调整也有助于增强上下游产业链伙伴对剑南春稳健发展的信心。 国资重返剑南春，2024年营收约175亿元 作者丨柴鑫洋 2022年4月，乔天明之子乔愚出任剑南春总经理主持公司全面工作。接任总经理后，乔愚曾提出到"十四五"末要力争达到300亿元的目标。 近年来，剑南春虽凭借核心大单品"水晶剑"站稳次高端市场，但整体增速明显放缓。据公开信息，2023年，剑南春营收同比增长13.55%，但2024年仅增长 3.74%。 改制为民企二十余年后，剑南春再度迎来国资。 目前，剑南春集团第一大 ...

（文/朱道义 编辑/张广凯） 身为"川酒六朵金花"之一的剑南春，沉寂许久终于有了新动向。 值得注意的是，这是剑南春2003年由国企改制为民企后，时隔22年再次出现国有资本进入的情况。 公开资料显示，作为中国知名大型白酒企业的剑南春，成立于1996年9月，总部位于四川绵竹市，前身是国营绵竹酒厂。按其官网描述，剑南春有据可查的 酿酒历史可以追溯到1500多年前，前身为唐代宫廷御酒。 进入21世纪后，乔天明在2000年正式升任剑南春集团董事长、党委书记，其曾于1982年就进入剑南春酒厂工作，历任剑南春酒厂副厂长、总经理等职务。登 顶的乔天明随即开始推动改制，原国有资本渐渐退出。 乔天明 企查查数据显示，9月12日，四川剑南春（集团）有限责任公司的工商资料发生变更。绵竹市国有资产事务中心（简称：绵竹国资）通过认缴1.37亿元出资 额的方式，获得剑南春集团约14.51%股权，成为剑南春集团第二大股东，仅次于四川同盛投资。 | 序号 | 变更日期 | 变更项目 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2025-09-12 | 注册资本变更 | 80834万元元 | | 2 | 2025-0 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 曾为国企、经历改制的剑南春，重新"拥抱"了国资。 四川剑南春（集团）有限责任公司（下称剑南春集团）发生重要股权变动。 21世纪经济报道记者注意到，在此次股权变动之前，四川同盛的认缴出资额是5.9625亿元，按照此前剑 南春集团8.0834亿元的注册资本计算，持股比例接近74%。 剑南春集团前身是国营绵竹酒厂，进入21世纪后启动了改制，原国有资本全部退出。2004年完成改制 后，剑南春集团最大股东是管理层组建的四川同盛，持有剑南春集团69.25%的股份。剑南春集团董事 长乔天明是四川同盛的最大股东，以货币认缴3280万元，持股约41%。 2012年，剑南春集团推出员工持股信托计划，要求回购员工手中的股份，但因为价格以及对离退休员工 所持股份的处理意见不一，引发了后续纷争，包括对乔天明的质疑和举报。 2023年乔天明一审被判刑五年，并处4亿元罚金；私分的国有资产及其相应收益予以追缴，返还绵竹市 人民政府。 在那之前，乔天明之子乔愚2022年就成为了剑南春集团副董事长，并接任剑南春集团总经理、法定代表 人职务至今。而企业注册信息显示，乔天明至 ...

记者丨 肖夏 编辑丨高梦阳 曾为国企、经历改制的剑南春，重新"拥抱"了国资。 四川剑南春（集团）有限责任公司（下称剑南春集团）发生重要股权变动。 21世纪经济报道记者查询企业信息公示系统注意到，上周绵竹市国有资产事务中心出资1.3716 亿元，获得剑南春集团约14.51%股权，成为剑南春集团第二大股东，认缴出资日期是9月8 日，于9月12日完成变更，仅次于第一大股东四川同盛投资有限公司之后。经过这次增资，剑 南春集团的注册资本由8.08亿元人民币增至9.46亿元人民币。 | 变更事项 | 变更前内容 | 变更后内容 | 变更目期 | | --- | --- | --- | --- | | 投资人(股权)变更 | 四川福斯信息咨询有限公司 出资 5000万人民 0万人民币元;四川同盛投资有限公司 出资 596 | 四川福斯信息咨询有限公司 出资 5000万人民 | | | | 币元;成都鸿美投资有限责任公司 出资 5000万 | 币元;成都鸿美投资有限责任公司 出资 5000万 | | | | 人民币元;四川蓝剑投资管理有限公司 出资 800 | 人民币元;四川蓝剑投资管理有限公司 出资 800 | | | | ...

（原标题：绵竹国资入股剑南春，乔天明的同盛不再有绝对控股权） 21世纪经济报道记者肖夏 曾为国企、经历改制的剑南春，重新"拥抱"了国资。 四川剑南春（集团）有限责任公司（下称剑南春集团）发生重要股权变动。 21世纪经济报道记者查询企业信息公示系统注意到，上周绵竹市国有资产事务中心出资1.3716亿元，获 得剑南春集团约14.51%股权，成为剑南春集团第二大股东，认缴出资日期是9月8日，于9月12日完成变 更，仅次于第一大股东四川同盛投资有限公司之后。经过这次增资，剑南春集团的注册资本由8.08亿元 人民币增至9.46亿元人民币。 不过21世纪经济报道记者注意到，企业信息公示系统显示，绵竹市国有资产事务中心的认缴出资方式 是"债权"，并非现金出资。尚不确定这次入股，是否能为剑南春集团带来新的现金流。 此次国资入股前，剑南春一直都是绵竹、德阳当地的明星企业。 在次高端大单品"水晶剑"的带领下，剑南春早在2018年就已跻身百亿酒企，在白酒行业位居头部酒企之 列。 这样一来，第一大股东四川同盛投资有限公司（下称四川同盛），对剑南春集团的持股比例降至63%左 右，不再有绝对控制权。 《公司法》规定，对于公司修改公司章程 ...

白酒行业低度化趋势 - 多家头部酒企密集推出低度白酒新品 包括古井贡酒26度年份原浆古20[1] 舍得酒业29度舍得自在[2] 五粮液计划重启29度一见倾心[3] 水井坊针对25-30岁消费者推出38度以下产品[4] 泸州老窖研发28度国窖1573及16度/6度产品[5] 酒鬼酒筹备33度/28度/21度/18度产品[6] - 低度化布局旨在抓住年轻消费群体需求 年轻消费者更倾向低度化/利口化/悦己化酒饮 偏好轻社交场景和高颜值设计[18][20] - 低度酒赛道从边缘尝试走向主流竞争 头部酒企入局推动行业降度竞赛[25] 行业库存与业绩压力 - 白酒行业面临库存高企和价格倒挂压力 2024年A股20家白酒上市公司存货达1683.89亿元 同比增加192.9亿元 其中13家存货增长[12] - 舍得酒业2024年营收53.57亿元同比下滑24.41% 净利润3.46亿元同比下滑80.46% 经营现金流净额-7.08亿元同比下滑超198%[9] - 2024年一季度舍得酒业营收15.76亿元同比下滑25.14% 净利润3.46亿元同比下滑37.10%[10] - 业绩下滑主因行业调整期竞争加剧 次高端及高端白酒消费需求不足[11] 低度酒市场表现与定价策略 - 泸州老窖38度国窖1573占该系列近一半销售额 相当于100亿元含税销售额[21] - 低度产品存在价格争议 38度与52度国窖1573价差约200元[24] - 古井贡酒26度古20定价375元/375ml 按500ml折算达500元 与高度版价差不足百元[33] - 业内质疑低度酒定价接受度 500元价格带面临水晶剑/青花20/梦之蓝M3等高度酒竞争[35][37] 年轻化战略与场景拓展 - 低度酒成为白酒企业年轻化战略核心举措 目标客群为85后/90后及年轻女性[17][20] - 古井贡酒新品覆盖9大饮用场景 包括独饮小酌/朋友小聚/旅行等非传统场景[27] - 行业需解决消费习惯培育问题 包括触达目标人群/重塑品牌认知/场景教育等挑战[40][41]

高端白酒价格回暖 - 第八代五粮液零售价从6月30日977.66元/瓶回升至7月31日994.71元/瓶 [2] - 国窖1573零售价从6月30日942.5元/瓶回升至7月31日950.51元/瓶 [2] - 五粮液通过减量政策调减专卖店和渠道运营商2025年合同计划量0%-50% [3] - 五粮液在20个城市试点终端直配模式以降低经销商配送成本 [3] - 五粮液2024年1-5月为电商平台鉴定1610瓶产品，发现假冒产品268瓶占比16.65%，取缔售假店铺261家，下架侵权链接超6000条 [4] 次高端白酒价格承压 - 君品习酒零售均价773元/瓶，摘要零售均价547.75元/瓶，水晶剑零售均价440.22元/瓶，水井坊井台零售均价458.75元/瓶，均较6月30日有所下滑 [6] - 摘要建议零售价1399元/瓶与实际售价547.75元/瓶严重倒挂 [6] - 水井坊井台零售价428元/瓶击穿其510元/瓶左右的批价 [6] - 2025年1-6月白酒市场动销最好价格带为100-300元、300-500元、100元及以下 [7] - 价格倒挂最严重价格带为800-1500元、500-800元、300-500元 [7] 企业战略调整 - 头部酒企通过专卖店直配和电商打假重新掌控定价权 [2][4] - 次高端酒企面临高端酒降价和百元口粮酒崛起的双重挤压 [2][6] - 宴席场景正替代商务场景成为次高端白酒主要消费场景 [7] - 水井坊通过婚宴甜品台等方式抢占婚宴市场 [7] - 酒企与歪马送酒、1919快喝等即时零售渠道合作拓展市场增量 [8] - 水井坊、泸州老窖等酒企高管表示加码即时零售渠道 [8]

业绩表现 - 2024年公司实现营收106.6亿元同比增长14.9% 其中酒业销售105.3亿元同比增长15.4% 归母净利润20.6亿元增长17.9% [3] - 2023年公司营收92.80亿元同比增长19.58% 2024年增速放缓至14.9% [3] - 2024年四川省民营企业100强榜单显示公司营收169.4亿元同比增速仅3.74% 较2023年13.55%增速大幅下滑 [4] - 2024胡润中国500强榜单公司排名下降35位 价值缩水7% [4] 行业地位 - 公司曾与茅台、五粮液并称"茅五剑" 核心单品"水晶剑"为行业第三个百亿大单品 [3] - 2024年白酒T9峰会公司仅由总工程师出席 被解读为行业地位下滑信号 [5] - 水晶剑占公司总营收比重超70% 但400元价格带竞争激烈面临"高不成低不就"困境 [7] 战略布局 - 公司提出2025年实现300亿元营收目标 但当前增速下完成难度极大 [4] - 投资30亿元推进大唐国酒生态园项目 二期追加16.67亿元投资 预计新增3-5万吨年产能 [6] - 推出多款千元价格带高端产品但市场反响平平 中低端产品线过度扩张稀释主品牌价值 [9] 经营挑战 - 水晶剑电商渠道价格跌破出厂价 线下经销商体系受冲击 [7][9] - 公司罕见发布公告警示非授权电商渠道产品 反映渠道管控失灵 [9] - 历史遗留问题包括地震损失、退股门事件、管理层动荡等影响发展 [10] - 股权纠纷导致上市受阻 缺乏资本市场支持限制发展速度 [12] 公司治理 - 抛出每股派息30元总额约30亿元的激进分红方案 为过去数年数十倍 [12] - 分红时间点与原董事长面临巨额财产处罚时点重合 控股家族预计获10亿元现金 [12] - 分红行为被质疑利用公司现金为控股家族财务困境"输血" [12]