1月26日，有色集体爆发！数据显示，截至13时35分，有色矿业ETF招商(159690)放量涨5.21%，一度涨 6.77%；成分股白银有色、中钨高新、兴业银锡涨停，湖南白银、中金黄金涨幅居前。 消息面，美国银行（Bank of America）已将其近期黄金目标价上调至每盎司6000美元——这是所有主要 机构中对黄金最为激进的预测。美国银行分析师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）在给客户的一份 报告中写道，历史虽不能完全预示未来，但过去四轮牛市中金价的平均涨幅约为43个月内上涨300%， 这暗示着黄金将在2026年春季达到每盎司6000美元，这将使金价比目前的历史高位再高出20%以上。 据了解，有色矿业ETF招商(159690)前三大权重品种铜（31%）、金（14%）、铝（12%）合计占比 57%，龙头集中度高。可被形象地理解为"有色放大器"，它通过集中投资上游资源龙头，在有色金属价 格上涨时，其净值涨幅往往能数倍于商品本身，展现出显著的杠杆效应。作为聚焦上游资源领域的投资 工具，充分受益于当前商品价格上涨周期。随着全球制造业周期企稳回升，以及新能源、人工智能等新 兴产业对上游资源的需求持 ...

| 代码 | ה ה | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159690 | 主 | 有色矿业ETF招商 | 2.500 | 0.137 | 5.80% | | 561330 | 主 | 矿业ETF | 2.449 | 0.123 | 5.29% | | 560860 | 主 | 工业有色ETF万家 | 1.995 | 0.097 | 5.11% | | 159880 | 主 | 有色ETF鹏华 | 2.433 | 0.117 | 5.05% | | 512400 | 行 | 有色金属ETF | 2.404 | 0.111 | 4.84% | | 159652 | 主 | 有色50ETF | 2.085 | 0.094 | 4.72% | | 516650 | 主 | 有色金属ETF基金 | 2.352 | 0.106 | 4.72% | | 159881 | 主 | 有色60ETF | 2.328 | 0.103 | 4.63% | | 159871 | 主 | 有色金属ETF | 2.428 | 0.107 | 4.6 ...

第二，能源与AI新基建拉动。 铜、铝等基本金属的需求逻辑正发生历史性转变。从传统依赖地产，转 向由全球电网改造、数据中心建设和新能源革命驱动的结构性增长。而铜矿品位下降及主要产区频发的 供应扰动，进一步加剧了供需矛盾。 第三，大国博弈的战略储备竞赛。 中美在关键矿产领域的竞争白热化，双方均致力于打造独立、安全 的供应链。美国近期大力推动价值数十亿美元的战略矿产储备法案，直接针对稀土、钨等中国占据主导 地位的资源，这种战略囤货行为显著加剧了市场对未来供应的焦虑，为金属价格提供了长期的政策支 撑。 综上，有色矿业ETF招商（159690） 作为覆盖金、银、铜、铝等核心战略性资源的便捷投资工具，其 高达57%的权重集中于三大品种，使其在当前供给受限、需求爆发、战略竞争加剧的宏观环境中，成为 资金直接布局全球资源价值的有效放大器。 分析指出，有色强势，其背后驱动逻辑在于三大维度的强共振。 第一，宏观信用格局重塑。 美元信用体系面临挑战，推动了全球央行的持续购金潮，显著减少了市场 黄金流通量，直接强化了贵金属的货币属性与价值。与此同时，白银则受益于货币属性与光伏、AI电 子等新工业需求的双重提振。 1月26日，有色大幅 ...

近期，国际金价突破5000美元大关，国际银价突破100美元历史性关口，有色矿业板块开启结构性行情， "家里有矿，2025年涨超有色"的矿业ETF （561330）大涨近5%，资金持续布局，近20日净流入超13亿元。 国际金价突破5000美元大关，有色金属开启结构性行情 黄金：美联储降息周期持续+地缘冲突加剧+全球去美元化趋势。全球秩序的不确定性加剧，黄金的避险属性将继续凸显。分析界普遍认为，特朗普正重 拾"门罗主义"，国际秩序或重回"丛林法则"。 市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。后续关注新任美联储负责人人选，若新任负责人为鸽派，美联储 降息节奏或更为激进，利好黄金表现。此外，全球去美元化加速。波兰央行宣布增购150吨黄金，丹麦养老基金计划抛售美债，多国减少美元资产配置，推 动贵金属成为替代性储备资产。据世界银行数据，2024年全球央行储备中黄金储备占比约为22%，这一比例相较1990年冷战末期、1980年滞涨末期仍处于较 低水平。即使在连续3年的显著增持后，央行持有的黄金数量和历史上重要的地缘政治转折点相比仍然偏低。 有色：供需偏紧，降息周期下有望呈现弹性。近期市场对2026年美联储持续降息预期升温，叠 ...

市场行情表现 - 2026年1月23日，贵金属板块延续大涨，白银有色实现四连板，湖南白银涨幅超过8%，驰宏锌锗、赤峰黄金、兴业银锡、中金岭南、西部黄金等涨幅超过5% [1] - 有色矿业ETF招商（159690）当日上涨2.22%，盘中继续刷新上市以来新高，并且连续9日获得资金净流入，累计流入1.43亿元 [1] 黄金与白银价格动态 - 现货黄金价格冲高刷新历史纪录，盘中最高触及4967.370美元/盎司，COMEX黄金价格同步走强至4970美元/盎司，同样创出历史新高 [3] - 现货白银价格首次突破96美元/盎司，当日涨幅超过3%，COMEX白银价格涨近4%，创历史新高至96.22美元/盎司 [3] 机构对黄金后市的观点 - 中金公司认为，若全球主要央行（尤其是美联储）延续降息周期，将为金价提供流动性层面的支持，同时地缘风险或金融市场波动加剧可能再次点燃黄金的避险需求 [3] - 中金公司指出，2026年上半年美国经济可能出现的“暂时性过热”风险，可能引发市场对美联储降息节奏放缓的预期，叠加黄金估值已处历史高位，可能触发明显的获利了结与技术性回调 [3] - 历史规律显示，观察黄金行情转向的两个关键信号是：美联储货币政策实质性转向紧缩，以及美国经济基本面确认进入“复苏”或“再通胀”的景气阶段 [6] 工业金属投资逻辑 - 华龙证券认为，在地缘政治对抗升级、供应链割裂重建、流动性宽裕的背景下，以实物为锚的资产（如工业金属）相比货币拥有更强可靠性，其估值有望不断提升 [7] - 以铜为例，长期供应紧张是支撑其价值的核心，由于铜矿企业长期资本开支不足、矿石品位下滑，即使价格高企供应也难以有效放量，近期长单冶炼加工费下降已促使国内头部冶炼厂联合减产 [10] - 铜的需求侧存在多重支撑：2026年国内“以旧换新”政策有望延续，风、光、新能源车等新兴领域稳健增长，AI发展带动储能需求构成新的边际增量，叠加美国关税预期可能引发战略性囤货需求 [10] - 铝市场同样面临供需紧平衡，供给端受国内产能天花板及海外电力瓶颈制约，需求端则受益于国内“十五五”规划开局之年的政策落地，机构预测2025至2027年国内铝市场短缺程度可能持续扩大 [10] - 配置层面，中金公司建议在维持超配黄金与中国股票核心仓位的同时，可考虑增加商品配置以对冲潜在经济过热风险，商品中的工业金属（如铜、铝）因供需格局较好可作为重点关注领域 [6] 有色矿业指数分析 - 有色矿业ETF招商（159690）跟踪的指数高度聚焦于有色金属产业链最上游的矿产资源开采环节，当有色金属价格上涨时，相关公司利润会直接、快速地提升，表现出更强的价格弹性和进攻性 [11] - 2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长41.43%，其中第三季度同比增幅扩大至50.81%，而中证有色金属矿业指数的盈利弹性更大，前三季度和单季度归母净利润增长率分别为49.48%和55.62% [11] - 有色矿业指数近一年涨幅达128.68%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅为14.93%，显著领先 [12] - 该指数表现与大宗商品价格周期的关联度更高，是希望直接对资源价格进行布局的投资者更直接、更高效的工具 [12]

矿业ETF表现与资金流向 - 1月21日，矿业ETF（561330）当日涨幅超过3% [1] - 从资金面看，该ETF近20日净流入资金超过8.5亿元人民币 [1] 有色金属行业前景与驱动逻辑 - 华福证券指出，牛市进入第二阶段，由盈利驱动上涨，伴随经济基本面修复，有色金属强周期性体现，涨幅显著 [1] - 在“反内卷”和扩内需政策驱动下，再通胀叙事强化，有色金属行情有望继续演绎 [1] - 行业上涨的核心逻辑基于弱美元环境、美国化债进程、矿山资本开支历史性不足的现实约束，以及关键矿产权力的“隐形”推手 [1] 矿业ETF（561330）产品概况 - 该ETF跟踪中证有色矿业指数（931892） [1] - 指数成分股主要涵盖从事有色金属开采、冶炼和加工的企业，具有较强的周期性特征 [1] - 指数表现受全球经济环境及金属价格波动影响较大 [1] - 指数侧重于配置基本金属、稀有金属等行业，旨在反映中国有色金属行业的整体表现 [1]

贵金属价格与市场表现 - 2026年1月21日，COMEX黄金和现货黄金价格先后突破每盎司4800美元，白银价格首次升穿每盎司95美元，均创历史新高 [1] - 受商品价格走高驱动，有色矿业ETF招商（159690）早盘上涨1.12%，其成份股中湖南白银领涨，赤峰黄金、山金国际、山东黄金等跟涨 [1] - 资金加速流入有色矿业ETF招商（159690），近7个交易日获连续净申购1.1亿元 [1] 驱动贵金属价格的核心因素 - 短期因素：美国经济数据、美联储降息预期变化以及地缘政治局势是影响金价的重要因素 [1] - 地缘政治紧张加剧：美国发表有关格陵兰的强硬言论并威胁提高对欧洲八国关税，加剧市场避险情绪，导致资金逃离美国资产，美债收益率飙升 [1] - 长期趋势：央行购金、美元全球货币地位弱化以及世界经济和政治的“逆全球化”趋势将持续提升黄金的吸引力 [1] - 配置逻辑：黄金替代美债进行资产配置的长逻辑在2026年依然有效，叠加黄金ETF继续流入，交易盘和配置盘的共振可能推动超出预期的上涨行情 [2] 白银与工业金属市场动态 - 白银展望：2026年白银有望继续上涨，原因在于库存下降导致现货市场紧张，且部分国家将其储备资产化可能加剧实物市场短缺，从而加大价格弹性 [2] - 工业金属普涨：COMEX铝涨超1%，镍、锡、铜、铅出现不同幅度上涨 [3] - 工业金属驱动：在经济基本面向上修复背景下，有色金属的强周期性体现，涨幅显著；“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事得到强化 [3] 有色金属行业长期逻辑与指数表现 - 长期逻辑重构：有色矿业正经历从周期性大宗商品向国际秩序重塑下战略资产的重构，其逻辑具有长期性，估值应具有前瞻性 [3] - 核心驱动：弱美元提供基础环境，美国化债是核心逻辑，矿山资本开支历史性不足是现实约束，关键矿产权力是“隐形”推手 [3] - 指数表现优异：有色矿业ETF招商（159690）跟踪的中证有色金属矿业指数近一年涨幅达124.26%，领跑主流有色指数（工业有色指数涨118.51%，有色金属指数涨114.06%，沪深300指数涨24.65%）[3][4] - 指数风险指标：截至2026年1月16日，中证有色金属矿业指数近一年最大回撤为-13.76% [4] - 产品特征：有色矿业ETF招商（159690）跟踪的有色金属矿业指数聚焦资源品上游，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近6成 [3]

分析指出，今日板块大涨的直接催化剂是地缘政治紧张局势加剧所引发的强烈避险需求。消息面上，市 场对美欧再次爆发贸易战的担忧急剧升温，特朗普威胁对葡萄酒和香槟征收高额关税，而法国总统马克 龙对此予以强烈抨击。这种紧张的贸易前景，叠加本就复杂的全球宏观环境，促使大量资金涌入黄金、 白银等传统避险资产。 受此推动，现货贵金属价格在盘中强势突破前高：现货黄金强势拉升！一度涨1.54%至4836.6美元/盎 司，续创历史新高，本月累涨11.99%，涨幅518美元。作为对金属价格高度敏感的上游矿业公司，其盈 利预期与股价弹性在此环境下被显著放大，从而带动了整个有色矿业板块及相关的ETF产品走强。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 1月21日，有色金属板块延续强势，聚焦上游资源的"周期放大器"有色矿业ETF招商（159690）早盘放 量大涨，一度上涨1.16%，冲击日线三连升。截至9时32分，该ETF维持0.63%的涨幅。盘面上，贵金属 相关个股表现尤为突出，湖南白银、山东黄金、白银有色强势领涨，山金国际、赤峰黄金、中金黄金等 成分股亦涨幅居前，共同驱动了ETF的强势表现。 ...

黄金价格与市场表现 - 现货黄金价格突破每盎司4700美元关口，创下历史新高 [1] - 有色矿业ETF招商（159690）午后探底回升，截至发稿下跌0.45%，早盘一度下跌超过3% [1] - 该ETF成份股中，湖南白银股价上涨超过9%，云铝股份、兴业银锡、中矿资源、山金国际、白银有色等股票跟随上涨 [1] 宏观政策与市场预期 - 根据CME Fedwatch工具，市场预期美联储在1月进一步降息25个基点的概率为95.0% [3] - 华鑫证券认为，对1月美联储进一步降息的预期较高，为黄金价格提供了充足的上行动力 [3] 行业公司业绩 - 北方稀土2025年预计实现归属于母公司所有者的净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [3] - 北方稀土2025年预计扣非后净利润19.6亿元至21.4亿元，同比增长117.46%至137.43% [3] - 北方稀土业绩增长主因包括首次实现镧铈产品年度销大于产，库存消化显著，以及主要产品产销量同比增长 [3] - 洛阳钼业2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71% [3] - 洛阳钼业2025年预计扣非净利润204亿元至212亿元，同比增长55.50%至61.60% [3] - 洛阳钼业业绩增长系主要产品量价齐升及运营成本得到有效管控 [3] 行业观点与ETF概况 - 有色矿业ETF招商（159690）联接基金经理指出，有色矿业正从周期性大宗商品向国际秩序重塑下的战略资产重构，逻辑具有长期性 [4] - 基金经理认为行业估值应具有前瞻性，行情有望延续，结构性机会凸显，但交易层面需避免追高，关注长期价值 [4] - 有色矿业ETF招商（159690）跟踪中证有色金属矿业指数，该指数在黄金、铜、铝等关键金属的权重占比近六成 [4] - 截至1月19日，中证有色金属矿业指数近一年涨幅达119.65%，近十年累计涨幅达206.51%，领跑主流有色指数 [4]

宏观与行业环境 - 2026年开年以来有色金属板块持续活跃，有色矿业指数(931892)探底回升，现货黄金涨破4690美元/盎司续创新高[1] - 全球流动性宽松、国内政策加码与新兴需求爆发形成多重共振，有色金属赛道迎来黄金投资窗口[1] - 宏观层面，美联储2025年三次降息后2026年宽松预期延续，弱美元环境降低大宗商品持有成本[1] - 国内层面，八部门《有色金属行业稳增长工作方案》明确加强锂、镍等资源勘查，推动再生金属产能突破[1] - 西部证券指出当前大宗商品和有色金属的底层逻辑是交易美联储QE，2026年美联储QE将导致美元流动性加速泛滥[2] - 在康波萧条期，大宗商品超级周期的底层逻辑是交易美元信用裂痕，泛滥的美元流动性会更加泛滥[2] 核心驱动逻辑与机遇 - 全球流动性宽松支撑有色金属价格，AI、高端装备制造加速需求增长，地缘安全溢价推动商品价格重估[1] - 我国收储计划强化资源品战略价值，贵金属呈易涨难跌特征[1] - 全球再工业化与去美元化叙事下，康波的年轮指引大宗商品“走向1978”，具有货币属性和安全属性的金、银、铜、锂将得到系统性重估[2] - 政策驱动明确，国家接连出台铜、铝等行业高质量发展方案，为资源型企业打开长期成长空间[4] - 需求动能强劲，新能源、AI、电力基建、电网、电动车等领域需求持续爆发，供需格局趋紧态势确认，价格中枢有望稳步上行[4] 中证有色金属矿业主题指数分析 - 指数聚焦上游矿源、锚定源头价值，覆盖铜（31%）、黄金（14%）等核心有色品种，严选39家具备优质矿产资源储量的上市公司[3] - 成分股阵营尽显龙头优势，54%为市值500亿元以上企业，千亿级巨头权重占比更高达56%[3] - 指数当前估值处于优势区间，PE为26.9倍、PB为3.9倍，其中PE落位于近五年低位[3] - 盈利端表现亮眼，2024年ROE达13.7%，机构预测2026年ROE将提升至16.9%，盈利增长动能持续增强[3] - 指数自2013年底至今的收益表现优于其他四个同类指数[4] - 指数具备“源头聚焦、龙头集中、盈利向上、弹性突出”的综合特质[5] 相关投资工具 - 即将发行的泰康有色ETF（基金代码：159163）跟踪中证有色金属矿业主题指数，为投资者提供一键布局有色金属矿业赛道的指数投资工具[5] - 该ETF主要采取完全复制法股票投资策略，力求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%[5] - 该ETF由泰康基金资深量化团队管理，拟任基金经理魏军有17年证券从业经验、14年基金投资管理经验[5]