文章核心观点 - 2026年山西省两会为“十五五”开局之年划定发展路线图，核心是以高质量发展为主题，以资源型经济转型为主线，协同推进能源革命与产业升级，目标是推动山西从煤炭大省向能源强省、从传统工业基地向现代化产业体系迈进 [1] 能源转型与结构优化 - 能源结构实现历史性跨越，新能源和清洁能源装机容量达9048万千瓦，占比55.1%，首次超过煤电装机 [2] - 规上原煤产量13.05亿吨，同比增长2.1%，发挥能源保供“压舱石”作用 [2] - 2026年目标将煤炭产量稳定在13亿吨左右，并新建60座智能化煤矿，推动煤炭向高价值产品升级 [3] - 2026年计划安排风电光伏装机3000万千瓦，并网2000万千瓦，并力争晋北新能源基地投产 [3] - 加快非常规天然气增储上产，力争2030年产量达300亿立方米 [3] - 2026年计划新增新型储能200万千瓦以上，并推进抽水蓄能项目 [3] - 晋北采煤沉陷区新能源基地建设提速，已有13个绿电产业园区落地，2个项目入选国家绿色低碳先进技术示范项目 [2] 产业升级与集群发展 - 产业升级旨在破解“一煤独大”格局，培育新质生产力，推动产业向高端化、智能化、绿色化迈进 [4] - 传统产业升级包括推进钢铁、焦化等产业的低碳化改造和高附加值延伸，推动水泥、平板玻璃等向高端化转型，并发展铝基、铜基等先进金属材料 [4] - 新兴产业方面，将壮大新材料、高端装备制造、电子信息等支柱产业，做精电机、信创等成长性产业，并培育锂电池、钠电池全产业链 [4] - 聚焦13个产业集群和30条以上重点产业链，实施高质量发展行动，打造千亿级、百亿级产业集群 [4] - 未来产业布局聚焦量子科技、生物制造等前沿领域，并依托算力优势打造环京津冀算力走廊 [5] - 推动数字经济与实体经济融合，实施“人工智能+”、“数据要素×”行动，计划新培育30户以上智能工厂 [5] 项目投资与科技创新 - 2026年开展“重大项目建设年”活动，推出629个省级重点工程，总投资超2.4万亿元，年度计划投资2829.3亿元 [7] - 其中能源转型类项目309个，年度计划投资1090.4亿元 [7] - 科技创新方面，将新建20家省重点实验室，实施10个以上省科技重大专项 [7] - 围绕能源科技创新9条路径，布局100余项重点攻关任务，建设10家以上中试平台，力争2030年产出100项以上标志性科技成果 [7] - 发挥怀柔实验室山西研究院等战略科技力量作用，并筹建省实验室 [7] 改革与区域协同 - 深化国资国企改革，落实民营经济促进法，优化要素市场化配置与营商环境 [7] - 主动融入京津冀等区域合作，申建国家自贸试验区，并办好太原能源低碳发展论坛 [7]

股票交易异常波动 - 公司股票于2026年2月3日、2月4日、2月5日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，构成股票交易异常波动 [2][4] 公司经营与核查情况 - 公司目前生产经营正常，内外部经营环境与同行业公司一致，未发生重大变化 [5] - 经自查并向控股股东、实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项，包括重大资产重组、股份发行、重大交易、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等 [6] - 未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [7] - 公司控股股东、实际控制人及公司董事、高级管理人员在股票异常波动期间不存在买卖公司股票的情形 [8] - 公司董事会确认，除已披露事项外，无其他应披露而未披露的信息，前期披露信息无需更正或补充 [12] 公司财务业绩 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-119,000万元到-109,000万元 [9]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2026年2月3日、2月4日、2月5日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 属于股票交易异常波动 [2][4] 公司自查与核实情况 - 公司目前生产经营正常 内外部经营环境与同行业公司一致 未发生重大变化 [5] - 公司、控股股东及实际控制人均不存在应披露而未披露的影响股价异常波动的重大信息 包括重大资产重组、股份发行等 [5] - 未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [6] - 未出现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件 且相关方在异常波动期间不存在买卖公司股票的情形 [7] 公司近期经营业绩 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-119,000万元到-109,000万元 [8]

报告行业投资评级 |品种|评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |螺纹|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |热卷|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |铁矿|☆☆☆|短期多/空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |焦炭|★☆☆|偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1][8]| |焦煤|★☆★|未明确对应说明，推测与星级说明逻辑相关[1]| |硅锰|★★☆|持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1][8]| |硅铁|★★☆|持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵[1][8]| 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势多以震荡为主，需求偏弱、供应充裕、市场情绪等因素影响各品种价格变动，部分品种受“反内卷”政策预期影响价格较难大幅下行[1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡 淡季螺纹表需环比下滑，产量短期趋稳，库存继续累积 热卷需求、产量均小幅上升，库存继续下降，压力逐步缓解[1] - 钢厂利润欠佳、下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳[1] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，1月PMI回落至49.3，内需偏弱，钢材出口维持高位[1] - 有色贵金属反弹使商品情绪好转，但需求偏弱制约盘面反弹空间，短期仍有反复[1] 铁矿 - 今日盘面走弱 供应端全球发运量环比增加但低于去年同期，关注澳洲飓风季和淡水河谷事故影响 国内到港量小幅下滑，同比偏强，上周港口库存大幅累积，有一定结构性支撑[2] - 需求端淡季终端需求低位震荡，钢厂盈利环比回落，铁水产量低位持稳 钢厂进口矿库存增加，补库需求释放[2] - 铁矿石供需有边际好转预期，但商品市场风偏下降对盘面构成压力，预计短期震荡[2] 焦炭 - 日内价格震荡 焦化利润一般，日产微降 焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿或在首轮提涨落地下有所改善[3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓[3] - 焦炭盘面升水，市场对“反内卷”政策有预期，在市场情绪影响下，价格较难大幅下行，大概率区间震荡[3] 焦煤 - 日内价格震荡 昨日蒙煤通关量873车 炼焦煤矿产量小幅抬升，现货拍卖成交逐渐下行，盘面带动成交价格上涨，终端库存大幅增加[5] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微降，冬储需求渐入尾声[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓[5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，市场对“反内卷”政策有预期，蒙煤通关季节性下降不明显，在市场情绪影响下，价格较难大幅下行，大概率区间震荡[5] 硅锰 - 日内价格回调 现货锰矿成交价格小幅下行，盘面进入无套利空间，下方空间小，市场等待钢招[6] - 锰矿港口库存或开启缓慢累增，矿山端发运环比抬升，矿山成本抬升，让价空间有限[6] - 需求端铁水产量维持季节性低位，硅锰周度产量小幅抬升 硅锰库存小幅累增，价格受供应过剩和“反内卷”影响[6] 硅铁 - 日内价格回调 北方某大型钢厂2月硅铁招标价格5760元/吨承兑送到，较上月持平[7] - 部分产区电力成本下降，兰炭价格小幅下降，主产区依旧亏损 需求端铁水产量维持淡季水平[7] - 出口需求维持3万吨以上，边际影响不大 金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体有韧性 硅铁供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响[7]

总体发展要求与战略布局 - 坚持稳中求进工作总基调，以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的 [3] - 坚定有序推进转型发展，因地制宜发展新质生产力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [4] - 坚定扛牢建设国家资源型经济转型综合配套改革试验区、深化能源革命、打造内陆地区对外开放新高地等重大使命任务 [2] “十五五”时期重点方向与目标 - 重点方向包括建设国家重要能源原材料基地、特色装备和先进制造基地、特优农业和有机旱作基地、文化旅游深度融合发展高地、“一带一路”大商圈重要节点和综合交通枢纽、黄河中游和华北地区生态屏障 [6] - 主要目标包括高质量发展取得显著成效，坚持扩大内需战略基点，稳步扩大有效投资，发展新质生产力取得重大突破，经济增长保持在合理区间 [7] 资源型经济转型与能源产业发展 - 能源转型、产业升级、适度多元发展取得明显成效，能源强省和文旅强省建设取得重要成效 [9] - 深化能源革命，初步建成新型能源体系，保持煤炭产能稳定接续，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升 [9] - 力争新增可再生能源装机1亿千瓦，非常规天然气产量到2030年达到200亿立方米 [9] - 加快新型工业化步伐，推动制造业、数字经济核心产业增加值年均分别增长5%、8%以上 [10] - 全链条推动新能源金属和半导体材料产业快速发展 [10] 农业与文旅产业发展 - 实施农业“特”“优”战略，高标准农田达到3050万亩，粮食综合生产能力2030年达到305亿斤 [10] - 实施文旅产业融合发展行动，文旅产业增加值年均增长6.5% [10] 科技创新与人才发展 - 深入实施科教兴省、人才强省、创新驱动发展战略，促进科技创新和产业创新深度融合 [12] - 实施新一轮高等教育“百亿工程”，构建全链条科技创新生态 [12] - 力争国家级实验室再增加2—4家、省实验室达到20家，研发经费投入年均增长10%以上，技术合同成交额2030年达到600亿元 [12] - 健全“1+N”人才政策体系，建设具有山西特色的人才中心和创新高地 [12] 改革开放与对外开放 - 聚焦加快构建高水平社会主义市场经济体制，抓好标志性改革落地 [14] - 健全高水平对外开放体制机制，稳步扩大制度型开放，提升贸易投资便利化水平 [14] 民生保障与社会发展 - 促进高质量充分就业，实施居民增收计划，推动居民收入增长和经济增长同步 [19] - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，实施健康优先发展战略，推动人均预期寿命达到80岁 [19] - 人口城镇化率达到71%左右，建设现代化人民城市，加快农业农村现代化 [21] 生态环境与绿色发展 - 协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社会发展全面绿色转型 [23] - 非化石能源消费占比持续提高，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率超过24.1% [23] 安全发展能力建设 - 推动公共安全治理模式向事前预防转型，有效提升本质安全水平和自然灾害防治能力，防范化解重点领域风险 [25]

文章核心观点 - 山西潞安焦化有限责任公司在2025年以全链条成本管控为关键抓手，通过靶向施策与精准发力，推动降本增效工作取得突破性成效，为企业高质量发展筑牢根基 [1] 成本管控与文化塑造 - 公司充分发挥班组长的“领头雁”作用，从节约螺丝、垫圈等细微处入手，带动职工养成勤俭办事习惯 [1] - 常态化组织各部门、班组开展成本管控经验交流会，促进先进做法互学互鉴，营造“人人讲节约、事事算成本”的浓厚氛围 [1] - 让节约理念深入人心并化为行动自觉，是公司降本增效工作的基础 [1] 精细化内控与物料管理 - 公司严格恪守“能用旧的决不领新，能加工的决不用新购件，能修复的决不外委维修”的“三不”原则 [1] - 细化内控管理流程，实现对材料计划、支领、储备、使用全环节的数量闭环管控 [1] - 以技改创新、班组评比、合理化建议征集为抓手，激活全员创效潜能 [1] 技术创新与修旧利废 - 公司针对高难度设备配件、长周期拆解设备开展“小改小革”，通过创新工具设计与加工工艺，有效降低设备报废率并提升检修效率 [2] - 健全完善修旧利废考核管理办法，拓宽废旧物料回收复用范围 [2] - 通过“弯变直、坏变好、旧变新”等修复手段让闲置资产“起死回生”，最大限度挖掘废旧材料的剩余价值 [2]

公司重整进展与股权结构变更 - 2026年1月29日 公司完成股东批量变更 包括创始人王清涛在内的全部11名原股东悉数退出[1] - 新股东中普新恒与中普新融两家合伙企业入主 分别持有公司92.06%和7.93%的股份[1][3] - 公司注册资本从33.81亿元人民币增加至40.54亿元人民币[3] 新进股东背景分析 - 新晋大股东中普新恒成立于2025年12月9日 其执行事务合伙人由王铁英与王鹏控制的企业担任[4] - 另一新股东中普新融成立于2026年1月13日 出资额5.8亿元人民币[5] - 中普新融的16个出资人包括锦州市华银资产经营有限公司、上海金元百利资产管理有限公司、天津滨海农村商业银行、临淄农村商业银行、天弘基金管理有限公司、山东省金融资产管理股份有限公司、广发银行等[5] 公司历史与经营状况 - 公司2004年成立 原名山东焦化集团有限公司 总部位于青岛 业务涵盖能源化工、玻璃建材、矿产资源、物流清洁能源等[1] - 公司独立焦化企业产能全国名列前茅 有色金属矿产资源储量居世界前列[1] - 2018年 公司以753.31亿元人民币的营业收入位列中国企业500强第222位[3] - 2018年后经营问题浮现 2023年7月进入破产重整程序 2025年4月重整计划获法院批准[3] 重整相关安排 - 2025年12月3日 管理人确认中国对外经济贸易信托有限公司与山东省国际信托股份有限公司的联合体成为公司实质合并重整案的信托机构[3] - 原股东中 王清涛、张亿贵、滨州市友康建材有限公司、泰安民诺商贸有限公司、郭岩为前五大股东 持股比例分别为64.83%、8.31%、7.18%、5.61%、4.23%[3]

报告行业投资评级 - 螺纹、热轧卷板、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰、硅铁未明确星级，根据文字建议反弹做空 [6][7] 报告的核心观点 - 受有色金属大涨刺激市场情绪回暖，商品全线反弹，各品种受自身基本面和市场情绪影响，短期走势有一定特征 [2][3] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面反弹，本周螺纹表需下滑、产量趋稳、库存累积，热卷需求和产量上升、库存下降，钢厂利润欠佳、高炉复产放缓、铁水产量趋稳 [2] - 地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位，盘面短期有望偏强 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运季节性回落但同比偏强，Vale水库事故暂时影响有限，港口库存累积幅度大 [3] - 需求端成材表需低位震荡，铁水无明显复产动力，钢厂进口矿库存低，冬储补库需求预期仍存，基本面宽松，盘面短期震荡偏强 [3] 焦炭 - 日内价格上行，首轮提涨预计本周五落地，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面升水，短期内价格或仍有上行空间 [4] 焦煤 - 日内价格上行，昨日蒙煤通关量1618车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交维持较高水平，终端库存大幅增加 [5] - 炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存微增，冬储需求持续发力，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，盘面对蒙煤升水，价格短期内或仍有上行空间 [5] 硅锰 - 日内价格反弹上行，锰矿现货价格下降，港口库存或缓慢累增，矿山端发运环比抬升，成本有所抬升，让价空间有限 [6] - 需求端铁水产量维持季节性低位，周度产量变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响，建议反弹做空 [6] 硅铁 - 日内价格反弹上行，部分产区电力成本下降，兰炭价格小幅抬升，主产区依旧亏损为主 [7] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性，供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和“反内卷”影响，建议反弹做空 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期煤焦整体供应环比回升，下游补库临近尾声，煤价上行驱动不强，预计短期盘面震荡运行，谨慎操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价小幅反弹，夜盘震荡运行 [2] - 邢台、天津等地区部分钢厂对湿熄焦炭上调 50 元/吨、干熄焦炭上调 55 元/吨，1 月 30 日零点起执行，本轮提涨逐步落地 [2] - 本周焦煤价格整体弱稳运行 [2] 基本面情况 - 临近年关，部分区域煤矿减产，本周原煤、精煤产量分别为 197.8 万吨、77.1 万吨，预计下周民营矿将陆续放假停减产，整体产量显著下降 [2] - 下游焦钢企业积极拉运，矿端库存小幅下移 [2] - 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量 15.88 万吨，环比前一周下降 3.7 万吨，较去年同期 3.24 万吨，口岸库存维持相对高位 [2] - 1 月份海运煤整体到港量较去年 12 月份下降 [2] - 钢厂盈利率约 40%，受钢厂事故影响，日均铁水产量增势放缓，上周 228.1 万吨，环比前一周微增 0.09 万吨，同比去年增加 2.65 万吨 [2]

核心观点 - “十四五”期间中国通过实施大量生态环境治理工程，在主要污染物减排、重点行业绿色升级、城乡环境基础设施建设和环境安全保障方面取得显著成效，并为“十五五”规划了新的重点治理领域 [1][2] 主要污染物减排成果 - “十四五”期间谋划实施了2.4万个生态环境治理工程，实现了氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮等主要污染物排放总量大幅下降 [1] - 通过淘汰落后产能，实现氮氧化物和挥发性有机物减排约21万吨、22万吨 [1] - 通过实施污水治理减排工程，累计减少化学需氧量和氨氮排放约320万吨、35万吨 [1] 重点行业污染治理与产能升级 - 累计推动淘汰步进式烧结机产能1.2亿余吨、4.3米及以下焦炉产能6800余万吨、燃煤锅炉约3万台 [1] - 累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组的超低排放改造 [1] 城乡环境基础设施建设 - 全国新增完成11万个行政村农村环境整治 [1] - 全国农村生活污水治理率提升至55%，较“十三五”末翻了一番 [1] 环境安全保障能力 - “十四五”期间累计实施124个土壤污染源头管控重大工程项目，每年可管控5500万吨含有毒有害物质物料泄漏风险 [2] - 全国危险废物集中利用处置能力达到每年2.2亿吨，较2020年增长60% [2] - 完成长江经济带1800余座、黄河流域近400座尾矿库污染治理 [2] - 推动实施1100余个重金属减排工程 [2] “十五五”规划方向 - 生态环境部将重点围绕蓝天碧水净土保卫战、固体废物和新污染物治理、生态系统优化、应对气候变化等领域，高标准谋划实施一批具有战略性、引领性的重大工程 [2]