核心观点 - 大连市发展改革委正从六个方面系统性地落实营商环境7.0版提升方案，旨在通过提升政策服务、破除准入壁垒、优化招商环境、建设诚信政府、强化信用融资平台及规范涉企收费，建设市场化法治化国际化一流营商环境，推动地区经济高质量发展 [1][4] 政策与服务效能提升 - 强化政策研究落实，提高存量政策落地时效，并适时推出增量优化政策，例如出台《2026年大连市服务业扩能提质方案》等一系列稳经济政策措施 [1] - 对经济和非经济政策开展宏观政策取向一致性评估，以提高涉企政策的协同性 [1] - 切实用好用足“两新”、“两重”、中央预算内投资、新型政策性金融工具等政策资金，为经济发展赋能增效 [1] 市场准入与公平竞争 - 严格执行国家市场准入负面清单，推进“非禁即入”全面落实，并定期开展市场准入壁垒线索征集，全面排查清理各类显性和隐性壁垒 [2] - 按照国家及省部署，适时启动实现省、市、县三级全覆盖的市场准入效能评估工作，以评促改、以评促建 [2] - 持续清理废除妨碍全国统一市场和公平竞争的规定做法，建立健全高水平良性招商引资新机制，并发布《大连市产业发展支持政策清单（2026年版）》以营造良好产业竞争秩序 [2] 政府诚信与信用体系建设 - 开展履约践诺专项整治以巩固提升诚信政府建设水平，提高政府公信力 [3] - 全面推进信用代证制度，已在52个重点领域全面推行，用专项信用报告替代有无违法违规记录证明，实现“一件事一次办”，减少企业和群众跑动次数 [3] - 搭建“大连信易贷”平台专用主题信用数据库，优化平台官网功能，并强化与国家和省级融资信用服务平台等外部系统的数据对接 [3] - 通过释放信用数据价值，促进金融机构研发“信易贷”特色产品并加大普惠业务授信力度，在去年推出两款创新产品基础上，力争今年再出新产品，助力“信易贷”年度放款同比增长不低于10% [3] 涉企收费透明化与规范化 - 围绕建立健全涉企收费目录清单制度等五个方面细化重点工作，推出13条具体实施措施，以推动收费行为透明化、规范化、法治化 [4] - 全面梳理全市所有政府部门及下属单位的全部政府定价收费项目，动态更新各类涉企收费目录，并发布《大连市政府定价涉企收费事项清单》 [4] - 指导市直及在连的中、省直共计35家有关部门和单位，编制本部门涉企收费项目综合性目录清单，实现“一张清单”全覆盖并在官网公示，保障社会公众知情权和监督权 [4]

财政收入 - 前十月全市一般公共预算收入完成5872.9亿元 同比增长3.9% 完成年度预算的88.6% [1] - 税收收入完成5099.0亿元 同比增长6.0% 占财政收入比重达86.8% 收入质量保持全国最优 [1] - 三大主体税种合计完成3958.2亿元 同比增长8.5% 占一般公共预算收入的67.4% 保持稳定支撑 [1] 税收结构 - 增值税完成1796.4亿元 同比增长5.8% 增速较9月份提升1.4个百分点 增长主要由部分金融机构投资收益增加带动 [1] - 企业所得税完成1472.3亿元 同比增长11.7% 保持两位数增长 增长主要由信息和科技服务业企业利润增长带动 [1] - 个人所得税完成689.5亿元 同比增长8.9% 延续较快增速 增长主要由于资本市场活跃 利息股息红利等财产性所得增加带动 [1] 财政支出 - 前十月全市一般公共预算支出完成6760.7亿元 同口径增长4.8% 完成年度预算的79.7% [2] - 科技支出471.9亿元 同比增长10.0% 主要用于聚焦国际科创中心建设 支持重点研发机构高质量发展及重点领域科技攻关 [2] - 教育支出1026.0亿元 同比增长2.6% 主要用于推动教育均衡发展 落实普惠性幼儿园财政补助 支持中小学食堂提升及高校建设 [2]

宏观经济运行 - 1-10月海南省经济运行保持平稳，生产供给稳定增长，内需潜力持续释放，新质生产力加快培育 [1][2] - 全省社会消费品零售总额2226.70亿元，同比增长7.8% [2] 工业生产 - 全省规模以上工业增加值同比增长11.3% [2] - 装备制造业增加值同比增长113.4%，高技术制造业增加值增长31% [1][2] - 主要工业产品产量中，汽车增长96.4%，光纤增长117.3%，合成纤维聚合物增长23.2%，初级形态塑料增长9.3% [2] 投资 - 全省基础设施投资（不含电力、燃气及水的生产和供应业）增长5.3%，拉动投资增长1.2个百分点 [2] - 公共服务投资增长9.9% [2] - 全省设备工器具购置投资同比增长3.4% [2] 服务业与金融 - 全省服务进出口总额560.50亿元，同比增长23.4%，其中出口390.66亿元，增长84.6% [3] - 截至10月末，金融机构本外币贷款余额14096.36亿元，同比增长11.9% [3] - 金融机构本外币存款余额15550.35亿元，同比增长7.6% [3] 消费市场 - 商品零售额1972.86亿元，同比增长9.1% [2] - 全省居民消费价格同比下降0.3% [3]

总体经济表现 - 前三季度生产总值达2517.1亿元，同比增长6.2%，经济运行呈现稳中向好、韧性增强态势 [1] - 经济实现质的有效提升和量的合理增长，稳经济一揽子政策持续显效 [1] 产业发展情况 - 农林牧渔业总产值同比增长5.5%，夏粮面积、总产、单产实现“三增”，并在四级梯度均创造全国冬小麦单产纪录 [1] - 规模以上工业增加值同比增长7.4% [1] - 建筑业增加值同比增长10.3%，对经济增长贡献率达21.7% [1] 投资与消费 - 固定资产投资同比增长10%，保持较快增长 [1] - 社会消费品零售总额达679.08亿元，同比增长7.6%，消费基础性作用不断增强 [1] 民生保障与就业 - 扎实推进民生行动，53项民生实事投资完成率达94% [2] - 累计实现城镇新增就业7.67万人，完成年度目标任务的91.3% [2] - 帮扶3.21万名失业人员再就业、0.78万名就业困难人员就业，稳岗扩岗成效显著 [2]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值实现101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [1] - 从环比看，三季度国内生产总值增长1.1% [1] 工业与服务业表现 - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较上半年增速回落0.2个百分点 [4] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较7、8月份有所回升，9月份规模以上工业出口交货值同比由8月份下降转为增长3.8% [4] - 前三季度服务业增加值同比增长5.4%，较上半年回落0.1个百分点，增势总体稳定 [4] 消费与投资表现 - 前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，较上半年增速回落0.5个百分点 [4] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，为今年以来月度增速的最低水平，扣除价格因素实际增长3.5% [4][6] - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，投资累计增速由正转负 [6] - 分领域看，基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9% [6] 对外贸易表现 - 前三季度以人民币计价进出口同比增长4%，较上半年回升1.1个百分点 [6] - 前三季度出口增长7.1%，与上半年增速持平，进口下降0.2%，降幅较上半年收窄2.5个百分点 [6] 政策支持与积极因素 - 9月底5000亿元新型政策性金融工具加快投放，国家开发银行已投放1893亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元 [8] - 中国农业发展银行基金投放金额完成1001亿元，预计可拉动项目总投资超过1.26万亿元 [8] - 财政部安排使用地方政府债务结存限额5000亿元，支持地方化解存量债务等 [8] - 5000亿新型政策性金融工具有望撬动投资6万亿左右，预计三年内每年可推动基建投资增长3-4个百分点 [9] - 9月制造业采购经理指数连续2个月回升，中秋和国庆假期国内出游8.88亿人次 [9][10]

宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [1] - 经济运行保持稳中有进态势，高质量发展取得积极成效 [1] 四季度经济展望与风险 - 四季度经济面临下行压力，预计GDP增速在4.7%左右，全年经济走势呈“前高后低”格局 [4] - 受高基数、关税不确定性及政策效应退坡影响，经济下行压力加大 [1] - 出口增速可能出现明显下行，内生性消费和投资动能不足 [2] - 房地产拖累继续加深，消费增速将小幅放缓 [4] 政策支持预期 - 实现全年5%左右增长目标需政策加力，聚焦稳投资和促消费，不排除四季度出台增量政策的可能 [1] - 新一轮稳增长政策可能全面出台，核心包括财政加力、货币宽松及推动房地产市场止跌回稳 [2] - 政策性金融工具出台及财政存款释放将推动四季度经济环比增速回升 [4] - 财政政策需更好发挥托底作用，前瞻储备增量政策 [5] - 货币政策调控可根据国内外经济运行情况灵活调整，不设定特定政策窗口期 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入181.81亿元 同比增长13.21% 归母净利润12.3亿元 同比增长25.05% [1] - 第二季度单季营业总收入90.32亿元 同比增长11.22% 归母净利润5.73亿元 同比增长17.94% [1] - 毛利率22.32% 同比提升1.0个百分点 净利率6.34% 同比提升0.11个百分点 [1] - 三费占营收比9.14% 同比下降5.35% 成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.61元 同比增长21.6% 每股净资产8.9元 同比增长2.23% [1] 资产负债与现金流状况 - 应收账款128.77亿元 同比增长24.25% 占最新年报归母净利润比例达970.34% [1][4] - 货币资金90.58亿元 同比微增1.89% 有息负债112.67亿元 同比增长7.95% [1] - 每股经营性现金流0.23元 同比大幅下降60.05% 现金流承压明显 [1] - 有息资产负债率达21.77% 债务负担需关注 [4] - 货币资金覆盖流动负债比例为48.76% 近三年经营性现金流均值/流动负债仅7.01% [4] 行业与市场表现 - 国内土方机械行业显著回暖 上半年挖掘机内销同比增长22.9% 装载机内销同比增长23.2% [6] - 公司土方机械业务增速高于行业平均水平 受益于设备更新周期及稳经济政策 [6] - 海外市场挖掘机出口增长10.2% 装载机出口增长3.7% 新兴市场与欧洲实现高质量增长 [6] - 电动装载机渗透率加速提升 但行业价格竞争导致毛利率承压 甚至低于燃油产品 [9] 战略规划与激励措施 - 持续推进"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"战略 国际化战略将升级至全球化战略 [6][8] - 欧洲市场加强销售渠道建设 通过ESG及电动化、智能化产品提升品牌影响力 [8] - 2024年股票期权激励计划首期授予部分已于7月14日解锁 两期回购为下轮激励做准备 [8] - 董事会换届后战略执行保持稳定 大股东协同效应提升决策延续性 [7] 机构持仓与业绩预期 - 嘉实基金旗下多只产品重仓持有 嘉实价值精选股票A持仓2393.90万股居首 [5] - 该基金规模39.59亿元 近一年上涨22.88% 基金经理谭丽 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩18.57亿元 每股收益0.92元 [3] 历史业绩与商业模式 - 2024年ROIC为4.99% 近10年中位数ROIC仅3.93% 资本回报率偏弱 [4] - 2024年净利率4.61% 产品附加值有待提升 历史财报表现一般 [4] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注驱动力实际成效 [4]

货币政策与金融支持 - 各地金融管理部门围绕地方经济与产业特点出台针对性举措 [1] - 金融机构依托自身资源禀赋强化服务能力以落实稳经济存量与增量政策 [1] - 后续货币政策重心在于抓好落实并推动一揽子金融政策及稳增长增量政策落地显效 [1] - 下半年货币政策将保持支持性立场以稳信用、促内需、强协同并保持政策连续性稳定性 [1]

LPR报价情况 - 6月1年期LPR为3.7% 5年期以上LPR为4.45% 均与上一期持平[1] - LPR维持不动符合市场预期 因MLF操作等量平价续作且银行负债端成本未明显下降[1] 经济政策背景 - 5月以来全国疫情呈现下降态势 经济运行逐步企稳 主要经济指标呈现边际积极变化[2] - 国常会33项政策举措处于落实落地期 政策效应尚未完全显现[2] - 国常会要求稳经济政策应出尽出 但不超发货币不透支未来 着力保市场主体保就业稳物价[2] 政策调整预期 - 专家认为当前经济恢复态势显著 继续加码政策必要性下降 LPR调整意义不大[2] - 考虑到经济下行压力 稳增长政策仍需适度加力 5年期以上LPR存在下降空间[1][3] - 下半年在MLF利率保持稳定同时 监管层可能引导银行资金成本下行推动LPR报价下调[3] 房地产市场影响 - 5月5年期以上LPR报价下调15个基点 幅度较大[1] - 当前房贷利率下限还有下调空间 改善房地产市场预期需5年期以上LPR助力实现宽信用[3]

经济复苏态势 - 2022年上半年中国经济受疫情反复和乌克兰危机及美联储加息影响承压 但5-6月多项指标修复 市场对加快复苏形成共识 [1][2] - 6月30个大中城市商品房日均销售面积46.4万平方米 较5月同期上升71.4% 乘用车零售日均5.9万辆 同比增长39% 较5月增长55% [2] - 世界银行预计下半年经济增速有望反弹 中国宏观经济论坛预测上半年GDP增速2.7% 下半年达6.4% 全年增速4.7% [3] 政策支持方向 - 国务院出台稳经济一揽子措施后 全国超20个省区市推出地方方案 重点围绕抓项目扩投资扩内需 [2] - 专家建议推出规模性政策应对需求收缩等压力 包括财政贴息支持消费信贷 专项债扩容配套社会资金 减税降费与金融政策搭配 [4][5] - 政策发力重点围绕居民促消费和企业稳预期 具体工具包括下调房贷利率 扩大消费券发放范围 扩大融资供给等 [5]