报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美联储降息预期降温，美元指数偏强运行，贵金属弱势调整，铂钯大幅回撤；能源价格飙升，原油价格上涨突破90美元/桶，对投机资金产生虹吸效应，铂钯价格波动明显放大；地缘政治仍有不可控的可能，利好因素仍在 [8][9] - 全球铂金连续两年短缺，供应萎缩、工业需求上升、价格较低使珠宝首饰和投资需求企稳，供需矛盾凸显，预计未来几年仍存供需缺口，长期看好铂金基本面 [9] - 汽车需求在钯金需求中占绝对地位，中国新能源汽车渗透率激增，钯金需求增量受压制，短期难好转，基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响，基本面无特别变化时或随贵金属走势同步 [9] - 操作上建议中期择机买入，短线波动较大；期权上，采用双买策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 铂钯走势：上周五铂钯金主力合约承压回落，铂金主力合约收跌1.2%报560.5，钯金主力合约收跌1.79%报421.5；上周美联储降息预期降温，美元指数偏强运行，贵金属弱势调整，铂钯承压回落；外盘现货铂金周六凌晨收报2164.1，外盘现货钯金周六凌晨收报1622.6；内盘铂金和钯金周度跌幅分别为10.14%和9.33% [8] - 宏观面：美国2月制造业PMI值为52.4，高于预期值51.8，前值52.6，制造业PMI连续第二个月保持扩张；美国2月非农就业人数减少9.2万人，大幅低于预期，失业率上升至4.4%，高于预期4.3%，疲软就业数据让市场对美联储降息仍存希望；原油价格上涨加剧通胀担忧，市场对美联储降息时点持续后移；美联储3月18日会议，市场普遍预期维持利率不变，首次降息预计7月进行 [8] - 消息面：2月28日美以对伊朗发动大规模空袭，伊朗多名军政高级官员遇害，伊朗还击，中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行量暴跌，伊朗自卫队重申海峡关闭并声称“完全控制”；能源价格飙升，原油价格上涨突破90美元/桶，对投机资金产生虹吸效应，铂钯价格波动明显放大 [8] - 基本面：2026年铂、钯预期明显分化；铂金供应持续受限，南非占全球产量超70%，需求结构多元，汽车尾气催化仅占约四成，其余来自投资、首饰及工业领域，铂价上涨使投资需求显著提升，氢能产业与商业航天等新兴领域打开长期成长空间，预计2026年仍供不应求，缺口可能扩大；钯金终端需求高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%，受新能源汽车渗透加速与铂金替代趋势双重压制，需求增长缺乏想象空间，短期内有供应缺口，预计2026年缺口大幅收窄，基本面支撑相对有限 [8] 期现市场 - 展示了NYMEX铂金期货走势、NYMEX钯金期货走势、伦敦铂金现货走势、伦敦钯金现货走势、广期所铂金期货走势、广期所钯金期货走势、上海黄金交易所铂金走势相关图表 [13][17][21][25] 美国经济 - 展示了美国GDP、美国PMI、美国新增非农就业人数、美国失业率相关图表 [31][32] 通胀 - 展示了美国CPI/PCE、美国核心CPI/PCE相关图表 [38] 利率 - 展示了美国国债收益率（短期利率、中长期利率）、实际利率相关图表 [47][48] 基本面 - 展示了全球铂金供需平衡表，包括供应（各产地供应、生产者库存变化、总开采供应量、回收等）、需求（汽车、珠宝首饰、IT等各领域需求）、平衡表、地上库存等数据 [53] - 展示了全球钯金供需平衡表，包括第一供应（各产地供应）、第二供应（汽车、电子/其他、珠宝等回收）、总供应、需求（汽车、化学、牙科和生物医药等各领域需求）、供需缺口等数据 [54] 期货持仓情况 - 展示了外盘铂金期货持仓情况（NYMEX铂金非商业净多头持仓、NYMEX铂金总持仓）、外盘钯金期货持仓情况（NYMEX钯金非商业净多头持仓、NYMEX钯金总持仓）相关图表 [55] 乘用车销量 - 展示了中国乘用车市场零售数据、中国乘用车市场批发数据相关图表 [62] 美元指数、汇率 - 展示了美元指数、美元兑人民币（CFETS即期汇率）、欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、美元兑加元相关图表 [68][71][74][76] 铂钯内外盘价差 - 展示了内外盘铂金现货走势、内外盘铂金价差相关图表 [85] 铂钯比价 - 展示了铂钯比（NYMEX、LPPM）相关图表 [94]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计铂钯在周度及月度维度陷入震荡行情，铂金表现强于钯金，铂金总体跟随金银宽幅震荡呈中性，钯金高频数据偏悲观表现偏弱，广铂主力价格区间为500 - 620元/克，广钯主力价格区间为380 - 450元/克 [3][4] - 关税扰动和中东局势利好贵金属，但贵金属面临资金逃离和流动性拐点困境，年内铂钯高点恐难突破，钯金持续弱势，多单可择机获利了结，铂金单边行情关注2400 - 2500美元/盎司区间表现，站稳后或有向上动能，更推荐套利及铂钯比价策略 [4] 各部分内容总结 交易面（价格、价差、资金及持仓） - 广州期货交易所上周成交数据显示，广铂持仓合计27378手、成交量60557手，持仓下降、成交量增加；广钯持仓合计9222手、成交量19203手，持仓小幅增加、成交量增加，主力合约成交及持仓量大于非主力合约，铂钯未注册仓单，库存数据未披露 [7] - 本周铂钯比价随价格回落收敛，后钯金更疲软，伦敦铂钯比价收在1.33上方，预计钯金阶段性失去上涨动能，价格分化延续 [11] - 海外期现价差方面，伦敦铂现货-纽约铂主力价差倒挂，纽约铂连续-纽约铂主力价差巨幅扩大，周度平均值为101美元/盎司；伦敦钯现货价格除周三外低于NYMEX钯金主力价格，纽约钯连续-纽约钯主力价差维持，本周平均值为 -30.1美元/盎司 [14][17] - 套利成本方面，铂期现正套成本5.2元/克、价差8.5元/克，几乎无套利空间；钯期现正套成本3.8元/克、价差33.5元/克，有29.7元/克利润窗口；铂近远月跨月正套成本7.4元/克、价差 -10.8元/克，套利窗口未打开；钯近远月跨月正套成本5.7元/克、价差 -6元/克，套利窗口未打开；铂内外套利成本65.2元/克、价差82.4元/克，有17.2元/克利润窗口；钯内外套利成本50.4元/克、价差58.6元/克，有58.2元/克利润窗口；进口平价测算中，买伦敦铂远期卖2606成本62.1元/克、价差98元/克，有27.9元/克利润窗口；买伦敦钯远期卖2606成本49.1元/克、价差56.8元/克，有7.7元/克利润窗口 [20][22][24] - 铂钯回收端价差方面，本周铂金回收贴水收敛至80元/克，钯金回收贴水平均值维持在63元/克量级 [37] - 铂钯ETF持仓方面，本周铂金ETF持仓流出0.68吨（约2.22万盎司），钯金ETF持仓减少0.49吨（约1.59万盎司），持续流出暂不构成趋势逆转判断，需关注流向 [39] 基本面（库存及进出口数据） - 铂钯远期贴水费率方面，最近四个月铂钯境外远期市场均为贴水结构，铂金远期贴水本周升至年化5%以上，钯金远期结构宽松，全期限在2%以内 [44] - 铂库存及注册仓单比方面，本周NYMEX铂库存降至58.24万盎司（约18.11吨），注册仓单占比升至53.8% [45] - 钯库存及注册仓单比方面，本周NYMEX钯库存增至20.51万盎司（约6.38吨），注册仓单占比降至79.1% [48] - 铂钯中国进出口数据方面，2025年9月以来铂金出口量激增，2020年1月以来累计净流入553.88吨，2025年12月进口5.57吨、出口2.86吨、净流入2.71吨，2026年数据未公布；2020年以来钯金为纯进口状态，累计净流入170.74吨，2025年12月进口5.68吨、净流入5.63吨，2026年数据未公布 [56] - 铂钯伦敦定盘供需平衡方面，本周伦敦铂定盘供需平衡为正数，伦敦钯定盘供需平衡3月2日为 -100KG量级，本周平均值为 -6.1KG [59][61]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为中性 [8] - 白银投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 中东冲突持续蔓延，能源价格攀升，重新点燃市场通胀担忧，交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，对贵金属价格形成明显压制 [1] - 预计近期黄金价格以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克；白银价格同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在21000元/千克 - 23000元/千克；套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [8][9] 各部分总结 市场分析 - 中东冲突持续，伊朗遭受空袭并反击，以色列对德黑兰发动打击，国际原子能机构确认伊朗核设施遭破坏，特朗普扬言“不惜代价”，伊朗宣称做好“长期战争”准备，伊朗最高领袖选举进入最后阶段，能源价格攀升引发通胀担忧，压制贵金属价格 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 03 - 03，沪金主力合约开于1199.52元/克，收于1182.00元/克，较前一交易日收盘变动 - 1.27%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1163.20元/克，收于1144.98元/克，较午后收盘下跌3.13% [2] - 2026 - 03 - 03，沪银主力合约开于24449.00元/千克，收于21645.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 11.40%，成交量713888手，持仓量161172手；夜盘开于21300元/千克，收于21521元/千克，较午后收盘下跌0.57% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 03 - 03，美国10年期国债利率收于4.059%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.557%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 03 - 03，Au2604合约上，多头较前一日变化 - 9573手，空头变化 - 741手，沪金合约上个交易日总成交量为544885手，较前一交易日变化24.12% [4] - 2026 - 03 - 03，Ag2604合约上，多头变动 - 4558手，空头变动 - 5767手，白银合约上个交易日总成交量1910286手，较前一交易日变化43.74% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1101.33吨，较前一交易日增加3.43吨；白银ETF持仓为15902吨，较前一交易日减少90吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 03 - 03，黄金国内溢价为18.57元/克，白银国内溢价为1826.31元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为54.61，较前一交易日变动11.44%，外盘金银比价为56.97，较上一交易日变化 - 3.96% [6] 基本面 - 2026 - 03 - 03，上金所黄金成交量为81118千克，较前一交易日变化33.10%；白银成交量为504106千克，较前一交易日变化 - 38.53%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美以联合军事打击致中东局势急剧升级，中东尾部风险快速攀升，当前中东地缘冲突已成为短期贵金属价格核心驱动，开盘金银价格有望跳空高开 [2][3] - 若战事持续扩大，贵金属涨势或将延续；若美伊重启谈判、局势缓和，价格大概率重回高位震荡，同时需警惕高位获利了结带来的短期波动 [3] - 策略上短期维持多头思路，沪金主力合约参考运行区间 1130 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 23000 - 25000 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨 1.31%，报 1159.98 元/克，沪银涨 1.88%，报 23927.00 元/千克；COMEX 金涨 1.97%，报 5296.40 美元/盎司，COMEX 银涨 7.77%，报 94.39 元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 3.97%，美元指数报 97.64 [2] - 美以联合对伊朗发动军事打击后局势持续升级，伊朗最高领袖哈梅内伊及前总统内贾德相继遇害，伊朗誓言对美以发动最猛烈进攻并向海湾美军基地发射导弹，霍尔木兹海峡航运安全受威胁，中东尾部风险增加或成为短期推涨贵金属价格的核心叙事，周一贵金属价格或跳空高开 [2] - 后续若战争升级贵金属价格涨势或仍将延续，若美国总统特朗普与伊朗政权进行新谈判且局势缓和，贵金属价格或重回高位盘整，也需注意部分资金或高位获利了结 [2] 策略观点 - 短期维持多头思路，沪金主力合约参考运行区间 1130 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 23000 - 25000 元/千克 [3] 金银重点数据汇总 |分类|指标|单位|2026 - 02 - 27|2026 - 02 - 26|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|COMEX 黄金收盘价（活跃合约）|美元/盎司|5296.40|5201.50|上涨|1.82%|98.80%|[6]| | |COMEX 黄金成交量|万手|14.52|12.75|上涨|13.88%|14.68%|[6]| | |COMEX 黄金持仓量（CFTC 最新报告期：周）|万手|42.02|40.71|上涨|3.22%|13.20%|[6]| | |COMEX 黄金库存|吨|1036|1042|下跌|-0.50%|0.79%|[6]| | |LBMA 黄金收盘价|美元/盎司|5222.30|5167.35|上涨|1.06%|98.82%|[6]| | |SHFE 黄金收盘价（活跃合约）|元/克|1147.90|1146.48|上涨|0.12%|97.18%|[6]| | |SHFE 黄金成交量|万手|25.57|22.47|上涨|13.83%|10.44%|[6]| | |SHFE 黄金持仓量|万手|30.23|30.10|上涨|0.42%|2.40%|[6]| | |SHFE 黄金库存|吨|105.06|105.07|下跌|-0.01%|96.78%|[6]| | |SHFE 黄金沉淀资金|亿元|555.15|552.16|流入|0.54%|72.54%|[6]| | |AuT + D 收盘价|多付空|1142.48|1143.00|下跌|-0.05%|96.38%|[6]| | |AuT + D 成交量|吨|38.41|28.11|上涨|36.63%|30.92%|[6]| | |AuT + D 持仓量|吨|235.98|240.72|下跌|-1.97%|83.53%|[6]| |白银|COMEX 白银收盘价（活跃合约）|美元/盎司|94.39|88.87|上涨|6.21%|96.86%|[6]| | |COMEX 白银持仓量（CFTC 最新报告期：周）|万手|12.55|13.15|下跌|-4.59%|3.82%|[6]| | |COMEX 白银库存|吨|11208|11217|下跌|-0.08%|0.79%|[6]| | |LBMA 白银收盘价|美元/盎司|89.98|86.43|上涨|4.10%|93.75%|[6]| | |SHFE 白银收盘价（活跃合约）|元/千克|23019.00|22572.00|上涨|1.98%|94.37%|[6]| | |SHFE 白银成交量|万手|101.32|94.63|上涨|7.07%|35.34%|[6]| | |SHFE 白银持仓量|万手|52.47|50.83|上涨|3.24%|2.00%|[6]| | |SHFE 白银库存|吨|306.60|346.37|下跌|-11.48%|0.40%|[6]| | |SHFE 白银沉淀资金|亿元|326.14|309.77|上涨|5.28%|86.88%|[6]| | |AgT + D 收盘价|空付多|22369.00|21600.00|流入|3.56%|93.57%|[6]| | |AgT + D 成交量|吨|498.86|226.74|上涨|120.01%|41.36%|[6]| | |AgT + D 持仓量|吨|2988.126|3074.428|下跌|-2.81%|2.40%|[6]| 主要金银 ETF 持仓 |分类|指标|单位|2026 - 02 - 27|2026 - 02 - 26|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|SPDR 美国收市价|美元|483.75|477.48|上涨|1.31%|N/A|[60]| | |SPDR 美国持有量|吨|1101.33|1097.90|上涨|0.31%|98.82%|[60]| | |SPDR 美国沉淀资金|亿美元|1848.64|1823.51|上涨|1.38%|99.21%|[60]| | |SPDR 美国成交量|万份|1664.65|1029.91|上涨|61.63%|80.46%|[60]| | |iShare 美国持有量|吨|499.32|499.32|持平|0.00%|93.46%|[60]| | |GBS 英国持有量|吨|30.72|30.72|持平|0.00%|0.38%|[60]| | |PHAU 英国持有量|吨|54.50|54.50|持平|0.00%|0.38%|[60]| | |GOLD 英国持有量|吨|29.81|29.77|上涨|0.12%|90.83%|[60]| | |SGBS 瑞士持有量|吨|35.29|35.29|下跌|0.00%|0.38%|[60]| |白银|SLV 美国收市价|美元|84.99|80.45|上涨|5.64%|97.24%|[60]| | |SLV 美国持有量|吨|15992.40|16096.65|下跌|-0.65%|81.88%|[60]| | |SLV 美国沉淀资金|亿美元|462.46|447.14|上涨|3.43%|94.88%|[60]| | |SLV 美国成交量|万份|6917.92|5205.04|上涨|32.91%|83.85%|[60]| | |ETPMAG 澳大利亚持有量|吨|486.13|486.13|持平|0.00%|96.15%|[60]| | |PSLV 加拿大持有量|吨|6747.36|6747.36|持平|0.00%|95.87%|[60]| | |CEF 加拿大持有量|吨|1610.16|1610.16|持平|0.00%|17.58%|[60]|

白银市场行情与价格表现 - COMEX白银周五收于94.36美元/盎司，单日上涨6.18% [1] - 价格日内最高触及94.76美元/盎司，最低下探88.31美元/盎司 [1] - 白银价格稳稳保持在84-85美元的50日与200日移动平均线聚集区间之上，整体上升趋势完好 [4] 市场供需与结构 - 世界白银协会报告预计，全球白银市场将在2026年迎来连续第六年供应短缺 [1] - 在实物市场供应偏紧的背景下，白银价格有望延续强势表现 [1] - 白银注册仓单占比持续处于低位，对短期银价提供支撑 [3] - 即使3月能够交割，但上半年仍可能因实物紧缺导致交付出问题 [3] 投资者情绪与头寸变化 - 本周白银期货投机者净多头头寸增加1822份合约，达到7981份合约 [3] - 同期COMEX黄金期货投机者净多头头寸增加3878份合约，总量攀升至99937份合约 [3] - 黄金与白银同步走强，形成贵金属板块整体看涨共振，暗示投资者正通过加大多头布局来对冲潜在下行风险 [3] 技术分析与价格目标 - 白银多头短期下一上行目标为推动期货价格收盘站上100.00美元关键技术阻力位 [4] - 空头短期下一下行目标是将价格打压至2月低点71.815美元关键支撑位下方 [4] - 白银期货第一阻力位看向88.00美元，进一步阻力位为隔夜高点90.255美元 [4] - 价格下一支撑位关注本周低点84.56美元，进一步支撑位为82.50美元 [4] 宏观与政策环境 - 特朗普政府多部门官员正加急制定法律策略，旨在保留被最高法院裁定为非法征收的数十亿美元关税款项 [3] - 初步政策思路包括出台政策阻止企业申请退税、限制资金返还，或至少留存部分关税收入 [3]

市场表现与调整原因 - 贵金属市场在2月27日周四交易时段步入阶段性调整，此前经历了年初以来的一轮强劲冲高[1] - 调整主因是短期期货交易员获利了结，因黄金与白银此前确立了新的短期上行趋势，市场积累了相当规模的浮盈头寸[1][2] - 外部金融环境变动助推回调，美元指数触及支撑后反弹，抑制了以美元计价的贵金属吸引力[1][3] - 基准10年期美国国债收益率稳定在4.05%左右，无风险收益率持稳使非营利资产短线面临定价压力[1][3] - 尽管原油价格维持在每桶66.50美元对通胀预期有支撑，但无法抵消技术性卖盘带来的短期冲击[1][4] 黄金市场分析 - 黄金现货与期货市场正经历流动性的季节性调整，CME的12月黄金期货合约成为当前市场资金博弈的核心[1][4] - 合约间的移仓换位伴随流动性剧烈波动，使价格冲击关键阻力位时后劲不足[1][4] - 当前盘整更多是由于多头在5200美元关口附近的心理震荡，而非基本面彻底逆转[1][4] - 黄金多头阵营依然对5400.00美元的坚固阻力位虎视眈眈[2][4] - 若要重拾涨势，日内首要任务是收复本周高点5269.40美元[2][4] - 如果空头势力增强，下方4854.20美元的技术支撑将面临考验[2][4] - 威科夫评级给出7.0分，显示尽管当日录得下跌，但黄金整体市场表现依然处于强势区间[2][4] - 本周低位5109.50美元附近存在较强的买盘承接[2][4] 白银市场分析 - 白银市场的博弈更加激进，多头的中期愿景是突破100.00美元的技术屏障[2][5] - 白银价格短期回落至86.81美元，但隔夜高点90.255美元已成为新的进攻标杆[2][5] - 只要价格不跌破2月低点71.815美元这一底线，白银的震荡上行格局就未被破坏[5] - 这种高波动性资产在整理后往往能迅速寻找新的平衡点[5] - 建议投资者关注支撑位84.56美元的表现，并留意市场情绪的随时逆转[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 贵金属价格维持横盘整固 特朗普关税不确定性、美伊核谈判紧张局势及坚实基本面为价格提供支撑 但美联储官员表态及美国短期利率不变预期形成阻力 后续大概率维持高位震荡 策略上暂时保持观望 沪金主力合约参考运行区间1130 - 1200元/克 沪银主力合约参考运行区间22000 - 23000元/千克 [2][3][4] 各目录总结 行情资讯 - 沪金跌0.25% 报1146.04元/克 沪银跌1.88% 报22219.00元/千克 COMEX金跌0.36% 报5207.60美元/盎司 COMEX银跌2.54% 报89.30美元/盎司 美国10年期国债收益率报4.02% 美元指数报97.77 [2] - 周四 贵金属价格维持横盘整固 特朗普关税计划的不确定性及第三轮美伊核谈判的紧张局势支撑金银价格 但近期美联储官员表态及市场对美国短期维持利率不变的预期为价格上涨带来阻力 [2] 基本面情况 - COMEX仍维持去库趋势不变 白银去库力度放大 总库存为11217.13吨（-37.49吨） 黄金库存连续两日走低 当前库存为1045.93吨（-2.29吨） [3] - 2026年全球白银缺口将达6700万盎司 连续六年呈现供应短缺 叠加AI数据中心、电动汽车及半导体制造领域的刚性工业需求 强化白银价格支撑 [3] - 2026年全球央行购金规模预计达755吨 虽低于此前峰值 但仍远高于2022年前每年400 - 500吨的平均水平 为金价提供支撑 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价活跃合约上涨0.45% 成交量下跌23.89% 持仓量上涨0.66% 库存下跌0.22% [7] - LBMA黄金收盘价上涨1.39% 收盘价活跃合约下跌0.40% 成交量下跌16.82% 持仓量上涨0.68% 库存持平 沉淀资金流入0.28% 收盘价多付空下跌0.18% [7] - SHFE黄金收盘价活跃合约下跌0.40% 成交量下跌16.82% 持仓量上涨0.68% 库存持平 沉淀资金流入0.28% 收盘价多付空下跌0.18% [7] - AuT + D成交量下跌3.90% 持仓量上涨0.10% [7] - COMEX白银收盘价活跃合约上涨2.46% 持仓量下跌1.61% 库存下跌0.59% [7] - LBMA白银收盘价上涨2.95% 收盘价活跃合约下跌1.98% 成交量下跌3.54% 持仓量下跌2.82% 库存下跌2.66% 沉淀资金下跌4.75% 收盘价空付多流出2.40% [7] - SHFE白银收盘价活跃合约下跌1.98% 成交量下跌3.54% 持仓量下跌2.82% 库存下跌2.66% 沉淀资金下跌4.75% 收盘价空付多流出2.40% [7] - AgT + D成交量下跌7.11% 持仓量下跌0.43% [7] 主要金银ETF持仓 - 黄金方面 SPDR美国收市价上涨0.62% iShare美国、GBS英国、PHAU英国、GOLD英国持有量持平 SGBS瑞士持有量下跌0.06% [63] - 白银方面 SLV美国收市价上涨0.51% 成交量下跌22.18% ETPMAG澳大利亚、PSLV加拿大、CEF加拿大持有量持平 [63]

贵金属价格动态 - 2月21日现货白银价格突破84美元/盎司 [1] - 2月21日纽约期银价格突破85美元/盎司 [1] - 2月21日钯金期货价格突破1800美元/盎司 [1] 价格驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧推升市场避险需求 [1] - 美元走弱对以美元计价的贵金属价格构成支撑 [1] 行业影响 - 市场避险需求激增 [1] - 贵金属产业链相关企业预计在短期内受益 [1]

白银市场行情与短期技术分析 - 今日亚盘时段白银价格小幅走弱 市场进入震荡整理阶段 主要受美国非农就业报告及多项通胀数据即将公布影响 [1] - 当前地缘政治局势持续紧张但未进一步升级 避险需求对贵金属形成支撑 令其抛压相对有限 [1] - 3月白银期货多头的下一上行目标为收盘价突破上周高点92.015美元的关键阻力位 空头的短期下行目标为收盘价跌破60美元的重要支撑位 [4] - 白银期货第一阻力位为隔夜高点83.745美元 进一步阻力位看85美元 第一支撑位为本周低点83.76美元 进一步支撑位为82美元 [4] 美国货币政策与经济增长预期 - 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席人选 称其有望推动美国经济实现15%增速 这一目标远超市场预期的2.4%及过去五十年年均2.8% [3] - 特朗普称沃什是其上次主席遴选的第二人选 选鲍威尔是"重大错误" 并盛赞沃什能力出众 若尽力履职 经济增速或达15%甚至更高 [3] 中国金融监管与外汇市场动态 - 中国监管要求金融机构严控美债敞口 推动离岸人民币对美元升至6.9关口 创34个月新高 [3] - 监管层出于集中度风险考量 同时为缓解美国经济政策不确定性影响 建议减持美债头寸 反映全球减持美元资产趋势 [3] - 市场预期中国货币策略或迎结构性转变 [3] 地缘政治局势评估 - 据爱沙尼亚对外情报局报告 俄罗斯在乌停火谈判中"拖延时间" 将谈判作为操纵工具 无结束军事行动真实意愿 [3] - 俄罗斯核心目标是恢复与美全面外交关系 为俄商业精英赴美开通直航、获取签证及开展间谍活动铺路 [3] - 报告认为即便军事行动持续 俄仍可能为未来冲突做准备 即便达成和平协议 其军工复合体对周边国家的威胁仍将延续 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月10日铂、钯价格整体冲高回落，短期内预计铂、钯价格延续小幅波动格局，中长期铂钯供需前景有差异，铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，策略上建议单边逢低配置铂或关注多铂空钯套利策略 [5] 各指标情况总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价537.5元/克，较前值跌1.39%；现货铂（99.95%）价格540元/克，较前值涨0.19%；铂基差（现 - 期）2.5元/克，较前值跌141.32% [5] - 钯期货主力收盘价429.05元/克，较前值跌2.08%；现货钯（99.95%）价格433.5元/克，较前值跌1.03%；钯基差（现 - 期）4.45元/克，较前值跌3066.67% [5] 国际价格 - 伦敦现货铂金（15点）价格2071.1美元/盎司，较前值跌1.66%；伦敦现货钯金价格1715.5美元/盎司，较前值跌1.42% [5] - NYMEX铂价格2079.3美元/盎司，较前值跌1.80%；NYMEX钯价格1726.5美元/盎司，较前值跌1.85% [5] 其他指标 - 美元/人民币中间价6.9458，较前值跌0.09% [5] - 广铂 - 伦敦铂价差14.87元/克，较前值涨13.28%；广铂 - NYMEX铂价差12.80元/克，较前值涨25.05%；广钯 - 伦敦钯价差 - 3.84元/克，较前值涨180.17%；广钯 - NYMEX钯价差 - 6.62元/克，较前值涨7.88% [5] - 广期所铂/钯比价1.2528，较前值增加0.0088；伦敦现货铂/钯比价1.2073，较前值减少0.0029 [5] - NYMEX铂库存190874金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯库存646441金衡盎司，较前值跌2.44% [5] - NYMEX铂总持仓73590，较前值跌7.37%；NYMEX铂非商业净多头持仓13106，较前值跌5.86%；NYMEX钯总持仓17304，较前值跌9.51%；NYMEX钯非商业净多头持仓1133，较前值涨65.64% [5]