全球资产配置核心观点 - 2026年全球资产配置环境预计将从美联储预防式降息，逐步过渡至财政与货币政策双宽松驱动的再通胀周期，需密切关注年内流动性拐点对资产轮动的影响[2][8] - 国内大类资产逻辑有望从流动性宽松推动转向基本面趋势推动，随着定期存款到期，资金再配置需求强劲，股票市场股息率高于一线城市房租回报率、国债收益率及定期存款利率[8] - 具体配置策略上，战术层面将通胀变化作为核心线索，一季度建议股债均衡配置，后期随着通胀与企业盈利回升，建议低配债券、超配权益；战略层面看好全球制造业与投资回升受益的大宗商品、科技板块及黄金[8] 2025年全球大类资产回顾 - 2025年至11月8日，全球资产权益领涨，美元指数大幅走弱，白银黄金表现亮眼[8] - 全年交易围绕三大主题：1月20日至4月9日美国例外论打破，中国科技资产表现亮眼；对等关税冲击至美国政府关门期间美元走弱，市场进行特朗普TACO交易；美国政府关门冲击至今，美元走强，全球股市波动加剧[8] 固收类资产配置展望 - 美债方面，预防式降息叠加美国财政扩张，2026年美债利率系统性下行空间有限，核心波动区间预计为4%-4.5%，建议低配[8] - 中债方面，政策底明确且PPI增速逐步回升，名义GDP继续大幅下行概率低，利率核心波动区间预计为1.7%-2.1%，一季度标配，后期建议缩短久期配置[8] 权益类资产配置展望 - A股与港股：科技股产业趋势持续且周期性盈利有望修复，战略上继续看好中国权益资产，PPI收窄将带动企业盈利改善，居民资产配置迁移空间大[8][9] - 美股：熊市风险可控，但高估值下对通胀压力和流动性边际变化敏感，建议标配，需关注AI等高估值板块波动风险及价值板块补涨机会[9] - 欧股和日股：欧股盈利预期周期性回升但难获显著超额收益，维持标配；日股因加息周期拐点未确认及地缘风险，建议低配[9] - 超配其他新兴市场：美元流动性维持宽松、全球制造业体系重估及人口与产业周期回升，新兴市场仍有估值重估空间[9] 商品与另类资产配置 - 大宗商品排序为有色金属>贵金属>原油，有色金属在全球财政货币双宽松及AI驱动制造业回暖背景下或处新一轮上行周期，建议超配[11] - 原油因地缘政治博弈供给偏紧，需求侧底部回升，油价中枢预计小幅上移，保持标配；黄金中长期趋势未变，但美债利率扰动增加，建议在隐含波动率低位及金价回归3900美元/盎司附近时配置[11] 行业比较与风格轮动 - 2026年经济需求企稳回升、PPI底部企稳回升转正，行业风格轮动有望从科技成长向顺周期资产均衡[2][11] - 历史上PPI负增长时期A股科技板块占优，PPI底部企稳回升阶段周期和消费风格占优；2024年Q3开始M1\M2企稳，预计2026年PPI和上市公司盈利周期趋势上行[11] - 2024年年报确认为本轮A股盈利周期底部，2026年随着PPI回升企业补库需求、规划首年开工需求及平稳出口预期，A股将迎来净利润增速和ROE持续回升[11] 行业估值与资金流动性 - 顺周期消费资产估值还在上证3300点附近，电子、有色金属、通信、汽车和银行则对应上证6000点以上历史位置[12] - TMT硬件行业高度拥挤，电子持仓占比25Q3达25.7%，超过20%经验上限；TMT全产业链持仓占比创历史新高达40%，融资余额占比近30%，需警惕流动性反身性压力[12] 国防军工行业投资策略 - 我国国防装备建设正步入由"内需稳健增长"与"外延潜力释放"双引擎驱动的新周期，围绕建军百年奋斗目标等关键时间节点，装备持续提质补量是长期发展主线[3][15] - 内需方面结构性重点围绕信息化/智能化、航空发动机、无人与反无、消耗类武器等领域；外延方面军贸、深空经济、大飞机、低空经济、可控核聚变及深海科技共同打开行业长期增长天花板[15] 轻工制造行业投资策略 - 关税扰动下供应链全球化趋势不可逆，中国企业进入海外运营比拼新阶段，行业竞争升维、加速份额集中[3][15] - 纸包装头部公司全球化领先布局优势成为核心竞争力；宠物用品、纸浆模塑等赛道中国供应链转移元年，头部企业领先布局；中国设计研发优势加全球化供应链布局推动部分企业走向品牌出海[15][16] - 内需零售关注AI眼镜、AI床垫、黄金珠宝、宠物用品、IP潮玩、国货崛起等结构化机会；反内卷政策有望催化金属包装等行业整合[16]

会议核心观点 - 省政府召开经济运行调度会议 旨在坚持目标导向和问题导向 对各项工作再聚焦再压实再加力 坚定不移完成全年目标任务并实现十四五圆满收官 [1] - 全省经济运行总体平稳稳中有进 但当前面临一些困难挑战 需锻强长板巩固优势 聚焦弱项精准施策 全力巩固拓展经济回升向好态势 [1] 消费提振措施 - 持续加力提振消费 抢抓消费节点 加密促消费活动 研究制定提振餐饮消费政策措施 [2] - 充分释放汽车焕新促消费潜力 打造文创非遗等核心IP和爆款产品 做好各种赛事+文章 [2] - 加大品牌首店电商总部等招引力度 加强与头部平台合作 大力发展即时零售直播电商等新消费业态 [2] 投资促进措施 - 千方百计促进投资企稳回升 清单式服务重大项目建设 招引培育更多头部企业科技领军企业 [2] - 鼓励民间资本参与有盈利空间的项目 引导金融机构优化融资服务 [2] 房地产与建筑业发展 - 推动房地产和建筑业高质量发展 坚持供需两端协同施策 加力实施人才房票 [2] - 推进城中村和危旧房改造 用好房企白名单机制 推动高品质住房建设 [2] - 支持建筑企业进入基础设施建设等领域 促进转型升级和纾困解难 [2] 工业与服务业稳定 - 全力稳定工业和服务业运行 聚焦服务重点产业集群发展 逐个行业紧盯重点企业加强调度 [2] - 支持企业加强产品服务创新 用好专项资金政策推动增资扩产 大力发展特色优势产业 [2] - 切实做好企业账款农民工欠薪等清欠工作 [2] 外贸外资稳定 - 稳住外贸外资基本盘 帮助企业积极争取总部订单回流订单 大力发展跨境电商市场采购贸易 [2] - 加快发展数字贸易服务贸易 加大金融支持力度 提升通关便利化水平 [2] - 落实国家境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策 完善外资企业招商图谱 大力招引跨国公司总部和研发机构 [2] 参会情况 - 省政府领导班子成员 省有关部门和单位负责同志在主会场参加会议 各设区市负责同志在分会场参加会议 [3] - 省发展改革委 省统计局 省工业和信息化厅 省住房城乡建设厅 省商务厅 南京市 无锡市 常州市 连云港市 泰州市发言 [3]

中拉贸易规模与增长 - 2024年中拉贸易额达到5184.7亿美元，创历史新高，其中中国自拉美进口2414.7亿美元，对拉美出口2770亿美元，双边贸易基本维持平衡[6] - 中拉贸易连续七年保持高速增长，中国是拉美第二大贸易伙伴[6] - 中国品牌手机在拉美市场的占有率已超过60%，在秘鲁这一比例高达70%[5] 投资与产业链融合 - 中国在拉美直接投资存量超过6000亿美元，占中国对外直接投资总存量的20%，覆盖能源、矿业、制造业、数字经济等领域[7] - 中国企业累计在拉美签署承包工程合同额超过3000亿美元，参与新能源、轨道交通、5G等新领域投入[7] - 2005年至2022年间，中国为拉美地区228个基础设施项目提供融资，其中90个项目属于交通运输领域[7] 合作领域多元化 - 中拉合作从能源资源大宗商品向先进制造业、电子产业、新能源绿色产业和数字产业转型[4] - 比亚迪第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线，比亚迪、长城汽车等中资企业在巴西设厂生产[5] - 跨境电商希音集团、拼多多旗下Temu加大对巴西市场投入，成为该国头部购物应用[5] 基础设施项目案例 - 秘鲁钱凯港作为中国在拉美最大规模投资项目，每年为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业岗位[8] - 中国为阿根廷铁路和地铁线路建设等大型基础设施项目提供约170亿美元融资[7] - 山东港口烟台港开通多条拉美航线，实现山东省与圭亚那、厄瓜多尔、古巴、苏里南等国家和地区海运直达[2] 制度框架与区域覆盖 - 中国已与智利、秘鲁、哥斯达黎加、厄瓜多尔、尼加拉瓜等5个拉美国家签署自贸协定[8] - 拉美地区已有20多个国家加入共建"一带一路"倡议，中国在该地区累计实施200多个基建项目[8] - 中拉合作树立南南合作典范，双方在贸易投资提质升级、基础设施与绿色转型、科技创新与数字合作等领域具有巨大合作潜力[9]

核心观点 - 七个城市签署合作协议，构建新型行政处罚信用修复机制，旨在解决企业信用异地修复难题，通过信息共享、材料互认、结果互用提升效率 [1] - 该机制符合全国统一大市场的特征，是规范市场秩序、构建新型监管机制的关键环节 [1] - 机制通过统一标准、利用技术确保材料跨区域核验，目标是实现“一次申请、全国通行”，为企业减负 [2] 对交通运输行业的影响 - 直接解决交通运输企业因手续材料标准不同、注册地与处罚地不一致导致的跨区域补办证明繁琐问题 [1] - 帮助企业避免在处罚地和注册地之间来回奔波，有效缩短信用修复周期 [1] - 保障跨境物流效率，使跨境电商企业可通过跨区域协同机制完成信用修复 [2] 对建筑及金融行业的影响 - 建筑公司可实现异地信用修复，避免影响在其他地区的投标资格 [2] - 银行在针对外地企业进行信用评估时，可通过处罚修复结果互认避免重复限制融资 [2] 机制实施的基础与手段 - 统一《守信承诺书》、《修复申请表》等核心文件的填报和审批标准，放宽跨区域补办限制 [2] - 依托大数据、区块链等技术确保材料可跨区域核验，建立全国信用修复清单 [2] - 通过搭建技术平台、拓展协同领域、推动结果互认来共建新型监管机制 [2]

产业经济发展 - 新签约项目46个 总投资35.51亿元 新开工项目55个 累计完成投资10.15亿元 新投产项目26个 税收贡献1600万元 [2] - 谋划园区基础设施提升项目36个 总投资20.66亿元 完成土地征收储备5宗 面积411亩 出让土地476亩 出让金额2.254亿元 [2] - 全区规上工业增加值35.56亿元 增长16.2% 玉湖冷链农产品交易中心蔬菜区试营业 格力粤东销售及配送中心项目投产 燕塘乳业粤东日产600吨加工项目开工 [3] - 成功引进海耀公司建设跨境电商产业园 已有14家企业签约进驻 全区共有4个产业入选全省县域特色产业目录 [3] - 依托高铁揭阳站和军埔电商圈 高标准规划建设高铁片区食品工业园 推动传统产业转型升级和新兴产业发展壮大 [8] 城市功能提升 - 谋划推动基础设施提升项目进入专项债项目库41个 总投资超60亿元 新亨大道改扩建工程开工 埔田互通立交连接线揭东区段已拆除92.63% 临江北路西延线项目于9月底动工 [4] - 撤并"麻雀学校"24所 打造新优质幼儿园 小学 初中各4所及新优质普通高中2所 建成6个城乡教育共同体 13家基层医疗机构国家基本标准实现全覆盖 [4] - 完成曲溪敬老院升级改造 设立8家"长者饭堂" 优化"一老一小"服务供给 [4] 城乡风貌提升 - 谋划实施10条交通主干道联镇带村成片整治提升风貌带项目 总投资5.82亿元 提升156.7公里 累计完成清拆6823间 农房风貌提升4180栋 "三线"整治58公里 [5] - 谋划8.9亿元的典型村人居环境整治提升项目成功进入专项债项目库 13个镇（街）均新谋划一批人居环境整治提升项目 [5] - 全区乡村完成植树超16万株 利用闲置土地建设"四小园"2366个 完成502个自然村的农村生活污水治理 实现全覆盖 [5] 社会力量参与 - 接受捐赠约6000万元 助力"百千万工程"103项 采取"微利+公益"模式深化与央企合作 梳理谋划近百亿元微利性项目清单 [7] - 启动"双百行动"共建项目13个 深化莞城-揭东对口新型帮扶协作机制 11个帮扶项目建设有序推进 [7]

大赛概况与结果 - 第三届贵阳市跨境电商青年创业创新大赛决赛及颁奖仪式于11月16日在贵阳市观山湖区举行 [1] - 来自全市的20支决赛队伍参与角逐，最终贵州师范大学夺得冠军 [1] 大赛目标与组织架构 - 大赛由贵阳市商务局、教育局、人力资源和社会保障局、共青团贵阳市委指导，贵阳综合保税区管理委员会主办 [2] - 旨在以赛促创、以赛促融，激发青年创业创新热情，培育跨境电商专业人才，推动贵州特色产业与跨境电商深度融合 [2] 参赛项目特点与表现 - 决赛队伍积极推介黔中好物和优质商品，在卖点提炼、互动设计、业务表达等方面展现出极强的个人综合能力 [2] - 路演项目呈现技术赋能、精准定位、多元融合等特点，部分项目运用AI技术解决跨境电商实际问题 [2] - 部分项目在商业价值、创意创新性、市场认知、用户需求、盈利模式等方面展现出前瞻性和独特性 [2] 行业交流与政策支持 - 评委代表就贵阳市跨境电商行业发展、企业出海期盼等主题进行分享，成都市跨境电子商务协会秘书长围绕外贸人才培养发言 [6] - 贵阳综合保税区表示将以最开放的姿态、最优惠的政策、最优质的服务支持青年人才创新创业 [6] - 贵阳市将持续优化跨境电商发展环境，为青年创业项目提供政策扶持、场地保障、资源对接等全方位服务 [8] 大赛影响与参与者反馈 - 大赛为贵阳跨境电商产业注入新动能，展现青年一代拥抱数字贸易的精神风貌 [8] - 冠军团队成员表示比赛提升了其学习能力、实践能力和团队合作能力，是大学生涯的闪光点 [8] - 比赛评委认为从实战角度看，参赛学生的能力超出想象，比赛非常精彩 [8]

市场整体表现 - 沪指下跌0.46%，深成指与创业板指表现弱势，但市场呈现结构性行情，超过2500只个股上涨，100只个股涨停 [1] 军工行业 - 军工板块表现强劲，长城军工涨停，江龙船艇上涨20%，北方长龙、晨曦航空涨幅超过10%，驱动因素包括地缘局势支撑和国企改革预期，资金在提前布局明年订单放量 [3] - 航发产业链的晨曦航空、北方长龙以及舰船配套的江龙船艇被列为重点关注标的，其弹性充足，后续机会取决于逻辑是否持续 [4] 能源金属行业 - 能源金属板块走强，盛新锂能、融捷股份涨停，核心驱动因素是碳酸锂期货价格单日暴涨超过8%，突破9万元/吨关口，创年内新高 [3] - 若碳酸锂期货价格能站稳9万元/吨，除龙头公司外，天华新能、金圆股份等二线标的可能存在补涨机会 [4] 福建区域板块 - 福建板块表现活跃，平潭发展在22天内收获14个涨停，红相股份、海峡创新、腾景科技等数十只个股涨停，驱动因素包括绿色外债试点和跨境电商数据表现强劲 [3] - 尽管平潭发展已发布风险提示，但厦门自贸区、跨境电商相关的低位股如厦工股份、中国武夷仍被认为有挖掘空间 [4] 贵金属行业 - 贵金属板块承压，招金黄金下跌超过3%，主要原因是纽约黄金价格跌至4053美元，以及美联储12月降息概率从61%大幅下降至39.8% [4] 光伏行业 - 光伏板块表现疲软，弘元绿能、迈为股份下跌近6%，尽管行业有“反内卷”自律消息，但野村报告指出库存高企和需求疲软导致多晶硅价格短期承压 [4]

欧盟新政核心内容 - 欧盟正式通过决议，将原定2028年取消的150欧元以下进口包裹免税政策提前至2026年第一季度逐步落地 [1] - 新政需快速搭建征管体系，对约5000种产品启动关税征收，并寻求一项过渡性反欺诈措施 [2] - 过渡性反欺诈措施可能采用差异化收费方案：送货上门小包裹每件征收2欧元，寄送至仓库包裹每件征收0.5欧元，预计2026年4月生效 [4] - 欧盟取消免税政策的进程早有铺垫：2025年2月欧盟委员会首次呼吁取消，5月提出处理费方案，7月欧洲议会以619票赞成通过决议 [8] 政策调整背景与动因 - 政策调整背景是欧盟跨境小包裹爆发式增长，2024年进入欧盟的小额包裹达46亿个，相当于每秒超145个包裹，其中超过90%来自中国 [5] - 欧盟指出此类包裹中65%存在低报价值逃税行为，导致年税收损失超10亿欧元，并严重冲击本土企业竞争环境 [5] - 欧洲零售商是政策调整核心推力，认为自身在税务负担和监管执行力度上面临不公平竞争 [7] - 该政策调整获得欧洲企业广泛支持，德国在线零售商Zalando支持加快取消免税进程，意大利时尚行业协会称其“关乎纺织服装行业的生存” [7] 美国政策引发的市场转移效应 - 2025年2月美国取消T86快速清关政策，对中国内地及香港地区800美元以下进口商品征收关税 [6] - 美国政策导致Temu、SHEIN等平台削减美国市场广告支出，转而加码欧洲布局 [6] - 海关数据印证趋势：2024年中国对欧盟低价电商出口额191亿美元，对美国231亿美元；而2025年1-9月，对欧盟出口额已达205亿美元超去年全年，对美国则降至131亿美元 [6] 头部平台欧洲市场表现与布局 - 欧洲作为仅次于美国的关键市场，吸引头部平台密集投入：Temu于2023年4月进入欧洲，两年内覆盖欧盟1/4人口；SHEIN自2024年起收缩美国市场，将战略重心转向欧洲 [10] - 2025年第三季度法国电商偏好调查显示，Temu保持市场第三，本季度新增访客超200万，过去两年日均活跃用户增长179%；Shein月度独立访客达1950万人次，单季度新增近300万 [10] - 德国零售联合会数据显示，2025年Shein与Temu在德国合计销售额预计达33亿欧元，已在当地跨境电商市场占据重要地位 [10] - 除头部平台外，跨境大卖如致欧科技也在加速欧洲市场布局，计划进一步巩固欧洲市场领先地位 [10] 新政对行业的核心冲击与平台应对 - 新政动摇了平台低价竞争的核心逻辑，关税叠加2欧元手续费将直接增加产品成本，可能吞噬低客单价商品利润，使补贴战略难以为继 [11] - 新政将强化欧盟对商品价格申报的审查力度，卖家与平台需提升合规水平，避免清关延误、罚款等风险 [11] - 平台正通过本土化运营与市场多元化两大策略应对：加速推进欧洲本地卖家入驻与仓储布局以规避关税壁垒；积极开拓中东、拉美等新兴市场分散风险 [11] 全球税务监管加码趋势 - 全球已形成跨境电商税务监管加码浪潮，日本财政部2025年5月宣布计划调整进口小额商品免税政策，征收消费税，预计2026年制定详细方案 [11] - 泰国海关总署通知显示，2026年1月1日起将对所有低价值进口商品征税，1500泰铢以下跨境商品将征收10%的关税 [14] - 英国态度更为强硬，财政大臣计划在2025年11月26日秋季预算案中，正式废除135英镑以下进口包裹免税制度，实施全品类征税 [14] - 小额跨境包裹的免税红利正加速消退，行业竞争逻辑正从“价格战”转向“价值战”，卖家需考虑从产品出海转向品牌出海以应对变化 [14]

市场整体涨停情况 - 11月17日A股市场共计100只个股涨停[1] 连板股表现 - 锂电股孚日股份收获8连板[1] - 跨境电商板块三木集团收获7连板[1] - *ST正平以9连板成为当日连板天数最高个股 所属智算服务概念[1] - 医药概念股*ST绿康和人民同泰分别收获8连板和6连板[1] - 天然气概念胜利股份和焦炭概念安泰集团均收获5连板[1] - 家纺概念直爰美家收获4连板[1] - 多只个股收获3连板 涵盖林业、锂矿+固态电池、光伏+建筑装饰、储能+卫星导航、固态电池、机器人等概念[1] - 收获2连板的个股数量众多 概念覆盖商业航天、创新药、具身智能、储能、陶瓷、中药、机器人、华为+Al智能体、固态电池、算力、零售+医疗、煤炭、风电、半导体、光伏+储能等[2]

公司股价表现与交易数据 - 2025年11月17日，三木集团涨停收盘，收盘价为8.75元，当日涨跌幅为10.06% [1] - 该股于当日9点39分涨停，盘中30次打开涨停，收盘时封单资金为2289.52万元，占其流通市值的0.56% [1] - 当日主力资金净流出2.27亿元，占总成交额的12.7%，游资资金净流入6062.11万元，占总成交额的3.39%，散户资金净流入1.67亿元，占总成交额的9.31% [1] 近期资金流向 - 近5个交易日（2025年11月11日至17日）数据显示，主力资金在11月12日净流入1136.18万元（占比31.24%），在11月13日净流入330.36万元（占比0.69%），但在11月14日净流出1.39亿元（占比-11.49%），11月17日净流出2.27亿元（占比-12.70%）[1] - 同期，游资资金在11月17日净流入6062.11万元（占比3.39%），散户资金在11月17日净流入1.67亿元（占比9.31%）[1] 公司业务与概念属性 - 公司是福州经开区财政局下属企业，具备国企改革概念 [1] - 公司布局跨境电商业务，2025年半年报显示已形成一站式跨境电商平台对接能力 [1] - 公司股票被归类为福建自贸/海西概念、自贸区概念及房地产概念热股 [1] 公司治理与财务动向 - 公司近期修订了14项内部管理制度，以优化治理结构 [1] - 控股股东为公司提供了低息借款，改善了公司现金流 [1] 市场与政策环境 - 福建自贸区政策及区域板块活跃度提升，带动了福建本地股的联动效应 [1] - 在新质生产力政策部署下，市场预期公司在科技创新投资领域存在潜在布局 [1] - 2025年11月17日，福建自贸/海西概念板块上涨5.85%，自贸区概念上涨1.8%，房地产概念上涨1.46% [1]