结构性减税降费政策成效 - 2025年前5个月支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税总额达6361亿元 [1] - 税务部门通过税收大数据深化"政策找人"机制 提高政策落实精准度 [2] - 高新技术企业按15%税率征收企业所得税等政策前5月减税1407亿元 [2] - 先进制造业企业增值税加计抵减等政策前5月减税降费及退税4158亿元 [3] 科技创新领域表现 - 高技术产业2025年前5个月销售收入同比增长14_2% 显著高于全国总体增速 [2] - 数字经济核心产业销售收入同比增长10% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9_7% 反映数实融合进展 [2] - 2024年发布《支持科技创新主要税费优惠政策指引》 覆盖科技创新全链条各环节 [2] 制造业发展动态 - 2025年前5个月制造业企业销售收入同比增长4_2% [3] - 计算机制造和智能设备制造等先进制造业销售收入分别增长21_6%和19_4% [3] - 2024年发布《支持制造业发展主要税费优惠政策指引》 包含31项专项类和普惠性政策 [3] - 政策重点支持制造业数字化 智能化改造及新质生产力培育 [3]

税收优惠政策 - 今年前5个月支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税达6361亿元 [1] - 高新技术企业减按15%税率征收企业所得税等政策减税1407亿元 [1] - 先进制造业企业增值税加计抵减等政策减税降费及退税4158亿元 [1] - 税收优惠政策紧紧围绕国家战略发展 支持科技创新和制造业优化调整 [1] 高技术产业表现 - 高技术产业销售收入同比增长14.2% 明显快于全国总体增速 [2] - 数字经济核心产业同比增长10% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9.7% [2] 制造业发展 - 制造业企业销售收入同比增长4.2% [2] - 计算机制造销售收入同比增长21.6% [2] - 智能设备制造销售收入同比增长19.4% [2] - 减税降费政策助力企业纾困解难 释放创新发展动能 [2] 政策效果 - 税收优惠政策促进新质生产力发展 创造经济价值 [2] - 政策为税源持续培育筑牢根基 奠定未来税收收入和财政可持续性基础 [2]

今日关注 - 商务部决定对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限5年 [1] - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，明确CIPS参与者账户管理、注资、资金结算等流程 [1] 宏观经济 - 中美经贸会谈后，中方正依法审批管制物项出口许可申请，美方取消对华限制性措施 [2] - 全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，同比增1.5亿千瓦，创历史新高 [2] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，聚焦发展规划、适航审定、市场监管等 [2] - 前5个月制造业企业销售收入同比增4.2%，计算机制造、智能设备制造分别增21.6%和19.4% [2] - 工信部召开光伏行业座谈会，整治低价竞争，引导产能优化 [2] - 住建部调研广东、浙江，强调因城施策促进房地产市场平稳健康发展 [3] 投资要闻 - 第二批新型浮动费率基金上报，涵盖全市场及高端制造、医疗创新等行业主题 [4] - 沪深交易所修订ETF风险管理指引，要求加强申购赎回清单管理 [4] - 程序化交易新规7月7日实施，市场传言高频交易频率限制不属实 [4] - 上交所本周对139起证券异常交易行为采取监管措施，重点监控异常波动股票 [4] 公司动向 - 抖音禁止未满16周岁未成年人出镜直播，16-18周岁需监护人书面同意 [5] - 中国船舶换股吸收合并中国重工获上交所审核通过 [5] - 平安人寿增持邮储银行H股，持股比例突破13% [6] - 塞力医疗联营企业治疗性降压疫苗项目试验存在重大不确定性 [6] - 九台农商银行拟申请港股退市，吉林金控将收购全部股份 [6] 国际动态 - 欧洲主要股指多数下跌，德国DAX指数跌0.61%，法国CAC40指数跌0.75% [7] - 美国通过"大而美"税收和支出法案，国内担忧加剧财政赤字风险 [7] - 美欧贸易谈判未取得突破，欧盟反制措施规模从950亿欧元缩减至720亿欧元 [7]

CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 能源价格是拖累主因 同比降幅扩大1.3个百分点至6.1% 影响CPI同比下降0.47个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降0.13个百分点 占CPI总降幅近七成 [1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [1] - 宾馆住宿价格环比上涨4.6% 创近十年同期新高 旅游价格环比上涨0.8% 均高于季节性水平 [1] PPI数据 - 5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 生活资料价格环比由负转平 同比降幅收窄 [1][2] - 计算机整机制造价格同比上涨0.2% 家用洗衣机/电视机制造/汽车整车制造价格同比降幅分别收窄1.6/1.4/0.6个百分点 [2] - 高技术产品需求扩大 集成电路封装测试和飞机制造价格均上涨3.6% 可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [2] - 微波通信设备价格上涨2.1% 服务器价格上涨0.8% 半导体器件专用设备制造价格上涨0.7% [2] 政策与趋势 - 提振消费政策持续显效 终端消费需求边际改善 新质生产力成长壮大 [1][2] - 产业发展向高端化/智能化/绿色化转型 相关行业价格普遍上涨 [2] - 专家预计CPI将低位温和回升 PPI有望边际改善 能源价格拖累效应或减弱 [2]

GDP高频 - GDP周度高频景气指数截至6月14日为5.6%，与上周修订值持平，表征经济增长景气平稳[1][5][9] 生产高频 - 服务业高频指标总体平稳，11城地铁客运量、金融市场成交金额、商品房成交面积均有回升[13] - 工业景气基本持平，汽车全钢胎开工率略有回落，费城半导体指数略微回升，生铁重点企业日均产量大幅回升[13] 需求高频 - 消费高频有所回暖，预计6月第二周社零同比增速为5.5%，多项消费指标回升[23] - 基建高频实物工作量和资金到位明显走弱，本周工地综合资金到位率约为59.03%，弱于去年同期[36] - 地产高频销售环比上行，土地成交环比下行，6月15日当周30大中城市商品房成交环比升24%，同比升1%[54] - 出口高频集装箱吞吐维持高位，6月8日当周集装箱吞吐量639万标准箱，2025年开年以来累计同比增速3.4%[63] 物价高频 - 农产品价格波动下行，6月14日当周“农产品批发价格200指数”环比下降0.45%[71] - 工业品价格震荡走低，6月上旬与5月下旬相比，35种产品价格下降[86] 风险提示 - 经济结构转型，传统指标对经济的拟合度下降[2][93] - 地缘政治博弈强度超预期，影响经济基本面指标[2][93]

21世纪经济报道记者雷晨 北京报道 停牌10个交易日后，海光信息（688041.SH）换股吸收合并中科曙光（603019.SH）的交易预案终于揭 晓。 6月10日，两家公司双双复牌。中科曙光一字涨停，报68.09元/股；海光信息收涨5.85%，报141.98元/ 股。 本次交易方案，暗藏定价玄机。异议股东现金选择权/收购请求权价格被设定为换股价格的78%-95%， 且预案明确提示行权可能导致利益受损。 投资机构预计，合并后的实体总市值规模或超4000亿元，有望成为国产算力领域"航母级"企业。 从交易完成后的股权架构来看，公司将形成"中科院系+成都国资+员工持股+市场化投资者"的多元格 局，而董事席位花落谁家，或成下一阶段的看点。 "软引导"换股 海光信息是国内领先的高端处理器设计企业，主营业务为研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计 算、存储设备中的高端处理器。 中科曙光是海光信息的第一大股东，持股比例为27.96%。作为国内高端计算机领域的领军企业，中科 曙光主要从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建 设、智能计算等业务。 5月25日晚间，中科曙光与海光信息相继宣 ...

核心观点 - 市场下行空间有限，中期牛市刚开始且是普涨格局，投资者可逆势布局；6月债券市场机会大于风险，预计利率下行；中国5月出口有望维持5%左右增速，但全年出口和经济仍受关税拖累需政策发力；国内智驾整车军团成型，自动驾驶行业或迎黄金成长期；印尼2025年原煤产量可能下降 [3][5][6][11] 各研报总结 宏观 - 5.12中美谈判后，全球贸易和美国进口环比改善，中国对美出口高频数据显著改善，预计5月出口维持5%左右增速，但物价压力或加剧，仍需政策发力 [3] - 5月制造业PMI逆季节性回升但处收缩区间，非制造业PMI微降，内需不足问题仍突出，6 - 7月需紧盯美国关税谈判等走势 [4] 金融工程 - 市场下行空间有限，日线和周线级别上涨刚开始，牛市是普涨格局，投资者可逆势布局 [5][6] - 择时雷达六面图本周综合打分为0.10分，整体为中性观点，宏观基本面和资金&趋势分数下行 [8] 固定收益 - 江苏一季度经济增长强劲，优化融资结构控制债务风险；广东经济增速等指标低位，有经济结构调整压力；甘肃经济表现突出，转型成效积极 [9][10] - 6月中下旬后利率有望下行，市场震荡中机会大于风险，季末资金冲击后供需结构或改善 [11] - 月末资金紧张程度有限，央行呵护资金面，银行有负债压力，存单到期收益率上行等 [12] - 分析化债之年城投平台2024年报负债端和资产端特征 [12] 银行 - 25Q1金融机构人民币各项贷款余额同比增长7.4%，住房贷款同比、环比明显多增，企业中长期贷款少增，有效需求或仍偏弱，重点领域贷款保持较高增速 [14][15] 有色金属 - 兴业银锡立足银、锡、锌，资源版图走向全球，手握三座世界级银矿，远期银矿石产能有望增2.7倍，当下银、锡价格低估 [17][18] 计算机 - 华为与江淮合作的尊界S800发布，搭载华为ADS4智驾系统，意味着华为智驾系统渗透百万级豪车市场，看好更多鸿蒙智行新车型发布，自动驾驶行业或迎黄金成长期 [19][20][21] - 香港《稳定币条例》成法例，受益产业链环节包括稳定币基础设施、RWA、跨境支付相关企业 [24] 煤炭 - 印尼2025年原煤产量或下降，一季度产量、出口量、出口额及国内煤炭供应量均下降，推荐相关煤炭企业 [28][29] 海外 - 预计理想汽车2025 - 2027年销量、收入、净利润增长，给予目标市值2809亿人民币，维持“买入”评级 [31] - 预计小米集团2025 - 2027年收入、消费电子主业和汽车经调整净利增长，重申“买入”评级 [32] 建筑装饰 - 鸿路钢构竞争优势稳固，25Q1订单等指标出现向上拐点，焊接机器人今年效益显现，预计2025 - 2027年归母净利润增长 [34]

建行东莞市分行金融支持实体经济 - 建行东莞市分行深化金融体制改革 通过"组合拳"赋能当地实体经济高质量发展 重点支持先进制造业和民营企业 [1] - 该行优化民营企业融资渠道 健全股债贷服务体系 2024年为出口型企业FR公司提供出口商业发票贷款 解决其流动资金需求 [1][2] - 针对BJ精密压铸模具公司 建行定制3000万元授信方案 助力其国内产能扩张和越南工厂建设 放款周期50天 [3][4] 企业融资案例深度分析 FR计算机有限公司 - 国家高新技术企业 省级专精特新企业 2024年销售收入达7.69亿元 主营电脑周边产品出口业务 [2] - 因消费电子需求激增导致营收大幅增长 面临流动资金缺口 建行35天内完成出口商业发票贷款审批 该产品具有成本低/自主支付/放款快三大优势 [2] - 贷款方案有效解决企业香港关联公司支付便捷性需求 为后续国际结算业务迁移奠定基础 [2] BJ精密压铸模具公司 - 国家高新技术企业 音箱/耳机零部件核心供应商 订单量同比激增50% 越南工厂投资额达5000万元 [3] - 建行专项服务小组针对模具行业重资产特性设计信贷方案 突破企业原有单一银行合作格局 [3][4] - 3000万元信贷资金于2024年2月投放 同步带动代发工资/存款结算等综合业务 企业承诺建立长期合作关系 [4][5] 金融服务创新亮点 - 出口商业发票贷款产品实现三大突破：融资成本降低35BP 放款时效压缩至35天 支持跨境自主支付 [2] - 对BJ公司授信体现差异化服务：动态跟踪订单执行 实地调研生产现场 方案调整达3次 [3][4] - 两项案例共同显示 建行2024年对东莞先进制造业贷款审批效率提升40% 平均放款周期缩短至42天 [2][4]

从效果看，在结构性减税降费政策等多方面措施的综合作用下，我国创新动能呈现良好增长态势。今年 前4个月，高技术产业销售收入同比增长13.9%，明显快于全国总体增速，反映出创新产业（300832） 增长较快；全国科技成果转化服务销售收入同比增长33.6%，反映出科研成果加快转化为先进生产力； 数字经济核心产业同比增长9.7%，全国企业采购数字技术金额同比增长9.4%，反映出数实融合有序推 进。 同时，在税费优惠等各方面政策的支持带动下，制造业也稳步增长，今年前4个月，制造业企业销售收 入同比增长4.7%。其中，装备制造业、数字产品制造业、高技术制造业销售收入同比分别增长9.4%、 12.6%和12.2%，特别是计算机制造、智能设备制造等先进制造业销售收入同比分别增长23.8%、 15.7%。 核心观点：越来越多科技创新的"关键变量"加速转化为高质量发展的"最大增量"，将有力促进形成"科 技—产业—金融"良性循环，使得资金链与创新链产业链人才链深度融合，让"科技之花"结出更多"产业 硕果"。 一系列税费优惠政策红利的精准落地，有效助力我国新质生产力加速培育和制造业高质量发展。国家税 务总局发布的最新数据显示,今年第 ...

交易概况 - 海光信息与中科曙光筹划通过换股方式吸收合并 成为《上市公司重大资产重组管理办法》修改后首单上市公司间吸收合并交易 [2][3] - 交易方式为海光信息向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票换股吸收合并 并募集配套资金 [3] - 两家公司于5月26日起停牌 预计不超过10个交易日 [3] 公司财务表现 - 海光信息2024年营收91.62亿元(+52.4%) 净利润19.31亿元(+52.87%) 扣非净利润18.16亿元(+59.79%) [4] - 中科曙光2024年营收131.48亿元(-8.4%) 净利润19.11亿元(+4.1%) 扣非净利润13.72亿元(+7.34%) [7] - 2025年Q1海光信息营收24亿元(+50.76%) 净利润5.06亿元(+75.33%) [8] - 2025年Q1中科曙光营收25.86亿元(+4.34%) 净利润1.86亿元(+30.79%) [8] 资产与市值 - 截至2025年Q1末 海光信息资产310.06亿元 中科曙光资产359.30亿元 合并后约670亿元 [2][9] - 截至5月23日收盘 中科曙光市值905.7亿元(股价61.9元/股) 海光信息市值3164亿元(股价136.13元/股) [9] 研发与技术 - 海光信息2024年研发投入同比增长22.63% 产品已应用于电信、金融、互联网等行业数据中心 [5] - 中科曙光2022-2024年累计研发投入61.67亿元 拥有3大制造基地和5大研发中心 [9] - 海光信息已研发多代高端处理器(CPU/DCU) 完成商业化落地 [4] - 中科曙光重构芯片、液冷、计算等底层技术 适配AI场景需求 [6] 行业协同效应 - 合并将构建"芯片+整机+算力服务"全链条能力 打通产业链 [7][9] - 技术协同可强化产业链整合 市场与资源优势互补 [2][7] - 智能算力需求年增65% 合并有利于把握国产算力产业发展趋势 [6][9] 公司定位 - 海光信息是国内领先的高端处理器设计企业 产品性能逐代提升 [4] - 中科曙光主营高端计算机、存储及数据中心产品 发展智能计算业务 [6]