报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围回落，成材价格震荡偏弱，“反内卷、去产能”政策建议推动钢价短期上涨，但具体落地待验证，越南反倾销政策或压制钢材出口，需关注中美贸易政策进展及后续政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度 [3] - 铁矿石发运量环比回落，到港量增加，铁水产量下降，需求中性，库存微变，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需变化 [6] - 锰硅和硅铁基本面指向价格向下，但短期受情绪和预期主导，波动增大，建议投机头寸观望，套保头寸寻拉高机会操作 [9][10][11] - 工业硅供给过剩、需求不足，价格在宽幅区间震荡，受资金博弈和政策预期影响，波动放大，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13][14] - 玻璃现货产销提振，受政策预期扰动，空单规避观望；纯碱需求低迷，库存增加，预计偏弱震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，跌0.35%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津和上海均下降；热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，跌0.31%，注册仓单不变，持仓量增加，现货价格乐从和上海均下降 [2] - 螺纹钢表观供需双增，库存去化放缓，价格上涨带动投机需求；热轧卷板产量回升、需求回落，库存小幅累积但处近五年低位 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至731元/吨，跌0.20%，持仓减少，现货青岛港PB粉722元/湿吨，基差34.15元/吨，基差率4.46% [5] - 发运量环比回落，澳洲和巴西下降、非主流国家回升，到港量增加；铁水产量下降，终端需求中性，港口疏港量微降、库存变化小 [6] 锰硅硅铁 - 7月7日锰硅主力合约收跌0.04%，现货天津报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收平，现货天津报价下调，升水盘面 [8][9] - 日线级别锰硅震荡，上方有压力，硅铁在旗形通道运行，上方5500元/吨有压力，操作均建议观望 [9] - 基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，波动增大 [9][10] 工业硅 - 7月7日主力合约收涨0.81%，现货华东不通氧553和421报价持稳，升水期货 [13] - 日线处于下跌趋势中的宽幅震荡区间，预计继续在此区间运行，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13] - 自身供给过剩、需求不足，价格受资金博弈和政策预期影响，波动放大 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价回落，华中持平，产销提振，库存环比减少，折库存天数减少，受政策推动盘面反弹，空单规避观望 [16] - 纯碱现货价格持平，少数企业下调，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱震荡 [16]

地区 品种 最新 日变化 周变化 折盘面 最新 日变化 周变化 进口利润 95.70 -0.60 1.30 纽曼粉 716 0 13 765.0 92.45 -0.65 0.90 -27.04 PB粉 721 -2 13 762.4 94.90 -0.40 1.20 -8.23 麦克粉 705 -1 14 770.3 90.80 -0.75 1.15 -3.40 金布巴 680 5 20 767.8 86.90 -0.60 1.00 -4.36 主流 混合粉 655 -5 8 778.1 83.70 -0.40 1.05 -1.39 超特粉 609 -1 11 816.7 80.15 -0.40 0.75 -11.55 卡粉 813 -5 8 750.8 107.60 -0.80 2.95 -18.52 巴西 巴混 755 -2 13 764.9 97.55 -0.25 1.15 2.92 主流 巴粗IOC6 696 -2 15 763.3 巴粗SSFG 701 -2 15 乌克兰精粉 805 -3 15 854.8 61%印粉 660 5 20 卡拉拉精粉 805 -3 15 817.8 罗伊山粉 691 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [2] - 铁矿石供需两端均走弱，淡季钢厂临检增多使矿石终端消耗回落但处年内高位支撑矿价，港口到货回升但矿商发运大幅减量、海外矿石供应收缩、内矿生产趋稳，“豁免期”结束后关税扰动再现使市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱下矿石基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，需关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端均走弱，淡季钢厂临检增多使矿石终端消耗回落但处年内高位，给予矿价支撑 [3] - 港口到货回升，但矿商发运持续大幅减量，财年末结束后海外矿石供应明显收缩，内矿生产趋稳，矿石供应有所收缩，需关注后续降幅 [3] - “豁免期”结束后关税扰动再现，市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱局面下矿石基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，关注成材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系商品价格上涨缺乏持续性，市场处于弱现实和强预期状态，螺纹、热卷操作上激进投资者可短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空；铁矿石短期震荡偏强，操作上维持观望，回调后可短线做多，中线等待顶部信号逢高做空 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场理解有误，中央财经委会议并非要在黑色等产业链上游推进供给侧改革，而是在下游制造环节反内卷，黑色系商品价格上涨难持续 [2] - 房地产市场仍在筑底，5 月经济数据略不及预期，6 月 PMI 数据环比改善，供需双弱，高温天气下需求将进一步走弱，库存预计小幅回升 [2] - 技术上期价短线拉升后调整，上方阻力大，操作建议激进投资者短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空 [2] - 给出螺纹、热卷相关期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等数据及变化 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，但随着下游消费高峰期结束和钢厂限产，预计铁水产量将进一步回落，供应端全球发运处高位且呈季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 短期在螺纹、玻璃等价格上涨带动下有望维持震荡偏强走势，技术上处于大区间震荡格局和长期下行周期，短线拉升后回落，上方阻力大，操作建议维持观望，回调后短线做多，中线等待顶部信号逢高做空 [5] - 给出铁矿石相关期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与 DCE 期货主力价差等数据及变化 [6] 产业资讯 - 今年前 5 个月全国累计生产原煤 19.9 亿吨，同比增加 1.1 亿吨，创历史同期新高，累计进口煤炭 1.89 亿吨，下降 7.9% [8] - 年初至今全球新船订单总量同比下降 54%，集装箱船等新造船市场活跃，气体船和油轮新造船投资放缓，新船交付稳定，中国船厂占比 48% [8] - 2025 年 06 月 30 日 - 07 月 06 日全球铁矿石发运总量 2994.9 万吨，环比减少 362.7 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2465.0 万吨，环比减少 417.3 万吨 [8] - 山西省临汾古县一座停产煤矿已于 7 月 5 日复产，核定产能 90 万吨，累计停产 15 天，影响原煤总产量 4 万余吨，目前日产约 0.15 万吨，生产低硫主焦 [8] - 06 月 30 日 - 07 月 06 日中国 47 港铁矿石到港总量 2535.5 万吨，环比增加 122.0 万吨，45 港到港总量 2483.9 万吨，环比增加 120.9 万吨，北方六港到港总量 1412.0 万吨，环比增加 194.8 万吨 [9] - 截至 7 月 7 日，唐山钢企高炉共计检修 16 座，日均铁水影响量约 3.95 万吨，产能利用率为 91.36%，较上周减少 0.58%，较去年同期减少 0.23%，唐山环保限产对烧结影响大，钢企高炉正做应对措施 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国关税风险短期加剧，全球风险偏好整体降温；国内经济增长加快、政策刺激及市场回暖使国内风险偏好升温；各资产走势有别，需根据不同情况操作[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外关税风险短期加剧，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内经济增长加快、政策刺激使国内风险偏好升温[2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡回调，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在多板块带动下小幅上涨，基本面和政策面使国内风险偏好升温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，后续关注相关情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 特朗普关税临近推升避险情绪，但美元走强带来上行压力；非农数据使降息预期降温，美债收益率反弹压制金价；“大美丽法案”使黄金中长期支撑稳健；关税扰动使黄金波动率短期回升[4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场小幅回落，成交量低位运行，市场关注焦点转向关税；越南对中国热轧钢征反倾销税影响出口，淡季影响需求，限产使铁水产量下降，但成品材产量回升，成本端支撑强，短期区间震荡[5][7] 铁矿石 - 期现货价格小幅回落，铁水产量下降体现限产效果，季末冲量后发货量回落、到港量回升，关注铁水产量，若下行矿石有补跌可能[7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，钢材产量回升使铁合金需求尚可，但铁水产量下降成材产量或降；锰矿报价及成交上行，部分地区开工有波动；短期市场区间震荡[8] 纯碱 - 主力合约偏弱运行，受玻璃产业减产担忧影响价格先涨后落；供应上开工率和产量下降，需求下游日熔量略增、订单微增，利润周环比减少；长期供应宽松，不宜追多[9] 玻璃 - 主力合约价格偏弱运行，受反内卷政策影响价格拉涨；供应上日熔量微增但有减产预期，需求终端地产弱势，利润有所增加但仍处低位；供应减产预期支撑价格[10] 有色新能源 铜 - 临近期限市场或波动，贸易关税明确或助市场走高；国内精炼铜产量增加，需求增速高使库存良好[11] 铝 - 沪铝价格下跌受关税担忧影响，持仓量下降，LME库存和国内库存增加[11] 铝合金 - 步入需求淡季，订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，短期震荡偏强，上方空间有限[11] 锡 - 供应端开工率回升，矿端趋于宽松；需求端光伏等需求疲软，库存增加；预计短期震荡，中期价格上行空间受压制[12] 碳酸锂 - 主力合约结算价波动小，持仓量多；现货报价稳定；供给端有矛盾，成本支撑强，震荡偏强[13] 工业硅 - 主力合约结算价稳定，持仓量多；现货反弹；西南开工提升、北方开工减少致产量下降，关注北方复产，震荡偏强[13] 多晶硅 - 主力合约结算价远月强劲，持仓量增加；现货报价持平；受益“反内卷”题材，震荡偏强[13][14] 能源化工 原油 - 强劲需求抵消增产和关税担忧，OPEC+增产但实际产量低于计划，沙特上调官价，短期油价震荡[15] 沥青 - 油价低位，沥青价格震荡；发货量下行，厂库去化但幅度降低，基差回升，社库累积有限，关注需求旺季去化情况，跟随原油高位波动[15] PX - 原油溢价回吐后偏强态势改变，外盘价格和价差收缩，产业利润降低；PTA开工恢复有支撑，走弱态势缓于下游[15] PTA - 现货流动性缓解，港口库存增加，基差和月差走弱；下游开工走低，负反馈持续，原油增产使价格有下行空间[16] 乙二醇 - 港口库存去化，总开工下降使供应压力减弱，但下游开工走低制约库存去化，工厂库存平稳去化，短期筑底，跟随聚酯板块偏弱运行[16] 短纤 - 原油价格回落带动回调，跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化待旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[16] 甲醇 - 内地检修、到港减少使现货有支撑，但国际开工回升使供需预期转差，政策扰动下小幅反弹，关注做空机会[16] PP - 检修和新产能投放并存，供应压力缓解；下游需求淡季，供需失衡，基本面压力大，投产兑现后价格预计下跌[17] LLDPE - 装置检修增加但产量同比偏高，下游需求淡季走弱，预期累库，价格承压，成本利润有压缩空间[17] 农产品 棕榈油 - 国内棕榈油商业库存环比略减、同比增加；马棕6月产量或减、出口或增、库存或收缩，关注美国EPA听证会结果，上方受增产和原油承压限制[19] 玉米 - 进口玉米拍卖和新麦替代使贸易出货增加，期货预期走弱，但下方贴水难；今年进口量预估有限，不影响新季行情；新季预期秤价同比上涨，病虫害风险或计价[19][21] 美豆 - 隔夜美豆收跌，种植面积计价完成，7 - 8月天气关键；目前产区环境利于生长，优良率稳定；关税大限使出口不确定风险增加，多头避险增多[20] 豆菜粕 - 大豆库存减少、豆粕库存增加，油厂开机稳定，供需宽松，市场心态偏弱；国内进口大豆到港量大，供给压力难缓解，弱基差预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑[20] 豆菜油 - 毛豆油产量环比减少、同比增加，菜油库存下降；菜油受政策和国际行情支撑，豆油库存加速修复；豆菜油缺乏独立行情，受棕榈油支撑且有拖累，豆棕价倒挂[20] 生猪 - 头部企业出栏意愿不高，7月出栏供应或收缩，8 - 9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿强；二次育肥成本提高，补栏谨慎，预计7 - 8月二育出栏限制猪价上涨[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周政策面强调反内卷，供给侧预期提振市场情绪，吨钢利润较好使原料价格震荡反弹；基本面来看，全球铁矿发运降至两个半月来低位，澳、巴均下降，铁水产量环比下降略超市场预期，预计8月北方铁水产量有下降风险，近期价格将在85 - 95美金波动，需谨慎操作 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 价格方面：上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度7 - 18元不等，普氏62%指数7月4日收于95.7美元，周环比回升1.3美元，折算人民币约799元，最优交割品NM粉报价716元/吨，折算仓单（厂库）736元/吨，09铁矿贴水现货 [7] - 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，总量14485.9万吨，环比增6万吨，较年初去库1125万吨，比去年同期低1108万吨，预计下期47港港口库存或小幅累库 [7] - 供应方面：本期全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比降362.7万吨，澳洲巴西19港铁矿发运量2417.8万吨，环比减369.3万吨，澳洲发运量1764.0万吨，环比减145.1万吨，发往中国的量1415.1万吨，环比减282.2万吨，巴西发运量653.8万吨，环比减224.3万吨；2025年06月30日 - 07月06日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增122.0万吨，45港到港总量2483.9万吨，环比增120.9万吨，北方六港到港总量1412.0万吨，环比增194.8万吨 [8] - 需求方面：本周247样本钢厂日均铁水产量减量，为240.85万吨/天，环比上周减1.44万吨/天，较年初增10.34万吨/天，同比增1.53万吨/天，新增3座高炉复产、7座高炉检修，复产集中在江苏、河北，检修在河北、东北等多地，根据计划下期铁水或继续下滑；截至7月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2907元，点对点利润233元左右，热卷长流程现金含税利润243元左右，电炉端，华东平电电炉成本3293元左右，谷电成本3162左右，华东螺纹平电利润 - 223元左右，谷电利润 - 92元 [9] 数据梳理 - 铁矿石仓单价格：展示多个品种铁矿的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，仓单736元/吨，次优交割品为PB粉，仓单749元/吨 [15] - 铁矿石跨期：截至7月4日，铁矿9 - 1价差收于25.5（ - 1.5） [18] - 溢价指数：截至7月4日，62.5%块矿溢价指数0.1635（ + 0.0085），65%球团溢价指数13.15（ + 0.15） [28] - 钢厂烧结粉矿库存：2025年7月4日，进口烧结粉矿库存1230，环比减幅0.02%，国产烧结粉矿库存7，环比减幅0.41%，进口矿库存调查平均天数19，环比减幅0.00% [33] - 247家钢厂进口矿库存&日耗：7月4日，钢厂进口矿库存8918.6，环比增幅0.80%，日耗300.8，环比减幅 - 0.15%，进口矿库销比29.7，环比增幅0.95% [36] - 港口库存、压港：展示45港港口总库存、压港船数、澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存、全口径库存 + 压港等数据的历年变化 [39] - 港口库存 - 分矿种：7月4日，进口港口块矿库存1513，环比增幅0.65%，球团矿库存487，环比增幅0.03%，铁精粉库存1228，环比增幅3.83%，粗粉库存10650，环比减幅 - 1.00% [42] - 疏港：展示2020 - 2025年疏港量数据 [45] - 铁矿石海漂量：展示中国合计、澳洲 - 中国、巴西 - 中国、非主流 - 中国的铁矿石海漂量历年变化 [48] - 铁矿石进口数量：展示全国、南非、其他国家、澳洲、巴西的铁矿石进口量历年变化，以及澳洲发全球、发中国比例、发中国的月度均值等数据，7月4日，澳大利亚发中国1415，环比减幅 - 16.63%，总发货1764，环比减幅 - 7.60%，发中国占比80.22%，环比减幅 - 9.77% [53][62] - 四大矿山铁矿石发货量：7月4日，力拓发货量366，环比减幅 - 34.34%，必和必拓发货量518，环比减幅 - 6.67%，淡水河谷发货量502，环比减幅 - 22.26%，FMG发货量330，环比增幅4.39%，合计1716，环比减幅 - 17.27% [71] - 铁矿石 - 到港：7月4日，45港到港2484，环比增幅5.1%，北方港口到港1412，环比增幅16.0% [78] - 国产矿产量（推算）：展示2017 - 2025年国产矿产量推算数据 [83] - 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率：7月4日，247家高炉产能利用率90.3，环比减幅 - 0.59%，日均铁水产量240.9，环比减幅 - 0.59%，进口烧结粉日耗60.4，环比增幅0.53%，国产矿烧结粉日耗7.7，环比减幅 - 9.03% [85] - 生铁产量：展示统计局、中钢协生铁日均产量历年数据及2024/2023、2025/2024同比变化 [90] - 全球生铁产量：展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国的高炉生铁产量历年变化 [93] - 全球（除中国）生铁产量：展示中国以外地区生铁产量历年数据及环比、同比变化 [98]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金非农表现超预期、白银继续冲高、铜全球库存增加价格震荡等，还分析了各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及特朗普签署贸易信函、马斯克宣布成立“美国党”等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，镍价低位承压，趋势强度 0；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度 0 [2][11][14][16][19][23][24] - 各品种给出基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存、价差等信息 [11][14][16][20][24] - 涉及特朗普发关税函、智利铜产量数据、印尼镍相关项目动态等宏观及行业新闻 [11][14][17][24] 能源化工 - 碳酸锂锂价上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，趋势强度 -1；多晶硅关注政策变动情况，趋势强度 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢宽幅震荡，趋势强度 0；热轧卷板宽幅震荡，趋势强度 0；硅铁宽幅震荡，趋势强度 -1；锰硅宽幅震荡，趋势强度 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，趋势强度 0；焦煤宽幅震荡，趋势强度 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 多 PX 空 PTA 止盈，趋势强度 -1；MEG 单边震荡市，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0 [2][30][34][37][39][40][43][48][52][56][59][67][72][75][88][93][96][102][107][111][115][119][123][126][138] - 各品种提供基本面数据，包含价格、成交、持仓、库存、价差等内容 [31][34][37][40][43][48][53][54][56][60][68][72][75][88][93][96][103][108][111][116][119][124][128][138] - 涉及隆基绿能签订光伏项目合作、钢联周度数据、伊朗和以色列冲突缓和等宏观及行业新闻 [34][41][89] 能源 - 燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，趋势强度 -1；低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度 -1 [4][143] - 给出燃料油基本面数据，如价格、成交、持仓、仓单、价差等 [143] 航运 - 集运指数（欧线）08 震荡整理；10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [4][145] - 提供集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓等 [145] - 提及特朗普与内塔尼亚胡会谈、关税将于 8 月 1 日生效等宏观新闻，以及船司运价、运力等市场资讯 [153][154][155] 农产品 - 短纤震荡偏弱，需求压力逐步体现，趋势强度 -1；瓶片震荡偏弱，多 PR 空 PF，趋势强度 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；棕榈油基本面矛盾不明显，国际油价影响大，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定，盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖窄幅整理，趋势强度 0；棉花关注美国关税政策及影响，趋势强度 0；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑，趋势强度 0；生猪博弈情绪增加，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [4][160][163][165][170][173][179][183][189][191][197] - 各品种给出基本面数据，涉及价格、成交、持仓、库存、价差等方面 [160][163][165][170][173][179][183][189][193][197] - 包含马来西亚棕榈油产量预估、美国市场休市、巴基斯坦批准进口食糖等宏观及行业新闻 [166][172][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面，美国减税法案通过，各国面临与美达成贸易协议压力，美元指数小幅下跌，全球风险偏好降温；国内方面，6月PMI数据回升，经济增长加快，消费政策刺激加强，“反内卷”政策提振国内风险偏好，国外市场回暖及人民币汇率升值使国内市场情绪回暖，风险偏好升温 [2] - 各资产表现不同，股指短期震荡偏强运行，国债短期高位震荡，商品板块中黑色短期低位震荡反弹，有色短期震荡偏强，能化短期震荡，贵金属短期高位震荡，操作上均需谨慎 [2] 各品种分析 股指 - 国内股市在跨境支付、游戏及银行等板块带动下上涨，6月PMI数据回升、消费政策刺激及“反内卷”政策提振风险偏好，国外市场回暖及人民币升值使市场情绪回暖，交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上增强，后续关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 上周贵金属市场震荡，中东停火协议落地，关注俄乌战争，整体风险短期降温，特朗普关税大限临近，美越协议利好美国经济，关税乐观预期上升，但美与中欧日韩贸易谈判仍在协商，非农数据超预期使降息预期降温，美债收益率反弹压制金价，“大美丽法案”加剧债务压力，黄金中长期支撑稳健，下周关注关税谈判，预计黄金波动率短期回升 [5] 黑色金属 钢材 - 上周五钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行，海外关注关税政策，国内关注反内卷政策，唐山限产使期货市场反弹，投机性需求增加，但淡季影响终端需求释放，供应端限产政策显现，铁水产量上周环比回落1.44万吨，成品材产量小幅回升，成本端支撑偏强，短期钢材市场偏强对待 [6] 铁矿石 - 上周五铁矿石现货价格持平，盘面价格小幅反弹，铁水产量小幅下降1.44万吨，限产政策效果显现，后期关注执行力度，上周发运量环比回落149万吨，到港量环比回升178万吨，二三季度发运旺季季末发货量或回落，港口库存环比回升46.67万吨，短期受宏观因素影响震荡偏强，中期有补跌可能 [6] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格持平，五大品种钢材产量回升，铁合金需求尚可，盘面价格小幅反弹使锰矿现货价格探涨，内蒙古工厂开工波动不大，个别减产检修，新增产能预计三季度末至四季度投产，西北开工基本稳定，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率40.34%，较上周增1.13%，日均产量25730吨，增125吨，硅铁企业库存去化缓慢，拉涨谨慎，预计短期内价格窄幅调整，降库放缓，兰炭市场稳中小涨，短期硅铁、硅锰市场区间震荡 [7][8] 有色新能源 铜 - 关税消息反复，美国最终可能征收至少10%关税，非农超预期使降息预期降温，25年国内精炼铜产量增加，1 - 5月产量659.3万吨，同比增11.4%，刨除样本扩容增幅6.7%，产量高位但需求增速高，铜库存中偏低 [9] 铝 - 上周五铝价小幅下跌，受大宗整体回落氛围影响，沪铝加权持仓量下降7654手，LME库存增加，国内铝锭和铝棒累库，去库拐点已至，后期库存持稳或增加，仓单大幅增加 [9] 铝合金 - 已步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧，从成本端支撑铸造铝合金价格，预计短期价格震荡偏强，上方空间有限 [9] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率连续两周回升7.13%，基本恢复，虽加工费低但供应回升，缅甸佤邦矿端趋于宽松；需求端光伏是锡焊料重要下游，政策减产和抢装透支需求，光伏玻璃开工下降，处于淡季，订单边际下降，铅蓄电池需求疲软，镀锡板和锡化工需求平稳，锡价走高使下游恐高，成交冷清，本周库存增加658吨，预计价格短期震荡，中期高关税、复产预期和需求回落压制价格上行 [10][11] 碳酸锂 - 供给端面临强预期和弱现实矛盾，“反内卷”提振情绪，价格偏强震荡，原料锂矿价格反弹，但冶炼亏损缩小使产量保持高位；需求端6月动力电芯下降，储能电芯增加，7月磷酸铁锂正极材料和电池排产增加，当前价格位于云母一体化成本附近，成本支撑较强 [11] 工业硅 - 短期利多冲击，震荡偏强，上周西南开工提升，北方开炉数量减少使总产量下降，关注北方复产迹象，受益于“反内卷”题材，预期偏强 [11] 多晶硅 - 短期受工业硅减产带动偏强震荡，受益于“反内卷”题材，预期偏强，行业集中度高，价格弹性大，基本面供需双弱未改，下游硅片、电池片、组件价格下跌 [12] 能源化工 原油 - OPEC+超预期日增产54.8万桶，下半年南美增产持续，油价下行趋势确定，短期现货未受供应过剩明确影响，铁碎保持中性或支撑价格，后期旺季利润过后炼厂利润受影响，采购意愿或下行，关注价格下行节奏 [13] 沥青 - 油价低位运行，沥青价格偏强震荡，发货量好转，厂库去化幅度低但持续，基差回升，社库累积有限，库存去化良好，需求接近旺季，关注去化情况，短期跟随原油高位波动 [14] PX - 原油溢价回吐后PX偏强态势改变，外盘价格走弱至840美金，PXN加擦搜索至250美金，产业利润降低，近期PTA开工恢复将支撑PX，后期PX走弱态势或缓于下游 [14] PTA - 现货端流动紧张缓解，港口库流通库存走高，基差下行，9 - 1月差走弱，下游开工持续走低，仍有下降空间，负反馈持续，原油增产使价格中枢走低，PTA价格有下行空间 [14] 乙二醇 - 港口库存去化至54万吨，总开工下行使供应压力减弱，但下游开工走低制约库存进一步去化，工厂库存平稳去化，短期筑底持续，跟随聚酯板块偏弱运行 [14] 短纤 - 原油价格回落带动短纤价格回调，短纤总体跟随聚酯板块偏强震荡，终端订单一般，开工下行，自身库存高位，去化需等到7月末旺季备货，成本支撑下行，中期跟随聚酯端弱震荡 [15] 甲醇 - 内地检修，到港减少，下游烯烃有检修计划，检修落实前现货有支撑，国际开工大幅回升，进口预期回升，供需预期转差，政策扰动下小幅反弹，反弹空间有限，关注做空机会 [15] PP - 检修和新产能投放并存，供应压力缓解，下游需求淡季，继续走低，原油价格震荡偏弱，油制成本利润尚可，供需失衡，基本面压力凸显，投产兑现后价格预计下跌 [16][17] LLDPE - 装置检修增加，但产量同比偏高，下游需求淡季，仍在走弱，平衡表显示预期累库，价格承压，成本利润尚可，有压缩空间 [18] 农产品 美豆 - 美豆种植面积计价确定，7 - 8月关键生长期天气是关键，主产区湿热环境利于生长，极端干旱风险低，市场对丰产预期暂无修正，关注7月USDA供需报告单产预期调整，美豆油政策性利好确认，压榨数据良好及豆粕库存低提供支撑，出口预期因中美贸易利好消息及关税不确定性冲击减弱而减轻，CBOT大豆区间行情稳定 [19] 豆菜粕 - 油厂高开机稳定，豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱，7 - 9月进口大豆月均到港量或1100万吨，供给压力在09合约周期内难缓解，弱基差行情预期不变，短期美豆稳定为豆粕提供支撑，中美贸易利好对期价上涨提振空间有限，南美大豆出口升贴水回落风险抬升，四季度进口大豆升贴水及国内豆粕基差或延续偏弱，若豆粕弱基差至年末，09合约周期内豆粕上涨空间有限 [20] 豆菜油 - 美国“大而美”法案通过，清洁燃料生产税收抵免延长至2029年，信贷适用于北美原料，利好美豆油及加菜籽油，政策性利好再计价空间有限，但可对冲油料关键生长期承压风险，国内菜油港口高库存流通增加、小幅去库，受政策溢价和国际ICE菜籽行情支撑，豆油随油厂开机稳定供应，库存加速修复，累库风险增加、催提增多，豆菜油自身基本面缺乏独立行情基础，短期受棕榈油支撑且有拖累，豆棕价维持倒挂 [20][21] 棕榈油 - OPEC+8月计划增产幅度超预期，原油旺季或承压，对国际油脂提振行情受限，马棕6月产量环比减少4%左右，出口环比增加4% - 6%，库存或收缩至200万吨以内，基本面利多等待6月MPOB供需报告验证，7月出口数据提振市场多头风险偏好，上方受增产逻辑及原油承压限制，国内棕榈油集中到港、商业库存增加、基差偏弱，进口利润倒挂，受BMD毛棕榈油行情主导，预计区间震荡偏强 [21] 玉米 - 基层报价坚挺，基差偏强，进口玉米抛拍卖溢价稍高，成交尚好，对产区影响不大，深加工企业玉米库存下降，淡季停机检修增多，饲料企业小麦饲用替代增多，山东玉米价格承压，7月进口玉米及小麦饲用替代影响使期货预期走弱，8 - 9月小麦饲用消费季节性替代过后，需求回归，进口谷物补充供应不足，玉米价格易涨难跌 [22] 生猪 - 头部企业增量降重出栏意愿不高，出口环比收缩、挺价意愿强，市场受春节仔猪腹泻影响7月预计出栏供应环比收缩，供需双淡，8 - 9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿强，二次育肥成本提高，补栏谨慎，6月中旬补栏预计7月底8月底二育大体重集中出栏限制猪价上涨空间，短期周末行情未获支撑，现货下调，预计下周期货端同步小幅回调概率增加 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围回升，成材价格震荡偏强，消息催化及低库存或致货源短缺，需关注关税政策、7月政治局会议政策动向、终端需求修复节奏及成本端支撑力度[3] - 铁矿石短期宽幅震荡，需关注宏观和情绪扰动以及供需变化[6] - 锰硅和硅铁短期受情绪和预期主导，波动增大，建议投机头寸观望，套保头寸寻拉高机会操作，基本面指向依旧向下[9][10][11] - 工业硅短期交易重心在宏观和政策预期，价格波动放大，建议谨慎参与，价格上涨需实质政策带动需求[15] - 玻璃受政策预期扰动，空单规避观望；纯碱预计跟随玻璃反弹，但反弹持续性有限[17] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3072元/吨，跌4元/吨（-0.13%），注册仓单29168吨，环比增2095吨，持仓量223.85万手，环比增1338手；现货天津汇总价3170元/吨，环比增10元/吨，上海汇总价3170元/吨，环比增20元/吨[2] - 热轧板卷主力合约收盘价3201元/吨，跌7元/吨（-0.21%），注册仓单64587吨，环比减1491吨，持仓量158.08万手，环比减14415手；现货乐从汇总价3230元/吨，环比增10元/吨，上海汇总价3250元/吨，环比持平[2] - 本周螺纹钢表观供给需求均上升，库存去化速度放缓，投机性需求增加；热轧卷板产量小幅上升，需求回落，库存小幅累积，处于五年内低点[3] 铁矿石 - 上周五主力合约（I2509）收至732.50元/吨，涨跌幅-0.07%（-0.50），持仓变化+12400手，变化至65.18万手，加权持仓量107.39万手；现货青岛港PB粉725元/湿吨，折盘面基差35.96元/吨，基差率4.68%[5] - 最新一期发运量环比回落，近端到港量环比下行；日均铁水产量下降至240.85万吨；终端需求中性；港口疏港量微降，港口库存变化平平，钢厂进口矿库存增加[6] 锰硅硅铁 - 7月4日，锰硅主力（SM509合约）收跌1.12%，报5648元/吨，天津现货报价5600元/吨，环比下调40元/吨，折盘面5790元/吨，升水盘面142元/吨；硅铁主力（SF509合约）收跌0.48%，报5364元/吨，天津现货报价5450元/吨，环比持稳，升水盘面86元/吨[8] - 本周锰硅盘面价格震荡，周度跌幅16元/吨或-0.28%，短期预计维持震荡，关注5750 - 5800元/吨压力及反弹趋势线支撑；硅铁盘面价格宽幅震荡，周度跌幅6元/吨或-0.11%，周度振幅4.5%，短期5500元/吨附近有压力[9] - 基本面过剩格局、需求边际弱化、成本端有下调空间，指向价格向下，但短期受情绪和预期主导，波动增大[9][10] 工业硅 - 7月4日，主力（SI2509合约）收跌0.37%，报7980元/吨；现货华东不通氧553报价8500元/吨，环比上调100元/吨，升水期货主力合约520元/吨；421报价9050元/吨，环比上调50元/吨，折合盘面价格8250元/吨，升水期货主力合约270元/吨[13] - 本周价格大幅震荡，周度持平；6月价格一度跌至7000元/吨附近后反弹，月度累计上涨870元/吨或12.09%；短期在7600 - 8200元/吨区间宽幅震荡[13] - 基本面供给过剩且有效需求不足，价格上涨需实质政策带动需求，7月交易重心在宏观和政策预期，波动放大[15] 玻璃纯碱 - 玻璃周五沙河现货报价1147元，环比下跌4元，华中现货报价1030元，环比持平，现货产销有所提振；截止到20250703，全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，环比-13.1万重箱，环比-0.19%，同比+10.57%，折库存天数29.9天，较上期-0.6天；净持仓空头增仓为主[17] - 纯碱现货价格1180元，环比下跌20元，部分企业价格下调；截止到2025年7月3日，国内纯碱厂家总库存180.95万吨，较周一增加4.07万吨，涨幅2.30%，其中轻质纯碱80.48万吨，环比增加0.38万吨，重质纯碱100.47万吨，环比增加3.69万吨；下游浮法玻璃开工率变化不大、光伏玻璃开工率显著下降，产能利用率下降，需求延续回落；净持仓空头增仓为主，空头持仓仍相对集中[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 现货市场 - 普氏62指数最新为96.30，日变化1.20，周变化3.00 [1] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新716，日变化2，周变化13；PB粉最新723，日变化0，周变化16；麦克粉最新706，日变化1，周变化16等 [1] - 巴西主流矿中，卡粉最新818，日变化0，周变化13；巴混最新757，日变化0，周变化16等 [1] - 非主流矿中，罗伊山粉最新693，日变化0，周变化16；南非粉最新783，日变化0，周变化16等 [1] - 内矿唐山铁精粉最新869，日变化3，周变化0 [1] 远期市场 - 纽曼粉远期93.10，日变化 -0.55，周变化1.40；PB粉远期95.30，日变化 -0.75，周变化1.55等 [1] 基差/内外盘价差（盘面） - 大商所i2601合约最新707.0，日变化0.0，周变化17.5；i2605合约最新689.5，日变化0.5，周变化16.5；i2509合约最新732.5，日变化 -0.5，周变化16.0 [1] - 新交所FE01合约最新94.73，日变化1.06，周变化2.23；FE05合约最新93.14，日变化0.96，周变化2.08；FE09合约最新96.25，日变化1.28，周变化2.31 [1] 月间价差 - i2601与i2605月间价差最新49.3，日变化0.0，周变化 -3.3；i2605与i2509月间价差最新66.8，日变化 -0.5，周变化 -2.3等 [1]