标普500指数10月波动性特征 - 自1928年以来，标普500指数10月的历史波动率比其他月份高出约20% [1] - 近几十年来10月波动幅度更高，因第四季度通常出现企业层面的大量催化剂 [1] - 从历史上看，标普500指数已实现的波动率从8月到10月增长26% [1] 波动性加剧的驱动因素 - 投资者关注财报、分析师活动日和管理层对下一年的指引，加剧交易量和波动性 [1] - 即将到来的财报季通常会产生一年中最大的财报日波动 [1] - 未来4个月内有超过450个重大事件可能推动美国、欧洲和亚洲股市大幅波动 [1] 可能引发波动的具体事件案例 - Victoria's Secret计划在10月中旬举办时装秀 [1] - LVMH将在巴黎时装周期间举办迪奥秀 [1] - 特斯拉公司将召开年度股东大会 [1] - 凯悦酒店集团、家得宝和Dollar Tree将举办企业活动 [1]

活动概况 - 第一财经全球中心在伦敦举办全球商业文明之旅活动“咖啡与茶时刻”，有40余位来自英国商界及中国主流媒体的嘉宾参与 [1] - 活动在当地合作伙伴MIE咨询公司协助下，邀请到20余位英方嘉宾，涵盖金融、消费、科技、法律、演艺等行业 [1] - 参与企业包括戏剧班车、泡泡玛特、段和段律所、英国外汇及衍生品券商、中英人工智能协会、美讯、乔治培诺、哈罗德百货、Bubble Ci-Tea、剑桥包、生物科技公司BioReCode等具有行业影响力的机构 [1] 活动目标与成果 - 活动目标是通过分享全球商业前沿案例，促进跨文化交流，在互信基础上促成商业合作，推动全球商业文明进展 [2] - MIE咨询公司与第一财经全球中心签署合作意向书，将利用其在欧洲的品牌咨询经验助力中国企业融入本地市场，并帮助英国品牌熟悉中国市场 [2] 企业交流与合作案例 - Bubble Ci-Tea Group CEO分享其到中国考察消费行业的场景 [2] - 哈罗德百货介绍了其位于上海兴业太古汇查公馆的哈罗德茶室 [2] - 乔治培诺依托莎士比亚故居的文化知名度与中国游客建立新的联系 [2] - 戏剧教育机构戏剧班车连续两年在北京开设项目，并期待在上海寻找新机遇 [2] 市场观点 - MIE咨询公司CEO认为中国市场具有巨大潜力，中国企业的活力和创新力显著，在不确定的时代，英国品牌与中国品牌都在探索新方向 [3]

品牌破圈失衡问题分析 - 品牌在市场份额及用户快速增长过程中 内在结构性冲突遭遇外部黑天鹅事件引发危机[2][3] - 本质问题是破圈中的失衡 表现为原生用户与支柱用户冲突 向下兼容与向上期待错配 对立阵营态度选择失当[2][4][14][29] 原生用户与支柱用户冲突 - 原生用户是从0到1的基石和陪伴者 支柱用户是占据收入和份额的大头[4] - 始祖鸟原生用户为户外爱好者 支柱用户为中年成功男士 巴塔哥尼亚原生用户为户外运动环保主义者 支柱用户为硅谷精英 B站原生用户为二次元 支柱用户为学生和35岁以下白领 网易云音乐原生用户为小众音乐人和爱好者 支柱用户为音乐app泛用户[5] - 始祖鸟翻车底层原因在于将支柱用户征服叙事作为品牌价值核心 抛弃原生用户价值观[6] 破圈平衡策略 - 品牌价值应始终和原生用户站在一起 使用产品矩阵承载支柱用户多元需求[8] - 大众用户被吸引的微妙心理在于被原生用户立场主张理念触动 形成隐秘向往或心理投射[9] - 产品矩阵应通过不同功能属性 人群细分和价格区间适配需求 保持品牌统一承诺如品质健康天然[11] - 破圈三定律包括品牌价值主张坚定站原生用户 产品矩阵拓展适配不同人群 品牌功能性承诺保持一致[12][13] 向下兼容与向上期待问题 - 品牌不应为破圈主动牵手低阶品牌[14] - Fendi与喜茶联名导致业绩下滑 2024年营收仅24亿欧元 落后于Saint Laurent 29亿欧元 Celine 26亿欧元 Balenciaga 25亿欧元[15] - 瑞幸与茅台联名在茅台集团内部被视为"事故"[16] - 山姆与好丽友 卫龙等平价品牌联名定制产品 虽销量口碑不错但被舆论认定为品牌堕落[18][19][20][21] 用户期待值管理 - 西贝家庭消费占比78% 2024年销售儿童餐超4000万份 服务家庭顾客超2亿人次 用户期待郑重对待却被预制菜打发导致翻车[24] - 用户购买力与期待值不完全对等 可能在不同场景有不同需求[25] - 品牌需准确识别用户期待值 主动适配或下调过高期待值 避免不对等局面[26][28] 对立阵营态度风险 - 珀莱雅38节讲述男性故事引发女性用户抗议[29] - 京东杨笠代言导致男性用户要求清退会员和退单退款[30] - 品牌在性别立场翻车 表达与核心用户阵营对立态度[31] - 李佳琦眉笔事件站到猪猪女孩对立面 钉钉工位巡逻站到打工人对立面[32] - 小米汽车展示女性友好功能但未轻易定义性别为正面案例[34] - 品牌进入对面阵营应低调 避免在态度表达上背刺原阵营[35] 传播沟通建议 - 应尽快与负面概念脱钩 避免陷入概念自证 西贝案例中预制菜成为负面联想[37] - 不应放弃与原生用户深度沟通 他们是品牌核心簇拥者 能耐心听取解释[39]

时装周与行业活动 - 中国国际时装周（秋季）汇聚近230个品牌及400多位设计师，呈现180余项活动，其中首发首秀超过140场创历史新高[2] - 2026春夏北京时装周适逢十周年，汇集300余个品牌和150余位设计师，推出超过150场活动，规模为历年之最[2] - 歌力思旗下法国时尚品牌IRO首次在中国国际时装周举办以「Live à Paris」为主题的发布会[2] - 第十二届浪琴表北京国际马术大师赛定档10月16-19日于鸟巢举办，官宣骑手阵容，是亚洲规模最大、水准最高的马术盛会之一[1][4][5] 品牌战略与运营动态 - 优衣库邀请长期合作伙伴KAWS担任首位驻地艺术家，将从2025年秋季系列起合作开发LifeWear产品并推进创意活动[13] - 荷兰男装品牌Suitsupply成为米兰杜尼尼宫30年特许经营权招标的唯一候选者，需支付年租金163万欧元并承担2000万欧元建筑修复计划[10][11] - VF集团以6亿美元现金将旗下品牌Dickies出售给品牌管理公司Bluestar Alliance，该品牌在2025财年销售额为5.421亿美元，同比下滑12.3%[12] 企业投资与股权变动 - LVMH集团完成对Moncler的间接投资，通过持有其大股东Double R Srl公司22%的股权，间接持有Moncler集团4.004%的股份后停止继续买进[9] - 开云集团任命Francesca Bellettini为古驰的总裁兼首席执行官，其原开云副首席执行官职位被取消[6] - 迪奥加速团队重组，聘请曾任职迪奥和路易威登的Michela Kalb担任多个产品线总监，并新增全球公关总监等职位[8] 市场表现与数据 - 瑞士手表8月全球出口额同比下滑16.5%至16.4亿瑞士法郎，前8个月出口额同比下滑1%至170亿瑞士法郎[7] - 瑞士手表对中国内地出口额8月同比大幅下滑35.6%至1.15亿瑞士法郎，创今年以来最大跌幅，对美国出口额同比下滑23.9%至2.45亿瑞士法郎[7] - 部分市场实现增长，如沙特阿拉伯（+48.6%）、土耳其（+9.2%）、黎巴嫩（+61.1%），但多数市场呈下跌态势[7] 品牌声誉与法律事件 - 始祖鸟因其赞助的蔡国强《升龙》艺术项目表达方式引发争议而发布公开致歉信，承认项目执行存在偏差[2] - 美国法院驳回针对爱马仕配货机制的反垄断诉讼，法官裁定其将Birkin手袋留给出价最高顾客的行为不构成反垄断违法[3]

电影《731》首映表现 - 电影《731》上映首日票房超过1.33亿元 [1] - 影片首日放映25.6万场 成为中国内地影史单片单日总场次冠军和首映日总场次冠军 [1] - 影片获得2025年9月战争片内地票房冠军 2025年第37周内地票房冠军等34项里程碑 [1] - 高票房成绩有望提振相关影视公司业绩 参与出品发行的公司将获得票房分成 [1] - 影片的成功为影视行业注入强心针 鼓励创作更多优质历史题材作品 [1] 沪上阿姨业务拓展 - 上海沪姨企业管理有限公司于9月4日成立 注册资本100万元 [2] - 公司由上海沪姨供应链管理有限公司全资持股 后者为沪上阿姨全资子公司 [2] - 新公司经营范围涵盖企业管理咨询 社会经济咨询服务 机械设备研发等 [2] - 此次成立新公司是完善产业布局 提升综合竞争力的战略举措 [2] - 新公司或为开拓新业务领域 如拓展供应链管理 开展新的零售业务 [2] 卡游国际化战略 - 卡游于9月17日宣布进入美国市场 美国是其全球战略中的重要一环 [3] - 公司计划于今年10月在纽约动漫节推出《小马宝莉》《火影忍者》和tokidoki三大热门IP卡牌系列 [3] - 卡牌将于今年秋季通过沃尔玛 亚马逊 Target等线下零售渠道以及TikTok Shop等线上平台销售 [3] - 进军美国市场是卡游国际化战略的关键一步 旨在通过激活全球IP价值打造多元化平台 [3] - 卡游凭借丰富IP运营经验及全链条把控能力 有望在美国庞大的集换式卡牌市场抢占份额 [3] 开云集团人事与架构调整 - 开云集团任命Francesca Bellettini为古驰总裁兼CEO 向其集团CEO汇报工作 [4] - Jean-Marc Duplaix将继续担任开云集团首席运营官 [4] - 作为人事变动的一部分 开云集团副CEO的职位将被取消 [5] - 此次人事变动透露出明确的战略调整信号 旨在推动古驰品牌重回增长轨道 [5] - 取消副CEO职位能精简架构 提升决策效率 彰显集团聚焦核心品牌增强竞争力的决心 [5]

公司资本回报计划 - 计划至2028财年末通过分红和股票回购向股东返还20亿美元 [1]

阿玛尼遗嘱与资本动向 - 阿玛尼遗嘱要求继承人在18个月内出售集团15%股权 在3-5年内转让30%-54.9%股份给同一买家或选择上市 优选收购方为LVMH集团、欧莱雅集团或EssilorLuxottica[4] - 作为长期保持完全独立的奢侈品牌 阿玛尼集团控制权变更标志着独立坚守让位于资本逻辑[4] 企业并购与资本运作 - 开云集团因净债务从2021年2亿欧元攀升至2024年底105亿欧元 推迟收购Valentino剩余70%股权 看涨期权延至2029年执行[12] - 宝格丽前CEO Francesco Trapani主导2011年宝格丽以42亿欧元估值并入LVMH集团 2017年推动Tiffany被LVMH以158亿美元收购[8][9][10] - Artemis公司拒绝以当前市场价值出售持有彪马29%股份 潜在买方包括私募股权公司和同行企业[21] 品牌战略与人事调整 - Dior任命路易威登前女装成衣总Michela Kalb负责高级定制及成衣系列 比利时设计师Igor Dieryck出任男装设计师[2] - Dior任命拥有20年经验的Peter Utz为全球男女装公关总监 正值Jonathan Anderson出任全系列创意总监后的转型关键期[14] 财务表现与业务增长 - 江南布衣2025财年营收55.484亿元同比增长4.6% 净利润8.975亿元增长6.0% 新兴品牌收入3.613亿元大增107.4%[16] - Golden Goose上半年收入3.421亿欧元同比增长13% DTC业务增长19%占比77% 全球直营门店达225家[19] - Tapestry计划将Coach收入从2024财年56亿美元提升至100亿美元 目标锁定19亿受众市场[17] 全球化扩张 - 安踏集团宣布东南亚"千店计划" 2025年上半年东南亚流水同比增长近100% 海外业务流水增长超150%[6] - 安踏集团与亚玛芬集团中国以外全球市场占比近30% 以新加坡为东南亚总部拓展南亚及澳新市场[6]

创始人遗嘱与继承安排 - 乔治·阿玛尼遗嘱指定LVMH集团、欧莱雅和依视路陆逊梯卡为优先收购方 若出售失败则启动IPO [1][5] - 继承人需分两阶段出售股权：18个月内出售15%初始股权 随后3-5年内转让30%-54.9%股份实现控股权转移 [5] - 阿玛尼基金会及设计总监潘塔莱奥·德尔奥科合计持有70%表决权 若上市基金会将保留30.1%股权 [5] 公司股权结构与财务表现 - 2024年营收同比下降6%至23亿欧元 营业利润暴跌69%至6700万欧元 [9] - 设计总监德尔奥科持有30%股权和40%投票权 侄女西尔瓦娜和安德烈娅各持15%股权与投票权 另一侄女与妹妹共持15%股权无投票权 [9] - 公司面临增长停滞挑战 受年轻消费者回避正装及奢侈品行业整体放缓影响 [1] 潜在买家反应与分析 - LVMH称"很荣幸"被视为合作伙伴 欧莱雅表示"深感感动和荣幸" 依视路陆逊梯卡对信任感到"自豪" 三家均承诺评估机会 [7] - 三家潜在买家销售额均超260亿欧元 阿玛尼贡献将不足其总收入的10% [7] - 欧莱雅自1988年持有美妆特许经营权 依视路陆逊梯卡拥有眼镜产品特许经营权 [8] 行业背景与收购可行性 - LVMH被分析师认为最具战略契合度 但可能因文化转向更自律而放弃收购 [7][8] - 欧莱雅可能收购15%股权保障美妆授权业务 依视路陆逊梯卡虽业务关联度低但同为意大利品牌 [8] - 奢侈品牌继承面临文化传承门槛高、创意延续风险大和品牌形象维护难等特殊挑战 [10] 历史立场与战略转变 - 阿玛尼长期拒绝稀释控制权或上市 曾拒绝LVMH、开云、卡塔尔Mayhoola基金和普拉达等收购要约 [6] - 遗嘱规划与过往坚持独立的立场形成显著对比 去年仍称"独立仍是未来驱动力" [6]

投资动态 - 美国能量饮料公司Nutrabolt投资1.1亿元增持Bloom Nutrition股份 [1][4] - Bloom Nutrition创立于2019年 以有机绿色超级食物粉、蛋白粉、胶原蛋白肽及超级莓果产品为主 在社交媒体有较高知名度 [2] - Nutrabolt通过此次投资扩大能量饮料领域影响力 Bloom Nutrition获得战略增长资本以提升生产能力、产品创新及企业内部能力 [2] 出售动态 - 意大利设计师Giorgio Armani遗嘱规定 其同名基金会管理时尚集团 初始15%股份可在遗嘱生效后12至18个月内出售给LVMH、EssilorLuxottica或欧莱雅等同等地位奢侈品公司 [6] - 若LVMH等公司五年内未完成收购 阿玛尼集团可能考虑八年内上市 [6] - 开云集团与卡塔尔投资基金Mayhoola修订华伦天奴股东协议 股权结构在2028年前保持不变 开云集团2023年以17亿欧元收购华伦天奴30%股份 收购剩余70%股份的期权从2028年推迟至2029年 [9] - 星巴克中国业务出售进入最后阶段 博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国列为最终候选方 交易估值约50亿美元 预计10月底前敲定 [10][12] - 星巴克CEO表示中国门店数量将从8000家增至2万甚至3万家 [12] 品牌动态 - Inditex集团2025年上半年收入184亿欧元同比增长5.1% 净利润28亿欧元小幅上升0.8% [15] - Zara持续关闭小型门店 转向更大更高端的零售空间 预计总零售楼面面积增加约5% 通过门店自动化库存流程优化全渠道体验 [15] - if椰子水母公司IFBH计划在美国和澳大利亚扩张市场份额 预留2600万美元用于收购健康饮品、植物基零食和蛋白替代产品生产商 [17][18] - 华熙生物旗下润熙泉品牌已从淘宝、天猫及抖音渠道下架 该品牌以胶原蛋白为核心原料 主打玻尿酸与冻龄元胶原蛋白协同技术 [21] 人事动态 - Tod's集团美洲区首席执行官Roberto Lorenzini卸任 其于2012年加入并负责Tod's、Roger Vivier和Fay品牌运营 [23] - 百植萃CEO孙晖于9月9日离职 其于2018年担任品牌顾问 2019年出任CEO 橘宜集团于2024年6月收购百植萃 [24][26] - 汉堡王中国任命范军为首席运营官 其在百胜中国工作超三十年 李佳担任首席信息官 拥有16年餐饮零售行业经验 覆盖丝芙兰、星巴克等品牌 [28]

重大事项 - 中国电力计划收购达州能源31%股权[1] - 顺腾国际控股获主席张少辉以约20%折让价提出全面收购要约[1] - 华检医疗设立合资公司 通过"ETHK"核心品牌深化全球链上金融生态布局[1] - 德林控股与赢家时尚订立战略合作及投资协议[1] - 东吴水泥控股股东Goldview拟出售2.04亿股 港航香港将成为单一最大股东[1] - 石药集团SYH2066片在中国获得临床试验批准[1] - 广汽集团计划申请发行不超过150亿元公司债券及150亿元中期票据[1] - 华泰证券拟发行不超过60亿元公司债券[1] - 方舟健客声明H2H大会消息非内幕消息 不知股价上涨原因[1] 财报数据 - 华润置地前8个月累计合同销售金额1368.0亿元 同比减少12.0%[1] - 越秀地产前8个月累计合同销售额730.11亿元 同比上升3.7%[1] - 众安在线前8个月原保险保费收入总额236.25亿元 同比增加6.36%[1]