港交所网站挂出极智嘉PHIP版招股书，这意味着全球AMR龙头极智嘉(Geek+)正式通过港交所聆讯，即 将登陆港股市场， 冲刺"全球仓储自主移动机器人第一股"。 这种"高规模、高增长、低亏损"的财务特征，使极智嘉在 To B 智能机器人赛道中脱颖而出，成为少数 具备明确商业化模型与兑现路径的企业之一。 不仅如此，极智嘉亦在全球化布局、技术研发等方面亦构筑起多重壁垒。据灼识咨询资料，截至2024年 12月31日，极智嘉在全球AMR市场拥有最广泛的全球业务，遍及欧美、亚太等40多个国家，更是中国 To B智能机器人企业引领全球市场的"第一人"。 2021年至2024年，极智嘉的毛利从0.8亿元大幅提升至8.4亿元，毛利复合年增长率为118.5%。2024年整 体毛利率升至34.8%，大陆以外市场AMR毛利率高达46.5%，2024年大陆以外市场AMR收入占比 72.1%。 根据灼识咨询资料，极智嘉已连续六年蝉联全球仓储履约 AMR 解决方案市场份额第一，稳居全球最大 仓储履约AMR解决方案提供商地位，具备强大市场统治力 受益于毛利结构优化与运营效率提升，极智嘉盈利能力持续优化，2024年经调整EBITDA亏损大幅 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025年传媒弹性方向看好AI应用、IP变现及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪，重点关注多模态产业方向；IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，潮流玩具、影视内容等方向有机会；并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资聚焦 行情概览 - 本周（6.16 - 6.20）中信一级传媒板块下跌1.78%，受整体市场影响下跌 [1] - 涨跌幅前三的板块分别是银行（3.13%）、综合金融（1.74%）、通信（1.43%）；涨跌幅后三的板块分别是商贸零售（ - 4.08%）、纺织服饰（ - 4.10%）、医药（ - 4.16%） [11] - 传媒板块本周涨幅前五：华录百纳（15.7%）、时代出版（12.8%）、世纪华通（11.7%）、慈文传媒（10.1%）、巨人网络（8.9%）；跌幅前五：粤传媒（ - 17.8%）、元隆雅图（ - 16.6%）、华立科技（ - 15.1%）、川网传媒（ - 14.5%）、奥飞娱乐（ - 13.4%） [12] - 教育&人服板块本周涨幅前五：东方时尚（2.8%）、创业黑马（1.6%）、新东方（0.4%）、东软教育（ - 0.6%）、中国春来（ - 0.7%）；跌幅前五：民生教育（ - 12.9%）、字华教育（ - 10.8%）、豆神教育（ - 7.9%）、新高教集团（ - 7.8%）、鸿合科技（ - 7.7%） [13] - 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（ - 12.1%）、快手（ - 2.7%）、猫眼娱乐（ - 5.3%）、爱奇艺（ - 1.7%）、腾讯控股（ - 0.9%）、心动公司（8.1%）、网易 - S（ - 1.4%）、哔哩哔哩（ - 1.4%）、阅文集团（ - 4.8%）、腾讯音乐（0.3%） [14] 本周子板块观点 - 资源整合预期关注中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络等 [2][18] - AI关注荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、豆神教育、世纪天鸿、佳发教育等 [2][18] - 游戏建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络、华立科技 [2][18] - 国企关注慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等 [2][18] - 教育关注学大教育等 [2][18] - 港股关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【中旭未来】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】 [2][18] 重点事件回顾 - AIGC方面，6月16日微信官宣公众号可带货微信小店，商家可在公众号文章内插入最多50个任意小店的商品链接，提升商品曝光度和销售机会，简化运营流程 [20] - 清华大学等机构提出新大模型MindOmni，基于Qwen2.5 - VL，经三阶段训练，能理解复杂指令并生成“思维链”，在视觉理解和生成基准测试中表现优异，尤其在推理生成任务中优势显著，现模型已开源 [20] 子板块数据跟踪 游戏 - 近期热门重点游戏包括《现代战舰》《问鼎三国 - 策略国战手游》《银与绯》《地下城堡4：骑士与破碎编年史》《月影之塔 - LUNA the Shadow Dust》《星痕共鸣》等 [21] - 展示了重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况，如英雄联盟最新排名17（↓8）、金铲铲之战最新排名6（↑4）等 [22] 院线 - 内地电影市场周总票房（6.14 - 6.20）约3.02亿元（不含服务费），票房排名前三的电影：《新驯龙高手》（0.96亿），《酱园弄悬案》（0.45亿），《碟中谍8》（0.41亿） [22] 影视视频 - 2025年6月14日至20日全平台剧集收视播放量，《临江仙》排名第一，全网热度83.5；《七根心间》排名第二，全网热度78.9；《长安的荔枝》排名第三，全网热度81.8。前五热度剧集腾讯2部，优酷2部，爱奇艺独播1部 [23] - 同期全平台综艺收视播放量《无限超越班第三季》排名第一，全网热度78；《哈哈哈哈哈第五季》排名第二，全网热度79.1；《麻花特开心第二季》排名第三，全网热度68.9。前五热度综艺优酷独播3部，爱奇艺/腾讯联合播出1部，优酷/爱奇艺/腾讯联合播出1部 [23]

报告核心观点 - 迎峰度夏大幕拉开，动力煤旺季需求启动价格止跌反弹，焦煤供需边际改善盘面强势运行，焦炭利润有所修复但市场仍偏弱 [2][5][6] 本周核心观点 动力煤 - 主产区市场稳中小幅上探，供应平稳，下游刚需补库带动部分煤矿销售好转价格小涨，但高库存抑制涨幅，后期关注港口成交和下游需求释放 [12][35] - 港口库存持续下降，部分优质煤种缺货报价探涨，但下游需求少成交少，去库速度趋缓，库存若再累积将抑制价格上行 [14] - 海运方面，北方港口锚地船舶有所上升 [27] - 电厂日耗略有增加，库存维持去化，采购以长协煤为主 [29] - 坑口煤价维持下跌走势，秦港Q5500动力末煤平仓价周环比增加1元/吨 [35] 焦煤 - 炼焦煤市场涨跌互现，产地供应缩减，下游刚需采购带动成交好转，部分区域价格反弹，高价资源补跌，多数报价持稳 [39][49] - 库存方面，部分区域煤矿产量缩减，下游需求释放，部分库存去化明显 [43][49] - 价格短期震荡偏弱，后市关注钢材去库斜率、钢厂和焦企利润、焦煤供应恢复情况和绝对价格，长期焦煤需求随地产复苏有望向好 [49] 焦炭 - 供需上，供给连续三周下跌，需求刚需为主，焦企利润或被压缩，供应有继续下跌预期 [55] - 库存方面，部分焦企库存回落，港口库存持平，钢厂库存减少 [63][67] - 利润有所上升，样本焦企平均吨焦亏损减少 [75] - 市场弱势运行，刚需采购为主，临近周末开启第四轮提降，后续产量或下降，出货压力或持续，但四轮后价格变动节奏或放慢 [80] 本周行情回顾 - 上证指数报收3359.90点，下降0.51%，沪深300指数报3846.64点，下降0.45%，中信煤炭指数3215.27点，下降0.66%，跑输沪深300指数0.21pct，位列中信板块涨跌幅榜第9位 [82] - 煤炭板块上市公司中7家上涨，1家持平，27家下跌 [83] 本周行业资讯 行业要闻 - 5月份全国原煤产量40328万吨，同比增长4.2%，环比增长3.59% [87] - 1 - 5月全国焦炭产量同比增长，粗钢和生铁产量下降 [88] - 5月全国电力生产平稳增长，规上工业发电量同比增长0.5% [89] - 5月内蒙古动力煤平均坑口价格310.06元/吨，环比下降0.89%，同比下降12.72% [90] - 5月份全国出口煤炭41万吨，同比增长32.3%，出口额同比增长7.6% [92] - 4 - 6月新疆送北京错峰绿电交易超2300万千瓦 [93] - 2025年1 - 5月原煤产量前十名企业排名公布，前10家企业原煤产量合计9.8亿吨，同比增加4961万吨 [94] - 今夏浙江与河南达成电力交易2.15亿千瓦时 [95] - 5月份中国炼焦煤进口量再度下滑，动力煤进口量同比四连降环比降近1% [97][98] - 5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4% [99] 重点公司公告 - 甘肃能化新设子公司完成工商登记，投资建设兰州新区火电项目 [101] - 中国中煤能源5月商品煤产量1190万吨，同比增加1.9%，销量2179万吨，同比减少4.9% [101] - 开滦股份向炭素化工公司提供10000万元委托贷款 [101] - 中国神华5月商品煤产量28.0百万吨，同比减少1.4%，销售量32.5百万吨，同比减少10.7% [101] - 潞安环能、陕西煤业公布2024年年度权益分派实施公告 [101] - 昊华能源全资子公司完成注销 [101] - 恒源煤电多笔理财产品到期赎回 [101] - 电投能源拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 [101]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 国家战略聚焦低空经济新赛道，地方加速政策配套与资源倾斜，低空物流、低空旅游等应用场景先行，头部厂商订单加速落地，产业链规模化发展态势渐显 [8] - 建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线，相关标的包括上游部件英搏尔、宗申动力等，整机厂亿航智能、万丰奥威等，空管系统莱斯信息、深城交等，配套服务广电计量、华测检测等 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本期（6月9日 - 6月22日）低空经济板块跑输大盘，万得低空经济指数下跌3.01%，跑输上证指数2.26个百分点，跑输沪深300指数2.30个百分点，跑输创业板指1.56个百分点；国证通用航空指数下跌1.84%，跑输上证指数1.09个百分点，跑输沪深300指数1.14个百分点，跑输创业板指0.39个百分点 [6][12] - 各细分板块中，材料、上游部件、动力系统、飞控&航电、中游主机厂、无人机、空管、配套服务、低空应用等板块部分个股有不同程度涨跌 [15][17] 政策动态 - 深圳将人工智能、低空经济作为战略性新兴产业重点集群培育，上线智能融合基础设施，推进全市域空天地一体化低空通感设施全覆盖，加快低空经济产业全链条集聚发展 [6] - 成都印发政策围绕四个方面制定14条措施推动低空经济发展，提升低空飞行服务能力，构建低空经济市场体系 [19] - 十堰印发政策提出加快壮大低空经济，市级财政每年统筹1000万元促进产业发展，明确扩大应用场景等四个方面支持措施 [20] - 北京延庆就《低空飞行服务管理办法（试行）》公开征集意见，规定低空飞行活动禁止行为，规范申报等流程，纳入应急管理体系 [20] 产业动态 - 广汽高域发布首款量产飞行汽车GOVY AirCab并开启预订，指导价不超过168万元，碳纤维使用率超90%，计划今年示范运营，2026年底交付 [6][21] - 天津低空飞行服务平台测试版上线，将建立全国首个省级“天地一体”低空空间三维数据中台 [23] - 南京低空飞行服务平台正式上线，具备同时保障5万架次低空飞行能力，提供态势监视等服务 [6][23] - 亿航智能与长春净月高新区、安拉科技、阿根廷国家飞机制造公司达成合作，推动eVTOL应用及适航认证等工作 [6][27][28] - 沃飞长空与卧龙电驱成立合资公司，开发适用于倾转旋翼eVTOL的高性能电机及电驱系统 [8][30] - 沃飞长空与东方希望集团签约，布局城市空中载人交通等领域，打造低空经济场景运营示范样本 [8][32] - 零重力飞机工业与江苏金租签署150架采购订单意向协议 [8][34] - 圆通成立圆航无人机公司，注册资本100万元，聚焦物流智能化 [8][37] - 英国拟重构空域体系为AAM及UAS开辟运行空间，“英国空域设计服务”年底投入运行 [8][39]

转自：北京日报客户端 ▶ 不在剧场在胡同！东城"戏FUN四季"开启，城市角落都是你的舞台！ 近日，在潮东里·八仙艺术空间内，一场别开生面的"戏剧实验"悄然发生~ ▶ 诗书西城——周末来报国寺，在荔枝香里读长安，邂逅盛世之美 ▶ 逃离闷热！来门头沟解锁私藏20℃清凉秘境 ▶ 万里长江第一镇——李庄古镇 李庄古镇位于四川省宜宾市区东郊长江南岸。始建于梁代大同六年(公元540年)距今已有1480余年的建 置史。 ▶ 流言｜刚吃完饭不能游泳，否则会腿抽筋？ 真正的夏日浪漫，藏在风穿林梢的清凉里，躲在溪水漫过脚踝的叮咚中，落在树木投下的斑驳光影间~ ▶ 玩嗨了！副中心这场绿色音乐派对活力开场！还有时装秀和市集—— 今夏，《长安的荔枝》以电视剧、电影、话剧的态势"一键三连"进入大众视线。报国寺书市邀您跟随主 人公的脚步，经历一场惊心动魄的冒险，见证一个普通人如何在绝境中以智慧和坚韧，于不可能中创造 奇迹。 昨天（6月21日）傍晚，由通州区发展改革委主办的"潮趣节能"绿色降碳音乐派对，在通州"三庙一 塔"南广场成功举办。 ▶ "升级版"顺平路来了 北京市公联公路联络线有限责任公司日前对外发布顺平路（京密路—右堤路）快速路工 ...

多图速览>> 本周（6月16日至6月20日）的五个交易日中，A股三大指数集体下跌，沪指累计跌0.51%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.66%。 | | 周牛熊殿 | 6.16-6.20 | | | --- | --- | --- | --- | | 证券简称 | 周涨跌幅 | 证券简称 | 周涨跌幅 | | 山东墨龙 | 61.38% | 工智退 | -84.93% | | 海科新源 | 53.73% | *ST广道 | -50.57% | | 联建光电 | 51.60% | 退市海越 | -38.85% | | 捷强装备 | 50.91% | 人乐退 | -36.36% | | 浙江东日 | 48.21% | 金鹰股份 | -30.77% | | 诺德股份 | 47.99% | 澳洋健康 | -26.33% | | 宁新新材 | 46.75% | 一彬科技 | -23.87% | | 通源石油 | 42.09% | 厦门信达 | -22.66% | ►活跃个股：99股累计换手率超100% 本周共有99只个股换手率超过100%。其中，北方长龙排名居首，周换手率达到335.03%，科力股份周换手率333.2 ...

从当期收益到三年周期：响应"长钱长投" 日前，人力资源和社会保障部（下称"人社部"）公布了一份"官方账本"。全国企业年金基金业务数据摘 要显示，截至今年一季度末，企业年金积累基金规模为3.73万亿元，同比增加13.48%；投资资产净值同 步攀升至3.7万亿元，近三年累计收益率为7.46%。 当前，22家年金基金投资管理机构中，基金公司数量占据一半，并管理着超过四成的资产规模。其中， 头部格局呈现"双雄领跑"局面：易方达基金以年金组合的管理数量称王，工银瑞信基金则以3151.19亿 元的规模登顶。 值得注意的是，此次数据公布的另一大亮眼在于业绩披露机制的变化：首次采用近三年累计收益率作为 核心指标。这一变化也顺应了此前关于推动中长期资金入市工作的实施方案的要求。 "企业年金作为典型的长期资金，考核周期从'当期/当年'延长至'三年累计'，与养老金资金的长期属性 高度契合，也为管理人提供了穿越市场周期的决策空间。"在业内人士看来，这一调整标志着企业年金 投资业绩披露体系向中长期维度的重要转型。 公募管理四成规模 近年来，企业年金管理规模保持稳健增长态势。人社部最新数据显示，截至今年一季度末，全市场共有 16.82万 ...

截至目前，6月新增受理34单，截至目前今年已新增受理61单。 周末IPO受理也不停歇，6月21日，深交所新增受理2单IPO申请，创业板和主板各有一单。 6月份，A股的IPO市场又迎来受理高峰期。其中，在6月16日～6月22日当周（下同），共有20单申请获 得受理，申报北交所的占一半。截至目前，6月已新增受理34单，今年已新增受理61单，占去年新增受 理总数的近八成。 另外，当周还有3家拟IPO企业终止审核，分别为青岛海湾化学股份有限公司（下称"海湾化学"）、浙江 晴天太阳能科技股份有限公司（下称"晴天科技"）、北京兆信信息技术股份有限公司（下称"兆信股 份"）。 就在当周，A股市场再迎重大改革举措，科创板"1+6"改革细则出炉，设置科创成长层，吸纳未盈利科 技型企业，并在科创板推出6项政策举措，包括扩大第五套标准适用范围，试点引入资深专业机构投资 者制度，面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制等。同时，将在创业板正式启用第三套标准，支持 优质未盈利创新企业上市。 今年以来至6月22日，沪深北交易所合计新增受理了61单IPO申请，去年同期仅新增受理了7单IPO申 请，去年全年新增受理的IPO数量为77单。也就 ...

格隆汇6月22日丨中薇金融(00245.HK)发布公告，2025年6月20日，买方(中民战略投资管理控股有限公 司，公司的间接全资附属公司)(i)与卖方A(即Integrated Winners Enterprises Limited)就收购销售股份A订 立买卖协议A，据此，买方已同意收购而卖方A已同意出售销售股份A，相当于目标公司已发行A类股份 约23.87%，代价为2.841亿港元；及(ii)与卖方B(即Smart Silver Global Limited)就收购销售股份B订立买卖 协议B，据此，买方已同意收购而卖方B已同意出售销售股份B，相当于目标公司已发行A类股份 19.33%，代价为2.3亿港元。该等买卖协议项下的总代价为5.141亿港元。由于买方已于目标公司已发行 A类股份中拥有约9.24%权益，该等买卖协议完成后，公司将间接拥有目标公司已发行A类股份合共约 52.44%权益。 根据威驰腾集团提供的资料，威驰腾集团主要从事新能源商用车辆的设计及制造，供应电池驱动电动车 辆("电池驱动电动车辆")、燃料电池电动车辆("燃料电池电动车辆")及混合动力车辆("混合动力车辆")。 于本公告日期，威驰腾集 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250622 如何理解港元触及弱方保证的影响 2025 年 06 月 22 日 ◼ 海外流动性：港元触及弱方保证，后续需警惕流动性收紧对港股的冲击。 本周，港元兑美元即期汇率数次触及 7.85 的弱方兑换保证，引发市场对 于香港金管局是否出手干预、引发流动性收紧的担忧。本周一和周三， 港元汇率盘中数次触及 7.85，按照港元联系汇率制度安排，这将触发金 管局被动以 7.85 的价格卖出美元、买入港币，守住弱方兑换保证，间接 引致香港市场的港元流动性紧缩。究其原因，自 4 月 2 日对等关税冲击 以来，美元资产抛售潮下，包括港元资金在内的非美资金回流，加速了 港元汇率的趋势性升值。至 5 月 2 日，港元汇率触及 7.75 的强方保证， 引发金管局卖出港币、回收美元以维持港元在[7.75, 7.85]区间。数据显 示，香港金管局曾在 5 月 7 日净买入 1.28 万亿港元资产，被动投放流 动性。流动性的宽松也引发 Hibor 利率自 5 月初以来迅速走低，SOFR- Hibor 利差升至阶段性新高，导致港元汇率迅速向 7.85 的点位贬值，并 在本周触及 7.8 ...