海南地区量子通信网络建设 - 海南地区量子通信城域网及骨干网由国科量子负责建设，公司在建网过程中提供设备和相关技术服务，不直接参与运营 [1] - 公司已为"海口城域网"、"海口-文昌"段量子通信干线及"文昌国际航天城量子卫星地面站"提供相关设备及技术服务支持 [1] - 上述项目分别于2020年和2022年验收通过 [1] 全球化发展布局 - 公司高度重视量子科技产业的全球化发展机遇 [1] - 东南亚作为重要新兴市场，公司会持续关注该区域发展 [1] 金融领域应用 - 公司在金融领域的应用以量子保密通信及相关安全应用为主 [1] - 公司正在积极探索量子计算在金融行业场景的应用 [1]

港股市场表现 - 恒生指数实现"五连涨"并成功站稳25000点 多只科技股涨幅显著 [1] - 中国资产吸引力不断提升 数字科技 先进制造 生物科技等领域成为外资增配核心方向 [1] 科技产业驱动因素 - 政策与技术双轮驱动 科技产业从"流量扩张"向"价值创造"转型 盈利稳定性显著提升 [2] - 科创政策系统性支持营造持续优化环境 技术突破支撑科技行情向好 [2] - 监管体系完善 企业治理结构优化 行业"反内卷"趋势明显 低价竞争和无序扩张得到遏制 [2] 资本市场支持 - A股科创板设立科创成长层 增强服务科技创新精准性 为不同发展阶段企业提供适配资本平台 [2] - 香港推出"科企专线" 便利特专科技公司及生物科技公司上市 拓宽多元化融资渠道 [2] 科技股估值与资金流向 - 科技股估值逻辑从短期盈利指标转向锚定技术价值 港股科技资产估值已获修复 [3] - 港股科技板块估值在全球范围内仍具较高性价比 未来资金流入趋势有望延续 [3] - 中国产业价值链从"世界工厂"迈向"创新策源地" 重新定义中国资产全球价值与地位 [3] 科技创新影响 - 科技创新加速经济转型 强化创新动能 提升中国资产"含金量" [3] - 产业竞争力增强 全球资本认同度提升 资产估值逻辑转变 共同凸显中国资产长期价值 [3]

总则 - 编制目的为加强公司对外投资的内部控制和管理，规范投资行为，防范风险，保证安全并提高效益，依据《公司法》《证券法》《上市规则》及《公司章程》等制定本制度 [1] - 对外投资定义包括以货币资金、有价证券、股权、债权、实物资产或无形资产等形式进行的投资活动，涵盖设立企业、增资扩股、股权收购及委托专业机构理财等行为 [1][2] - 适用范围明确排除日常经营相关的交易行为（如原材料采购），但包含资产置换涉及的资产买卖，适用于公司及下属全资、控股子公司 [2] 决策机构及权限划分 - 决策机构包括股东会、董事会及总经理办公会，党组织对重大投资事项进行前置研究 [4] - 股东会审批标准包括：投资额超最近一期经审计总资产的50%、交易额超5亿元、营收占比超50%且超5000万元、净利润占比超50%且超500万元等 [5] - 董事会审批标准为股东会标准的1/10（如总资产占比5%、交易额5000万元、营收占比10%且超1000万元等），未达标准事项由总经理办公会审议 [5][6] 投资实施 - 股权投资需编制年度预算，经投资管理部评估立项后开展可行性分析，提交总经理办公会或董事会审批，执行时严格按方案履行协议签署及资金划转 [7] - 委托理财由财务管理部测算年度额度并审批，额度调整需重新履行程序，执行时联合职能部门评估项目并完成协议签署 [8] 投后管理 - 股权投资后需委派董事或监事参与治理，投资管理部动态监控被投企业财务及运营状况，提供增值服务 [9] - 委托理财由财务管理部专人跟踪资金安全，发现异常及时报告并采取措施 [9] 退出机制 - 股权投资退出方式包括股权转让、回购、减资或清算，委托理财通过赎回或转让退出 [10] - 退出需由投资管理部或财务管理部评估后履行审批程序，权限与投资审批一致，同步做好资料归档及信息披露 [10] 监督与责任 - 审计监察部定期检查投资事项并向董事会报告问题，违规行为如擅自投资、恶意串通等将追究民事或刑事责任 [11] 附则 - 制度解释权归董事会，修订需股东会批准，自发布之日起生效 [12]

中证量子通信主题指数表现 - 中证量子通信主题指数7月15日报3947.19点 [1] - 近一个月上涨7.92%，近三个月上涨12.06%，年初至今上涨10.81% [1] - 指数基日为2012年6月29日，基点为1000点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股合计占比35.63%，其中楚天龙权重最高达5.13% [1] - 信息技术行业占比最大达40.11%，通信服务次之占33.39% [2] - 工业占比17.74%，可选消费和金融分别占5.60%和3.17% [2] 市场分布与调整机制 - 深交所上市公司占比60.62%，上交所占39.38% [1] - 指数样本每半年调整一次，分别在6月和12月的第二个星期五的下一个交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况会进行临时调整 [2]

公司定位与技术优势 - 公司代表我国在量子通信技术自主可控方面的努力与成果，致力于打破国外技术垄断，保障国家信息安全 [1] - 量子通信技术具有极高的安全性，能够从根本上解决信息传输的安全问题 [1] - 公司拥有高水平科研团队，持续投入量子通信技术研发，在量子密钥分发（QKD）技术方面取得关键突破 [1] 市场应用与行业布局 - 公司推动量子通信技术在金融、政务、电力等高安全需求领域的应用，为金融机构提供量子加密通信解决方案 [3] - 与传统通信安全企业相比，公司技术基于量子力学原理，具有无条件安全性，且技术创新性更强 [3] - 公司重点针对高安全需求领域，应用场景更具针对性 [3] 行业影响力与生态建设 - 公司作为量子通信行业领军企业，带动整个产业链发展，与科研机构、高校合作促进产学研融合 [3] - 公司参与国际标准制定，提升我国在量子通信领域的国际话语权 [3] 发展挑战 - 量子通信技术仍处于发展阶段，成本较高，大规模商业化推广存在难度 [4] - 竞争对手不断涌现，公司需持续创新以保持技术领先优势 [4]

中部地区经济地位与战略定位 - 中部六省以全国1/10的国土面积承载1/4人口并创造1/5经济总量 [1] - 中部地区"三基地一枢纽"定位巩固(粮食生产基地/能源原材料基地/现代装备制造及高技术产业基地/综合交通运输枢纽) [2] - 2021年政策提出2025年研发经费投入占GDP比重提升至全国约2.5%水平 [4] 经济发展核心数据 - 2015-2024年GDP从不足15万亿元增至28万亿元，年复合增长率7.5% [6] - 2024年河南/湖北/湖南/安徽经济总量均突破5万亿元 [6] - 2024年中部粮食产量20431.8万吨占全国28.92% [10] - 2024年山西原煤产量12.69亿吨占全国26.7% [10] 产业结构特征 - 第一产业占比高于全国(河南/湖南/湖北超8%) [6] - 安徽/江西第二产业占比略高于全国 [6] - 形成株洲轨道交通/长沙工程机械/武汉光电子等国家级先进制造业集群 [8] - 安徽战略性新兴产业产值占比从2013年20.7%提升至2023年42.9% [15] 科技创新布局 - 中部地区拥有700多所高校，在校生占全国30% [4] - 合肥/武汉布局量子计算/激光/可控核聚变等新兴产业 [9] - 安徽第三代超导量子计算机"本源悟空"服务全球100多国家地区 [16] 重点产业发展 - 安徽2024年汽车产量357万辆(全国第2)，新能源汽车168.4万辆 [15] - 全球10%笔记本电脑/20%液晶显示屏/50%光伏玻璃在皖生产 [15] - 武汉光电子信息/合肥智能语音产业形成竞争力 [8] 区域协同与开放 - 郑州机场2024年全货运航线57条，综保区进出口全国前列 [9] - 鄂州花湖机场货邮吞吐量居全国第5 [9] - 长三角超级环线高铁开通促进区域联通 [16] 安徽转型实践 - 2023年规模以上工业企业营收突破5万亿元(中西部首位) [13] - 打造"基金丛林"计划投入超2000亿元 [15] - 制造业投资连续48个月保持两位数增长 [15]

指数表现 - 中证量子通信主题指数当前报3937.50点 [1] - 近一个月上涨9.97%，近三个月上涨1.88%，年初至今上涨9.50% [2] 指数构成 - 指数选取元器件、设备生产、建设运维、运营应用等环节以及与量子通信相关的代表性上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日，基点为1000.0点 [2] 权重分布 - 十大权重股合计占比35.13%，其中东信和平（4.55%）权重最高 [2] - 深圳证券交易所占比60.57%，上海证券交易所占比39.43% [2] 行业分布 - 信息技术占比40.12%，通信服务占比32.50%，工业占比18.55% [2] - 可选消费占比5.79%，金融占比3.04% [2] 调整机制 - 样本每半年调整一次，分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会进行临时调整 [3]

资本市场改革 - 中国证监会主席吴清提出深化科创板改革"1+6"政策措施 包括设置科创成长层和重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准 [1] - 创业板将正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 资本市场从"看盈利"转向"看潜力" 是制度建设的重要创新 顺应新质生产力发展需求 [2] 科技企业发展现状 - 人工智能 商业航天 低空经济等新兴产业方兴未艾 涌现深度求索 宇树科技等"硬科技"企业 [2] - 这类企业投入大 周期长 商业化不确定性高 需要资本市场长期资金支持以跨越"死亡之谷" [2] - 科创板第五套上市标准实施以来 已有逾20家上市时未盈利企业实现盈利并摘"U" [4] 改革意义 - 对科创企业：可获得资本市场资源 攻克核心技术 加速成果转化 [3] - 对产业发展：推动人工智能 低空经济 量子通信等领域向高端化 智能化 绿色化升级 [3] - 对资本市场：提高上市公司整体质量 增强国际竞争力和影响力 [3] 投资者保护措施 - 试点引入资深专业机构投资者制度 帮助识别企业价值 [3] - 科创成长层企业股票简称后设置特殊标识"U" 提醒投资者企业处于初创期可能亏损 [3] - 提高未盈利科技型企业摘"U"标准 促进投资者理性决策 [3]

纪要涉及的行业 量子信息技术行业，细分领域包括量子计算、量子通信和量子精密测量 纪要提到的核心观点和论据 量子计算 - **原理与优势**：利用量子比特叠加和纠缠特性实现并行计算，理论上特定算法可指数级加速，解决经典计算机难处理的复杂问题，如优化、模拟等；信息基本单位量子比特可处于 0 和 1 间状态，多个比特系统能表达 2^n 种状态，每增加一个比特表达能力翻倍，带来巨大应用潜力 [1][5] - **技术路线**：常见实现技术有超导、离子阱、中性原子光镊技术、光子偏振状态表示、半导体和拓扑结构；超导门保真度高、相干时间长，被谷歌、IBM 等采用；离子阱门保真度更高但扩展有困难；中性原子光镊技术对环境要求低但部分操作时间长；英特尔希望用半导体技术制备比特；微软押注拓扑结构但进展小 [1][6] - **发展现状**：产业处于早期，超导技术较成熟，各主要技术路线均有真机；应用场景包括金融、材料、生物医药等行业，重要企业联合探索用量子计算解决计算难题；目前主要应用于教育和科研市场，该市场呈上升趋势 [1][16][21] - **关键问题**：环境噪声影响物理量子，实现逻辑量子纠错困难；上游产业链浅，稀释制冷剂国外禁运，需研发替代品；测控系统设备需优化以适应低温环境；需设计芯片及 EDA 软件进行版图设计和模拟；软件算法方面需开发操作系统、编程框架等支持硬件使用 [1][17] - **未来预期**：2025 - 2030 年，专用型量子计算机将进入使用阶段，特定领域应用逐步实现，通用型量子计算机将发挥一定作用，但全面应用可能要到 2030 年后 [23] 量子通信 - **主要方向**：量子密钥分发（QKD）基于非对称加密概念，用光量子形式解决密钥安全分发问题，传递加密密钥，实际信息仍通过经典通道传递；量子隐形传态利用纠缠粒子特性传递量子态；量子直接通信将经典信息编码到光等载体上传递，已有几百公里长距离传输实验成果；还有量子随机数生成器和抗量子密码学 [9][10] - **发展现状**：量子密钥分发和量子随机数发生器已进入实用化阶段，优先用于政务、大银行、军事国防等特殊场景，未来五年应用将增多；抗抵赖密码标准推进迅速，但存在理论与实际不符问题；直接通信研究难度较小，有望取得更多进展；隐形传态仍处实验室阶段 [24][25][26] - **优势**：理论协议层面比经典协议安全性更高，信息不可克隆、复制，传递信息无法被窃取，但现有技术仍依赖经典通信信道，无超光速信息传递 [15] 量子精密测量 - **应用情况**：涉及原子钟、传感器等测量产品，应用落地较快，产品为专门目的设计，在军事和科研领域有应用，通过微观系统变化获取宏观数据 [2][4][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **量子概念**：“量子”指能量以离散单位发射和吸收的形式，衍生出量子力学，研究微观世界需用量子力学原理 [3] - **量子纠错突破**：谷歌 Sycamore 量子计算机在量子纠错方面取得突破，证明逻辑量子计算机可行性，带动相关股票上涨 [4][54] - **量子比特与算力关系**：量子比特数是影响量子计算机性能的核心因素，数量增加算力指数增加，如 20 个量子比特计算机可用经典计算机模拟，50 个则几乎不可能 [39] - **超导量子计算机价格与成本**：超导技术路线下，不同规模超导量子计算机价格差异明显，20 个和 50 个比特规模价格约相差一倍，百比特规模价格差异更大；成本主要包括吸热制冷剂、芯片、测控系统和低温线缆，吸热制冷剂尤其昂贵 [40][41] - **经典计算与量子计算比较**：两者不能完全替代，经典计算机在四则运算上更快，量子计算机适合解决基于量子力学理论的复杂问题，如新材料研究等 [36] - **量子计算系统代际变化**：代际变化无严格过程，基于功能和技术突破，如第六代商业级量子计算系统量子比特数量增加，对制冷剂需求跳跃式增长 [48] - **国内招标情况**：国内量子计算、通信或测量领域招标标的规模大，多为千万级别，个别达亿元级别，每次招投标单位数量不多 [49] - **经典与量子随机数区别**：经典计算机生成伪随机数可破解，分布可能有规律；量子随机数由物理机制产生，安全性更高，无分布规律问题 [50] - **海外企业资金支持**：海外谷歌主要靠自有资金投入，IBM、IQE 和欧洲 IQM 等获政府项目资金支持 [51] - **超导技术材料**：涉及微纳加工中的铝膜及其他合金材料，高温超导与低温超导使用不同材料 [52] - **英伟达 GPU 与量子计算**：英伟达强调 GPU 在模拟量子计算中的重要性，当前阶段许多问题需借助 GPU 模拟，经典与量子结合是重要方向 [55] - **专用与通用量子计算机**：专用量子计算机专门解决优化问题，通用量子计算机能处理各种类型问题，未来五年专用设备可能率先在优化场景取得突破 [57] - **未来受益领域**：未来几年人工智能领域可能受益于专用或通用型进展，可降低能源消耗，提高经济效益 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新背景下，数字经济新基建助力算力网络升级，通信+新基建板块预期上修；ICT基石光网络产业链复苏，催化光模块、温控节能等需求增长；5G应用工业互联网是未来政策及需求关注重点，建议优选子行业景气度边际改善优质标的[3][75] 根据相关目录分别进行总结 周市场行情 - 一周通信板块跌幅为0.78%，上证指数跌幅为0.25%，深证成指跌幅为0.60%，创业板指数涨幅为0.22% [1][10] - 智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为3.88%、3.51% [1][10][13] - 通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为24.62%、1.54%和73.84% [1][22] 行业发展向好及重要事件梳理 AIDC相关重要事件梳理 - 全球数据中心市场处于“AI+数字化+政策”三重引擎格局，2024年全球排名前十的数据中心服务商整体IT负载容量资源规模达30.6GW，占全球总资源量的59.5%，产业集中度上升 [24] - 2024年我国新增数据中心中，大型、超大型数据中心占比接近95%，8兆瓦以上的智算中心和数据中心占比接近40% [26] - 2024年新增数据中心资源集中在“东数西算”西部节点地区，京津冀、长三角和大湾区新增数据中心集中在一线城市周边区域 [26] 光通信相关重要事件梳理 - 东山精密拟收购索尔思光电100%股份，交易对价上限为6.29亿美元，另收购其ESOP权益并认购可转债，合计投资不超59.35亿元；索尔思光电2024年营收29.32亿元、净利润4.05亿元，2025年一季度营收9.75亿元、净利润1.57亿元 [31] - 受AI基础设施建设提速与传统云数据中心技术迭代驱动，2026年有望成为高端光模块需求集中爆发期，中际旭创预计800G模块价格下行，自身份额稳固，1.6T光模块定价取决于客户响应与配置要求 [32][33] 光纤光缆相关重要事件梳理 - 2025年中国电信广东、国际公司混合光缆集中采购项目招标，集采空芯光纤总计618芯公里，国际公司空芯光纤最高价约3.7万元/芯公里 [38] - 空芯光纤产业化处于关键突破期，需攻克生产稳定性、跨代际互连兼容性及标准缺失三大关卡，未来三年产业链各环节需协同推进 [39] - 中国移动发布近1亿芯公里普通光缆产品集采结果，14家厂商中标，市场份额重回“四巨头”主导模式 [40] 5G+AI融合齐发力，行业景气度有望持续提升 成份股权重CR10约52.1%，电子与通信标的居多 - 华夏中证5G通信主题ETF规模约65.2亿，比较基准为中证5G通信主题指数收益率，投资类型为被动指数型 [41] - 中证5G通信主题指数成分股权重CR10约52.1%、CR20约74.7%，沪深主板股票31支、创业板股票14支、科创板股票5支 [41] - 指数成分股中权重超5%的SW一级行业有电子（44.6%）、通信（32.6%）、计算机（12.9%）、国防军工（5.8%） [41] 5G与AI业务相关度高、盈利能力企稳回升 - 中证5G通信主题指数成分股约70%的标的业务与5G相关、约76%的标的业务与AI相关，5G相关度主要分布于[80%,100%]区间，AI相关度主要分布于[0%,20%]区间 [2][42][43] - 2024年成分股合计实现营业收入17,885.12亿/+16.4%、归母净利润950.94亿/+13.9%，2025Q1合计实现营业收入4,376.64亿/+19.9%、归母净利润236.79亿/+20% [2] - 2025Q1营业收入TTM与归母净利润TTM同比分别位于2020年以来的约80%与60%分位，未来3年营业收入预计CAGR主要分布于[10%,30%]区间，净利润预计CAGR主要分布于[20%,30%]与>40%区间 [2][45] - 2024年成分股按整体法计算实现销售毛利率15.4%/-1.3pct、销售净利率5.8%/+0.3pct、加权ROE12.4%/+0.5pct、销售收现率99.9%/-2.1pct，2025Q1实现销售毛利率15.2%/-1.4pct、销售净利率5.6%/+0.1pct、加权ROE2.9%/+0.4pct、销售收现率110.1%/+3.6pct [2][57] PEG远低于1倍，估值修复空间较大 - 中证5G通信主题指数成分股2025年Forward PE约20.4倍、Forward PEG约0.71倍，PE_TTM位于2020年以来的约18.7%分位 [69] - 部分成分股PE_TTM分位超90%，部分创2020年以来新低 [69] - 中际旭创、新易盛等估值处于相对低位，工业富联、立讯精密等具备较大修复空间 [69] 投资建议 建议关注光通信相关标的中际旭创、新易盛等；IDC相关标的光环新网等；光纤光缆龙头长飞光纤等；量子通信国盾量子等；运营商相关标的中国移动、中国电信、中国联通 [3][75]