生成式人工智能行业 - 截至2025年6月，中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番，普及率为36.5% [1] - 超九成用户首选国产大模型，生成式人工智能被广泛应用于智能搜索、内容创作、办公助手、智能硬件等多种场景 [1] - 生成式人工智能在农业生产、工业制造、科学研究等领域得到积极探索实践 [1] 金融与科技融合 - 金融监管总局官员表示，以人工智能为代表的科技成果在金融领域已开始广泛应用，预计将对金融业产生重大而根本性的促进与影响 [2] - 上交所注重投融资两端协调发展，持续完善ETF产品谱系，加大中低波动产品创新力度，以支持中长期资金入市 [2] - 苹果公司CEO认为，企业若未部署人工智能将丧失竞争力并错失增加收入的机会 [2] 科技创新政策与进展 - 科技部指出“十五五”时期是推动科技强国建设的关键攻坚期，将促进科技创新和产业创新深度融合，加强关键核心技术攻关 [3] - 上交所上市审核委员会将于2025年10月24日审议沐曦集成电路（上海）股份有限公司的首发事项 [3] 智能网联汽车产业 - 2025世界智能网联汽车大会发布“车路云一体化”应用试点阶段性成果，为未来产业规模化应用提供参考 [4] - 中国汽车技术研究中心发布智能网联汽车标准化十大成果，截至目前中国已制定发布国家、行业及团体标准近百项 [4] 消费与商业地产 - 海口国际免税城项目（地块六）开工，计划建设总建筑面积约33.86万平方米，将构建“购物+体验+社交”的消费场景 [4] - 海口国际免税城项目总建筑面积约92.6万平方米，是以免税为核心驱动的大型国际免税综合体建筑群 [4] 公司技术突破 - 奇瑞汽车展出全固态电池模组，电芯能量密度高达600Wh/kg，可使续航里程提升至1200-1300公里 [6] - 晋控电力签约同华轩岗二期2×66万千瓦总承包项目，将新建两台66万千瓦超超临界燃煤发电机组 [6] 资本市场观点 - 中信证券研报建议关注非银板块在估值偏低、投资业绩快速增长下的补涨机会 [7] - 研报同时建议关注四季度大宗商品价格上行预期下的周期板块投资机会，认为黄金、有色确定性较强 [7]

宏观经济表现 - 西城区GDP突破6000亿元大关，达6038亿元，年均增长约5.2% [1] - 人均GDP超55万元，居北京市首位、全国前列 [1] - 2024年人均可支配收入达到10.76万元，居全市首位 [5] 金融业核心地位 - 金融街资产规模达156万亿元，占全国三分之一 [1] - 金融业贡献北京市近七成税收 [1] - 汇聚资管机构260余家，资管规模突破20万亿元，占全市一半、全国八分之一 [1] 资本市场与功能区发展 - 以北交所为核心的资管生态圈加速扩圈，上市公司超过270家，吸引投资者超800万户 [1] - 金科新区六年完成楼宇改造43.4万平方米，汇聚头部企业269家，注册资本金超1400亿元，产值跃升至千亿级，税收贡献是疏解前的36倍 [2] - 8家机构入围IPE“全球资管机构500强”前300名，占全国57家入围机构的七分之一 [2] 数字经济与“两区”建设 - 2024年西城数字经济规模突破2400亿元 [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业营收超1100亿元，较“十三五”末增长40%以上 [2] - “两区”建设纳入市级项目945个，总金额7682亿元，新增预计投入资金、项目平均金额、落地项目金额连续四年排名全市第一 [2] 商业活力与城市更新 - 服贸会西城预筹金额突破16.5亿美元，同比增长71.5%，金额完成率全市第一 [2] - 系统改造升级西单、大栅栏、地安门等传统商圈，培育提升金融街、西外等新商圈 [4] - 中海大吉巷开业当日客流超20万人次，首月营业额超8700万元 [4] 文化产业与民生投入 - 实施“文化产业十条”，每年投入1.5亿元，14家市级文化产业园区加快数字化转型 [5] - 西城区每年将80%以上的财力投入民生领域 [5] - 保持每年百亿投入办教育，新增中小学位6.4万个，21个教育集团、1个小学精品校联盟覆盖全区101所中小学 [5]

文章核心观点 - 文章重点介绍了ETF网格策略，并分析了两个具体的ETF标的：沙特ETF和旅游ETF [2][3][5][6] 沙特ETF (159329.SZ) - 沙特于2016年宣布"2030愿景"计划，旨在推动经济从"石油依赖"向"多元经济"转型 [3] - "2030愿景"提出将非石油出口的GDP占比从16%提高到至少50%，并将沙特经济总量排名从全球第19位提升至前15位 [3] - 在此目标下，金融、旅游业、新能源等正逐渐成为沙特经济新引擎 [3] - 该ETF的底层持仓与转型方向匹配，截至10月13日，金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，而传统化石能源仅占10%左右 [3] - 9月24日，沙特资本市场管理局正考虑批准一项修正案，允许外资持股沙特上市公司股权超过50%，若通过将有望吸引更多外资流入 [4] 旅游ETF (159766.SZ) - 2025年1月国务院出台《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，从消费惠民、产品创新、场景培育多角度促进旅游消费升级 [6] - 政策鼓励通过"百城百区"文旅消费行动计划、发放消费券、开发冰雪旅游等特色产品、打造VR及夜间消费等新型旅游场景 [6] - 我国还出台了240小时过境免签、移动支付与境外电子钱包互联互通、离境退税"即买即退"等政策 [6] - 据文旅部统计，2025年国庆中秋假期，全国举办超2.9万场文旅活动，发放超4.8亿元消费补贴 [7] - 2025年国庆中秋假期全国国内出游8.88亿人次，同比增加1.23亿人次，国内出游总花费8090.06亿元，同比增加1081.89亿元 [7]

指数表现与成分股 - 恒生港股通高股息低波动指数午后跌幅收窄至0.4% [1] - 成分股六福集团、中国燃气、光大环境、恒安国际等涨幅超过1% [1] - 指数由50只流动性好、连续分红、支付率适中且波动率低的港股通股票组成 [1] 指数行业构成与特征 - 指数前三大行业为能源业、金融业和公用事业，合计占比超过55% [1] - 指数当前股息率约为6.1% [1] - 港股红利资产具备波动更小、稳定性更强的特点 [1] 投资观点与策略 - 面对全球经济不确定性，绝对收益资金存在配置需求，港股红利资产具备长期配置价值 [1] - 中期需关注周期类红利，核心在于国内盈利周期的潜在修复，或利好配置资源股票较多的周期红利 [1] 相关投资产品 - 恒生红利低波ETF（159545）采用0.15%/年的管理费率，为ETF中最低一档，可低成本布局港股高股息板块 [1]

北京GDP突破5万亿元 - 北京2025年GDP预计突破5万亿元大关，将成为继上海之后中国第二个“5万亿俱乐部”成员 [2] - 该目标比专家预测提前了2至3年实现，2024年北京GDP已达4.98万亿元，距离门槛仅一步之遥 [2] - 近五年（2020年GDP约3.8万亿元）北京GDP增量超过1.2万亿元，相当于整个海淀区的GDP总量 [2] 北京经济增长驱动因素 - 2024年北京GDP同比增长5.2%，近五年平均增速达5.2% [2][4] - 2025年上半年北京GDP总量超过2.5万亿元，同比增长5.5% [4] - 信息服务业、金融业和工业制造三大产业贡献了2025年上半年GDP增量的90% [4] 信息服务业与人工智能产业 - 信息服务业增加值突破万亿元，成为北京市第一大支柱产业，规模稳居全国首位 [4] - 全国50%的人工智能企业聚集在北京，全市人工智能企业数量超2400家，占全国一半，成为“人工智能第一城” [4][8] - 北京累计备案上线大模型158款，占全国总量超过三成 [9] - 信息服务业、科技服务业、先进制造业占GDP的比重由2020年的32.7%提升至2024年的38.8% [9] 金融业实力 - 金融业增加值超过8100亿元，实力不输上海 [4] - 金融业资产规模超220万亿元，约占全国的一半，国家金融管理中心功能不断强化 [4] 工业制造与新兴产业发展 - 工业制造领域发展迅猛，新能源汽车产量暴涨1100%，智能车载设备、锂电池等配套产业同步发展 [5] - 2024年集成电路产量较2020年增长51.2%，汽车市场增量部分的新能源渗透率超过50% [5] - 机器人产业规模已占全国15%，在人形机器人、特种机器人等领域实现核心技术突破 [9] 创新研发投入 - 全社会研发投入强度保持在6%左右，位居全球创新城市前列（欧盟平均约2%，上海为2.68%） [9] - 拥有全国重点实验室145家，占总量的近三成，入选中国科学十大进展的成果数量占全国半数以上 [9] 城市经济对比与下一个5万亿城市展望 - 2024年上海GDP总量为5.39万亿元，比北京高出4100亿元，但北京人均GDP（22.82万元）反超上海（21.71万元） [3] - 深圳2024年GDP为3.68万亿元，增速5.8%，数字经济核心产业增加值突破1万亿元，占GDP比重超27% [12][15] - 重庆2024年GDP超越广州跻身全国第四，汽车产量达254.01万辆，其中新能源汽车95.32万辆，增长90.5% [14] - 深圳依赖硬科技和创新能力，有望在2030年前后突破5万亿；重庆则依赖制造业和人口红利，但人均GDP（10.09万元）远低于深圳（20.57万元） [15] - 综合判断，深圳更可能率先成为第三座5万亿城市 [16]

东京经济地位 - 东京GDP排名全球城市第二，仅次于纽约，是亚洲经济实力首位城市[3] - 东京商业用地投资达到193亿美元（约2万亿日元），位居全球之首[3] - 东京在八十年内从废墟崛起成为世界第二大经济中心，而纽约耗时两百年[5] 东京历史发展 - 东京五百年前是小渔村，四百多年前因德川家族建立江户幕府步入历史中央舞台[7] - 明治天皇迁都东京并进行大规模西化改革，推动日本成为亚洲首个工业化国家，东京成为亚洲首个工业化城市[8] - 1920年东京人口突破370万，仅用三十年与横滨合并成完整城市群[10] 东京现代化与重建 - 1923年关东大地震摧毁东京60%建筑，灾后重建重新规划城市，改善交通、住宅和公共卫生，使其成为现代化都市[12] - 二战后日本经历“朝战景气”，提升工业生产并建设新干线，促进沿线城市发展[12] - 新干线建设成为日本经济崛起的脊梁之一[12] 东京金融业发展 - 上世纪七十年代日本经济恢复，金融自由化改革启动，东京金融产业走向国际化[13] - 东京证券交易所和东京国际期货交易所成立，国际资本涌入推动城市发展[13] - 八十年代东京成为与纽约、伦敦并肩的国际金融中心，日本当时是全球第二大经济体和最大债权国[15] 东京产业演变与现状 - 日本房地产泡沫破裂后东京金融业萎缩，风俗业和动漫产业等崛起弥补经济空缺[15] - 新世纪在日本政府推动下东京金融业回暖，重新成为支柱产业之一[15] - 当前东京金融业保持强大竞争力，但面临香港、上海和新加坡等西太平洋城市的挑战[15] - 尽管日本房地产泡沫破裂，东京地价依然居高不下，与全球经济地位密切相关[16]

制造业PMI总体表现 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较上月提升0.4个百分点，连续两个月回升[2][5] - 小型企业PMI改善显著，较上月上升1.6个百分点至48.2%；大型企业PMI微升0.2个百分点至51.0%；中型企业PMI回落0.1个百分点至48.8%[5] 供需与行业结构 - 生产指数上升1.1个百分点至51.9%，但新订单指数仅微升0.2个百分点至49.7%，产需缺口扩大至2.2个百分点，显示需求不足矛盾突出[14] - 装备制造业PMI大幅上升1.4个百分点至51.9%，高技术制造业PMI为51.6%，消费品制造业PMI上升1.4个百分点至50.6%，但高耗能行业PMI下降0.7个百分点至47.5%[15] 外贸与价格 - 新出口订单指数上升0.6个百分点至47.8%，进口指数微升0.1个百分点至48.1%，显示出口韧性和内需稳定[21] - 原材料购进价格指数为53.2%，出厂价格指数为48.2%，分别较上月回落0.1和0.9个百分点，价格压力集中在上游原材料行业[26] 非制造业与建筑业 - 服务业商务活动指数为50.1%，较上月回落0.4个百分点，但高于去年同期的49.9%，金融业指数连续2个月升至60%以上[31] - 建筑业商务活动指数微升0.2个百分点至49.3%，仍处历史低位，受地产和基建投资拖累[35] 政策与展望 - 四季度制造业PMI预计向好，因极端天气扰动结束、传统生产旺季到来，以及稳增长政策（如5000亿元新型政策性金融工具落地）支撑[4]

非制造业总体运行状况 - 9月份非制造业商务活动指数为50%，与去年同期持平，显示经营活动整体保持平稳 [1] - 三季度非制造业商务活动指数均值为50.1%，各月指数均保持在50%及以上水平 [1] - 非制造业业务活动预期指数连续12个月稳定在55%以上，三季度均值为55.9%，高于去年同期 [1] 服务业表现 - 三季度服务业商务活动指数均值为50.2%，高于去年同期均值水平 [1] - 金融业商务活动指数升至60%以上，货币金融服务业和资本市场服务业均有良好表现 [1] 建筑业表现 - 三季度建筑业商务活动指数均值为49.7%，低于去年同期均值水平 [1] 四季度展望 - 年末的“年底效应”与“节日效应”将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度将有所回升 [2] - 一系列政策举措将逐步显效，市场预期有望稳步改善，内需潜力将继续释放 [2]

制造业PMI总体表现 - 2025年9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点，但仍处于收缩区间[1] - 制造业生产指数大幅上升1.1个百分点至51.9%，创近6个月新高[2] - 新订单指数环比上升0.2个百分点至49.7%，市场需求改善[2] 制造业PMI回升驱动因素 - 季节性因素推动：过去10年9月PMI平均环比上升约0.3个百分点，今年天气扰动消退助力回升[2] - 政策效果显现：消费贷贴息和以旧换新第三批国补资金投放提振耐用消费品需求[2] - 外部环境改善：中美马德里经贸会谈结果提振市场信心，生产经营活动预期指数上升0.4个百分点至54.1%[2] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为51.6%，环比小幅回落0.3个百分点，保持较高景气[4] - 装备制造业PMI大幅上升1.4个百分点至51.9%，受设备更新政策和机电出口拉动[5] - 消费品制造业PMI上升1.4个百分点至50.6%，与国补资金投放和出口正增长相关[5] - 基础原材料行业PMI为47.5%，环比回落0.5个百分点，因“反内卷”对价格拉动减弱[5] 非制造业与建筑业 - 9月非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.3个百分点[1] - 服务业PMI为50.1%，环比下降0.4个百分点，受节后淡季和节日时点影响[6] - 建筑业PMI为49.3%，环比上升0.2个百分点，但连续两个月收缩[7] 价格与宏观展望 - 工业品价格低迷：PPI同比降幅预计收窄至-2.3%，受消费需求不振和房地产投资拖累[3] - 三季度GDP增速预计为4.7%，较二季度回落0.5个百分点[7] - 10月制造业PMI预计小幅降至49.6%左右，关注美国高关税和房地产调整影响[8]

核心观点 - 政策基调转向“稳中求进”与“反内卷”，经济短期面临下行压力但长期利于高质量发展，8月数据显示供给与需求端均有回调，但货币流动性改善，经济结构转型韧性显现 [2][6][75] 供给端 - 2025年8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，较7月放缓0.5个百分点，累计增长6.2%，主要受供应链中断、出口订单波动及房地产投资低迷拖累，但高技术制造业增加值同比增长9.3%，贡献率升至25%，凸显转型韧性 [3][9][15] - 分行业看，制造业增加值同比增长5.7%（较7月放缓0.5个百分点），采矿业增5.1%（较7月微升0.1个百分点），电力燃气业增3.8%（较7月回升0.5个百分点） [12] - 分企业类型看，股份制企业增6.4%表现最佳，外商及港澳台企业增2.6%较低，私营企业增4.9%，国企增5.3%，主体活力分化 [13] 需求端 - 消费方面：2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较前月下降0.3个百分点，受国补政策各地启动时间不一及“反内卷”影响居民收入预期抑制消费，但汽车消费因低基数同比增0.8%（较前月升2.3个百分点） [4][16][18] - 投资方面：2025年1-8月固定资产投资同比增长0.5%，较1-7月下降1.1个百分点，其中房地产投资进一步下降，基建投资增2.0%（较前期降1.2个百分点），高技术产业投资亮眼，如信息服务业增34.1% [4][20][21] - 出口方面：2025年8月出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，较前月降2.8个百分点，对“一带一路”国家出口增12.8%（占比超50%），对美国出口降33.12%，高技术产品如集成电路出口增32.8% [4][23][28][30] - 进口方面：2025年8月进口总额2194.8亿美元，同比增长1.3%，较前月降2.8个百分点，自欧盟、日本进口增速上行，但大宗商品需求疲软，1-8月铁矿砂进口量降1.6% [5][24][32] 价格水平 - CPI同比降0.4%，较前月降0.4个百分点，主要受食品项高基数（同比降4.3%）拖累，但核心CPI同比增0.9%，工业消费品价格因“反内卷”小幅上行 [7][34][36][38] - PPI同比降2.9%，降幅较前月收窄0.7个百分点，环比持平，受低基数及“反内卷”优化竞争秩序支撑，但传统行业如黑色金属冶炼价格降4.0%，有色金属冶炼价格增4.8% [7][34][48] 货币金融 - 2025年8月新增社会融资规模25693亿元，同比降15.3%，其中政府债券融资13658亿元为核心支撑，但信贷需求偏弱 [8][53][59] - 新增人民币贷款5900亿元，同比降34.4%，短期贷款由负转正增805亿元，中长期贷款增4900亿元（同比降19.7%），居民贷款疲软（同比降84.1%） [8][57][66][68] - M1同比增6%（较7月升0.4个百分点），M2同比增8.8%（持平），M2与M1增速差收窄至2.8个百分点，显示企业流动性改善 [8][70][71][73]