机器人业务订单表现 - 四季度以来公司来自机器人行业订单相比之前有较明显增长 [1] - 灵巧手零部件及组件订单增速较快 [1] - 机器人相关订单虽较快速增长但因主营业务收入体量大（前三季度约66亿元）而占比极小 [1] 公司整体经营状况 - 受益于主营业务下游订单饱满，公司近两个月排产情况环比均有不同程度增长 [1] - 公司前三季度主营业务收入约66亿元 [1]

公司业务表现 - 公司自四季度以来来自机器人行业的订单相比之前有较明显增长 [1] - 其中灵巧手零部件及组件订单增速较快 [1] - 受益于主营业务下游订单饱满，公司近两个月排产情况环比均有不同程度增长 [1] 公司财务与规模 - 公司主营业务收入体量大，前三季度约66亿元 [1] - 机器人相关订单虽较快速增长但占主营业务收入比例极小 [1]

行业核心观点 - 能源行业竞争核心正从传统"物质资产"转向"人工智能资产"，AI将作为"主体"进化成"智能体"生态系统[1] - 可再生能源成为主体能源导致电力系统复杂性指数级增长，为AI提供绝佳应用场景以处理海量数据和做出最优决策[1] - 物理人工智能概念强调AI与物理定律、系统边界和知识图谱深度耦合的新范式，能消除传统语言大模型的"幻觉"[1] 企业战略与布局 - 远景科技集团发布"天枢"能源大模型驱动的AI电力系统，基于其在风电、储能、氢能等领域的产业能力和海量数据[2] - 软银集团以53.75亿美元收购ABB机器人业务，将其作为推进"物理人工智能"更广泛战略的一部分[3] - 软银积极投资AI芯片、AI机器人、AI数据中心和能源四个领域，拥有Arm和OpenAI股份等关键资产[4] - 英伟达将物理AI视为最重要战略方向，认为机器人是物理AI的理想载体，重点布局制造业自动化、自动驾驶等领域[4] 技术应用与影响 - 物理人工智能通过把感知、决策和执行能力嵌入设备，将从供需侧、运营效率与系统韧性方面重塑能源格局[2] - 能源巨头如壳牌应用AI优化油气田与风场运行，开展能源资产仿真与远程控制，推动低碳项目智能运维[2] - 电网企业结合数字孪生与边缘AI优化风光并网与储能调度，探索AI驱动的实时监测与故障自愈[2] - 英伟达强调"在仿真中训练、在现实中部署"理念，物理AI将首先体现"感知-决策-动作"闭环的产业价值[4][5]

港股市场整体表现 - 港股三大指数涨跌不一，恒生指数跌0.29%，国企指数涨0.07%，恒生科技指数跌0.66% [2] - 大市成交金额3868亿元，主板总卖空金额456.4亿元，占可卖空股票总成交额比率为13.08% [2] - 南向资金净流入30.43亿港元，净买入最多的公司包括快手-W、中兴通讯、小米集团-W、上海电气 [2] - 北向资金成交3097.72亿元，占两市总成交额的12.78% [3] 行业与板块表现 - 电力相关板块走强，上海电气涨17.4%，金风科技涨8.43%，福莱特玻璃涨5.73%，东方电气涨5.34%，天能动力涨4.52%，信义光能涨2.41% [3] - 受中国非化石能源消费目标带动，目标为2035年非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，为2020年的6倍以上 [3] - 有色板块表现强劲，金力永磁涨8.67%，江西铜业股份涨8.18%，洛阳钼业涨7.86%，中国铝业涨5.48%，紫金矿业涨5.43%，受国际金价突破4000美元/盎司大关影响 [4] - 交通运输板块活跃，中国中铁涨10.08%，中国中冶涨5.54%，中国东方航空股份涨7.95%，中国外运涨5.79%，中国南方航空股份涨5.77%，中通快递-W涨4.2% [4] - 创新药医药板块压力较大，三叶草生物-B跌13.4%，宜明昂科-B跌12.18%，创胜集团-B跌11.23%，歌礼制药-B跌9.25%，晶泰控股跌13.91%，微创机器人-B跌7.54%，京东健康跌4.49%，诺诚健华跌11.64%，荣昌生物跌11.2% [5] - 机器人板块回调，中芯国际跌6.7%，华虹半导体跌6.43%，上海复旦跌4.81%，地平线机器人-W跌3.06% [5] 软件与互联网行业：旅游市场分析 - 国庆假期国内旅游收入8090亿元，同比增15%，旅游人次8.9亿，同比增16%，人均旅游花费911元/人次，同比降0.6%，降幅较一季度（-6%）和二季度（-3%）持续收窄 [7][8] - 假期国内日均旅客量240万人次，同比增3.4%，国内经济舱均价849元，同比微增0.3% [8] - 携程出境包车订单同比增120%，日韩及新马泰是热门目的地，欧洲订单增长显著，冰岛和挪威订单同比翻倍，西班牙、意大利、德国订单同比增约70% [8] - 去哪儿国内热门城市酒店预订同比增20%，音乐节和体育赛事对周边酒店预订量提振明显 [8] - 同程旅行国内酒店整体预订热度同比增超65%，非一线城市高品质酒店预订热度同比增超90%，非一线城市用户跟团游花费同比增33% [9] - 飞猪假期出行客单价同比增15%，大学生机票预订量同比增63%，酒店、线路游、门票人均预订量同比增5%，国内三线及以下城市订单增长强劲 [9] - 美团火车和机票订单量同比分别增10%和40%，出境跟团游订单量同比增超20% [10] - 抖音自10月1日起对酒店行业推出线下扫码买单免佣金政策，假期抖音民宿团购销售额同比增75%，经济型和高档型酒店销售额同比分别增69%和53% [10] 行业前景与公司投资建议 - 预计2025年国内旅游收入达6.3万亿元，同比增10%，预计下半年人均旅游花费企稳回升 [10] - 维持2025年携程集团总收入同比增15%、同程旅行核心OTA收入同比增14%的预测不变 [10] - 抖音和阿里飞猪对酒旅板块布局加码，各平台能力圈有差异化，投入力度加大利好酒旅线上渗透率提升 [10] - 携程国内供给侧优势稳固，海外业务是长期第二增长曲线，且经济模型持续改善 [10] - 同程旅行持续验证平台用户的客单价提升 [10] - 飞猪并入阿里中国电商集团后流量提升，订单或有提振 [10] - 美团在景区门票和下沉市场酒店间夜量仍有竞争优势 [10]

收购交易概述 - 华菱线缆拟以现金方式收购三竹智能控制权 整体作价不超过2.7亿元人民币 收购比例和交易对价以正式协议为准 [1] - 交易目的为深化工业连接器和线束组件业务 推动智能连接战略布局 打造第二增长曲线并提升盈利能力 [1] 标的公司业务概况 - 三竹智能成立于2017年 是国家高新技术企业和安徽省专精特新中小企业 主营连接器与线束研发生产销售 [2] - 产品应用于伺服驱动系统、机器人和工业机械手领域 为行业提供定制化连接解决方案 [2] - 客户涵盖日本松下、汇川技术、先导智能、美的工业、南京埃斯顿、格力智能装备等国内外行业龙头 [2] - 产品远销德国、法国、意大利、美国、韩国、日本、印度、土耳其等多个国家 [2] 战略协同效应 - 标的公司在高端设计、精密制造及客户服务领域积累丰厚经验 [2] - 收购将加速切入机器人及高频传输业务领域 提升公司价值中枢 [2]

市场行情表现 - 上证指数收报3696.77点，单日涨幅0.83% [6] - 深证成指收报11634.67点，单日涨幅1.60% [6] - 创业板指收报2534.22点，单日涨幅2.61% [6] - 沪深两市成交额2.24万亿元，较前一交易日缩量346亿元 [6] - 全市场超4600只个股上涨，涨停个股103只，跌停个股4只（含ST股） [6] - 市场情绪指数78分 [6] 算力硬件与液冷服务器 - 天风证券分析指出NVL72单机柜液冷价值量约10万美元 [8][9] - AI数据中心液冷渗透率预计从B200阶段的10%提升至GB300阶段的90% [8][9] - 2025年或为液冷起量元年，2026年液冷业绩将呈现陡峭增长 [8][9] - 飞龙股份覆盖汽车、服务器/数据中心/AI等液冷领域，液冷产品年产能120万只，服务超80家客户 [15] - 飞龙股份2025年上半年归母净利润2.1亿元，同比增长14.5% [15] - 英维克股价最高涨幅达28.07%，创历史新高 [11][12] - 川环科技液冷服务器管路产品获美国UL认证，进入CoolerMaster、AVC等供应商体系 [17] - 大元泵业提及液冷IDC领域，其高压电子水泵及相关屏蔽泵产品受关注 [13][14] 机器人产业链 - 人形机器人行业从"表演"向"干活"过渡，工厂千万级订单密集落地 [8][23] - 智元创新与富临精工达成数千万元项目合作，近百台远征A2-W机器人将落地工厂 [8][23] - 卧龙电驱布局高爆发关节模组等核心部件，与智元机器人双向持股共建创新中心 [24] - 金田股份2024年铜及铜合金材料产量191.62万吨，占国内总产量约9% [27] - 金田股份新能源电磁扁线产能6万吨，产品应用于人形机器人空心杯电机等关键部件 [27] 半导体与光刻机 - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入应用测试，精度比肩国际主流设备 [29] - 2024年全球光刻设备市场规模预计达295.7亿美元，同比增长9.0% [30] - 全球光刻机市场规模到2029年预计达378.1亿美元，2024-2034年复合增长率5.0% [30] - 路维光电区间最高涨幅11.79%，龙图光罩区间最高涨幅14.59% [30][31] 其他热点公司表现 - 南亚新材二季度归母净利润环比增长213%，M8等级材料应用于AI服务器、光模块等领域 [19] - 南亚新材产能至2025年底达400万张/月，生产基地覆盖上海、江西、江苏及泰国 [19] - 欧陆通区间最高涨幅53.89%，受益于数据中心液冷+电源建设需求 [21][22] - 中邮科技在合肥设立全资子公司中邮智能机器人，单日涨幅20.00% [32] - 强瑞技术受腾讯第二季度收入净利双增影响，单日涨幅7.76% [32]

政策动态 - 国务院提出从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费，民办幼儿园参照执行减免政策，西藏及部分边疆地区延续现行政策 [2] - 央行等七部门联合发文支持新兴产业融资，重点覆盖新一代信息技术、新能源、生物医药等九大领域，推动长线资金布局未来产业 [3] - 上海明确2025年底前新能源上网电量全部市场化交易，涵盖集中式/分布式光伏风电及生物质发电 [4] 行业数据与事件 - 7月中国物流业景气指数50.5%，环比微降0.3个百分点，显示物流需求扩张速度放缓 [4] - 机电商会倡议抵制光伏行业低于成本价出口等不正当竞争行为 [4] - 世界机器人大会将聚焦人形机器人精细操作能力，50家企业参展 [19] 公司公告 - 上纬新材因股价异常波动被上交所暂停部分账户交易，公司提示可能申请停牌核查 [5][7] - 牧原股份7月商品猪销售收入116.39亿元，同比下滑10.41% [8] - 万科A获深铁集团不超过16.81亿元借款支持 [9] - 若羽臣筹划H股上市，安车检测控股股东变更为矽睿科技 [10][11] - 道道全获控股股东一致行动人5000万-1亿元增持计划，英联股份子公司签署圆柱电池战略协议 [12][14] 券商观点 - 传媒行业基金低配比例缩减，游戏及广告营销龙头受关注，建议布局AI应用游戏公司和数字营销龙头 [18] - 人形机器人商业化落地重点在于通用场景精细操作能力，相关企业参展世界机器人大会 [19]

市场整体表现 - A股早盘窄幅震荡午后拉升，沪指涨0.66%报3583.31点，深证成指涨0.46%报11041.56点，创业板指涨0.5%报2334.32点，科创50指数涨1.22%，沪深北三市成交15184亿元较前一日减少逾1000亿元 [1][2] - 港股强势上扬，恒生指数涨近1%，恒生科技指数涨超1.5%，英诺赛科大涨超30%，山东黄金涨超10%，华虹半导体涨近9% [1][3] - 全市场近3900股上涨，军工、工业母机、人形机器人、半导体板块领涨 [2] 军工板块 - 军工板块爆发，北方长龙、长城军工涨停创历史新高，爱乐达、恒宇信通等20%涨停，新光光电涨超13% [4][5] - "十四五"规划收官叠加八一建军节、"九三"阅兵等事件催化，军工板块迎来格局重塑，行业订单释放预期增强 [7] - 中国武器国际竞争力提升推动军贸市场空间扩大，军工板块拥挤度中等，具备配置价值 [7] 人形机器人概念 - 人形机器人概念活跃，星云股份涨近15%，日盈电子两连板，夏厦精密、五洲新春、浙江荣泰等涨停 [8][9] - 特斯拉Optimus V3量产设计完成，京东成立智能机器人事业部，2025世界机器人大会即将召开持续催化板块热度 [11] - 硬件环节边际变化显著，灵巧手传动方案、触觉传感器构型等技术迭代加速，宇树科技上市辅导推动证券化进程 [11] 半导体板块 - 半导体板块震荡走高，东芯股份20%涨停，芯导科技、芯原股份涨超10%，长光华芯涨逾9%，华虹公司涨超7%创历史新高 [12][13] - AI算力需求驱动高性能交换机、存储芯片、GPU等硬件增长，消费电子弱复苏叠加国产替代趋势利好自主可控企业 [15] - 港股华虹半导体涨近9%，中芯国际涨近3% [15]

公司业务概览 - 公司是全球领先、产品多元的汽车零部件供应商，在密封系统、减震降噪及智能底盘系统、流体及热管理系统、智能悬架系统等领域形成全球领先地位，2024年跻身全球非轮胎橡胶制品10强 [1] - 公司创始于1980年，最初生产密封件产品，通过2014-2017年收购KACO、WEGU、AMK、TFH等多家细分领域海外隐形冠军企业实现业务扩张 [1] - 公司现有业务包括四大类：橡胶业务、热管理系统、轻量化底盘系统和空气悬挂系统 [2] 机器人领域布局 - 2024年通过自有资金5000万元设立全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司进军机器人领域 [1] - 2025年与五洲新春、众擎机器人、埃夫特围绕人形机器人相关产品展开合作，计划投资10亿元在合肥包河区建设智能机器人项目总部及核心零部件研发制造中心 [1] - 前瞻布局谐波减速器、力矩传感器、关节总成等产品，深耕汽车零部件多年已具备小鹏、奇瑞等客户资源 [3] - 全资子公司安徽睿思博与芜湖埃夫特签署战略合作协议，深度参与奇瑞墨甲机器人产品研发，为墨甲机器人量身打造核心零部件33项（人形机器人组件22项、机器狗组件11项） [3] 各业务板块订单情况 - 热管理系统业务2024年度累计获得订单约117亿元 [2] - 轻量化底盘系统业务2024年度累计获得订单约142亿元，斯洛伐克及墨西哥的轻量化工厂正在有序建设中 [2] - 空气悬挂系统业务截至2024年底国内已获订单总产值约152亿元，其中总成产品订单总产值约17亿元 [2] 财务预测 - 华安证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.4亿、18.1亿、20.6亿元，对应增速+23%、+18%、+14% [3] - 东北证券预测2025年度归属净利润为16.63亿元，根据现价换算的预测PE为13.96倍 [4] - 该股最近90天内共有3家机构给出评级，均为买入评级，过去90天内机构目标均价为23.49元 [6] 竞争优势 - 在橡胶密封行业具有国内领先地位，技术储备深厚并积极布局新能源领域保持较高市占率 [2] - 具备先发优势和区位优势，能够利用安徽的产业资源赋能，与合肥市包河区人民政府签订投资协议建设研发制造中心 [3] - 通过收购全球领先的空悬供应商德国AMK，子公司鼎瑜科技布局空悬核心零部件提高总成产品国产化率 [2]

餐饮外卖行业发展 - 2019年餐饮外卖市场交易规模约6535亿元人民币，日均订单量约4600万单 [8] - 2024年市场规模达1.5万亿元，较2019年增长129%，外卖对整体餐饮行业的渗透率提升至26% [9] - 外卖用户规模达5.92亿人，占网民整体的53%，外卖服务已成为超半数中国网民日常生活的刚需 [9] - 餐饮商家对外卖食品安全的重视程度提高，不少外卖在出餐后会贴上食安签 [14] 酒店行业发展 - 截至2024年底，中国酒店业门店数量达34.87万家，客房数1764万间，超过2018至2019年峰值 [17] - 中档酒店数量从2019年的3.1万家增加到2024年的5.1万家，增长约64%，占全国酒店市场份额15% [18] - 中档型酒店2024年Revpar较2019年下降10%左右 [19] - 酒店行业竞争加剧，越来越多酒店难以拒绝外卖配送服务 [23] 酒店外卖配送现状 - 外卖配送已成为酒店服务体验的重要一环，住客期望酒店无缝对接外卖服务 [24] - 酒店外卖配送方式包括外卖员送上楼、员工送上楼、机器人送、外卖柜或礼宾部存放 [26] - 机器人配送成为常见方式，但高峰期会出现延误 [27] - 酒店送外卖到房间增加了运营成本，包括机器人成本和电梯门禁费用 [30] 机器人配送应用 - 机器人公司云迹科技2022-2024年酒店场景营收占比分别为70.1%、95.1%、83.0% [25] - 90%的酒店机器人用于送外卖 [30] - 一个负责三层楼配送的机器人需要约4000元成本 [30] 酒店应对措施 - 部分酒店考虑在客房添置外卖收纳箱以解决外卖垃圾问题 [33] - 开元旅业副总裁认为酒店需明确产品定位和目标客群需求 [39] - 酒店需在外卖过多时做好配送预案以避免投诉 [28]