2025年首两月全国国企迁入城市排名出炉，其中上海国企迁入数量达到1930家位居第一深圳（1622 家）、广州（1473家）分别排名第二和第三。 此外，成都（1263家）、杭州（1157家）、武汉（1060家）分列第四到第六。海口（1050家）、郑州 （931家）、苏州（826家）、北京（803家）分列第七至第十。福建三城厦门、福州、泉州虽未进前 20，但区域特色明显。 中西部城市，武汉、成都领跑，贵阳（359家）、南昌（363家）靠低价土地、税收优惠吸引中小国企。 福州有着省会资源：数字经济（福州软件园）、新能源（宁德时代配套）企业集中落地，但国企规模偏 小。 此外竞争压力：福州邻近厦门、杭州虹吸高端企业，本土国企转型缓慢。 泉州的优势在于民营经济：恒安、安踏等民企衍生供应链国企，聚焦鞋服、建材细分领域。 但是瓶颈比较明显：缺乏政策倾斜，迁入企业多为低附加值配套厂，产值贡献有限。 | | | 2025年1-2月企业迁入50强城市 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 城市市 | 企业(家) | 名次 | 城加 | 企业(家) | | 1 | ...

文章核心观点 昂跑在中国市场发展态势良好且重视该市场拓展，但也面临着鞋类和服装市场的激烈竞争，需在扩品类和保持品牌定位间找到平衡，加快拓展和反应速度以抢占先机 [7][14][30] 公司概况 - 昂跑亚太区总部位于上海黄浦区，办公空间设计极简、具工业风，员工年轻且爱运动，中国市场约有500多位员工，几乎都是本地人才 [1][3] - 2021年起，Marc Maurer和Martin Hoffmann出任联席CEO，构成公司运转基石 [4] 市场地位与规划 - 中国是昂跑全球前五大市场，未来将成第二大市场，销售额占比将涨至10%，未来五年是拓展中国市场关键周期，拓店是关键手段 [7] - 中国市场直营门店数超其他市场总和，目前门店总数近70家，其中直营30家，其他市场直营约20家 [8] - 中国是昂跑服装类目全球第二大市场，做大中国市场对调整公司收入结构至关重要 [8] 业绩表现 - 2024年昂跑净利润同比大涨204.5%至2.423亿瑞士法郎，以中国市场为核心的亚太市场增速最快，达84.5% [9] - 2024财年营收主力是鞋类产品，占比94.9%，服装配件占比4.3%，但服装配件增速近50%，超鞋类增速28.5% [29] 竞争挑战 - 鞋类市场中，耐克、阿迪达斯等加码中国市场，本土安踏扩宽SKU和价格带，中高客单价跑鞋市场竞争激烈 [14] - 服装市场国际和本土品牌竞争激烈，且昂跑扩品类时需平衡高端品牌形象和稀缺性，难度加大 [14][30] - 其他跑鞋品牌在中国快速拓店，抢占市场份额，昂跑在北美市场增速下降，中国市场重要性凸显 [31][32] 经营策略 直营模式 - 直营是昂跑在中国市场关键武器，2024财年直营收入占41%，净利润大增归功于直营渠道扩大和做深 [16][18] - 2018年开店就重视与顾客交流，2022年提出“3E战略”，推动门店扩张和升级，强化“社群”概念，基于用户反馈迭代工作流程 [18][19] - 门店采用“强互动”打法，举办跑步活动、赞助赛事，未来五年计划增开门店，2026年预计达100家，2025年门店向大店和增加陈列品类升级 [20] 产品研发 - 跑鞋新品研发周期最快6周，远短于传统品牌，通过市场洞察挖掘用户需求，有百万足部扫描数据库辅助研发 [22][25] - 注重场景需求，聚焦跑步和网球场景，根据细分场景和用户差异微调产品，全球产品同步上新，中国区可灵活协同设计 [26][27]

核心观点 - 鞋服赛道成为基金经理在AI热潮中保持组合平衡和对冲风险的重要选择 体现为科技与消费的配置反差策略 [1][2][6] - 鞋服行业历史逻辑显示其容易出现大牛股和大市值公司 全球已有一批千亿级企业 吸引公募持续布局 [2][11] 基金经理配置策略 - 多只基金在A股、港股、美股三大市场消费赛道中几乎只配置鞋服股 部分QDII将其作为最大行业配置对象 [2] - 科技基金经理采用"科技股+鞋服股"组合策略 例如8只科技股配2只鞋服股 或单一鞋服股仓位占比达8% [6][7] - 头部公募如易方达、广发、富国等均在半导体/AI重仓组合中加入鞋服代工或品牌龙头股作为对冲 [8] 重点持仓标的 - 华利集团吸引超60只产品重仓 获数十家基金联合调研 为运动鞋代工龙头 [3][7] - 滔搏公司三个月股价涨幅85% 作为阿迪达斯全球最大经销商和耐克全球第二大经销商 被多只基金重仓 [3][5][7] - 亚玛芬体育（始祖鸟母公司）半年内股价涨幅1.3倍 昂跑公司一年涨幅超70% 成为QDII重点配置对象 [9][10] 行业市值表现 - 安踏体育市值接近3000亿港元 耐克市值超1000亿美元（约7800亿港元） 优衣库、H&M等全球巨头市值庞大 [11] - 按人民币计算 亚玛芬体育、昂跑等新兴鞋服公司市值均达千亿级 印证赛道孕育大市值公司的能力 [9][10][11]

与辉同行及东方甄选交易 - 东方甄选以7658万元出售与辉同行给董宇辉 交易导致公司美股盘前跌5% 市值损失约6 15亿美元 [2] - 东方甄选港股市值自董宇辉停播事件后累计减少六成 约25亿美元 [2] - 与辉同行2023年上半年净利润1 41亿元 超过700多家A股公司 但交易价格仅按净资产估值 适用于清算或缺乏市场参考的情况 [3] - 交易条款包括俞敏洪代付股权购买款 东方甄选无偿提供信息系统 董宇辉获得与辉同行全部净利润奖励 [3] 美股科技巨头市值波动 - 美股七巨头（苹果 微软 英伟达 Google 亚马逊 Meta 特斯拉）过去10个交易日市值合计蒸发1 77万亿美元 相当于韩国2023年GDP（1 71万亿美元） [3] - 纳斯达克指数单日跌幅超3% 为2022年10月以来最差表现 科技股暴跌反映市场对AI投资回报耐心下降 [3] - Google二季度财报超预期但因资本支出增加股价跌5% SK海力士营收创历史新高仍遭遇近20个月最大单日跌幅（-9%） [4] 哈里斯竞选资金与策略 - 哈里斯获民主党总统候选人提名后需在4个月内筹集约10亿美元竞选资金 拜登退选时仅剩9600万美元现金 [4] - 哈里斯团队宣称2天内完成1亿美元融资 泰勒·斯威夫特等明星将举办筹款活动 [4] - 哈里斯政策倾向包括支持堕胎权 禁止水力压裂 弱化贸易保护主义 可能对商业 AI 加密货币更开放 [4] Allbirds经营困境 - Allbirds股价自2021年高点下跌97% 因股价低于1美元触发纳斯达克退市警告 [5] - 公司将中国区经营权转让给百丽国际10年 微信公众号主体已变更 [5] - 2023年收入下滑14 68% 净利润减半 现金流不足一年 联席CEO制度改为单核 [5] 科技与汽车行业动态 - 禾赛科技获奥迪 通用 福特在华合资品牌激光雷达订单 2025年起量产 累计获18家主机厂近70款车型定点 [12] - 本田关闭广州和武汉两家油车工厂 产能缩减至100万辆 同时新建两家电动车工厂 总产能将恢复至144万辆 [11] - 福特二季度营收478 1亿美元（+6%） 净利润18 3亿美元（-4 5%） 电动车销量增61 4%但部门亏损11 4亿美元 [18] - 日产二季度净利润285 6亿日元（-73%） 销量78 7万辆（持平） 因销售费用增加 [19] 游戏与科技产品 - 网易《永劫无间》手游公测推动股价涨6% 预约超4000万 端游用户4000万 预计年收入64亿元 [9] - 广东省允许无版号游戏省内测试 期限1个月且可重复申请 腾讯 网易等适用 [8] - 苹果加速自研5G芯片 预计2024年iPhone SE4和iPhone 17超薄机型将搭载 [16] 金融与宏观经济 - 六大行下调五年期人民币存款利率至1 8% 降幅0 2个百分点 [6] - 沪深300 ETF被规律性买入 上证指数跌破2900点 易方达等基金份额阶梯式上涨 [10] 气候变化与IT事件 - 全球平均气温7月22日达17 15℃ 创1940年以来新高 2023年7月已有58天气温超2016年记录 [13] - CrowdStrike更新引发IT中断 美国500强企业损失54亿美元 医疗 银行 航空业损失最高 [14] OpenAI与AI行业 - OpenAI年运营成本或达85亿美元（服务器40亿 模型训练30亿 人力15亿） 收入预计35-45亿美元 可能需融资 [17]