期货市场整体表现 - 1月份全国期货市场成交量为9.12亿手，成交额达100.26万亿元，同比分别增长65.09%和105.14% [1] - 市场活跃度显著提升，主要原因为市场板块轮动效应凸显、避险与资产配置需求提升、部分品种价格波动加大吸引套保资金、以及年初季节性效应下机构布局意愿增强 [1] - 成交规模增长的核心原因还包括年初增量资金集中入场，客户权益显著提升，流动性充裕，同时贵金属、有色金属等板块波动加大吸引机构与产业客户参与 [1] 热门品种与板块分析 - 截至1月底，我国共上市期货期权品种165个，其中50多个品种成交量同比增幅超过100% [2] - 按成交量同比增幅排名，镍期货同比增长799.06%，铜、铝期货分别同比增长403.75%、395.39%，白银期货同比增长177.89% [2] - 贵金属和有色金属板块交投活跃，主要受产品属性（地缘风险推升避险需求）和供需格局（光伏、AI、新能源汽车、储能等产业需求强劲）驱动 [2] - 新能源汽车等产业的发展强化了有色金属和贵金属的工业需求属性，推升了投资热度，也促使相关产业企业在价格波动加剧背景下提升对期货工具的避险需求 [2] 交易所与品种成交结构 - 按成交额统计，各商品期货交易所排名前三的品种分别为：上期所的白银、黄金、铜；郑商所的PTA、棉花、烧碱；大商所的焦煤、棕榈油、聚氯乙烯；广期所的碳酸锂、铂、工业硅 [3] - 1月份中国金融期货交易所的期货及期权成交量为3005.31万手，占全国市场的3.29%，成交额为26.35万亿元，占全国市场的26.28% [3] - 中金所成交额排名前三的品种分别是中证1000股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期货 [3]

公司核心动态：南华期货H股募资用途 - 南华期货拟将H股IPO全部募资净额12.03亿港元（约合人民币10.72亿元）用于增资其境外全资子公司横华国际[1][2][5] - 增资完成后，公司对横华国际的出资金额将达到20.29亿港元[1] - 增资资金出境及对外投资尚需履行中国相关行政批准与备案手续[5] 增资标的：横华国际财务与业务状况 - 横华国际是南华期货在境外从事期货、证券等金融服务的平台[1] - 2024年底，横华国际净资产为17.83亿元人民币，营业收入6.54亿元人民币，净利润4.17亿元人民币，净资产收益率(ROE)超过20%[6] - 截至2025年9月30日（未经审计），横华国际资产总额为212.46亿元人民币，所有者权益总额为20.85亿元人民币，2025年1-9月营业收入50.57亿元人民币，净利润32.80亿元人民币[7] - 公司资产负债率在扣除客户保证金后处于较低水平（2024年底为8.28%，2025年9月底为9.42%）[7] 公司战略意图 - 增资旨在加强中国香港、英国、美国及新加坡境外附属公司的资本基础，以进一步扩展境外业务、优化境外业务架构[5] - 目标是提升公司在全球市场的竞争力及风险应对能力[5] 行业趋势：中资机构国际化 - 中资证券和期货机构“出海”动作频频，通过向境外子公司增资以支持国际业务发展[7][8] - 例如，华泰证券董事会同意向全资子公司华泰国际增资不超过90亿港元，并拟发行100亿港元H股可转换债券[7] - 广发证券也计划募集约61.1亿港元，全部用于向境外子公司增资以支持国际业务拓展[8] - 行业背景是内地业务同质化竞争激烈，价格战压力大，国际化业务被视为开辟第二增长曲线的重要方向[8]

文章核心观点 - 东证期货在2025年积极践行服务国家战略 通过多维度公益帮扶与发挥期货专业优势 全面助力乡村振兴 并将自身发展融入服务实体经济大局[1][2][3] 2025年乡村振兴工作举措与成果 公益帮扶项目 - 从党建共建、产业振兴、消费帮扶及文化赋能等多方面开展公益帮扶项目 与乡村振兴地区党组织深化合作[2] - 通过“同上一堂党课”、慰问困难党员群众、支持党建活动室设备更新和搭建爱心图书吧等多种形式办实事[2] - 在结对帮扶县助力实施番茄大棚园区提升、美丽果园提质增效等项目 促进特色产业融合与村集体经济增收[2] - 在江西省井冈山市等地区开展十余个消费帮扶项目 采购黄桃、红薯等农产品 推动帮扶地区农产品走向全国市场[2] - 携自有品牌“IF公益”走进宁夏固原市西吉县 挖掘红色资源 推动其在产业与乡村旅游方面的创新性转化与发展[2] 专业帮扶与行业贡献 - 携手风险管理子公司东证润和资本 发挥期货专业优势 积极参与交易所“保险+期货”项目 覆盖生猪、花生、苹果和天然橡胶等多个品种[3] - 在乡村振兴重点地区开展多场“保险+期货”专业知识培训 促进农业、保险业及期货行业的深入交流与协作[3] - 在2025年度上海市金融系统职工立功竞赛活动中 《走进迭部 赋能振兴》案例获“专项立功竞赛”优秀案例评选（集体）三等奖 《IF公益全面助力乡村振兴》案例获“重点立功竞赛”创新案例二等奖[3] 公司战略与未来规划 - 公司坚决扛起乡村振兴政治责任 全面提升服务实体经济的能力 彰显金融机构责任担当[3] - 在巩固2025年成果基础上 2026年将围绕“十五五”规划关于乡村振兴的重点部署 结合自身经营发展 进一步找准支持重点[3]

文章核心观点 - 期货市场凭借其价格发现、风险管理、资源配置三大核心功能，正成为实体企业应对复杂经营环境、稳定经营的关键支撑 [1] - 期货行业通过服务模式创新与投资者教育双轨发力，推动期货工具更广泛深入地融入实体企业经营，以服务国家战略 [1][8] 实体企业经营挑战与期货工具价值 - **实体企业经营挑战**：企业面临价格剧烈波动、产业链供应链重构、宏观政策分化三重冲击，具体表现为大宗商品价格呈现“高波动”特征，物流运输受阻推高供应链成本，利率汇率波动加大资金管理难度 [2] - **行业具体困境**：以钢铁行业为例，2024年螺纹钢现货年均价格同比下跌**18%**，部分区域钢厂销售利润率跌破**1%**，铁矿石等原料采购成本波动导致供应链成本上升**8%-12%**，超**60%**的中小钢企套期保值比例不足**20%**且缺乏专业团队 [2] - **期货工具的核心作用**：期货市场通过价格发现提供远期价格信号，借助套期保值转移价格波动风险以锁定成本与利润，并通过价格趋势引导社会资源高效配置，稳定中长期市场供需预期 [3] - **服务案例成效**：永安期货与柳钢合作的“六步走”全链条服务模式中，首张**5190吨**螺纹钢仓单注册帮助柳钢避免潜在损失**124.56万元**，2024年设计的**6份**卖出套期保值方案有效对冲了现货价格单边下跌风险 [3] 期货公司服务模式创新 - **服务体系搭建**：公司打造“永动企航”产业服务品牌，在总部设立产融事业部及四大产业事业部，风险管理子公司设立产业事业部，形成覆盖企业初创、成长、成熟全生命周期的服务体系 [4] - **精准服务模式**：针对初创企业推广基差贸易，针对成长企业将期现结合融入生产经营各环节，针对成熟企业输出风险管理体系与智能化运营技术 [4] - **服务规模**：公司风险管理子公司已累计服务实体企业**1.6万家**，连续**5年**入围“中国服务业企业500强” [4] - **智能化平台突破**：公司打造“永易企”机构客户一站式智能服务平台，实现仓单与交割业务线上一站式办理，将仓单/交割业务办理耗时从**1天**缩短至**30分钟**，交割结算单据发布从数小时压缩至**5分钟**，服务效率提高**80%以上** [5] - **平台影响力**：该平台上线后已累计服务实体企业**1000多户**，推动服务向线上智能驱动转型，并荣获中国人民银行金融科技发展奖二等奖 [5][6] - **服务需求升级**：实体企业需求从单一工具支持升级为覆盖培训、交割、投研、风控的一站式解决方案，“一企一策”定制化服务需求日益凸显 [6] 行业面临的挑战与投资者教育实践 - **行业普遍挑战**：社会整体对期货市场认知不足，“高风险”标签制约了期货工具的推广应用，具体问题包括产业企业认知不全面、缺乏复合型人才、风控体系不匹配等 [1][7] - **投资者教育创新实践**：公司围绕“专、新、多、趣”四字诀开展投教 [7] - **“专”**：组建“投教智囊团”，通过**45家**分支机构建立全国服务网络 [7] - **“新”**：推出首席投教官卡通形象“安仔”及“安仔智答”智能客服，建立包含**10万+**问答的知识库，提供7×24小时智能服务 [7] - **“多”**：通过多渠道发布**300余件**多元形式投教产品，并上线互联网投教基地，打造“虚拟+实体”融合的投教体系 [7] - **“趣”**：融合传统文化IP与金融教育，打造《二师兄的期货真经》等作品，传播量突破**10万次** [7]

全国期货市场2025年1月整体表现 - 2025年1月全国期货市场成交量为912.49百万手，成交额为100.26万亿元人民币，同比分别增长65.09%和105.14% [1] 上海期货交易所2025年1月表现 - 2025年1月上海期货交易所成交量为307.67百万手，成交额为51.96万亿元人民币，分别占全国市场的33.72%和51.82% [1] - 2025年1月上海期货交易所成交量与成交额同比分别增长102.4%和278.92% [1] - 2025年1月末上海期货交易所持仓总量较2024年12月末增长10.46% [1] - 2025年1月上海期货交易所成交额前三的品种为白银、黄金、铜 [1] 中国金融期货交易所2025年1月表现 - 2025年1月中国金融期货交易所成交量为30.05百万手，成交额为26.35万亿元人民币，分别占全国市场的3.29%和26.28% [1] - 2025年1月中国金融期货交易所成交量与成交额同比分别增长31.3%和42.02% [1] - 2025年1月末中国金融期货交易所持仓总量较2024年12月末增长19.38% [1] - 2025年1月中国金融期货交易所成交额前三的品种为中证1000股指期货、中证500股指期货、沪深300股指期货 [1]

日本官方对汇市的立场与潜在行动 - 日本财务省副大臣Atsushi Mimura表示正以高度紧迫感关注市场动向并与市场保持密切沟通，延续了“随时应对”的官方措辞框架 [1][7] - 日本财务省官员Satsuki Katayama强调必要时将与市场沟通，并明确指出针对偏离基本面的快速波动可采取果断措施，包括干预，这被市场解读为口头警告与实际行动间的距离可能缩短 [1][7] 日本央行货币政策与利率前景 - 日本央行理事Masu Kazuyuki表示，为完成货币政策正常化，必须继续上调政策利率，这一表态可能持续推升市场对央行提前加息的预期 [2][7] - Kazuyuki认为加息有助于终结日本与其他国家货币政策背道而驰的局面，日本与其他主要经济体的利差被认为是日元持续走弱的核心原因 [2][8] - 日元贬值推高进口成本，已对日本企业经营和居民生活形成拖累 [2][8] 外汇市场动态：美元/日元 - 上周五美元/日元震荡盘整日线小幅收涨，投资者对日本政治不确定性的担忧是支撑汇价攀升的主要原因 [5][10] - 美元指数走软和对日本央行再次干预汇市的担忧限制了美元/日元的上升空间 [5][10] - 亚市早盘受日本大选结果明朗和日本央行官员释放干预汇市信号影响，美元/日元冲高后回落，现汇价交投于156.50附近 [5][10] 外汇市场动态：美元/加元 - 上周五美元/加元震荡下行刷新4个交易日低位，现汇价交投于1.3650附近 [6][11] - 获利回吐以及美元指数在美联储官员鸽派言论打压下走软是施压汇价的重要因素 [6][11] - 原油价格在地缘紧张局势重燃供应担忧的支撑下走高也对美元/加元构成了一定的打压 [6][11] 黄金市场动态 - 上周五黄金大幅反弹，收复了上一个交易日的大部分跌幅，现汇价交投于5030附近 [4][9] - 空头回补以及美联储官员发表的鸽派言论支撑了黄金反弹 [4][9] - 美伊紧张局势升激发的避险情绪也是支撑避险黄金攀升的重要因素 [4][9] 今日需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据有欧元区2月Sentix投资者信心指数和美国1月谘商会就业趋势指数 [3][8]

公司公告核心内容 - 永安期货于2月9日发布公告 [2] - 公告声明公司及控股子公司不存在逾期担保情形 [2] 公司经营状况 - 公司担保情况正常，无逾期 [2]

春节休市与风控措施安排 - 上海期货交易所及上海国际能源交易中心发布2026年春节休市安排 2026年2月13日夜盘停盘 2月14日至2月23日休市 2月24日恢复交易并进行集合竞价 [1][2] - 交易所自2026年2月12日收盘结算起 对多个已上市期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行临时上调 涉及贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工等多个品种 [2][3] - 交易所对部分新上市合约设定了差异化的涨跌停板幅度和交易保证金比例 例如铜CU2702等合约涨跌停板为10% 黄金AU2605合约为17% 白银AG2702合约为20% [4][5][6] - 所有已上市合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例将在2026年2月24日交易后 自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时恢复至原有水平 [4] 交易所强化监管与风险防范行动 - 上海期货交易所近期持续强化监管 2026年1月以来已在白银、镍、锡、黄金、铜等共计24个品种上采取上调板幅保证金、收紧开仓交易限额等风控措施 [7] - 交易所保持高压监管态势 2026年1月共对395组899个客户进行实际控制关系认定 对19组70个客户进行实际控制关系协查 [7] - 为保障交割平稳运行 交易所持续优化交割库布局并丰富可交割资源 今年以来新增锡等品种交割库3家 存放点8个 新增白银等品种注册品牌5个 [8] - 交易所表示将坚持强监管、防风险、促高质量发展的主线 持续加大对违法违规行为的查处力度 维护市场正常交易秩序 [8] 市场波动分析与风险来源 - 近期贵金属价格波动显著加大 市场人士指出核心驱动因素在于海外宏观政策预期调整及资金交易行为 美联储主席提名等事件强化了美元走强和实际利率上行预期 [9] - 海外市场为对冲风险大量配置黄金ETF看涨期权 做市商的被动对冲行为放大了价格涨跌幅度 市场趋势变化时易引发集中抛售踩踏 [9] - 白银价格波动较黄金更为剧烈 原因包括伦敦市场白银流动性偏紧以及相关指数的被动再平衡操作 [9] - 近期铜价在外盘贵金属波动影响下出现历史级别波动 沪铜波动率升至2020年以来高位 宏观流动性支撑与短期潜在流动性风险并存 基本面则受供应扰动和季节性需求淡季影响 [11] 行业专家观点与投资者建议 - 市场人士认为 上期所通过“提保+扩板”等风控措施 有效应对了贵金属价格的剧烈波动 在极端行情中缓解外部冲击 维护了市场稳定 [10] - 专家指出 当前市场处于高波动与高不确定性并存阶段 春节假期境内外交易时间错位可能放大风险 美元汇率、海外政策、地缘冲突等因素均可能加剧价格波动 [11] - 建议投资者在操作层面提升风险应对 可采取仓位与资金管理、跨市场对冲、期权工具保护等多种风险管理策略 [10] - 针对春节长假 建议投资者秉持理性交易理念 严格把控杠杆与持仓比例 可考虑逐步减仓 提前设定止损并做好保证金预案 更适合以分批布局、长期配置的方式参与市场 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加使去库速度加快，仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.22，较上一工作日跌0.30；6种水果平均批发价为7.99，较上一工作日涨0.06 [2] - 期货AP01收8163，较昨收涨45；AP05收9517，较昨收跌18；AP10收8237，较昨收涨20 [2] - 栖霞一、二级80 - AP01基差为 - 163，较上一交易日跌45；栖霞一、二级80 - AP05基差为 - 1517，较上一交易日涨18；栖霞一、二级80 - AP10基差为 - 237.0，较上一交易日跌20 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快且高于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72% [7] - 产区周内去库加快，多包装发货，客商处理自存货源，果农货成交以两极货源为主，礼盒包装后期调货减少，西部部分客商货源成交好转，销区到车量密集但走货未好转，果农一般质量货源稳中偏弱，好货稳定 [7] - 山东产区包装发货尚可，果农货成交集中在三级果、小果，部分客商急售让价；延安产区果农货成交好转；渭南、咸阳产区成交转好，部分果企调客商货补充货源 [7] 交易逻辑 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加使去库速度加快，仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前市场谨慎，铝价延续震荡，后市跟随金银铜价运行，可能延续震荡走势，若铜价继续下跌可能带动铝价走弱，春节期间风险较高 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场环境 - 美伊谈判进展有限，美国对与伊朗贸易国家加征关税，日本高市早苗选举大胜，市场情绪剧烈波动，美元连续下跌，人民币创新高，资本市场全线回暖 [3] - 俄乌局势仍不明朗，国际形势紧张，市场避险情绪再度上升，贵金属买盘再度上升 [4] 铝价表现 - 今日黄金白银大涨带动有色金属全线上涨，沪铝上涨收于23540，现货报23400，现货较期货升水 - 140点，伦铝上涨，国内现货铝上涨 [3] - 本周沪铝冲高回落，现货贴水小幅收窄至 - 200元，大跌后上周现货成交好转 [3] - 今日美天然气、美原油、伦铝下跌，伦铝在3092美元附近运行，沪铝成交下降持仓上升，技术形态接近中性，市场情绪小幅偏强 [4] 库存情况 - 本周国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝库存小幅上升，上期所铝库存大幅上升，节前现货需求较差，LME库存小幅下降，海外现货需求不佳 [3] 汇率与比价 - 本周人民币汇率大幅上涨，铝价沪伦比下降至7.61，内外盘走势大体一致 [3] 铝市场指标监测数据 |日期| LME铝 - 期现价差|主力合约沪伦比| LME现货升贴水|人民币汇率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2月3日|6.9350|-220|-22|7.52| |2月4日|6.9411|-200|-23|7.65| |2月5日|6.9410|-170|-28|7.79| |2月6日|6.9298|-150|-26|7.70| |2月9日|6.9255|-200|-22|7.61|[5]