并购交易概述 - 梅雁吉祥拟以1.06亿元收购上海新积域65%股权实现控股 标的公司主营客服及电商外包业务 [1] - 交易后股权结构变更为梅雁吉祥持股65%、侯兴刚持股20%、吴海燕持股15% 原股东为夫妇关系且具有外企服务背景 [1] 标的公司财务与估值 - 2024年度营收1.71亿元、净利润743.57万元 2025年前5月营收6675.74万元、净利润492.21万元 [2] - 采用收益法评估股东权益价值1.63亿元 较账面净资产4459.41万元增值266.03% [2][3] - 总资产9789.65万元中流动资产占8740.88万元（含2909.91万元理财产品） 非流动资产1018.77万元主要为租赁物业 [2] 业务运营与行业特征 - 标的公司在全国拥有7大职场和18个服务驻点 坐席容量超3500席 客户涵盖蔚来、大金、阿迪达斯等180个订单 [3] - 2024年毛利率8.79%低于同业 预测2026-2030年毛利率将提升至12.24%-12.75% [3] - BPO行业呈现持续上升态势 数字中后台外包服务市场格局分散且需求广泛 [3][4] 业绩承诺与交易安排 - 卖方承诺2025-2028年净利润合计不低于5500万元 非经常损益占比限6% [3] - 超额业绩按超出部分的50%奖励 总额不超过交易总价20% [3] - 收入承诺要求2025年8-12月不低于9000万元 2026-2028年每年不低于2亿元 [3] 监管关注事项 - 上交所问询要求说明轻资产模式核心竞争力、业务可持续性及跨界收购合理性 [5] - 要求解释评估值较2021年股权转让价394万元（35%股权）大幅增长的原因 [6] - 关注业绩奖励安排必要性及防范业绩提前兑现/期满下滑的有效措施 [6]

消费 - 汽车零售和批发量小幅回落，同比一升一降[7] - 农产品价格季节性回升但同比跌幅扩大[7] - 海南旅游价格指数边际回落但仍处历史高位[7] 投资 - 新增专项债累计发行3.08万亿元，8月第二周发行2392亿元[20] - 30城新房成交面积同比降幅收窄至69.08%[20] - 土地溢价率下降至1.86%处于历史低位[20] 进出口 - 韩国前10日自中国进口金额同比下降11.1%[26] - 港口停靠进出口船舶数同比增速扩大至23.7%[26] - 出口运价连续7周回落，环比下降0.6%[26] 生产与库存 - 沿海七省电厂负荷率明显回升[33] - 钢材社会库存持续回升[40] - PTA平均库存天数持续下跌[40] 物价与流动性 - CPI边际回升，iCPI同比增速回升[44] - PPI整体平淡，碳酸锂价格环比上涨15%[44] - 10年期国债收益率上升5.7个BP至1.75%[47]

公司动态 - 中国神华于2025年8月15日召开第六届第十二次董事会会议，审议了《关于公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易符合相关法律法规规定的议案》等文件 [2] 财务结构 - 2024年公司营业收入构成中，煤炭分部占比79.38%，发电分部占比27.84%，铁路行业占比12.74%，港口分部占比2.02%，煤化工分部占比1.66% [2]

公司成立与基本信息 - 深能昱东环境（龙川）有限公司于2025年8月1日成立，法定代表人为李金祥，注册资本1000万元，登记状态为存续[1][2] - 公司注册地为广东省河源市龙川县，登记机关为龙川县市场监督管理局，企业类型为其他有限责任公司[2] - 公司所属行业为固体废物治理(N7723)，英文名称为Shenneng Yudong Environment (Longchuan) Co Ltd[2] 股东结构与出资情况 - 公司由深能国际环境（深圳）有限公司持股51%（认缴510万元）、龙川县垦东环保科技有限公司持股43%（认缴430万元）、深圳能源环保股份有限公司持股6%（认缴60万元）[3] - 深圳能源集团股份有限公司间接持有深圳能源环保股份有限公司98.8047%股份，认缴出资额达385338.33万元[3] 经营范围 - 主营业务包括餐厨垃圾处理、发电/输电/供电业务、环境保护专用设备制造、大气环境污染防治服务等[1] - 公司具有发电业务、输电业务和供（配）电业务资质[1]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价67.13港元（前值63.91港元）[1][6] 核心财务表现 - 1H25营收3.52亿港元（同比-22.5%），归母净利30.42亿港元（同比+1.2%），基本符合预期[1] - 中期股息16.62亿港元（同比持平），占归母净利54.6%，DPS 0.78港元[1] - 25-27年归母净利预测61.6/65.7/68.7亿港元（较前值-2.6%/+0.2%/+1.7%）[4] - 2025年EPS/BPS预测2.89/40.93港元，ROE 7.07%[4][10] 区域业务分析 - **英国业务**：1H25溢利贡献17.24亿港元（同比+11.2%），受益于英镑汇率走强及可再生能源收购，但2H25或承压因UKPN超支费用回收周期调整[2] - **香港业务**：港灯1H25溢利3.34亿港元（同比+5.7%），资本开支转固增厚资产[2] - **澳洲业务**：1H25溢利6.52亿港元（同比-4.3%），主因合约到期及电价下滑，但SAPN新规管期准许回报率提升1.37pct至6.12%，资本开支同比+41%至23亿澳元[2] 规管资产回报率提升预期 - **英国资产**：Northumbrian Water新规管期准许回报率提升0.83pct至4.03%，NGN/WWU 2026年进入RIIO-GD3，草案回报率提升1.37pct至4.22%[3] - **澳洲资产**：SAPN外其他资产预计2026年新规管期回报率同步提升[3] 估值与同业比较 - 给予2025年PB 1.64x（前值1.56x），高于可比公司Wind一致预期均值1.59x[4][13] - 当前股价51.45港元（截至8月14日），市值1096.45亿港元，股息率5.48%[7][10] 盈利驱动因素 - 受规管资产回报率上调窗口期（2025/26年）支撑未来利润稳增[1][3] - UK Rails出售协议已签订（未披露对价，暂未计入预测）[4]

公司动态 - 深能昱东环境(龙川)有限公司于近日成立，法定代表人为李金祥，注册资本为1000万元 [1] - 公司经营范围包括餐厨垃圾处理、发电输电配电业务、环境保护专用设备制造、大气环境污染防治服务等 [1] - 该公司由深能国际环境(深圳)有限公司和深圳能源（000027）旗下深圳能源环保股份有限公司共同持股 [1] 行业布局 - 新公司业务涉及垃圾处理、电力供应和环保设备制造等多个环保能源领域 [1] - 深圳能源通过旗下环保子公司参与投资，显示公司在环保能源领域的持续布局 [1]

中国电力装机增长与结构性矛盾 - 全国发电装机容量前五个月激增18.8%至36.1亿千瓦 [1] - 西北地区风光电资源丰富但用电需求低 导致弃风弃光弃水现象 [1] - 新能源发电波动性大 电网调度面临巨大挑战 [1] 电力作为战略资源与AI竞争背景 - 全球数据中心耗电量达415太瓦时 相当于中等发达国家全年用电总量 [3] - 谷歌/Meta/亚马逊等科技巨头抢购电力 签订长期核电合约或与发电企业联营 [3] - 海外电力企业股价飙升 部分翻倍甚至核电企业近10倍增长 [3] 中国电力优势与AI发展关联 - 中国发电量远超其他国家 美国发电量不足中国一半 日本不足十分之一 [5] - 电力供应支撑中国AI追赶速度 一年内从落后20年到与美国势均力敌 [3][5] - 电站建设配套储能/调峰/电网设施 旨在抢占未来10-20年AI工业竞争先机 [3][5]

公司运营指标 - 公司2025年主要运营指标包含杭锦能源相关业务量 并对2024年同期数据进行重述[2] - 聚丙烯销售量同比下降 主要因根据聚烯烃产品需求和价格变化情况调整产品销售量[2] - 聚乙烯和聚丙烯销售量同比增长 主要因2024年同期煤制烯烃生产设备计划检修导致基数较低[2] - 航运周转量同比下降 主要因运输需求结构调整和航线结构变化[2] 业务板块分类 - 运营指标分为四大板块：煤炭业务、运输业务、发电业务和煤化工业务[2] 数据说明 - 运营数据来自公司内部统计 月度间可能存在较大差异[2] - 数据差异影响因素包括天气变化、设备检修、季节性因素和安全检查等[2] - 运营数据可能与定期报告披露数据存在差异[2] 公司重大交易 - 公司已完成收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权的交易[2] - 杭锦能源业务自2025年2月起纳入公司主要运营指标[2]

发电行业大模型"擎源"发布 - 我国首个千亿级发电行业大模型"擎源"正式发布 该模型由国家能源集团打造 拥有千亿级参数规模 融合运行监测 设备状态 气象环境等多维数据 [1] - "擎源"是落实数字经济战略 推动能源行业智能化转型的标杆性成果 将引领我国能源行业向智能化 数字化迈进 [1] 模型开发背景与挑战 - 发电行业推进智能化升级面临强专业性挑战 通用大模型难以满足特定业务需求 构建专用模型高度依赖高质量行业数据的获取与治理 [2] - 发电领域人员对AI技术了解有限 AI专家对发电环节技术适配点缺乏清晰认知 需发电业务专家与AI专家紧密协作 [2] - 国家能源集团拥有海量数据资产和多样化应用场景 采用"双域负责"新模式 让发电领域与AI领域组成联合团队共同研发 [2] 数据准备与模型训练 - 搜集整理超过700TB行业资料 清洗出450GB高质量数据集 覆盖文本 视觉 时序 语音等多种类型 [3] - 数据经过380位行业专家精心标注 构建发电领域最大规模的"AI专用教学题库" [3] - 结合独创的跨模态推理对齐技术 让"擎源"全方位学习掌控行业知识 [3] 业务应用场景 - "擎源"已在安全环保 电力交易 产调中枢 设备检修四大业务领域成功应用 覆盖13个场景 部署41个智能体 [4] - 在安全环保领域 开发了技术监督 班组安全 违章识别等6个场景的21个智能体 江西某火电厂安全生产水平评价时间从一周缩短至1天 [4] - 在电力交易领域 预测节点电价准确率比传统方式提升6.2% 一台600兆瓦发电机组生产成本下降0.3% 盈利能力提升2% [5] - 在产调中枢领域 保障能源供应稳定与高效 在设备检修领域 智能制定检修策略与派单 [6] 数据安全与未来规划 - 严格实施横向隔离和纵向加密原则 实现工控网到管理网的单向传输 通过分级分类管控数据 建立可信数据空间 [7] - 未来将通过模型蒸馏技术 将大模型能力"浓缩"为轻量级模型 部署至生产一线实现本地运行 满足毫秒级响应需求 [8] - 计划从试点验证 规模推广 生态共建三个阶段推进"擎源"大模型共享 逐步向产业链合作伙伴开放API接口 构建开放生态体系 [8]

当好保供"顶梁柱" 8月7日至8日，在迎峰度夏能源保供的关键时期，大唐陕西发电有限公司在宝鸡开展"卓越大唐·绿动未来"媒体联合采访活动，16 家主流媒体先后走进大唐宝二发电有限公司、大唐宝鸡热电厂，零距离探访保供最前线，见证央企在能源保供中的硬核担当。 "2号机组紧急启动！"橙色预警下的宝鸡市，用电需求激增，指令传来，宝鸡热电厂迅速行动，一场硬仗就此打响：子夜，锅炉 上水；辰时，机组点火；巳时，汽轮机转子苏醒；末时，并网……汗水一次又一次浸透工装，后背盐霜成了专属勋章，大唐人 用二十四小时不间断的坚守，稳稳托住"满发负荷"红线，保障了人民群众清凉度夏。 "未来24小时风场区域将出现强降雨！"大唐新能源公司营盘风电场运维班组工作群内，一条紧急通知打破了清晨的宁静。当时 仅有4人在岗值守，力量薄弱。消息一出，休假人员的回复迅速刷屏："我可以返回！""我也可以返回！"运维人员纷纷中止假 期，从四面八方紧急奔赴风场。 在"七下八上"防汛关键期，陕北地区遭遇持续强降雨，给迎峰度夏能源保供带来挑战。面对严峻汛情，大唐陕西发电公司陕北 区域各单位迅速响应，上演了一场防汛攻坚战。随着强降雨倾盆而至，真正的考验来临。运维班组全 ...