美股市场表现 - 当地时间2月12日，美股三大指数大幅下跌，道琼斯工业平均指数收盘跌至49451.98点，下跌669.42点，跌幅达1.34% [3] - 纳斯达克综合指数跌幅更高达2.03%，收盘报22597.15点，下跌469.32点 [3] - 热门科技股集体重挫，苹果跌幅达5%，博通下跌超3%，亚马逊、Meta和特斯拉跌超2%，英伟达也跌超1% [3] - 标普500指数成交额创下近期新高，显示市场恐慌情绪蔓延，资金大量出逃 [3] 贵金属市场表现 - 国际现货黄金收跌3.17%，报4921.7美元/盎司，盘中一度大跌超4%，30分钟内跌近200美元，跌破4900美元/盎司关口 [4] - 现货白银收跌10.73%，报75.224美元/盎司，盘中跌幅一度超过11%，创下2026年以来单日跌幅最大纪录之一 [4] - COMEX黄金期货收跌3.08%，报4941.4美元/盎司；COMEX白银期货收跌10.62%，报75.01美元/盎司 [4] - 跟踪黄金价格的SPDR黄金ETF（GLD）下跌3.47%，收盘价451.39美元，成交量高达2048.87万，成交额93.53亿美元，成交量较前一日几乎翻倍 [5] 国内市场联动 - 国内贵金属市场受波及，2月13日黄金T+D报1110.98元/克，下跌14.07元，跌幅1.25% [4] - 白银T+D报18969元/千克，下跌950元，跌幅4.77%；沪银主连下跌7.14%，报19443元/千克 [4] - 金店价格出现波动，但因其价格包含高额工费且滞后于国际现货价格，波动逻辑不同 [5] 市场大跌核心原因 - 最直接导火索是美国非农就业数据超预期，2026年1月新增非农就业人数大幅回升至13万人，显著高于市场预期的6.5万人，失业率从4.4%回落至4.3% [6] - 强劲数据导致市场对美联储降息预期骤降，3月降息25个基点的概率从约20%降至8% [7] - 美股大跌引发流动性危机，交易员为弥补美股亏损或应对追加保证金压力，抛售黄金、白银等流动性较好的资产 [9][10] - 算法交易（量化交易）在关键价位失守后触发大量止损单，引发连锁反应，放大了市场波动 [11] - 此前贵金属价格上涨过快，投机性买盘获利了结加剧了价格下跌，黄金在三个月内上涨21.46%，白银一年涨幅达147% [13] 行业与公司影响 - 美股科技股因市场对人工智能（AI）颠覆性冲击波的担忧情绪而率先大跌，进而带动整个市场下跌 [9] - 贵金属矿业、珠宝行业以及相关的ETF管理公司（如SPDR黄金ETF）直接受到价格剧烈波动的冲击 [4][5] - 银行贵金属业务（如积存金、投资金条）的销售与赎回活动可能因市场波动而受到影响 [25] 后续市场关注焦点 - 美国CPI（居民消费价格指数）数据是市场的下一个核心焦点，其结果将影响美联储降息预期及贵金属价格走势 [7][28] - 美联储未来的货币政策声明及官员讲话是影响市场情绪的关键 [28] - 市场需关注投机性买盘出逃的消化情况以及恐慌情绪是否持续 [13][16] 对普通投资者的启示 - 投资需严控仓位，避免单一资产过度集中，贵金属配置建议不超过总流动资产的10% [20] - 应优化投资工具，理解不同工具（如实物黄金、黄金ETF、银行积存金）的优缺点与风险，避免参与高杠杆的贵金属期货或延期合约 [24][25][26] - 建立并执行止损止盈纪律至关重要，以规避因贪婪或侥幸心理导致的更大亏损 [27] - 投资者需摒弃“暴富心态”，认识到贵金属和股票长期收益低于优质股票，投资核心应是资产稳步增值 [27]

宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上期49.0%上升，非制造业PMI商务活动为49.4%，较上期50.1%下降 [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，较上期35299亿元减少 [1] - 2026年1月CPI当月同比0.2%与上期持平，PPI当月同比 - 1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 1月CPI环比涨0.2%、同比涨0.2%，核心CPI同比涨0.8%；PPI环比涨0.4%连续4个月上涨，同比降1.4%降幅收窄 [2] - 上期所调整白银品种临近交割月份套期保值交易持仓额度 [2] - 芝加哥商品交易所探索推出首个稀土期货合约 [3] - 2月11日国内35个商品品种基差为正，34个为负，沪镍、铸造铝合金、郑棉基差最大 [3] - 美国1月季调后非农就业人口增13万超预期，失业率4.3%创新低，交易员推迟美联储降息押注 [3] 金属 - 2月11日伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨超3%，印尼大幅下调镍矿产量配额 [4][5] - 白银价格飙升，世界白银协会预计市场连续六年供应缺口，2026年投资需求增20% [5][6] - 2月10日部分金属库存有变动，如锡库存7550吨创逾2年新高，铜库存192100吨创逾9个月新高 [7] - 2月11日全球最大黄金ETF持仓量增加2吨 [7] - 中国银行调整积存金产品最小购买金额 [7] 煤焦钢矿 - 特朗普称煤炭是可靠能源，今年煤炭发电量将增长25 - 30% [9] - 1月乌克兰钢铁产量下跌16.3% [10] 能源化工 - 国务院办公厅提出到2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系 [11] - 欧佩克维持2026和2027年全球石油需求增长预测，1月欧佩克 + 原油总产量下降 [12] - 美国上周EIA原油库存增加853万桶 [13] - 美国预计委内瑞拉今年石油等产量大幅增加 [13] 农产品 - 国家发改委部署做好重要民生商品保供稳价和困难群众兜底保障工作 [14] - 约旦招标拟购买至多12万吨小麦 [15] - 印尼棕榈油协会预计2026年产量同比增长2 - 3%，但土地整治或使产量停滞 [15] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月11日央行开展785亿元7天期和4000亿元14天期逆回购操作，单日净投放4035亿元 [16] 要闻资讯 - 1月我国CPI、PPI数据发布，基期轮换对同比指数影响较小 [17] - 美国1月非农数据强劲，交易员推迟美联储降息押注 [17] - 国务院进行人工智能专题学习，强调全面推进人工智能发展 [18] - 李强调研江西稀土企业，指出要合理开发资源 [18] - 国家发改委部署民生商品保供稳价工作 [19] - 2026年资本项目外汇管理将提升开放质量 [19] - 法国机构提议对中国加征关税，中方将采取反制措施 [20] - 国务院印发公用事业领域反垄断指南 [21] - 1月我国汽车产销有变动，新能源汽车出口增长1倍 [21] - 2025年金融市场运行情况发布，债券市场托管余额196.7万亿元 [22] - 财政部在香港发行140亿元人民币国债 [23] - 1月银行理财规模缩水千亿元 [23] - 多地中小银行上调部分定期存款及大额存单利率 [24] - 临近春节银行揽储采取多种措施应对定期存款到期潮 [24] - 美国本财年头4个月预算赤字缩小17%，但国会上调10年期总赤字预测 [25] - 多家公司涉及债券重大事件，部分公司信用评级有变动 [25][26] 债市综述 - 银行间市场现券偏暖，国债期货多数上扬，资金面偏紧态势缓解有限 [28] - 交易所债券市场产融债多数上涨，万得地产债30指数收涨7.39% [29] - 中证转债指数收盘上涨0.05%，部分转债涨幅居前 [29] - 货币市场利率多数上行，部分利率创阶段新高 [30] - 农发行、进出口行金融债中标收益率及倍数公布 [31] - 欧债收益率集体下跌，美债收益率集体上涨 [31][32] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨14个基点，人民币对美元中间价调升20个基点 [33] - 纽约尾盘美元指数涨0.07%，非美货币涨跌不一 [33] 研报精粹 - 中信证券认为固收 + 基金2025年规模增长，管理人需精细化配置突围 [34] - 中信证券预计“十五五”人民币国际化进程提速 [35] - 华泰固收点评货币政策执行报告，对经济判断略偏乐观 [35] - 中信证券称本轮人民币升值有新逻辑，约19%行业利润率或提升 [36] - 中信建投预计2026年城投债利差维持低位，给出投资策略 [36] 今日提示 - 2月12日259只债券上市，19只债券发行，72只债券缴款，119只债券还本付息 [38] 股票市场要闻 - 周三A股窄幅整理，周期股走强，热点题材调整 [39] - 香港恒生指数收涨，黄金、汽车、科网股表现活跃 [39] - 2025年12月至2026年1月底沪深北交易所上市公司分红创新高 [39]

中国银行调整积存金业务 - 中国银行宣布自2026年2月12日起，将积存金产品按金额购买的最小购买金额由950元上调至1200元，追加购买金额维持200元整数倍不变 [1][2] - 按克重购买的最小购买克重维持1克不变，追加克重维持1克整数倍不变，已在执行中的定投计划不受此次调整影响 [2] - 2025年期间，中国银行对积存金起购金额进行了四次上调，从650元逐步上调至950元 [4] 银行业普遍收紧积存金业务 - 2026年以来，多家银行相继上调积存金起购金额，例如工商银行由1000元上调至1100元，宁波银行由1000元上调至1200元，建设银行由1200元上调至1500元 [5] - 多家银行同时上调了业务准入门槛，例如工商银行要求C3（平衡型）及以上风险等级客户方可办理，农业银行要求取得谨慎型及以上评估结果的个人投资者方可办理 [5] - 业内人士认为，银行收紧业务是为响应监管对投资者适当性管理的要求、降低自身风险敞口，并保护投资者利益，避免短期非理性追涨 [5] 黄金市场价格走势 - 2月以来黄金整体呈震荡上涨趋势，现货与期货黄金上周双双收涨，本周相继回到5000美元/盎司之上 [6] - 截至发稿，COMEX黄金报5080.4美元/盎司，上涨0.98%，伦敦金报5072美元/盎司，上涨0.88% [6] - 华源期货指出，美联储降息周期时间可能被拉长，增加了黄金的做多窗口期，宽松预期或通胀上行均有利于支撑金价 [9] - FXStreet首席分析师认为现货黄金正在恢复看涨态势，一旦突破关键阻力可能缓步回升并再度逼近历史高位 [9] - 福能期货认为，全球政治经济不确定性及美国财政压力支撑黄金中长期偏多，但短期金价波动加剧，不排除二次探底可能 [9]

市场行情与价格波动 - 2026年1月30日，国际金价高位大幅回落，现货黄金盘中一度跌破4700美元/盎司，伦敦金单日跌幅接近一成，创下近40年来最大单日跌幅 [1] - 2025年10月21日，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4109.1美元，单日跌幅达5.74% [5] - 回顾2025年，国际金价从年初不足2700美元/盎司，到年末冲破4500美元/盎司关口，全年累计涨幅超70%，年内刷新历史高点50余次 [12] 价格波动驱动因素 - 市场对美联储新任主席人选的押注在极短时间内明显转向鹰派人物凯文·沃什，动摇了市场此前对降息路径高度确定的信心 [3] - 地缘政治局势出现缓和迹象，乌克兰总统表示已准备好结束俄乌冲突，叠加全球贸易局势趋向缓和，削弱了市场避险需求 [5] - 美元指数连日走高，由于黄金以美元计价，美元升值使得持有其他货币的投资者购买成本大幅上升，抑制了购买需求 [5] - 黄金前期涨势已超出正常宏观定价节奏，机构与散户资金集中涌入导致仓位高度集中、杠杆化，在风向变化时引发连锁抛售 [3] - 在黄金快速上行后，投资者获利了结的渴望增强，成为加剧短期波动的重要因素 [3] - 贵金属市场规模相对较小，全球仅约5%的黄金由投资者持有，因此央行等主体的需求边际变化极易引发价格剧烈波动 [3] 金融机构应对措施 - 工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等多家国内银行接连发布风险提示，并同步调整贵金属业务规则 [1] - 工商银行已连续发布多次贵金属风险提示，并同步对如意金积存等业务的办理规则进行调整，包括压缩非交易日的业务额度、优化业务办理时间 [5] - 建设银行对个人黄金积存业务的定期积存起点金额进行了上调；中国银行提醒客户应结合自身风险承受能力审慎操作；农业银行则进一步强化了黄金积存业务的风险测评要求 [7] - 全球主要黄金交易市场持续升级风险控制措施，芝加哥商品交易所集团将贵金属期货交易的保证金改为浮动计算并提高标准，上海期货交易所和上海黄金交易所部分黄金期货合约交易的保证金比例上调到18%的历史高位 [14] 实物黄金市场供需状况 - 尽管价格回调，多家银行的实物金条、投资金条仍处于“暂时无货”或“售罄”状态 [1] - 工商银行App贵金属投资专区内，多款核心产品显示缺货，“如意金”、大师十二生肖传世金系列等主打产品全线售罄；农业银行App的5克“传世之宝”系列金条亦已售完 [7] - 多家银行网点目前基本不储备实物金条现货，客户需提前预约，具体到货时间不确定，部分订单甚至要等到春节后才能安排发货 [8] - 近期咨询金条的客户明显增多，尤其在价格回调后，许多人将其视为“补仓窗口”，打算长期持有 [8] 投资产品结构与收益变化 - 多家银行已将黄金积存业务活期收益率下调至接近零，部分产品甚至不再计付利息 [10] - 宁波银行自1月28日起调整定存金产品利率，活期为0；平安银行自2月4日起将活期收益率调整为0.01% [10] - 工商银行、建设银行均将黄金积存业务活期利率调至0，招商银行将积存金活期利率调整为0.01% [10] 市场参与者行为与观点 - 投资者情绪呈现明显分化，一部分选择观望担心波动加剧，另一部分则将回调视为配置窗口试图趁低布局 [10] - 有长期持有者在2017年以每克约300元人民币的价格购入投资金条，八年后市值逼近5万元人民币，浮盈超过3万元人民币 [14] - 也有投资者在2025年10月金价突破4300美元/盎司时跟风买入，不久后金价迎来阶段性回调，最终以亏损近千元告终 [14] - 业内人士认为，贵金属市场或已进入高波动阶段，短期内黄金或进入一段时间的宽幅震荡 [10] 长期驱动因素与市场结构 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高；全年黄金需求总金额达5550亿美元 [12] - 世界黄金协会亚太区研究负责人提出“四因素驱动理论”：经济增长、持有黄金的机会成本、风险和不确定性、趋势动能，认为当前这四个因素都在推动金价上涨 [10] - 国际秩序“重构和变革”使美元信用继续削弱，黄金的避险属性会因地缘政治动荡等因素而得到强化，出于战略性储备需要市场可能出现囤积行为 [12] - 当前金市快速上涨早已超出基本面支持，上涨的幅度和势头已无法用供需基本面的变化来解释，更多地缘政治紧张局势和市场避险情绪共同推动了强烈的避险需求 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资者提供决策参考，如商品市场受多种因素影响，股票市场板块表现分化，债市短期震荡等[1][2][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期和去年同期下降；2026年1月制造业PMI49.3%，非制造业PMI商务活动49.4% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，新增人民币贷款当月值9100亿元，较上期均下降 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，PPI当月同比 - 1.9%，固定资产投资累计同比 - 3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 欧盟对中国风电企业调查，中方将维护企业权益；CME将开展合规合约业务 [2] - 2月4日国内商品基差有正有负，沪镍、沪锡、郑棉基差最大，丁二烯橡胶、苹果、沪铜基差最小 [2] - 美参议院民主党人要求推迟沃什提名程序，但主席称获确认可能性100% [2] 金属 - 2月5日纽约期金突破5030美元/盎司，现货白银触及90美元/盎司，受美国降息等因素支撑 [3] - 《黄金行业“十五五”规划》研讨会召开，强调技术研发与产业升级 [3] - 上金所等调整贵金属合约保证金和涨跌幅限制，机构认为波动受政治和投机因素影响 [4] - 中财期货白银空头头寸获利超5亿美元，农行调整部分合约保证金比例 [4] - 2月3日部分金属库存有增有减，路透预计2026 - 2027年金银均价 [5] - 2月4日全球最大黄金ETF持仓量减少0.13% [5] 煤焦钢矿 - 印尼矿商暂停现货煤炭出口，产量配额较2025年下降40% - 70% [6] 能源化工 - 马斯克团队走访中国光伏企业，A股光伏板块爆发 [8] - 1月俄罗斯石油收入降至五年最低，石油和天然气收入降50%，受油价等因素影响 [9] - 摩根士丹利上调一季度布油预测，预计后期低于60美元/桶 [9] - 马来西亚与泰国签署液化天然气供应协议，墨西哥石油公司销量等数据公布 [10] - 美国本周原油产量降至2024年11月以来最低，上周EIA原油库存减少 [10] 农产品 - 1月下旬全国农产品价格多数上涨，韩国出现非洲猪瘟病例 [12] - 中央一号文件明确“三农”任务，巴西咖啡收成好致期货价格下跌 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月4日央行开展750亿元7天期逆回购，单日净回笼3025亿元 [13] 要闻资讯 - 中美、中俄领导人通话，强调相关问题处理态度 [14][15] - 央行召开信贷会议，强调金融服务重点领域，上海总部强调信贷等工作 [15] - 国务院介绍“三农”工作，商务部回应欧盟调查，外交部敦促欧盟停止滥用工具 [16][17] - 最高检将严惩洗钱犯罪，住建部表示保障青年住房需求 [17] - 1月20城二手住宅成交环比降3.1%，同比增15.3%，市场有结构性矛盾 [18] - 财政部将在港发行国债，香港研究债券电子化平台，市场关注“类ONRRP”工具 [18] - 重庆构建跨境金融体系，多地中小银行存款利率有调整，中小银行大额存单发行短期化 [19] - 阿布扎比国家石油公司拟发点心债，特朗普称降息成定局 [20] - 美国财政部维持债券发行规模，美联储考虑压力测试改革 [20] - 美国参议院民主党人要求推迟沃什提名，伊朗与美国将谈判 [20][21] - 多家公司有债券相关事件，海外信用评级有调整 [22] 债市综述 - 银行间现券收益率涨跌不一，国债期货下跌，资金面宽松，债市观望 [23] - 交易所债券部分涨跌，中证转债指数下跌，货币市场利率多数上行 [24][25] - 农发行等金融债和国债中标收益率公布，欧债、美债收益率有涨跌 [26][27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘跌14基点，中间价调升75基点；美元指数涨0.25% [28] 研报精粹 - 中信证券预计26Q2降准概率大，债市或偏强震荡，长期利率有上行风险 [29] - 中金公司认为美元流动性紧张，全球资产牛市可能持续，看好中美股市和金银铜 [29] - 中信证券称选配ABS可叠加交易策略，中信建投分析超长期国债定价因素 [30] 今日提示 - 2月5日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股周三先抑后扬，煤炭、光伏板块涨停，半导体等板块低迷 [32] - 香港恒生指数收涨0.05%，南向资金净买入近134亿港元 [33] - 1月市场新开融资融券账户环比增29.5%，同比增157.09% [33]

市场表现 - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.10%报111.960元，10年期主力合约涨0.02%报108.260元，5年期主力合约涨0.06%报105.905元，2年期主力合约涨0.03%报102.414元 [1] - 银行间主要利率债收益率涨跌不一，10年期国开债收益率上行0.30bp报1.9610%，10年期国债收益率下行0.30bp报1.8120%，30年期国债收益率下行0.15bp报2.2500% [1] 资金面 - 央行2月3日开展1055亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有4020亿元逆回购到期，实现单日净回笼2965亿元 [2] - 银行间市场资金面整体平稳，DR001加权平均利率下降约5bp至1.31%附近，隔夜资金供给充裕 [2] - 需警惕本周后期较为集中的地方债发行可能带来的叠加效应 [2] 央行流动性操作 - 2026年1月，央行通过中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放1744亿元，公开市场7天期逆回购净投放1678亿元，公开国债买卖净投放1000亿元 [3] - 央行宣布将于2月4日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，因当日有7000亿元同期限操作到期，预计实现净投放1000亿元 [3] 市场分析与策略观点 - 央行公告1月买债1000亿元及进行买断式逆回购净投放，资金面宽松预期支撑短端债券相对走强 [4] - 预计10年期国债收益率或在1.8%-1.85%区间波动，对应国债期货T2603合约波动区间或在108-108.3 [4] - 单边策略建议维持区间操作 [4] - 曲线策略建议可适当关注做窄超长端与其他品种利差，因春节前资金利率季节性走高及风险偏好下行可能利好超长端 [4] - 移仓策略建议投资者在春节前提早安排，以防节后流动性不足 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，涉及各领域指标变化、政策动态、市场表现及投资机会风险等内容，为投资者提供全面市场参考[1][2][31] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%低于上期和去年同期[1] - 2026年1月制造业PMI 49.3%、非制造业商务活动PMI 49.4% [1] - 2025年12月社融、新增人民币贷款等金融数据有不同变化[1] - 2025年12月CPI同比0.8%、PPI同比 - 1.9% [1] - 2025年12月固定资产投资累计同比 - 3.8%、社消总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口同比6.60%、进口同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - “十五五”首个中央一号文件聚焦乡村振兴[2] - 多家交易所调整商品合约保证金、涨跌停板幅度[2][3] - 2月3日国内商品基差有正有负，部分品种基差较大[3] - 芝加哥商品交易所1月日均合约交易量同比增15% [3] 金属 - 国际贵金属期货普涨，受多因素提振[5] - 国投瑞银调整旗下白银LOF估值方法[5] - 中国银行调整代理上金所业务保证金等[6] - 2025年全球氧化铝产量增5.1% [6] - 智利铜产量和价格有增长预期[7] - 伦敦金属交易所多金属库存有变动[7][8] - 全球最大黄金ETF持仓减少[8] 煤焦钢矿 - 印尼矿商暂停动力煤现货出口[9] 能源化工 - 2月3日24时国内汽柴油零售限价上调[10] - 多家公募提示原油基金溢价风险，原油市场短期或震荡[10] - 美国计划允许企业开采委内瑞拉石油[10] - 美国至1月30日当周API原油库存减少[10] 农产品 - 2025年乌克兰白砂糖产量降4% [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月3日央行开展逆回购，单日净回笼2965亿元[13] - 2月4日央行将开展买断式逆回购，净投放1000亿元[13] - 1月央行各项工具流动性投放有不同表现[14] 要闻资讯 - 2026年中央一号文件聚焦乡村振兴投融资等[15] - 游戏、金融行业增值税税率调整传言不实[15][16] - 国务院国资委要求央企发展新兴产业等[16] - 央行上海总部强调促进信贷合理增长[16] - 30个省份确定2026年GDP增长目标[17] - 1月家电和数码产品销售良好[17] - 上海提出全年重大工程投资及产业发展目标[17] - 年初银行同业负债端收缩，对债券等有影响[17][18] - 首批8只商业不动产REITs申报，预计分派率可观[18] - 1月银行理财规模回升未兑现[18] - 证券业协会开展券商信息安全评估调研[19] - 财政部、进出口行将招标发行债券[19] - 美国政府部分“停摆”化解，美联储官员有不同表态[19][20] - 澳洲联储加息25个基点[20] - 多债券和企业有重大事件及评级变动[20][21] 债市综述 - 中国债市震荡，利率债走势分化，期货多数上涨[22] - 交易所产融债表现不佳，部分债券涨跌超1% [22][23] - 中证转债指数上涨，部分转债涨幅居前[23] - 货币市场利率多数上行，各利率有不同表现[24][25] - 农发行、财政部等债券中标收益率等情况[25] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一[26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升[27] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨[27] 研报精粹 - 关注自贸离岸债扩容及城投点心债机会[28] - 预计2026年保费收入有支持，险资配置有偏好变化[28] 今日提示 - 2月4日多只债券上市、发行、缴款、还本付息[30] 股票市场要闻 - A股震荡走高，部分概念板块表现强势[31] - 港股探底回升，黄金股反弹、科网股普跌[31] - 证监会主席会见英方，加强监管合作[31] - 1月A股新开户数创近15个月新高[31]

核心观点 - 2025年中央一号文件聚焦锚定农业农村现代化与乡村全面振兴 提出创新乡村振兴投融资机制 旨在引导金融活水更好流向乡村 构建多元投入格局 [1] 金融支持政策框架 - 保持对乡村振兴的财政投入、金融支持、资源要素配置等政策总体稳定 [2] - 强化价格、补贴、保险等政策支持和协同 健全种粮农民收益保障机制 [3] - 创新乡村振兴投融资机制 健全财政金融协同支农投入机制 [6] - 加大对涉农企业和农户贷款展期、续贷支持力度 [7] - 推动农村信用体系建设 加强涉农信息归集共享 [7] - 引导和规范农业农村领域社会投资 健全风险防范机制 [7] 融资工具与渠道创新 - 优先保障农业农村领域一般公共预算投入 [8] - 将专项债、超长期特别国债纳入农业农村重大项目融资工具箱 以匹配项目周期长、见效慢、风险高的特点 缓解偿债压力 [8] - 持续强化支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款的政策激励作用 [6][8] - 通过“财政贴息+金融让利”的联动机制 降低涉农主体融资成本 引导金融资源向粮食安全、种业振兴等重点领域倾斜 [8] 农村资源要素盘活 - 规范有序做好农村各类资源盘活利用 为农村产权流转交易和抵质押融资提供政策支撑 [8] - 金融创新案例涌现 如湖南湘西的“活牛抵押贷款”和山东东营的“土地托管+保底分红”模式“种植贷” [8] - 推动农业设施、畜禽活体等新型抵质押物逐步推广 将农村“沉睡资产”转化为“可用资本” [8] 风险保障与市场机制 - 强化稻谷、小麦、玉米、大豆保险保障 支持发展地方特色农产品保险 提高保险理赔效率 [4][9] - 加强农产品期货市场建设 [5][9] - 鼓励地方开展粮油种植专项贷款贴息试点 帮助涉农主体规避价格波动风险 [9] - 农业保险体系作为风险防控“稳定器”和农民收益“安全阀” 可快速弥补灾害损失 避免“一年受灾、多年返贫” [9] 金融服务差异化与良性循环 - 金融服务需因地制宜 立足各地资源禀赋 精准滴灌 避免“一刀切” [10] - 目标形成“金融赋能产业、产业带动增收、增收提升信用、信用吸引金融”的良性循环 [10] - 在粮食主产区 聚焦粮食全产业链信贷支持 结合贴息政策降低融资成本 引导布局加工产能 带动就业增收 [10] - 在乡村旅游资源丰富地区 探索匹配项目建设周期的中长期信贷支持 [10] - 在金融服务不足地区 推出便捷产品惠及农户 依托信用体系建设推动“增收提信、信引金融” [10] 长期战略意义 - 中央连续聚焦“三农”工作 凸显农业农村现代化在中国式现代化全局中的基础性、战略性地位 [11] - 通过资金“输血”与农村资源“造血”合力 政策引导与金融创新同频共振 完善农村信用体系与数字金融渗透 吸引更多金融活水涌入乡野 为农业强国建设提供坚实金融支撑 [11]

市场行情与事件 - 国际贵金属市场出现剧烈波动，金价单日跌幅超11%，白银单日跌幅达31.37%，创下近46年来最差单日表现 [1] - 同期工业金属也受到波及，铜、锡、铝等品种均出现不同程度下跌，全球大宗商品市场陷入震荡 [2] - 此次暴跌与宏观政策预期变动相关，美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席后，黄金和白银大幅下跌成为全球市场关注焦点 [7] 机构应对措施 - 易方达黄金主题LOF公告暂停A类份额的申购及定期定额投资业务，国投白银LOF自1月28日起暂停申购及定期定额投资业务，以防止新增资金以极高溢价买入损害原持有人利益 [2] - 建设银行自2月2日起上调个人黄金积存业务定期积存起点金额 [5] - 工商银行连续发布风险提示，建议投资者理性看待行情，避免追涨杀跌，合理控制仓位，坚持分批、分散配置 [5] - 交通银行等股份制银行收紧贵金属业务准入门槛，要求个人客户须具备相应风险承受能力方可办理相关交易业务 [5] - 上海期货交易所于1月30日宣布，自2月3日收盘结算时起上调白银期货相关合约涨跌停板幅度和保证金比例，此为近期至少第四次发布提醒公告 [5] - 美国芝商所集团于当地时间1月30日发布公告，宣布上调多个贵金属期货保证金比例，包括铂金和钯金期货，调整于2月2日收盘后生效 [7] 市场分析与观点 - 哈佛大学梅森高级研究员郑科认为，贵金属下跌是市场大类资产配置在货币政策预期变化下的一次全局性再平衡，避险资产轮动可能从贵金属向美元、资产、国债甚至科技股转移 [7] - 中金公司报告认为，黄金突破5500美元标志着存量黄金总价值（38.2万亿美元）已与美债存量相当，为80年代以来首次，意味着以美元为锚的全球货币体系出现松动 [9] - 中金公司报告指出，本轮上涨核心动力是对美国不信任引发的美元信用替代，要终结黄金趋势，需美国花大代价重塑美债信任，解决低通胀、低利率和美元霸权的“三选二”难题 [9] - 业内专家普遍表示，多重因素叠加引发暴跌，短期震荡仍将持续 [7] 消费者与零售市场影响 - 金价暴跌后，消费者关注“刚买的金饰能退吗”，退货可能性主要取决于购买渠道、类型及商家规定 [10] - 若通过线上平台购买且符合平台7天无理由退货规则，在商品完好前提下可申请退货，但部分商家会收取1%～5%的退货手续费 [10] - 有黄金品牌柜台销售人员声明不接受因金价下降的退货，退单一律扣500元，有消费者认为手续费比例偏高且平台未显著提醒 [10] - 消费者权益法律专家指出，商家必须以显著方式提醒消费者，保证充分知情，违约金最高不高于商品价格的30%，一刀切扣500元可能不合理 [12] - 业内律师提醒，仅因金价下跌主张退货有难度，因金币、金条价格实时波动，允许七天无理由退货可能导致市场不公平，部分法院基于此不支持消费者主张 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域资讯，反映经济指标变化、商品市场动态、财经政策及股市行情，为投资者提供全面信息以把握市场趋势与潜在机会[1][2][13] 根据相关目录分别总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业商务活动PMI为49.4% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，新增人民币贷款当月值9100亿元 [1] 商品投资参考 综合 - 上海黄金交易所或调整白银延期合约保证金和涨跌停板比例 [2] - 广东省推动碳排放权交易市场建设，支持推出相关期货品种 [2] - 2月2日国内43个商品品种基差为正，25个为负 [3] 金属 - 2月3日现货白银涨6%站上84美元/盎司，黄金涨约3.6% [4] - 多家银行调整黄金业务保证金比例，提示交易风险 [5] - 周一国投白银LOF复牌跌停，净值单日跌幅31.5% [5] 煤焦钢矿 - 特朗普计划启动120亿美元“金库计划”储备关键矿产 [9] 能源化工 - 2月2日美油主力合约收跌4.42% [10] - 墨西哥将停止向古巴输送石油 [10] - 哈萨克斯坦田吉兹油田日产量从11.8万桶增至18.3万桶 [10] 农产品 - 截至上周四，巴西大豆收割面积达种植面积10% [12] - 截至2月1日，科特迪瓦可可豆到货量123.3万吨 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月2日央行开展750亿元7天期逆回购，净回笼755亿元 [13] 要闻资讯 - 中央批复首都都市圈规划，要求建成世界一流都市圈 [14] - 商务部等启动“乐购新春”活动，时间为2月15 - 23日 [15] - 1月多个重点城市二手房市场回暖，新房市场平淡 [16] 债市综述 - 中国债市震荡，利率债收益率涨跌不一 [21] - 交易所产融债活跃，部分债券涨跌超1% [21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘跌27个基点，中间价调贬17个基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.51%，非美货币多数下跌 [26] 研报精粹 - 传统“看股或商品做债”策略失效，债市短期震荡 [27] - 股市长牛慢牛基础不改，短期指数震荡、结构轮动 [27] 股票市场要闻 - 周一A股深度调整，上证指数跌2.48%，成交额2.61万亿元 [31] - 香港恒生指数收跌2.23%，南向资金净买入19亿港元 [31]