文章核心观点 - 文章报道了2026年绍兴市台商台企新春团拜会的情况，通过台商代表的“三个愿望”展现了他们对新一年事业发展和大陆生活的期待，反映了台商对大陆市场、产业链及政策环境的信心，以及绍兴在吸引台资、促进两岸产业融合方面的成果 [1][2][7] 台商发展策略与行业动态 - 台商强调“爱拼才会赢”的精神，认为大陆完善的产业链和广阔市场是其实现梦想的舞台，并计划持续加大智能装备研发投入，积极拓展海内外市场 [2] - 台商希望拓展行业“朋友圈”，通过参加更多行业交流活动，与千行百业从业者对接互鉴，以更广阔视野探索产业发展新路径 [3][4] - 部分台商专注于光电产业等技术领域，希望依托绍兴新兴产业优势，加强与同行交流，以促进企业技术升级和更好融入大陆市场 [5] 绍兴台资投资与产业合作成果 - 2025年，海峡两岸(绍兴)数字产业合作区成功签约6个台资项目，总投资91亿元 [2] - 截至目前，该合作区台资项目总投资累计达到638.76亿元，其中已落地投产12个，在建7个 [2] - 截至2025年底，绍兴在数字经济等新兴产业领域的台资企业已增长至76家，占该市台企总数的30.6% [5] 台商在陆生活与社会融入 - 台商期待当地能以政策集成的形式，让新老台商更深入了解并享受覆盖教育、医疗、购房等领域的惠台政策，提升生活获得感 [6] - 台商通过组建棒垒球队等社交活动，以球会友，结识志同道合的朋友，丰富在绍兴的生活，促进社会融入 [7] - 绍兴市台办表示将始终作为台胞的“娘家人”，当好“服务员”、“联络员”、“护航员”，为台商台企在绍兴创业发展保驾护航 [7]

"以前卖糖球是'一买一卖'，现在年轻人来打卡，拍熬糖视频发社交平台，还会带朋友来体验，糖 球成为他们了解老青岛的'味觉钥匙'。"高士湘笑着说，2025年记忆馆的客流量比传统摊位增加了3倍， 其中30岁以下消费者占比超六成。 经济日报记者 刘成 走进青岛市市北区台东五金店，扑面而来的咖啡香让人颇为意外。"你看这'螺丝钉椪糖'，造型像 螺帽，熬糖的搪瓷锅还是传下来的老物件。"台东五金店执行董事赵洋拿起招牌甜品介绍，1升装的"千 斤顶美式"寓意给打工人"撑劲儿"。 五金店为啥要卖咖啡？"以前进店的多是老熟客，年轻人路过都不带停的。"赵洋坦言，从母亲手中 接手时就面临客户群体老龄化的难题。身为咖啡爱好者的她突发奇想，在600平方米的店里开辟出"T- space螺丝钉咖啡"区，并打磨出五金与咖啡的融合方案。如今的门店里，露营风座位区与工具货架和谐 共生，咖啡区日均卖出100杯，超三成顾客会顺带逛逛五金柜台。 走进大鲍岛历史文化街区，青灰色里院的砖墙上爬满藤蔓，"鲍岛食里"美食街的招牌在阳光下格外 醒目。作为青岛商业起源地，这片镌刻着城市记忆的街区，如今已是老字号传承的沃土。随着高家糖 球、王姐烧烤、英记楼、劈柴院锅贴、 ...

破"内卷"通壁垒 广东政协委员多维度支招民企高质量出海 中新网广州1月28日电 (记者 蔡敏婕)2026年广东两会召开期间，企业高质量出海与民营经济发展成为委 员热议焦点。多位政协委员立足广东产业优势与区位特点，分别从全球资源协作、粤澳协同赋能、港澳 人才融合等维度提出提案建议，为广东打造新质生产力全球化核心枢纽、推动民营经济提质增效凝聚共 识、汇聚力量。 在国家"双循环"战略与新质生产力发展浪潮下，广东企业出海正从"中国制造"向"中国品牌与能力"转 型。安永中国主席、广东省政协委员陈凯指出，中国企业海外投资保持稳健增长，根据安永对中国企业 海外投资的研究，去年中国全行业对外直接投资超过1600亿美元，同比增长10%，对外直接投资保持快 速增长。 机遇背后，企业出海仍面临多重瓶颈。陈凯坦言，中型企业普遍存在国际化能力不足、合规风险高、资 源链条不畅等问题，且出海服务体系碎片化、港澳桥梁作用发挥不充分等痛点亟待破解。为此，他建议 升级建设"新质生产力输出基地"，聚焦高增长潜力中型企业，提供市场调研、战略规划、合规保障、生 态对接一站式服务，联动港澳专业资源搭建全球协作网络，打造专业化、数字化、国际化的全链条出海 ...

述评：内陆城市，如何拼"高水平开放"？ 中新网金华1月22日电(董易鑫)过去，"开放"一词往往与海港、航线和外贸口岸相连。随着全球产业链 深度调整、区域竞争格局加速演变，其内涵正在被重新定义——它不再只是"有没有区位优势"的地理概 念，而是一种能否构建枢纽、主动影响市场的发展能力。 正在召开的浙江省金华市两会上，"高水平内陆开放枢纽中心城市基本建成"被写入"十五五"时期金华经 济社会发展的总目标。 作为不沿边、不靠海的内陆城市，金华为何拼、如何拼、怎么拼"高水平开放"？ 首先，底气使然。 2025年5月13日，义乌国际商贸城一景。董易鑫 摄 其次，时机已然。 "枢纽型开放"模式与金华的"城市气质"高度契合——该市下辖9个县(市、区)及金华开发区，其中不 乏"全球最大的小商品集散中心"所在地义乌、被誉为"中国五金之都"的永康以及拥有"东方好莱坞"横店 的东阳等。 数据显示，2025年，预计金华全市地区生产总值增长6%以上，高于全国、全省平均水平；外贸总额首 次突破1万亿元(人民币下同)，成为全国第8个"外贸万亿之城"；出口首次突破9000亿元，跻身中国出口 第六城。 值得一提的是，在金华全市外贸发展过程中，义乌 ...

主营业务与财务表现 - 外贸业务以服装和面料出口为主，服装出口额稳定在20亿元左右，占公司营收近50% [3] - 外贸业务毛利率保持在20%左右 [3] - 内销品牌“金三塔”的毛利率稳定在55%左右 [2] 业务板块运营详情 - 内销品牌“金三塔”是中华老字号，产品涵盖真丝内衣、家居服等，采用“线上+线下”全渠道销售模式 [2] - 外贸客户主要分布在欧美市场，占比超过80%，主要服务于欧美中高端女装品牌 [3] - 外贸模式已由OEM向ODM转型，并利用3D设计、AI技术向“服务型外贸”升级 [3] - 子公司优佳金属业务已转型为高端汽配、智能家居、新能源产业的精密五金部件研发生产企业 [2] - 优佳金属的子公司天欣五金是宜家集团全球优先级供应商之一 [2] 平台与供应链 - 供应链平台“金蚕网”成立于1992年，为行业提供交易、融资、仓储物流及信息服务，并利用信息优势开展茧丝原料贸易 [1][2] 发展态势与展望 - 基于当前在手订单情况，公司对2026年的出口业务及服装出口市场较为看好 [3] - 公司多年来保持较高的现金分红率，预计未来将延续高现金分红的利润分配政策 [3]

核心观点 - 尽管面临美国高额关税等全球贸易动荡 广东外贸在2025年仍创历史新高 进出口总值达9.49万亿元人民币 同比增长4.4% 占全国外贸总值的20.9% 其成功源于市场多元化、产业升级以及营销创新 证明了中国供应链的韧性和竞争力 [3] 广东外贸整体表现与结构变化 - 2025年广东货物贸易进出口9.49万亿元人民币 同比增长4.4% 创历史年度新高 其中出口6.03万亿元 增长2.5% [3] - 出口市场多元化进程加速 对美出口占比持续稀释 2025年广东对美出口下降17.4% 美国市场占比降至约13% 退居第四大贸易伙伴 [7] - 新兴市场增长强劲 2025年对东盟、中国香港、欧盟进出口均突破万亿元 分别增长5.8%、12.5%、8.4% 对中亚五国、非洲、中东进出口分别增长23.6%、10.7%、8.5% 均高于整体增速 [10] - 贸易结构持续优化 2025年一般贸易出口占比约64.1% 远高于2008年的28.7% 加工贸易占比从64.4%降至20.9% 保税物流贸易占比逐年增加 [14] 企业应对策略与转型升级 - 企业主动开拓替代市场以应对美国关税风险 例如梵尔照明在美国关税升至145%后 果断转向开拓欧洲市场 成功获得法国客户价值3500万元的订单 [5][7] - 企业通过产品创新与品牌建设向价值链上游攀升 例如太羿智研从仿真花木代工转型 自研智能加湿器与无人机 其智能加湿器2025年海外销售额超6000万元 比2024年增约三成 [10][12][13] - 企业加大研发与自动化投入以提升竞争力 例如梵尔照明耗资上亿元建设6万平方米高度自动化的新工厂 太羿智研在汕尾投资约1.2亿元建设新工厂并增设研发制造机器人部门 [5][17] 出口产品升级与新动能涌现 - 机电产品出口占主导且增长迅速 2025年广东出口机电产品4.15万亿元 增长7.3% 占出口总值的68.7% 其中电子元件、电工器材、电脑及其零部件出口分别增长20%、16.8%、9.9% [16] - 绿色智能产品出口呈高速增长态势 2025年无人机、3D打印机、工业机器人出口增速分别达40.9%、37.1%、33.9% [16] - 出口品类从传统制造向“品牌、科技、文化”出海拓展 例如豪进摩托的“猎变”品牌摩托车出口至18个国家 杰创智能的手持式电磁网捕器受国际关注 微石文化的“拼酷”文创产品海外销售额达2500万元 同比增长15% [14][16] 外贸营销模式创新 - AI技术成为外贸获客新赛道 通过GEO优化企业信息在AI搜索中的呈现 可实现精准客户匹配 大幅提升获客效率 [18][20] - “独立站+社媒引流”的线上营销模式日趋成熟 例如时运佳公司通过此模式获取的海外订单占比超六成 2025年外贸业务营收同比增长65% [20] - 海外客户寻找供应商的渠道多元化 更看重供应链安全 例如法国客户皮埃尔通过领英平台找到梵尔照明 并进行深入供应链验厂后迅速达成合作 [21][22]

文章核心观点 - 中国制造业与德国制造业的关系已从过去的单向学习，演变为当前的理解、并跑乃至在特定领域（如AI应用）的引领，中国企业正从全球产业趋势的“取经者”转变为“对话者”与“潜在共建者” [3][28] - 2026年汉诺威工业博览会（HANNOVER MESSE）的核心主题是“制造业人工智能”，标志着AI从技术概念全面进入为制造业创造实际价值的阶段，是企业获取前沿技术方案和决策依据的关键平台 [10][38] - 本次访学旨在通过亲临汉诺威工业展、深入德国隐形冠军企业、对话核心机构与领袖，帮助中国企业掌握技术趋势、学习德国制造哲学、并链接进入欧洲市场的核心资源，以把握全球产业链重构下的新机遇 [29][35] 汉诺威工业博览会：全球产业趋势与效率方案 - 汉诺威工业博览会是全球最大、最权威的工业技术盛会，自1947年起便是工业自动化、数字化与能源革命的策源地与风向标 [7] - 每年展会汇聚全球约4000家顶尖企业与超过13万名专业决策者，共同定义未来三到五年的技术路线与商业生态 [8] - 2026年展会以“制造业人工智能”为核心主题，覆盖智能工厂、工业自动化、物联网与云技术、机器人等领域 [38] - 展会的核心价值在于提供已被验证的“降本增效”解决方案，例如能将质检漏检率降至近零的视觉系统、优化排产提升产能利用率20%以上的智能软件、以及降低综合能耗15%的能源管理方案 [9][10] - 超过85%的决策者依据在此获取的信息做出关键投资与采购决策，因为这里呈现的趋势与方案直接关乎企业竞争力和生存底线 [10] 德国隐形冠军：穿越周期的效率与创新哲学 - 德国隐形冠军企业代表了德国工业深厚的产业底蕴和穿越周期的“思考原点”，其成功不仅在于产品，更在于背后的系统逻辑与文化根系 [12][20] - **森海塞尔**：创立于1945年的家族企业，已传承至第三代，其长期主义的研发投入与家族治理模式，为追求可持续成长的中国企业提供了穿越经济波动的战略参照 [14][15] - **海蒂诗**：从黑森林的小作坊起步，已成为年销售额超7亿欧元的全球五金领导企业，其核心能力在于将“精密”、“耐用”等难以量化的品质转化为贯穿全球供应链的可靠标准体系，为从“制造”迈向“质造”的中国企业提供了方法论 [16][17] - **威乐**：拥有150年历史，其德国工业园是数字化转型的典范，通过物联网与数据分析大幅提升能效、生产柔性与产品可靠性，并获得了德国国家可持续发展奖，为传统制造企业的转型升级展示了可行路径 [18][19] 北威州：中国企业出海的战略支点与资源链接 - 北莱茵-威斯特法伦州（北威州）是德国“隐形冠军”最为密集的腹地，也是中国企业在欧洲最成功的“登陆点”与“根据地”，已吸引了超过1100家中资企业落户 [23][24] - 北威州投资贸易署是北威州政府的官方经济促进机构，为华为、阿里巴巴、联想等企业提供一站式专业服务，形成了欧洲最深厚的中德产业共生生态 [42] - 与北威州投资贸易署专家团队的务实工作坊，将聚焦“中国企业出海德国”的核心命题，探讨如何将中国企业的敏捷创新与数字化能力，与德国企业的技术深度、工艺标准和欧洲网络结合，实现从“贸易对接”到“战略共生”的跨越 [24] - 与西门子前全球总裁冯必乐博士的对话将深化战略视野，其“三环战略”及对“思维全球化、行动本地化”的深刻实践，为中国企业构建韧性全球网络提供了战略路线图 [25][46] 访学行程与核心价值 - 访学时间为2026年4月19日至4月25日，行程覆盖汉诺威与北威州（杜塞尔多夫） [33] - 核心行程包括：在汉诺威工业博览会进行特约观展与复盘 [48]；参访森海塞尔、海蒂诗、威乐数字工厂等隐形冠军企业 [41][42][49]；对话西门子前全球总裁冯必乐博士及参访北威州投资贸易署 [49] - 项目旨在助力中国企业洞察全球工业趋势、学习德国隐形冠军的长期主义与创新哲学、并直接链接出海发展的政策平台与资源，以抢占全球产业链重构下的新机遇 [35][42]

临沂商城月度价格指数总体表现 - 本月临沂商城月价格总指数为102.18点，环比下跌0.03点，跌幅0.03% [1] - 同比下跌1.75点，跌幅1.68%；与年初相比下跌1.66点，跌幅1.60% [1] - 在14类商品月价格指数中，上涨的5类、持平的2类、下跌的7类 [3] 建筑装潢材料类价格指数分析 - 建筑装潢材料类月价格指数收于106.49点，环比上涨0.31点 [5][6] - 二级分类中，装饰材料、结构安装材料、结构材料月价格指数上涨，专用材料小幅下跌 [6] - 指数上行主要受需求增长带动：元旦将至，景区、商场布置跨年活动场景，带动铝型材、壁纸、木雕、装饰画等产品需求释放，价格涨幅明显；近期气温稳定，家工装施工进度加快，刚需带动散户客流量增加，平均销售价格小幅上涨 [6] 五金电料类价格指数分析 - 五金电料类月价格指数收于119.79点，环比上涨0.11点 [7][9] - 从指数构成看，电线电缆类月价格指数环比上涨1.62点；五金工具类、电工电器类环比分别下跌0.03、0.01点 [9] - 指数上行主要受原材料铜涨价影响，铜芯电线价格明显上涨；但销量波动下滑，下游采购更趋谨慎；铝芯电线销售端价格平稳，销量明显增加，预期后期价格上涨可能性较大 [9] - 五金工具中卷尺、电锤、胶枪和建筑装饰五金中的马钢弯头、球阀、地漏等走量放缓，焊钳、电工开关、插座等销量增加 [9] 钢材类价格指数分析 - 钢材类月价格指数收于95.68点，环比下跌0.28点 [10][12] - 三级分类中板材类、建筑钢材类、管材类、型材类分别下跌0.56点、0.25点、0.24点和0.22点 [12] - 12月份钢材市场进入传统淡季，低温导致建筑工程、基建工程开工不足，终端需求缩减 [12] - 上游钢厂为调节库存、鼓励下游冬储，下调钢材出厂价格，市场钢材价格随之下跌，但需求低迷，市场业户多持观望态度，冬储意愿薄弱 [12] 日用品类价格指数分析 - 日用品类月价格指数收于102.72点，环比下跌0.06点 [13][15] - 二级分类中，5类价格指数下行，其中箱包跌幅最明显，下跌1.20点；玩具、针纺织品分别下跌0.18点、0.11点 [15] - 12月份市场呈“先扬后抑”特征：上半月受双十二促销带动，日用品需求短暂释放，支撑价格稳定；下旬促销结束后需求透支，且消费者重心转向年货筹备，日用品采购减少，叠加箱包等非刚需品类销量下滑，拉低整体价格指数 [15] 其他主要商品类别价格指数变动 - 陶瓷类指数收于106.15点，环比上涨0.07点 [17] - 粮油和食品类指数收于95.56点，环比上涨0.01点 [17] - 家用电器和音像器材类指数收于103.01点，环比下跌0.01点 [17] - 文教办公用品类指数收于108.62点，环比下跌0.02点 [17] - 板材类指数收于95.98点，环比下跌0.04点 [17] - 服装服饰类指数收于103.01点，环比下跌0.05点 [17] - 汽摩配件及装具类、农资类指数环比持平 [17]

报告核心观点 - 本期报告重点推荐南山铝业、悍高集团、中国巨石三家公司，并发布了2026年第1期“十大金股组合” [3][6][7] - 报告对A股春季行情持乐观态度，认为支撑条件未变，开门红可期，并维持“牛市两段论”判断，预计2026年下半年有望迎来全面牛市 [14][21] - 报告关注未来产业动态，指出脑机接口产业化提速，机器人场景创新凸显 [20] 重点公司深度研究 南山铝业 (600219) - 首次覆盖给予“增持”评级，预计2025/2026/2027年归母净利润为50.0/54.6/58.4亿元，对应PE为12/11/10倍 [3][11] - 给予公司2026年13倍PE估值，对应上涨空间15% [3][11] - 核心逻辑在于公司是稀缺的电解铝成长标的，具备68万吨电解铝产能，业绩弹性大，且印尼氧化铝及电解铝产能布局有望提供海外第二成长曲线 [11] - 有别于大众认识：报告认为2026年全球电解铝产量增量或低于市场预期，供需格局持续向好，行业景气度有望上行 [11] - 关键业务假设：预计2025-2027年氧化铝对外销量276/436/456万吨，铝板带箔对外销量94/96/100万吨 [11] 悍高集团 (001221) - 首次覆盖给予“增持”评级，预计2025-2027年营收为35.95、45.25、56.53亿元，归母净利润为7.06、9.42、12.37亿元，对应PE为33、24、19倍 [3][14] - 公司2026年估值低于可比公司平均值 [3][14] - 公司增长源于“高端性价比”战略，通过降本与爆品策略、单商销售额快速增长，同时抢占外资与白牌市场份额 [11] - 2019-2024年，公司营收CAGR达29%，归母净利润CAGR达59%，在地产下行背景下增长稀缺 [11] - 增长具备持续性：产能投放提速、经销商网络领先、品牌力增强，且基础五金与收纳五金业务形成正向协同 [11][12] 中国巨石 (600176) - 公司发布股权激励草案，目标2026-2028年扣非归母净利润为34.3、36.6、39.6亿元，较2024年复合增长率分别不低于38.5%、27.0%、22.0% [19] - 维持“买入”评级，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为36.8、47.3、52.4亿元（前次预测分别为33.5、38.6、44.2亿元） [19] - 看好2026年粗纱与电子布价格弹性：预计2026年行业潜在新增产能仅40万吨左右，净新增或仅27万吨左右，供给驱动下公司有望受益 [19] - 测算显示，在330万吨销量假设下，粗纱价格每上涨300元，公司净利润增加约7.4亿元；电子布每上涨0.3元，净利润增加约2.5亿元 [19] - 公司加速布局特种布（如7628布），凭借池窑法的成本与规模优势，有望实现后发超车 [19] 十大金股组合与配置策略 2026年第1期十大金股组合 - 本期组合为：华鲁恒升、领益智造、中集安瑞科（港股）、兴发集团、特变电工、赤峰黄金、药明康德、中国巨石、中国平安（港股）、阿里巴巴-W（港股） [4][14] - 首推“铁三角”：华鲁恒升（化工反内卷政策优化格局）、领益智造（端侧AI与机器人高增长）、中集安瑞科（受益造船周期与氢能催化） [14] - 其余金股看点：兴发集团（磷矿与草甘膦弹性）、特变电工（电网改造与出海）、赤峰黄金（贵金属上行）、药明康德（CXO景气上行）、中国平安（保险价值重估）、阿里巴巴（AI全栈服务商） [14][18] 策略与行业配置观点 - 春季行情支撑：股市流动性宽松，2026年2-4月将迎来春节、两会、特朗普可能访华等提振风险偏好的时间窗口 [14][21] - 配置建议：关注顺周期领域具备结构性逻辑的基础化工和有色金属；关注AI产业链、商业航天、高股息、保险等主题轮动机遇 [14] - 市场资金面：年初增量资金可能来自保险开门红及人民币汇率升值共振下的外资活跃度恢复 [21] - 汽车行业：两新补贴正式落地符合预期，结构导向清晰，看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，及零部件企业业绩改善 [23] - 根据乘联会数据，12月第四周全国乘用车日均零售9.0万辆，同比下降12% [23] 未来产业与行业动态 未来产业周报核心动态 - 脑机接口：Neuralink计划2026年量产脑机接口设备；国内“北脑一号”已实现脊髓损伤患者行走功能恢复，计划2026年年中启动注册临床试验 [20] - 具身智能：卧安机器人推动ToC家庭场景实用化，计划2026年1月推出人形家务机器人H1；稚晖君发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1” [20] - 氢能与核聚变：全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现稳定发电；中国完成ITER校正场线圈采购包制造，100%自主研发 [20] - 量子科技：国家超算成都中心部署西南首台550量子比特相干光量子计算机 [20] 行业表现与数据 - 近期涨幅居前行业：航天装备Ⅱ（近1个月涨84.98%，近6个月涨120.19%）、航空机场（近1个月涨10.31%，近6个月涨19.92%）、军工电子Ⅰ（近1个月涨24.12%，近6个月涨25.25%） [2] - 近期跌幅居前行业：光伏设备Ⅱ（近1个月跌0.48%，近6个月涨50.23%）、通信设备（近1个月涨16.39%，近6个月涨105.41%） [2] - 汽车行业：本周（2025/12/29-2026/1/4）行业指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数（下降0.59%），周涨幅在申万一级行业中位列第4 [23]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3969点，单日上涨0.09%，近5日上涨2.06%，近1月上涨0.71% [2] - 深证综指收盘2531点，单日下跌0.3%，近5日上涨3.14%，近1月上涨0.52% [5] - 近1个月涨幅居前的行业包括航天装备Ⅱ（上涨84.98%）、军工电子Ⅱ（上涨24.12%）、航空机场（上涨10.31%） [3] - 近6个月涨幅居前的行业包括航天装备Ⅱ（上涨120.19%）、通信设备（上涨105.41%）、光伏设备Ⅱ（上涨50.23%） [3] 今日重点推荐公司：南山铝业 - 核心观点：公司是稀缺的电解铝成长标的，印尼氧化铝扩张提供量增，且具备成本优势，预计将贡献业绩增量；国内电解铝产能逼近天花板，全球供给增速放缓，预计2026年铝价上行，公司拥有68万吨电解铝产能，业绩弹性大，并在印尼布局电解铝产能，有望提供海外第二成长曲线 [12] - 盈利预测：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为50.0亿元、54.6亿元、58.4亿元，对应市盈率（PE）分别为12倍、11倍、10倍 [4][12] - 估值与评级：参考A股可比公司平均估值，给予公司2026年13倍PE，对应上涨空间15%，首次覆盖给予“增持”评级 [4][12] - 关键业务假设：氧化铝业务，预计2025-2027年对外销量分别为276万吨、436万吨、456万吨，单吨售价（不含税）分别为2920元/吨、2396元/吨、2396元/吨，毛利率为33%、23%、23%；铝板带箔业务，预计2025-2027年对外销量分别为94万吨、96万吨、100万吨，单吨毛利分别为6107元/吨、6834元/吨、7249元/吨 [12] - 有别于大众的认识：市场担忧2026年海外电解铝产能投放加速及传统需求疲软可能导致铝价下跌，但报告认为国内产能将于2026年达峰，海外产能投放受节奏和电力供应扰动，全球产量增量或低于预期，而新能源汽车及电力等领域的新需求将弥补传统需求拖累，行业景气度有望持续上行 [12] 今日重点推荐公司：悍高集团 - 核心观点：公司通过降本与品牌力打造“高端性价比”，在地产下行背景下实现了稀缺的高增长，增长具备持续性 [12] - 增长来源：产品角度，依靠基础五金自有产能增加实现降本，并通过原创设计带动收纳五金和户外家具增长；渠道角度，线下经销单商销售额快速增长是核心驱动；市场角度，“高端性价比”战略同时抢占外资与白牌市场份额 [12] - 历史业绩：2019-2024年，公司营收年复合增长率（CAGR）达到29%，归母净利润CAGR达到59% [12] - 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为35.95亿元、45.25亿元、56.53亿元，归母净利润分别为7.06亿元、9.42亿元、12.37亿元，对应市盈率（PE）分别为33倍、24倍、19倍 [4][15] - 估值与评级：以当前股价，公司2026年估值低于可比公司平均值，首次覆盖给予“增持”评级 [4][15] - 增长持续性：产品方面，上市后产能投放提速，自产比例有望上升，规模提升带来采购优势；渠道方面，经销商数量和质量领先同业；市场方面，品牌力逐步增强，基础五金及收纳五金市场空间广阔 [12][13] 十大金股组合与策略观点 - 本期组合：华鲁恒升、领益智造、中集安瑞科（港股）、兴发集团、特变电工、赤峰黄金、药明康德、中国巨石、中国平安（港股）、阿里巴巴-W（港股） [5][15] - 策略核心观点：春季行情支撑条件未变，股市流动性宽松，2026年2-4月将迎来春节、两会、特朗普可能访华等利于提振风险偏好的时间窗口；维持“牛市两段论”判断，2026年下半年有望迎来全面牛市 [15] - 历史表现：自2017年3月28日第一期至2025年12月31日，金股组合累计上涨401.73%，其中A股组合累计上涨293.13%，跑赢上证综指271.65个百分点 [15] - 近期表现：2025年第十二期十大金股组合在12月1日-12月31日间上涨0.14%，其中9只A股平均上涨0.80%，同期上证综指上涨2.06%，A股组合跑输上证综指1.27个百分点 [15] - 配置建议：顺周期领域关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属；关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天、高股息策略等 [15] - 首推“铁三角”：华鲁恒升（化工品“反内卷”政策优化行业格局，低成本优势巩固）、领益智造（端侧AI与机器人业务高增长，拟收购立敏达跻身英伟达液冷核心供应商）、中集安瑞科（港股）（受益于造船大周期、航运减碳及商业航天需求） [15] 今日推荐报告：中国巨石事件点评 - 事件：公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予不超过3452.82万股，占总股本0.86%，首次授予价格10.19元/股，为2025年12月31日收盘价的60% [20] - 业绩目标：2026-2028年扣非归母净利润目标分别为34.3亿元、36.6亿元、39.6亿元，较2024年复合增长率分别不低于38.5%、27.0%、22.0% [20] - 行业观点：2026年玻纤行业潜在新增产能仅约40万吨，考虑冷修后实际净新增或仅27万吨左右，较2024-2025年大幅减少，行业资本开支大周期或将结束；2026年需求有韧性，供给驱动下看好价格弹性 [20] - 业绩弹性测算：在330万吨销量假设下，粗纱价格每上涨300元，公司净利润增加约7.4亿元；在11亿米销量假设下，电子布价格每上涨0.3元，净利润增加约2.5亿元 [20] - 新业务布局：公司加速特种布布局，采用池窑法技术路线，凭借在粗纱与电子布领域的技术积累，有望实现后发超车 [20] - 盈利预测与评级：上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为36.8亿元、47.3亿元、52.4亿元（前次预测值分别为33.5亿元、38.6亿元、44.2亿元），对应市盈率分别为19倍、14倍、13倍，维持“买入”评级 [20] 未来产业周报核心动态 - 脑机接口：海外Neuralink计划2026年量产脑机接口设备，12名植入者累计使用超1.5万小时；国内“北脑一号”已植入5名患者体内实现功能恢复，计划2026年年中启动注册临床试验 [21] - 量子科技：国家超算成都中心部署西南首台550量子比特相干光量子计算机，实现经典算力与量子算力协同调度 [21] - 氢能与核聚变：全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现稳定发电，标志着氢基能源向电网“调节者”身份转变；中国在核聚变关键部件研发及ITER项目供应上取得重大成果 [21] - 具身智能：卧安机器人在港股上市，计划2026年1月推出人形家务机器人H1；上纬新材董事长发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元 Q1” [21] 策略一周回顾与展望 - 经济数据：2025年12月PMI环比超季节性改善，与2026年春节较晚导致出口订单前置有关，强化了春季没有下行风险的格局 [22] - 资金面：年初增量资金可能来自保险开门红及人民币汇率升值共振下的外资活跃度恢复，岁末年初不缺增量资金，A股开门红可期 [22] - 结构判断：春季主题行情弹性更高，关注产业主题（商业航天、机器人、核聚变）、资金主题（高股息、核心资产修复）及政策主题；AI算力链和顺周期主要是Alpha逻辑的机会 [22] - 风格节奏：预计2026年第二季度为磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动；2026年下半年全面牛市中，科技和先进制造最终将占优 [22] 汽车行业周报核心观点 - 政策影响：“两新补贴”（汽车以旧换新和新能源汽车购置补贴）正式落地，计算方式由定额制转向按车价比例计算，结构导向更清晰，有望修复市场对2026年行业总量的担忧 [24] - 投资建议：看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，以及基本面α弹性显著的北汽、江淮；推荐业绩有α支撑、估值相对低位的零部件公司，如银轮、福达、双环、继峰等；关注AI外溢的智能化和机器人方面有优势的新势力车企（小鹏、蔚来、理想）及核心tier1供应商（德赛西威、经纬恒润等） [24] - 行业数据：2025年12月第四周全国乘用车市场日均零售9.0万辆，同比下降12%，环比下降15%；最近一周新能源车原材料价格指数上升3.4% [24] - 市场表现：本周汽车行业指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数（下跌0.59%），周涨幅在申万宏源一级行业中位列第4位 [24]