出口信心指数表现 - 香港贸发局出口信心指数现状指数从49.6上升至53.3 预期指数从49.0上升至54.3 均创2024年首季升级版指数推出以来新高 [1] - 指数回升主要由于企业采取提前付运策略带动销售及新订单增长 以及贸易价值在美国加征关税后上升 [1] - 2025年首七个月香港出口实现按年增长12.7% 促使香港贸发局将全年出口增长预测从3%上调至7-9% [1] 区域市场表现分化 - 现状市场分类指数显示中国内地市场指数62.4（上升9.5点）和东盟市场56.9（上升3.5点）表现最佳 欧盟与日本市场亦有改善 [2] - 预期市场分类指数显示出口商对中国内地（60.5升7.9点）、东盟（60.5升0.6点）、欧盟（55升4.3点）和日本（54.7升4.1点）持乐观态度 [2] - 美国市场现状与预期指数均低于40 处于严重收缩区间 是唯一失去信心的市场 [2] 行业景气度分析 - 钟表业（54.9升2.8点）、电子业（54.5升5.6点）、服装业（51.2升2.3点）及珠宝业（51.3降0.3点）现状指数均处于扩张区间 [2] - 玩具业（49.4升6.3点）与生产设备/物料业（45.8降4.6点）仍处于收缩区间 [2] - 电子业预期指数56.0（升7.6点）增幅显著 钟表业（53.8升2.3点）、服装业（51.9升4.6点）及珠宝业（51.5升1.5点）保持稳定增长 [3] 未来展望与风险因素 - 64%受访企业预期净利润率将上升或保持稳定 反映整体商业信心较强 [3] - 全球贸易体系碎片化、潜在关税上调及供应链风险可能导致2026年贸易活动急速放缓 [2] - 提前付运策略带来的增长效应将在未来数月逐渐消退 需保持审慎态度 [1][2]

| 医药生物 | 86.15 | -16.14 | 3.16 | -0.07 | -80.96 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 计算机 | 110.69 | -13.12 | 6.20 | 0.58 | -96.75 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 今日各行业主力资金流向一览 | 行业名称 | 成交量 | 成交量 较昨日 | 换手率 | 涨跌幅 | 今日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （亿股） | 增减 | （%） | （%） | 主力资金 净流入（亿元） | | | | （%） | | | | | 电子 | 139.21 | 8.46 | 5.01 | 2.32 | 55.22 | | 食品饮料 | 27.39 | 28.05 | 2.99 | 1.39 | 24.94 | | 通信 | 46.64 | -7.25 | 2.66 | 0.58 | 18.61 | | 汽车 | 77.24 | -2.20 | 3.50 | 1.93 | 14.29 | | 银行 | ...

关税政策内容 - 美国自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%关税 [1][3] - 关税不适用于铜矿石、精炼铜与铜废料 [3] - 要求美国生产的高品质铜废料与原铜产品中25%须在国内销售 且比例将逐步提高 [3] 行业影响分析 - 高关税扰乱市场预期 影响美国铜密集型行业的稳定发展 [1] - 新关税推高建筑、汽车及电子产品等依赖铜材的行业成本 [3] - 铜是继铁和铝之后第三大消费金属 高关税提高使用铜的各种产品价格 最终成本转嫁给消费者 [9] 贸易格局变化 - 美国约50%的铜依赖进口 主要来源为智利、加拿大等国 [3][5] - 智利可通过市场多元化策略减轻长期损害 因铜是人工智能和绿色能源革命的关键原材料 [5] - 加拿大铜精矿、阴极铜、阳极铜和铜废料获得关税豁免 但铜丝、电缆等制造商受新关税影响 [7] 经济效应评估 - 关税政策可能抑制美国经济的整体增长 [9] - 美国无法自己弥补产能缺口 不得不依赖进口 [5] - 加拿大若无法将贸易转向其他市场 可能因减产影响上游矿业原材料需求 [7]

新加坡6月制造业产值 - 新加坡6月份制造业产值同比增长8% 连续第12个月增长 增幅高于5月份的3 6% [1] - 剔除生物医药制造业后 6月产出同比增长8 2% [1] - 经季节调整后 6月产值环比基本持平 剔除生物医药制造后环比下降0 8% [1] 细分领域表现 精密工程 - 6月精密工程领域同比增长18 9% 其中机械与系统增长19 3% [1] - 上半年精密工程整体产值增长5 7% [1] 生物医药制造 - 6月生物医药制造同比增长11 3% 其中制药业增长38 8% 医疗技术业下降2 5% [1] - 上半年生物医药制造同比增长3 0% [1] 运输工程 - 6月运输工程同比增长9 2% 其中航空航天业增长20 6% 但增幅较5月放缓 [1] - 上半年运输工程整体增长16 4% [1] 电子业与化学品 - 6月电子业同比增长6 6% 上半年整体增长7 8% [1] - 6月化学品行业同比增长1 1% 但上半年整体下降1 9% [1] 一般制造业 - 6月一般制造业同比收缩11 6% 除印刷产值增长2 5%外 其余部分均下降 [1]

行业研究 建材行业 - 中央城市工作会议 7 月 14 - 15 日在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务，城市建设侧重更新改造，注重解决民生需求和存量提质增效 [1] - 国家发改委要求防止低空重复建设及恶性竞争，“低空经济”将因地制宜有序推进及统一标准发展，低空基建落地或低于市场预期，更注重高质量发展 [1] 机械行业 - 6 月我国向北美地区出口持续降温，但工程机械品类出口仍保持较高景气度 [2] - 1 - 6 月出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比 -7%、 -4%，分别环比 1 - 5 月同比增速变动 -5pct、 -3pct [2] - 1 - 6 月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达 22%、26%、23%，建议关注一拖股份、徐工机械等 [2] 有色金属行业 - 2025Q2 有色金属重仓股持仓占比 4.3%，重仓股前十集中在铜、金和铝，稀土、小金属获增持 [3] - 投资建议：稀土推荐北方稀土，关注广晟有色、盛和资源；铜推荐金诚信、紫金矿业等；铝推荐中国宏桥；金关注中金黄金、赤峰黄金 [3] 化工行业 - 国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部将推出石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、引领行业健康发展 [4] - 当前化工行业老旧产能淘汰工作进入评估阶段，实施后有望优化行业供给侧，我国炼油老旧装置占比高，淘汰老旧产能助力行业竞争力提升 [4] 纺服行业 - 林清轩旗舰品牌定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案，2014 年推出山茶花面部精华油，按全渠道总零售额计自 2014 年以来连续 11 年居全国面部精华油产品榜首 [6] - 按 2024 年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，是中国前 15 大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [6] 公司研究 常熟银行 - 2025 年上半年实现营业收入 60.6 亿元，同比增长 10.1%，归母净利润 19.7 亿元，同比增长 13.5% [7] - 加权平均净资产收益率 13.3%，同比提升 0.05pct，营收盈利均维持双位数增长，业绩表现韧性强，不良率维持低位，拨备覆盖率维持高位，维持“买入”评级 [7] 哔哩哔哩 - C 端付费挖掘空间较大，关注游戏产品上线以及广告业务商业化进展 [8] - 公司持续加强成本费用管控，内容、员工、服务器等成本绝对值保持稳定，研发与管理费用将保持稳定，维持 25 - 27 年经调整净利润预测 21.5/35.1/46.5 亿元，维持“增持”评级 [8] 海尔智家 - 定位于全球大家电领军品牌，25 年空调经营明显向上，数字化转型提质增效，经营效率不断提高，全球产销研布局继续推进 [9] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测为 215/243/273 亿元，现价对应 PE 为 11、10、9 倍，维持“买入”评级，维持目标价 35.54 元 [9] 视源股份 - 下调 25/26 年归母净利润预测为 10.48/12.39 亿元，较前次下调幅度为 35%/31%，新增 2027 年归母净利润预测为 14.86 亿元，当前股价对应 PE23/20/16X [10] - 看好公司长期成长空间，维持“买入”评级 [10] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3581.86，涨 0.62%；沪深 300 收盘 4118.96，涨 0.82%；深证成指收盘 11099.83，涨 0.84%；中小板指收盘 6881.54，涨 0.58%；创业板指收盘 2310.86，涨 0.61% [5] 股指期货 - IF2508 收盘 4074.60，涨 0.68%；IF2509 收盘 4064.80，涨 0.73%；IF2512 收盘 4033.60，涨 0.86%；IF2603 收盘 4008.40，涨 0.23% [5] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 784.84，涨 0.40%；SHFESHFE 燃油收盘 2924，涨 0.00%；SHFESHFE 铜收盘 79740，涨 0.05%；SHFESHFE 锌收盘 22945，涨 0.09%；SHFESHFE 铝收盘 20900，涨 0.29%；SHFESHFE 镍收盘 123530，涨 0.80% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘 24994.14，涨 0.68%；国企指数收盘 9040.20，涨 0.60%；道琼斯收盘 44323.07，跌 0.04%；标普 500 收盘 6305.60，涨 0.14%；纳斯达克收盘 20974.17，涨 0.38%；德国 DAX 收盘 24307.80，涨 0.08%；法国 CAC 收盘 7798.22，跌 0.31%；日经 225 收盘 39774.92，跌 0.11%；韩国综合收盘 3169.94，跌 1.27% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.1522，涨 0.03；欧元兑人民币中间价 8.3228，涨 0.09；日元兑人民币中间价 0.0483，涨 0.08；港币兑人民币中间价 0.9113，涨 0.04 [5] 利率市场 - 回购市场：DR001 前加权平均利率 1.3609%，跌 9.57BP；DR007 前加权平均利率 1.4901%，跌 1.66BP；DR014 前加权平均利率 1.5442%，跌 1.97BP [5] - 二级市场：一年期国债 YTM 1.3565%，涨 0.75BP；五年期国债 YTM 1.5421%，涨 1.65BP；十年期国债 YTM 1.6774%，涨 1.22BP [5]

贸易政策变动 - 美国总统特朗普在致20多个贸易伙伴的信函中表示美国进口税将于8月1日上调 同时称若这些国家调整贸易政策 关税或可下调 [1] - 美国财政部长贝森特淡化8月1日截止日的重要性 称达成高质量贸易协议比任何截止日期都重要 [1] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克将8月1日描述为各国开始向美国支付关税的最后期限 称这是硬性截止日 [1] 关税税率调整 - 美国对日本的关税税率为25% 对巴西为50% [2] - 自4月9日特朗普暂停4月2日关税以来 多数美国贸易伙伴面临10%的关税 加拿大和墨西哥被征收25%关税 但符合《美墨加协定》的商品可豁免 [2] - 特朗普实施行业性关税 对钢铁和铝征收50%进口税 对汽车及多数汽车零部件征收25%关税 [2] 市场反应 - 市场对特朗普信函中的强硬表态并未太过担忧 许多交易员认为特朗普8月1日未必会坚持加征更高关税 [1] - 周一美国股市小幅走高 纳指 标普500指数均再度创出历史新高 [1]

贸易政策与关税影响 - 美国总统特朗普向日本、韩国等14国发出征税威胁，计划对日韩征收25%关税，并警告若两国提高关税回应，美国将追加同等幅度关税 [1] - 日本政府召开紧急会议商讨对策，认为25%关税若实施将严重冲击日本经济，但美方暂未改变立场 [1] - 日本首相石破茂采取强硬态度，强调在汽车业、农业等核心领域绝不妥协，采用拖延策略应对 [3] 日本经济与产业冲击 - 美国关税扩大至所有商品，对日本经济构成系统性压力，远超此前单一汽车关税的影响预期 [5] - 汽车业作为日本经济支柱将首当其冲，利润暴跌可能引发电子、机械、化工等产业链全面震荡 [5] - 日本外向型经济高度依赖美国市场，关税冲击被评估为"不可承受之重"，尤其影响核心产业出口 [3] 日美关系与政治动态 - 日本执政党高层公开谴责美国手段恶劣，首相石破茂称"不能被小瞧"，显示日方对美态度转向强硬 [6] - 美国除关税施压外，还在防务军费问题上提出超出日本接受范围的要求，加剧双方矛盾 [3] 中日外交互动 - 中日外长会晤强调关系改善势头，中方要求日方恪守中日四个政治文件，尤其在台湾问题上保持立场一致 [8] - 日方重申坚持1972年联合声明，承诺走和平发展道路，希望加强各领域合作 [8]

市场整体表现 - A股沪指时隔8个月重返3500点，午盘收于3507.69点，涨幅0.29%，深证成指、创业板指分别上涨0.36%、0.8%，科创50指数小幅下挫0.35% [1] - A股半日成交额达9691.57亿元，市场交投活跃但未形成普涨格局 [1] - 港股恒生指数下跌0.74%至23970.39点，恒生科技指数显著下挫1.14%，恒生中国企业指数走低0.76%，半日成交1223.85亿港元 [1] A股行业表现 - 涨幅前五行业为农林牧渔（1.19%）、传媒、食品饮料、电力设备和商贸零售 [2] - 农林牧渔领涨反映农业类资产关注度提升，传媒强势与暑期档影视活动升温及AI应用题材异动相关 [2] - 食品饮料受益于消费复苏预期，6月CPI同比由降转涨0.1%、核心CPI回升至0.7% [2] - 电力设备上涨与新能源基建政策利好及景气度乐观判断相关，商贸零售上行映射线下消费回暖 [2] - 跌幅前五行业为电子、钢铁、基础化工、有色金属（下跌1.48%）及存储芯片相关领域 [2] - 有色金属调整与美国拟对铜加征50%关税消息直接关联，纽约期铜当日直线拉升17% [2] 港股行业表现 - 涨幅前三行业为医疗保健业（0.72%）、工业（0.35%）、能源业（0.25%） [3] - 医疗保健业上涨与创新药概念活跃相关，市场认为美国拟加征200%关税实际执行概率低 [3] - 工业板块温和表现或受"反内卷"政策及二手挖机出口带动的机械设备复苏预期支撑 [3] - 跌幅前三行业为原材料业（2.29%）、资讯科技业（1.59%）、地产建筑业（0.85%） [3] - 原材料业下挫与美国关税政策直接相关，有色金属指数当日下跌2.50% [3] - 资讯科技业承压延续全球科技行业供需失衡问题，地产建筑业走弱与部分成分股波动相关 [3] 市场特征与趋势 - A股呈现结构性行情，消费与部分科技板块表现较优，政策导向型及中报绩优方向受资金青睐 [4] - 港股更多受外部环境影响，科技与原材料板块压力较大 [4] - 短期市场热点集中于政策驱动、行业景气度改善及中报业绩线 [4] - 中期维度泛科技仍具备政策支持与全球技术创新红利，新消费和有色金属有望迎来机会 [4]

中美越供应链博弈 - 越南面临46%对美出口关税威胁 若未达成协议将重创纺织 电子等支柱产业[1] - 越南以封堵中国转口贸易为代价换取关税降至20%-25% 2024年越南对美1235亿美元顺差中12%来自中国商品借道出口[1] - 美国强制越南海关接入溯源数据库 光伏 锂电池等敏感商品供应链信息实时同步[3] - 越南对中国钢铁加征19.38%-27.83%反倾销税 企业需证明本地附加值超55%才能享受低关税[3] 越南产业应对策略 - 越南紧急增购25亿美元波音787客机 签署LNG协议 取消美国农产品非关税壁垒[5] - 加速中越海防芯片产业园建设 引入中国半导体技术 但60%纺织面料仍依赖中国[5][12] - 美国突然将越南钢铁关税跳涨至50% 当地铝企订单一夜蒸发30%[5] 中国企业突围路径 - 光伏龙头在越南建硅料厂但保留核心技术专利 电子厂将组装工序转至柬埔寨利用东盟免税政策[7] - 中老铁路年运量突破5000万吨 构建陆路供应链对冲美国海上封锁[8] - 中国车企用新能源技术换泰国大米配额 芯片厂借马来西亚封装进入欧盟市场[10] 全球供应链连锁反应 - 泰国 马来西亚跟进加强海关审查 苹果计划将65% AirPods产能撤出越南转投墨西哥和印度[8] - 耐克 苹果等美企因成本飙升警告高关税将由美国消费者承担[10] - 胡志明港"越南制造"标签实际包含柬埔寨组装 中国专利或老挝铁路运输等多元要素[12]

新加坡4月制造业表现 - 4月制造业同比增长5.9% 环比增长5.3% 连续第十个月正增长 [1] - 扣除生物医疗领域后同比增长8.1% 电子业同比大增15.2% 航运工程业增长22.9% [1] - 电子业增长主因是通讯与消费电子同比增长67.8% 半导体增长11.7% 电脑周边产品增长11.3% [1] - 航空业受商业航空维修检修需求提振同比飙升39.5% 造船及海洋工程活动增强 [1] - 生物医药制造同比下降1.1% 化工行业下降3.2% 一般制造下降15.2% [2] - 化工产业石油精炼及石化产品库存高企 药品产值同比减少1.6% [2] 行业增长驱动因素 - 制造业增长受电子与航空运输工程行业提前出货带动 [1] - 部分电子与运输类产品受中美欧美潜在关税变动影响在4月前抢单出口 [1] - 当前制造业处于"提前出货效应"释放后期 动能不可持续 [1] - 美国延长对欧盟50%高关税生效期限至7月9日 对华互征关税处于暂缓阶段 [2] - 若7月后启动针对半导体及药品的行业关税 恐冲击亚洲出口链 [2] 未来展望与风险 - 华侨银行预计2025年新加坡制造业全年增长或仅达0-2% 下半年可能同比转负 [2] - 若美欧贸易争端升温 新加坡相关行业出口恐受较大冲击 [2] - 半导体消费电子产品及医药产品占新加坡对美出口40% 美国已启动贸易调查 [3] - 机构认为提前出货带动动能在7月前或仍将延续 之后将出现增速放缓甚至负增长 [3] 政策应对 - 新加坡正就美国可能推出的药品关税措施与美方协商 考虑零关税出口药品 [3] - 新加坡希望就半导体关税措施进行进一步磋商 [3] - 美国是新加坡第二大出口市场 占新加坡出口11% 受美国10%基准关税冲击产品占对美出口55% [3]